IMF对俄罗斯经济增长预测调整 - 国际货币基金组织将俄罗斯2025年GDP增长预测下调至0.6%，较7月份预测下调0.3个百分点，同时维持2026年1%的增长预测不变[1] - 俄罗斯2024年GDP增长预测从4.1%上调至4.3%，主要因预算支出集中在第四季度，但去年第四季度集中支出的增长效应提前显现，减弱了对2025年经济的拉动作用[1] - 俄罗斯去年经济增长达4.3%，而今年4月IMF曾预测本年度增长率为4.1%[1] 俄罗斯通胀与就业预测 - IMF预测2025年俄罗斯通胀率将达9%，预计到2026年将降至5.2%[1] - 去年俄罗斯失业率为2.5%，今年预计降至2.4%，未来预计会升至3.1%[1] 俄罗斯官方经济增长预测调整 - 俄罗斯经济发展部已将2025年GDP增长预测从2.5%下调至1%，2026年预测从2.4%下调至1.3%[2]

英国劳动力市场 - 英国9月失业率为4.41%，较前值4.40%略有上升 [1]

宏观经济前景 - 2025年美国经济增长预测上调至1.8%，高于6月份预测的1.3% [2] - 企业投资激增有望抵消消费和全球贸易增长的疲软，使经济增速保持在趋势水平附近 [2] - 通胀预期显示回落步伐放缓，预计2026年PCE通胀率为2.5%，高于6月份预测的2.3% [2] 企业投资与行业表现 - 受计算能力和人工智能领域资本激增推动，企业投资预期大幅改善，预计今年增长3.8%，远高于6月份预测的1.6% [3] - 企业投资明年预计继续以1.7%的速度扩张，高于6月份预期的0.9% [3] - 房地产市场依然低迷，住宅投资预计今年萎缩1.6%，而6月份调查预计有0.5%的温和增长 [3] 就业市场 - 就业增长预期乏力，今年剩余时间平均每月就业增长预计仅为2.9万人 [3] - 明年就业增长预计“逐步”恢复到每月约7.5万人，低于6月份预测的9.7万人 [3] - 失业率预计明年将上升至4.5%，但低于6月份预测的4.7% [3] 贸易与关税政策 - 特朗普政府的新关税政策被超过60%的受访经济学家预计将导致2025年经济增长减少0.5个百分点 [2] - 关税政策预计将导致进出口下降，消费品价格因征税而上涨 [2] 货币政策预期 - 经济学家预计美联储将继续降息，但速度可能略慢于市场预期，今年预计还有一次降息 [3] - 市场目前预期美联储还会有两次25个基点的降息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国方面多数与会者认为今年进一步放宽货币政策合适部分与会者表示应谨慎行事市场预期美联储今年还将降息两次；中国9月制造业采购经理指数上升制造业景气水平继续改善 [36] - 沪镍本周震荡暂无明显趋势，精炼镍需求疲软，菲律宾镍矿流通放缓、印尼供应宽松，硫酸镍价格反弹态势待察，不锈钢钢厂采购谨慎、终端需求弱、去库慢 [36] - 预计沪镍主力合约运行区间大致为118000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12200至13300元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价（主力合约）变化情况 [7][8] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存变化情况 [12][13] - 中游：分别展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格变化情况 [14][16][18] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量变化情况 [20][22][25][28][30] 后市展望 - 美国货币政策有进一步放宽预期，经济数据有CPI、核心CPI、非农就业人口、失业率等，市场预期美联储今年还将降息两次；中国制造业采购经理指数上升，经济恢复势头巩固 [36] - 沪镍行情震荡，产业层面精炼镍需求弱，镍矿供应有差异，硫酸镍价格反弹待察，不锈钢采购谨慎、需求弱、去库慢 [36] - 给出沪镍主力合约和不锈钢主力合约大致运行区间 [36]

美联储政策行动 - 美联储上个月将利率下调了四分之一个百分点以应对招聘放缓 [3] - 为评估特朗普关税对经济的影响，美联储已连续九个月维持利率不变 [3] - 期货市场显示，预计官员们将在10月28日至29日的政策会议上将利率下调四分之一个百分点 [7] - 美联储预计将在今年年底前再降低两次借贷成本 [6] - 2022年中期，美联储以自1980年代以来最快的速度加息，且这一举措奏效了 [6] 通胀状况 - 通胀仍未恢复到疫情前的水平，特朗普的贸易战推高了部分物价 [3] - 截至去年年底，美联储距离2%的通胀目标仅一步之遥 [3] - 美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数，在2025年上半年持续放缓，4月份跌至四年来的最低点2.3% [6] - 克利夫兰联邦储备银行行长表示，四年半多以来通胀一直未能实现2%的目标 [3] - 根据美联储常用的通胀指标，8月份物价较2021年1月上涨了约20% [8] 劳动力市场与就业 - 自夏季以来，就业增长一直不温不火，年轻人和少数族裔的失业率急剧上升 [7] - 目前寻找工作的失业人数超过了职位空缺数量 [7] - 失业率相对较低，为4.3%，但研究表明失业率上升通常都会持续上升 [7] - 失业率0.1%的变化意味着数十万人的失业 [7] 经济影响与消费者状况 - 特朗普反复无常的贸易战导致企业陷入瘫痪，招聘计划被搁置，并加剧了价格压力 [6] - 许多低收入家庭削减开支或选择更便宜的替代品，信用评分也以金融危机以来最快的速度下降 [8] - 美国经济出现分化，大公司高管详细阐述中低收入人群持续的经济困境，持有少量或没有股票的消费者情绪下降 [8] - 富国银行首席执行官指出高收入与低收入消费者之间存在巨大差距，低端人群花光了所有钱，生活在边缘 [8] - 美国人面临住房供应不足、房价高企和抵押贷款利率上升的危机 [8] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普曾表示要解雇鲍威尔，罢免了美联储理事丽莎·库克，并向美联储理事施压要求辞职 [9] - 特朗普计划在今年任命一位新的美联储主席，比鲍威尔5月份任期结束提前几个月，此举削弱了鲍威尔作为共识构建者的权力 [9] - 至少有两名利率制定委员会的投票委员正在角逐主席职位，并公开表示支持大幅降息 [9] - 央行面临保护其独立性，同时防止未来一年通货膨胀和失业率飙升的多方面斗争 [9]

劳动力成本增长 - 克罗地亚劳动力成本出现爆炸式增长，行政费用增加使成本超过生产力水平 [1] - 自2019年以来最低工资上涨92%，劳动力成本上涨61.6%，是欧盟平均涨幅的2.5倍 [1] - 同期公共部门工资预算在两年内增长58% [1] 工资差距与竞争力 - 公共部门平均工资与实体经济平均工资差距达历史最高水平，为32.3% [1] - 劳动力成本大幅上涨部分归因于当地工人生产效率低下，经济竞争力正在落后 [1] - 克罗地亚失业率目前处于历史低位 [1] 区域工资对比与政府目标 - 克罗地亚最低工资与斯洛文尼亚相比，从2016年占其50%提升至现今的75% [1] - 平均工资水平从占斯洛文尼亚的72%上升至90% [1] - 政府目标是通过社会对话和鼓励经济发展，使最低工资、平均工资及中位数工资持续上涨 [1]

加拿大劳动力市场表现 - 加拿大9月失业率为7.1%，与8月前值持平 [1] - 9月失业率表现优于市场预期的7.2% [1]

失业率表现 - 菲律宾8月失业率降至3.9%，较7月回落1.4个百分点，较去年同期下降0.1个百分点 [1] - 8月失业人口降至203万，环比减少56万，较去年同期减少4万 [1] 劳动力市场参与度 - 8月劳动参与率为65.1%，高于7月的60.7%和去年同期的64.8% [1] 行业就业分布 - 服务业是吸纳就业最多的产业，8月就业人数达3081万，占总就业人数的61.5% [1] - 农业和工业就业人数分别占总就业人数的20.4%和18.1% [1] - 农业和林业、建筑业以及渔业和水产养殖等行业就业人数同比和环比均有明显增长 [1] 就业质量改善 - 8月就业不足率为10.7%，低于上月的14.8%和去年同期的11.2% [1] 青年就业状况 - 15岁至24岁青年群体8月失业率为11.7%，较7月下降6.4个百分点，亦低于去年同期的12.0% [1]

瑞士劳动力市场状况 - 瑞士9月季调后失业率为3%，高于市场预期的2.9%和前值的2.9% [1]

美联储政策路径不确定性 - 美国9月非农就业报告因政府停摆未能如期公布，关键经济数据缺失可能增加美联储货币政策路径的不确定性 [1][6][7] - CME“美联储观察”显示，截至北京时间10月4日，市场预期美联储10月降息25个基点的概率为94.6%，12月累计降息50个基点的概率为84.0% [1] - 分析人士指出，美联储立场微妙，经济数据支持降息以缓解就业压力，但通胀风险未完全解除，可能维持渐进、谨慎的降息节奏 [6] 美联储官员政策观点 - 美联储理事米兰淡化关税推高通胀的风险，指出更严格的移民政策和平均租金趋势可能压低住房通胀，但表示若租金大幅上涨将调整其通胀预测 [1][3] - 美联储副主席杰斐逊警告美联储面临劳动力市场降温与通胀压力抬头的双重挑战，认为就业下行风险上升，通胀风险偏向上行，并支持9月降息25个基点 [1][4][5] - 芝加哥联储主席古尔斯比估计9月失业率为4.3%，劳动力市场稳定，对“前置性”降息持谨慎态度 [1][6] - 波士顿联储主席柯林斯表示其政策展望与渐进式宽松路径一致，认为大幅降息存在风险，需警惕通胀构成的持续威胁 [5] 劳动力市场与通胀状况 - 杰斐逊指出劳动力供给和需求均显著放缓，过去三个月美国雇主平均每月仅增加2.9万个就业岗位，失业率可能上升至4.3% [4] - 杰斐逊表示通胀率已从高点大幅放缓但仍略高于2%目标，核心商品价格上涨反映关税影响，住房通胀呈逐步下降趋势 [4] - 古尔斯比观察到美联储的双重使命（物价稳定与充分就业）均在恶化 [6] 美国政府停摆影响 - 美国参议院于10月3日对民主党和共和党的临时拨款法案投票均未通过，联邦政府继续“停摆”，这是近七年来首次 [1][7] - 政府停摆可能导致经济承压，并强化市场对美联储10月末再次降息的预期 [6] - 分析人士警告，若政府长时间停摆导致关键数据持续缺失，将增加美联储政策路径的不确定性 [7] 美联储独立性事件 - 美国最高法院于10月1日拒绝允许特朗普立即罢免美联储理事丽莎·库克，库克可继续任职直至2026年1月案件辩论，这被视为特朗普试图控制美联储的挫折 [2][8][9] - 库克将有权出席美联储10月和12月的议息会议，甚至可能在明年1月会议上投票 [9]