文章核心观点 - “十五五”规划将内需尤其是最终消费作为中国经济发展的战略基点，以应对复杂的内外部环境挑战 [2] - 规划强调投资于物与投资于人紧密结合，通过新需求引领新供给，解决有效需求不足的深层问题 [3][4] - 将人作为经济社会活动的中心，改革收入分配和社保福利制度，以释放超大规模市场的潜能 [5][6] “十五五”规划的战略重点 - 规划由15个部分、61条内容构成，更加重视总需求问题，提出大力提振消费、加快高水平科技自立自强等重要方针 [2] - 拉动内需尤其是最终消费成为规划中相当突出的战略基点，旨在克服有效需求不足、建设强大国内市场 [2] - 规划明确提出坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [3] 投资于人的核心理念 - 投资于人是规划最振奋人心的亮点，需将更多资源投资于人，完善公共服务，为个体提供安全感和成就感 [4] - 需将人作为经济社会活动围绕的中心来设计制度，为人提供合法权益自由施展的空间 [5] - 解决有效需求不足需推动收入分配制度改革，实现居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步 [5] - 需构建法治化的消费市场，降低不必要的制度性交易成本 [6] 供给与需求的良性互动 - 建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强的内核依然是需求尤其是消费层面的内容 [4] - 市场承载力最终需要消费汇聚，需挖掘亿万人的个性化偏好，使其与现代化产业体系和高水平科技产生深度匹配 [4] - 集成电路、量子计算、现代材料、生物制造等领域需与个体偏好建立有效连接，构建人能消费得起、愿意消费的供给体系 [4]

经济发展目标与收入分配 - 2035年中国人均GDP目标为2.5万美元，意味着收入增加和中等收入群体人数倍增 [1] - 收入分配制度改革是重点，具体措施包括增强税收调节功能、提高中等收入群体比重、多渠道增加居民财产性收入 [1] - 行业“内卷”会降低整体利润，将在光伏、锂电、新能源汽车等产能集中行业进行“反内卷”以提升企业盈利能力 [2] 财政支出与产业投资转向 - 财政支出将向民生领域倾斜，体现“投资于人”的目标导向，减少对房地产和基建的依赖 [2] - 银发经济、生育补贴、养老服务、基层医疗、社会保障体系等领域预计将迎来重大变化 [2] 科技创新与重点行业 - 科技创新策略从“自主可控”转向“抢占制高点”和“加强原始创新” [2] - 半导体、新能源、人工智能、机器人、商业航天、生物医药等行业被指出拥有巨大增长空间 [2] - 新能源、新材料、海洋经济、低空经济、生物医药、半导体、银发经济和健康产业等领域将创造大量就业机会 [3] 市场环境建设 - 国家将聚焦建设全国统一大市场，综合整治“内卷式”竞争 [2]

经济发展目标与收入分配 - 核心目标是到2035年迈入中等发达国家行列，人均GDP需从当前水平增长至2.5万美元 [2] - 为实现共同富裕，将推进收入分配制度改革，具体措施包括增强税收调节功能、提高中等收入群体比重、稳步扩大中等收入群体、多渠道增加居民财产性收入 [2] - 收入增加和中等收入群体人数预计将实现倍增 [2] 财政支出与民生投资导向 - 财政支出将进一步向民生领域倾斜，体现“投资于人”的目标导向 [3] - 国家将不再过多依靠房地产和基建拉动经济，而是将资金投向与人民生活关联度更高的产业 [3] - 银发经济、生育补贴、养老服务、基层医疗及社会保障体系等领域预计将迎来重大变化 [3] 科技创新与产业机遇 - 科技创新策略有关键变化，从强调“自主可控”转向明确要“抢占制高点”和“加强原始创新” [3] - 半导体、新能源、人工智能、机器人、商业航天、生物医药等领域被指出具有巨大增长空间 [3] - 企业掌握核心科技被视为提升产品竞争力和增加员工工资奖金的关键 [3] 市场环境与行业治理 - 将聚焦建设全国统一大市场，综合整治“内卷式”竞争 [3] - 在光伏、锂电、新能源汽车等产能过分集中的行业进行“反内卷”，旨在提升企业盈利能力和利润 [3] - 治理行业“内卷”的最终目的是将发展红利落到普通人身上，促进消费 [3] 就业与个人发展机遇 - 就业选择应尽可能与国家重点推动方向保持一致，包括新能源、新材料、海洋经济、低空经济、生物医药、半导体、银发经济和健康产业 [4] - 上述重点方向预计将创造大量就业机会 [4] - 个人需培养与这些方向相匹配的职业技能以抓住发展机遇 [4]

行业与公司 * 纪要为对中国“十五五”规划（2026-2030年）的前瞻性研究，涉及宏观经济、国有企业、民营经济、金融、财税、民生保障等多个行业领域[1][2][3] 核心观点与论据 国有企业改革 * 国企改革将细化商业一类、二类和公益类基础上的划分，可能按照科技创新型、安全保障型、民生服务型等进行细节划分[2] * 明确股东会、董事会、经理层的权责边界，推进市场化经营机制改革，发展多元化中长期激励工具，并强化问责机制[1][2] * 通过创新驱动强化研发投入和创新能力建设，包括保障基础研究、深化产学研合作，并设专门的转化部门加速成果落地，通过股权激励吸引顶尖人才，加强数据基础制度建设[1][2][3] 民营经济发展 * 将优化制度环境，建立健全市场化、法治化、国际化的营商环境，具体措施包括完善现代市场体系，深入推进法治建设，加快制度型开放[1][2] * 完善创新支持体系，破解融资难题，通过发展科创金融专门体系推广“股权加债权加保险”的全方位科创金融服务模式[2][3] * 深度拓展市场准入原则，支持民营企业参与国家重大战略，高水平拓展国际化发展[1][2] 全国统一大市场建设 * 加强监管制度供给，强化市场监管公平协同，包括统一标准体系和监管体系，推动监管系统数据标准统一与互联互通[1][2][3] * 制定铁路专项发展规划，加强科研机构、高校和企业联合攻关，实现产学研深度融合，推广基站共建共享[1][3] 宏观政策与金融财税改革 * 宏观政策协同将推动差异化监管，对充分竞争领域的企业授予更大的经营自主权，对重大战略或高风险领域保持必要管控，解决“十四五”穿透式监管难题，实现长周期稳定性投入[1][2][3] * 金融体制改革将健全现代中央银行制度，构建系统性金融风险防控体系，完善国际金融协调合作治理机制，推进数字金融监管制度，加强国际金融合作与治理[2][3] * 财税体制改革方向包括深化增值税改革，在现行三档税率基础上向两档税率进一步简并；将消费税逐步下划地方，从生产环节改为批发或零售环节征收；扩大综合所得范围，将更多资本性所得纳入综合计税范围；开源节流，严控刚性支出，平衡央地财力与支出责任[2][3] 民生保障政策 * 民生政策将构建多层次养老服务供给格局，强化公办养老机构兜底作用，发展社区普惠养老，建设街道社区综合服务中心提供日间照料或短期托养服务，系统培育银发经济[2][8] * 降低家庭养育成本，推行育儿补贴政策，并逐步推行免费学前教育，2025年秋季学期开始已免除公办幼儿园学前一年儿童保育教育费，未来可能进一步扩大免费学前教育范围，并设定更高的每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数目标，解决入托难、入托贵问题[2][8] * 收入分配制度改革将从初次分配、再分配和拓宽财产性收入渠道三方面优化，包括提高劳动报酬占比、推进个税改革、加大对中低收入群体救助、稳定资本市场鼓励分红、稳妥发展REITs项目、深化农村“三权分置”改革盘活土地资产等[9][10] 其他重要内容 当前民生领域存在的问题与挑战 * 居民消费潜力释放面临压力，居民负财富效应和收入预期不稳，2022年起房地产市场深度调整导致家庭资产下降，就业市场存在结构性压力，青年群体就业保障需加强[7] * 基本公共服务均等化存在短板，城乡居民与城镇职工在基本养老保险、医疗保险方面差距较大，新业态劳动者社保参保存在制度性障碍，农民工因户籍限制难以享受低保标准，农村师资医疗薄弱，城市就业心理健康服务不足[7] * 交付层面存在事项清单整合缺失、救助流程繁琐等问题，导致高储蓄与低消费并存，总储蓄率长期维持在44%左右，而消费占GDP比重约55%，低于发达经济体[7] * “十四五”规划中，每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数指标进度相对落后，截至2023年底该数字约为3.38个，预计到2025年底可能达到4.4个，但仍低于设定的4.5个目标，反映出托育服务供需失衡和市场培育不足的问题[5][6] 资本市场新机遇 * “十五五”时期资本市场将围绕老龄化和少子化需求迎来新机遇，重点领域包括大健康、大保育经济及银发经济[11] * 具体机会包括可规模化连锁运营的养老、托育服务机构；智慧养老相关软硬件如远程监护设备及AI健康管理平台；跨界项目如康养金融及旅居养老；老年社区建设、适老化改造、出行辅具装置以及涵盖医疗保健、康复护理、临终关怀等服务的银发经济领域[11]

调查概况 - 证券时报发起2025年三季度经济学家问卷调查 共收到61份有效答卷 [1] - 受访者构成包括37位来自金融机构 6位来自政府部门 18位来自高校智库及非金融企业 [1] 三季度经济回顾与评价 - 过半（54.1%）受访经济学家预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [1] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分） 其中打出4分、5分的受访者占比达到85.2% 较上季度提升6.8个百分点 [2] - 超七成（75.4%）受访者对三季度各行业反"内卷"政策举措的评价分数不低于3分（满分5分） 其中44.2%的受访者打出3分 [2] - 55.7%受访者认为三季度货币政策保持了适度的施策力度 31.2%受访者认为当季货币政策力度较为宽松 [2] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度"证券时报经济预期热度指数"较上季度上行1.13个百分点 已连续两个季度环比上行 [3] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上（满分5分） 较上期结果大幅提升 [3] - 近九成（88.5%）受访者预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间 较上期结果提升13.5个百分点 [4] - 近半数（49.2%）受访者预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势 较上期调查结果提升4.5个百分点 [4] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳 较上期结果提升4.2个百分点 23%的受访者认为将小幅提升 较上期提升4.6个百分点 [3] - 超六成（63.9%）受访者认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [3] 政策建议 - 超八成（82%）受访者建议四季度提前下达部分2026年"两新"额度以提振年末消费 [5] - 近六成（57.4%）受访者认为5000亿元新型政策性金融工具应加快落地进度以形成更多实物工作量 [5] - 超四成（41%）受访者建议四季度人民银行适时开展降准降息 21.3%受访者认为需要降息但降准必要性不强 [5] - 超六成（62.3%）受访者建议通过完善法律法规进一步打击"低价倾销""恶意竞争"等行为 [5] - 近六成（57.4%）受访者建议加快推动落后产能退出 [5] "十五五"时期改革期待 - 受访经济学家对"十五五"时期改革举措的期待中 财税体制改革被提及16次 收入分配制度改革被提及12次 社会保障制度改革被提及11次 [6] - 其他广泛关注的领域包括建设全国统一大市场和优化营商环境 [6] - 具体期待包括央地事权与财权更匹配 完善税收对财产性收入的调节 平衡全国的劳动时间消费时间休息时间 以及完善资本市场生态体系提高制度型开放水平 [6]

文章核心观点 - 2025年三季度经济学家问卷调查显示，多数受访者对三季度股市表现评价积极，并看好四季度股市和汇市的韧性，同时对“十五五”时期的财税体制改革等抱有高度期待 [1] 三季度经济与市场表现回顾 - 过半（54.1%）受访经济学家预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [3] - 55.7%受访者认为三季度货币政策力度适度，31.2%认为较为宽松 [3] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分），其中打出4分、5分的受访者占比达85.2%，较上季度提升6.8个百分点 [3] - 超七成（75.4%）受访者对三季度各行业反“内卷”政策举措的评价分数不低于3分（满分5分） [4] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度“证券时报经济预期热度指数”较上季度上行1.13个百分点，已连续两个季度环比上行 [6] - 超六成（63.9%）受访者认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [6] - 47.5%受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳，较上期提升4.2个百分点，23%认为将小幅提升，较上期提升4.6个百分点 [6] - 95.1%受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上（满分5分） [6] - 近九成（88.5%）受访者预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间，较上期提升13.5个百分点 [7] - 近半数（49.2%）受访者预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期提升4.5个百分点 [7] 政策建议与改革期待 - 近六成（57.4%）受访者认为5000亿元新型政策性金融工具应加快落地进度 [9] - 超八成（82%）受访者建议四季度提前下达部分2026年“两新”额度以提振年末消费 [9] - 超四成（41%）受访者建议四季度人民银行适时开展降准、降息，超两成（21.3%）认为需要降息但降准必要性不强 [9] - 超六成（62.3%）受访者建议通过完善法律法规进一步打击“低价倾销”等行为，近六成（57.4%）建议加快推动落后产能退出 [9] - 对“十五五”时期改革举措的期待中，财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革被提及次数居前，相关词条分别出现16次、12次和11次 [10]

调查背景与核心观点 - 证券时报发起2025年三季度经济学家问卷调查，共收到61份有效答卷，受访者包括37位金融机构人士、6位政府部门人士及18位高校、智库等人士 [1] - 调查核心观点为多数受访者积极评价三季度股市表现，看好四季度股市景气度，对未来经济发展预期持续改善，并对物价水平、民间投资信心走势预期更积极 [1] 三季度经济回顾 - 过半受访经济学家（54.1%）预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [2] - 55.7%的受访者认为三季度货币政策保持了适度施策力度，31.2%的受访者认为当季货币政策力度较为宽松 [2] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分），其中打出4分、5分的受访者占比达到85.2%，较上季度提升6.8个百分点 [2] - 超七成受访者（75.4%）对三季度各行业反“内卷”政策举措的评价分数不低于3分，其中44.2%的受访者打出3分 [3] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度“证券时报经济预期热度指数”较上季度上行1.13个百分点，已连续两个季度环比上行 [4] - 超六成受访者（63.9%）认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [4] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳，较上期提升4.2个百分点，23%的受访者认为将小幅提升，较上期提升4.6个百分点 [4] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上，较上期结果大幅提升 [4] - 近九成受访者（88.5%）预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间，较上期提升13.5个百分点 [5] - 近半数受访者（49.2%）预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期提升4.5个百分点 [5] 政策建议 - 超八成受访者（82%）建议四季度提前下达部分2026年“两新”额度以提振年末消费 [6] - 超四成受访者（41%）建议四季度人民银行适时开展降准、降息，超两成受访者（21.3%）认为需要降息但降准必要性不强 [6] - 对于反“内卷”工作，超六成受访者（62.3%）建议通过完善法律法规打击“低价倾销”等行为，近六成受访者（57.4%）建议加快推动落后产能退出 [6] “十五五”时期改革期待 - 受访者对“十五五”时期改革举措的期待中，财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革被提及次数居前，相关词条分别出现16次、12次和11次 [7] - 其他受关注的领域包括建设全国统一大市场、优化营商环境、完善资本市场生态体系及提高资本市场制度型开放水平 [7]

当前物价形势核心观点 - 物价长期低位运行是经济主要挑战，导致宏观平稳与微观体感存在温差 [1] - 8月核心CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，已连续4个月回升 [1][3] - 8月PPI同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，环比持平 [6] 价格指标的积极变化 - 核心CPI回升由工业消费品价格和服务价格回暖带动 [1] - 消费品以旧换新政策加力扩围，企业无序竞争治理改善工业品供求关系 [3] - 居民暑期出行、文旅消费升温推动服务价格回升 [3] - 煤炭加工、黑色金属冶炼等5个行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.5个百分点 [6] 推动价格回升的有利因素 - 中秋、国庆假日消费有望带动CPI上涨 [4] - 服装换季上新和教育服务需求扩大将带动相关价格变化 [4] - 依法治理企业无序竞争带动生产价格向消费价格传导 [4] - 以旧换新政策带动相关商品销售额已超1.9万亿元，惠及超3.2亿人次 [10] 价格领域存在的隐忧 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，已连续30个月在0附近波动 [6] - PPI连续30多个月处于负区间 [6] - GDP平减指数已连续9个月为负，创历史最长负增长纪录 [7] - 70个大中城市房价长期处于下行通道，加剧经济负向循环 [7] 价格低迷的多重制约因素 - 经济增速换挡导致企业盈利空间收窄、居民收入增长放缓 [8] - 外部环境不确定性上升、外需承压抑制消费改善 [8] - 核心约束在于需求不足，且收入与财富分配格局变化引发预期下行 [9] - 居民部门杠杆率下降、预防性储蓄倾向上升 [12] 政策建议与未来展望 - 专家建议将CPI同比增长2%作为十五五长期平均通胀奋斗目标 [11] - 短期需借力财政政策，通过消费补贴、保障房补贴、债务置换三大抓手刺激内需 [11] - 货币政策需保持流动性合理充沛，降低全社会融资成本 [11] - 长期需深化收入分配制度改革，构建初次分配、再分配、第三次分配协调配套的制度体系 [9][12]

消费市场总体运行情况 - 7月社会消费品零售总额3.88万亿元，同比增长3.7%，增速比去年同期高1个百分点 [1] - 1—7月社会消费品零售总额28.42万亿元，同比增长4.8%，服务零售额同比增长5.2%，商品和服务零售合并同比增长5%左右 [1] - 2025年上半年住户存款余额增加10.77万亿元至162.02万亿元，增幅为7.42%，同期社会消费品零售总额增速为5%，最终消费支出对GDP增长的贡献率低于60% [2] 激发内需的系统性框架 - 激发内需需系统性地疏通“能消费”（购买力基础）、“敢消费”（安全感信心）、“易消费”（便利性体验）三个维度的关键堵点 [1][2] - “能消费、敢消费、易消费”构成三位一体长效机制框架，“能”是物质基础，“敢”是心理基础，“易”是转化桥梁 [2] 稳固“能消费”基础的措施 - 深化收入分配制度改革，在初次分配中提高劳动报酬占比，健全工资合理增长机制，在再分配环节强化税收、社保、转移支付对收入差距的调节功能 [4] - 稳定社会预期以降低预防性储蓄，包括加强宏观政策稳定性、完善社会保障安全网，缓解居民在教育、医疗、养老、住房等领域的未来支出忧虑 [4] - 保障重点群体收入及时足额获取，在工程建设领域推行“工资专户+总包代发”制度，对恶意拖欠行为主体实施联合约束，优化维权渠道 [4] - 畅通企业资金循环以保障就业源头，规范公共采购支付，创新供应链融资平台，清理历史债务拖欠 [5] - 稳定财产性收入预期，强化预售资金监管，完善项目风险处置机制，探索现房销售试点 [5] 筑牢“敢消费”安全网的措施 - 加大民生投入降低“三育”负担，优化财政支出结构以提升教育、医疗、养老等公共保障水平 [6] - 构建生育友好环境，增加普惠托位供给，探索延长带薪育儿假成本分担机制，提高婴幼儿照护费用个税专项扣除标准 [6] - 推动医疗资源分布更加均衡，促进优质医疗资源下沉县域，提升基层医疗卫生服务能力 [6] - 升级养老服务体系，扩大长期护理保险试点范围，支持社区嵌入式养老机构发展 [6] - 健全消费权益保护体系，对食品安全、医疗欺诈等重点领域违法行为实施更严厉处罚，优化维权机制，强化个人信息保护 [7] 优化“易消费”环境的措施 - 深化制度型开放，审慎评估与优化汽车限购措施，指导限购城市为重点群体定向增发购车指标，未来考虑转向经济调节手段和提升公共交通供给 [8][9] - 提升跨境消费便利度，优化个人外汇便利化额度管理，改善银行卡境外交易体验，扩大海南自贸港等免税政策效应 [9] - 推进服务领域“放管服”，推行“一业一证”“证照联办”，建立全国统一的服务标准与监管规则，消除区域壁垒 [9] - 培育高品质服务供给，鼓励社会资本进入养老、托育等短板领域，支持传统服务业数字化、智能化、品牌化升级 [9] - 包容审慎支持新业态新场景，为外摆经济、VR/AR、智慧零售等制定精细化管理规范，支持文旅商体融合 [9] - 深入实施县域商业建设行动，加强供应链下沉，完善县乡村三级物流配送体系，强化农村电商基础设施和人才支撑 [9] - 建立长效机制，构建“消费便利化指数”监测体系，完善政策后评估与反馈机制，实施“消费堵点”清单管理 [10] 未来工作重点方向 - 未来工作重点应聚焦于破除影响公平的制度性因素、填补高质量商品和服务供给的空白、弥合关键民生领域的保障短板 [11] - 需深化制度改革与高水平开放，构建更加公平、畅通、便捷、友好、充满获得感的消费环境，以将高储蓄潜力转化为现实消费 [11]

董事会会议召开情况 - 公司第十一届董事会第十次会议于2025年7月30日以通讯方式召开，应参加董事8人，实际参加8人 [1] - 会议通知于2025年7月25日以邮件形式发出，召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议议案 - 审议通过《华建集团2024年度工资总额清算方案》，旨在深化收入分配制度改革，完善效益与市场导向的工资决定机制 [1] - 议案已提前经董事会薪酬与考核委员会审议，表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [1] 子公司资金支持 - 同意下属子公司上海韵筑投资有限公司向华建数创提供不超过人民币3000万元的借款，用于资金周转及经营发展 [2] - 借款额度将按实际需求拨付，议案已通过董事会审计与风险控制委员会审议，表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [2]