瑞士央行外汇储备配置变化 - 截至2025年6月底瑞士外汇储备总额超1万亿美元 其中美元占比37%较一季度回落2个百分点 欧元占比39%环比上升2个百分点 [1] - 美元指数今年以来较高位回落11%并一度刷新三年低位 主因市场预期特朗普贸易政策将引发央行储备多元化 [1] - 瑞士央行副行长明确表示需将大量美元资产配置为欧元以实现投资多元化 [2] 美元全球地位变动 - 2024年美元在全球外汇储备份额下降2个百分点 欧元份额小幅上涨 日元和加元成为最大赢家 [3] - 截至2024年底美元占全球外汇储备46%份额 但过去十年中下降10个百分点 [3] - 穆迪于5月下调美国主权信用评级 特朗普政府大而美法案预计未来十年令联邦预算赤字增加2.42万亿美元 [3] 瑞士货币政策与经济挑战 - 瑞士央行拒绝降息 主因零利率环境下进一步降息可能加剧金融体系复杂性 [2] - 瑞士法郎兑美元今年以来涨幅超12% 强势汇率与39%美国关税共同冲击出口行业 [2] - 央行持有1040吨黄金居全球第七 明确表示无需调整黄金持有量且比特币未达投资标准 [2]

瑞士央行外汇储备配置变化 - 截至2025年6月底瑞士外汇储备总额超过1万亿美元 美元占比37%较一季度回落2个百分点 欧元占比39%环比上升2个百分点 [1] - 日元占比7%较一季度8%下降1个百分点 英镑占比6%维持不变 加元占比3%维持不变 其他货币占比8%较一季度7%上升1个百分点 [2] - 瑞士央行副行长明确表示需将美元资产配置转向欧元以实现投资多元化 [3] 美元地位与全球外汇储备趋势 - 2024年美元在全球外汇储备份额下降2个百分点 欧元份额小幅上涨 日元和加元成为主要受益货币 [4] - 截至2024年底美元占全球外汇储备46%份额 过去十年间下降10个百分点 [4] - 美元指数2025年较高位回落11%并创三年低位 主因市场预期美国贸易政策将引发储备多元化 [1] 瑞士经济政策与市场表现 - 瑞士面临美国39%关税挑战（发达经济体中最高）但央行坚持不降息 负利率实施门槛高于正利率时期 [3] - 2025年瑞郎兑美元涨幅超12% 强势货币表现加剧出口压力 [3] - 央行明确排除投资比特币可能性 黄金持有量维持1040吨（全球第七）不作调整 [3] 美国财政与信用状况 - 特朗普政府"大而美法案"预计未来十年增加联邦预算赤字2.42万亿美元 [4] - 穆迪于2025年5月下调美国主权信用评级 引发全球市场恐慌 [4]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货当月连续合约上涨20.30美元至3453.7美元/盎司，涨幅0.59% [1] 央行黄金储备动态 - 中国央行7月末黄金储备增加6万盎司至7396万盎司，为连续第9个月增持 [1] - 自去年11月以来累计购买量达36吨 [1] 中国市场黄金需求 - 上海期货交易所仓库黄金注册规模跃升至历史最高水平，超过36吨金条被注册用于期货交割 [1] - 交易所库存过去一个月内几乎翻倍，反映套利活动激增 [1] - 期货相比实物金存在大额溢价，推动套利活动和期货需求 [1] - 交易商和银行利用价差在现货市场买入低价黄金并送入交易所仓库平仓获利 [2] - 世界黄金协会指出中国黄金交易需求强劲，期货价格升破实物金水平 [2] 机构观点与预测 - 花旗调整黄金看跌预测，预计未来三个月金价在3300-3600美元/盎司区间波动 [2] - 花旗认为美国经济恶化和15%进口关税将推动通胀和黄金上涨 [2] - 中金公司指出7月美国非农不及预期，经济出现弱化信号 [2] - CME9月降息概率升至80.3%，实际利率水平或回落 [2] 政策与行业动态 - 中国发布《黄金产业高质量发展实施方案(2025-2027)》，明确资源开发重点方向和增储上产目标 [2] - 方案重点推进资源勘探、开发区域及矿山建设 [2] 黄金行业标的 - 港股黄金及贵金属相关公司包括：紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、招金矿业(01818)、赤峰黄金(06693)、灵宝黄金(03330)、中国黄金国际(02099)、万国黄金集团(03939)、老铺黄金(06181)、潼关黄金(00340)、集海资源(02489) [3]

黄金价格走势 - COMEX黄金期货当月连续合约上涨20.30美元，涨幅0.59%，报3453.7美元/盎司 [1] - 花旗预测未来三个月黄金价格将在每盎司3300至3600美元之间波动 [2] - 美国非农数据不及预期，CME9月降息概率升至80.3%，实际利率水平或回落 [3] 中国黄金市场动态 - 中国央行7月末黄金储备增加6万盎司至7396万盎司，为连续9个月增持，自去年11月以来累计购买量达约36吨 [1] - 上海期货交易所仓库黄金规模跃升至历史最高水平，超过36吨金条注册用于期货合约交割，过去一个月库存几乎翻倍 [1] - 期货相比实物金存在大额溢价，推升套利活动激增并激励期货需求 [1][2] 机构观点与行业政策 - 花旗调整黄金看跌预测，称受美国经济恶化和推动通胀的关税影响，黄金将在短期内上涨至创纪录高位 [2] - 《黄金产业高质量发展实施方案》(2025-2027)发布，明确国内黄金资源开发重点方向，推进资源增储上产 [3] - 建议关注具备资源整合、增储上产和并购预期的黄金上市公司 [3] 市场参与主体 - 交易商和银行利用期现价差进行套利，在现货市场买入低价黄金并送入交易所仓库平仓获利 [2] - 世界黄金协会表示期货价格升破实物金水平，显示中国黄金交易需求强劲 [2] - 港股黄金及贵金属相关公司包括紫金矿业、山东黄金、招金矿业等十余家企业 [4]

国际货币体系演进趋势 - 国际货币体系呈现碎片化与多元化双重演进特征 美元霸权短期内不会瓦解但面临挑战 [1] - 中国需推动储备货币多元化 增强外汇储备安全 稳慎扎实推进人民币国际化 [1] - 应重视全球稳定币发展浪潮 推动体系向多元化 公平化和稳定化方向演进 [1] 美债持仓策略调整 - 2025年3月中国减持189亿美元美债 持仓规模降至7654亿美元 从美国第二大债主降至第三大债主 [2] - 需优化美债持有策略 灵活调整久期 减少对美元单一资产的依赖 [1][2] - 构建多元化储备体系 使用黄金等避险资产 扩大欧元和新兴市场货币储备 [2] 人民币国际化推进路径 - 以一带一路沿线国家 RCEP等周边地区为重点推动人民币国际化 [2] - 加强经贸往来中使用人民币计价结算 提升周边区域认可度 [2] - 增强人民币投融资货币功能 鼓励企业在对外直接投资 工程承包中增加跨境使用 [2] - 结合跨境电商 产业园建设 基础设施建设 能源合作等新机遇提高人民币普及度 [2] 全球稳定币发展应对 - 美元稳定币从加密资产向传统金融领域延伸 可能增强美元影响力 [3] - 需深化研究 以监管沙盒等方式探索稳定币应用场景和运作机制 [3] - 在中国香港发展离岸稳定币市场 在上海自贸区等有条件区域配合推进 [3] 区域金融安全体系建设 - 扩大与东盟 上合组织等周边伙伴的金融合作 [3] - 协同推进区域性支付清算系统建设 完善流动性救助机制 [3] - 构建宏观审慎管理框架 加强跨境资本流动监测 提升金融风险防范能力 [3]

央行黄金增持 - 央行连续8个月增持黄金，6月末黄金储备规模达7390万盎司 [1] - 黄金储备价值从2025年1月的2065.34亿美元增至6月的2429.31亿美元 [1] - 外汇储备总额从2025年1月的34780.07亿美元增至6月的36270.81亿美元 [1] 全球央行趋势 - 超九成受访央行预测未来12个月全球央行将继续增持黄金 [2] - 增持黄金有助于优化外汇储备结构，降低美元资产占比过高的风险 [2] - 各国"去美元化"趋势明显，因美国滥用金融制裁导致美元信任度下降 [2] 外汇储备结构 - 中国外汇储备中美元资产占比较高，易受美元汇率波动影响 [2] - 增持黄金可推进人民币国际化进程 [2] - 央行举措体现对美元信用的担忧和"去美元化"战略意图 [2] 中美关系动态 - 美财长贝森特表示希望与中国从贸易领域扩展到其他领域合作 [2][4] - 美方曾抱怨稀土供应不足，希望中国恢复4月初的出口规模 [4] - 美国在对华技术限制同时要求增加稀土出口的做法被认为不切实际 [4] 美债问题 - 美财长言论可能暗示希望中国在美债问题上提供支持 [6] - 中国作为美债主要持有国之一，在美债市场具有重要影响力 [6] - 中国对美债态度基于市场原则和风险管控，注重资产配置多元化 [6][7] 战略调整 - 中国正通过增持黄金降低对单一货币资产的依赖 [7] - 黄金增持举措体现中国更注重风险分散而非单方面妥协 [7] - 此举符合全球地缘政治冲突频发、经济环境复杂的背景 [2]

黄金回收市场行情 - 普通足金（含千足金、万足金）回收价统一为每克756元人民币 [1] - 足金990每克回收价为748元 18K金（AU750）和22K金（AU916）分别为每克544元和660元 14K金（AU585）回收价为每克421元 AU900金回收价为每克653元 [1] - 黄金纯度对回收价值有直接影响 价格差异显著 [1] 国内外黄金市场价格走势 - 国际黄金实时价格为3314美元/盎司 国内黄金实时价格为767.3元/克 中国黄金基础金价为767.4元/克 [2] - 品牌金饰售价差异显著 老凤祥今日金价1001元/克（较昨日下跌5元） 老庙黄金999元/克（微降1元） 菜百首饰报价982元/克 周六福和周大生分别为978元/克和1005元/克 周大福金价稳定在1005元/克 [2] - 银行金条报价差异 工行金条784.75元/克 建行金条781.60元/克 中行金条781.59元/克 农行金条786.40元/克 [2] 水贝黄金市场深度观察 - 水贝足金999、足金999.9、足金999.99分别报价777元/克、778元/克和779元/克 [3] - 古法金、5G黄金和3D硬金均为778元/克 铂金为352元/克 18K金为586元/克 金条为777元/克 [3] - 水贝市场存在议价空间 但幅度有限 大宗交易可能获得更大折扣 [3] 全球央行黄金储备战略 - 全球央行持续增持黄金 美元信誉下降和地缘政治风险加剧促使各国寻求外汇储备多元化 [4] - 2025年第一季度 波兰、阿塞拜疆和中国分别购入48.58吨、19吨和12.75吨黄金 成为最大买家 [4] - 新兴经济体未来或将大幅增加黄金储备以追赶发达国家 [4] 黄金资产表现 - 黄金成为最受投资者青睐的资产类别之一 年涨幅超过25% 显著高于纳斯达克指数、标普500指数和A股 [6] - 截至6月底 伦敦现货金价格回落至每盎司3300美元 但增长势头依然强劲 [6] 纸铂金（XPT）价格走势 - 工行、建行、中行和农行对纸铂金的美元/盎司报价分别为1373.1980美元、1381.30美元、1375.89美元和1386.61美元 [7] - 人民币/克报价分别为316.82元、318.51元、317.89元和319.61元 涨跌幅度在-1.29%到0.00%之间波动 [7]

黄金市场表现 - 2025年上半年伦敦现货金价格涨幅达25%以上，远超纳斯达克指数与标普500指数的不足5%和A股的不到3% [1] - 黄金近期走势略显疲态，以伊冲突未能推动金价冲击前高，部分国际投行对黄金未来走势持"多翻空"观点 [1] 黄金价格钝化原因 - 以伊冲突期间金价先涨后跌，最终回落至每盎司3300美元附近，显示对地缘政治冲突的钝化反应 [2] - 市场已对中东地缘政治变化定价，且特朗普政府推动停火，避险情绪未进一步走高 [2] - 市场更关注美联储降息节奏，鲍威尔态度松动令金价承压 [2] - 季末大量黄金期权合约到期和投资组合调整对金价造成干扰 [2] 黄金需求变化 - 2025年一季度全球黄金需求1206吨，同比上涨1%，为2016年以来同期最高水平 [3] - 黄金投资总需求量同比增长170%至552吨，创2022年一季度以来新高 [3] - 全球央行一季度增持黄金244吨，同比下降21%，金饰消费量同比降幅超20% [3] - 72%的央行预计未来5年全球央行将增持黄金储备，73%预计将减持美元储备 [3] 央行购金趋势 - 波兰、阿塞拜疆和中国分别以购金48.58吨、19吨和12.75吨位列2025年一季度全球央行增持黄金榜前三 [4] - 新兴经济体黄金储备占官方储备比重普遍低于发达国家，助推未来增配需求 [4] - 中国央行6月大概率继续增持黄金，因全球地缘政治风险常态化和美元信用弱化等因素驱动 [4] 金价未来走势 - 花旗银行预计未来几个季度金价会跌至3000美元以下，2026年下半年回到2500至2700美元左右 [5] - 2023年以来国际金价涨幅已达80%以上，核心逻辑未发生实质性改变 [5] - 短期避险情绪下降导致金价回撤，但世界格局多元化演变中冲突预计大于合作，避险需求仍是潜在利多因素 [6] - 美联储降息仍是确定性方向，宽松货币政策对黄金投资买需仍有增长亮点 [6] - 中长期来看，政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，国际金价仍将处于震荡上行通道 [6]

全球央行资产配置趋势 - 三分之一管理5万亿美元资产的央行计划未来1-2年增持黄金 比例达五年最高 [1] - 40%央行计划未来十年增加黄金持有量 央行黄金购买量连年创历史新高 [1] - 美元在央行受欢迎货币中从去年首位跌至第七位 70%受访央行称美国政治环境阻碍投资美元 [1] 货币配置变化 - 16%央行计划未来12-24个月增持欧元 较一年前7%显著上升 成为最抢手货币 [2] - 人民币紧随欧元 30%央行预计未来十年增加持有量 全球储备份额有望增至6% [3][6] - 2035年美元在全球外汇储备中份额平均预期为52% 较当前58%下降 [3] 欧元前景 - 欧元有望在2030年底前恢复至25%储备份额 目前约20% [3] - 汇丰预计欧元2-3年内达到25%储备份额是现实的 [5] - 欧洲需增加债券发行量并整合资本市场以吸引更多储备资金 [5] 人民币国际化 - 境外机构对人民币使用热情升温 中国国债与全球债券相关性低 有助于分散资产组合风险 [6][7] - 渣打银行指出海外央行配置中国国债是风险管理的有益选择 [6]

黄金市场表现 - 现货黄金突破3370美元/盎司关口，现报3372.26美元/盎司，涨幅0.52% [1] - 黄金ETF基金（159937）上涨1.01%，换手率0.57%，成交金额1.63亿元 [1] - 多个品牌足金饰品价格冲破1000元/克，周大福、周生生、老庙黄金、六福珠宝足金饰品价格分别为1006元/克、1009元/克、1003元/克、1006元/克 [6] 黄金作为储备资产 - 黄金在各国外汇储备中的占比达到20%，超过欧元成为全球第二大储备资产 [3] - 美元在全球外汇储备中的份额下降2个百分点至46%，过去十年下降10个百分点 [3] - 全球央行资产多元化趋势明显，倾向于规避地缘政治风险 [3] 黄金价格预测 - 高盛预计到明年中期金价将达到4000美元/盎司 [6] - 摩根士丹利认为黄金价格可能在2025年底达到3300-3400美元/盎司 [6] - 黄金期货价格较4月份历史高点回落2%左右 [6] 黄金ETF基金 - 黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价高度拟合 [6] - 具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [6] - 长期配置价值体现在对冲尾部风险及稳定抬升的中枢 [6] 宏观经济数据 - 美国5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期 [5] - 华尔街交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75% [5] 中美经贸关系 - 中美经贸磋商机制首次会议就落实两国元首共识达成原则一致 [4] - 双方就解决彼此经贸关切取得新进展，进一步稳定双边经贸关系 [4]