证券日报网讯恒而达（300946）9月30日在互动平台回答投资者提问时表示，SMS公司携其主要磨床产 品参加了于2025年9月22日至9月26日举办的德国汉诺威国际机床展(EMOHannover2025)，恒而达的部分 产品也同台参展。未来公司将持续借助各类国内外顶级展会平台，推动公司与客户的技术交流与商业合 作，为业务发展注入新动能。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 恒而达（300946.SZ）9月30日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好！SMS公司携其主要磨床产 品参加了于2025年9月22日至9月26日举办的德国汉诺威国际机床展（EMO Hannover 2025），恒而达的 部分产品也同台参展。未来公司将持续借助各类国内外顶级展会平台，推动公司与客户的技术交流与商 业合作，为业务发展注入新动能。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好！9月22日至9月26日是德国汉诺威2025国际 机床展，请问贵司德国全资子公司SMS是否有参展？另外，恒而达智能装备是否也有同台展示？ ...

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级，基于高精磨床国产化及滚动功能部件业务增长潜力 [3][7] 核心观点 - 公司是全球重型模切刀具龙头企业，连续十余年市占率居首，主营切削刀具业务（占收入80%以上）提供稳定现金流 [1][7][23] - 2025年收购德国SMS公司（交易价850万欧元），切入高精磨床市场，有望通过技术引进实现国产替代并带动滚珠丝杠降本增效 [1][7][83] - 新业务滚动功能部件（直线导轨副等）增长迅猛，2024年收入3491万元（同比+59.96%），预计2025-2027年营收达1.0/1.1/1.2亿元 [7][23][91] - 预计2025-2027年总营收6.9/7.8/9.0亿元（同比+18%/13%/16%），归母净利润0.86/1.04/1.20亿元，对应PE 110.3/90.9/79.0倍 [2][7][90] 业务结构 传统主业（切削工具+智能装备） - 模切工具：2024年收入2.68亿元（占比45.8%），毛利率26.86%，重型模切工具全球领先 [16][23][49] - 锯切工具：2024年收入2.26亿元（占比38.7%），毛利率37.48%，硬质合金产品收入同比+36.93% [16][23][55] - 智能数控装备：2024年收入3553万元（同比+53.66%），产品包括CNC圆锯机、带锯床等 [16][23][68] 新兴业务（滚动功能部件） - 2024年收入3491万元（同比+59.96%），研发投入占比44.5%，已推出四大系列直线导轨产品 [23][76][79] - 毛利率暂为负（-14.3%），预计2026年转正至10% [91][92] 增长驱动 - 高精磨床国产化：SMS技术引入后，预计智能数控装备业务2025-2027年营收达0.4/0.8/1.5亿元 [7][90][91] - 人形机器人需求：特斯拉Optimus单机需14根行星滚柱丝杠，丝杠价值量占整机20%，远期潜在需求达千万套级 [80][87][89] - 刀具市场稳定增长：全球金属切削工具市场2024年295.7亿美元，预计2029年达416.4亿美元（CAGR 6.9%） [35][36] 财务表现 - 2024年营收5.85亿元（同比+8%），归母净利润0.87亿元 [2][19] - 毛利率稳定在30%左右，净利率受费用影响波动（2025H1净利率13.5%） [20][21] - 总市值9.5十亿元，每股净资产7.7元，ROE（TTM）6.2% [3]

股价表现 - 公司股价单日上涨15.83% 振幅达20.74% 成交额8.76亿元 换手率18.67% [2] - 近5日主力资金净流入4042.82万元 其中特大单净流入6064万元 大单净流出1123.63万元 [2] 龙虎榜交易数据 - 机构席位合计净买入1.06亿元 其中四家机构专用席位现身买一、买三、买四、买五 合计买入1.15亿元 卖出862.07万元 [2] - 营业部席位合计净卖出3611.01万元 前五大买卖营业部合计成交2.68亿元 净买入7029.68万元 [2] - 卖一席位华泰证券福州五一北路营业部卖出3119.87万元 买二席位中国银河厦门湖滨东路营业部同时出现在买卖双方 买入4591.43万元并卖出1840.57万元 [2] 融资融券情况 - 最新两融余额1.67亿元 融资余额1.67亿元 融券余额0.55万元 [2] - 近5日融资余额减少559.87万元 降幅3.25% 融券余额减少414元 降幅7.01% [2]

公司战略与业务进展 - 公司正加速解决行星滚柱丝杠规模化生产所需的高精度螺纹磨床国产化、专机化及自动化装配工艺等难题 [1] - 公司通过境外收购德国精密磨床制造商SMS公司获取行星滚柱丝杠制造急需的螺纹磨削工艺及高精度螺纹磨床 [2] - 公司依托SMS平台网罗欧洲顶尖专家设立欧洲研发设计中心重点攻关产品设计、加工工艺和专用磨床等核心环节 [3] - 公司通过控股子公司恒望科技与西北工业大学合作开展行星滚柱丝杠专用螺纹磨床设备性能验证技术项目 [6] - 公司与望腾科技合资设立恒望科技以行星滚柱丝杠自动化装配专利技术推动规模化生产 [7] - 公司已构建覆盖核心装备、关键工艺与规模化制造的全链条能力推进螺纹磨床国产化与专机研发 [8] 技术能力与产业整合 - SMS公司为全球知名螺纹磨床制造商其设备加工精度、效率及工艺稳定性突出应用于高精密丝杠及刀具加工 [3] - SMS公司正在研发大长径比反向式行星滚柱丝杠螺母内螺纹高效加工工艺是实现国产化突破的关键 [4] - 西北工业大学项目由马尚君研究员牵头团队专注行星滚柱丝杠研究近二十年承担科研经费超1亿元授权发明专利50余项 [7] - 公司融合热处理工艺、金属加工及专用装备技术底蕴重点围绕高精度专用磨床及内螺纹高效加工工艺锻长板 [3] 行业背景与市场机遇 - 行星滚柱丝杠作为特斯拉人形机器人Optimus直线驱动系统核心部件市场需求显著增长目前由德国舍弗勒等国际巨头垄断 [4] - 行星滚柱丝杠精密加工高度依赖高精度螺纹磨床和先进螺母内螺纹加工工艺尤其是大长径比反向式结构 [4] - 国产替代需求迫切且市场潜力巨大但核心装备与先进工艺仍是制约国产化的卡脖子领域 [4] - 行星滚柱丝杠制造工艺要求极高规模化生产中装配环节的重复定位精度及产品一致性是行业痛点 [7] 合作伙伴与客户基础 - SMS公司客户涵盖瑞士GZ AG/GSA(特斯拉供应商)、德国Karl Hipp及Hertweck等全球领先精密工具企业 [3] - 公司通过收购SMS切入人形机器人用行星滚柱丝杠赛道和全球高端供应链 [2] - 西北工业大学团队研究成果已应用于人形机器人直线关节、飞行器系统及发动机叶片驱动等高端装备 [7]

市场表现 - 上证综指收于3859.62点，涨幅0.16%，A股总成交额达15557.81亿元 [1] - 655只A股价格突破五日均线，其中哈焊华通、耐普矿机、壹网壹创乖离率居前，分别为15.31%、15.09%、13.35% [1] 个股技术指标 - 哈焊华通（301137）最新价36.31元，较五日均线31.49元偏离15.31%，单日涨幅19.99% [2] - 耐普矿机（300818）最新价29.29元，较五日均线25.45元偏离15.09%，单日涨幅19.99% [2] - 壹网壹创（300792）最新价36.67元，较五日均线32.35元偏离13.35%，单日涨幅19.99% [2] - 恒而达（300946）最新价64.67元，较五日均线57.14元偏离13.19%，单日涨幅17.77% [2] - 宁波建工（601789）最新价6.07元，较五日均线5.60元偏离8.35%，单日涨幅9.96% [2] - 华工科技（000988）最新价97.68元，较五日均线91.64元偏离6.59%，单日涨幅10.00% [2] - 有棵树（300209）最新价6.53元，较五日均线6.16元偏离6.08%，单日涨幅11.43% [3]

市场整体表现 - 上证综指报3854.14点 微涨0.01% 位于五日均线上方[1] - A股总成交额达11405.91亿元[1] - 796只个股价格突破五日均线[1] 高乖离率个股表现 - 哈焊华通(301137)涨19.99% 换手率11.08% 乖离率15.31%[1] - 耐普矿机(300818)涨19.99% 换手率11.23% 乖离率15.09%[1] - 壹网壹创(300792)涨18.36% 换手率14.41% 乖离率12.15%[1] - 恒而达(300946)涨12.27% 换手率7.29% 乖离率9.05%[1] 中等乖离率个股表现 - 宁波建工(601789)涨9.96% 换手率10.91% 乖离率8.35%[1] - 常辅股份(871396)涨14.64% 换手率13.37% 乖离率8.31%[1] - 嘉泽新能(601619)涨9.98% 换手率3.55% 乖离率7.69%[1] - 广电电气(601616)涨10.05% 换手率8.77% 乖离率7.67%[1] 低乖离率个股表现 - 华工科技(000988)涨9.84% 换手率6.49% 乖离率6.47%[2] - 英维科技(002837)涨8.95% 换手率6.89% 乖离率6.51%[2] - 金时科技(002951)涨10.03% 换手率1.44% 乖离率7.62%[1] - 奥赛康(002755)涨10.02% 换手率1.18% 乖离率7.55%[1]

公司治理变更 - 股东大会审议通过注册资本和经营范围变更议案 根据经营需要及配套制度规则实施相关过渡期安排[1][2] - 公司注册资本由120,006,000元增至156,007,800元 增幅约30%[2] - 经营范围新增"机械设备租赁"项目 完成营业执照换发及公司章程备案登记手续[2] 法规依据 - 变更依据包括《上市公司章程指引》及新配套制度规则实施相关过渡期安排等规定[2]

公司变更 - 2025年第一次临时股东大会通过变更注册资本等议案[1] - 完成注册资本、经营范围变更及《公司章程》备案[1] - 注册资本由120,006,000元变更为156,007,800元[1] 经营范围 - 经营范围增加“机械设备租赁”项目[1] - 经营范围包含新材料技术研发等业务[1] 其他信息 - 公告日期为2025年09月22日[3]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.04%至55.41元/股 成交额1.46亿元 换手率3.43% 总市值86.44亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为金属切削工具及配套智能数控装备研发、生产和销售 [1] - 收入构成：模切工具42.21% 锯切工具38.74% 滚动功能部件12.79% 智能数控装备3.34% 其他业务2.92% [1] 基金持仓情况 - 蜂巢先进制造混合发起式A（019006）二季度持有6000股 占基金净值比例2.38% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约1.76万元 最新规模1176.76万元 [2] - 基金今年以来收益41.98% 近一年收益79.59% 成立以来收益36.49% [2] 基金经理信息 - 基金经理吴穹累计任职2年36天 管理规模1185.69万元 任职最佳回报35.96% [3] - 基金经理孙可累计任职254天 管理规模1185.69万元 任职最佳回报44.21% [3]