GPU市场整体表现 - 2025年第二季度全球PC图形AIB市场规模达1160万台 环比增长近30% [2] - 附加板出货量环比增长27% GPU出货量高于10年平均水平5.2% [2][7] - 数据中心GPU出货量环比增长4.7% [2] 厂商竞争格局 - Nvidia在独立GPU市场份额达94% 环比增长2个百分点 [2][4] - AMD市场份额降至6% 环比下降2个百分点 [4] - Steam调查显示Nvidia占据近75%显卡市场份额 [7] 产品结构与价格趋势 - 中端和入门级显卡价格下降 高端AIB价格上涨且多数零售渠道缺货 [7][9] - 8月表现最佳13款GPU中有7款来自Nvidia Blackwell RTX 5000系列 [7] - 台式机AIB配售率环比增长2.3%达154% 即每售出1台CPU对应1.54块GPU [7][11] 供应链与外部因素 - 关税政策导致供应链每周重新配置 买家因预期涨价提前采购 [7][9][11] - 供应链动荡使PC供应商规划困难 消费者困惑可能引发市场回调 [9] - 英特尔于2024年12月推出新GPU Nvidia和AMD新品在2025年Q1发布 [10] 未来市场展望 - 预计2024-2028年AIB市场复合年增长率为-5.4% 期末安装基数达1.63亿台 [9][11] - RTX 5000系列将于2025年初发布 Super版本可能提前至2024年底 [10] - AMD UDNA显卡预计2026年末或2027年初发布 [10]

美联储政策与通胀就业动态 - 美联储经济褐皮书显示所有地区均出现价格上涨 大部分辖区报告温和或轻微通胀 大部分辖区整体就业水平几乎没有净变化 通胀提及次数接近四年低点 [2] - 美联储理事沃勒主张美联储应在本月开始降息 预计未来3-6个月内可能看到多次降息 [2] 美股市场表现与个股动态 - 道指跌0.05%至45271.23点 标普500涨0.51%至6448.26点 纳指涨1.02%至21497.73点 [3][5] - 谷歌涨超9%创4月9日以来最佳单日表现 市值单日增加2300亿美元（约1.6万亿元）总市值达2.79万亿美元 苹果涨3.8%创近一个月最大涨幅 特斯拉涨1.44% [3][5] - 中概股涨跌互现 蔚来跌近4% 小鹏汽车跌超2% 阿里巴巴跌超1% 拼多多涨超2% [3][5] - 比特币矿商American Bitcoin借壳上市首日涨16.52% [3] 全球资产与大宗商品走势 - 现货黄金涨0.78%至3560.67美元/盎司 盘中创历史新高逼近3580美元 白银突破41美元为14年来首次 [6][7] - WTI原油期货跌2.47%至63.97美元/桶 布伦特原油期货跌2.23%至67.60美元/桶 [6][7] - 美元指数跌0.26%至98.1420 30年期美债收益率日内接近5%后较日高跌逾10基点 [6][7][8] - 全球债市抛售潮加剧 美国30年期国债收益率升至5% 日本30年期国债收益率创历史新高 德国30年期收益率达2011年7月以来最高水平 [8] 科技行业与公司动态 - 法国监管机构对谷歌处以3.25亿欧元（约3.8亿美元）罚款 因违反互联网cookie规定 美国陪审团裁定谷歌侵犯近1亿用户隐私权 [11] - 特斯拉欧洲市场销售暴跌 德国8月注册量下降39% 前八个月暴跌56% 法国比利时丹麦瑞典销量大幅下滑 挪威8月注册量增长21% [12][13] - 苹果计划2026年推出首款可折叠iPhone 预计出货量达800-1000万台 2028年推出可折叠iPad [14] - OpenAI二次股票发售规模扩大至103亿美元 估值达5000亿美元 较年初3000亿美元估值大幅提升 [15] 中国资本市场与政策动态 - 深市2873家公司半年报总营收10.24万亿元同比增长3.64% 净利润5954.56亿元同比增长8.88% 近八成公司盈利 超五成净利润增长 [16] - 富时中国A50指数调整 纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创 删除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 [17][18] - 中国重工终止上市 换股比例1:0.1339转换为中国船舶股票 合并后总资产达4034.42亿元 中国船舶成全球最大上市船企 [20][21] - 中国8月服务业PMI录得53高于预期52.5 综合PMI录得51.9前值50.8 [25] 全球行业与企业事件 - 欧佩克+考虑进一步增产以夺回市场份额 自今年4月起已将产量配额上调约250万桶/日相当于全球需求2.4% [29] - 全球亿万富翁人数首破3000人达3028位 金融投资行业占15.3%科技行业占14% 马斯克以3420亿美元身价居首 [26] - 哈佛大学获法院裁决恢复特朗普政府冻结的超过20亿美元联邦资助 [2] 亚洲市场与资金动向 - A股沪指跌1.16%报3813点 深证成指跌0.65% 创业板指涨0.95% 成交额2.4万亿元缩量5167亿元 [32][33] - 港股恒指跌0.6% 恒生科技指数跌0.78% 南下资金净买入55亿港元 连续9日净买入阿里巴巴累计168.29亿港元 [32][33] - 两市融资余额22650.35亿元较前一交易日减少84.61亿元 [34]

物价与关税影响 - 所有联邦储备区均出现与加征关税相关的物价上涨[1] - 多个地区报告保险、公用事业和技术服务价格上涨[1] - 企业广泛预期未来几个月价格将继续上涨[1] 消费者支出与工资 - 消费者支出持平或下降[1] - 家庭工资增长未能跟上物价上涨步伐[1] 劳动力市场状况 - 11个联邦储备区整体就业水平几无变化[1] - 1个地区就业水平略有下降[1] - 7个联邦储备区企业不愿招聘员工[1] - 2个地区裁员人数增多[1] 关税政策变化 - 美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率从年初的2.44%升至20.11%[2] - 美国公布69个贸易伙伴输美商品适用10%至41%不等关税税率[2]

新华财经纽约9月3日电（记者徐静）美国联邦储备委员会3日发布的全国经济形势调查报告显示，自7月 中旬到8月底，美国所有联邦储备区物价均出现与加征关税相关的价格上涨。 美联储每年发布8次"褐皮书"，通过联邦储备银行对全美经济形势进行摸底。该报告是美联储货币政策 会议的重要参考资料。 今年以来，美国政府不断挥舞关税"大棒"，对贸易伙伴征收更高关税。7月31日，美国公布69个贸易伙 伴输美商品适用的关税税率，从10%至41%不等。由世界贸易组织和国际货币基金组织联合开发的关税 跟踪工具显示，截至8月7日，美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年 初的2.44%。 （文章来源：新华社） 报告说，由于经济不确定性增大和关税税率升高，许多家庭工资增长未能跟上物价上涨的步伐，导致所 有联邦储备区消费者支出持平或下降。 劳动力市场方面，11个联邦储备区整体就业水平几无变化，1个地区就业水平略有下降。由于需求减弱 或不确定性增加，7个联邦储备区企业不愿招聘员工，2个地区裁员人数增多。 根据美国"联邦储备法"，美国全国划分为12个联邦储备区，每区设立一家联邦储备银行。该报告根据12 家联邦储备银行的最 ...

通胀状况与影响因素 - 关税措施推高商品通胀 使实现2%通胀目标的道路更加复杂[1] - 住房等领域价格增长放缓 但房租和房价绝对水平未下降 仅增长速度减慢[1] - 整体平均通胀呈现横盘态势 通胀水平依然过高[1] - 关税对消费者价格的影响具有持久性 全部效应将在未来数月完全显现[2] 利率政策前景与分歧 - 亚特兰大联储主席认为今年一次25个基点小幅降息合适 取决于通胀和就业市场发展[1] - 利率水平仍略具限制性 随着劳动力市场降温 价格与就业目标风险更加均衡[3] - 美联储理事支持从9月开始降息 可能在未来几个月进行多次降息但不设定固定节奏[2] - 市场已基本消化9月降息25个基点的预期[3] 劳动力市场状况 - 劳动力市场显示降温迹象 但失业率保持相对稳定[1][3] - 劳动供给下降导致维持失业率稳定所需的月度新增就业人数减少[3] - 若数据表明劳动力市场快速明显走弱 将影响政策判断[2] - 月度就业增长显著放缓[2] 经济整体展望 - 经济仍有望实现软着陆 不相信美国经济会陷入衰退[1] - 有充分理由相信当前降温趋势可能持续[1] - 有信心控制通胀压力 未来几年利率有空间逐步下调[1] 关键数据监测 - 8月非农就业报告和最新消费者价格指数将为政策制定提供关键参考[3] - 需密切关注薪资增长和非农就业人数等指标[2] - 未来几周公布的就业与通胀数据将直接决定9月政策决策方向[3]

经济活动状况 - 美国整体经济活动在过去六周几乎没有变化 大部分地区呈现持平或小幅下滑[1] - 美联储12个地区中有11个地区经济活动几乎没有变化 另有一个地区出现小幅下滑[1] - 多数企业反馈消费者支出呈持平或下降趋势 主要因工资增速不足以覆盖物价上涨[1] 消费者行为变化 - 消费者因工资增长落后于物价上涨而削减支出 家庭预算面临更大压力[1] - 低收入群体对食品、住房和公共服务等基本需求增加 主要由于生活成本上升[1] - 克利夫兰地区两家汽车经销商预计销售下降 受可负担性问题和家庭预算紧张影响[1] 价格与通胀情况 - 所有地区均出现不同程度的价格上涨 其中10个地区通胀被描述为温和或适度[1] - 两个地区报告强劲的投入成本增长[1] - 几乎所有地区的受访者都提到关税导致了价格上涨 特别是在进口依赖度较高的行业中[2] 企业成本与应对措施 - 里士满地区打印设备制造商因供应商关税压力导致成本上升5%-15%[2] - 芝加哥地区农民担心因化肥关税上涨导致2026年运营成本增加[2] - 企业普遍通过提高售价部分转嫁成本 同时通过自动化、内部工作重组或裁员控制支出[2] 劳动力市场状况 - 11个地区报告整体就业水平几乎没有变化 仅有一个地区报告小幅下降[2] - 多地出现移民劳动力减少 尤以纽约、里士满、圣路易斯和旧金山的建筑行业最为明显[2] - 白领岗位候选人对远程或混合办公偏好明显 但接受工作机会态度不再过于挑剔[2] 行业特定影响 - 纽约地区咖啡烘焙商表示巴西咖啡及其他原材料关税冲击整个供应链[2] - 体力劳动岗位如厨师、服务员、园艺工人等仍较容易找到工作 但整体职位数量在收缩[2] - 达拉斯地区连锁餐厅计划通过自动化技术降低人工成本[2] 通胀与政策预期 - 夏季通胀有所上升但整体仍属温和或适度水平[3] - 美联储官员认为关税引发的通胀属于一次性冲击 预计将于明年消退[3] - 市场普遍预计美联储将在9月政策会议上宣布今年以来首次降息[3] 货币政策展望 - 如果8月非农就业报告表现不佳 将几乎锁定9月降息决定[3] - 美联储可能选择降息25个基点作为温和举措 以在通胀与就业之间寻找平衡[3] - 降息旨在支持劳动力市场并稳定经济增长[3]

关税政策动态 - 近期出现持续的关税政策讨论和传闻 特别关注最新一轮的关税动向 [2][4] - 公司通过行业协会和多方沟通渠道跟踪政策变化 但未掌握超出公开媒体报道的额外信息 [4] 公司应对策略 - 公司持续监控关税政策环境 并与相关方保持沟通以了解最新进展 [4] - 公司对关税影响的认知与公开媒体报道基本一致 未出现显著信息差异 [4]

关税政策影响 - 关税导致商品通胀上升 [1]

美联储官员穆萨勒姆：需要更多数据来确定关税对通胀的影响。 来源：滚动播报 ...

货币政策立场 - 当前利率水平略微紧缩 与充分就业劳动力市场及核心通胀率高于美联储2%目标近一个百分点的状况相符 [1] - 政策制定需采取平衡方法 不应过度偏向支持劳动力市场或抗击通胀 [1] - 需要更多数据支持再决定是否在9月政策会议上支持降息 [1] 劳动力市场状况 - 企业招聘放缓源于需求减少和移民限制下劳动力供给下降 [2] - 任何裁员增加可能对劳动力市场产生比经济强劲时期更大的影响 [2] - 预计劳动力市场将逐步降温并保持接近充分就业 但风险偏向下行 [1] 通胀形势评估 - 当前通胀率更接近3%而非美联储2%的目标 [2] - 关税将在未来两至三个季度内逐步传导至经济 之后对通胀影响逐渐减弱 [2] - 高于目标的通胀可能更具持久性 关税可能传导至其他商品服务或引发第二轮价格上涨 [2] 经济环境变化 - 今年经济增长放缓 政策不确定性导致企业和家庭削减支出 [2] - 美联储今年以来维持利率不变 以观察包括关税在内的政策变化对通胀的影响 [1] - 夏季以来支持降息呼声增加 7月政策会议上已有两位美联储理事投票赞成降息 [1]