政策性开发性金融工具规模与投向 - 人民银行支持国家开发银行和农业发展银行分别设立金融工具，总规模达3000亿元，用于补充重大项目资本金（不超过50%）或为专项债项目资本金搭桥 [2] - 金融工具重点投向三类项目：中央财经委员会明确的五大基础设施领域（交通水利能源网络型、信息科技物流产业升级、城市地下管廊、农业农村高标准农田、国家安全基础设施）、重大科技创新领域及其他专项债投资项目 [2] - 国家开发银行和农业发展银行于2022年7月下旬成立基础设施基金有限公司并完成首批资本金投放 [2] 金融工具杠杆效应与配套融资规模 - 3000亿元金融工具预计撬动超1万亿元配套融资，最高可达1.5万亿元，发挥商业银行资金在稳定经济中的杠杆作用 [3] - 基于重大项目资本金比例普遍20%（最低15%）及金融工具不超过资本金50%的规则，推算最高带动1.5万亿配套融资 [3] - 商业银行需及时调配信贷资源，通过审贷流程弹性化、贷款利率优惠等措施确保配套资金足额投放 [5] 商业银行配套融资实践与政策支持 - 农业银行于2022年7月31日在国开基础设施基金1.38亿元资本金到位后，第一时间投放苏台高速项目1.32亿元贷款，完成全国商业银行首笔基础设施基金配套融资 [4] - 农业银行为政策性银行基金支持项目匹配专项信贷政策，提供定价优惠，并通过绿色通道、联合会商机制提高审批效率 [5] - 部分商业银行主动对接国家发展改革委和政策性银行，推进项目早介入、早谋划、早见效 [6] 金融工具对基建投资与经济增长的意义 - 政策性开发性金融工具释放加大基建投资稳定经济增长的信号，解决项目资本金短缺问题 [2] - 金融工具通过促进投资增长和项目推进，推动商业银行等金融机构进行融资，发挥稳定经济大盘的杠杆作用 [3] - 基础设施基金作为逆周期调控工具，在下半年及时发力推动宏观经济回归合理区间 [5]

工业企业利润总体改善 - 7月全国规模以上工业企业利润同比下降6.7% 降幅较6月收窄1.6个百分点 [1][2] - 1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降15.5% 降幅较1-6月收窄1.3个百分点 [1][2] - 国有控股企业利润降幅收窄0.7个百分点 私营及外资企业降幅分别收窄2.8和0.4个百分点 [2] 营业收入与成本改善 - 7月规上工业企业营业收入同比下降1.4% 降幅较6月收窄1.9个百分点 [2] - 7月每百元营业收入成本为85.15元 同比减少0.55元 为年内首次同比减少 [3] - 大宗商品价格低位运行缓解中下游行业成本压力 [3] 装备制造业表现突出 - 1-7月装备制造业利润同比增长1.7% 利润占比升至34.6% [4] - 电气机械行业利润增长33.7% 铁路船舶航空航天设备行业增长30.4% [4] - 通用设备和仪器仪表行业利润分别增长14.5%和12.4% [4] 原材料行业显著复苏 - 7月原材料制造业利润同比下降7.7% 降幅较6月收窄29.6个百分点 [4] - 钢铁和石油加工行业由净亏损转为盈利 利润分别增加288.0亿元和177.5亿元 [4] - 有色冶炼行业利润增长1.17倍 [4] 公用事业利润加速增长 - 1-7月电气水行业利润同比增长38.0% 增速较1-6月加快3.9个百分点 [5] - 电力行业利润增长51.2% 增速较1-6月加快4.7个百分点 [5] - 发电量增长加快助推电力保供 [5]

专项债发行 - 7月全国新增专项债发行6169.36亿元，环比增加898.42亿元，创年内单月新高 [2] - 截至6月底新增专项债累计发行进度达49%，低于2022-2024年同期平均水平63.2% [2] - 专项债资金用途从化债转向基建和地产，1.2万亿雅鲁藏布江水电工程开工释放基建加速信号 [2] - 地产领域专项债主要用于土地收储和城市更新，通过供给侧调节支持房企流动性 [2] 深圳房地产市场 - 上周深圳二手房录得1184套环比增5.2%，乐有家门店签约量环比涨17% [3] - 7月深圳一手住宅网签2664套环比降18.7%，二手住宅过户4656套环比升3.4% [3] - 二手房挂牌均价62706元/平方米环比涨0.2%，看房成交率升至4.12% [3] - 市场呈现以价换量特征，核心地段价格抗跌但整体仍处调整阶段 [4] 盒马战略调整 - 盒马X会员店将于8月31日前全部停业，聚焦盒马鲜生和NB业态 [5] - 2025财年盒马GMV超750亿元首次实现全年EBITA转正 [5] - 计划新开近100家盒马鲜生门店并进驻数十个新城市 [5] - 会员店因自有品牌不足、定位模糊难以与山姆等竞争 [6] 船舶行业整合 - 中国船舶拟换股吸收合并中国重工，交易规模创A股历史纪录 [7] - 合并后总资产超4000亿元、营收超1300亿元，手持订单全球领先 [7] - 两公司原属南北船集团，2019年重组后同业整合预期强烈 [8] - 反映央企整合加速趋势，同业竞争领域或现更多重组案例 [8] 新能源汽车行业 - 哪吒汽车公开招募重整投资人，需缴纳5000万元保证金 [9] - 2020-2023年累计亏损超197亿元，保有生产基地和商标资产 [9] - 潜在投资人包括新能源车企和无人驾驶出租车运营商 [10] - 复产能力及债务清偿问题仍存不确定性 [10] A股市场动态 - 7月A股新开户196.36万户同比增70.5%，环比增19.27% [13] - 前7月累计新开1456.13万户同比增36.88% [13] - 主要指数普涨：沪指月涨3.74%，深成指涨5.20%，创业板指涨8.14% [13] - 场外资金参与度低导致结构性行情特征明显 [14] 二级市场表现 - 沪指涨0.96%收复3600点，两市成交额1.6万亿元 [15] - PEEK材料、银行、算力硬件板块领涨，医药股调整 [15] - 全市场超3900只个股上涨，风险偏好持续修复 [15]

宏观经济数据 - 上半年国内生产总值同比增长5.3%，二季度GDP增长5.2%，环比增长1.1% [1][2] - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速比上月加快1个百分点 [2] - 社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比上月回落1.6个百分点 [2] - 上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，增速比1~5月回落0.9个百分点 [2] 外贸表现 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，出口增长7.2%，进口增长2.3% [4] - 二季度进出口同比增长4.5%，比一季度加快3.2个百分点，连续7个季度保持同比增长 [4] - 对共建"一带一路"国家进出口增长4.7%，占进出口总值的51.8%，对东盟进出口增长9.6% [4] 金融数据 - 6月末M2余额330.29万亿元，同比增长8.3% [5] - 人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年新增贷款12.92万亿元 [5] - 上半年政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元 [5] 城市发展政策 - 中央城市工作会议提出以城市更新为重要抓手，推动城市高质量发展 [6] - 部署七方面重点任务，包括建设创新城市、宜居城市、智慧城市等 [6] - 要求加快构建房地产发展新模式，推进城中村和危旧房改造 [6] 医药行业 - 第十一批药品集采初步确定55种药品，放宽谈判协议期内暂不集采的限制 [8] - 提高投标资质门槛，要求企业具有2年以上同类型制剂生产经验 [8] - 优化价差控制规则，不再简单选用最低报价作为参照 [8] 半导体行业 - 英伟达获准向中国市场销售H20芯片，AMD的MI308芯片出口许可将重新审查 [9] - 英伟达和AMD股价分别上涨超4%和6% [9] - 中国已具备自主研发AI芯片能力，未来机会在国产替代方向 [10] 互联网内容产业 - 上海出台九条扶持政策，支持互联网优质内容创作 [11] - 对成效显著的公共服务平台和产业园区提供最高1000万元奖励 [11] - 对开展AI等技术赋能内容创作的主体给予最高30%资金支持 [11] 金融监管 - 出台《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，划定五大经营红线 [12] - 规定单一客户投融资余额不得超过净资产的10%，关联方债权余额不得超过净资产的50% [12] - 明确流动性风险监管要求，持有优质流动资产应不低于未来30天净资金流出 [12]

上市公司综合竞争力排名 - 工商银行、中国移动、建设银行、贵州茅台、中国石油、农业银行、中国海油、宁德时代、招商银行、比亚迪位列2025中国上市公司综合竞争力前十 [1] - 银行数量从2024年增至四家 贵州茅台排名从第一降至第四 [1] - 北交所上市公司锦波生物在2024年排名第五 超越迈瑞医疗、宁德时代等行业龙头 [1] 宏观经济与行业趋势 - 市场对上市公司稳定分红的不确定性增加 推动银行股市值走高 [1] - 中国经济仍以投资驱动为主 未来需更关注企业利润 [1] - 面临外需疲软、内需不足、就业失衡等挑战 [2] 政策与发展建议 - 加快新质生产力培育 强化逆周期调控 [2] - 深化金融开放 提升直接融资比重 [2] - 加大科技创新投入 推动消费和投资双轮驱动 [2] - 保障产业链供应链安全 构建高效金融体系 [2]

央行降准降息政策对银行业影响分析 - 5月7日以来央行推动降准降息等"一揽子"金融政策操作落地 释放稳预期稳增长积极信号 着力修复总需求 [2] - 政策演进脉络清晰：OMO利率下调10bp后 LPR报价等幅下调10bp 存款挂牌利率及自律上限同步调整 [3] - 政策注重"第四重平衡" 在支持实体经济同时兼顾银行稳健经营 着力遏制存贷利差快速收窄 [3] 政策对银行业息差影响测算 - 上市银行2025年息差将改善1.6bp 全年营收增速提升1.1pct [4] - 上市银行2026年息差将下拉0.4bp 全年营收增速下拉0.2pct [4] - 综合降准降息影响 行业息差改善幅度达5bp以上 负债端成本管控效果显著 [4] 后续银行经营环境变化 - 存款"脱媒"压力再度抬头 可能影响银行资金来源稳定性 [5] - 政府债供给节奏前置 需关注债券发行与信用扩张共振对资金面影响 [5] - "OMO—买断式逆回购—MLF"利率体系发挥显性或隐性利率锚作用 [5]

宏观经济政策 - 国务院总理李强表示将实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期调节力度，必要时推出增量政策以支撑经济平稳运行 [1][5] - 深化经济体制改革，推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环堵点卡点 [1][5] - 中国钢铁工业协会副会长指出供需失衡是行业主要矛盾，需关闭新增产能入口并畅通落后产能退出渠道 [1] 重点品种分析 玻璃 - 玻璃期货止跌反弹，生产企业库存6058万重箱，环比下降202万重箱 [2][15] - 中期累库2个月后等待开工需求消化存量库存，本周出现去库迹象 [2][15] 黄金 - 黄金刷新新高，美联储暂停降息但放缓QT节奏，点阵图预期全年降息2次 [3][18] - 特朗普政策不确定性及疲弱经济数据推升避险需求，地缘风险支撑黄金偏强运行 [3][18] 铝 - 沪铝主力合约收跌0.67%，高价抑制下游消费，但节后需求回暖带动订单量和开工率回升 [3][21] - 氧化铝回调至低位，电解铝基本面健康但短期或维持高位震荡 [3][21] 行业动态 - 世贸组织总干事指出美国在服务贸易领域占据绝对优势，"贸易吃亏论"不成立 [4] - 宇树科技CEO表示家用人型机器人短期内（2-3年）无法上市 [6] 金融市场 股指 - 股指大幅下跌，汽车和科技板块领跌，全市成交额1.58万亿元 [8] - 融资余额增加21.14亿元至19402.56亿元，政策利好下建议短期观望 [8] 国债 - 10年期国债收益率上行至1.825%，央行净投放4985亿元缓解资金面紧张 [9] - 美联储维持利率不变并计划放缓缩表，美债收益率回落 [9] 商品市场 原油 - 欧佩克+计划逆转部分减产协议，哈萨克斯坦原油日产量达176.7万桶超目标水平 [10] 甲醇 - 国内甲醇开工负荷72.44%，沿海库存下降6.5万吨至89.4万吨 [11] 铁矿石 - 钢厂复产带动需求边际回暖，但中期供需失衡压力较大，短期震荡偏弱 [24] 钢材 - 终端需求企稳，钢厂利润修复带动产量回升，需关注复产速度与需求匹配度 [25] 农产品 油脂 - 马来西亚棕榈油产量增4.69%，出口环比降4.98%-14.2%，印尼上调出口税提振价格 [29] 生猪 - 生猪均价14.68元/公斤，能繁母猪存栏恢复后供应增加，二次育肥抑制近月价格 [33] 白糖 - 北半球增产预期压制糖价，投资者可逢高卖出 [35] 航运指数 - SCFI欧线运价1306美元/TEU环比跌2.68%，4月船司运力过剩或延续稳价策略 [37]