跨国并购成为国内企业出海主要策略 - 跨国并购是国内企业出海的主要策略，但面临并购前期风险、后期资源整合和国企资产流失等挑战 [1] - 当前中国处于产业转型升级关键期，需在全球市场寻找新增长点，制造业应发挥比较优势，利用国内超大规模市场加快出海 [1] 企业出海面临的主要问题 - 并购前期风险包括空壳公司并购、核心技术转移、信息不对称等问题，导致企业成本推高且难以获得预期资源 [2] - 并购后期资源整合难题涉及人力、政策、文化、技术等方面，投后整合是决定并购成功与否的关键环节 [3] - 国有企业出海面临资产流失风险，部分东道国对国企并购设限，影响创新能力和产品升级目标达成 [3] 企业出海的国际经验 - 分阶段拓展策略：从细分市场入手逐步扩大消费群体，如CJ第一制糖、朝日集团 [4] - 加强市场培育：通过教育消费者和细化产品布局占据新市场，如印尼营多食品在非洲方便面市场 [4] - 深入本土化：本地化生产、研发和管理团队提升竞争力，如资生堂 [4] - 建立新核心品牌：通过新品牌快速融入海外市场后引入核心品牌，如安克创新 [4] - 天生国际化品牌：产品开发初期立足全球视野，如OPPO [4] 推动企业出海的政策建议 - 深度融入本地文化环境，尊重当地文化并形成带动效应，解决就业和产业升级 [6] - 严格遵守当地法律与道德规范，防范税务风险并塑造合规企业形象 [6] - 与第三方机构合作评估目标企业风险，如安永、普华等跨国咨询机构 [7] - 调整供应链布局分散风险，多样化布局规避贸易壁垒和全球化生产风险 [7] - 培养国际化人才，加强跨文化管理和海外业务经验的人才培养 [8]

跨国并购反垄断审批进展 - 墨西哥有望最快于周四延长对新日铁149亿美元收购美国钢铁公司报价的反垄断批准 [1] - 墨西哥联邦经济竞争委员会需审查该收购对墨西哥国内钢铁市场竞争格局的影响（如价格、供应、就业等） [1] 跨国并购监管要求 - 跨国并购需获得各国反垄断机构批准以确保交易不会导致市场垄断或损害竞争 [1][1][1] - 墨西哥作为重要市场其反垄断审批是交易完成的关键环节之一 [1]

股价表现 - 近5个交易日恒而达股价累计涨幅超过100% [1] - 4月9日以来累计反弹幅度达171% [1] 跨国并购交易 - 公司拟以850万欧元（约合人民币6935.66万元）收购德国SMS公司高精度数控磨床业务 [3] - 收购内容包括资产、特定合同权利义务及相关人员 [3] - 交易在10余家国际企业的竞争中历经三轮才完成 [7] SMS公司背景 - SMS创立于1995年，初期从事机械式螺纹磨床数控化改造，2006年转向数控螺纹磨床研发制造 [5] - 产品覆盖内/外螺纹磨削、沟槽磨削、齿轮刀具铲磨等，应用于滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密部件加工 [6] - 2024年2月因经营压力启动自我管理破产程序 [6] 产品技术协同 - SMS拥有Heligrind SH系列、GBA203型等磨床设备，支持滚珠丝杠、蜗杆、螺纹刀具等精密加工 [6] - 恒而达计划通过收购提升工业母机技术水平，加速滚珠丝杠副及行星滚柱丝杠副的产业化 [10] 业务战略布局 - 丝杠产品是人形机器人、工业母机、汽车等领域核心传动部件，公司早期已将其列入规划 [9] - 初期资源集中于直线导轨副以降低制造成本，现通过并购补强丝杠领域技术短板 [9][10] 本土化推进计划 - SMS将向恒而达发送采购清单和技术文件，共同推进中国供应链落地 [11] - 计划派遣1-2名德国技术专家协助国产化机型试制 [11] 财务预测 - 华福证券预测2026-2027年收入分别为7亿元（+10%）、7.54亿元（+8%） [11] - 同期归母净利润1.18亿元（+13%）、1.33亿元（+13%），EPS 0.98元、1.11元 [11]

ABB机器人业务分拆上市 - ABB宣布将分拆机器人业务独立上市，该部门年营收达23亿美元，运营利润率为12.1% [1] - 机器人业务产品涵盖多关节机械臂、协作机器人及智能控制系统，全球装机量超50万台 [1] - 业务广泛应用于汽车制造、电子装配、物流分拣等领域，以高精度、强稳定性和模块化设计著称 [1] 潜在收购方分析 海尔 - 通过收购新时达（持股26.83%，交易金额超30亿元）布局工业自动化，新时达总裁梁锐曾任ABB机器人中国区总裁，熟悉ABB技术体系 [4] - 卡奥斯工业互联网平台（COSMOPlat）覆盖15个行业，具备跨行业赋能能力，可深度协同ABB机器人技术与智能制造 [4] - 家电制造中广泛应用工业机器人，内部需求庞大，收购后可通过自用降低成本并对外输出解决方案 [4] TCL - 通过格创东智工业互联网平台深耕泛半导体、新能源领域，沉淀工业模型近3万个，覆盖九大场景 [5] - 专项产业投资基金已布局智能机器人技术企业，但缺乏现成机器人业务载体，需依赖外部整合能力 [5][7] 协同效应与竞争优劣势 - 海尔上下游合作经验丰富，卡奥斯平台与奇瑞汽车合作项目3个月内连接375家上下游企业 [8] - TCL布局集中在半导体显示领域，工业机器人领域无大型并购案例，可能面临更高学习成本 [8] - 美的收购库卡案例显示长期战略价值优先，库卡2021年营收达253亿元，占美的总营收8% [9] 外部挑战与政策环境 - 跨国并购需通过多国反垄断审查，美的收购库卡耗时6年，监管风险需提前评估 [10] - ABB机器人分拆后或倾向保持技术独立性，海尔因新时达整合经验更具优势，TCL需证明跨行业赋能能力 [11] 综合竞争力评估 - 海尔在收购竞争中更具胜算，因已搭建机器人业务框架、管理层有ABB背景、卡奥斯平台赋能能力强 [12] - TCL需快速补足机器人产业链短板或联合其他资本形成竞购联盟 [12]

公司动态 - 4月8日明治控股宣布董事会执行董事松田克也升任首席执行官、董事长兼总经理，现任川村和夫退休后任顾问 [1] - 4月10日安踏体育附属公司拟2.9亿美元收购德国户外品牌“狼爪”业务，预计2025年二季度末或三季度初完成 [2] - 4月9日椰子水品牌if母公司IFBH Limited向港交所提交上市申请 [3] - 4月9日安琪酵母发布2024年年报，营收和净利润双增长 [4] 公司业务 - 明治控股有“食品”和“医药品”两大业务板块，食品含牛乳等，医药品聚焦传染病等领域 [1] - 目标公司在全球经营户外服饰、鞋履及装备专业品牌“狼爪”业务 [2] - IFBH自2020年起连续五年蝉联中国内地椰子水饮料市场榜首，2024年市占率约34%，是2024年全球椰子水饮料市场第二大公司，椰子水收益占2024年收益的95.6% [3] - 安琪酵母主要从事酵母等生物制品开发、生产和经营，2024年酵母发酵总产量达41.54万吨，抽提物产量14.64万吨 [4] 公司业绩 - IFBH 2023年和2024年收益分别为8744.2万美元和1.58亿美元 [3] - 安琪酵母2024年营业收入151.97亿元，同比增长11.86%；归母净利润13.25亿元，同比增长4.07%；扣非净利润11.7亿元，同比增长5.79% [4] 影响与展望 - 明治控股换帅或带来管理层革新，影响企业战略与发展方向，提升竞争力和市场信心 [1] - 安踏体育收购“狼爪”拓展国际市场，增强品牌多元化，提升竞争力，或激发行业跨国并购 [2] - IFBH赴港IPO彰显市场地位和竞争力，提升投资者对食品饮料板块关注 [3] - 安琪酵母业绩稳健增长，反映经营效率提升，巩固行业地位，增强投资者信心 [4]