报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 美国与越南达成关税协议，美国与中国的关税谈判近期有望落地，“对等关税”谈判或取得较好结果 [5] - 苹果折叠屏和AI眼镜等新品类推出有望推动其回归创新轨道，打开长期增长空间；2025Q2中国市场iPhone销量预计同比增长8%，下半年整体销量有望较好表现 [5] - 关税不确定性消退，叠加苹果新机型发布和新品NPI进展催化，果链板块估值有望修复，建议关注果链核心供应链厂商和新品中价值量弹性高的企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 关税问题 - 7月2日美国与越南达成贸易协议，美国对进口越南商品征20%关税，对转运输美商品征40%关税，越南对美“完全开放市场”；4月初美国主张对越南输美商品征46%关税，“对等关税”暂停90天将于7月9日到期；美国还启动232条款调查 [5] - 从美越协议看，美国与中国的关税谈判有望近期落地，“对等关税”谈判或有较好结果 [5] 苹果新品情况 - 折叠屏iPhone项目6月进入P1原型开发阶段，预计2025年底完成P1 - P3开发流程，随后进入EVT阶段，2026下半年上市；苹果计划推出类似Ray - Ban Meta的AI智能眼镜，有望2026年底前上市 [5] 苹果销量情况 - 2025年第二季度，得益于降价促销、政策补贴等，苹果凭借iPhone 16 Pro和Pro Max机型预计同比增长8%，是2023年第二季度以来首次正增长；下半年进入消费电子旺季和iPhone17系列发布，整体销量有望较好 [5] 果链板块估值及建议 - 此前果链板块受美国“对等关税”政策和苹果AI功能升级节奏影响下跌，近两月企稳反弹但仍处低估值；美越协议关税税率低于4月初美国主张，美国与中国关税问题谈判有望有好结果 [6] - 关税不确定性消退，叠加苹果新机型发布和2026年新品NPI进展催化，果链板块估值有望修复，建议关注果链核心供应链厂商和新品中价值量弹性高的企业 [6] 受益标的 - 立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、领益智造、舜宇光学科技、瑞声科技、蓝特光学、统联精密、宜安科技等 [6]

特朗普称8月1日起实施新关税最高税率或达70% 当地时间7月4日，美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税 率。特朗普称，新关税"十有八九"从8月1日开始生效。 特朗普表示，从7月4日开始，美国将向多个国家发出信件，预计当天会有"10或12封"发出，更多信件将 在未来几天寄出。特朗普称，他预计这些信件将会在9日前全部送达。此前，特朗普将7月9日设为关税 谈判的最后期限。 对于将设定的新关税，特朗普说，"关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等"。特朗普称，"我们已 经完成了(信函的)最终文本，它将基本说明这些国家将要支付的关税是多少"。 美国有线电视新闻网报道说，目前尚不清楚哪些国家将收到这些信件，但特朗普曾点名"批评"包括欧盟 和日本在内的某些贸易伙伴在谈判中过于强硬。特朗普本周曾威胁要向"被宠坏的"日本发出一封信，将 其关税税率设定为高达35%。 今年4月，特朗普对美国的多数贸易伙伴征收了高达50%的"对等"关税。美国彭博社称，如果新关税比 所谓"对等关税"的税率更高，将增加美国经济的通胀风险。美国有线电视新闻网称，50%的关税曾在4 月导致美国股市陷入熊市区域， ...

印度拟对美国征收报复性关税 - 印度计划对美国征收报复性关税 因美国对汽车及零部件加征关税冲击印度出口 [1] 中欧电动汽车谈判进展 - 中欧电动汽车谈判技术部分已基本完成 关键取决于欧盟政治意愿推动解决 [2] 欧盟与美国关税谈判 - 欧盟委员会主席表示欧盟准备好与美国在7月9日前达成原则性协议 否则将采取反制措施保护欧洲经济 [3] 美日贸易谈判僵局 - 美日贸易谈判陷入僵局 特朗普威胁提高对日关税 因日本未购买足够多美国汽车和大米 [3] - 汽车和农业是谈判主要难点 日本汽车产业受美国25%关税影响巨大 农业保护政策是日本自民党核心政策 [3] 印度与美国关税谈判 - 印美关税谈判在农业和乳制品问题上无法达成一致 印度拒绝降低对美国转基因玉米、大豆、小麦等产品的关税 [4] - 印度财政部长强调农业和乳制品是印美贸易谈判中的两大"红线" [4]

印尼与美国关税谈判 - 印尼提议对美国20种主要出口商品提供近零关税优惠待遇 [1] - 国防采购未纳入双方关税谈判内容 [1] - 印尼计划向美国企业开放关键矿产项目投资机会 [1] 贸易合作前景 - 印尼对与美国达成关税协议持乐观态度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油窄幅震荡运行，市场等待OPEC+会议，美国非农就业数据亮眼短期支撑油价上行，贸易谈判有进展但油价上方仍有压力，目前价格震荡运行等待事件结果出炉，短线505 - 512区间运行，长线观望 [3] - 行情驱动为短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 各目录内容总结 每日提示 - 原油2508基本面，伊朗宣布暂停与联合国核监督机构合作但将继续接触，美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，非农就业人数增加14.7万人，OPEC+讨论8月增产41.1万桶/日，综合判断为中性 [3] - 7月3日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价对应基差13.66元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至6月28日当周API原油库存增加68万桶、EIA库存增加384.5万桶，库欣地区库存减少149.3万桶，上海原油期货库存减少95.4万桶，偏空 [3] - 20日均线偏平，价格在均线下方，中性 [3] - 截至6月24日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减，中性 [3] 近期要闻 - OPEC+讨论8月增产41.1万桶/日，会议可能提前至周六，此前已批准5 - 7月各增产同样规模，新增产量或加剧供应过剩并施压油价，周四WTI 8月原油期货收跌0.45美元、跌幅0.67%，布伦特9月原油期货收跌0.31美元、跌幅0.45% [5] - 特朗普政府可能周五开始向贸易伙伴国发函单方面设定新关税税率，施压各国在7月9日截止日期前达成协议，此前已宣布与部分国家达成协议或关税休战 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空因素为OPEC+连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火 [6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油结算价从69.11美元/桶降至68.80美元/桶、跌幅0.45%，WTI原油从67.45美元/桶降至67.00美元/桶、跌幅0.67%，SC原油从498.5涨至503.7、涨幅1.04%，阿曼原油从68.70美元/桶涨至69.78美元/桶、涨幅1.57% [7] - 每日现货行情，英国布伦特从70.11美元/桶涨至71.28美元/桶、涨幅1.67%，西德克萨斯中级轻质原油从67.45美元/桶降至67.00美元/桶、跌幅0.67%，阿曼原油环太平洋从68.76美元/桶涨至69.84美元/桶、涨幅1.57%，胜利原油环太平洋从65.86美元/桶涨至66.72美元/桶、涨幅1.31%，迪拜原油环太平洋从68.74美元/桶涨至69.70美元/桶、涨幅1.40% [9] - API库存走势，4月18日至6月27日期间库存有增有减，6月27日库存增加68万桶 [10] - EIA库存走势，4月25日至6月27日期间库存有增有减，6月27日库存增加384.5万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，4月22日至6月24日期间净多持仓有增有减，6月24日净多持仓为232969，较上期增加1921 [15] - 布伦特原油基金净多持仓，4月22日至6月24日期间净多持仓有增有减，6月24日净多持仓为192598，较上期减少80577 [17]

关税税率变化 - 马士基估算运往美国货柜货物的有效平均关税税率为21% 较此前高峰的54%大幅下降[1] - 美国对等关税暂缓措施将在7月及8月分别到期 谈判结果将影响全球贸易及消费者情绪[1] 货柜需求趋势 - 今年上半年货柜需求出现强劲增长 部分客户在关税公布前提前落实订单[1] - 需求增长情况并非完全出乎意料[1] 供应链调整 - 美国大客户近年减少对中国供应链的依赖 服饰及时装行业对中国依赖程度已降至单位数[1] - 家居改善用品等产品中国制造占比仍保持较高水平[1]

关税谈判动态 - 美方设定的关税谈判截止日期剩余不到一周时间 [1] - 欧盟、日本、印度等多方强调捍卫自身利益的坚定立场 [1] - 欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇在华盛顿与美国代表举行会谈 [1] 欧盟应对策略 - 欧盟希望通过谈判解决问题 并准备好与美国达成原则性协议 [1] - 若谈判失败 欧盟将坚决采取反制措施以保护欧洲经济 所有应对手段都在考虑之中 [1] 现行关税措施 - 美国对欧盟汽车及零部件征收25%关税 [1] - 美国对欧盟钢铝产品征收50%关税 [1] - 美国正考虑将对欧盟关税扩大到木材、航空零部件、药品、芯片和关键矿产等领域 [1]

韩国贸易部长将于周五前往美国进行关税谈判。 ...

报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 美国6月非农新增就业超预期，失业率回落，打消7月降息预期，就业市场有韧性但结构恶化，支持美联储谨慎观望，下半年通胀有回升风险，市场降息预期降温 [2][3][34] - 强劲就业数据短期支撑市场情绪，但市场对就业结构恶化计价不足，后续就业走弱或有扰动，近期围绕关税谈判和减税法案交易，美股震荡偏强，黄金有回调风险 [4][40] 根据相关目录分别进行总结 美国6月非农就业情况 - 6月非农新增就业14.7万人超预期，过去12个月平均每月新增14.6万人，4、5月合计上修1.6万人，失业率回落至4.1%，时薪环比增速0.2%，同比增速3.7%略低于预期和前值 [2][9] - 新增就业主要来自教育和医疗保健、休闲和酒店业、政府部门，裁员集中在专业和商业服务、批发业等 [2][18] 各行业就业细分情况 - 私人服务就业新增6.8万人较前值大幅降低，教育和医疗保健、休闲和酒店业为主要新增来源，裁员人数上升 [18] - 政府部门新增就业7.3万人，主要来自州政府教育部门，联邦政府继续裁员 [18] - 生产部门新增就业边际反弹，建筑业新增1.5万人，采矿业等继续裁员，制造业PMI就业指数收缩 [25] - 5月职位空缺数回升至776.9万，服务业和生产部门部分行业职位空缺增加，但劳动力供需缺口基本弥合，企业招聘需求疲弱 [28] 薪资与工时情况 - 6月薪资增速小幅回落，环比0.2%，同比3.7%，信息、建筑和专业与商业服务薪资增速维持高位，其余行业降温 [32] - 6月平均每周工时34.2小时略低于前值和预期，仅制造业和休闲与餐饮服务行业工作时长增加 [33] 投资建议 - 强劲就业数据缓解经济下行担忧，短期支撑市场情绪，但市场对就业结构恶化计价不足，后续就业走弱或有扰动 [4][40] - 近期围绕关税谈判和减税法案交易，减税法案支撑风险偏好，美元和美债收益率回升，美股震荡偏强，黄金有回调风险，需注意关税谈判结果影响 [4][40]

日本内阁官房副长官青木一彦：与美国进行真诚的关税谈判这一政策保持不变。 ...