地缘政治事件对油价影响 - 以色列袭击卡塔尔哈马斯高层后油价出现上涨但涨幅远低于交易员预期[2] - 市场反应平淡凸显全球原油供应过剩现状且局面可能进一步恶化[2] - 投资者更担忧需求短缺而非供应短缺市场上原油供应充足且欧佩克+一直在增产[2] 原油市场供需状况 - 欧佩克+自4月以来逐步提高产量4月至9月累计增产量超过200万桶/日[4] - 10月欧佩克+中的8个成员国同意将日产量再提高13.7万桶[4] - 美国能源信息署预测今年全球原油产量达1.055亿桶/日超过1.038亿桶/日的消费量[4] 地缘冲突与供应风险 - 多哈袭击标志局势大幅升级但尚未报告伊朗原油供应中断或石油基础设施受损[3] - 市场已习惯该地区反复爆发的冲突除非冲突对供应产生直接持续影响否则不将风险溢价纳入定价[3] - 加沙地带战事升级可能促使更多阿拉伯国家对以色列采取更强硬立场但这种情况不太可能发生[3] 油价驱动因素 - 要让油价上涨需近期全球原油供应减少或因油价偏低导致需求超预期增长[4] - 若美联储实施超预期大幅降息推动美国经济增长超出预期可能带来需求增长[4] - 中东局势紧张对油价的影响通常在需求旺盛供应紧张时最为显著[2]

OPEC+增产计划 - OPEC+已原则上同意下个月再次增产约13.7万桶/日 政策重点转向追求市场份额而非维护油价 [1][4] - 沙特推动OPEC+考虑恢复更多石油产量 以重新夺回市场份额 讨论如何处理目前暂停的166万桶/日的供应量 [4] - OPEC+成员国将于今日举行视频会议讨论增产事宜 沙特希望加快推进下一次增产 [4] 油价表现及市场反应 - WTI原油期货主力合约收跌2.38% 报61.97美元/桶 最近3个交易日跌超5.5% [4] - 国际油价破位下行主要因OPEC+增产预期持续发酵 沙特提议OPEC+明年提前增产直接加剧市场对供应过剩的担忧 [5] - 若油价持续承压 或让以沙特为首的OPEC+国家在会议中对增产更为谨慎 [6] 市场持仓及地缘政治因素 - WTI原油期货净空头头寸减少3293手至10064手 下降近25% ICE布伦特原油净多头头寸增加44511手至251054手 创5周新高 [7] - 地缘政治风险上升推升原油风险溢价 也门胡塞武装加大对以色列及其关联油轮的袭击力度 威胁欧洲石油供应 [7] - 俄乌停火谈判进展缓慢 乌克兰多次用无人机袭击俄罗斯炼厂 导致部分炼厂运营中断 美国考虑继续制裁俄油出口 [7] - 美国与委内瑞拉关系紧张 不排除发生军事冲突的可能 [7] 供需基本面及未来展望 - 即使维持当前产量 四季度原油市场也将面临严重的供应过剩压力 多家能源机构预测四季度全球原油市场供应过剩量将超过200万桶/日 全年供应过剩量将突破160万桶/日 [5][8] - 随着OPEC+逐步增产以及全球石油消费进入淡季 未来原油市场供应过剩压力将进一步加剧 [8] - 美联储9月降息预期持续增强 在一定程度上提升了原油市场的风险偏好 [8] - 需重点关注OPEC+会议最终决定 美国对俄罗斯的制裁力度 以及美联储降息对市场情绪的影响 但若石油库存持续累积 油价仍将承压下行 [9]

原油期权市场动态 - 原油期权交易活动激增 投资者大举押注布伦特原油跌破每桶60美元关键心理价位 [1] - 12月到期55美元和60美元看跌期权未平仓合约总量达1.2亿桶原油 [1] - 55美元看跌期权交易量创4月初以来新高 [2] OPEC+供应政策变化 - OPEC+将于周日举行视频会议讨论如何处理目前暂停的166万桶/日供应量 [2] - 沙特阿拉伯推动OPEC+在原定明年底恢复供应计划前提前增产 [5] - 沙特希望通过提高产量抵消价格下跌影响并夺回让给美国页岩油开采商等竞争对手的市场份额 [5] 油价及衍生品价格表现 - 12月交割60美元看跌期权价格三天内从59美分飙升至1.35美元 [3] - 看跌期权相对于看涨期权溢价达8月初以来最高点 [3] - 周五原油价格下挫2% WTI原油期货跌至62美元下方 布伦特原油跌至66美元关口 [3] 市场供需预期 - 分析师和交易员预计全球原油过剩局面将在年底形成 [7] - 高盛预期非OPEC国家（除美国外）供应增长将在2026年推动全球市场出现180万桶/日过剩 [7] - 进一步增产可能加剧国际能源署预测的第四季度供应过剩 [6]

期权交易动态 - 交易员积极押注布伦特原油价格跌破60美元关口 通过12月到期的55美元和60美元看跌期权进行大举对冲[1] - 12月到期的55美元与60美元看跌期权未平仓合约激增 规模达1.2亿桶原油[1][4] - 55美元看跌期权交易量创4月初以来最高水平 当时欧佩克+以三倍于原计划的增产规模震惊市场[1] 市场预期与供需分析 - 投资者坚信布伦特原油年末前跌破60美元 因欧佩克+大幅增产及全球需求疲软导致原油过剩[5] - 自8月初原油价格锁定在窄幅区间 因地缘局势降温与供应过剩预期交织[5] - 欧佩克+考虑提前恢复更多产量 沙特希望夺回被北美石油巨头抢占的市场份额[5] - 市场定价欧佩克+提前增产可能性高达77%[5] 期权定价与市场情绪 - 12月到期60美元看跌期权报价从0.59美元升至1.35美元 三天内涨幅超128% 反映避险需求激增[6] - 原油期权定价转向悲观 看跌期权自8月初以来较看涨期权获最大幅度溢价[6] - 油价跌破60美元将打击中东石油巨头 但可能成为美国总统特朗普的胜利 因其试图通过压低油价抑制通胀[6] 价格走势与机构预测 - 布伦特原油期货周五下跌2.1%至65.58美元 连续三日下跌并出现三周来首次单周下跌[7] - 高盛预测2026年底布伦特原油跌破50美元 因供应过剩加剧[9] - 2025Q4至2026Q4全球原油日均过剩180万桶 总库存增加近8亿桶[9] - OECD国家库存增量占全球三分之一 约2.7亿桶[9] - 国际能源署预计2025-2026年供应增速远超需求 导致市场进一步失衡[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油价格先涨后跌整体宽幅震荡 短期基本面矛盾不突出 地缘政治扰动延续性不强 预计延续宽幅震荡走势 关注OPEC+产量会议结果及美国与委内瑞拉局势进展 [8] - 建议关注WTI原油价格60 - 65美元/桶的区间 [8] - 短期原油影响因素多空交织 关注OPEC+产量会议结果 若增产油价或测试年内低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 关注WTI原油60美元/桶的支撑 [51] 各目录内容总结 报告摘要 - 市场消息称OPEC+将考虑在周日产量会议上再次增产 [7] - 美联储《褐皮书》显示各地区均出现价格上涨 大部分辖区为“温和或轻微”通胀 [7] - 特朗普暗示将对俄罗斯实施第二、第三阶段石油制裁 [7] - 美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶 预期减少203.1万桶 前值减少239.2万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 前值减少83.8万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA战略石油储备库存增加50.9万桶 前值增加77.6万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为地缘政治扰动和页岩油成本支撑 空方因素为消费旺季预期消退和OPEC+拟增产 [11] 宏观分析 - OPEC+或再度增产 若在周日会议决定增产将解除约165万桶/日减产 占全球需求1.6% 比原计划提前一年多 若增产强化供应过剩预期 油价或测试前期低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 [14] - 美联储《褐皮书》显示通胀和经济放缓不再是主要担忧风险因素 美国7月JOLTs职位空缺不及预期 8月ADP就业人数增加低于预期 市场对美联储降息预期升温 美联储官员释放“鸽派”言论 [15] - 俄乌紧张局势升级 欧洲多国向乌派兵方案被曝光 以军行动双线升级 地缘政治不确定性对油价形成阶段性扰动 [16] 数据分析 - 截止8月29日当周美国国内原油产量环比降1.6万桶/日至1342.3万桶/日 近期产量有触底反弹迹象 供应压力加大 [19] - 截止8月29日当周美国石油钻井总数412口 较上一周期增加1口 总数自4月以来延续下降趋势但速度放缓 预计维持低位运行 [21] - 截止8月29日当周美国原油引申需求环比降19.5万桶/日 汽油总产量引申需求环比增14.47万桶/日 炼厂开工率下降致原油需求下降 成品油消费在旺季持续改善 [25] - 至8月29日当周美国炼油厂开工率为94.3% 较上一周期降0.3个百分点 开工率连续两周环比下降 部分炼厂进入检修环节 原油消费需求面临走弱压力 [27] - 截止9月5日国内主营炼厂开工率为81.59% 较上一周期回升0.19个百分点 地方独立炼厂开工率为60.02% 较上一周期回升1.3个百分点 主营炼厂开工率或已触顶 地炼开工率进入爬坡周期 带动原油消费 [33] - 截止9月5日国内主营炼厂综合炼油利润661.86元/吨 较上一周期降133.8元/吨 地方独立炼厂综合炼油利润188.11元/吨 较上一周期降41.72元/吨 主营炼厂利润环比下降但整体仍处近几年高位 成品油价格回落使利润下降 原油价格区间震荡对利润有支撑 [38] - 美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶 战略石油储备库存增加50.9万桶 原油库存环比增加处于近期平均值 战略储备库存延续累库态势 预计库存下降幅度有限 [43] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 汽油库存环比下降379.5万桶 库欣地区原油库存小幅增加 汽油库存延续去库态势 因汽油旺季消费和炼厂开工率下降致成品油产量下降 [47] - 截止9月3日美国原油裂解价差为21.99美元/桶 环比上周回升 反映出近期美国成品油消费继续回暖 [48] 后市研判 - 本周原油价格宽幅震荡 地缘扰动为油价提供间歇性支撑 OPEC+拟增产强化供应过剩预期利空油价 关注OPEC+产量会议结果 若增产油价或测试年内低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 关注WTI原油60美元/桶的支撑 [51]

黄金市场 - 美联储9月维持利率不变概率为0.6% 降息25个基点概率达99.4% [1] - 10月累计降息50个基点概率为55.3% 显示强烈宽松预期 [1] - 技术面显示日线超买且收高位吊颈线 存在回调风险 1小时周期形成上升中继形态 短期可能突破3574美元压力位 [1] 原油市场 - EIA原油库存意外增加241.5万桶 预期为下降203.1万桶 前值为下降239.2万桶 [2][9] - 欧佩克+考虑10月增产 计划解除第二层减产165万桶/日 占全球需求1.6% 较原计划提前逾一年 [2] - 技术面显示日线跌破长期均线 1小时周期形成下跌中继形态 短期压力位位于63.60美元 [2] 美元指数 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派信号 强调就业下行风险及政策调整必要性 [3] - 政治压力影响美联储独立性 可能削弱美元市场信心 [3] - 技术面显示4小时周期形成下降箱体 受长期均线压制 短期压力位98.45 [4] 商品市场 - 铜价日线形成黄昏之星K线组合 反弹乏力 短期压力位4.53美元 [6] - 日经225指数形成双底突破 重新进入前期箱体 短期支撑位42380 [5] 经济数据 - 美国8月ADP就业人数5.4万人 低于预期6.5万人及前值10.4万人 [7] - 当周初请失业金人数23.7万人 高于预期23万人及前值22.9万人 [8] - 晚间将公布美国8月非农就业数据 市场预期新增7.5万人 [12]

股市表现 - 亚洲股市跟随华尔街上涨 MSCI明晟区域指数攀升 日本股市领涨 标普500和纳斯达克指数期货小幅走高 [1] - 中国股市暴跌超2% 监管机构对1.2万亿美元融涨事件表示担忧 可能收紧货币政策 [1] 货币政策预期 - 美国就业数据疲软推动美联储降息预期 交易员预计年底前再降息两次 [1][3] - 鲍威尔警告"下行风险上升" 市场预期9月会议可能降息 [1][3] 债券市场 - 全球债券收益率跟随美国国债走低 美国就业岗位空缺降至10个月最低点 [3] 黄金市场 - 黄金连续七个交易日上涨后出现下跌 但长期趋势未改 [3] - 各国央行转变为价格无关的买家 过去两年每次震荡都是重新积累而非投降 [3] 原油市场 - 布伦特原油跌至67美元/桶 西德克萨斯中质原油跌破64美元/桶 即期价差收窄至5月以来最低水平 [5] - 库欣原油意外增产210万桶 供应端增速超过需求端吸收能力 [5] - OPEC+提出增产想法 旨在从非结盟产油国手中夺回市场份额 [5] 地缘政治影响 - 华盛顿加强制裁俄罗斯石油 特朗普暗示对印度实施"第二阶段"和"第三阶段"制裁 [6] - 俄罗斯90%石油出口仍流向中国和印度 制裁难以完全阻断石油流向 [6] 市场结构性特征 - 流动性分布不均仍是主导力量 股市受货币政策提振 黄金有央行支撑 原油面临供应过剩压力 [6] - 原油市场演奏不和谐曲调 供应过剩而非降息决定大宗商品市场节奏 [6]

黄金价格预测 - 高盛预测若美联储信誉受损导致1%美国国债资金流入黄金 金价可能逼近5000美元每盎司 基准预测2026年中期达4000美元 尾部风险情景为4500美元 [1] - 摩根大通预计美联储降息将推动黄金ETF资金流入 金价年底达3675美元每盎司 2025年第二季度达4000美元 2026年底有望飙升至4250美元 [1] - 花旗维持对黄金谨慎立场 预测明年价格将跌破3000美元 认为黄金高点可能已出现 [2] - 中信证券预测年底金价有望超过3730美元每盎司 主要受关税预期好转、滞胀影响、地缘风险及央行购金等因素支撑 [8] 白银价格预测 - 花旗因实体供应收紧和投资需求成长 将白银3个月预测从38美元上调至40美元每盎司 6-12个月展望调升至43美元 [2] 原油价格预测 - 高盛预计全球石油供应过剩加剧 非OPEC国家供应增长将导致2026年市场出现180万桶/天过剩 布伦特原油价格2026年底跌至50美元出头每桶 [3] 股票市场展望 - 汇丰因企业盈利胜预期 将标普500指数年底目标从6400点上调至6500点 最牛目标7000点 最熊目标5700点 同时调高今年每股盈利增长预测从9%至12% [2] - 中泰证券指出A股融资余额持续攀升 风险偏好恢复 建议关注算力芯片、创新药及光刻胶等新技术方向 以及银行、贵金属等高股息资产 [9] 外汇市场分析 - 丰业银行指出美元/日元突破200日移动平均线148.86 动能呈看涨态势 RSI为57 存在上探150关口及151附近高点的风险 [3] - 丰业银行认为英镑显现支撑信号 有望回升至50日移动平均线1.3488 短期可能在1.3350至1.3450区间震荡 [4] - 丰业银行预计欧元/美元短期在1.1600至1.1700区间波动 当前RSI为50 继续围绕50日移动平均线1.1666盘整 [4] - 荷兰合作银行预计英镑兑美元未来数月下探1.33关口 因英国巨额经常账户赤字对负面消息敏感 [6] - 加拿大皇家银行指出日本收益率上升吸引国内投资者资金留本土 全球货币和利率市场迎重大转变 [7] 利率与债券市场 - 中信证券测算9月流动性缺口较8月收窄 政府债供给扰动有限 货币政策偏呵护 资金利率围绕政策利率运行 [8] - 中信证券认为美国三十年期按揭利率有下行空间但幅度不大 目前超过6%的状态可能不会很快结束 [9] 银行业分析 - 华泰证券指出上市银行2025年上半年营收利润增速改善 息差降幅收窄且非息扰动减轻 当前银行板块PB估值0.71倍 基金持仓仓位升至4.87% [10]

钛媒体App 9月4日消息，据高盛集团，由于全球石油过剩，全球原油基准布伦特原油价格 ，明年将跌 至每桶50美元出头水平。Samantha Dart等分析师报告中表示，当前石油市场的供应过剩正在加剧。他们 表示："我们预计，除美国以外的非OPEC国家石油供应强劲增长，将在2026年推动全球市场出现180万 桶/天的过剩，最终迫使布伦特在2026年底跌至每桶50美元出头的低位"。尽管如此，鉴于OPEC+的闲置 产能正在减少，石油市场在供应中断冲击下更容易出现价格上涨。（广角观察） ...

国际能源署需求预测下调 - IEA多次下调2025年原油需求预测 表明原油多头面临市场忧虑加剧[3] - 若OPEC+第四季度退出166万桶/日自愿减产措施 美国可比库存可能从7.64亿桶增加5000万桶至8.14亿桶 增幅达6.6%[5] - 美国库存-WTI价格模型显示WTI原油公允价格可能在2026年第一季度降至每桶55美元[5][6] OPEC+增产计划影响 - OPEC+决定9月增产54.7万桶/日 标志着2023年开始的220万桶/日自愿减产阶段结束[8] - 4月以来增产可能导致第四季度油市出现最高达60万桶/日的供应过剩[5] - 7月30日至8月15日WTI油价大跌9.4%至62.80美元[8] 电动汽车与需求结构变化 - 电动汽车渗透率上升将持续对原油价格形成压力[3] - OPEC+可能在2026年第一季度前评估美国关税政策对全球石油需求的影响[8]