市净率历史分位 - 市净率(LF)历史分位数据呈现波动 但具体数值因文档格式问题无法直接提取[4][5] 公司经营范围 - 公司经营范围全面覆盖商业银行核心业务 包括存贷款、国内外结算、票据承兑与贴现、金融债券发行与交易、政府债券承销、同业拆借、外汇业务、银行卡服务、担保、代理收付款项、资金清算、银团贷款、金融衍生产品交易等[10] 财务表现 - 2025年上半年净资产收益率4.51% 较上年同期下降0.05个百分点[22] - 2025年上半年经营活动现金流净额10058.04亿元 筹资活动现金流净额3038.98亿元 投资活动现金流净额-3835.82亿元[25] - 营业收入同比增长率与归母净利润同比增长率在2020-2025H1期间波动 2022年归母净利润同比下滑3.67% 2023年营收同比增长0.03%[13] - 人均创收与人均创利保持较高水平 2023年人均创收153.74万元 人均创利154.5万元[18] 资产结构变化 - 货币资金较上期末增加57.55% 占总资产比重上升2.24个百分点[30] - 债权投资较上期末增加4.48% 占总资产比重下降0.82个百分点[30] - 发放贷款和垫款较上期末增加7.45% 占总资产比重下降0.47个百分点[30] - 存放同业款项较上期末减少28.16% 占总资产比重下降0.45个百分点[30] 负债结构变化 - 卖出回购金融资产款较上期末增加73.2% 占总资产比重上升0.85个百分点[33] - 吸收存款及同业存款较上期末增加7.43% 占总资产比重下降0.7个百分点[33] - 应付债券较上期末增加15.95% 占总资产比重上升0.43个百分点[33] - 拆入资金较上期末增加0.67% 占总资产比重下降0.06个百分点[33] 资产负债率 - 公司资产负债率保持稳定 2025H1为92.73% 略高于A股行业均值和中位数[35]

公司业务与财务表现 - 公司主要从事黄金开采、选冶以及黄金矿山专用设备、建筑装饰材料的生产和销售 [9] - 2025年上半年公司营业收入构成中 外购金收入284.627亿元 自产金收入43.428亿元 贸易收入55.354亿元 其他收入14.188亿元 [12] - 2024年公司营业收入主要来自黄金及有色金属精炼478.275亿元 黄金及有色金属开采135.854亿元 投资管理151.71亿元 [14] 营收与利润增长 - 2025年上半年营业收入同比增长率48.25% 归母净利润同比增长率39.21% [11] - 2020年至2025年上半年营收和净利润增长率波动较大 2020年净利润同比下降46.72% [11] - 半年度营收从2023年的567.659亿元增长至2025年上半年的457.73亿元 净利润从6.496亿元增至220.67亿元 [11] 盈利能力指标 - 2025年上半年平均净资产收益率8.43% 较上年同期上升2.63个百分点 [17] - 历年净资产收益率呈现上升趋势 从2020年的-0.94%改善至2023年的9.76% [19] - 人均创收从2020年的296.19万元提升至2023年的336.91万元 [15] 资产运营效率 - 总资产周转率从2021年的0.57次提升至2025年上半年的0.55次 [19] - 固定资产周转率从2021年的1.44次大幅提升至2025年上半年的4.35次 [20] - 应收账款周转率保持极高水平 2025年上半年达到108.19次 [20] 资产结构变化 - 2025年上半年固定资产较上期末减少20.02% 占总资产比重下降8.58个百分点 [23] - 预付账款较上期末大幅减少91.91% 占总资产比重下降4.03个百分点 [23] - 交易性金融资产新增占比 分别占总资产的3.07%和2.68% [23] 负债结构变化 - 应付票据及应付账款较上期末减少36.6% 占总资产比重下降6.61个百分点 [26] - 其他应付款新增占比6.14% 一年内到期非流动负债新增占比4.57% [26] - 长期借款较上期末减少13.89% 占总资产比重下降2.73个百分点 [26] 财务杠杆与流动性 - 资产负债率保持相对稳定 2025年上半年为49.12% 近年波动在59.56%-63.63%之间 [28] - 2025年上半年流动比率0.46 速动比率0.34 显示短期流动性偏紧 [29]

公司业务与行业地位 - 公司是中国最大的海上原油及天然气生产商 也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一 主营业务为原油和天然气的勘探 开发 生产及销售 [9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长率与归母净利润同比增长率未提供具体数值 但图表显示存在显著波动 [12][14] - 2025年上半年营业收入构成中 勘探及生产业务收入450.25亿元 贸易业务收入1622.77亿元 [13] - 2024年营业收入构成中 勘探及生产业务收入1051.25亿元 贸易业务收入3148.33亿元 [15] - 人均创收从2020年825.51万元提升至2023年1926.67万元 人均创利从2020年数据未提供提升至2023年1853.23万元 [16] - 公司净利率2020年16.06% 2021年28.57% 2022年29.79% 2023年33.65% 持续高于A股行业均值和中位数 [17][18] - 2025年上半年平均净资产收益率9.13% 较上年同期下降2.34个百分点 [19] - 净资产收益率(加权)2020年5.84% 2021年15.59% 2022年19.47% 2023年24.25% [20] 资产负债结构 - 货币资金较上期末增加45.03% 占总资产比重上升5.39个百分点 [24] - 固定资产较上期末增加2.73% 占总资产比重下降1.81个百分点 [24] - 其他非流动资产较上期末减少23.22% 占总资产比重下降1.23个百分点 [24] - 划分为持有待售的资产较上期末减少100% 占总资产比重下降1.17个百分点 [24] - 其他应付款(含利息和股利)较上期末增加265.72% 占总资产比重上升2.6个百分点 [27] - 短期借款较上期末减少93.39% 占总资产比重下降1.78个百分点 [27] - 应付票据及应付账款较上期末增加18.36% 占总资产比重上升0.66个百分点 [27] - 长期借款较上期末减少1.1% 占总资产比重下降0.39个百分点 [27] - 公司资产负债率2020年29.05% 2021年29.54% 2022年33.58% 2023年38.72% 2024年39.84% 2025年上半年未提供具体数值但持续低于行业均值和中位数 [29] - 2025年上半年流动比率2.36 速动比率2.32 [30] 估值指标 - 市净率(LF)历史分位为9.84%至8.65% 处于历史较低水平 [4][5]

市净率历史分位 - 市净率(LF)历史分位为10.4% [5] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖人民币存贷款、结算、票据贴现、金融债券发行、政府债券代理发行与交易、同业拆借、信用证服务、外汇存贷款、国际结算、贵金属买卖、保险兼业代理等全方位银行业务 [9] 营收与净利润增长 - 2025年上半年营业收入同比增长率为3.61% 归母净利润同比增长率为-3.8% [11] - 2021年至2025年上半年营业收入同比增长率波动范围为-3.8%至6.71% 归母净利润同比增长率波动范围为-3.8%至6.42% [11] - 半年度营业收入从806.89亿元增长至2979.39亿元 归母净利润从928.50亿元增长至2944.18亿元 [11] - 半年度营收同比增长率从5.53%下降至3.61% 归母净利润同比增长率从8.97%下降至-3.8% [12] 人均效能 - 人均创收从191.54万元上升至203.35万元 人均创利保持增长趋势 [12] 盈利能力 - 2025年上半年平均净资产收益率为4.08% 较上年同期下降0.4个百分点 [16] 现金流状况 - 2025年上半年经营活动现金流净额为336.39亿元 筹资活动现金流净额为875.99亿元 投资活动现金流净额为-6476.6亿元 [19] 资产结构变化 - 交易性金融资产占总资产比例达10.35% 上期末为0 [24] - 发放贷款和垫款较上期末增长6.81% 占总资产比重上升1.07个百分点 [24] - 拆出资金较上期末减少19.36% 占总资产比重下降0.95个百分点 [24] 负债结构变化 - 吸收存款及同业存款较上期末增长4.22% 占总资产比重下降0.52个百分点 [27] - 衍生金融负债较上期末减少13.98% 占总资产比重下降0.08个百分点 [27] - 应付债券较上期末增长4.67% 占总资产比重下降0.01个百分点 [27] 资产负债率 - 公司资产负债率持续高于行业均值和中位数 2025年上半年达到94.5% [29]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入66.80亿元，上年同期调整后为16.08亿元，调整前为1.14亿元[2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润6.47亿元，上年同期调整后为-0.04亿元，调整前为-3.47亿元[2] - 扣除非经常性损益的净利润1.16亿元，上年同期为-3.56亿元[2] - 非经常性损益5.31亿元，主要来自企业合并产生的收益5.23亿元[1] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率18.3%，同比上升19.06个百分点[23] - 投入资本回报率8.83%，同比上升17.87个百分点[23] - 毛利率20.99%，行业均值为20.45%，行业中位数为13.1[20] - 净利率9.69%，行业均值为5.88%，行业中位数为-27.89[20] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-2.02亿元，同比增加9.63亿元[27] - 筹资活动现金流净额58.38亿元，同比增加40.61亿元[27] - 投资活动现金流净额-38.81亿元，上年同期为-5.45亿元[27] - 自由现金流13.53亿元[30] 资产与负债变化 - 在建工程较上年末增加144.68%，占总资产比重上升5.49个百分点[40] - 存货较上年末增加130.96%，占总资产比重上升2.92个百分点[40] - 应付票据及应付账款较上年末增加131.34%，占总资产比重上升7.06个百分点[43] - 合同负债较上年末增加153.12%，占总资产比重上升2.71个百分点[43] 运营效率指标 - 总资产周转率0.48次，行业均值0.41次，行业中位数0.38次[33] - 固定资产周转率1.75次，行业均值1.68次，行业中位数4.48次[35] - 应收账款周转率35.4次，行业均值5.53次，行业中位数2.62次[35] 估值水平 - 市盈率90.44倍[2] - 市净率14.71倍[2] - 市销率9.72倍[2] 股东结构变化 - 新进股东徐群华持股127.99万股，占比0.15%[51][52] - 恒力集团有限公司持股比例下降25.80个百分点至4.34%[51][52] - 林道藩持股比例下降18.26个百分点至3.07%[51][52] 业务概况 - 公司主要业务为船舶及高端装备的研发、生产和销售[12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入47.90亿元，同比下降7.64% [1][12] - 归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比下降20.35% [1][12] - 扣除非经常性净利润3.33亿元，同比下降29.75% [1][12] - 经营活动现金流量净额2.43亿元，同比增长76.86% [1][25] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率4.99%，同比下降1.51个百分点 [24] - 投入资本回报率4.34%，同比下降1.32个百分点 [24] - 毛利率26.48%，净利率8.05% [19][20] - 净利率低于行业均值和中位数水平 [20] 营运能力分析 - 总资产周转率0.31次，低于行业均值和中位数 [33] - 固定资产周转率1.75次，应收账款周转率2.48次 [34] - 存货周转效率改善，存货较上年末减少7.78% [39][45] 资产负债结构 - 资产负债率46.65%，低于行业水平 [49] - 有息资产负债率6.68%，保持较低水平 [51] - 流动比率1.34，速动比率0.89 [51] - 货币资金较上年末增加2.37% [39] 业务构成情况 - 医疗器械制造产品收入37.35亿元，制药装备产品21.71亿元 [19] - 医疗商贸产品31.25亿元，医疗服务8.34亿元 [19] - 主营业务聚焦医疗器械和制药装备制造 [10] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.43亿元，投资活动现金流净额-1.53亿元 [25][27] - 自由现金流1.09亿元，较2024年有所改善 [29] - 营收现金比103.55%，现金回收质量良好 [31] 股东结构 - 山东颐养健康产业发展集团为第一大股东，持股比例28.91% [54] - 华宝中证医疗ETF持股2.65%，香港中央结算持股1.31% [54] - 机构投资者持股结构保持稳定 [54] 估值水平 - 市盈率（TTM）16.65倍，市净率（LF）1.26倍 [1] - 市销率（TTM）1.03倍，估值处于合理区间 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14.71亿元，同比下降3.40% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，同比下降16.10% [1] - 扣非净利润1.72亿元，同比下降11.66% [1] - 经营活动现金流量净额2.39亿元，同比增长17.43% [1][27] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率1.73%，同比下降0.3个百分点 [1][26] - 投入资本回报率1.72%，同比下降0.22个百分点 [26] - 基本每股收益0.28元/股，同比下降12.50% [1] - 毛利率保持稳定，2025年上半年为59.69% [20] 资产负债结构 - 总资产121.79亿元，较上年末下降2.73% [1] - 归属于上市公司股东的净资产105.43亿元，较上年末下降0.72% [1] - 存货29.6亿元，占净资产28.08%，较上年末增加1.92% [45] - 货币资金较上年末增加2.29% [38] 估值水平 - 市盈率(TTM)55.96倍，市净率(LF)1.43倍，市销率(TTM)4.68倍 [1] - 市盈率历史分位数为86.76% [4][5] - 市净率历史分位数为24.88% [7][8] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.39亿元，投资活动现金流净额0.93亿元 [27] - 筹资活动现金流净额-2.73亿元，同比改善4.32亿元 [27] - 自由现金流呈现波动趋势，2025年上半年为2.43亿元 [30][31] 运营效率 - 总资产周转率0.25次，固定资产周转率0.58次 [35][36] - 应收账款周转率6.5次，保持较高回收效率 [36] - 营收现金比117.21%，经营现金流覆盖良好 [32][33] 业务构成 - 葡萄酒业务收入10.17亿元，占主营业务主导地位 [18] - 白兰地业务收入未明确披露，2024年占比为22.45% [19][20] - 旅游业务收入0.48亿元，其他业务收入0.18亿元 [18] 股东结构 - 控股股东烟台张裕集团有限公司持股51.42%不变 [55] - 新进股东海通国际证券客户账户持股0.37% [54][55] - 香港中央结算有限公司持股增至0.46%，社保基金四一三组合持股增至0.43% [55]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入567.66亿元 同比增长24.01% [1][12] - 利润总额54.83亿元 同比增长95.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元 同比增长103.0% [1][12] - 扣除非经常性损益的净利润28.10亿元 同比增长98.73% [1][12] - 经营活动产生的现金流量净额105.03亿元 同比增长81.72% [1][22] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率9.81% 同比上升4.8个百分点 [19] - 投入资本回报率3.6% 同比上升1.02个百分点 [19] - 毛利率17.46% 高于行业均值和中位数 [16] - 净利率6.82% 高于行业均值和中位数 [17] 资产运营效率 - 总资产周转率0.56次 低于行业均值和中位数 [29] - 固定资产周转率1.64次 低于行业均值和中位数 [30] - 应收账款周转率111.56次 远高于行业均值和中位数 [30] 资产负债结构 - 在建工程较上年末增加40.49% 占总资产比重上升2.37个百分点 [36] - 固定资产较上年末减少3.04% 占总资产比重下降1.95个百分点 [36] - 存货较上年末增加23.54% 达84.25亿元 占净资产的19.93% [36][42] - 长期借款较上年末减少13.89% 占总资产比重下降2.76个百分点 [39] - 短期借款较上年末增加11.87% 占总资产比重上升1.35个百分点 [39] 现金流状况 - 经营活动现金流净额105.03亿元 净现比3.74倍 [1][29] - 投资活动现金流净额-53.14亿元 同比改善58.59亿元 [22] - 筹资活动现金流净额-40.35亿元 同比减少90.87亿元 [22] - 自由现金流35.67亿元 较去年同期显著改善 [25] 估值水平 - 市盈率(TTM)32.85倍 处于历史较高分位水平 [1][4][5] - 市净率(LF)3.4倍 [1] - 市销率(TTM)1.54倍 [1] 股东结构变化 - 香港中央结算有限公司(H股)新进成为第二大流通股东 持股比例19.20% [51][52] - 全国社保基金一一二组合持股比例上升0.101个百分点至0.76% [51][52] - 山东黄金集团有限公司持股比例微降0.001个百分点至36.23% [51][52] 商誉与流动性 - 商誉规模130.3亿元 占净资产比例达30.83% [46] - 流动比率0.46 速动比率0.34 低于行业平均水平 [48] - 有息资产负债率35.36% 接近行业均值水平 [48]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入117.27亿元 同比上升62.74% 归母净利润9.03亿元 同比上升64.66% [1] - 第二季度单季度营业总收入61.52亿元 同比上升68.35% 但归母净利润2.39亿元 同比下降11.36% [1] - 扣非净利润4.01亿元 同比下降24.17% 与归母净利润趋势出现显著背离 [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.12% 同比下降20.74个百分点 净利率7.82% 同比上升3.95个百分点 [1] - 三费总额8.46亿元 占营收比例7.21% 同比下降9.45% 费用控制效果显现 [1] - 每股收益0.35元 同比大幅增长66.67% 每股净资产3.77元 同比增长9.19% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.35元 同比大幅下降41.27% 经营活动现金流净额下降41.58% [1][3] - 应收账款大幅上升至64.21亿元 同比增幅达73.13% 应收账款占利润比例高达812.1% [1][4] - 货币资金30.05亿元 仅增长2.54% 货币资金覆盖流动负债比例仅为24.9% [1][4] 资本结构与负债情况 - 有息负债124.92亿元 同比激增199.16% 有息资产负债率达到39.14% [1][4] - 筹资活动现金流净额大幅增长1533.01% 主要源于新增并购贷款 [3] - 投资活动现金流净额下降21772.34% 因支付收购中粮包装控股股权款 [3] 重大事项影响 - 各项财务数据大幅变动主要源于原中粮包装控股有限公司并表 影响营业收入62.74%增幅 营业成本70.05%增幅等多项指标 [3] - 研发投入大幅增长192.01% 同样因中粮包装并表所致 [3] - 供应商货款结算增加导致经营活动现金流恶化 [3] 机构持仓与市场预期 - 天弘增益回报债券发起式A持有339.08万股 为最大持仓基金 但进行减仓操作 [5] - 多家基金新进十大持仓 包括天弘永利兴宁债券A持有324.29万股 体育LOF持有117.35万股等 [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩13.6亿元 每股收益0.53元 [4] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为7.53% 净利率5.68% 资本回报率和产品附加值均属一般水平 [4] - 近10年中位数ROIC为8.71% 2018年最低为4.36% 历史投资回报表现相对一般 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.38% 现金流生成能力偏弱 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收273.44亿元 同比增长4.18% 在长三角城商行中排名第四 被南京银行284.8亿元超越 [2][3][4] - 净利润132.3亿元 同比增长2.02% 增速在5家城商行中垫底 其余4家增速均超8% [2][3][4] - 净资产收益率加权5.5% 在5家城商行中最低 其余普遍超7% [9] 业务结构 - 利息净收入164.53亿元 同比增长1.72% 净息差1.15% 较去年下降2BP 负债端成本改善 [5][7] - 手续费及佣金净收入20.6亿元 同比减少5.96% 代理业务收入增8.69% 财富管理规模增长驱动 [6][7] - 其他非利息净收入88.31亿元 同比增12.05% 因把握市场利率波段加快金融资产流转 [7][8] 资产与资本 - 总资产3.29万亿元 同比增速仅2.18% 远低于江苏银行26.99% 宁波银行14.39% 南京银行16.86% 杭州银行12.63% [9] - 核心一级资本充足率10.78% 在5家城商行中最高 有近200亿元可转债存续 转股可进一步提升资本充足率 [9][10] - 贷款总额1.44万亿元 较去年末增2.22% 公司贷款增1.87% 个人贷款减5.89% 制造业贷款增125.7亿元 [5] 战略布局 - 新董事长顾建忠提出锚定科创绿色普惠制造业重点领域 深化人才组织产品创新客户服务渠道四大体系建设 [10][11] - 覆盖长三角京津粤港澳中西部重点城市的区域经营布局 前期布局网点产能逐步提升 [10] - 资产质量持续优化 不良率1.18% 与去年末持平 定期存款占比65.27% 较上年末降0.7个百分点 [2][5]