报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）建议逢高布空10合约，持有10 - 12反套 [1][4] - 9月大概率供需双减，运力下滑或不及需求下滑，基本面或承压，主力2510合约维持逢高空思路，市场或阶段性下跌回归理性，关注中美关税谈判对盘面短期情绪的影响 [5] - 2508合约悲观情形下08交割结算价或在2050 - 2150点之间，乐观情形下或在2150 - 2250点之间，单边策略为逢高布空10，套利策略为10 - 12反套持有、10 - 02反套减仓止盈 [6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 过去一周8月空班增1艘，市场整体运力变化不大，维持在32.1万TEU/周附近，9月空班数量不变，待定航次减少，不考虑待定航次9月周均运力上修至31.4万TEU/周，略低于8月高于7月 [4] - 预计8月上旬货量或维持韧性，圣诞节订单或在8月上旬逐步完成出运，市场货量拐点大概率在8月中下旬 [4] 价格 即期运费、现货指数追踪 - 7月21日SCFIS指数收于2400.50点，环比降21.4点，符合预期，7月28日指数或回落至2300 - 2350点区间，8月上旬运价已筑顶，观察8月下半月运价回落速率 [14][15] - 各联盟8月上旬运价有不同调整，如Gemini联盟马士基定价策略调整，OA联盟部分线下运价沿用，PA联盟运价调整，MSC计划推涨等 [15] 需求端 美国进口 - 6月美国进口箱量2381063TEU，同比降2.1%，环比升1.9%，全年累计14769534TEU，累计同比升7.9%，不同国家和地区进口量有不同变化 [34] 亚洲出口 - 6月中国对美出口降幅收窄，对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性 [36] - 亚欧（西北欧 + 地中海）集装箱贸易量2025年部分月份有环比变化，如3月环比降36.9%，4月环比升44.7%等 [40] - 亚洲 - 北美集装箱贸易量2025年部分月份有环比变化，如2月环比降19.9%，3月环比升16.0%等 [44] - 5月亚洲对不同地区出口箱量有不同变化，如对欧洲出口箱量环比升10.1%，对北美出口箱量环比降2.3%等 [48][49] 供应端 欧线船期表 - 过去一周8月空班增加1艘，9月空班数量不变，待定航次减少，不考虑待定航次9月周均运力上修 [59] 欧线周度、月度有效运力 - 展示了中国 - 欧基2024 - 2025年7 - 9月周度运力、月度周均运力及按联盟的周均运力情况 [63] 周转效率 - 展示了中国、英国/欧陆、地中海/黑海沿岸、东南亚、北美东西海岸等港口集装箱船在港运力情况 [66] - 展示了欧洲（西北欧 + 地中海）、北美（美西 + 美东）、亚洲主要港口集装箱船在港运力情况 [68][71][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数震荡整理，主力 2508 合约和次主力 2510 合约均上涨；即期运费方面各联盟有不同表现；8 月大概率供增需减，运价中枢下移；交易策略上 10 空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考 1500 点 [1][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 集运指数期货数据 - 期货 EC2508 昨日收盘价 2022.5，日涨跌 1.62%，昨日成交 34566，昨日持仓 30945，持仓变动 -403，昨日成交/持仓 1.12；EC2510 收盘价 1401.1，日涨跌 1.35%，成交 13584，持仓 29957，持仓变动 315，成交/持仓 0.45；EC2512 收盘价 1556.4，日涨跌 0.34%，成交 1644，持仓 6032，持仓变动 -66，成交/持仓 0.27 [1] 运价指数数据 - SCFIS 欧洲航线本期 2258.04 点，周涨幅 6.3%；美西航线本期 1557.77 点，周涨幅 -3.8%；SCFI 欧洲航线本期 2101 $/TEU，双周涨幅 3.5%；美西航线本期 2089 $/FEU，双周涨幅 -19.0% [1] 即期欧线运价数据 - 马士基 2025/7/24 上海到 2025/9/1 鹿特丹航程 39 天，$/40'GP 价格 3060，$/20'GP 价格 1830；MSC 2025/7/20 上海到 2025/8/30 鹿特丹航程 41 天，$/40'GP 价格 3440，$/20'GP 价格 2060 等多家船司有不同价格 [1] 汇率数据 - 美元指数昨日价格 97.57，美元兑离岸人民币昨日价格 7.19 [1] 宏观新闻 - 以总理称若达成 60 天停火将与哈马斯就全面结束冲突谈判；以色列高级官员称与哈马斯达成加沙停火协议可能一两周内实现；胡塞武装领导人称只要以色列在加沙“侵略”，针对船只海上行动将继续 [9] 市场情况分析 - 马士基 30 周开舱价沿用叠加商品市场情绪高涨，2508 合约盘中偏强震荡，尾盘回吐涨幅或与 MSC 线下降价消息有关；各联盟即期运费有不同表现，如 Gemini 联盟马士基订舱进度约 48%，报价上浮等 [10] 基本面情况 - 受 FOB 货量支撑，7 月下旬部分船司装载良好、收货压力不大；8 月船司大概率“宣涨”，但落地概率极小，8 月周均运力环比 +4.2%，月度供增需减，运价中枢下移 [11] 市场交易逻辑及策略 - 关注 PA 联盟是否跟进 MSC 调降，若不跟进 2508 交割结算价或在 2000 - 2100 点，跟进则下移至 1900 - 2000 点；8 月下旬船期延误概率大对 08 交割结算价潜在利多；船期延误和甩柜对 2508 交割结算价偏潜在利多；策略上 10 空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考 1500 点 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美西运价下行斜率较高，美东美西运价或已见顶，需关注欧线7月份涨价实际落地情况及2025年欧线运价见顶时间和后期运价下行斜率，近期建议对8月合约进行套利操作 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹6月下半月及7月上半月船期有不同报价，部分船司宣布6月下半月涨价函，HPL、CMA以及ONE报出7月份船期报价 [1] 地缘端 - 伊朗寻求结束敌对状态，恢复核项目谈判，愿在美国不加入空袭时重返谈判桌，但以色列在采取更多行动前无动力停止攻击 [2] 美线情况 - 美线供需双增，前期因预期关税需求下降，承运商撤出运力，近期关税下调需求增加，运价大涨，目前美东美西运价高位回落或已见顶，6月运力恢复较快 [3] 欧洲航线运力 - 6月份欧洲航线运力压力有所下行，7月、8月有不同周均运力安排，7月有5个空班，8月有1个空班 [4] 船舶延误与合约 - 船舶延误拖累6月16日SCFIS，预计6月23日仍受影响，06合约将逐步回归“现实”端交易，预计交割结算价格为1940点左右 [5] 地缘冲突影响 - 以色列和伊朗冲突持续或影响霍尔木兹海峡通行，对油运影响大，对集装箱运输直接影响相对较小 [5] 欧线运价预期 - 8月份是传统旺季且7月统计运力少，仍有涨价预期，预计6月初和7月初船司会对7、8月运价宣涨，关注2025年欧线运价见顶时间及下行斜率，8月合约博弈剧烈，建议套利操作 [6] 期货与现货价格 - 截至2025 - 06 - 16，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，6月13日和16日公布了不同航线的SCFI和SCFIS价格 [7] 集装箱船舶交付 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至6月15日有不同规格船舶交付及对应运力 [7] 策略 - 单边主力合约震荡，套利建议多08空10、多12空10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）建议逢高布空10，10 - 12反套逢高减仓；EC2508合约以震荡思路对待（1900 - 2300点） [1][16] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506昨日收盘价1,937.9，日涨跌0.03%；EC2508收盘价2,068.0，日涨跌2.76%；EC2510收盘价1,445.6，日涨跌3.08% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,622.81点，周涨幅29.5%；美西航线本期2,185.08点，周涨幅27.2%；SCFI欧洲航线本期1,844 $/TEU，双周涨幅10.6%；美西航线本期4,120 $/FEU，双周涨幅 - 26.5% [1] - 即期欧线运价方面，不同承运人价格不同，如Maersk 2025/6/20上海到2025/7/28鹿特丹，$/40'GP为2840，$ /20'GP为1700 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.15，美元兑离岸人民币昨日价格7.19 [1] 宏观及行业新闻 - 过去一周，集运指数高位震荡，主力2508合约震荡区间2000 - 2200点，次主力2510合约自1350点附近反弹至1450点 [11] - 26周（6月23日 - 6月29日）各家班轮公司定价风格有差异和起伏，不同联盟和公司情况不同，长协比例大的船司收货体感更好 [12] - 6月周均运力为29.6万TEU，6月第4周环比第3周，GEMINI、MSC舱位小幅增加，PA和OA小幅减少，总量约29万TEU；7月周均运力30.6万TEU；8月不考虑待定航次周均运力29.8万TEU/周，考虑待定航次升至31.3万TEU [13] - 欧线绕行好望角，中东局势对运力端影响不大，潜在利空在需求端，潜在利多是油价高涨或推动船司征收燃油附加费；美线6月下旬运费持续回落，预计美西报价往3000美元/FEU靠拢，美东往5500美元/FEU附近回落 [14] - EC2506最终交割结算价或在1950点附近；7月供需双增，运费均值或在3000 - 3400美元/FEU；8月运费回落姿态不清，2508合约以震荡思路对待；10月是淡季，EC2510可锚定年内最低价，10 - 12反套逢高减仓，2510逢高布空 [15][16] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0 [17]

现货报价 - 马士基最新报价为1347美元/TEU（20英尺集装箱）和2252美元/TEU [1] - CMA报价区间为1510-2010美元/TEU和2595-3245美元/TEU [1] - MSC报价区间为1130-1580美元/TEU和1890-2640美元/TEU [1] - ONE报价区间为1751-2381美元/TEU和2437美元/TEU [1] - EMC报价区间为1505-2305美元/TEU和2160-3260美元/TEU [1] 集运指数 - SCFIS欧线指数报1247.05点，环比下跌1.44% [2] - SCFIS美西线指数报1719.79点，环比上涨18.90% [2] - SCFI综合指数报1586.12点，较上期上涨7.21% [2] - 上海-欧洲运价上涨14.12%至1317美元/TEU [2] - 上海-美西运价上涨5.95%至3275美元/FEU（40英尺集装箱） [2] - 上海-美东运价上涨5.28%至4284美元/FEU [2] 基本面 - 全球集装箱总运力达3236万TEU，同比增长8.8% [3] - 欧元区4月综合PMI为50.4，制造业PMI为49，服务业PMI为50.1 [3] - 美国4月制造业PMI为48.7，新订单指数为47.2 [3] - 4月OECD领先指数G7集团录得100.35 [3] 逻辑 - 期货主力08合约收2048.4点，下跌1.76% [4] - 06合约收1782点，下跌3.23% [4] - 多家航司下调6月份报价，8月旺季预期受打压 [4] - 市场对8月实际供需和中美关税合约延续性存在不确定性 [4]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年5月13日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 当日集运指数合约全线显著反弹主要受周末中美会谈大超预期所致，短期贸易前景好转以及美线给欧线带来的供给忧虑得到缓解，显著提振市场预期，但后期进展仍存不确定性且欧线供需基本面偏弱，长线来看集运价可能仍是易跌难涨，建议以短期超跌反弹思路参与为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面变动不大，5月下半月线上报价基本持平上半月，最低为马士基大柜1470美元 [8] - 今日集运指数合约全线显著反弹主要受周末中美会谈大超预期所致，根据联合声明，中美双方均暂停了4月2日之后升级的关税措施，美国除20%的芬太尼税之外在90天内仅加征基准10%的对等关税，中国也在90天内先保留10%关税 [8] 行业要闻 - 5月6日至9日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，不同航线走势分化，综合指数小幅上涨，4月份我国出口同比增长8.1% [9] - 5月9日，上海出口集装箱综合运价指数为1345.17点，较上期上涨0.3% [9] - 欧洲航线，欧元区3月零售销售月率环比下跌0.1%，为2024年10月以来的新低，运输需求基本平稳，即期市场订舱价格小幅下跌，5月9日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1161美元/TEU，较上期下跌3.3% [9] - 地中海航线，供需基本面好于欧洲航线，本周市场运价较前期持平，5月9日，上海港出口至地中海基本港市场运价为2089美元/TEU，较上期持平 [9] - 北美航线，2025年4月我国对美出口同比下跌超过20%，本周运输需求徘徊在低位，运力投放规模继续调控，市场运价小幅上涨，5月9日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为2347美元/FEU和3335美元/FEU，分别较上期上涨3.3%、1.6% [10] - 当地时间5月10日至11日，中美经贸高层在瑞士日内瓦举行会谈，5月12日发布联合声明，双方达成多项积极共识，包括美方取消91%的关税，修改34%的对等关税，中方相应取消91%的反制关税，暂停24%的关税90天，保留10%的关税，中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施 [10] - 双方一致同意建立中美经贸磋商机制，定期或不定期轮流在中国、美国或商定的第三国开展磋商 [11] 数据概览 集运现货价格 - 2025年5月12日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线为1302.62点，较5月4日下跌76.45点，环比-5.5%；美西航线为1455.31点，较5月4日上涨134.62点，环比10.2% [13] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [19] 航运相关数据走势图 - 展示了全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [20][23]