卫星与航天产业市场表现 - 卫星板块在12月16日午后出现异动拉升行情 [1] - 卫星产业ETF(159218)强势翻红，其成分股航天电子涨停，四维图新、卓胜微涨幅居前 [1] - 卫星产业ETF交投持续升温，换手率达16.78%，成交额约1.4亿元，为连续第9日成交额超过1亿元 [1] 政策与行业动态 - 工业和信息化部部长于12月12日强调，将适度超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发，并加快卫星互联网建设发展 [3] - 海外方面，SpaceX公司于12月14日确认正筹备2026年潜在的IPO计划，并拟以8000亿美元估值推进内部股份出售 [3]

文章核心观点 - 国泰海通指出，国际环境复杂严峻，打赢现代战争需要先进战机、导弹、高效费比装备及可靠通信指挥体系，建议重点关注航空航天装备及卫星互联网等前沿领域 [1] - 大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好，2027年建军百年目标及“十五五”补短板将加速行业发展 [1] 军工行业投资逻辑 - 现代战争制胜手段包括先进战机、导弹 [1] - 现代战争支撑持久消耗需要火箭弹等高效费比装备 [1] - 现代战争保障需要可靠通信指挥体系 [1] - 建议重点关注航空航天装备建设及卫星互联网等前沿领域 [1] 军工行业发展趋势 - 大国博弈呈现长期化趋势 [1] - 军工行业长期向好 [1] - 2027年建军百年目标将加速行业发展 [1] - “十五五”期间补短板将加速行业发展 [1] 军工ETF（512660）概况 - 军工ETF跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶等军工领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数样本主要涵盖十大军工集团控股的上市公司 [1] - 指数旨在反映中国军工行业相关上市公司证券的整体表现 [1] 中证军工指数行业配置 - 行业配置以航空装备和军工电子为主 [1] - 该配置充分体现军工行业的成长性 [1] - 该配置充分体现军工行业的景气度 [1]

SpaceX的IPO传闻与估值 - 有消息称SpaceX计划在2026年IPO，目标估值在8000亿美元至1.5万亿美元之间，计划募集资金250亿美元至300-400亿美元 [3] - 公司CFO在致股东信中承认IPO及估值仍不确定，但表示若执行良好且市场配合，发行可能筹集大量资金 [4] - 马斯克在推特上反驳了按8000亿美元估值募资的说法，强调公司多年来保持正现金流并提供定期股票回购，暗示公司可能不缺钱且价值更高 [7] SpaceX的业务构成与收入来源 - 公司收入主要分为两块：Starship星舰商业发射业务和Starlink星链卫星互联网业务 [11] - 星链业务是公司最大的收入来源，预计2024年将创造77亿美元收入，约占公司总收入的58% [14] - 星链用户数量从2022年12月的100万快速增长至2025年11月的全球800多万活跃用户 [14] - 有行业分析师预测，星链计划到2025年将创造118亿美元至150亿美元的收入 [14] 星链业务的战略扩展与竞争 - SpaceX近期从EchoStar公司购入了价值超过170亿美元的无线频谱许可证，实现了直接到基站的服务，使普通智能手机无需特殊设备即可连接星链卫星 [16] - 公司已与T-Mobile就此技术展开合作，意味着星链不仅服务偏远地区，未来可能为人口密集区提供低轨宽带通信，成为全球重要通信基础设施 [16] - 低轨空间资源有限，先行者将拥有“网络效应”，这成为公司计划融资并大力投入星链业务的理由之一 [19] - 中国正在加速布局，计划部署约1.3万颗卫星的GW星座，并在2025年12月进行了7天内3次火箭发射以加速轨道占位 [21][23] 未来的增长想象与资金用途 - 马斯克暗示公司价值取决于Starship、Starlink项目、全球通讯服务以及另一件“重要”事情的发展 [7] - 市场猜测“重要”的事情可能是在太空部署人工智能数据中心，利用太空太阳能供电并叠加AI计算能力 [19] - 根据股东信，IPO募集资金可能用于提高星舰飞行频率、建造月球基地阿尔法以及向火星发射任务 [21] - 公司的星链、火箭发射和潜在太空数据中心业务紧密相连，最终通过星链网络获得更高收入，星链业务已成为“现金牛”并反哺火箭业务 [18][19]

市场行情与指数表现 - 12月16日三大指数集体低开，沪指低开0.17%，深成指低开0.21%，创业板指低开0.24% [1] - 开盘半小时沪深两市成交额突破5600亿元，较昨日此时缩量超700亿元，预计全天成交金额超1.7万亿元 [1] - 行业板块上，贵金属、白酒、电子化学品等板块指数跌幅居前，仅消费相关少数板块维持活跃 [1] - 昨日市场震荡调整，沪指在大金融权重股带动下短暂翻红，但受上方30、60日均线压制，创业板指跌破10日均线，科创50指数击穿多条中短期均线 [3] - 技术上沪指反抽受压5日线，延续下探，短期二次回踩结构明显，需关注3700—3800的区间平台支撑 [3] 通信行业观点 - 中泰证券研报表示，通信指数大幅跑赢大盘，展望2026年保持“超配”推荐 [1] - 截至11月27日，通信（申万）年涨幅64.67%，跑赢大盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二 [1] - 主要驱动因子为海外AI大厂商业化闭环驱动光模块等权重标的涨幅明显 [1] - 通信行业PE—TTM（剔除负值）为全行业第16位，在TMT内部亦仍处低估水位 [1] - 未来随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放，2026年通信行业或呈现“越涨估值越低”局面 [1] - 持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业“超配”机会，同时看好国产自主可控以及运营商红利机会 [1] 磷酸铁锂行业动态 - 磷酸铁锂行业迎来集体涨价，自12月上旬开始，新能源产业链迎来价格波动，磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮 [2] - 多家磷酸铁锂企业开始和客户商谈价格，一些头部企业提出了提价诉求，涨幅集中在2000元—3000元/吨之间 [2] - 部分企业表示涨价趋势预计将持续至2026年第四季度 [2] - 当前磷酸铁锂企业订单已排至2026年一季度，部分企业甚至暂停接单，其中高压实等高端产品供需结构持续偏紧 [2] - 供给端新增产能释放尚需时间，低端产能加速出清，无法快速补充市场缺口 [2] - 2026年磷酸铁价格存在进一步上涨空间，成本端仍有支撑，短期加工费维持涨价的趋势较为明显 [2] 投资策略观点 - 策略上重视本月指数或部分个股的二次回踩的企稳机会，多在市场恐慌中寻找中期布局点 [3]

卫星板块市场表现 - 12月16日卫星板块出现巨幅调整 同标的首支卫星产业ETF(159218)放量下跌2.31% [1] - 板块内权重股表现分化 航天电子上涨1.83% 而中国卫星下跌6.01% [1] - 尽管板块调整 资金热度不减 卫星产业ETF盘中预估净流入近800万元 [1] 通信行业整体表现与展望 - 截至2025年11月27日 通信(申万)行业年涨幅达64.67% 大幅跑赢大盘 在申万31个细分板块中排名第二 [3] - 行业上涨主要驱动因子为海外AI大厂商业化闭环 带动光模块等权重标的涨幅明显 [3] - 通信行业PE-TTM(剔除负值)为24.6倍 在全行业中排名第16位 在TMT内部仍处于低估水位 [3] - 展望2026年 随着1.6T光模块出货加快 以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放 通信行业或呈现“越涨估值越低”局面 [3] - 持续看好2026年由AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业“超配”机会 [3]

国防军工板块市场表现 - 12月16日，国防军工板块大幅回调，场内热门国防军工ETF（512810）跌超2%，盘中价格下跌0.016元，跌幅达2.22% [1][2] - 该ETF昨日（12月15日）场内价格创下近两个月新高，今日开盘价为0.719元，最低触及0.703元 [1][2] - 成份股普遍下跌，其中航天智装、上海瀚讯和中国卫星表现较弱，跌幅分别为8.04%、5.77%和5.52% [2][5] - 权重股中国船舶、光启技术、航发动力、中航沈飞等集体下跌，跌幅分别为1.75%、2.40%、2.51%和2.26% [2] 行业政策与预算支持 - 财政部《2025年中央和地方预算草案》明确全国国防支出达1.78万亿元，其中装备费占比40%，金额为7120亿元 [3][5] - 航空装备作为重点领域，在装备费中占比超过30% [3][5] - 国务院11月印发《关于加快培育新质生产力的指导意见》，将“军工智能化、无人化装备”和“卫星互联网”列为重点培育方向，并要求在年底前形成标志性成果 [3][5] 机构观点与行业前景 - 国泰海通指出，国际环境复杂严峻，大国博弈加剧，现代战争依赖先进战机、导弹及可靠通信体系，航空航天装备及卫星互联网是重点领域，行业长期向好趋势明确 [3][5] - 2027年建军百年目标将推动行业补短板加速 [3][5] - 中泰证券指出，商业航天景气度持续提升，新型火箭密集试射推动卫星互联网加速组网，太空算力基建催生新需求 [3][6] - 航空装备方面，海外燃气轮机高景气带动国内配套商份额提升，主机厂订单已排满至2028年后，产业链未来5年高景气可期 [3][6] 相关金融产品信息 - 国防军工ETF（512810）被动跟踪中证军工指数 [4][6] - 中证军工指数前十大权重股包括：中国船舶、光启技术、中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、菲利华、西部超导、中航机载、中国长城 [4][6]

航空航天ETF市场表现 - 截至2025年12月15日收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手率达12.61%，成交额为7673.26万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日强势上涨1.32%，创近3个月新高 [1] - 截至12月15日，该ETF最新规模达6.06亿元，创成立以来新高，且近1周份额增长6400.00万份，实现显著增长 [1] - 近5个交易日内，该ETF有3日实现资金净流入，合计净流入7525.44万元 [2] 成分股及指数表现 - 指数成分股航天电子(600879)当日上涨10.01%，钢研高纳(300034)上涨7.12%，中国卫星(600118)上涨6.01%，国睿科技(600562)和航天彩虹(002389)等个股跟涨 [1] - 该ETF跟踪的国证航天指数在申万一级行业分类中，国防军工权重占比高达98.2%，是全市场最“纯”军工指数 [2] - 该指数与申万二级行业的“航空装备+航天装备”权重合计超68%，与军民融合含量高达76.55%，与大飞机和低空经济的含量也均超50% [2] 行业热点与产品亮点 - 我国新型高空高速长航时无人机彩虹-7成功首飞，可飞行至16000多米高空，滞空时间可达十几个小时，未来载弹量有望达数吨级别 [2] - 航空航天ETF天弘(159241)产品亮点在于可一键实现“军工+卫星”双轮驱动，并与低空经济、卫星互联网、商业航天等热门主题高度契合 [2] 机构行业观点 - 银河证券认为，2026年作为“十五五”首年，主机端有望开启新一轮备货周期，军工产业链上游或将率先受益，订单端牵引最早于2025年末启动 [3] - 中期看，军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益 [3] - 长期看，聚焦2027年建军百年节点，国防开支有望维持7%左右的较高增速，叠加新一代主战装备迭代加速，行业高景气有望延续 [3]

核心观点 - 中泰证券持续看好通信行业2026年的投资机会，建议“超配” 主要基于AI算力基础设施和卫星互联网两大驱动力 同时看好国产自主可控及运营商红利机会 行业或呈现“越涨估值越低”的局面 [1][2] 行业表现与估值 - 截至2025年11月27日，通信(申万)指数涨幅达64.67%，跑赢大盘，在申万31个细分行业中排名第二 [2] - 通信行业PE-TTM(剔除负值)为24.6倍，在全行业中排名第16位，在TMT内部仍处于低估水位 [2] 投资主线一：海外AI算力驱动 - 北美云大厂（微软、谷歌、Meta、亚马逊）持续加大资本开支投入 [3] - 英伟达预计到2030年末，全球AI投资将达到3万亿至4万亿美元，年复合增长率约40% [3] - 谷歌在模型-算力-入口-应用形成商业闭环，产生良好示范效应 [3] - 2026年，谷歌TPU与英伟达GPU将同台竞技，Scaleup有望打开高速网络连接空间 [3] - 1.6T光模块有望开启放量，硅光方案渗透率将提升，CPO、LPO等新技术有望初具规模 [3] - 空芯光纤因低时延、低损耗特性有望加快部署 [3] - 随着单AI芯片功耗提升，液冷技术有望迎来拐点之年 [3] - 建议关注头部光模块、光器件厂商，以及空芯光纤和液冷产业链 [3] 投资主线二：国产自主可控 - 国内互联网大厂（阿里巴巴、字节、腾讯）年初表示加快资本开支，但受H20等芯片出口管制影响，今年整体资本开支节奏有所放缓 [4] - 云服务提供商正转向国产AI芯片替代 [4] - 阿里巴巴表示将在三年内投资超3800亿元人民币的基础上进一步提升资本开支 [4] - 后续即使英伟达芯片放开，相关厂商预计仍将加大国产芯片采购而非加大进口 [4] - “超节点”或将成为较优解决方案，华为、中兴、浪潮等设备商均已推出相关平台 [4] - 阿里、字节、百度等互联网大厂基于自研芯片组建超节点平台 [4] - 展望2026年，超节点或迎来大发展之年，国内模型追赶有望推动边缘终端发展 [4] - 建议关注超节点带来的国产服务器、交换机、交换芯片、AIDC以及边缘物联模组机会 [4] 投资主线三：卫星互联网 - 2025年是中国商业航天里程碑之年，“航天强国”纳入“十五五”规划，“商业航天司”成立，三大通信运营商获发卫星牌照，“朱雀三号”入轨成功 [5] - 海外方面，SpaceX已实现现金流平衡，未来可能寻求IPO，其成功因素包括低成本火箭发射（可回收复用）及低成本造星能力 [5] - 展望2026年，在政策支持及产业进程加快下，国内“星网”和“G60”两大星座有望加快卫星发射节奏 [5] - 随着ToC、ToB场景需求以及“一带一路”、巴西等出海需求呈现，中国卫星互联网有望迎来拐点之年 [5] - 建议关注火箭制造、卫星制造（卫星平台+通信载荷）、卫星终端、卫星运营等产业链机会 [5] 投资主线四：运营商红利 - 在长债利率下行趋势下，红利资产配置性价比凸显 [6] - 运营商近年来经营稳健，分红比例持续提升，资本开支持续下降，为股息率提供坚实基础 [6] - 三大运营商的IDC、云计算和AI等新兴业务发展迅速，成长价值有望凸显并抬升估值 [6] 建议关注领域 - 关注光互联、ICT设备产业链、数据中心液冷、铜连接、AIDC、AIoT、卫星通信&导航、光缆与海缆、电信运营商等细分领域 [1]

重要市场新闻 - SpaceX“星链”工程副总裁称我国近期发射的一颗卫星与“星链”卫星出现200米近距离接近，并称此次发射未进行协调或冲突规避 [1] - 发射服务提供商中科宇航回应称所有发射任务均会使用地面空间感知系统选择发射窗口以避免碰撞，并强调此为强制性程序，且若事件属实，其发生在卫星有效载荷分离近48小时后，彼时发射任务早已结束 [1] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.16% [2] - 个股方面，博通跌超5%，苹果、亚马逊涨超1%，特斯拉涨超3%，加密矿企及货币储备概念股跌幅居前，Hut8跌超14%，Circle跌超9%，Coinbase跌超6%，礼来涨超3%，安进、辉瑞、罗氏涨超2% [2] - 美国扫地机器人公司iRobot申请破产，股价收跌72.69%，总市值仅剩0.4亿美元（约合人民币2.8亿元） [2] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.17%，中概股普跌，百度跌近5%，金山云跌超4%，知乎、阿里巴巴、小鹏汽车跌超3%，理想汽车、好未来跌超2%，名创优品涨超2% [2] - 国际油价下挫，美油主力合约跌1.50%报56.58美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.31%报60.32美元/桶 [2] - 国际金价走高，现货黄金涨0.1%报4304.51美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.11%报4332.8美元/盎司 [2] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨0.07%报24203.43点，法国CAC40指数涨0.7%报8124.88点，英国富时100指数涨1.06%报9751.31点 [2] 行业掘金：太空经济与卫星互联网 - SpaceX已启动华尔街投行甄选程序为公司首次公开募股提供顾问服务，多家投行将于本周进行首轮提案，这是该公司朝着可能成为“重磅IPO”迈出的最具体步骤 [3] - SpaceX首席财务官表示，若公司能出色执行计划且市场条件配合，此次公开上市有望筹集巨额资金，但IPO是否成行及具体时间仍存在高度不确定性 [3] - 随着太空资源竞争日益激烈，卫星互联网已成为全球科技竞争的新高地，未来太空经济将涉及卫星通信、导航、遥感、旅游等多个方面 [4] - 星地通信产业预计到2030年将突破2000-4000亿元人民币，年均复合增长率在10%-28%之间 [4] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [4] - 相关概念股包括航宇微、银邦股份、天银机电等 [4] 行业掘金：L3级自动驾驶商业化 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [4] - 获准入的两款车型分别是长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车 [4] - 推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入，并推动相关法律法规完善 [5] - 支持汽车、信息通信、交通等行业企业以数据为纽带探索新型商业模式 [5] - 据预测，在中性预期下，“车路云一体化”在2025年将为全产业链带来7259亿元人民币产值增量，到2030年将为25825亿元，年复合增长率28.8% [5] - 其中，智能化路侧基础设施和云控平台作为两个高增速板块，2025年至2030年的年复合增长率将分别为79.7%和56.8% [5] - 相关概念股包括东土科技、四维图新、伯特利等 [5] 行业掘金：脑机接口技术突破 - 上海脑虎科技有限公司宣布其自主研发的国内首款、国际第二款内置电池的“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品已成功完成首例临床试验 [5][6] - 一位28岁的高位截瘫受试者在植入该脑机接口系统后，能用意念控制轮椅、机械手，并能流畅地浏览网页、打游戏 [6] - 脑机接口下游应用市场潜力大，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元 [6] - 脑机接口技术在医疗健康领域展现巨大潜力，为神经系统疾病患者群体带来了新的治疗希望和康复途径，尤其在肢体运动障碍、意识与认知障碍、癫痫和精神性疾病等的治疗和康复方面取得重要突破 [6] - 相关概念股包括中科信息、冠昊生物、爱朋医疗等 [6] 公司股东减持动态 - 德美化工公告，持股5.06%的股东昌连荣投资计划减持不超过1446.35万股，即不超过公司股份总数的3% [7] - 华峰铝业公告，公司控股股东的一致行动人尤小华（持有公司2.5%股份）拟减持不超过2166.81万股，占公司股份总数比例不超过2.17% [7] - 德福科技公告，此前计划减持不超过1.5%公司股份的股东富和集团及其一致行动人德福股权，本次减持计划期限已届满，未减持公司股份 [7] - 科华控股公告，持股8.23%的股东张宇计划减持不超过583.22万股，减持比例不超过公司股份总数的3% [7]

公司业务布局 - 公司积极响应国家航天强国战略 已在商业航天和卫星互联网领域进行了布局 [1] - 公司目前聚焦于星间、星地之间通信载荷的核心部件、组件的开发和研制 [1] 核心产品与技术 - 公司的星体跟踪器具有全自主、全天时、小型化、测量精度高且误差不随时间积累等特点 [1] - 星体跟踪器是目前卫星等航天器上主要的姿态测量仪器 [1] - 产品已广泛应用于多种航行平台 [1] - 以上产品和相关技术均可为卫星在轨运行提供相关技术支持和保障 [1]