报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.41% [5] - 国内市场供应端新疆棉花采摘、收购进度加快，南疆部分产区籽棉单产不及预期，收购价格上调；需求端下游需求未全面启动，订单不及预期，棉纺织企业多观望，以刚需补库为主 [5] - 新棉成本固化支撑棉价，但上方受供应施压，预计棉价震荡，关注经贸磋商情况 [5] - 操作上，郑棉2601合约短期观望；未来关注外棉价格变化、需求和库存情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 郑棉主力2601合约本周价格小幅上涨，涨幅约0.41% [5] - 国内棉花供应上新疆采摘收购加快，南疆部分产区籽棉单产不佳，收购价上调；需求端下游需求未全面启动，企业多观望刚需补库 [5] - 棉价受新棉成本支撑，但受供应施压，预计震荡，关注经贸磋商 [5] - 操作建议郑棉2601合约短期观望，关注外棉价格、需求、库存情况 [6] 期现市场 期货市场 - 本周美棉12月合约价格上涨，周度涨幅约0.90% [12] - 郑棉2601合约期价小幅上涨，涨幅约0.41%，棉纱期货2601合约涨幅约0.33% [23] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -121428手，棉纱期货前二十名净持仓为 -120手 [28] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为2414张，棉纱期货仓单为0张 [34] - 本周郑棉1 - 5合约价差为 -10元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5615元/吨 [37] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1265元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2601合约基差为600元/吨 [46] 现货市场 - 截止2025年10月31日，棉花3128B现货价格指数为14860元/吨 [41] - 截止2025年10月31日，中国棉纱现货C32S指数价格为20475元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14700元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23660元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 截至10月30日，进口棉价格滑准税报14202元/吨，较上周上涨222元/吨；进口棉配额报13368元/吨，较上周上涨364元/吨 [56] - 截至10月30日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：20061元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：21117元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：22930元/吨 [56] 进口棉价成本利润情况 - 截至10月30日，进口棉滑准税利润估价641元/吨，较上周下跌163元/吨；进口棉配额利润估价1475元/吨，较上周下跌305元/吨 [59] 产业情况 供应端 - 9月底全国棉花商业库存102.17万吨，较上月减少79.85万吨，降幅32.34%；截至9月底，纺织企业在库棉花工业库存量为84.6万吨，同比增加6.1万吨，环比减少4.6万吨 [64] - 2025年9月我国棉花进口总量约10万吨，环比增加3万吨，同比减少2万吨或16.6%，2025年1 - 9月我国累计进口棉花69万吨，同比减少157万吨或69.50%；2025年9月我国进口棉纱线13万吨，环比持平，同比增加2万吨 [71] 需求端 - 截至2025 - 10 - 15，纱线库存天数报25.24天，环比上涨1.57%；坯布库存天数报31.43天，环比上涨1.00% [74] - 2025年9月，我国纺织服装出口额244.197亿美元，同比下降1.50%，环比下降7.99%；其中纺织品出口119.66亿美元，增长6.41%，环比下降3.44%，服装出口124.53亿美元，下降7.97%，环比下降11.96% [79] - 截至2025 - 09 - 30，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报10612.7亿元，环比上涨12.90%；零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报3.1%，环比上涨6.90% [83] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [84] 棉市期股关联 - 展示了新农开发市盈率走势相关内容 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑，新年度国内存在丰产预期，卖出套保压力大，但近期新棉收购价连续小幅上涨带动郑棉反弹，基本面仍较弱，预计短期棉价往上空间相对有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场回顾：外盘美棉花期货价格震荡，12月合约收盘价报64.18美分/磅，较前一周下跌0.11美分/磅，跌幅0.17%，美棉12 - 3月差震荡，报 - 1.53美分/磅，较前一周下跌0.03美分/磅；国内郑棉价格小幅反弹，1月合约收盘价报13540元/吨，较前一周上涨205元/吨，涨幅1.54%，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14803元/吨，较上个交易日上涨19元/吨，基差小幅走弱，报1263元/吨，较前一周下跌96元/吨，郑棉1 - 5月差小幅走强，报0元/吨，较前一周上涨55元/吨 [9] - 行业信息：外盘因美国政府停摆，USDA数据继续暂停公布；国内10月23日新疆地区机采棉收购指数6.28元/公斤，较前一周上涨0.11元/公斤，截至10月24日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比前一周持平，较去年同期减少7.4个百分点，较近五年均值75.2%，同比减少9.6个百分点 [9] - 基本面评估：基差、月差、纺纱即期利润、浙江 - 新疆价差变化不大，外棉价格低于国产棉，预计短期棉价往上空间相对有限 [10] 价差走势回顾 - 展示中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润、郑棉月差、美棉合约价差、外盘价差等相关图表，用于分析价差走势 [24][26][28] 国内市场情况 - 国内棉花产量：展示我国棉花加工公检数量和新疆籽棉收购价相关图表 [38][39] - 棉花进口量：展示我国棉花月度进口量和年度累计进口量相关图表 [40][41] - 美国对中国出口签约数量：展示美国对中国累计出口签约量和周度出口签约量相关图表 [42][43] - 棉纱进口量：展示我国棉纱月度进口量和年度累计进口量相关图表 [44][45] - 下游开机率：展示纺纱厂开机率和织布厂开机率相关图表 [47][48] - 全国销售进度：展示全国棉花销售进度和轻纺城日成交量相关图表 [49][50] - 棉花库存：展示我国棉花周度商业库存和商业 + 工业月度库存相关图表 [52][53] - 纱厂原料、成品库存：展示纺纱厂棉花库存和纱线库存相关图表 [54][55] 国际市场情况 - 美国种植情况：展示美国无干旱天气种植面积占比和美国棉花优良率相关图表 [58][59] - 美国生产情况：展示美国棉花双周加工量和累计加工量相关图表 [60][61] - 美国产量和种植面积：展示美国棉花产量预估和种植面积相关图表 [62][64] - 美国出口签约进度：展示美棉当前年度累计出口签约量和周度出口签约量相关图表 [66][67] - 美国出口装运量：展示美棉年度累计出口装运量和年度周度出口装运量相关图表 [68][69] - 美国供应和库存：展示美国棉花供应过剩/短缺和库存消费比相关图表 [70] - 巴西产量和种植面积：展示巴西棉花种植面积和产量相关图表 [71][72] - 巴西出口量：展示巴西棉花出口量相关图表 [74][75] - 巴西供应和库存：展示巴西棉花供应过剩/短缺和库存消费比相关图表 [77] - 印度产量和种植面积：展示印度棉花种植面积和产量相关图表 [79][80] - 印度消费和进出口：展示印度棉花消费量、进出口量、供应过剩/短缺和库存消费比相关图表 [82][83][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格小幅上涨周度涨幅约1.54% 国内新棉处于上市阶段 上方受对应套保压制 预计短期棉价上涨空间受限 操作上郑棉2601合约短期观望 未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾 本周郑棉主力2601合约价格小幅上涨 周度涨幅约1.54% [6] - 行情展望 国内供应端新疆棉花收割进度超五成快于去年 籽棉收购价先跌后涨 轧花厂加工成本回升 内地棉因降雨收购慢 需求端下游纺企需求疲软 “银十”补货无起色 需关注贸易局势影响 新棉上市 上方受套保压制 短期棉价上涨空间受限 [6] - 策略建议 郑棉2601合约短期观望 [7] - 未来交易提示 关注外棉价格变化、需求和库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格下跌 周度跌幅约0.56% [10] 外棉现货市场情况 - 本周美棉出口情况有相关数据展示 国际棉花现货价格指数走势有相关展示 [14][16] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价小幅上涨 周度涨幅约1.54% 棉纱期货2601合约涨幅约1.75% [20] - 截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 -107552手 棉纱期货前二十名净持仓为 -16手 [26] - 截止本周 郑商所棉花期货仓单为2503张 棉纱期货仓单为6张 [32] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为0元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5697元/吨 [35] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1263元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2601合约基差为690元/吨 [44] 现货市场情况 - 截止2025年10月24日 棉花3128B现货价格指数为14803元/吨 [39] - 截止2025年10月24日 中国棉纱现货C32S指数价格为20500元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14690元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23600元/吨 [48] 进口棉（纱）成本情况 - 截至10月23日 进口棉价格滑准税报13980元/吨 较上周上涨102元/吨；进口棉配额报13004元/吨 较上周上涨153元/吨 [54] - 截至10月23日 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：20096元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：21144元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：22960元/吨 [54] 进口棉价成本利润情况 - 截至10月23日 进口棉滑准税利润估价804元/吨 较上周上涨18元/吨；进口棉配额利润估价1780元/吨 较上周下跌33元/吨 [57] 产业情况 供应端 - 截至2025 - 09 - 30 商业库存:棉花:全国报102.17万吨；8月底 棉纺织企业棉花工业库稳中略降 纺织企业在库棉花工业库存量为89.2万吨 环比减少0.6万吨 [62] - 2025年9月我国棉花进口总量约10万吨 环比增加3万吨 同比减少2万吨或16.6% 2025年1 - 9月我国累计进口棉花69万吨 同比减少157万吨或69.50% 2025年9月我国进口棉纱线13万吨 环比持平 同比增加2万吨 [68] 中端产业情况 - 截至8月底 纺织企业纱线库存26.6天 环比减少1.1天 坯布库存33.9天 环比减少2.3天 [71] 终端消费情况 - 2025年9月 我国纺织服装出口额244.197亿美元 同比下降1.50% 环比下降7.99%；其中纺织品出口119.66亿美元 增长6.41% 环比下降3.44% 服装出口124.53亿美元 下降7.97% 环比下降11.96% [76] 下游终端消费情况 - 据国家统计局 截至2025 - 08 - 31 零售额:服装类:累计值报6708.3亿元 环比上涨11.95% 零售额:服装类:累计同比报2.2% [80] 期权及股市关联市场 期权市场 - 有本周棉花平值期权隐含波动率相关内容展示 [81] 棉市期股关联 - 有新农开发市盈率走势相关内容展示 [84]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年9月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，海外美棉维持区间震荡偏弱运行，国内节后在丰产压力下仍以弱势运行为主 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，328级棉花价格指数为15043元/吨，较上一交易日跌40元/吨；2025/26年度新棉预售盲盒一口价在14700 - 15000公定不等，预售基差在CF01 + 950 - 1100不等，9月底至10月底前交货 [7] - 纯棉纱市场交投一般，情绪谨慎，去库放缓，纱价承压亏损大；全棉坯布行情平稳，低支常规品种出货环比走弱，织厂顺价走货 [7] - 海外美棉优良率调降，干旱覆盖水平上升，周度签约数据环比下降，CFTC基金净多持仓低位运行；国内机采籽棉收购报价6 - 6.2元/公斤，成交量少，北疆局地受天气影响收购缓慢，市场关注节日后籽棉收购价格 [8] - 需求端成品库存稳中有降，坯布端去库略好于棉纱端，但整体需求不及往年，下游对旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 截至2025年9月23日，美国棉花产区受干旱影响地区占比49%，上周41%，去年同期32% [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉净签约2.15万吨，环比减2.19万吨，同比减0.59万吨，本年度累计签约94.6万吨，同比减19.00万吨，累计签约数量占出口预估比36.2%，同比减7.6个百分点，较五年均值减16.0个百分点 [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉装运3.23万吨，环比增0.44万吨，同比增0.18万吨，本年度累计装运21.98万吨，同比增1.03万吨，装运进度8.4%，同比增0.3个百分点，较五年均值减3个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.01%，短期棉价下方支撑减弱，操作上郑棉2601合约短期偏空思路对待，未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.01% [5] - 行情展望：国际上，2025年9月5 - 11日美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为4.22万吨，较前周增长44%，较前四周平均值增长13%，装运量为2.73万吨，较前周减少8%，较前四周平均值减少8%；国内2025年全国棉花预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，新棉少量上市，新产季增产明显且下游旺季不显，短期棉价下方支撑减弱 [5] - 策略建议：郑棉2601合约短期偏空思路对待 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格上涨，周度涨幅约0.09%；截至2025年9月9日，美棉期货非商业多头头寸为70171手，较前一周减少301手，非商业空头持仓为121505手，较前一周增加2821手，净空持仓为51334手，较上周增加3122手 [11] 外棉现货市场情况 - 9月4日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增12.96万包，较前周减少47%，较前4周平均水平减少33%；本周国际棉花现货价格为79.1美分/磅，较上周上涨1.25美分/磅 [16] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价下跌，周度跌幅约1.01%，棉纱期货2511合约跌幅约0.55% [22] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 19591手，棉纱期货前二十名净持仓为 - 477手 [28] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为4232张，棉纱期货仓单为0张 [34] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为15元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5482元/吨 [38] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1563元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为1030元/吨 [47] 现货市场情况 - 截止2025年9月19日，棉花3128B现货价格指数为15283元/吨 [42] - 截止2025年9月19日，中国棉纱现货C32S指数价格为20765元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14850元/吨，CY index：OEC10s（精梳纱）为23900元/吨 [53] 进口棉（纱）成本情况 - 截至9月18日，进口棉价格滑准税报14305元/吨，较上周上涨129元/吨，进口棉配额报13527元/吨，较上周上涨208元/吨 [57] - 截至9月18日，进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20205元/吨，C32S为21267元/吨，JC32S为23110元/吨 [57] 进口棉价成本利润情况 - 截至9月18日，进口棉滑准税利润估价1005元/吨，较上周下跌105元/吨，进口棉配额利润估价1783元/吨，较上周下跌184元/吨 [60] 产业情况 供应端 - 截至8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%；截至7月31日，工业库存棉花报89.84万吨，环比上涨1.85% [63] - 2025年7月我国棉花进口数量当月值报50000吨，环比上涨66.67%；截至7月，我国进口数量棉纱线当月值报110000吨，环比下跌0.00% [70] 中端产业情况 - 7月纺织企业纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%；坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [73] 终端消费情况 - 2025年7月，出口金额纺织纱线、织物及制品当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%；出口金额服装及衣着附件当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [79] 下游终端消费情况 - 截至2025 - 07 - 31，零售额服装鞋帽、针、纺织品类累计值报8371亿元，环比上涨12.73%；零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比报2.9%，环比下跌6.45% [83] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [84] 棉市期股关联 - 展示了新农开发市盈率走势相关内容 [87]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15310元/吨，较上一交易日涨10元/吨；2024/25北疆地方机采4129/30B/杂3.5内较多销售基差在CF01+1500及以上，疆内自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01+1100 - 1250区间，较多同品质报价在CF01+1250及以上，内地自提 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季不及预期且弱于往年，下游刚需采购，纺企顺价走货，棉纱价格持稳但重心下移；全棉坯布市场出货维持，价格平稳，实际成交视量协商；家纺织厂订单竞争激烈，工费低迷，织厂优先去库存 [7] - 海外市场因预期美联储本周降息、美元指数下跌，提振美棉走势；国内新花上市前夕成交量低迷，开秤预期价格6.2 - 6.5元/公斤左右，轧花厂等待开秤价格指引；需求端周度成品库存轻微去库，下游织厂开机季节性回升，刚需支撑仍存；基本面变化有限，短期郑棉延续区间震荡调整 [8] 行业要闻 - 截至9月13日当周，巴西（98%）棉花收割进度为96.6%，环比增9.7个百分点，较去年同期慢1.9%，收割基本完成；截至9月11日加工进度36%，因收获偏慢加工落后，新花出口短期下滑；马值、强力等指标较去年下滑 [9] - 截至2025年9月14日当周，美国棉花优良率为52%，前一周为54%，上年同期为39% [9] 数据概览 - 报告包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][20]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，海外市场美棉周度优良率略有回升，CFTC基金净多持仓维持低位运行，近期受印度主产棉区暴雨影响，外盘低位有所支撑；国内市场新疆新棉采收工作预计本月下旬陆续开展，内需市场下游起色力度不强，外需市场关税抑制作用逐渐显现，纺服累积出口同比由正转负，短期震荡偏弱运行 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，328级棉花价格指数为15286元/吨，较上一交易日跌49元/吨；北疆地方机采和南疆喀什机采不同品质棉花有相应销售基差报价；纯棉纱市场交投一般，价格持稳为主，纺企开机变化不大，全棉坯布市场需求平稳偏弱，家纺织厂走货环比增加但订单持续性不佳，价格难涨 [7] - 海外美棉周度优良率略有回升，CFTC基金净多持仓维持低位，受印度暴雨影响外盘低位有支撑，关注9月USDA供需报告；国内新疆新棉采收预计下旬开展，内需下游起色不强，纱端开工持稳、利润未修复，外需关税抑制显现，纺服出口同比由正转负，短期震荡偏弱 [8] 行业要闻 - 2025年8月中国纺服出口总计265.39亿美元，环比-0.8%，同比-5.0%；1 - 当月累计出口1972.75亿美元，同比-0.2%；8月出口纺织纱线等123.93亿美元，环比+6.8%，同比+1.4%，1 - 当月累计945.13亿美元，同比+1.6%；8月出口服装及附件141.46亿美元，环比-6.7%，同比-10.1%，1 - 当月累计1027.61亿美元，同比-1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%；国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产；操作上建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [6] - 行情展望：国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产 [6] - 操作建议：建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格震荡周度涨幅约0.01% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 19，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报67937张环比下跌0.24%，非商业空头持仓数量报103042张环比下跌3.28%，CFTC美棉净持仓报 - 35105环比上涨8.67% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年8月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.93万包，其中对中国大陆出口销售净增0.44万吨 [13] - 价格指数：截至2025 - 08 - 27，Cotlook:A指数报78.2美分/磅环比下跌0.89% [13] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [18] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 69475，棉纱期货前二十名净持仓为 - 869手 [23] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为6514张，棉纱期货仓单为62张 [30] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5432元/吨 [34] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月29日，棉花3128B现货价格指数为15328元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为20760元/吨，截止2025年8月28日，CY index：OEC10s（气流纱）为14820元/吨 [50] 期货基差 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1088元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为620元/吨 [44] 进口棉（纱）成本 - 进口价格：截至2025 - 08 - 27，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13385元/吨环比下跌0.79%，进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14220元/吨环比下跌0.43%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21245元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20205元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨环比下跌0.00% [55] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年8月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1122元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1957元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨环比下跌22.62%，工业库存:棉花报89.84万吨环比上涨1.85% [61] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨同比减少73.2%，中国棉花1 - 7月累计进口棉花52万吨同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [65] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，库存天数:纱线报27.67天环比下跌2.43%，库存天数:坯布报36.14天环比下跌2.95% [69] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1160400.9万美元环比下跌3.69%，出口金额:服装及衣着附件:当月值报1516175.9万美元环比下跌0.69% [73] - 零售额：截至2025 - 07 - 31，零售额:服装类:当月值报668.5亿元环比下跌25.57%；零售额:服装类:当月同比报0.2%环比下跌88.24% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率涉及棉花2601合约标的隐含波动率 [77] 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势 [80]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年8月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉震荡调整，基本面变化有限 [7][8] - 海外市场美棉短期较难摆脱区间震荡态势，国内市场有待新棉收购给出指引，新棉上市抢收预期升温但预期产量稳中有增给远期带来压力，需求端继续观察传统旺季成色 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15336元/吨，较上一交易日跌6元/吨，不同地区棉花销售基差有差异 [7] - 纯棉纱市场交投维持，成交尚可，走货以常规纱为主，部分低支纱成交增加，纺企限产，市场信心不强 [7] - 纯棉坯布市场交投气氛变动不大，销售平缓，价格视量协商，织厂订单恢复有限 [7] - 美棉周度出口销售数据转弱，主要植棉区干旱覆盖率上升，优良率周环比小幅下降，CFTC基金净多持仓维持低位，外盘短期难摆脱区间震荡 [8] - 新疆棉区处于裂铃吐絮阶段，新棉预售传言多，上市抢收预期升温，但预期产量稳中有增给远期带来压力 [8] - 需求端棉纱成品库存微幅下降，布厂出货不及纱厂，继续观察传统旺季成色 [8] 行业要闻 - 呼图壁县86.9万亩棉花陆续吐絮，24家棉花收购加工企业设备检修接近尾声，预计9月中旬结束，收购资金及人员已准备到位，9月20日左右开秤收购新棉 [9] - 收购期间呼图壁县发改委将联合有关部门加强监督监管，规范市场，保障棉农利益 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][27]

棉花期货价格走势 - 8月15日美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格小幅上涨 现报67 61美分/磅 涨幅0 03% 盘中最高67 68美分/磅 最低67 48美分/磅 [1] - 8月14日美棉花期货收盘价67 69美分/磅 较前一日下跌0 19% 当日波动区间67 41-68 00美分/磅 [2] 棉花市场交易数据 - 截至8月8日美棉未点价卖出订单49251手 环比减少977手 未点价买入订单108917手 环比增加3788手 [2] - 8月14日郑商所棉花期货仓单8195张 环比减少92张 [2] - 美国农业部数据显示8月7日当周2025/2026年度陆地棉出口净销售24 2万包 前一周为-1 7万包 2026/2027年度净销售0 1万包 前一周为10 9万包 [2]