报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月整体格局宽松，后续驱动继续偏弱，但10月估值已逐渐接近年内低点（1250 - 1300），下方空间可能不大，后续可关注12合约的多配机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510合约昨日收1285.0，跌2.36%，基券705.2，昨日成交量25330，持仓量54248，持仓变动523 [2] - EC2512合约昨日收1571.0，跌3.05%，基券419.2，昨日成交量8009，持仓量16197，持仓变动1880 [2] - EC2602合约昨日收1400.0，跌2.83%，基券590.2，昨日成交量1273，持仓量4668，持仓变动110 [2] - EC2604合约昨日收1216.0，跌2.63%，基券774.2，昨日成交量1811，持仓量6667，持仓变动4.25 [2] - EC2606合约昨日收1374.0，跌2.26%，基券616.2，昨日成交量194，持仓量872，持仓变动 - 9 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512月差前一日为 - 286.0，日环比18.5，周环比66.2 [2] - EC2512 - 2602月差前一日为171.0，日环比 - 8.7，周环比 - 25.2 [2] 指标情况 - SCHIS SCEI指标2025/8/25公布值为1990.2点，较前一期跌8.35% [2] - 电新频率（欧线）2025/8/22公布值为1668美元/TEU [2] - CCFI（欧线）2025/8/22公布值为1757.74点，较前一期跌1.83% [2] - NCFI 2025/8/22公布值为1083.74点，较前一期跌8.83% [2] 下游舱位预定情况 - 下游正预定8月底9月初（week35 - 36）的舱位，week35最终落地均值2550美金（1800点），week36当前报价均值在2300美金（折盘1600点） [2] - 目前下游正预定9月上（week36 - 37）的舱位，week36最新报价船司在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点）；week37最新报价均值在2200美金（1500点） [2][3] 船司报价情况 - week36中，PA联盟2200 - 2300美金，MSK2100美金（后涨至2200），OA联盟2300 - 2400美金 [2][3] - week37中，MSK开舱报价1900美金（折盘1300点），PA联盟和OA联盟大多尚未调价，OOCL降至2100美金，CMA降至2220美金 [3] 运力情况 - 2025年9月、10月周均运力分别在30、32万TEU，将TBN全部视为停航后为29、29万TEU [2] - 8/26 PA联盟9月份week38的FE4航线的停航被HMM AOUAMARINE（美线路、13600TEU）重新填补，导致9月周均运力增加至30.5万TEU [2] 消息面 - 8/29以军说正准备扩大在加沙城针对哈马斯的军事行动 [4] - 8/29胡塞武装领导人称以正对巴进行有意图、有计划的大规模屠杀 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 目前下游正预定8月底9月初（week35 - 36）的舱位，week35最终落地均值2550美金（1800点），week36当前报价均值在2300美金（折盘1600点） [1] - 基本面来看，MSK因降价幅度大收货压力相对较小，但月底大部分船司有接货压力 [1] - 本周9月运力总体下调，2025年9月、10月周均运力分别在30、32万TEU，将TBN全部舰为停航后为29、29万TEU，9月整体格局宽松，后续驱动继续偏弱，但10估值已逐渐接近年内低点（1250 - 1300），下方空间可能不大，后续可关注12合约的多配机会 [1] - 8/26 PA联盟9月份week38的FE4航线的停航被HMM AOUAMARINE（美线船、13600TEU）重新填补，导致9月周均运力增加至30.5万TEU [1] - 目前下游正预定9月上（week36 - 37）的舱位，week36最新报价船司在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点），week37最新报价均值在2200美金（1500点） [2] 根据相关目录分别进行总结 EC期货合约价格及月差情况 - EC2510昨日收盘价1316.0，涨跌 - 0.22%，成交量18011，持仓量53725，持仓变动 - 684；EC2512昨日收盘价1620.5，涨跌 - 1.42%，成交量5472，持仓量14317，持仓变动447等多个合约有相应数据 [1] - EC2510 - 2512月差前一日 - 304.5，日环比20.5，周环比91.9；EC2512 - 2602月差前一日179.7，日环比5.1，周环比 - 28.7 [1] 现货指标情况 - SCHIS SCFI（欧线）2025/8/25公布数据为1990.2点，较前一期2180.17点下跌8.71%；2025/8/22公布的美元/TEU数据为1668，较前一期1820下跌8.5% [1] - CCFI 2025/8/22公布数据为1757.74点，较前一期1790.47点下跌1.83%；NCFI 2025/8/22公布数据为1083.74点，较前一期1188.69点下跌8.83% [1] 相关新闻 - 8/23美国总统特朗普表示正在对进入美国的家具进行重大关税调查，未来50天内完成，进口家具将被征收关税，税率待定 [3] - 8/26美国总统特朗普威胁称若稀土磁铁出口受限，将对中国输美商品征收高达200%的关税 [3] - 8/28以军总参谋长称以军正推进在加沙城的地面作战行动，要带回加沙被扣押人员，击败哈马斯等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前下游正预定8月底9月初（week35 - 36）的舱位，week35最终落地均值2550美金（1800点），week36当前报价均值2300美金（折盘1600点），MSK因降价幅度大收货压力相对较小，但月底大部分船司有接货压力 [1] - 本周9月运力总体下调，因OA联盟的FAL8在week37新增停航，2025年9月、10月周均运力分别在30、32万TEU，将TBN全部视为停航后为29、29万TEU [1] - 9月整体格局宽松，后续驱动继续偏弱，但10估值已逐渐接近年内低点（1250 - 1300），下方空间可能不大，后续可关注12合约的多配机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2508收盘价2127.7，涨0.13%，基差52.5，成交量120，持仓量1968，持仓变动 - 92 [1] - EC2510收盘价1309.0，跌1.21%，基差871.2，成交量25350，持仓量54255，持仓变动 - 38 [1] - EC2512收盘价1661.2，跌3.50%，基差519.0，成交量8311，持仓量13295，持仓变动1086 [1] - EC2602收盘价1465.0，跌3.17%，基差715.2，成交量1372，持仓量4455，持仓变动52 [1] - EC2604收盘价1264.5，跌1.94%，基差915.7，成交量1364，持仓量5836，持仓变动120 [1] - EC2606收盘价1430.0，跌2.73%，基差750.2，成交量203，持仓量879，持仓变动20 [1] 月差情况 - EC2508 - 2510月差前一日818.7，前二日800.0，前三日768.0，日环比18.7，周环比103.6 [1] - EC2510 - 2512月差前一日 - 352.2，前二日 - 396.4，前三日 - 420.9，日环比44.2，周环比64.4 [1] - EC2512 - 2602月差前一日196.2，前二日208.4，前三日243.9，日环比 - 12.2，周环比55.6 [1] 现货指标情况 - SCHIS于2025/8/18公布，本期2180.17点，较前一期跌2.47%，前一期较前两期跌2.71% [1] - SCFI为美元/TEU，本期1668，较前一期跌8.35%，前一期较前两期跌7.9% [1] - CCFI于2025/8/22公布，本期1757.74点，较前一期跌1.83%，前一期较前两期跌0.48% [1] - NCFI于2025/8/22公布，本期1083.74点，较前一期跌8.83%，前一期较前两期跌5.49% [1] 沂期欧线报价情况 - week35落地均值2575美金（折盘1770点），PA联盟2500美金，MSK开舱2300美金（之后涨到2490），OA联盟2700 - 2800美金 [2] - week36最新报价船司在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点），PA联盟2200 - 2300美金，MSK2100美金（后涨至2200），OA联盟2300 - 2400美金 [2] 相关新闻 - 8月23日哈马斯高级官员马尔达维称加沙地带全面停火协议可能达成，但以色列总理内塔尼亚胡蓄意破坏谈判并坚持继续进攻以实现政治目的，此前内塔尼亚胡虽指示重启谈判，但表示即使哈马斯同意停火和释放被扣押人员，以色列也会执行军事接管整个加沙地带的计划 [3] - 8月21日美国和欧盟就《对等、公平和平衡贸易协议框架》达成一致，美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税，稀缺自然资源、飞机及零部件、仿制药等豁免；欧盟承诺取消对美国产工业品的关税，为美国海产品和农产品提供优惠市场准入，计划到2028年前采购7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，采购400亿美元的美国人工智能芯片，大幅增加对美军工和防务装备的采购，欧盟企业还将在美国战略性行业新增6000亿美元投资 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 当前EC市场主要矛盾是淡季跌价斜率，受地缘与关税不确定性、国内宏观情绪反复影响；8月第3周，week33各联盟收货情况不一，week34收货明显转淡；本周EMC取消week35独营船，OA在week39新增停航，2025年8 - 10月（暂）周均运力小幅下降但仍处高位；盘面10合约贴水现货较多，船司近两周下跌幅度符合预期，12合约未带动盘面进一步下探，移仓换月有支撑，但整体驱动向下、估值有下降空间，建议10空单继续持有，维持逢高空逻辑 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2083.9，涨跌0.04%，成交量92，持仓量2556，持仓变动 - 73；EC2510收盘价1359.5，涨跌1.98%，成交量32077，持仓量56698，持仓变动 - 4042；EC2512收盘价1723.3，涨跌1.36%，成交量6322，持仓量11131，持仓变动 - 334；EC2602收盘价1521.4，涨跌2.24%，成交量1393，持仓量4424，持仓变动 - 35；EC2604收盘价1335.0，涨跌0.48%，成交量1327，持仓量5459，持仓变动 - 92；EC2606收盘价1495.0，涨跌1.49%，成交量107，持仓量832，持仓变动7 [2][17] - 月差方面，EC2508 - 2510前一日724.4，日环比 - 25.5；EC2510 - 2512前一日 - 363.8，日环比3.2；EC2512 - 2602前一日201.9，日环比 - 10.2 [2][17] 现货指标情况 - SCHIS每周一更新，2025/8/11公布值2235.48点，本期涨跌 - 2.71%；SCH每周五更新，2025/8/8公布值1961美元/TEU，本期涨跌 - 4.39%；CCFI每周五更新，2025/8/8公布值1799.05点，本期涨跌0 - 3%；NCFI更新频率未明确，2025/8/8公布值1257.71点，本期涨跌 - 8.57% [2][17] 近期欧线报价情况 - Week34各船司下跌200 - 300美金，均值2850美金（2000点），其中PA联盟2700美金，MSK2600美金，OA联盟2900 - 3000美金 [3][18] - Week35船司报价均值2630美金（1800点），MSK开舱2200美金，HPL降价400至2435美金，EMC降价200至2934美金，周四HMM降价200至2500，OOCL降价300至2800，ONE线下降200至2508美金 [3][18] 相关新闻 - 8/14哈马斯提出停火要求，承诺撤离并保证被扣押人员安全，谈判代表本周抵达埃及使停火和释放人质谈判重回正轨 [3][18] - 8/14以色列副外长哈斯克尔称战后加沙须有非以色列的、和平的非武装政府 [3][18] 其他信息 XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC市场主要矛盾是淡季跌价斜率、地缘与关税的不确定性、国内宏观情绪反复; 8月第二周各联盟收货情况不一，week34收货明显转淡，本周EMC取消week35独营船，OA在week39新增一个停航，运力小幅下降但仍处高位; 2025年8 - 10月周均运力分别在32.7、32.1、31.9万TEU，将T8N全部规为停防后为32.7、30、28.7万TEU; 盘面来看，10贴水现货较多，船司近两周下跌幅度符合预期未带动盘面进一步下探，12赋予旺季合约属性，不断移仓换月有所支撑，但整体驱动向下，估值仍有空间，建议10空单继续持有，维持逢高空逻辑不变 [2] 各部分总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2083.9，涨跌0.04%，基差151.6，昨日成交量92，持仓量2556，持仓变化 - 73; EC2510收盘价1359.5，涨跌1.98%等多个合约有相应价格、涨跌、基差、成交量、持仓量及持仓变化数据 [2] - 月差方面，如EC2508 - 2510前一日为724.4，较前两日变化 - 25.5等不同合约月差有相应数据 [2] 指标数据 - SCHIS SCFI（欧线）每周一更新，2025/8/11公布数据为2235.48点，较前一期跌2.71%; 欧线SCFI每周五更新，2025/8/8数据为1961美元/TEU，较前一期跌1.87%; CCFI每间隔更新，2025/8/8数据为1799.05点，较前一期涨0.53%; NCFI更新数据为1257.71点，较前一期跌8.7% [2] 近期欧线报价情况 - week34各船司下跌200 - 300美金，均值2850美金（2000点），其中PA联盟2700美金，MSK2600美金，OA联盟2900 - 3000美金 [3] - week35船司报价均值2630美金（1800点），周四HMM降价200至2500，OOCL降价300至2800，ONE线下降200至2508美金 [3] 消息面 - 周一MSK开舱2200美金，HPL降价400至2435美金; 周三EMC降价200至2934美金 [9] 相关新闻 - 8/14消息，哈马斯8/13向埃及提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃占领加沙计划并提供国际担保，满足条件将撤离武装人员并保证被扣押人员安全，谈判代表本周抵达埃及推动停火和释放人质谈判 [4] - 8/14以色列副外长哈斯克尔称战后加沙必须有非以色列的、和平的非武装政府 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC市场主要矛盾是淡季跌价斜率、地缘与关税的不确定性、国内宏观情绪反复 [2][17] - 基本面来看8月第二周week33各联盟MSK较好、OA和PA较差，week34收货明显转淡；本周EMC取消week35独营船，OA在week39新增；2025年8 - 10月（暂）周均运力分别在32.7、32.1、31.9万TEU，将TBN全部视为停航后为32.7、30、28.7万TEU [2][17] - 盘面来看当前10贴水现货较深未带动盘面进一步下探，12赋予旺季合约属性且移仓换月对其有所支撑，但后面整体驱动向下，估值仍有一定空间，建议10空单继续持有，整体维持逢高空的逻辑不变 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2080.0，涨0.43%，成交量242，持仓量3330，持仓变动 - 102；EC2510收盘价1408.8，跌1.89%，成交量44961，持仓量56688，持仓变动86等多个合约有相应数据 [2][17] - 月差方面，如EC2508 - 2510前一日为671.2，日环比36.2，周环比 - 4.6等 [2][17] 指标数据 - SCHIS于2025/8/11公布，本期2235.48点，较上期跌2.71%；SCF（欧线）于2025/8/8公布，本期1961美元/TEU，较上期跌4.39%等 [2][17] 近期欧线报价情况 - Week33报价均值约3150美金（折盘2200点左右），week34各船司纷纷下跌200 - 300美金，均值2850美金（2000点），其中PA联盟2700美金，MSK2600美金，OA联盟2900 - 3000美金；Week35：MSK开舱2200美金 [3][18] 消息面 - 8/12中美再次暂停实施24%的关税90天，双方保留剩余10%关税，中国还将暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [3][18] - 8/11特朗普和内塔尼亚胡讨论“接管加沙城计划”，8/12埃及和卡塔尔提出新加沙停火方案，哈马斯代表团将访问埃及重启加沙停火谈判 [4][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约情况 - EC不同合约昨日收盘价、涨跌、基美、成交量、持仓量及持仓变动情况不同，如EC2506合约昨日收盘价1883.0，涨跌 -0.42% [2] - 不同合约间月差有变化，如EC2506 - 2508前一日月差8.0，日环比7.0，周环比144.2 [2] 现货指标情况 - 现货指标SCHIS于2025/6/23公布，本期1937.14点，较前一期涨14.11%；SCFI于2025/6/20公布，本期1835 $/TEU，较前一期跌0.49%等 [2] 运力安排情况 - 2025年7月、8月周均运力分别在29.3、30.4万TEU，本周OA联盟FAL7航线week28新增停航，7月第一周供应压力中性，第三周压力较小，第二、四周压力较大 [2] 欧线报价情况 - 船司对7月宣涨，MSK开舱3400美金，后降至3100美金，其他多在3500 - 4000美金，后部分降价，均值3400美金，折盘面在2400点 [3] 消息面情况 - 6月24日特朗普称以色列和伊朗已完全达成停火协议，白宫高级官员称以色列同意停火前提是伊朗不再发起进一步攻击，伊朗已表示不会再攻击，但伊朗议会议长顾问称停火声明是挑衅伎俩 [4] 指数情况 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4]