赴港上市计划与趋势 - 大商股份于11月19日披露公告，拟在境外发行H股并于香港联交所主板挂牌上市[1] - 截至11月19日收盘，A股市场今年已有141家公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市的计划[1] - 仅11月份以来至11月19日，A股市场就有15家公司拟赴港上市[2] 政策支持与审批优化 - A股公司赴港上市得到内地和香港监管部门大力支持，港股上市纳入境外上市备案管理新规，流程更加透明高效[2] - 香港联交所对市值不低于100亿港元的A股公司开启快速审批通道，审批周期缩短至30个工作日内[2] - 2024年4月中国证监会发布资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴香港上市，10月香港证监会和联交所优化新上市申请审批流程时间表[2] 企业战略动因与特征 - 大金重工筹划H股上市旨在夯实全球化战略布局，打通大海工业务在国内与海外的全流程，提升国际市场综合竞争实力[4] - 大商股份启动H股上市是为提升国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台，增强境外融资能力[4] - 赴港上市企业通常具备共同特征：行业龙头或具备技术壁垒的“硬科技”企业、希望借助香港市场灵活机制实现持续融资的公司、致力于出海并希望规避单一市场经营风险的细分行业龙头[4] 上市带来的核心价值 - 赴港上市核心价值远超融资本身，能显著提升企业国际品牌力，并优化上市公司治理结构与内部控制水平[5] - 对于有出海需求的企业，赴港上市可提升全球品牌影响力，吸引海外合作伙伴，便利海外员工股权激励，优化资本结构并引入长线国际资金[5] 市场影响与互联互通 - 截至11月17日中伟新材料挂牌上市，A+H股同时上市公司数量已超160家[7] - 赴港上市有助于提升整体市场质量和国际竞争力，促进A股与全球市场接轨，对H股市场则增加优质标的，提升市场活跃度和吸引力，强化香港国际金融中心地位[7] - A股公司赴港上市将推动两个市场融合，吸引南向资金与国际资本持续流入，国际投资者通过港股对中国资产进行价值重估，其定价逻辑会传导至A股，促使两地市场对同类资产估值趋于收敛，深化两地资本互联互通[7]

活动概况 - 活动主题为赴港上市及香港资本市场分析 名为"赴港上市 智赢未来"港股IPO及香港资本市场分析交流会 [1] - 活动于2025年11月18日举办 由北京股权交易中心和北京京东方空间数智科技服务有限公司联合主办 [1] - 活动协办方包括天风国际证券集团有限公司 中伦律师事务所 北京外企人力资源服务有限公司 [1] - 活动吸引28家企业代表参会 覆盖人工智能 生物医药 智能制造等多个前沿赛道 [1] 香港资本市场优势 - 香港资本市场被视为中资企业国际化上市的优选地 [4] - 港股IPO在上市时间 监管稳定性 上市标准 再融资等方面具备优势 [4] - 香港资本市场有针对生物制药 特专类企业的专项上市规则 [4] 赴港上市法律要点 - 港股与A股在审核 独立性 合规方面存在差异 [3] - 赴港上市需关注股权合规 利益输送 行业监管 制裁合规等监管重点要求 [3] - 法律分析涵盖赴港上市准备与申报阶段的流程 [3] 人力资源合规要点 - 赴港上市企业需关注招聘 入职 在职 离职人力资源管理全周期的合规要点 [7] - 分享内容包括香港《雇佣条例》下的用工政策及三类人才入境计划 [7] - 介绍了人力资源服务公司服务中企出海的相关经验 [7] 活动成效与后续支持 - 活动通过政策解读和实操难题拆解 旨在破解企业赴港上市的信息不对称问题 [9] - 北京股权交易中心作为北京市唯一区域性股权市场运营机构 提供上市培育 融资对接等全链条服务 [9] - 未来将继续推出专项活动 助力优质企业对接国际资本 [9] 北京"专精特新"专板数据 - 北京"专精特新"专板于2023年8月24日正式开板 [10] - 截至2025年10月31日 专板企业数量达到974家 包括262家孵化层企业 543家规范层企业 169家培育层企业 [10] - 专板中国家级专精特新"小巨人"企业185家 占比19% 专精特新中小企业530家 创新型中小企业217家 [10] - 在板企业集中于高精尖产业 新一代信息技术 人工智能 生物医药等前沿领域企业占比近九成 [10] - 在板企业累计融资超400亿元 已培育8家企业完成新三板挂牌 [10]

公司资本战略 - 公司计划发行H股以深化海外业务战略并强化品牌竞争力 [1] - 赴港上市旨在依托国际资本市场优化资本结构并拓展融资渠道 [3] - 公司资本战略正在从A股升级至A+H股模式 [4] H股发行进展 - 公司已启动与中介机构的细节磋商但具体发行方案尚未最终确定 [1] - 当前H股上市计划仍处于初步筹划阶段 [4] - 具体方案确定后尚需提交公司董事会和股东会审议并需获得中国证监会香港联交所和香港证监会的批准核准或备案 [4] 公司治理影响 - 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [4] - 控股股东和实际控制人不变有助于维持公司治理结构的稳定性 [4]

财务表现 - 公司前三季度归属净利润为-2404.89万元，同比骤降117.26%，出现上市以来首次三季报亏损 [1][3] - 前三季度营业收入为15.93亿元，同比增长7.71% [2][3] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-1.75亿元 [2][6] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-2130.27万元，同比下降1025.45% [2] 费用与投入 - 前三季度销售费用同比增长87.12%至2.02亿元，主要因生物制药业务市场推广投入增加 [3] - 前三季度研发费用同比增长49.56%至6.83亿元，主要因巨石生物加大研发创新投入 [3] 战略转型与业务发展 - 公司通过2024年初并购巨石生物51%股权，将业务从功能性原料、保健食品延伸至生物创新药领域 [3] - 公司拟以11亿元现金进一步收购巨石生物29%股权，交易完成后持股比例将增至80% [3] - 巨石生物2024年及2025年上半年营业收入分别约为8839.95万元和9362.41万元，净利润分别约为-7.29亿元和-3.76亿元 [4] 研发管线进展 - 巨石生物在研管线众多，恩朗苏拜单抗注射液与注射用奥马珠单抗已于2024年上市 [4] - 乌司奴单抗注射液已递交上市申请，另有多个项目进入关键临床试验阶段 [4] 资本市场活动 - 公司正筹划赴港上市，旨在打造国际化资本运作平台，促进成药业务发展 [5][6] - 公司股价在1月2日至6月6日期间累计涨幅达134.65%，但自6月9日阶段性高点后至11月5日累计下跌47.89% [7] - 截至11月5日收盘，公司股价报32.6元/股，总市值为457.9亿元 [8] 公司治理与重大事件 - 公司前董事长潘卫东因内幕交易公司股票被证监会处以500万元罚款 [9] - 潘卫东已于2024年9月离任董事长及所有职务，由董事兼总经理姚兵接任董事长 [10] - 公司此前计划收购石药百克100%股权的重组交易已于2025年4月底终止 [10]

产品型AI公司投资机遇 - 公司产品毛利率超过80% [1] - 分析师看好公司后续新产品放量带来的增长潜力 [1] - 公司赴港上市有望加深全球化布局并迎来新发展机遇 [1] 稀有金属行业景气周期 - 海外两机及军工需求爆发大幅拉动稀有金属需求 [1] - 公司占据上游关键紧缺的原料产能 [1] - 公司拥有产能扩张壁垒与技术优势有望持续受益行业景气大周期 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度净亏损同比扩大近三倍至1.58亿元，单季度亏损创历史新高 [1] - 公司已连续三年亏损累积，主营业务造血能力严重不足 [1][2] - 前三季度毛利率降至41.81%，净利率跌至-38.13% [2] 核心产品与业务结构 - 曾贡献九成以上收入的明星产品“金路捷”销售持续萎缩，2025年中报显示其收入占比已降至22% [2] - 原料药及中间体业务因订单不足、折旧压力大而持续亏损 [2] - 并购而来的北京沙东长期处于高投入、零产出的研发亏损循环 [2] 现金流与资产状况 - 截至三季度末，公司货币资金较年初骤降近六成 [3] - 前三季度经营活动现金流净额为-7604万元，同比下滑374%，主业回血能力几乎停滞 [3] - 公司预计对收购天津汉康形成的商誉计提减值约8500万元，将直接冲击2025年业绩 [3] 战略举措与市场环境 - 在A股市场融资收紧背景下，公司宣布启动H股发行筹备工作，拟赴港上市融资 [1][4] - 公司股价自8月以来近乎腰斩，目前已跌破A股发行价，市场信心严重不足 [4] - 近期多家A股药企启动H股计划，形成“A+H”风潮，但公司赴港融资前景仍充满变数 [4] 行业挑战与公司前景 - 公司困境折射出部分生物药企在产品结构单一、并购整合不力、政策环境变化下的生存挑战 [5] - 赴港上市或能带来短期流动性，但若不能从根本上改善产品竞争力、优化盈利结构，难以实现真正“造血” [5]

公司近期资本运作 - 公司6位股东持有的限售股份解禁，解禁数量约为1.18亿股，占公司股本总数的61.01% [2][3] - 公司已向香港联合交易所递交H股发行及上市申请 [2][3] - 自2022年IPO以来，公司进行三次定增，累计净募资达22.49亿元 [3] 公司财务表现 - 2024年上半年公司营业总收入约为3.55亿元，同比增长15.57%，但扣非后归母净利润为-0.11亿元 [5] - 上半年公司总成本为3.75亿元，同比增长约12.0% [5] - 吞噬利润的主要因素为高企的费用，上半年销售、管理、研发、财务四项费用合计达2.11亿元，同比增长约6.05%，已超过营业成本1.58亿元 [6] - 上半年公司销售毛利率为55.39%，但净利率仅为4.57%，扣非后净利率为-2.97% [6] - 近3年公司总收入在6亿至7亿元之间，费用高企趋势未改变 [6] 公司资产与现金流状况 - 截至上半年，公司资产总计达37.94亿元，其中流动资产为25.92亿元，货币资金为3.29亿元，交易性金融资产高达17.88亿元 [6] - 公司负债合计为6.80亿元，所有者权益合计为31.13亿元，资产负债率仅为17.93% [6] - 上半年投资活动产生的现金流净额为-0.70亿元，主要因投资支付的现金达4.31亿元 [7] 公司业务与行业地位 - 公司为电子测量仪器公司，是中国最大的电子测量仪器供货商 [4] - 公司是中国第一且唯一一家成功将搭载自研ASIC的数字示波器商用化的公司 [4] 赴港上市募资用途 - 公司计划将赴港上市募资用于提升研发能力、扩充产能、进行策略性投资及收购、加强全球销售网络以及补充营运资金 [5]

活动概况 - 2025年10月22日在成都举行“蓉易上”蓉企出海通·赴港上市机遇系列活动暨成都创投日 [1] - 活动吸引政府主管部门、香港相关机构及成都上市及拟上市企业代表等超300人次参与 [1] - 活动采用主会场开放研讨、分会场精准对接和企业家对话模式 [4] 香港资本市场优势 - 截至今年9月30日，港交所IPO集资额达234亿美元，居全球首位，增发集资额达585亿美元 [3] - 香港凭借简单税制、资金自由进出、专业服务发达等优势，为内地企业提供从设立公司到开拓国际市场的全流程支持 [3] - 香港贸易发展局定位为“超级联系人”和“超级增值人”，展现蓉港经贸合作成果 [3] 企业上市动态与支持 - 2025年关键主题为“A+H”上市，目前有118家发行人拟赴港上市，77家已提交初步上市申请文件，另有41家公司公告上市意向 [3] - 四川德康农牧食品集团股份有限公司等成都已赴港上市企业分享实战经验，极米科技股份有限公司等10余家拟赴港上市企业参与探讨 [4] - 现场发放“蓉易上”资本市场综合服务平台手册，该平台整合境内外交易所、创投机构等资源，为企业提供从培育到上市后发展的全生命周期陪伴服务 [4] 行业对接与专业建议 - 活动设置生物医药、科技与消费两场专场对接会，相关领域的律所、投资机构、券商投行、会计师事务所与企业面对面交流 [4] - 专业人士针对赴港上市聆讯的关键考量点，从业务可持续性、合规性、独立性等维度给出实操建议 [3] - 成都正深化蓉港资本市场互联互通，支持企业家借助香港资源优势“走出去”，为地方经济高质量发展注入金融动能 [4]

活动概况 - 活动名称为2025"蓉易上"蓉企出海通·赴港上市机遇系列活动暨成都创投日，于10月22日在成都交子国际酒店举行 [1] - 活动由中共成都市委金融委员会办公室主办，多家机构共同承办和支持 [1] - 活动采用主会场开放研讨、分会场精准对接及企业家对话模式，吸引超300人次参与 [3] 活动核心目标 - 展现成都加快推动域内企业境外上市步伐的决心，为企业提供资本市场全生命周期陪伴服务 [3] - 助力生物医药、科技与消费等领域企业利用港交所拓展境外融资渠道、增强国际竞争力 [3] “蓉易上”服务平台 - 活动现场发放最新"蓉易上"资本市场综合服务平台手册，提供从企业挖掘、培育到上市及上市后高质量发展全流程陪伴式服务 [6] - 平台汇聚资本市场监管机构、境内外交易所、创投机构、券商、银行、会计师事务所、律师事务所等服务机构 [6] 香港资本市场优势 - 截至今年9月30日，港交所以234亿美元的IPO集资额成为排名全球第一的IPO交易所，增发集资额达585亿美元 [9] - 香港拥有简单的税制、低税率、资金自由进出、法治健全、专业服务发达等综合营商优势 [12] A+H上市机遇 - “A+H”上市是2025年的关键主题，有118家A+H发行人拟赴港上市，其中77家公司已提交A1文件，41家公司公告上市意向 [9] - 德勤中国分析了已上市A股公司筹划发行H股需关注的重组、收入确认、关联交易等关键问题 [17] 行业精准对接 - 活动同步设立生物医药企业对接香港资本市场专场和科技与消费企业对接香港资本市场专场两个分会场 [18] - 分会场聚集律所、投资机构、券商投行、会计师事务所等，与企业进行面对面交流 [22] 企业参与情况 - 企业家对话环节邀请10余家成都已在港上市企业（如德康农牧、锦欣生殖）和拟在港上市企业代表 [23] - 拟赴港上市企业包括极米科技、国星宇航、恒图科技、百利天恒、欧林生物等10余家公司 [23]

活动概况 - 活动为广州“云山创享汇”金融沙龙第十五期 主题为企业赴港上市 旨在助力企业抢抓国际资本市场机遇 破解上市难题 [2] - 活动参与方包括市委金融办 市发改委 香港贸发局广州办事处等政府单位 以及中金公司 竞天公诚律师事务所 毕马威会计师事务所等金融服务机构 [2] - 活动吸引了南航物流 芭薇股份 乐禾食品 里工实业等22家拟上市企业代表近百人参加 [2] 政府支持与平台建设 - 白云区政协通过设立委员工作室 在ESG 借港出海 赴港上市等前沿领域积极探索 [4] - 白云区政协主席指出赴港上市是企业对接国际资本市场 实现高质量发展的重要路径 上市将推动企业治理与格局实现脱胎换骨 [4] - 广州市委金融办推动搭建广州市资本市场培育系统 该系统既是上市后备企业库 也是并购重组库 为企业提供上市和并购重组相关服务 [7] - 企业代表现场注册申请入库 后续可通过系统办理上市守法情况协助函 学习交易所培训课程 发布并购需求 查询市场数据和行业报告 [7] - “云山创享汇”金融沙龙每两月举办一期 自2023年7月创立至今已成功举办14期 累计吸引61个优质项目参与路演 [7] - 沙龙路演项目涵盖新一代信息技术 新能源 美丽健康 智能汽车 低空经济 生物医药 数字经济 新型储能 智能机器人 商业航天 半导体等领域 [7] 香港资本市场动态与机遇 - 香港资本市场正迎来外资配置中国资产的窗口期 国际资金对中国企业估值吸引力的认可持续提升 [6] - 港股流动性在包括南向资金等多方推动下明显改善 [6] - 2025年以来港股IPO活跃度显著提升 [6] - 香港监管机构近期优化了A股公司赴港上市审批流程 为企业对接国际资本提供了更便捷的通道 [6] - 建议企业结合主板上市条件 把握当前时间窗口 为赴港融资做好充分准备 [6] 上市合规要求与建议 - 随着港股市场快速发展 相关监管要求日趋严格 [6] - 企业需重点关注财务合规 税务架构优化及信息系统核查三大领域 特别是收入确认 关联交易和数据真实性等核心问题 [6] - 建议企业提前开展税务健康检查与IT系统预审 借助专业力量完善内控体系 以顺利对接国际资本市场 [6]