公司战略布局 - 公司看好未来商业航天发展前景 [1] - 公司希望通过投资格思航天寻求布局卫星用户终端等其他相关业务机会 [1] - 公司将持续关注商业航天的其他业务机会以推动可持续发展 [1]

公司战略布局 - 公司将商业航天纳入战略发展核心版图并持续推进产业布局深化与资源整合 [2] - 公司聚焦商业航天产业链关键环节并在运载火箭结构部件、航天器配套组件等领域开展技术攻关与产品研发 [2] - 公司已构建覆盖设计、生产、检测的一体化业务能力并形成与商业航天产业快速发展相适配的服务体系 [2] 技术能力基础 - 公司依托航空航天领域长期沉淀的精密制造技术、一体化研发设计能力及严苛的质量管控体系 [2] - 公司将持续强化核心技术优势并优化业务结构 [2] 发展目标规划 - 公司计划2025年上半年实现经营规模与盈利水平的协同提升 [2] - 公司积极把握产业发展红利并为商业航天产业高质量发展注入动力 [2]

业务拓展 - 公司特种集成电路业务在传统业务基础上拓展了商业航天等新的应用场景 [2]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价上涨2.07%至9.36元/股 总市值82.71亿元 成交额2.01亿元 换手率2.48% [1] - 主力资金净流出308.84万元 特大单买入403.93万元(占比2.01%) 卖出1286.88万元(占比6.42%) 大单买入5314.46万元(占比26.50%) 卖出4740.36万元(占比23.64%) [1] - 今年以来股价累计上涨33.73% 近5日涨1.08% 近20日涨2.18% 近60日涨幅为0 [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近4月30日净买入1.15亿元 买入总额2.27亿元(占比13.81%) 卖出总额1.13亿元(占比6.84%) [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务包含户外用品(服装63.31% 鞋品13.29% 装备3.71%)和芯片业务(17.13%) 其他业务服务占比2.56% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-运动服装 概念板块涵盖户外露营、小盘、商业航天、体育产业及医疗器械 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数5.80万户 较上期增加31.04% 人均流通股15220股 较上期减少23.69% [2] - 2025年上半年营业收入6.53亿元 同比减少7.82% 归母净利润2009.41万元 同比大幅下降76.50% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现5.09亿元 近三年累计派现3041.77万元 [3]

市场规模与增长 - 2024年中国商业航天市场规模达2.3万亿元 2025年预计突破2.5-2.8万亿元 年均复合增长率超20% [2] - 2024年商业航天融资总额突破200亿元创历史新高 2025年截至8月中旬已披露融资事件超120起金额超52亿元 预计全年融资额达250-280亿元同比增长23%-38% [2] 融资与资本动向 - 2024年融资事件达138起披露融资金额202.39亿元 卫星应用 火箭制造 卫星制造成为最热门融资领域 [4] - 2024年及2025年一季度卫星应用 火箭制造 卫星制造领域分别完成融资事件50起 32起和29起 卫星运营和火箭制造融资金额分别为87亿元和67.1亿元 [4] - 江苏省设立50亿元先进制造产业专项母基金 海南文昌航天产业基金规模达50亿元 支持商业航天产业链建设 [5] - 红杉中国 高瓴资本 IDG资本等知名风险投资机构纷纷下注商业航天赛道 蓝箭航天 微纳星空等创业公司成为新晋独角兽 [7] 政策与上市支持 - 近3年20多个省区市发布40余项政策规划 支持商业航天关键技术创新与产业化落地 [7] - 证监会支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准 明确未盈利企业可上市 [8] - 蓝箭航天 中科宇航等企业已进入上市辅导阶段 [8] 技术发展与成本控制 - 国内公司聚焦可回收火箭研发 朱雀三号采用甲烷燃料成本为航空煤油的1/3 不锈钢箭体材料成本降低80% 单次维修费仅为箭体造价的10% [12] - 朱雀三号液氧甲烷发动机推力可动态调节50%-110% 组合导航技术将垂直落点误差控制在3米以内 [12] - 朱雀三号目标重复使用次数提高至20次以上 发射成本压缩至2万元/公斤 [12] - 箭元科技2025年5月完成首次飞行回收试验 成为国内首个突破"液氧甲烷+不锈钢+海上软着陆回收"技术的公司 [12] - 中国商火长征十二号乙可重复使用火箭预计2026年首飞 [13] 卫星互联网发展 - 中国申报5.13万颗卫星 其中超过万颗的星座计划有三个 [17] - 千帆星座计划到2030年部署超1.5万颗低轨卫星 2025年底完成648颗组网 2027年实现全球覆盖 [18] - GW星座规划发射12992颗卫星 鸿鹄星座计划发射10000颗卫星 [18] - 中科卫星AIRSAT星座2026年实现21颗卫星在轨目标 国星宇航"星算计划"12颗卫星成功入轨 [20] - 银河航天通过批量生产将卫星成本降至现有成本的几十分之一 [20] 行业生态与企业动态 - 中国商业航天企业数量从2015年不足百家增至2025年500余家 核心环节技术自主化率显著提高 [13] - 朱雀三号 天龙三号 引力二号等新型号商业火箭2025年按计划迎来首发 [2] - 蓝箭航天朱雀三号2024年9月完成十公里级垂直起降试验 2025年6月完成一级动力系统试车 [12]

市场表现 - 9月3日低空经济及军工航空板块普遍下跌 中无人机跌幅逾7% 爱乐达和北斗星通跌幅超5% 航天彩虹、利君股份、海格通信、晨曦航空、洪都航空等多股跌幅超4% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）当日下跌2.56% 但资金逆势净申购700万份 [1] 资金流向 - 通用航空ETF华宝（159231）最近10个交易日连续获资金净流入 累计净流入金额达8150万元 [3] - 浙江省设立首支省级低空经济产业基金 目标总规模30亿元 首期规模10亿元 由台州市科创集团联合浙江省机场集团、浙江省国有资本运营有限公司等共同发起 [3] 行业前景 - 中国民用航空局预测低空经济市场规模2025年达1.5万亿元 2030年达2万亿元 2035年有望攀升至3.5万亿元 [3] - 通用航空ETF华宝覆盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等领域 央国企含量超46% 十大军工集团含量超20% [4] 产品特性 - 通用航空ETF华宝（159231）及联接基金（A类：024766 C类：024767）跟踪国证通用航空产业指数 重点布局飞行器制造等核心技术环节 [4]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）9月2日单日获超1.17亿元资金净申购 已连续7个交易日吸金合计超3.4亿元 [1] - 板块波动加剧 国防军工ETF早盘一度跌逾3% 成份股中无人机和中航成飞双双跌逾7% 建设工业、中兵红箭、北斗星通等多股跌逾5% [3] 行业驱动因素分析 - 9月3日历史性事件是近期重要驱动因素 此类事件存在"预期炒作-兑现回调"的短期波动特征 [3] - 事件驱动逻辑兑现后部分资金选择获利离场 [3] - 三季报预计超预期 十五五规划预期打开行业空间上限 军贸预期形成催化 [3] 板块投资前景 - 资金调整接近尾声 行业基本面形成有利支撑 [3] - 申万证券建议九月份开始加大国防军工关注度 预期行情或将再次上行 [3] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 是融资融券标的和互联互通标的 [3]

马斯克的星舰第十次发射终于没炸，外网一片沸腾。火箭没有后视镜，推进器也不长眼，马斯克偏要让 星舰像班机一样飞。前九次试飞各种花样失败，这次居然全程拉满，从发射到回收五个环节一次性打 通。而在中国，商业航天从0到1的跨越，也已经在路上了。 ...

核心观点 - 存款搬家进程开启 整体仍有利于债市 但需关注股市走牛对债市需求的边际分流影响[4] - 重卡行业复苏 潍柴动力2025H1可比归母净利润同比增长3.8% 大缸径发动机和动力电池业务表现亮眼[6][7] - REITs市场迎来突破 首单外资消费REITs获批 二级市场REITs指数上涨1.06%[10][11] - 工程机械行业保持增长 杭叉集团2025H1营收同比增长8.74% 海外销售同比增长超25%[14][16] - 教育行业数字化转型加速 豆神教育2025H1大语文收入同比增长67.43% AI教育产品成为新增长点[20][21] - 银行业绩显著回暖 建设银行2025Q2营收同比增长10.36% 非息收入成为核心驱动力[28][29] - 智能汽车产业链快速发展 经纬恒润2025Q2单季扭亏为盈 域控制器产品持续放量[42][43] - 炼化行业展现韧性 恒力石化2025H1营收1039.4亿元 拟首次进行半年度分红增强市场信心[56][59] - 机器人业务成为新增长点 均胜电子2025Q2毛利率环比提升0.5个百分点 机器人核心零部件供应取得进展[61][64] - 数码喷印行业渗透率加速提升 宏华数科2025H1营收同比增长27% Single Pass机型销售占比显著提升[77][79] 债券市场 - 存款搬家进程开启 整体仍有利于债市 但股市持续走牛可能边际分流债市需求[4] - 长期来看债市需求边际增速取决于经济基本面和货币政策走向 若低利率状态维持较长时间 债基规模增速可能明显放缓[4] - 利率维持低位以托底经济的逻辑依然成立 债市仍有参与机会 但市场或呈现震荡格局[4] 汽车零部件行业 - 重卡行业复苏 2025年H1我国重卡批发销量同比增长7% 其中Q2批发增速加速增长[7] - 潍柴动力2025H1营收1131.5亿元 同比增长0.6% 可比归母净利润同比增长3.8%[6] - 大缸径发动机累计销售超5000台 同比增长41% 其中数据中心用发动机销售近600台 同比增长491%[7] - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 陕重汽重卡销量7.3万台 同比增长约15%[7] - 均胜电子2025H1营收303.47亿元 同比增长12.07% 新获定点项目全生命周期金额312亿元[61] - 汽车电子业务毛利率21.5% 同比提升2.2个百分点 智能座舱域控制器已为头部自主品牌量产[62] REITs市场 - 2025年公募REITs市场已成功发行15单产品 与去年同期持平[10] - 首单外资消费REITs华夏凯德商业REIT正式获批 准予募集基金总份额4亿份[10] - 中证REITs全收益指数上涨1.06% 表现优于中债-新综合财富总值指数和红利指数[11] - 全市场公募REITs总市值2187.57亿元 较前一周增加28.63亿元[11] - 消费基础设施板块领涨 周涨幅2.37% 产权类REITs现金分派率均值3.92%[11][13] 工程机械行业 - 2025H1中国机动工业车辆总销售量73.9万台 同比增长11.66% 其中出口销量26.3万台 同比增长15.21%[15] - 杭叉集团2025H1营收93.02亿元 同比增长8.74% 归母净利润11.21亿元 同比增长11.38%[14] - 海外销售近6万台 同比增长超25% 在欧美等高端市场客户突破[16] - 安徽合力2025H1营收94亿元 同比增长6.2% 海外业务营收40.16亿元 同比增长15.20%[32][34] - 整车出口7.36万台 同比增长23.08% 毛利率23.58% 其中Q2毛利率24.64%[34] 教育行业 - 豆神教育2025H1营收4.5亿元 同比增长36.13% 归母净利润1.04亿元 同比增长50.33%[20] - 大语文子公司中文未来营收3.46亿元 同比增长67.43% 净利润6177万元 同比增长12.42%[21] - AI教育产品超练作文体系首发 抖音端累计销售额达1809万元[23] - 2025Q2销售费用1.4亿元 同比增长368.8% 主要由于直播课产品推广期大幅投流[22] 银行业 - 建设银行2025Q2营收同比增长10.36% 增速较Q1提升15.76个百分点[28] - 非息收入表现亮眼 手续费及佣金净收入Q2同比增长18.53% 其他非息收入Q2同比增长107.04%[29] - 净息差1.40% 较Q1仅微降1个基点 不良贷款率1.33% 与一季度末持平[29][30] - 招商银行2025H1归母净利润749.30亿元 同比增长0.25% 净息差1.88% 环比下降3bps[67] - 不良贷款率0.93% 较上年末下降2bp 拨备覆盖率410.93%[68] - 上海银行2025Q2营收同比增长4.51% 非息收入提升较大 净息差1.15% 同比仅微降4bp[53][54] 软件开发与智能汽车 - 经纬恒润2025H1营收29.08亿元 同比增长43.48% Q2单季实现扭亏为盈[42] - 电子产品业务收入25.46亿元 同比增长51.49% 占比87.60%[43] - 域控制器产品持续放量 2025年1-5月在乘用车区域控制器领域市占率达18.07%[43] - Q2毛利率24.64% 同比提升3.73个百分点 研发费用率12.11% 同比下降9.58个百分点[44] 出版传媒行业 - 中南传媒2025H1营收63.35亿元 同比下降8.09% 归母净利润10.17亿元 同比增长31.46%[48] - 在全国综合图书零售市场实洋占有率5.25% 排名第二 新书零售市场实洋占有率6.07% 排名第一[49] - 2025上半年度拟每股派发现金红利0.1元 近12个月股息率4.18%[51] - 猫眼娱乐2025H1营收24.7亿元 同比增长13.9% 主控发行电影数量创同期新高[38][39] - 参与宣发/出品影片38部 同比增加7部 其中主控发行24部 同比增加9部[39] 炼化及贸易 - 恒力石化2025H1营收1039.4亿元 同比下降7.68% 归母净利润30.50亿元 同比下降24.08%[56] - 炼化产品营收477亿元 同比增长3.7% 毛利率17.95% 同比增加1.37个百分点[57] - 拟首次进行半年度分红 每股派发现金红利0.08元 合计派现5.63亿元[59] - 具备2000万吨原油和500万吨原煤加工能力 产出520万吨PX等高端化工产品[58] 机器人与智能制造 - 均胜电子定位"汽车+机器人"Tier1 战略延伸至机器人产业链[64] - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 与智元机器人签署战略合作协议[64] - 核心产品客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等[64] - 宏华数科2025H1营收10.4亿元 同比增长27% 归母净利润2.5亿元 同比增长25%[77] - 数码喷印设备业务营收6.7亿元 同比增长42.75% 墨水业务营收2.7亿元 同比增长14.8%[79] - Single Pass机型销售占比提升显著 成为设备业务增长重要驱动力[80] 专用设备行业 - 宏华数科研发投入6161万元 同比增长24.7% 研发人员334人 占比27%[83] - 数码喷墨印花加工成本持续下降 国内数码印花渗透率由2015年2.1%增长至2023年18.2%[81] - 预计到2030年中国纺织品数码喷墨印花产量有望突破70亿米 占印花总量比例达35%[82] - 伟隆股份2025H1营收2.72亿元 同比增长12.86% 归母净利润0.59亿元 同比增长15.14%[24] - 出口收入占比73.11% 客户遍及70多个国家和地区[25]

商业航天产业发展 - 国内商业航天市场呈现蓬勃发展态势 民营火箭公司在火箭发动机和可回收技术方面取得显著进展 动力系统实现从单台突破到批量制造的跨越[2] - 航宇科技航天锻件业务收入同比增长近30% 已布局天兵科技 蓝箭航天 九州云箭 星河动力等多家商业航天客户[2] - 铂力特金属3D打印技术在大尺寸 结构复杂 耐高温材料零部件加工具先天优势 已助力多个商业航天客户完成发射任务 多个项目进入批量生产阶段[2] 企业产能扩张与技术投入 - 铂力特增材制造专用粉末材料产线建设项目预计建成后产能将增至3000吨/年 持续优化设计 技术研发 设备能力及产品交付质量[3] - 航宇科技将深化与全球主流厂商合作 拓展半导体设备 深海装备等高端领域多元化布局[3] - 交控科技持续高强度研发投入 重点投向自主虚拟编组运行系统 轨道湿润环境下列车控制系统等领域[4] 轨道交通技术创新 - 铁科轨道成立研发中心从事轨道扣件系统 新材料新工艺和3D打印技术研发 加快推进黑灯工厂建设[4] - 哈铁科技中标马来西亚及塞拉利昂红外项目 哈萨克斯坦洗车机项目 核心产品在国际市场实现重要突破[4] - 哈铁科技与香港地铁达成推广项目合同意向 实现地铁转向架构架自动清洗项目首次中标[5] 低空经济业务拓展 - 交控科技2024年低空业务实现从0到1突破 2025年上半年确认收入322万元 成功中标3个项目 新增合同金额1172.50万元[5] - 公司下半年将聚焦非暴露空间无人机产品化与市场化 深化AI+低空融合提升平台智能化能力[5]