美联储2024年12月利率决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间，符合市场预期 [1][2] - 这是美联储2024年内的第三次降息，也是自2024年9月开启新一轮降息周期以来的第六次降息 [1] 美联储内部政策分歧 - 本次利率决议出现了三张反对票，是自2019年9月以来首次出现三名或更多委员投反对票的情况 [1][3] - 具体分歧为：一名理事主张降息50个基点，两名地区联储主席主张维持利率不变 [3] - 点阵图显示，对于2026年政策路径，7位官员倾向于不再降息，8位官员支持至少再降息两次，反映出内部对利率走向存在分歧 [5] 未来政策路径与经济预测 - 点阵图中值预期显示，2026年和2027年各降息一次（每次25个基点），之后联邦基金利率将达到约3%的长期目标 [5] - 美联储官员上调了对2026年经济增长的中值预期，从9月预测的1.8%升至2.3% [5] - 美联储官员预计2025年通胀将从9月时预测的2.6%下降至2.4% [5] - 美联储主席鲍威尔表示，货币政策未设定固定路径，将逐次会议决策，目前无人将加息作为基准预期 [4] 资产负债表操作 - 美联储宣布将恢复购买短期国债，以维持充裕的准备金供应 [3] - 购债规模可能在未来几个月内保持高位，随后逐渐减少，预计将于2025年4月15日之前完成 [3] 金融市场即时反应 - 美股三大指数集体收涨：道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.67% [1][6] - 美国大型科技股多数上涨：亚马逊、特斯拉、谷歌涨超1%，苹果涨0.58%；微软跌近3%，脸书跌超1%，英伟达跌0.64% [8] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.65% [8] - 美元指数下跌0.57%，跌破99关口，报98.66 [8] - 10年期美债收益率短线下挫超2个基点，刷新日低至4.14%下方 [8] - 现货黄金向上触及4230美元/盎司；现货白银涨幅扩大至2%，报61.85美元/盎司，再创历史新高 [8]

美联储12月议息会议决议 - 美联储连续第三次会议降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75% [1][2][9][11] - 此次会议表决结果为9比3，三名决策者投下反对票，是2019年以来首次出现三人反对 [1][2][9][10] - 这是议息会议连续第四次出现分歧，四次会议的异议累计达到8次，相当于此前47次会议异议的总和 [2][10] 政策声明关键变化 - 政策声明重提“对联邦基金利率的目标区间进行额外调整的幅度和时机”，这一措辞自7月后首次回归 [1][2][9][10] - 与10月29日声明相比，12月10日声明在考虑利率调整时，增加了对“幅度和时机”的评估 [2][3][11] - 声明新增内容：美联储宣布将开始购买较短期国库证券，以维持充裕的准备金供应 [2][3][11] 决策层内部分歧与点阵图预测 - 理事斯蒂芬·米兰连续第三次反对决定，主张降息50个基点 [2][3][10][12] - 最新“点阵图”预估中值显示，决策者预计2026年和2027年各降息一次 [2][10] - 决策者对2026年利率路径分歧显著：7位决策者希望全年维持利率不变，8人支持至少降息两次 [2][10] - 决策者对长期联邦基金利率的预估中位数维持在3.000%，与9月预测一致 [8][17][19] 鲍威尔记者会核心观点 - 劳动力市场逐步降温是本次降息的依据，FOMC一致认为通胀过高、劳动力市场走弱 [2][10][11] - 近期就业下行风险似已上升，近几个月的风险平衡发生了变化 [2][10][11] - 美联储认为近几个月新增就业数量被高估了6万个 [2][10][11] - 未来几个月的国债购买可能维持在高位 [2][10][11] 利率预测与声明相同点 - 决策者对2025年末联邦基金利率的预估中位数为3.625%，与9月预测相同 [8][17] - 两次声明均认为经济活动在以温和速度扩张，失业率略有上升 [3][12] - 两次声明均指出通胀在某种程度上依然高企，且委员会坚定致力于让通胀回归2%的目标 [3][13]

美联储利率决议与市场反应 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场“鹰派降息”预期 [1] - 这是美联储今年第三次降息，全年累计降息幅度达75个基点，也是自2024年9月以来的第六次降息 [2] - 决议公布后，美股三大指数短线跳涨，现货黄金短线拉升20美元，美元指数短线走低10点 [4] 投票结果与内部意见分歧 - 决策者以9票赞成、3票反对通过此次降息决定，为六年来首次出现三张异议票 [2] - “点阵图”显示决策者预计2026年只会再降息一次，2027年再降一次，然后利率将回到3%的长期水平 [6] - “点阵图”揭示了美联储内部意见分裂：7名官员认为2026年应完全按兵不动，8名官员则支持至少降息两次 [8] 市场表现与未来政策焦点 - 截至收盘，美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.68% [5] - 随着连续第三次降息尘埃落定，市场焦点转向接下来美联储还剩多少降息空间 [5] - 下任美联储主席热门人选、白宫经济顾问凯文·哈塞特在决议前“放鸽”，强调美联储有充足空间下调利率，绝对可以降息50个基点甚至更多 [8] 政治环境与央行独立性 - 美国总统特朗普表示已决定由谁接替将于明年5月任期届满的鲍威尔，并将于明年初公布提名 [8] - 白宫近期再度批评美联储降息不够迅速，引发外界对央行独立性受威胁的担忧 [8]

官宣降息。 当地时间12月10日，美联储宣布下调基准利率25个基点，从当前的3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间。这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅 度75个基点。 此前，由于联邦政府"停摆"，多个官方经济数据暂停发布，导致美联储缺少足够的信息对当前经济状况进行判断。但有数据显示，当前就业市场出现降温 迹象。美国劳工部12月9日发布的10月职位空缺和劳动力流动调查报告显示，10月就业职位空缺数量为767万个，略高于去年同期的761.5万个和今年9月的 765.8万个。同时，雇主招聘数量为514.9万个，低于今年9月的536.7万个和去年同期10月的535万个。当月，辞职数量为294.1万个，环比和同比均明显减 少。与此相对，10月雇主主动裁员和解职的数量为185.4万个，环比和同比均增长，达到2023年1月以来最高水平。 通胀方面，美联储偏好指标，个人消费支出(PCE)9月份同比上涨2.8%，略低于华尔街预测，但仍远高于美联储2%的目标。 值得关注的是，美联储货币政策委员会成员在投票中再次出现了巨大分歧。其中，支持本次货币政策行动的有主席杰罗姆.H.鲍威尔、副主席约翰.C.威廉 姆斯、迈克尔 ...

美联储利率决议与政策声明 - 美联储宣布降息25个基点 将基准联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75% 这是连续第三次降息25个基点 使短期借贷成本降至2022年以来的最低水平 [1] - 政策声明指出经济前景不确定性仍然很高 委员会关注其双重使命两侧的风险 并判断近几个月就业的下行风险有所增加 [2] - 美联储在声明中还指出准备金余额下降 并表示打算根据需要开始购买短期国债 以维持充足的准备金供应 [2] 市场即时反应与分歧 - 消息公布后 比特币价格剧烈波动 但仍维持在约92,400美元的水平 美国股市小幅走高 10年期国债收益率下降2个基点至4.15% [2] - 此次降息尤为引人注目 因为美联储成员间对货币政策路径存在异常大的公开分歧 数位成员在最近几周已提前大声反对本次及10月会议上的25个基点降息 [2] - 两位成员投票支持维持政策不变 另一位成员投票支持降息50个基点 [3] 经济预测更新 - 核心通胀预测下调 2025年核心通胀率现预计为3% 2026年为2.5% 均较此前预测下调10个基点 [4] - GDP增长预测上调 今年GDP增长预期上调至1.7% 2026年增长预期上调至2.3% 此前预测分别为1.6%和1.8% [4] - 所谓的“点阵图”变化不大 政策制定者仍预计2026年仅有一次降息 而市场已定价明年将有两次降息 [5] 政策背景与未来关注点 - 当前政策制定者仍在缺乏多项关键经济数据的情况下运作 这些数据因美国政府停摆而延迟或暂停发布 同时 特朗普总统持续抨击现任美联储主席鲍威尔 并正在寻找其明年任期结束后的替代者 [5] - 市场注意力转向鲍威尔在东部时间下午2:30的会后新闻发布会 试图进一步解读其本人及美联储对未来货币政策路径的看法 在鲍威尔露面之前 根据CME FedWatch 交易员定价1月再次降息的可能性为24% [6]

12月FOMC会议前瞻：九大投行核心观点汇总 - 文章核心观点：汇总了九家海外投资银行对即将召开的12月FOMC会议的预测，普遍预期美联储将降息25个基点，但会议的重点将转向未来政策路径的鹰派指引和委员会内部分歧，降息周期可能暂停 [2][4][5][14][20] 利率决议与政策路径预测 - 巴克莱预计FOMC将在12月10日降息25个基点至3.50%–3.75%，并暗示1月可能暂停降息 [2] - 法国巴黎银行预计降息25个基点，但鲍威尔将提高进一步宽松的门槛，预防性降息暂告一段落 [4] - 摩根士丹利认为12月降息25个基点已被市场完全定价，焦点将转向政策指引 [5] - 高盛预计降息25个基点，但核心信息是未来政策调整的门槛明显提高 [14] - 瑞银预计将继续降息25个基点至3.50%–3.75%，但将伴随明显更偏鹰的指引 [20][21] - 野村认为降息是最可能结果，但按兵不动是被低估的风险，并判断12月降息将是鲍威尔任内最后一次 [12] - 汇丰预计FOMC将在12月会议降息25个基点 [9] - 法国巴黎银行判断明年政策具有刺激性，实际隔夜利率均值约0.5%，明显低于FOMC估计的1.75%中性利率 [4] - 高盛基准情形下，美联储将在12月、1月和3月各降息25个基点，将利率降至3.00%–3.25%的中性区间，但存在明年政策利率跌破3%的风险 [8] - 野村仍预计在下一任主席任内，于2026年6月和9月继续降息 [12] - 汇丰自身预测是，FOMC将在2026和2027年把联邦基金目标区间维持在3.50%–3.75%不变 [11] 点阵图与经济预测摘要 - 巴克莱预计中位数点阵图可能显示2026年仅有一次25个基点的降息、2027年一次，2028年不变，长期利率点预计仍维持在3.0% [2] - 摩根士丹利预计SEP可能显示2025–2026年经济增长更强，但失业率更高，今年通胀预测可能被下调，长期中位数利率点或小幅上行 [5] - 高盛预计点阵图和经济预测不太可能发生显著变化，中位数利率点将显示2026年和2027年各有一次降息，终端利率维持在3.125% [13] - 汇丰判断2026年底利率点的区间将介于2.625%至3.875%之间，中位数利率点将显示明年再降息25或50个基点 [10][11] - 瑞银预计点阵图中位数利率点仍显示2026年仅有一次额外的25个基点降息，不排除会有少数官员在预测中“点出”明年加息的可能性 [21] - 高盛认为中位数点阵图可能显示未来三年几乎没有、甚至完全没有降息，长期中性利率点可能小幅上调 [16] - 多家机构预计，由于政府停摆导致10月和11月关键数据推迟公布，SEP的变动预计较为有限 [5][12][17][19] 新闻发布会与政策声明指引 - 巴克莱预计鲍威尔将强化“若劳动力市场未出现突然恶化，1月会议很可能暂停降息”的信息 [2] - 法国巴黎银行预计鲍威尔可能在记者会上明显提高进一步宽松的门槛 [4] - 摩根士丹利认为鲍威尔在新闻发布会上难以展现可信的鹰派立场，关键问题包括1月决策的触发阈值以及当前政策是否仍具限制性 [5] - 高盛预计鲍威尔可能表述为：“在考虑对政策利率进行进一步调整时，我们将更加谨慎。” [18] - 瑞银预计会议声明和鲍威尔新闻发布会将传递出对未来政策更为谨慎的态度，市场会将12月的降息解读为一次“鹰派式降息” [20][21] - 高盛指出，为维持委员会的最低共识，鲍威尔不太可能明确暗示进一步降息，可能使用“按次会议决定”的表述 [6] FOMC内部投票分歧 - 巴克莱预计至少会有两名鹰派反对票（Musalen和Schmid）以及一名鸽派反对票（Miran） [2] - 摩根士丹利预计会有三张反对票 [5] - 高盛详细分析了委员会内部分歧，基准判断是Schmid将在12月再次投反对票，Musalem也可能加入，理事Miran预计仍将主张降息50个基点 [6] - 汇丰预计堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid将连续第二次投反对票，理事Stephen Miran可能连续第三次提出鸽派反对意见 [10] - 野村预计12名FOMC成员中将有5人投反对票，其中4名鹰派反对降息，理事Miran将投鸽派反对票 [12] - 高盛预计投票结果可能为7比5：7票支持降息25个基点，5票反对，其中1人支持降息50个基点、4人支持不降息 [16] - 瑞银判断Miran和Schmidt可能投反对票，与上次会议格局一致 [18] 资产负债表政策 - 汇丰预计美联储将在2026年第一季度扩大国债短票购买规模，可能每月约250亿美元，以缓解融资市场压力 [11] - 野村预计会议声明可能暗示即将启动准备金管理型资产购买，1月会议将宣布每月15亿美元的国债短票购买计划 [13] - 瑞银预计美联储将在1月FOMC会议上宣布准备金管理型资产购买于2月启动，鲍威尔可能在新闻发布会上提前释放相关线索 [21] 经济数据与风险背景 - 高盛指出，边际劳动力数据可能已使鲍威尔与鸽派官员对就业下行风险更加担忧，尤其是WARN通知与Challenger裁员数据显示的裁员公告上升，以及9月失业率升至4.44% [7] - 高盛预计在季节性因素短暂推高9月新增就业至11.9万后，就业增长将再次放缓，目前4.44%的失业率很可能在年底升至4.5%以上 [8] - 瑞银提到最新美国数据呈现分化，ADP报告显示11月私营部门就业减少3.2万人，为2023年初以来最大单月降幅，薪资增速降至2021年以来最低 [19] - 法国巴黎银行考虑到季节性因素指向年底收益率上行，建议在FOMC会议前战术性做空10年期美债，入场位4.09%，目标4.25%，止损4.00% [4]

每日经济新闻 12月FOMC前，市场集中关注利率前瞻指引、点阵图、是否重启扩表，以及美联储主席鲍威尔在会后新 闻发布会的表态，这些将为未来的降息路径提供更多线索，从而推动美元走势，并为无收益的黄金带来 新的方向性动力。同时交易员现在关注周二美国经济数据——包括ADP周度就业变动和JOLTS职位空 缺。数据可能影响美元价格动态，并为金价提供一些动力。 光大期货指出，市场目前等待美联储12月议息会议结果，情绪谨慎，隔夜市场美股回落，美元盘中重回 99点，十年期美债收益率创两个多月新高，黄金价格承压，在美联储重磅议息会议前夕，黄金或维持高 位震荡。 12月9日，市场完全消化降息预期，叠加降息会议前市场情绪谨慎，纽约金价早盘震荡调整，午后直线 跳水一度跌破4200美元。截至A股收盘，COMEX黄金期货交投于4209美元/盎司附近，黄金ETF华夏 (518850)跌0.71%，黄金股ETF（159562）跌3.28%，有色金属ETF基金（516650）跌3.27%。 ...

光大期货指出，市场目前等待美联储12月议息会议结果，情绪谨慎，隔夜市场美股回落，美元盘中重回 99点，十年期美债收益率创两个多月新高，黄金价格承压，在美联储重磅议息会议前夕，黄金或维持高 位震荡。 12月9日，市场完全消化降息预期，叠加降息会议前市场情绪谨慎，纽约金价早盘震荡调整，午后直线 跳水一度跌破4200美元。截至A股收盘，COMEX黄金期货交投于4209美元/盎司附近，黄金ETF华夏 (518850)跌0.71%，黄金股ETF(159562)跌3.28%，有色金属ETF基金(516650)跌3.27%。 12月FOMC前，市场集中关注利率前瞻指引、点阵图、是否重启扩表，以及美联储主席鲍威尔在会后新 闻发布会的表态，这些将为未来的降息路径提供更多线索，从而推动美元走势，并为无收益的黄金带来 新的方向性动力。同时交易员现在关注周二美国经济数据——包括ADP周度就业变动和JOLTS职位空 缺。数据可能影响美元价格动态，并为金价提供一些动力。 ...

美国国债市场动态 - 美国国债收益率整体上升3至6个基点，达到两个月多来的最高水平[1] - 中期债券在整体收益率上升中表现最弱[1] - 全球多数政府债券市场下跌，推动了美国国债收益率的上升[1] 美国财政部债券发行计划 - 财政部计划发行总计1190亿美元国债，具体为580亿美元3年期、390亿美元10年期和220亿美元30年期国债[1] - 债券招标时间安排为纽约时间下午1点发行3年期，周二和周四分别发行10年期和30年期[1] - 财政部调整了本周的招标安排，以配合美联储为期两天的政策会议[1] 美联储政策预期与市场关注点 - 交易员认为美联储有大约90%的概率连续第三次降息25个基点[1] - 在通胀依然顽固偏高的情况下，市场参与者将通过“点阵图”解读官员们对2026年的展望[1] - 投资者正在为本周的美联储利率决定做准备[1]

市场整体态势 - 美股上周五收盘逼近历史高点，标普500指数徘徊在6900点关口下方 [1] - 债市情绪紧张，十年期美债收益率上周五上涨逾10个基点，延续上行势头 [6] - 比特币价格上周五出现较大波动，今年价格稳定在7.5万至12万美元区间内 [9] 美联储政策与市场预期 - 市场几乎笃定美联储将在本周会议上宣布降息25个基点，将基准利率从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75% [2] - 市场预期基于疲软的就业数据（ADP与挑战者公司数据显示就业岗位意外减少，裁员规模居高不下）以及9月个人消费支出（PCE）物价指数显示通胀放缓 [2] - 本次会议将发布本年度最后一份《经济预测摘要》（“点阵图”），阐述决策者对经济的展望 [3] - 市场将高度聚焦于美联储主席鲍威尔在决议声明后的新闻发布会问答环节 [3] - 本次会议是现任投票委员阵容参与的最后一次议息会议，克利夫兰、明尼阿波利斯、达拉斯和费城联储主席将加入投票阵容 [3] - 关于鲍威尔继任者的猜测愈演愈烈，特朗普总统承诺明年初提名新人选，其首席经济顾问凯文・哈西特被视为热门人选 [3] - 市场担心若美联储释放鸽派降息信号，可能反而引发恐慌，推动债券收益率走高、美股下跌 [5] - 尽管市场预期降息，但通胀率仍高于目标水平的现实令市场对2026年的降息前景产生怀疑，市场氛围悄然转向鹰派 [6] 关键经济数据 - 因延迟发布，10月职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）数据将于周二出炉，呈现当月雇佣、解雇及辞职情况 [1] - 上周五的PCE通胀数据盖过了本周早些时候就业市场释放的裁员和私营部门就业减少的预警信号 [7] - 12月16日发布的11月非农就业报告预计将为市场拨开迷雾 [8] - 本周其他重要数据包括：周三的三季度就业成本指数（预期0.9%）及11月联邦政府预算余额（前值-2844亿美元） [12] 企业财报日程 - 周三重点关注甲骨文（ORCL）与奥多比（ADBE）的季度财报 [1] - 周四重点关注博通（AVGO）和开市客（COST）的业绩发布 [1] - 本周其他发布财报的公司包括：托尔兄弟（TOL）、美国童装零售商（PLCE）、汽车地带（AZO）、游戏驿站（GME）、金宝汤公司（CPB）、露露乐蒙（LULU）等 [11][12][13] 资产类别表现与观察 - 标普500指数（^GSPC）今年涨幅已超16% [9] - 实物黄金（GC=F）今年涨幅接近60% [9] - 比特币今年走势可能与美股出现2014年以来的首次方向性背离，标普500指数上涨超16%而比特币深陷下跌区间 [9] - 比特币被视为一种非股票、非现金的价值储藏工具，但其走势往往与美股同步，紧跟风险偏好情绪 [9]