家电行业“铝代铜”的背景与争议 - 家电行业“铝代铜”之争源于铜价持续上涨推动空调等产品制造成本攀升[1] - 中国家用电器协会正式回应，认为行业进步并非在“铜”与“铝”间简单取舍，而是需在保障品质、尊重用户与服务国家战略间找最优解[3] - “铝代铜”是技术路径的多元化探索，而非行业整体“一刀切”转型，转型背后是面对铜资源与价格困境的现实挑战[3] 推动“铝代铜”的核心驱动因素 - **国家资源安全与战略需求**：中国是全球最大铜消费国，但铜矿资源对外依存度高达80%，而新能源汽车、人工智能等战略性新兴产业对铜需求增长且多数场景不可替代[3] - **巨大的成本压力**：铜价从2015年每吨4万多元一路上涨到近年超过9万元，给企业带来巨大成本压力，而铝原料成本更稳定可预期[4] - **技术提升与进步**：国内家电企业在关键技术取得重要突破，明显提升了使用铝换热器空调的性能[4] 铜市场的现状与价格驱动因素 - 上海现货铜价及期货价格均接近9.5万元/吨，创历史新高，铝现货价格约2.2万元/吨，两者价差超4倍，且铝密度仅为铜1/3，同等体积下铜材料成本是铝的12.7倍[5] - 美国资金正大规模“囤积”铜资源，通过对冲基金及贸易商在纽约期货市场的超高溢价优势，已锁定72万吨铜超额库存[5] - 机构预计美国所需的超额库存储备规模或达160万—180万吨，目前仍有约100万吨缺口[2][6] - 纽约COMEX和伦敦LME的跨市价差维持在4%—5%，COMEX铜维持远期陡峭升水结构，导致精炼铜持续转移至美国市场[6] - 中金公司预测，在长期缺口预期下，铜价高位仅面临有限下行压力，10500-11000美元/吨区间将构筑新底部，并上调2025年一季度铜价预测至11750美元/吨，二季度至12500美元/吨[7] 铝市场的现状与未来潜力 - 在传统工业需求疲软背景下，LME铝价逆势攀升至3年高位，沪铝期货主力合约亦突破近三年高位[2][9] - 伦铝价涨至约3000美元/吨，创近三年新高，距2021年最高点4074美元仍有超30%空间[8] - 机构认为，在铜铝替代效应下，铝仍有巨大的补涨潜力[2] - 中信建投观点认为，2026年全球电解铝供需平衡脆弱，中国运行产能接近极致，欧洲产能受威胁，价格向上成为阻力最小方向[8] - 铝同时具备工业属性与金融属性，当前宏观流动性预期与科技革命双重加持使其金融属性成为主要定价因素[9] 市场表现与资金流向 - 伴随铜铝价格上涨，规模居前的有色金属ETF基金（516650）今年以来涨幅已达88.5%，最新份额近13.6亿份[5]

公司近期重大订单 - 公司于12月19日获得欧洲豪华汽车品牌（据行业媒体透露为路虎卫士全球车型）的乘用车座椅总成项目定点，生命周期总金额为98亿元，预计从2028年9月开始供货，生命周期8.5年 [2][3] - 2024年4月，公司控股子公司格拉默继峰（德国）获得宝马乘用车座椅总成项目定点，预计从2027年下半年开始供货，总金额为120亿元 [4] - 2025年1月，公司获得某新能源车企定点，生命周期总金额31亿元；5-7月，接连获得奇瑞旗下品牌订单，合计金额38亿元 [5] - 据不完全统计，2025年全年公司在乘用车座椅方面收获的新订单总额已达167亿元 [5] 公司业务与财务表现 - 公司乘用车座椅业务增长迅猛，2025年1-6月该业务营收达19.8亿元，同比增长翻倍 [7] - 2025年1-6月，公司整体营业收入为105.23亿元，同比下降4.39%；但归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，同比大幅增长189.51%；扣非净利润为1.89亿元，同比大幅增长598.63% [11] - 2025年1-9月，公司营收为161.3亿元，同比下降4.6%，净利润为2.51亿元 [16] - 公司控股的格拉默业务在2025年1-6月实现营收76亿元，占公司总营收的72%，并已实现扭亏为盈 [11] - 截至2025年7月底，公司累计获得乘用车座椅项目定点24个，全生命周期总销售额预计在960亿至1006亿元之间 [5] 公司战略与全球布局 - 公司通过2019年以49.82亿元收购德国格拉默84.23%股权的“蛇吞象”式并购，实现了从座椅头枕、扶手业务向乘用车座椅总成领域的拓展 [8][9] - 公司正从国内乘用车座椅供应商向全球供应商转型，海外豪华品牌客户的增加是重要标志 [4] - 公司未来3-5年的战略将紧紧围绕以座椅业务为核心进行布局，并拓展车载冰箱、隐藏式电动车出风口等市场 [5] - 公司持续进行全球产能扩张，2025年1-6月，合肥、常州等7座国内座椅基地已建成投产，宁波、北京、重庆基地在投建中；东南亚座椅基地已投产，欧洲座椅基地在建设中 [17] - 公司已与宝马、奥迪、大众、戴姆勒、特斯拉等主机厂及江森、李尔、佛吉亚等座椅厂建立了长期合作伙伴关系 [7] - 公司目前在全球20个国家拥有超过80家控股子公司 [13] 行业背景与公司机遇 - 中国已连续10年成为全球最大的新能源汽车市场，高速增长拉动了公司营收 [2] - 公司抓住了中国及全球新能源汽车发展的契机 [2] - 中国汽车行业的崛起是大势所趋 [2] - 乘用车座椅对驾乘体验影响显著，具备较强消费属性，功能集成度不断提高 [5] 公司治理与所有权 - 公司为家族企业，创始人王义平、邬碧峰夫妇及其子王继民共同控制公司，截至2025年6月合计持有42.19%股份 [17] - 王义平家族在2025年胡润百富榜上身家为70亿元 [18] - 公司二代接班计划已在考虑中，王继民现任公司董事、副董事长 [18]

控制权变更交易核心信息 - 旭升集团控股股东及实控人将变更为广州工业投资控股集团有限公司及广州市人民政府，公司股票自12月23日开市起复牌 [1] - 本次控制权收购交易总对价为42.95亿元 [4][7] - 交易完成后，广州工控集团及其一致行动人将合计控制公司27.0455%的股份，成为控股股东；原实控人徐旭东及其一致行动人持股比例降至21.6162% [7][8] 交易具体方案与股权结构变动 - 交易通过收购控股平台股权及直接受让上市公司股份方式实施：徐旭东向广州工控集团转让旭晟控股51%股权，陈兴方向广州工控集团及工控汽车零部件集团分别转让旭晟控股16%及33%股权；同时，旭日实业和徐旭东分别将所持旭升集团2.5006%的股份转让给工控汽车零部件集团 [5][7] - 交易前后股权结构具体变化：徐旭东个人持股从10.0238%降至7.5232%；旭日实业持股从16.5936%降至14.0930%；工控汽车零部件集团新增持股5.0013%；广州工控集团通过控制旭晟控股（持股67%）及一致行动人间接控制公司27.0455%股份 [8] 收购方背景与战略意图 - 收购方广州工控集团是立足工业领域的国有资本投资公司和先进制造业龙头企业，已连续三年进入《财富》世界500强榜单，并掌控包括动力电池头部企业孚能科技在内的7家上市公司 [10] - 本次交易目的系广州工控集团为完善其在新能源汽车领域的全链条布局，计划以旭升集团为平台推动产业强链、延链、补链、扩链，构建闭环产业生态 [10] 标的公司旭升集团概况 - 公司于2017年7月10日在上交所主板上市，长期从事精密铝合金零部件研发、生产与销售，专注提供轻量化解决方案，是汽车精密铝合金零部件龙头企业之一 [10] - 公司2025年前三季度营业收入为32.26亿元，同比下降1.48%；归母净利润约为3亿元，同比下降7.16% [10][11] 业绩承诺 - 原实控人徐旭东及其一致行动人承诺，旭升集团2026年、2027年、2028年的扣非归母净利润累计不低于15亿元，其中2026年扣非归母净利润不低于4亿元，2026年和2027年累计不低于9亿元 [12]

据中国汽车工业协会分析，11月， 新能源汽车表现强劲，产销同比保持快速增长，国内销量占比较同 期明显提升，新能源汽车出口高速增长。2025年11月，新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆， 同比分别增长20%和20.6%。2025年1-11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别 增长31.4%和31.2%。2025年11月，新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%。 2025年1-11月，新能源汽车国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%。 ...

项目与生产 - 青藏高原首条新型显示模组生产线在青海西宁经济技术开发区东川工业园区建成投产并成功点亮首片产品 [1] - 该项目由青海东耀智显科技有限公司负责建设运营 [1] - 生产线采用先进固晶工艺，可实现微米级LED芯片封装，并搭配自主开发的工艺路线和高精度设备，可实现毫米级以下像素间距的显示模组生产 [1] - 项目全部达效后，预计形成年产能3.3万平方米，实现年产值约20亿元，解决就业300余人 [2] 技术与产品 - 产品电路设计采用最先进的节能共阴驱动技术，使其功耗远低于OLED及LCD屏幕，实现了超高能效和超长续航 [1] - 产品具有高亮度、长寿命、高对比度、低功耗、节能环保以及超175度可视角度等特性 [2] - 产品被广泛应用于商业、医疗等领域 [2] 战略与市场 - 新型显示模组是加快推进电子信息、人工智能等未来产业发展的重要支撑，是西宁开发区发展新质生产力、加快推进新型工业化的新赛道、新领域 [1] - 预计随着开发成本逐步降低，以及数字经济、人工智能、新能源汽车等产业的蓬勃发展，将进一步带动该产品在更多领域的应用，未来市场前景广阔 [2]

控制权变更交易核心条款 - 旭升集团控股股东及实控人将变更为广州工业投资控股集团有限公司及广州市人民政府 [2] - 交易总对价为42.95亿元，交易完成后广州工控集团及其一致行动人将合计控制公司27.0455%的股份，成为控股股东 [8] - 原实控人徐旭东及其一致行动人持股比例将从48.6617%降至21.6162% [9] 交易具体方案与股权结构变动 - 交易通过收购控股平台股权及直接受让股份方式完成：徐旭东向广州工控集团转让旭晟控股51%股权，陈兴方向广州工控集团及工控汽车零部件集团分别转让旭晟控股16%及33%股权 [7] - 同时，工控汽车零部件集团通过协议转让方式，分别受让旭日实业和徐旭东所持旭升集团各2.5006%的股份 [8] - 交易后，广州工控集团通过控股旭晟控股（持股67%）及工控汽车零部件集团（直接持股5.0013%）间接控制旭升集团 [9] 收购方背景与战略意图 - 收购方广州工控集团是一家国有资本投资公司和先进制造业龙头企业，已连续三年进入《财富》世界500强榜单，并掌控7家上市公司 [10] - 本次交易旨在推动产业强链、延链、补链、扩链，构建闭环产业生态，以完善广州工控集团在新能源汽车领域的全链条布局 [10] - 广州工控集团旗下已拥有动力电池头部企业孚能科技 [10] 标的公司旭升集团概况 - 旭升集团于2017年7月10日在上交所主板上市，是汽车精密铝合金零部件龙头企业之一，长期从事精密铝合金零部件研发、生产与销售，专注提供轻量化解决方案 [10] - 公司2025年前三季度营业收入为32.26亿元，同比下降1.48%，归母净利润约为3亿元，同比下降7.16% [10] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为11.30亿元，同比增长0.41%，归母净利润为9921.32万元，同比增长70.43% [11] 业绩承诺与交易安排 - 原实控人徐旭东及其一致行动人承诺，旭升集团2026年、2027年、2028年的扣非归母净利润累计不低于15亿元 [12] - 具体年度承诺为：2026年扣非归母净利润不低于4亿元，2026年和2027年累计不低于9亿元 [12] - 公司股票自12月19日停牌，计划于12月23日开市起复牌，停牌前收盘价为14.56元/股，总市值168.3亿元 [2]

公司控制权变更 - 公司控股股东、实控人徐旭东及其一致行动人筹划股份转让，完成后实际控制人将变更为广州市人民政府 [1] - 具体协议涉及徐旭东向广州工控集团转让旭晟控股51%股权，陈兴方向广州工控集团、工控汽车零部件集团分别转让旭晟控股16%、33%股权 [2] - 旭日实业和徐旭东分别将其持有的公司2890万股无限售流通股（各占公司总股本的2.5006%）转让予工控汽车零部件集团 [2] 股权结构变动 - 权益变动后，广州工控集团、工控汽车零部件集团分别持有旭晟控股67.00%和33.00%股权 [3] - 旭晟控股持有上市公司约2.55亿股股份，占上市公司总股本的22.0442% [3] - 工控汽车零部件集团持有上市公司5780万股股份，占上市公司总股本的5.0013% [3] - 广州工控集团及其一致行动人将合计持有上市公司约3.13亿股股份，占上市公司总股本的比例为27.0455% [3] 公司业务概况 - 公司从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，专注于提供轻量化解决方案 [3] - 产品主要聚焦于新能源汽车领域，涵盖多个汽车核心系统，并将优势延伸至储能、机器人等新兴领域 [3] - 公司是汽车精密铝合金零部件龙头企业之一，在新能源轻量化领域具有领先行业地位 [3] 近期财务表现 - 今年前三季度，公司实现营业收入32.26亿元，同比减少1.48% [4] - 今年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约3亿元，同比减少7.16% [4] - 第三季度单季营业收入为11.30亿元，同比微增0.41% [6] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为9921.32万元，同比大幅增长70.43% [6] - 年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为5.72亿元，同比减少31.69% [6]

控制权变更交易方案 - 公司控股股东筹划的控制权变更事项已签署正式协议，公司股票将于2025年12月23日上午开市复牌 [1][3] - 交易涉及两部分：1）徐旭东、陈兴方分别向广州工控集团、工控汽车零部件集团转让其持有的旭晟控股股权，转让后广州工控集团及工控汽车零部件集团分别持有旭晟控股67%和33%股权 [4][5]；2）旭日实业和徐旭东分别将其持有的公司2890万股无限售流通股（各占公司总股本的2.5006%）通过协议转让给工控汽车零部件集团 [4] - 本次权益变动前，原实际控制人徐旭东以直接和间接方式合计控制公司5.62亿股股份，占公司总股本的48.66% [4] - 本次权益变动后，广州工控集团及其一致行动人将合计持有公司3.1亿股股份，占公司总股本的比例为27.05%，并有权提名超过一半的董事会成员 [5] - 本次权益变动后，原控股股东徐旭东及其一致行动人将合计持有公司2.5亿股股份，占公司总股本的比例为21.62% [5] - 交易完成后，公司控股股东将由徐旭东变更为广州工控集团，实际控制人将变更为广州市人民政府 [6] 公司业务背景 - 公司长期从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，是行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺并具备量产及集成化生产能力的企业 [6] - 公司现阶段在储能与机器人两大高增长赛道发力 [6] - 在储能领域，公司自主研发的储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心部件，凭借轻量化、高强度和优异的散热性能赢得市场青睐 [6] - 在机器人领域，公司聚焦关节壳体、躯干结构件等核心零部件，与国内外多家头部机器人企业建立深度合作，已获得多个客户项目定点 [6] 交易背景与目的 - 公司曾于2024年10月29日筹划控制权变更，但因交易双方就某些核心条款未能达成一致，于2024年11月5日终止 [7] - 本次交易目的系广州工控集团为贯彻落实国有企业改革精神，基于对公司投资价值的判断，拟获得公司控制权，以公司为平台推动产业强链、延链、补链、扩链，构建闭环产业生态，完善其在新能源汽车领域的全链条布局 [7] - 截至公告披露日，广州工控集团及其一致行动人暂无对公司经营范围、主营业务作出重大调整的明确具体计划 [8]

公司业务进展 - 现阶段公司大功率无线充电业务主要是配合国内新能源汽车品牌客户进行预研项目 [1] - 公司同时也在不断开拓该业务的国际客户 [1]

公司控制权变更 - 公司控股股东高金技术正在筹划控制权变更事宜 可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [1] - 相关交易方案及协议尚在论证和磋商中 存在重大不确定性 [1] - 公司股票自2025年12月23日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] 公司基本情况与业务 - 公司成立于1997年 于2010年6月在深圳中小板上市 拥有国家认定企业技术中心与国家级工业设计中心 各类专利400余项 [2] - 公司打造了DMS一站式服务模式 为新能源、汽车、智能家电、医疗健康等行业提供配套解决方案 [2] - 2025年上半年 公司实现营业收入13.91亿元 较去年同期增长16% [2] - 2025年上半年 新能源业务板块实现营业收入4.02亿元 较去年同期增长177.09% [2] - 2025年上半年 汽车业务板块实现营业收入5.07亿元 较去年同期增长24.30% [2] - 公司汽车与新能源业务营收贡献占比超过60% 业务转型已取得实质性成效 [2] 行业前景与公司战略 - 新能源汽车发展已成为确定趋势 新能源汽车动力电池热管理市场潜力巨大 [3] - 2024年中国模具产值达3633亿元人民币 支撑了36万亿元的产品成形制造 [3] - 模具行业轻量化、一体化、智能化成为核心趋势 [3] - 中国家电市场需求正在深度细分 需求经济模式正在取代市场经济模式 [3] 市场数据 - 截至2025年12月22日收盘 公司股价为8.43元/股 总市值34.67亿元 [4]