美股需求预测 - 高盛预测2026年美国家庭将成为美股最大买家，净买入股票规模达5200亿美元，同比增长19% [1] - 企业预计2026年净买入股票4100亿美元，同比增长7%，并购活动回暖将提振需求但IPO复苏会部分抵消增长 [1] - 境外投资者2026年买入规模预计缩减至2500亿美元，而2024年5月至6月期间净买入近2800亿美元 [1][2] 投资者行为与市场情绪 - 高盛美股情绪指标录得+0.3，自2月以来首次转为正值，表明投资者持仓处于中性水平 [1] - 在9个构成项中，仅被动基金资金流与散户融资债务两项指标较其52周均值高出一个标准差及以上 [1] - 尽管整体持仓受限，近几周量子计算、加密货币及无人机主题板块涨幅均超过50% [1] 主要抛售方预测 - 共同基金预计2026年抛售5800亿美元股票，因现金储备处于低位且主动管理型基金持续资金外流 [2] - 养老基金预计抛售2000亿美元股票，因充足率处于高位，将进行资产再配置从股票转向固定收益 [2]

美股市场整体表现 - 美股周五全线暴跌 标普500指数跌2.71%至6552.52点 纳指跌3.56%至22204.43点 道指跌1.9%至45479.6点 [2] - 标普500指数与纳指均创下近半年来最大跌幅 其中道指创5月21日以来最大跌幅 纳指创4月4日以来最大跌幅 标普500指数创4月10日以来最大跌幅 [2] 科技巨头股价表现 - 七大科技巨头市值合计蒸发约7700亿美元（约合人民币5.5万亿元） [4] - 英伟达股价大跌4.89% 市值蒸发约2287亿美元 [4] - 特斯拉股价跌5.06% 亚马逊股价跌4.99% 苹果股价跌3.45% Meta股价跌3.85% 微软股价跌2.19% 谷歌股价跌2% [4] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收盘大跌6.1%至8018.79点 创下4月5日以来最大单日跌幅 [4] - 蔚来和金山云股价跌逾10% 富途控股股价跌超11% [4] - 阿里巴巴和百度及小鹏汽车股价大跌逾8% 京东股价跌逾6% 拼多多股价跌逾5% 网易和贝壳及新东方股价跌逾3% [4]

美股市场表现 - 道琼斯指数下跌0.7% [1] - 标普500指数下跌0.8% [1] - 纳斯达克综合指数下跌1.08% [1]

美股市场表现 - 道琼斯指数下跌0.63% [1] - 标普500指数下跌0.69% [1] - 纳斯达克综合指数下跌0.79% [1]

市场整体表现 - 美国股指期货在周五上涨，市场情绪因适应美国政府停摆而趋于平稳 [1] - 道指期货在发布时上涨超过100点，标普500指数和纳斯达克指数期货亦同步上升 [1]

核心观点 - 标普500指数有望在年底前冲击7000点大关 但需警惕短期下行风险 [1] - 维持战术性看涨观点 建议投资者抄底任何在年底前出现的回调 [1] 短期下行风险 - 季节性因素导致9月和10月市场表现平淡 录得正回报概率仅约50% 9月平均回报率0.6% 10月仅0.1% [2] - 此轮自4月低点以来的反弹强度已超过除2020年以外的所有年份 [3] - 标普500指数已有93天未出现3%或以上的回调 追平2016年第四季度和2023年第四季度低点后的最长纪录 [4] - 散户投资者情绪相当乐观 接近一年来高点 过热的情绪有时是市场反转的信号 [5] - 市场已消化大量美联储降息预期 短期内进一步宽松定价空间可能有限 [6] 中长期乐观因素 - 在截至8月底年内涨幅介于5%-25%的年份中 有42次在随后的9月至12月期间录得上涨 平均涨幅达6.2% [7] - 美国市场投资者仓位正开始突破长期下降趋势 预示未来一到两年内仓位和标普500指数有进一步上行空间 [9] - 罗素3000指数中空头仓位占流通股比例20%-30%的股票数量仍接近多年高点 空头仓位极低的股票比例接近十年低点 [9] - 美联储开启预防式降息后的6个月内股市通常表现强劲 [9] - 美国股票ETF资金流入量仍不算强劲 但通常在年底会显示出季节性走强趋势 [9] 经济基本面支撑 - 消费者现金储备在2025年第二季度达到创纪录的21.8万亿美元 远高于2019年第四季度的14.8万亿美元 [11] - 除最底层20%人群外 其他所有收入群体经通胀调整后的现金持有量均比2019年高出7%至25% [11] - 支票账户余额从2019年第四季度的1.53万亿美元激增至2025年第二季度的5.42万亿美元 [11] - 充裕现金推动消费增长 帮助美国经济在2022年第三季度至2024年第四季度期间实现2.9%的年均实际GDP增长 [13] - 美国家庭总净资产在2025年第二季度增至167.2万亿美元的新高 较2019年第四季度增长超过50% [13]

报告行业投资评级 - 美股行业投资评级为"弱于大市·维持" [1] 报告核心观点 - 美股市场自高位回撤 标普500跌0.3% 纳斯达克跌0.7% [3] - 资金流入减速 标普500成分股估算资金流为+12.5亿美元 较上周+134.6亿美元明显放缓 [4] - 价值风格表现优于成长风格 罗素1000价值上涨0.1% 罗素1000成长下跌0.8% [3] - 行业分化明显 能源(+4.8%)和汽车与汽车零部件(+3.4%)领涨 零售业(-3.4%)和媒体与娱乐(-2.9%)跌幅居前 [3] - 盈利预测整体平稳上修 标普500成分股动态未来12个月EPS预期上调0.3% [5] 全球大类资产表现 - 美股主要指数年内表现强劲 标普500年初至今+13.0% 纳斯达克综合+16.4% [11] - 新兴市场表现突出 MSCI新兴市场年初至今+23.3% 越南胡志明指数+31.1% [11] - 商品市场表现亮眼 COMEX黄金年初至今+43.6% NYMEX WTI原油-9.3% [11] - 美债收益率整体下行 10年期国债收益率年初至今-39bp [11] 标普500板块价格表现 - 能源板块本周涨幅居首达4.8% 年初至今+8.6% [15] - 汽车与汽车零部件板块表现突出 近4周+29.2% 近13周+34.5% [15] - 技术硬件与设备板块表现强劲 近13周+25.4% 年初至今+10.2% [15] - 零售业板块表现疲软 本周-3.4% 年初至今+4.4% [15] 资金流向分析 - 半导体产品与设备资金流入最多 本周+23.6亿美元 近13周+123.88亿美元 [4][19] - 汽车与汽车零部件资金流入显著 本周+15.9亿美元 近4周+138.75亿美元 [4][19] - 零售业资金流出明显 本周-10.6亿美元 [4] - 信息技术板块资金流入持续领先 近13周+322.27亿美元 [19] 盈利预测调整 - 半导体产品与设备盈利预期上修幅度最大 本周+1.7% 近13周+15.9% [20] - 材料板块盈利预期显著下修 本周-1.4% [5] - 银行业盈利预期稳步上修 本周+0.3% 近13周+6.0% [20] - 汽车与汽车零部件盈利预期改善 本周+0.6% 近4周+2.0% [20] 估值水平变化 - 能源板块市盈率提升明显 本周+4.5% 近52周+21.4% [22] - 汽车与汽车零部件估值大幅提升 市盈率本周+2.7% 近52周+90.3% [22] - 技术硬件与设备市净率表现突出 本周+2.3% 近13周+18.1% [25] - 零售业估值承压 市盈率本周-3.4% 市净率本周-4.2% [22][25] 关键个股表现 - 英伟达(NVDA)表现优异 本周+0.9% 近13周+13.0% [31] - 特斯拉(TSLA)涨幅显著 本周+3.4% 近4周+31.9% [31] - 苹果(AAPL)表现强劲 本周+4.1% 近13周+27.0% [31] - 联合健康集团(UNH)盈利预期下调 近13周EPS预期-27.1% [33]

核心观点 - 摩根大通认为标普500指数有望在年底前冲击7000点大关，但需警惕短期下行风险，并建议投资者抄底任何回调 [1][12] 短期下行风险 - 季节性因素显示9月和10月录得正回报概率仅约50%，平均回报率分别为0.6%和0.1% [2] - 此轮自4月低点的反弹强度超过除2020年外的所有年份 [3] - 标普500指数已有93天未出现3%及以上回调，追平2016年和2023年第四季度低点后的最长纪录 [4] - 散户投资者情绪接近一年高点，过热情绪可能引发市场反转 [5] - 市场已消化美联储降息预期，短期内进一步宽松定价空间有限 [6] 长期乐观理由 - 截至8月底年内涨幅5%-25%的年份中，42次（共47年）在9月至12月期间录得上涨，平均涨幅达6.2% [7] - 投资者仓位突破长期下降趋势，预示未来一至两年标普500指数有上行空间 [7] - 罗素3000指数中空头仓位占流通股20%-30%的股票数量接近多年高点，而空头仓位极低股票比例接近十年低点，可能通过逼空行情推升股指 [7] - 美联储开启预防式降息后6个月内股市通常表现强劲 [8] - 美国股票ETF资金流入虽不强劲但年底通常季节性走强 [8] 经济支撑因素 - 消费者现金储备在2025年第二季度达21.8万亿美元创纪录，远高于2019年第四季度的14.8万亿美元 [9] - 除最低收入20%人群外，所有收入群体经通胀调整后现金持有量较2019年高出7%至25% [9] - 支票账户余额从2019年第四季度1.53万亿美元激增至2025年第二季度5.42万亿美元，支撑近期消费 [9] - 充裕现金推动消费增长，帮助美国经济在2022年第三季度至2024年第四季度实现年均2.9%实际GDP增长 [11] - 美国家庭总净资产在2025年第二季度增至167.2万亿美元新高，较2019年第四季度增长超50% [11]

核心观点 - 摩根大通维持战术性看涨观点，预计标普500指数有望在年底前冲击7000点，并建议投资者将任何市场回调视为买入机会 [1][7][12] 短期下行风险 - 季节性因素可能带来压力，历史数据显示在截至8月底年内涨幅5%-25%的年份，9月和10月录得正回报的概率仅约50%，平均回报率分别为0.6%和0.1% [2] - 股市反弹幅度过大，自4月低点以来的反弹强度已超过除2020年以外的所有年份 [3] - 市场长期缺乏回调，标普500指数已有93天未出现3%或以上的回调，追平历史最长纪录 [4] - 散户情绪过热，根据社交媒体帖子追踪，散户投资者情绪接近一年来高点 [5] - 市场对美联储降息的预期已被消化，短期内进一步宽松定价的空间有限 [6] 长期乐观理由 - 长期季节性因素成为利好，在截至8月底年内涨幅5%-25%的年份中，有42次在随后的9月至12月期间录得上涨，平均涨幅达6.2% [7] - 投资者仓位模型显示美国市场仓位正突破长期下降趋势，预示未来一至两年内仓位和指数有上行空间 [7] - 市场存在挥之不去的看空情绪，罗素3000指数中空头仓位占流通股比例20%-30%的股票数量接近多年高点，可能在逼空行情中助推股指 [7] - 历史经验显示，在美联储开启预防式降息后的6个月内，股市通常表现强劲 [8] - 美国股票ETF的资金流入量通常在年底会显示出季节性走强的趋势 [8] 经济基本面支撑 - 消费者现金储备在2025年第二季度达到创纪录的21.8万亿美元，远高于2019年第四季度的14.8万亿美元 [9] - 除最底层20%人群外，其他收入群体经通胀调整后的现金持有量均比2019年高出7%至25% [9] - 用于近期消费的支票账户余额从2019年第四季度的1.53万亿美元激增至2025年第二季度的5.42万亿美元 [9] - 充裕的现金推动消费增长，帮助美国经济在2022年第三季度至2024年第四季度期间实现2.9%的年均实际GDP增长 [11] - 美国家庭总净资产在2025年第二季度增至167.2万亿美元的新高，较2019年第四季度增长超过50% [11]

美股市场表现 - 周四美股三大股指集体收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.38% 纳斯达克综合指数下跌0.5% 标普500指数下跌0.5% [1] - 道琼斯指数收于45947.320点 下跌173.961点 日内振幅为0.73% 交易量达5亿 [2] 主要公司股价异动 - 英特尔股价大幅收涨超过8% 公司已就投资或制造合作事宜与台积电进行接触 [1] - 苹果公司股价上涨超过1% [1] - 特斯拉股价下跌超过4% [1] - Meta Platforms股价下跌超过1% [1] - 台积电股价下跌超过1% [1]