科技创新应用领域 - 机器人技术应用于交通指挥领域 [1] - 外骨骼技术实现意念控制 [1] - 无人机技术采用多光谱功能进行农田巡查 [1] 科技发展驱动力 - 科技发展是经济发展的核心动力 [1] - 科技创新立足于14亿多人的需求 [1] - 创新活动持续不断 [1]

行业发展 - 机器人技术持续发展，功能正变得越来越多才多艺 [2] - 在陕西西安，机器人已具备背诵唐诗和进行成语接龙等复杂互动能力 [2]

英伟达CEO对中国市场的评论 - 英伟达CEO黄仁勋表示美国低估了中国发展科技行业的潜力，认为中国现在能生产数百万颗AI芯片，不再依赖美国技术[2][4] - 黄仁勋希望中美关系改善，以便英伟达能重返中国市场，并指出公司需获取中国市场约500亿美元的潜在销售额来支持美国本土研发[4] - 黄仁勋称中国企业青睐英伟达产品是因为美国技术是最顶尖且性价比最高的，但英伟达尚未申请向中国出口最新款芯片的许可证，原因是"中方不想要他们的芯片"[4] 美国政策对行业的影响 - 美国对英伟达最先进的AI芯片实施对华出口管制，试图遏制中国科技发展，迫使美国芯片制造商退出中国市场[4] - 随着英伟达退出中国市场，中国本土芯片企业的股价出现大幅上涨[5] - 黄仁勋认为美国科技企业进入中国市场竞争有助于为技术设立"美国标准"，从而让美国"领导世界"[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二十届四中全会“十五五”规划为长期规划，不涉及短期政策，与“十四五”规划平滑接续，对短期债市影响中性；长期来看，规划重点任务或对债券市场产生深远影响 [1][2][18] - 短期债市或保持震荡运行，建议以哑铃型为主，交易中适当控制久期水平，把握超跌反弹交易机会，注重逆向操作 [2] 各部分总结 复盘综述与债市展望 - 本周双降预期落空、风险偏好抬升、新规悬而未决，债市多空反复、收益率来回震荡，10Y、30Y国债利率分别上行2bp、1bp [9] - “十五五”规划是在战略机遇和风险挑战并存时期的积极应对，以经济建设为中心推动高质量发展，部署12项分项任务，强调实现全年经济目标 [1][10][13] - 公报短期对债市影响中性，债市震荡格局未变，长期或推动科创债、绿色债券等品种发展及债券市场双向开放 [2][18] 债市行情复盘 资金面 - 央行净投放1981亿元，资金利率上行，R001、DR001较10月17日分别上行2bp、0.3bp至1.38%、1.32% [22][23] 二级走势 - 收益率震荡上行，各关键期限国债利率均上行，部分国债期限利差收窄，10y、30y国债收益率较10月17日分别上行2bp、1bp至1.85%、2.21% [30] 债市情绪 - 30Y国债周换手率小幅回落，部分国债利差走阔或收窄，银行间和交易所杠杆率下降，中长期纯债型基金久期中位数先升后降、分歧度上升，10年国开债隐含税率走窄 [40] 债券供给 - 本周利率债净融资额上升至4972亿元，国债、地方政府债净融资额上升，政金债净融资额下降 [52] - 本周存单发行利率上升至1.65%，下周地方政府债发行规模将增加 [3][58] 经济数据 - 三季度经济增速放缓，9月供强需弱格局强化，地产投资端仍有惯性，10月以来汽车零售走势偏弱，工业生产延续改善 [3][62][63] 海外债市 - 美国9月CPI回落为降息铺路，法国、德国债市下跌，新兴市场涨多跌少，中美10Y国债利差收窄 [73][74][77] 大类资产表现 - 本周大类资产表现为原油>生猪>沪铜>中证1000>沪深300>可转债>美元>螺纹钢>中资美元债>中债>沪金 [3] 政策梳理 - 金融系统多部门传达学习二十届四中全会精神，强调做好四季度金融工作 [82] - 介绍“十五五”规划建议内容及主要目标，关注规划具体内容及政策举措落地 [83] - 商务部就出口管制问题与外资企业沟通，关注外资企业在华投入与合作情况 [86]

工信部部长调研核心观点 - 强调瞄准未来发展制高点 加快构建科技发展和国家战略需求牵引的学科调整机制和人才培养模式 [1] - 要求在突破关键核心技术上集智攻关 在提高原始创新能力上不断用力 [1] - 持续打造航空、航天、航海领域战略科技力量 [1] 科技成果转化与改革 - 进一步聚焦科技成果转化 深化"三项改革"典型做法 [1] - 提出大胆改革探索 打通堵点卡点 [1] - 目标让更多科技成果从技术和样品变为产品、形成产业 [1] 安全与风险管理 - 强调守牢安全底线 以"时时放心不下"的责任感和"事事心中有底"的行动力保障安全 [1] - 要求全面排查、系统整治风险隐患 [1] - 旨在营造安全和谐稳定校园环境 [1]

国防与科技行业 - 国防科技突飞猛进，例如机器人技术已非常先进[3] - 第三艘航母福建舰于2022年下水，歼-35战机于去年列装，是重大突破[10] - 建成世界最高的稳态强磁场磁体，吸引全球合作，为五年前所未有[12] 人工智能与信息技术行业 - AI技术发展迅速，从需编写大量代码进步到仅需输入简单指令即可呈现效果[5] - 手机成为新农具，直播成为新农活，通过直播销售百香果超1万单[18] 能源与基建行业 - 风力发电基础设施建设能力强大，能克服复杂地形运输超长叶片[7] - “华龙一号”核电项目取得进展，1号机组已商业运行，2号机组即将装料[10] 教育行业 - 教育方式发生天翻地覆变化，从传统黑板粉笔教学转变为多媒体教学[8] 交通与汽车行业 - 农村道路交通条件显著改善，出行方式从步行转变为家家户户拥有小轿车[14] - 交通发展带动经济提升和人民素质认知提高[18] 文化与旅游行业 - 文化自信增强，中华优秀传统文化得到自发弘扬[16] - 旅游需求升级，从走马观花式打卡转变为追求有深度的旅行体验[16]

基础设施与城市发展 - 老旧小区改造工程实施，包括楼房刷新和电梯安装，提升了居民生活便利性[9] - 交通基础设施显著改善，村村通水泥路，拉林铁路方便了出行[6] - 废弃工业场地被改造为体育场地，如足球场，丰富了居民休闲选择[3] 消费与零售行业 - 生鲜供应链日益发达，从产地到餐桌的运输速度加快，海鲜品种增多且成本降低[7] - 线上购物普及，动动手指即可送货上门，消费极为便捷[13] - 消费者倾向选择中国制造的家电产品，如面包机、微蒸烤一体机、洗碗机等成为新家标配[13] 制造业与科技创新 - 电动汽车行业实现超越，从模仿国外油车技术转变为被国外追随[15] - 在国家政策和资金支持下，包括创业担保贷款和设备改造更新政策，企业能心无旁骛投入研发[15] - 中国企业突破外部技术壁垒，在科技研发和品牌打造上取得进步[13][15] 旅游与休闲产业 - 乡村环境改善带动旅游发展，游客数量增加，例如矿山改造后成为热门景点[17] - 体育赛事日益精彩，例如三冠联赛，吸引了公众参与[3] 社会福利与民生保障 - 国家为育儿提供补贴，生育费用报销后个人花费不到3000元[11] - 医疗保障体系完善，报销比例不断提高，孤寡老人家庭安装紧急呼叫铃[11][19] - 老年人福利提升，儿童每年获得国家补贴3600元，覆盖老小群体[4]

科技赋能传统产业 - 鲁班工坊通过数字智能技术提升传统技艺水平 将天津智能制造技术推广至上合组织成员国[2] - 项目促进各国青年创新能力培养 激发创新活力[2] 智慧港口建设 - 天津港推进数字化智能化转型 建设高效协同的智慧港口示范项目[2] - 港口运营效率显著提升 成为行业标杆案例[2] 数字经济发展 - 科技合作与数字化建设共同推动高质量发展新格局形成[2] - 智慧技术应用与数字共识构建成为区域发展重要驱动力[2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润为513.23万元，加权平均基金份额本期利润为0.0293元，上半年基金净值增长率为3.96% [4] - 截至2025年8月29日，基金近三个月复权单位净值增长率为7.79%，近半年为10.87%，近一年为29.56%，近三年为-12.72% [8] - 基金经理叶松管理的5只基金近一年均为正收益，其中长信优质企业混合A近一年复权单位净值增长率最高达35.91%，长信先锐混合A最低为9.69% [4] - 基金近三年夏普比率为-0.1934，位于同类可比基金650/875 [28] - 基金近三年最大回撤为33.1%，同类排名489/869，单季度最大回撤出现在2024年一季度为17.09% [30] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末，基金规模为1.35亿元，基金持有人共计1880户，合计持有1.75亿份 [34][37] - 机构投资者持有份额占比5.72%，个人投资者占比94.28%，基金管理人员工持有99.41万份，占比0.57% [37] - 近三年基金平均股票仓位为85.3%，高于同类平均的80.43%，2023年末仓位最高达88.17%，2021年一季度末最低为33.15% [33] - 基金最近半年换手率约156.56%，持续3年低于同类均值 [40] - 截至2025年上半年末，基金十大重仓股包括九号公司、宏华数科、移远通信、稳健医疗、海大集团等 [42] 估值与成长性 - 截至2025年6月30日，基金持股加权市盈率（TTM）约为13.53倍，低于同类均值的15.75倍 [13] - 基金持股加权市净率（LF）约1.62倍，低于同类均值的2.52倍，加权市销率（TTM）约1.37倍，低于同类均值的2.16倍 [13] - 2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.19%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.35% [20] - 基金持有股票的加权年化净资产收益率为0.12% [20] 投资策略与市场展望 - 基金管理人认为利率持续下行背景下，居民的理财需求仍未被满足，红利低波策略从绝对收益角度看空间巨大 [4] - 中国产品与品牌的出海被视为趋势性变化，尽管存在挑战但未来空间巨大 [4] - 创新升级进程持续推进，庞大的科技人才、完整工业体系和巨大内需市场是看好科技发展的底层逻辑 [5] - 组合构建思路为低波叠加产业变化，旨在呈现更稳健的风险收益特征，并通过科技优化组合构建、选股、交易和风控 [5] - 认为部分底部资产及在反内卷指引下供给有变化的行业存在修复机会，叠加政策预期，市场整体中枢将上移 [5] - 港股被视为开放政策的重要载体，优质供给增加和增量资金进场将带来不错机会 [5]

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