峰会背景与主题 - 2025消费品渠道营销创新峰会在深圳举行 主题为"让消费更好地发生" [1][4] - 全球知名消费品企业 零售渠道 平台企业 营销领域专家共同探讨未来零售消费发展趋势 [4] 消费行业创新方向 - 企业运营升级需关注情绪经济与体验革新 消费者追求产品功能 体验与情感共鸣的多重满足 [3] - 实体商超通过品类"减法"与体验"加法"实现自我革新 [3] - 产品创新采用区域定制与产业链协同模式 开发区域特色商品构建差异化优势 [3] 零供协同与市场拓展 - 品牌商 供应商与零售商需深度合作 促进产业链高效协同以赢得消费者 [3] - 商务部推动内外贸一体化 零售企业打造出口转内销"直通车" [3] - 中国消费品牌通过文化IP等方式持续提升全球化布局质量 [3] 行业展望 - 消费市场仍蕴藏无限可能 行业需坚定信心携手应变 实现互利互惠共生共赢 [3]

情绪经济消费趋势 - 2024年情绪价值和兴趣消费成为年轻人首要理由 占比达40 1% [1] - 情绪经济打开新消费空间 呈现多元化需求特征 [1] 京东超市IP战略布局 - 公司定位IP为品牌增长密钥和消费升级桥梁 强调自营模式优势 [1] - 联合17个头部IP包括迪士尼 泡泡玛特 三丽鸥打造沉浸式游乐园 [1][3] - 首创规模化IP营销范式 推出1元抢联名好物 满199减100等促销活动 [1] 营销活动执行细节 - 在总部园区落地主题IP游乐园 涵盖迪士尼史迪奇 泰国黄油小熊等国际IP [3] - 设置11大主题打卡点如甜心告白 萌宠治愈 转化职场为潮流社交场景 [3] - 整合伊利 元气森林等百余家品牌资源 提供选品到落地全链路服务 [3] 平台核心竞争优势 - 依托自营模式高净值用户 强供应链及高效物流优势 [3] - 成为IP方与品牌方深度联动首选阵地 品牌方可零额外投入共享平台流量 [3] - 未来将通过IP+场景+服务三重升级 转化IP为情感载体 [3] 行业增长空间 - 开辟万亿级情绪消费新赛道 为快消行业创造新增量 [3] - IP产品从流量符号向情感载体演进 触达用户深层精神需求 [1][3]

抖音电商618大促 - 平台延续"立减折扣"和"一件直降"核心玩法 投入亿元级现金补贴和千亿量级流量资源 [1] - 活动时间为5月13日0点至6月18日24点 [1] - 通过创新促销方式和资源投入提升商家参与度和用户黏性 [1] 天猫618促销 - 第一波抢先购于5月13日晚8点开启预售 [2] - 今年仅设"官方立减"一个官方玩法 基础优惠八五折起 最高立减50% [2] - 简化促销规则提升用户体验和参与度 [2] 快手电商618购物节 - 活动覆盖"520"及"618"两个营销节点 [3] - 平台提供千亿量级流量和20亿元补贴支持商家 [3] - 通过供给侧流量和补贴扶持保证大促平稳落地 [3] 京东品牌IP营销 - 5月8日至6月1日推出"京东吃喝玩乐季"活动 [4] - 线下联动17个头部IP构建大型游乐园 线上同步开启专区提供大额满减 [4] - 利用IP消费趋势和供应链优势为快消品牌创造增长空间 [4] Apollo与神州租车合作 - 联合推出全球首个自动驾驶汽车租赁服务 [5] - 通过技术创新提供普惠化智能出行服务 [5] - 合作拓展自动驾驶技术应用场景 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司以内容为支点打造 IP 矩阵，潮玩是 IP 商业化外衣，构建了内容创作竞争优势和企业壁垒，收入结构均衡发展且积极拓展海外市场，后续新品供给及 AI+IP 双轮驱动有望助推业绩修复，维持“买入”评级[3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025 年 5 月 7 日，当前股价 8.87 元，总市值 131 亿元，总股本 1479 百万股，流通股本 1018 百万股，52 周价格范围 5.21 - 11.84 元，日均成交额 758.13 百万元[1] 以内容为支点打造 IP 矩阵 - 公司历经多时代，沉淀全年龄段 IP 矩阵，如“巴啦啦小魔仙”等，通过不同媒介和技术持续赋能 IP，形成 IP+产业商业闭环和内容创作竞争优势[3] - 潮玩是 IP 内容商业化变现外衣，构建企业壁垒，2024 年玩具、婴童、影视收入分别为 10.26 亿、12.12 亿、3.96 亿元，收入占比分别为 37.77%、44.64%、14.58%，总体收入结构均衡，积极推动除美国外其他国家销售[3] 叠叠乐产品力已渐显 - 公司通过“玩点无限”品牌战略布局潮玩市场，开发自有 IP 并取得米哈游等企业优质 IP 开发权，独创“玩点叠叠乐”系列热销[4] - 叠叠乐凭借小巧可爱等特点有望获 Z 世代和千禧一代青睐，后续新供给下，叠叠乐及卡牌、积木、毛绒有望受益于潮玩市场增长[4] AI+IP 双轮驱动 - 公司积极拥抱 AI，新技术赋能 IP 新表达和新供给，深度接入大模型平台，优化智能语音等功能[5] - 已推出 AI 毛绒陪伴玩具喜羊羊，并与电信运营商联合推出流量套餐绑定款智能玩具，凸显柔性供应链能力[5] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年收入分别为 27.46 亿、28.70 亿、30.74 亿元，归母净利润分别为 1.53 亿、2.35 亿、3.11 亿元，EPS 分别为 0.10 元、0.16 元、0.21 元，当前股价对应 PE 分别为 85.8、55.8、42.2 倍[7] - 公司此前业绩有波动，2023 年扭亏为盈，2024 年利润承压，展望 2025 - 2026 年，新品供给及 AI+IP 双轮驱动有望助推业绩修复，以 IP 撬动潮玩周边和 AI 玩具经济，维持“买入”评级[7] 财务预测 - 2024 - 2027 年主营收入分别为 2715 百万、2746 百万、2870 百万、3074 百万元，增长率分别为 -0.9%、1.1%、4.5%、7.1%；归母净利润分别为 -285 百万、153 百万、235 百万、311 百万元，2026 - 2027 年增长率分别为 53.9%、32.0%；摊薄每股收益分别为 -0.19 元、0.10 元、0.16 元、0.21 元；ROE 分别为 -9.4%、4.8%、6.8%、8.1%[9] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现不同指标在 2024 - 2027 年的预测情况，如流动资产、营业成本、经营活动现金净流量等[10]

大模型行业动态 - 中国大模型能力获得认可，行业进入新篇章 [2][5] - DeepSeek推动中国AI生态良性变化，改变科研评价标准 [33][34] - 大模型发展进入L2阶段，对L1产品形成降维打击 [38][39] - 模型公司融资趋缓，资金开始流向应用层 [52][56][58] Manus成功经验 - 实现全球化营销和海外融资突破 [13][14] - 通过PLG方式实现快速增长，吸引硅谷投资 [15] - 团队具备快速调整产品方向的能力 [16] - 真格基金连续投资四次，看重创始人战略定力 [17][18][20] DeepSeek行业影响 - 降低大模型使用成本，促进小模型发展 [36] - 普及推理能力，提供宝贵训练数据 [37] - 推动AI商业化，降低客户教育成本 [37] - 证明L2对L1产品的降维打击 [38] 创业投资策略 - 应用层投资逻辑回归产品、用户需求和商业模式 [55][59] - 垂直领域机会多于通用领域 [97][98][106] - 早期创业者应关注小而美的闭环验证 [94][95] - ARR指标争议大，更应关注用户行为质量 [93][96] AI硬件与玩具 - Plaud Note年收入7000万美元，缺乏竞争对手 [76][81][83] - AI玩具应避免过度依赖"可爱"属性 [127] - 玩具开口说话可能破坏想象空间 [130][136] - 创造独特IP和玩法比单纯智能化更重要 [137][138] 技术发展趋势 - 视频生成技术处于早期采用阶段 [70] - AI基础设施比云计算时代更复杂 [70] - 多模态模型变化快于语言模型 [63][64] - 工具链设计需要预留技术突破冗余度 [64][65]

旅游市场趋势 - 2025年跨"五一"旅游产品价格与2024年同比基本持平，但高品质线路客单价上涨超一成[1] - "反向旅游"需求显著，游客偏好冷门目的地寻找"松弛感"，四线及以下城市旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点[3] - 小城市高星酒店消费占比超过高线城市，下沉市场消费升级趋势明显[3] 区域旅游亮点 - 广州国际生物岛、新河浦路等冷门景点因"人少景美"受追捧，佛山三山森林公园成为摄影打卡地[4] - 广东"五一"文旅增速达30%，五星酒店预订增速超52%，长隆野生动物世界、古龙峡漂流等景区热门[4] - 音乐节带动效应显著，广州体育馆搜索量同比上涨290%，周边美食搜索量上涨381%[4] 政策与消费联动 - 离境退税政策优化（起退点降至200元，现金退税限额提至2万元），带动广交会期间退税业务量同比超200%[7][8] - 广州349家商店实现离境退税，10家试点"即买即退"，天河路商圈境外客流量显著增加[7][8] - 珠海拱北口岸、深圳福田口岸附近酒店搜索量分别上涨214%和465%，"海钓包船""出海捕鱼"等深度游产品热度上涨124%-262%[9] 行业策略与预测 - 旅行社通过买断资源打造特色体验项目，美团推出"跟着演唱会去旅行"专题活动整合吃住行服务[5] - 端午假期与"六一"重叠或刺激新一轮旅游需求，暑期亲子游、学生游市场预计升温[9] - 广交会吸引全球219个国家20万采购商，创历史新高，叠加商圈活动形成消费新增长点[7][8]

情绪经济市场趋势 - LABUBU3 0系列潮玩线下发售引发全球抢购风潮 显示情绪经济正成为消费新趋势 涵盖解压玩具 宠物消费 AI陪伴等满足情绪价值的领域 [2] - 情绪释放成为影响年轻一代消费决策的关键因素 消费者更关注自我价值感与意义感 理性消费与感性生活融合成为基本面 [6] - 企业需精准捕捉"悦己疗愈"诉求 重构理性消费与感性体验融合场景 以撬动万亿级情绪经济市场 [6] 政策与行业驱动 - 党的二十大及2025年政府工作报告均强调提振消费 将恢复和扩大消费置于优先位置 通过改善消费条件 创新场景释放超大规模市场潜力 [3] - 政策推动消费提质升级 实施专项措施提升消费能力 增加优质供给 改善环境 以释放多样化差异化需求 [3] 行业调研与活动规划 - 南都湾财社启动"寻找价值消费新势力"专题调研 覆盖潮玩 宠物经济 颜值经济 智能出行 3C家电 银发经济 食品饮料七大领域 [9] - 将组织多场情绪经济专题研讨会 聚焦潮玩 颜值经济 银发经济等细分赛道痛点与热点话题 [10] - 发起"美好生活好物"评选 筛选满足解压 治愈 陪伴情绪需求的产品 并在6月底落地活动中发布推荐名单 [11] 数据研究与成果发布 - 计划通过问卷调研分析情绪经济发展现状 消费者需求及品牌认知度 发布智库报告 [12] - 结合企业报名 协会推荐 专家点评及调研数据 评选价值消费新势力代表企业 名单于6月广州盛典公布 [12][13] - 消费新势力盛典定于6月下旬在广州举行 包含专题讨论与企业案例分享 调研征集周期为5月1日至6月15日 [13]

旅游市场趋势 - 2025年跨"五一"旅游产品价格较2024年同比基本持平 但高品质线路客单价上涨超一成 [1] - "反向旅游"需求显著 游客偏好冷门目的地以寻求放松体验 四线及以下城市旅游热度同比增长25% 增速高出高线城市11个百分点 [2] - 小城市高星酒店消费占比超过高线城市 下沉市场消费升级趋势明显 [2] 冷门目的地开发 - 广州国际生物岛 新河浦路等冷门景点因人少景美成为"隐藏款"打卡地 [3] - 佛山三山森林公园凭借秘境景观和日落摄影吸引游客 [3] - 城市通过挖掘小众目的地缓解"人从众"痛点 取得良好市场反馈 [1] 文旅活动带动消费 - 音乐节 演唱会等赛事会展活动带热本地消费 广州体育馆周边美食搜索量同比上涨381% [3] - 美团旅行推出"跟着演唱会去旅行"专题活动 提供一站式服务助力文旅经济 [4] - 广东"五一"文旅增速达30% 五星酒店预订增速超52% 长隆野生动物世界等景区热度领先 [3] 离境退税政策影响 - 离境退税起退点从500元下调至200元 现金退税限额从1万元上调至2万元 [5] - 广州349家商店实现离境退税 10家试点"即买即退" 天河城百货退税业务宗数及销售额同比均超200% [5] - 政策优化后税金最快5分钟到账 显著提升境外游客购物意愿 [5] 广交会效应 - 广交会吸引全球219个国家20多万境外采购商 创历史新高 [5] - 商圈结合广交会推出活动 带动国产3C产品热销 形成China Buy现象 [5] - 政策与活动叠加预计产生显著消费效应 为入境消费市场注入动力 [6] 区域旅游热点 - 珠海拱北口岸 深圳福田口岸附近酒店搜索量分别上涨214%和465% [6] - "海钓包船""出海捕鱼"搜索量同比上涨262%和124% 桂山岛 蜈支洲岛等成为热搜目的地 [6] - 广东作为出入境枢纽 "国门游""亲水游"进一步推高文旅热度 [6] 未来市场展望 - 端午假期与"六一"重叠有望激发市场活跃度 [7] - 中高考结束后亲子游 学生游需求将逐步升温 [7] - 节后错峰出游季性价比高 退休长者将重新成为主力客群 [7]

行业宏观背景与消费理念变迁 - 2025年被定义为消费跨越之年，消费理念重构，关键词为“求真”和“向实”，消费者进入理性至上、品质觉醒、探寻意义、悦己优先的阶段 [2] - 消费者从集体焦虑转向集体松弛，情绪经济溢价效应显现，线下回潮，品牌回归真实感，并进入悦享AI时代 [2] - 健康消费持续演进，62.2%的消费者对健康更加关注，41.1%的消费者认为健康是不能节俭和降级的消费领域，25.4%的消费者期待自己成为养生健康专家 [2] - Z世代成为健康消费主力军，47%的Z世代经常购买健康相关产品，年均健康消费支出达3250.7元，健康消费从“治病”转向“悦己”，成为社交货币与生活标签 [3][6] Z世代健康消费五大趋势 趋势一：精力管理学 - Z世代将“补状态”变为日常刚需，需要科学轻盈的职场回血方案，通过“感官疗愈+能量补充+放松修复”三种方式构成职场回血三件套 [7][9] - 年轻人进行日常仪式化精细运营，42.8%有每日营养补充习惯，38.5%上午/午后固定喝饮料提神，33.6%回家泡脚+香薰/热敷，28.4%有早睡/睡前断网规则 [9] - 该趋势下涌现三大品类赛道机会：高效便捷产品赛道、能量补充产品赛道、情绪调节产品赛道 [13] 趋势二：颜值养成系 - Z世代颜值管理进入“状态内调”时代，信奉“美是养出来的”新颜值哲学，从面部KPI到口服，追求由内而外的调养 [14][15][16] - 近4成年轻人已形成稳定吃养习惯，超3成正在尝试建立自己的口服流程，中式食养+功能成分类营养素占主流 [16] - 该趋势下四大品类赛道机会为：氛围产品赛道、状态管理产品赛道、智能产品赛道、套组产品赛道 [20] 趋势三：轻体感知派 - Z世代身材管理主张“科学控体+感知悦己”，追求身体轻盈感、舒适度和日常状态自洽，实现身心平衡 [21][23] - 68.3%的年轻人采取或尝试过使用代餐管理身材，67.1%采取间歇性断食/清体计划，66.6%采取控糖/控热/低脂饮食 [23] - 身材判断标准为能量感+上镜感+清爽感大于体重数字，该趋势下五大品类赛道机会包括低负担轻饮食产品、体感辅助营养补剂等 [27] 趋势四：精睡主义者 - 超六成年轻人被睡眠问题困扰，为追求高质量入眠，Z世代开启“精睡时刻”，在睡前1小时主动营造氛围，启动仪式感 [28][31] - 66.9%年轻人养成固定睡前流程，香薰、助眠软糖、冥想App成为常规选项，科技+气味+声音+温度构成精睡组合拳，并利用AI定制睡眠节律 [33] - 精睡消费从辅助品迈向整合系统，该趋势下六大品类赛道机会涌现，包括助眠食品细分化升级、科技睡眠设备日常化等 [33] 趋势五：情绪稳定局 - Z世代通过“软调理”对抗精神内耗，追求情绪松弛感与状态稳定感，情绪调理类产品成为日常情绪出口 [34][36] - 48.7%的Z世代为调节情绪专门购买过相关产品，情绪消费分流派，不同情绪人格隐藏不同消费偏好 [36] - 该趋势下五大品类赛道机会为：情绪营养品赛道、情绪香氛/气味疗愈赛道、可穿戴类情绪智能设备等 [38] 健康行业营销方法论 - 内容即健康入口，超六成用户通过资讯App刷到健康内容，超五成在短视频平台看安利种草，内容推荐成为决策加速器 [39] - Z世代购买健康产品最看重口碑+品牌+口感三要素，66.8%看重用户评价/口碑，60.1%看重品牌科研背书，54.1%看重吃喝起来“有感” [39] - 年轻人的养颜行动是社群化的养成游戏，66.4%的Z世代加入过美丽养成社群，61.8%和朋友拼单购买养气色/抗糖产品 [39] - 年轻人需要共情型品牌而非仅功效型产品，64.8%的Z世代愿意为调节情绪花钱，品牌需构建产品、内容、系统三大维度 [40] - 健康场景融入每日情绪与生活微时刻，品牌应从功能适用转向情绪触达，构建超级微场景，进行时间+情绪+状态的多元出发点设计 [42]

全球及亚洲AI发展态势 - 亚洲生成式AI应用部署速度已超过除北美以外的其他地区，2025年被视为生成式AI在亚洲的规模化应用元年[2][16] - 全球AI发展格局呈现显著不均衡，在纳入评估的73个经济体中，超过70%的经济体在关键领域得分低于平均水平[2][17] - 仅有五个经济体跻身“AI先行者”行列，中国位列其中，显示出其在全球AI竞争中的领先地位[2][17] 中国AI产业的竞争优势与前景 - 中国AI企业具备场景驱动创新、数据资源红利、政策与基建协同三大优势，可开发垂直领域解决方案并加速算法迭代[3][17] - 随着AI产业从技术验证迈向规模化落地，2025年有望成为具有里程碑意义的历史性拐点[2][16] - 中国企业通过“开源生态+场景深挖”模式在应用转化层面展现独特竞争力，并积极从全球竞争参与者向规则塑造者转变[17] “人工智能+消费”的潜力与影响 - “人工智能+消费”将拓展多样化消费新场景，开辟高成长性消费新赛道，成为激活消费潜力的重要方向[3][9] - 据BCG经验，“以消费者为中心”的企业收入增长较普通企业高出约10%至20%，成本降低15%至25%，品牌美誉度提升20%至40%[4][10] - 该趋势将推动产业链智能化重构，倒逼企业从单向产品制造转向全链条服务生态，形成技术、市场与政策共振的产业升级新范式[4][10] 新质生产力的内涵与重要性 - 新质生产力连续两年被写入政府工作报告，是跨越增长瓶颈、重塑全球竞争力的关键抓手[12] - 其核心指向技术突破、资源优化和产业升级三个层面的系统性升级，旨在形成驱动经济高质量发展的立体动能[12][13] - 具体举措包括加快前沿技术研发、优化数据资本人才等要素配置、推动传统行业转型升级和战略性新兴产业商业化[12] 中国独角兽企业的发展趋势 - 中国独角兽企业分布赛道从模式创新转向技术创新引领，近三分之一来自智能技术领域，硬科技领域企业数量增多[22][23] - 在人工智能、集成电路、医药健康、绿色低碳等赛道表现活跃，这些领域是当前和未来经济发展的重要方向[23] - 中国市场拥有完整产业体系、领先基础设施和大规模科技人才储备，为独角兽企业增长提供有利条件，但全球生态系统的下行和逆风是不利因素[24] 中国科技企业出海新动态 - 中国企业国际化进程从“产品国际化”经“资本国际化”向“能力国际化”深化，正从“走出去”向“走进去”跨越[26][27] - 出海目的地结构发生变化，与印度、东盟、非洲及“南方共同市场”成员国的贸易增长提速[27][28] - 在人工智能和数字经济领域，包括5G系统、数据中心、智慧城市等，中国的国际化发展与合作预计将进一步深化[28] 情绪经济与新消费特征 - 以情绪价值为核心的消费浪潮成为中国新消费市场的显著特征，体现了消费者从功能性需求向精神价值需求的跃迁[19] - 热门文化IP的成功印证了消费者愿意为文化符号背后的情感连接付费，其底层逻辑是消费驱动力转向精神满足和自我表达[19] - 释放传统文化潜力的关键在于以创新方式激活其现代生命力，并通过科技融合创造全新价值维度，实现从情绪价值到长期价值的跨越[20]