编者按 2025年7月27日，由中国人民大学、南开大学主办的2025国际货币论坛在北京举行。中国人民大学国家金融研究院院长、囯家一级教授吴晓求教授在开幕 式上做主旨演讲。吴晓求教授强调，人民币国际化是建设金融强国的核心标志，这需要以市场化、法治化和制度稳定为基础。法治完善和信心稳定是根本 前提，需通过系统性改革进一步巩固国家软实力。人民币国际化需要突破传统路径，探索"第三条道路"。金融改革应聚焦三方面：供给端优化资产质量， 资金端扩大长期资金入市，制度端强化法治，同时与资本市场开放相辅相成，通过国家战略协同推进。 以下为发言纪要： 01 人民币国际化必须依靠法治与市场化驱动 人民币国际化是不可逆的历史任务，与法治完善、制度稳定、政策连续性密切相关，唯有如此，方可稳定公众预期和市场信心，推动人民币国际化的顺利 进行。现代化国家必然是法治国家，对法治的重视不仅在法律理论领域有所体现，更是制定各项政策和推进改革的逻辑起点。同时，经济改革的核心支点 是市场化，离开市场化就偏离了中国特色社会主义市场经济的基本方向。 在建设金融强国的过程中，最核心的挑战是如何实现金融的国际化。本质上，金融是一个平台，而中国不仅要建设这个 ...

券商板块市场表现 - 券商ETF(159842)早盘跌0.34% 成交额超5400万元 盘中频现溢价交易且溢折率0.02% [1] - 证券ETF(159842)连续2日获资金净流入 累计净流入额近1.3亿元 其中昨日单日净流入8073万元 [1] 券商业务发展机遇 - A股定增市场同比大幅增长667.15% 实际募资总额达6633.02亿元 涉及76家上市公司 [1] - 券商通过承销商与财务顾问角色拓展投行业务 同时直接参与定增认购抢占投资先机 [1] 机构观点与行业前景 - 市场量能放大且两融创新高 券商板块呈现波动上行态势 [2] - 券商中报业绩表现强劲 25家已预告券商中23家预增 板块估值与业绩具备β属性 [2] - 资本市场改革周期开启 证监会推动中长期资金入市 为行业创造增量发展空间 [2]

7月30日召开的中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向 好势头。这为下一阶段资本市场改革发展明确了方向和重点。在围绕"稳"与"活"综合发力的基础上，聚 焦提升上市公司投资价值、优化"长钱长投"市场生态、增强对科技创新的制度包容性，资本市场全面深 化改革将持续加力。 着力增强资本市场制度包容性，提升支持科技创新的质效。科技创新是时代发展大趋势，资本市场是支 持科技创新的"孵化器""助推器"。构建适配科技创新规律的新型制度体系是资本市场改革发展的关键所 在。科技创新企业具有轻资产、高投入、长周期等特征，需要资本市场不断突破传统的估值、上市标 准，增强制度的适应性和包容性。这需要在借鉴国际成熟市场经验和立足自身国情市情基础上不断探 索。目前，监管部门正推动科创板改革措施落地，并将适时出台深化创业板改革的一揽子举措。 改革永远在路上。资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济基本面保持稳进态势、宏 观调控保持积极有为、改革举措稳步落地等确定性因素，将使得制度变革驱动市场增强稳定性、吸引力 的底层逻辑更加明晰。 着力提升上市公司投资价值，夯实市场"稳""活"的微观基础。上 ...

资本市场改革与机构投资者转型 - 资本市场改革持续深化 机构化趋势明显 机构投资者正从"市场参与者"转变为"价值主导者" 市场地位和影响力不断提升 [1] - 私募机构作为重要组成部分 在优化资源配置 培育新兴动能 服务实体经济高质量发展中发挥不可替代作用 [2] 私募行业发展现状 - 中国私募管理人近2万家 管理规模突破20万亿元 其中百亿级私募证券类基金管理人近90家 [2] - 行业展现出强大市场生命力 [2] 公司机构服务能力 - 搭建多元化综合性金融服务体系 包括托管 外包 研究 销售 交易等 提供"管家式"服务 [2] - 推出"中泰尚元"机构服务品牌 实现服务从分散化标准化向一体化多元化转型 提升生态运营能力 [2] - 自主研发XTP极致交易平台 构建量化交易产品矩阵 覆盖主流量化私募 新一代版本应用软硬一体 低延时 分布式等技术 提供更低时延 多路优选服务 [2] - 打造"中泰量化30"品牌 与优秀量化私募合作 累计销量突破170亿元 服务逾万名高净值客户 [3] 平台合作与发展规划 - 搭建高效对接平台 齐聚银行 保险 信托 证券 公募 私募等多元金融机构 便于资源整合 [4] - 邀请专家学者解读科技创新趋势 宏观经济形势 资本市场高质量发展 分享投资经验 [4] - 提供"8+3"特色服务包 覆盖研究服务 资方对接 资金募集等八大核心权益及品牌宣传 资源对接 财经资讯三大行业赋能 [4]

行业发展趋势 - 资本市场改革深化推动机构投资者从市场参与者向价值主导者转型 市场地位和影响力不断提升[1] - 私募基金行业近2万家管理人 管理规模突破20万亿元 其中百亿级私募证券类基金管理人近90家 展现出强大市场生命力[1] 公司业务布局 - 公司搭建多元化综合性金融服务体系 包括托管 外包 研究 销售 交易等 为机构客户提供管家式服务[2] - 推出中泰尚元机构服务品牌 实现机构服务从分散化标准化向一体化多元化转型 提升服务触达和生态运营能力[2] - 自主研发XTP极致交易平台 构建极速行情 极速交易 算法交易 极速风控和专业客户端量化交易产品矩阵 覆盖主流量化私募[2] - XTP新一代版本应用软硬一体 低延时 分布式和云计算等先进技术 提供更低时延 多路优选和高效稳定的行情交易服务[2] - 打造中泰量化30品牌 与优秀量化私募合作服务高净值客户和机构客户资产配置需求 累计销量突破170亿元 服务逾万名高净值客户[2] 战略合作举措 - 活动齐聚银行 保险 信托 证券 公募 私募等多元金融机构 搭建高效务实对接平台便于资源整合[3] - 邀请知名专家学者和行业精英解读科技创新趋势 宏观经济形势和资本市场高质量发展 分享投资经验[3] - 为私募机构提供8+3特色服务包 覆盖研究服务 资方对接 资金募集 科技赋能等八大核心权益以及品牌宣传 资源对接和财经资讯三大行业赋能[3]

●本报评论员 7月30日召开的中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向 好势头。这为下一阶段资本市场改革发展明确了方向和重点。在围绕"稳"与"活"综合发力的基础上，聚 焦提升上市公司投资价值、优化"长钱长投"市场生态、增强对科技创新的制度包容性，资本市场全面深 化改革将持续加力。 今年以来，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性明显增强。"稳"的机制更加完善，资产价格 稳定被纳入货币政策视野，资本市场在宏观政策取向一致性评估框架中分量更重，中央汇金公司发挥 类"平准基金"作用，稳市战略力量不断壮大；"活"的基础更加扎实，以投资者为本的资本市场建设方向 更加清晰，力促"长钱长投"、鼓励上市公司加强市值管理、推动公募基金与投资者利益深度绑定等投资 端改革深入推进。这些着眼中长期的改革举措推动市场发展更多依靠业绩驱动、制度变革驱动。市场运 行逻辑的深刻变化为巩固市场回稳向好势头、增强市场吸引力和包容性奠定了良好基础。 当前，国际经济环境依然严峻复杂，不确定性风险因素依然较多，巩固资本市场回稳向好势头仍不可掉 以轻心。更重要的是，科技变革大潮澎湃，科技竞争愈发激烈，对资本市场加 ...

清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，资本市场改革的目标，就是要通过资本市场改革的持续推 进、投资者结构的优化以及投融资机制的完善，促进资本市场改革与科技创新、产业升级更好地深度融 合，不断提升资本市场的效率与吸引力。 改革与资本市场的高质量发展相伴相生。公募基金改革、科创板"1+6"政策措施、上市公司并购重组等 一批标志性改革在上半年一一破题，资本市场通过适配性改革，引导各类要素资源加快向创新领域集 聚，新上市的公司中超九成属于战略性新兴产业。 资本市场新一轮深化改革正处进行时，证监会年中工作会议强调，要深化改革激发多层次市场活力，从 资产端、资金端进一步固本培元，持续提升监管执法效能。 全方位拥抱科技创新 创新始于科技、兴于产业、成于资本。过去一段时间，资本市场支持科技创新的政策措施密集出台，加 力推出进一步深化科创板改革的"1+6"政策措施，在创业板启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业 上市。这一系列举措，从提升制度包容性和适应性的角度出发，赋能资本市场更好地服务科技创新发 展。 以科创成长层为例，通过差异化监管与信息披露机制，为人工智能、商业航天等前沿领域企业开辟"未 盈利也可上市"通道，彻底打破传 ...

本报记者 吴晓璐 中共中央政治局7月30日召开会议。会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 近日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议（以下简称"证监会年中工作会议"），明确下半年七大 重点工作，包括全力巩固市场回稳向好态势，深化改革激发多层次市场活力，从资产端、资金端进一步固本培元，稳步推进高 水平制度型开放等。 清华大学国家金融研究院院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，下一步，增强资本市场吸引力和包容性的重点主 要包括：优化市场制度，推动多层次市场体系建设；规范信息披露和公司治理，提高上市公司质量；创新产品与服务，满足不 同风险偏好投资者需求；通过政策激励和市场机制设计，推动中长期资金入市；扩大高水平制度型开放，吸引国际资本等。 提高吸引力： 增强市场内在稳定性 在市场人士看来，增强资本市场吸引力，关键在于提升上市公司质量和投资价值，强化投资者回报，同时打通长期资金入 市的堵点，持续对外开放，不断吸引内外资持续流入，增强市场内在稳定性，更好地支持科技创新。 并购重组是上市公司提质的重要抓手。今年以来，监管部门推动"并购六条"及其配套规则落地生效，支 ...

资本市场政策导向 - 中共中央政治局会议提出增强国内资本市场吸引力和包容性并巩固回稳向好势头 [1] - 监管部门上半年在资产端和资金端同步发力推动资本市场内生质量与配置效率出现积极改善 [1] 资产端改革措施 - 推动"并购六条"落地和重大资产重组规则优化促使资源加速向优质企业聚集 [1] - 加快构建财务造假综合惩防体系提升信息披露透明度和治理约束效能 [1] - 市场定价逻辑将更具合理性和稳定性 [1] 资金端改革措施 - 持续推动中长期资金入市 公募基金改革 畅通私募股权"募投管退"循环 [1] - 措施有助于夯实市场流动性基础并提升投资行为的长期性和理性化 [1] - 形成更具韧性的资金生态结构 [1] 耐心资本作用 - 壮大耐心资本将为科技创新类企业提供稳定支持 [1] - 进一步稳固市场服务实体经济的功能定位 [1]

形势研判 - “十五五”时期中国经济面临外部贸易摩擦、地方财政债务、人口老龄化少子化三大挑战，也有强化非美战略联盟、统一大市场潜力、人力资本和科技创新爆发式增长三大机遇[5][6] - 上半年中国经济顶住压力实现5.3%的增长，资本市场稳中有升，但下半年经济运行有压力，全年增速可能前高后低呈“U型”[7][8] 政策取向 - 延续前期政策，落实既定财政货币金融政策，根据形势变化灵活调整，适时出台增量政策[9] - 今年新增赤字、专项债等合计11.86万亿，截至6月底，超长期特别国债发行5550亿元，进度42.7%，新增专项债券发行近2.2万亿，进度49.1%，下半年继续发行剩余额度[11] 消费领域 - 商品消费受以旧换新政策提振，2025年上半年5大类消费品以旧换新带动销售额超1.6万亿，占社零总额6.5%以上[12] - 从需求端收入保障和供给端质量提升发力提振服务消费，如优化休息休假制度、解决流动人口子女教育问题等[13][14] 市场竞争 - “反内卷”要区分竞争原因和产品特性，建立长效机制，精细化分类施策[18][19][20] 关税战应对 - 关税战严峻且长期，对出口不利影响可能显现，美对华实际关税税率超40%，需出台帮扶政策[22][23] 房地产市场 - 房地产处于磨底阶段，中长期有需求支撑，城市更新可释放住房需求潜力[25] 地方债务 - 化债取得成效，但面临财政紧平衡等问题，严禁新增隐性债务，2025年是“退平台大年”[26][27] 资本市场 - 上证指数较年初上涨7.9%，交易额连续十日突破1.5万亿，改革围绕“吸引力”“包容性”“巩固”推进[29]