报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月整体格局宽松，后续至少两周驱动继续偏弱，10月跌幅需关注船司停航行为，10合约已接近年内低点（1250 - 1300），下方空间不大；12合约短期跟随驱动下行，但其正值旺季及长协谈判季，可关注逢低多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1340.7，涨幅3.82%，成交量36023，持仓量54157，持仓变动1886；EC2512昨日收盘价1733.5，涨幅5.64%，成交量7001，持仓量16673，持仓变动178；EC2602昨日收盘价1550.1，涨幅6.08%，成交量1133，持仓变动73；EC2604昨日收盘价1246.9，涨幅0.41%，成交量877，持仓量7199，持仓变动130；EC2606昨日收盘价1438.9，涨幅0.73%，成交量68，持仓变动79 [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 - 392.8，较前两日变动 - 43.3，较前三日变动 - 88.3；EC2512 - 2602月差前一日为183.4，较前两日变动3.8，较前三日变动3.7 [1] 指标数据情况 - SCEIS SCFI（欧线）2025/9/1公布值为1481美元/TEU，较前一期下跌100.00%，上期涨跌 - 8.71%；2025/8/29公布值为1990.20美元/TEU，较前一期下跌11.21%，上期涨跌 - 8.35% [1] - CCFI 2025/8/29公布值为1685.8，较前一期下跌4.09%，上期涨跌 - 1.83% [1] - NCFI 2025/8/29公布值为929.56，较前一期下跌14.23%，上期涨跌 - 8.83% [1] 下游舱位预定及报价情况 - Week36最新报价船司在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点），其中PA联盟2200 - 2300美金，MSK2100美金（后涨至2200），OA联盟2300 - 2400美金 [2] - Week37最新报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA联盟2100 - 2150美金，OA联盟2100 - 2300美金 [2] - Week38 MSK开舱报价1700美金 [2] - 周二，HMM降100至2100，HPL降100至1935，MSC降100至2040，OOCL维持1950 - 2000美金 [2] 相关新闻 - 9月2日，以军称在加沙城军事行动推进至新区域，以军总参谋长扎米尔表示将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”之前不会停止行动 [3] - 9月1日，胡塞武装称袭击红海北部一油轮，此前以色列国防军8月28日对也门首都萨那发动空袭，8月31日胡塞武装领导人表示将发起报复并升级对以色列的军事袭击和航运封锁规模 [3] 其他 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月整体格局宽松，后续驱动继续偏弱，但10月估值已逐渐接近年内低点（1250 - 1300），下方空间可能不大，后续可关注12合约的多配机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510合约昨日收1285.0，跌2.36%，基券705.2，昨日成交量25330，持仓量54248，持仓变动523 [2] - EC2512合约昨日收1571.0，跌3.05%，基券419.2，昨日成交量8009，持仓量16197，持仓变动1880 [2] - EC2602合约昨日收1400.0，跌2.83%，基券590.2，昨日成交量1273，持仓量4668，持仓变动110 [2] - EC2604合约昨日收1216.0，跌2.63%，基券774.2，昨日成交量1811，持仓量6667，持仓变动4.25 [2] - EC2606合约昨日收1374.0，跌2.26%，基券616.2，昨日成交量194，持仓量872，持仓变动 - 9 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512月差前一日为 - 286.0，日环比18.5，周环比66.2 [2] - EC2512 - 2602月差前一日为171.0，日环比 - 8.7，周环比 - 25.2 [2] 指标情况 - SCHIS SCEI指标2025/8/25公布值为1990.2点，较前一期跌8.35% [2] - 电新频率（欧线）2025/8/22公布值为1668美元/TEU [2] - CCFI（欧线）2025/8/22公布值为1757.74点，较前一期跌1.83% [2] - NCFI 2025/8/22公布值为1083.74点，较前一期跌8.83% [2] 下游舱位预定情况 - 下游正预定8月底9月初（week35 - 36）的舱位，week35最终落地均值2550美金（1800点），week36当前报价均值在2300美金（折盘1600点） [2] - 目前下游正预定9月上（week36 - 37）的舱位，week36最新报价船司在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点）；week37最新报价均值在2200美金（1500点） [2][3] 船司报价情况 - week36中，PA联盟2200 - 2300美金，MSK2100美金（后涨至2200），OA联盟2300 - 2400美金 [2][3] - week37中，MSK开舱报价1900美金（折盘1300点），PA联盟和OA联盟大多尚未调价，OOCL降至2100美金，CMA降至2220美金 [3] 运力情况 - 2025年9月、10月周均运力分别在30、32万TEU，将TBN全部视为停航后为29、29万TEU [2] - 8/26 PA联盟9月份week38的FE4航线的停航被HMM AOUAMARINE（美线路、13600TEU）重新填补，导致9月周均运力增加至30.5万TEU [2] 消息面 - 8/29以军说正准备扩大在加沙城针对哈马斯的军事行动 [4] - 8/29胡塞武装领导人称以正对巴进行有意图、有计划的大规模屠杀 [4]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 27 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 本周 SCFIS 回落至 2000 点以下为连续六周回落，但线上报价下跌趋势有所企稳；达飞等航司报出 9 月运价多较 8 月末上涨显示挺价意愿；考虑关税不确定性虽落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或呈淡季更淡特点；主力 10 合约贴水较深且现货降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄；后期市场或针对降价幅度和速率博弈，长期看或仍呈下行趋势，10 合约逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续六周回落至 2000 点以下，线上报价下跌趋势企稳，以上海至鹿特丹航线为例，8 月第四周 40GP 大柜线上报价最低为马士基报 2384 美元未进一步下跌，其余航司报价集中在 2500 - 2900 美元区间 [8] - 达飞、HPL、ONE 报出 9 月运价多较 8 月末上涨显示挺价意愿，关注其余航司是否跟同挺价或支撑后期降价幅度放缓 [8] - 考虑关税不确定性短期虽落地但对外贸实际伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或呈淡季更淡特点 [8] - 主力 10 合约贴水较深且运价现货降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或针对降价幅度和速率开展博弈，长期看或仍呈下行趋势，10 合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 8 月 18 日至 22 日，中国出口集装箱运输市场基本稳定，供需基本面疲软，多数航线市场运价下行，综合指数继续调整行情，8 月 22 日上海出口集装箱综合运价指数为 1415.36 点，较上期下跌 3.1% [9] - 欧洲航线 8 月欧元区综合 PMI 升至 51.1 好于预期，但美国关税政策影响显现，欧元区制造业外国订单连续第二个月下降，8 月 22 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1668 美元/TEU，较上期下跌 8.4% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格继续下跌，8 月 22 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 2225 美元/TEU，较上期下跌 2.4% [9] - 北美航线美国劳动力市场降温明显，运输需求增长乏力，8 月 22 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 1644 美元/FEU 和 2613 美元/FEU，分别较上期下跌 6.5%、3.9% [10] - 美国总统特朗普表示将对进口到美国的家具展开“重大”关税调查，已推动家居用品消费价格在 7 月上涨 0.7%，潜在家具进口关税将打击该行业 [10] - 以色列总理内塔尼亚胡批准以军攻取加沙城计划并要求加快推进，美国总统川普表示完全支持以色列控制加沙城以消灭哈马斯的军事目标 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 8 月 25 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）为 1990.2 点，较 8 月 18 日下跌 189.97 点，跌幅 8.7%；美西航线（基本港）为 1041.38 点，较 8 月 18 日下跌 64.91 点，跌幅 5.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 给出 8 月 26 日集运欧线期货多个合约交易数据，如 EC2510 合约前结算价 1356.3，收盘价 1318.9，跌 37.4，跌幅 2.76%等 [6] 航运相关数据走势图 - 包含上海出口集装箱结算运价指数、集运欧线期货主力及次主力合约走势、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [13][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月度级别来看9月大概率供需双减，运力下滑或不及需求下滑，基本面或承压 [8] - 策略上10空单酌情持有，逢高酌情加仓，上方压力位参考1400 - 1500点；中长期关注10 - 12反套和12 - 04正套价差逢缩做扩机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周集运指数（欧线）观点为10空单酌情持有，关注商品宏观情绪扰动 [1][4] - 过去一周8月运力从32.5下修至31.4万TEU/周，34周运力从34.2下修为30.9万TEU [4] 供应 - 9月待定数量增1艘至2艘、空班增1艘至6艘，周均运力从30.8下修至29.4万TEU/周，环比8月运力跌幅扩大至6.2%，但低于2024年同期 [5] - 10月待定航次6艘，空班4艘，不考虑待定航次周均运力28.9万TEU/周，需观察后续船司10月空班力度 [5] 需求 - 32周起运费下滑使下游客户持货观望意愿提升，8月第三周起订舱速率环比变慢，部分船司揽货压力提升 [5] 价格 - 8月第三周FAK均值约2750美元/FEU，预计8月最后一周FAK均值或在2500美元/FEU附近 [4][19] - 9月运费下跌趋势不变，上半月运费跌幅或放缓，下半月运力环比增加且船司囤货，运费有加速下跌压力 [6] - 各联盟8月最后一周FAK中枢：Gemini联盟2350美元/FEU附近，OA联盟2900美元/FEU附近，PA联盟2500美元/FEU附近，MSC报价调降至2840美元/FEU [7][9][19] 历史运费（月度） - 展示了2009 - 2024年各月SCFIS欧线指数及各月环比涨跌幅数据 [10][11] 即期运费、现货指数追踪 - 8月11日SCFIS欧线指数收于2235.48点，计入EC2508交割结算价第一期，环比降62.4点 [16] - 预计8月17日SCFIS欧线指数或在2050点附近 [16] 2024年9 - 10月运费走势回顾 - 受红海危机影响，2024年8月底欧线运价处高位，9月加速下跌，10月运费跌幅放缓 [22] - 展示了2024年9 - 10月各周各船司运费、SCFIS和SCFI欧线指数及环比涨跌幅数据 [20] 全球主要航线运费季节性走势 - 展示了SCFI和NCFI全球主要航线运费季节性走势 [23][25] 需求端 美国进口 - 7月美国进口箱量2732039TEU，同比增5.8%，环比增14.7%，累计同比增7.5% [35] - 从主要进口国家看，中国进口箱量同比降7.6%，日韩台同比增1.2%，东南亚和印度同比增27.0%等 [35] 中国出口视角 - 6月中国对美出口降幅收窄，对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性 [36] 亚洲出口视角 - 6月亚洲对欧洲出口箱量162.5万TEU，环比降10.2%，同比增1.3%；1 - 6月累计同比增9.1% [49] - 6月亚洲对北美出口箱量226.9万TEU，环比增32.9%，同比降14.8%；1 - 6月累计同比增1.0% [50] - 6月亚洲对中南美洲出口箱量48.4万TEU，环比降11.3%，同比增5.9%；1 - 6月累计同比增14.4% [51] - 6月亚洲内贸箱量41.2万TEU，环比降5.8%，同比增1.2%；1 - 6月累计同比增4.2% [52] 供应端 欧线船期表 - 过去一周8月运力下修，9月运力环比跌幅扩大，10月待定航次和空班情况需观察后续船司空班力度 [61] 动态运力 – 闲置运力、航速 - 过去一周，12 - 16999TEU集装箱船队航速震荡上行，17000 + TEU集装箱船队航速高位震荡 [65] - 12 - 16999TEU集装箱船队闲置数量增4艘至8艘，17000 + TEU集装箱船队闲置数量增1艘至1艘 [66] 周转效率 – 区域拥堵情况 - 展示了中国、英国/欧陆、地中海/黑海沿岸、东南亚、北美西海岸和东海岸港口集装箱船在港运力情况 [71] 周转效率 – 欧洲主要港口拥堵情况 - 展示了鹿特丹、安特卫普、汉堡等欧洲主要港口集装箱船在港运力情况 [74] 周转效率 – 北美主要港口拥堵情况 - 展示了纽约/新泽西、洛杉矶/长滩等北美主要港口集装箱船在港运力情况 [77][78] 周转效率 – 亚洲主要港口拥堵情况 - 展示了上海、青岛、巴生港等亚洲主要港口集装箱船在港运力情况 [82][84] 静态运力 – 近三个月12000TEU+新船下水情况 - 8月12000 - 16999TEU集装箱船有3艘新船交付，均部署在美线；1 - 8月累计接收47艘，12艘部署在欧线 [91] - 8月17000 + TEU集装箱船无新船交付；1 - 7月累计接收7艘，均部署在欧线 [91] 静态运力 – 待交付12000TEU+新船 - 8 - 12月12000 - 16999TEU集装箱船前十大班轮公司将接收24艘（36.2万TEU） [94] - 8 - 12月17000 + TEU集装箱船前十大班轮公司将接收5艘，含4艘马士基17000TEU系列新船和1艘长荣24000TEU新船 [94]

报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 -1，表明看空程度较弱 [11] 报告的核心观点 - 月度级别环比视角下，9 月大概率是供需双减格局，但运力下滑幅度或不及需求下滑幅度，基本面预计进一步承压 [10] - 策略上，10 空单酌情持有，逢高酌情加仓，上方压力位参考 1450 - 1500 点 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 昨日集运指数（欧线）震荡，主力 2510 合约收盘 1420.4 点，跌幅 0.98%，减仓 765 手；次主力 2512 合约收盘 1763.2 点，涨幅 0.21%，增仓 179 手；近月 2508 合约收盘 2072.7 点，跌幅 0.37% [7] 即期运费情况 - Gemini 联盟，马士基 34 周上海 - 鹿特丹开舱价环比下跌，最新报 2670 美元/FEU；赫伯罗特 8 月电商平台报价及个别船次特价情况 [8] - OA 联盟 8 月中旬起 FAK 中枢 3000 美元/FEU 附近，多家船司有降价动作 [8] - PA 联盟 8 月中旬起 FAK 中枢 2700 美元/FEU 附近，多家船司有降价动作 [8] - MSC 8 月报价调降，预计短期或进一步下调，中性预计 8 月底市场 FAK 运费中枢 2500 - 2600 美元/FEU 区间 [8] 基本面情况 - 供给端，8 月运力从 32.8 下修至 32.5 万 TEU/周，9 月待定航次减少、空班增加，周均运力从 31.8 下修至 30.8 万 TEU/周，当前 9 月运力低于 8 月、高于 7 月，与 4 月接近 [9] - 需求端，8 月中旬起市场整体货量呈温和下降趋势，需观察后续回落速率 [9] 宏观新闻 - 泽连斯基称俄乌冲突结束主动权在俄罗斯，乌克兰与欧洲领导人就立场达成一致，正筹备欧洲会议推动和平进程 [6] - 南非总统与俄罗斯总统会谈讨论乌克兰和平进程 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月度级别来看9月大概率供需双减 但运力下滑幅度或不及需求下滑幅度 基本面进一步承压 市场基本面交易逻辑维持逢高空 [5] - 海外宏观面美国7月非农就业人数增长低于预期 失业率小幅上升 市场风险偏好恶化 全球股市下跌 需关注短期市场对“衰退”定价以及是否会与EC基本面形成共振 [5] - 策略上单边建议10空单酌情持有 上方压力位参考1450 - 1500点 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周集运指数（欧线）观点为现货市场延续弱势 10空单酌情持有 [4] - 供应方面8月运力从32.1万TEU/周小幅上修至32.8万TEU/周 9月周均运力从31.4万TEU/周小幅上修至31.8万TEU/周 [4][54] - 需求方面8月中旬起市场整体货量呈温和下降趋势 33周市场运费中枢降至3150美元/FEU附近 对应SCFIS指数在2200点左右 当前FAK运价下调速度偏中性 [4] 价格 - 即期运费、现货指数追踪显示不同联盟和班轮公司运费有不同程度调降 市场平均值环比有变化 SCFIS欧洲航线指数也有相应涨跌 [13][14] - 不同全球主要航线运费呈现季节性走势 包括SCFI和NCFI相关航线 [18][20] 需求端 - 美国进口按主要国家数据显示不同国家进口箱量有不同的同比和环比变化 [29] - 中国出口视角6月对美出口降幅收窄 对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性 [30] - 亚洲出口欧洲、北美等不同地区集装箱贸易量有不同的环比和同比变化 [34][38] 供应端 - 欧线船期表显示8月和9月运力有小幅上修及航次调整 [54] - 动态运力方面航速维持高位震荡 闲置运力12 - 16,999TEU集装箱船队闲置数量增加1艘 [60][61] - 周转效率体现在不同区域和港口集装箱船在港运力情况 [66][69] - 静态运力方面近三个月12000TEU+新船有下水部署 8 - 12月前十大班轮公司不同规格集装箱船有预计接收数量 [82][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）建议逢高布空10合约，持有10 - 12反套 [1][4] - 9月大概率供需双减，运力下滑或不及需求下滑，基本面或承压，主力2510合约维持逢高空思路，市场或阶段性下跌回归理性，关注中美关税谈判对盘面短期情绪的影响 [5] - 2508合约悲观情形下08交割结算价或在2050 - 2150点之间，乐观情形下或在2150 - 2250点之间，单边策略为逢高布空10，套利策略为10 - 12反套持有、10 - 02反套减仓止盈 [6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 过去一周8月空班增1艘，市场整体运力变化不大，维持在32.1万TEU/周附近，9月空班数量不变，待定航次减少，不考虑待定航次9月周均运力上修至31.4万TEU/周，略低于8月高于7月 [4] - 预计8月上旬货量或维持韧性，圣诞节订单或在8月上旬逐步完成出运，市场货量拐点大概率在8月中下旬 [4] 价格 即期运费、现货指数追踪 - 7月21日SCFIS指数收于2400.50点，环比降21.4点，符合预期，7月28日指数或回落至2300 - 2350点区间，8月上旬运价已筑顶，观察8月下半月运价回落速率 [14][15] - 各联盟8月上旬运价有不同调整，如Gemini联盟马士基定价策略调整，OA联盟部分线下运价沿用，PA联盟运价调整，MSC计划推涨等 [15] 需求端 美国进口 - 6月美国进口箱量2381063TEU，同比降2.1%，环比升1.9%，全年累计14769534TEU，累计同比升7.9%，不同国家和地区进口量有不同变化 [34] 亚洲出口 - 6月中国对美出口降幅收窄，对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性 [36] - 亚欧（西北欧 + 地中海）集装箱贸易量2025年部分月份有环比变化，如3月环比降36.9%，4月环比升44.7%等 [40] - 亚洲 - 北美集装箱贸易量2025年部分月份有环比变化，如2月环比降19.9%，3月环比升16.0%等 [44] - 5月亚洲对不同地区出口箱量有不同变化，如对欧洲出口箱量环比升10.1%，对北美出口箱量环比降2.3%等 [48][49] 供应端 欧线船期表 - 过去一周8月空班增加1艘，9月空班数量不变，待定航次减少，不考虑待定航次9月周均运力上修 [59] 欧线周度、月度有效运力 - 展示了中国 - 欧基2024 - 2025年7 - 9月周度运力、月度周均运力及按联盟的周均运力情况 [63] 周转效率 - 展示了中国、英国/欧陆、地中海/黑海沿岸、东南亚、北美东西海岸等港口集装箱船在港运力情况 [66] - 展示了欧洲（西北欧 + 地中海）、北美（美西 + 美东）、亚洲主要港口集装箱船在港运力情况 [68][71][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数震荡整理，主力 2508 合约和次主力 2510 合约均上涨；即期运费方面各联盟有不同表现；8 月大概率供增需减，运价中枢下移；交易策略上 10 空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考 1500 点 [1][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 集运指数期货数据 - 期货 EC2508 昨日收盘价 2022.5，日涨跌 1.62%，昨日成交 34566，昨日持仓 30945，持仓变动 -403，昨日成交/持仓 1.12；EC2510 收盘价 1401.1，日涨跌 1.35%，成交 13584，持仓 29957，持仓变动 315，成交/持仓 0.45；EC2512 收盘价 1556.4，日涨跌 0.34%，成交 1644，持仓 6032，持仓变动 -66，成交/持仓 0.27 [1] 运价指数数据 - SCFIS 欧洲航线本期 2258.04 点，周涨幅 6.3%；美西航线本期 1557.77 点，周涨幅 -3.8%；SCFI 欧洲航线本期 2101 $/TEU，双周涨幅 3.5%；美西航线本期 2089 $/FEU，双周涨幅 -19.0% [1] 即期欧线运价数据 - 马士基 2025/7/24 上海到 2025/9/1 鹿特丹航程 39 天，$/40'GP 价格 3060，$/20'GP 价格 1830；MSC 2025/7/20 上海到 2025/8/30 鹿特丹航程 41 天，$/40'GP 价格 3440，$/20'GP 价格 2060 等多家船司有不同价格 [1] 汇率数据 - 美元指数昨日价格 97.57，美元兑离岸人民币昨日价格 7.19 [1] 宏观新闻 - 以总理称若达成 60 天停火将与哈马斯就全面结束冲突谈判；以色列高级官员称与哈马斯达成加沙停火协议可能一两周内实现；胡塞武装领导人称只要以色列在加沙“侵略”，针对船只海上行动将继续 [9] 市场情况分析 - 马士基 30 周开舱价沿用叠加商品市场情绪高涨，2508 合约盘中偏强震荡，尾盘回吐涨幅或与 MSC 线下降价消息有关；各联盟即期运费有不同表现，如 Gemini 联盟马士基订舱进度约 48%，报价上浮等 [10] 基本面情况 - 受 FOB 货量支撑，7 月下旬部分船司装载良好、收货压力不大；8 月船司大概率“宣涨”，但落地概率极小，8 月周均运力环比 +4.2%，月度供增需减，运价中枢下移 [11] 市场交易逻辑及策略 - 关注 PA 联盟是否跟进 MSC 调降，若不跟进 2508 交割结算价或在 2000 - 2100 点，跟进则下移至 1900 - 2000 点；8 月下旬船期延误概率大对 08 交割结算价潜在利多；船期延误和甩柜对 2508 交割结算价偏潜在利多；策略上 10 空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考 1500 点 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美西运价下行斜率较高，美东美西运价或已见顶，需关注欧线7月份涨价实际落地情况及2025年欧线运价见顶时间和后期运价下行斜率，近期建议对8月合约进行套利操作 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹6月下半月及7月上半月船期有不同报价，部分船司宣布6月下半月涨价函，HPL、CMA以及ONE报出7月份船期报价 [1] 地缘端 - 伊朗寻求结束敌对状态，恢复核项目谈判，愿在美国不加入空袭时重返谈判桌，但以色列在采取更多行动前无动力停止攻击 [2] 美线情况 - 美线供需双增，前期因预期关税需求下降，承运商撤出运力，近期关税下调需求增加，运价大涨，目前美东美西运价高位回落或已见顶，6月运力恢复较快 [3] 欧洲航线运力 - 6月份欧洲航线运力压力有所下行，7月、8月有不同周均运力安排，7月有5个空班，8月有1个空班 [4] 船舶延误与合约 - 船舶延误拖累6月16日SCFIS，预计6月23日仍受影响，06合约将逐步回归“现实”端交易，预计交割结算价格为1940点左右 [5] 地缘冲突影响 - 以色列和伊朗冲突持续或影响霍尔木兹海峡通行，对油运影响大，对集装箱运输直接影响相对较小 [5] 欧线运价预期 - 8月份是传统旺季且7月统计运力少，仍有涨价预期，预计6月初和7月初船司会对7、8月运价宣涨，关注2025年欧线运价见顶时间及下行斜率，8月合约博弈剧烈，建议套利操作 [6] 期货与现货价格 - 截至2025 - 06 - 16，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，6月13日和16日公布了不同航线的SCFI和SCFIS价格 [7] 集装箱船舶交付 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至6月15日有不同规格船舶交付及对应运力 [7] 策略 - 单边主力合约震荡，套利建议多08空10、多12空10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）建议逢高布空10，10 - 12反套逢高减仓；EC2508合约以震荡思路对待（1900 - 2300点） [1][16] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506昨日收盘价1,937.9，日涨跌0.03%；EC2508收盘价2,068.0，日涨跌2.76%；EC2510收盘价1,445.6，日涨跌3.08% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,622.81点，周涨幅29.5%；美西航线本期2,185.08点，周涨幅27.2%；SCFI欧洲航线本期1,844 $/TEU，双周涨幅10.6%；美西航线本期4,120 $/FEU，双周涨幅 - 26.5% [1] - 即期欧线运价方面，不同承运人价格不同，如Maersk 2025/6/20上海到2025/7/28鹿特丹，$/40'GP为2840，$ /20'GP为1700 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.15，美元兑离岸人民币昨日价格7.19 [1] 宏观及行业新闻 - 过去一周，集运指数高位震荡，主力2508合约震荡区间2000 - 2200点，次主力2510合约自1350点附近反弹至1450点 [11] - 26周（6月23日 - 6月29日）各家班轮公司定价风格有差异和起伏，不同联盟和公司情况不同，长协比例大的船司收货体感更好 [12] - 6月周均运力为29.6万TEU，6月第4周环比第3周，GEMINI、MSC舱位小幅增加，PA和OA小幅减少，总量约29万TEU；7月周均运力30.6万TEU；8月不考虑待定航次周均运力29.8万TEU/周，考虑待定航次升至31.3万TEU [13] - 欧线绕行好望角，中东局势对运力端影响不大，潜在利空在需求端，潜在利多是油价高涨或推动船司征收燃油附加费；美线6月下旬运费持续回落，预计美西报价往3000美元/FEU靠拢，美东往5500美元/FEU附近回落 [14] - EC2506最终交割结算价或在1950点附近；7月供需双增，运费均值或在3000 - 3400美元/FEU；8月运费回落姿态不清，2508合约以震荡思路对待；10月是淡季，EC2510可锚定年内最低价，10 - 12反套逢高减仓，2510逢高布空 [15][16] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0 [17]