**行业与公司概况** - **行业**：空管、交管、城市治理、军工AI、低空经济[2][4][5] - **公司**：莱斯信息（中国电科28所旗下上市平台），民航空管领域龙头企业，市占率42%[1][5][33] - **核心业务**：空管（63%主用市占率）、交管（智能交通指挥）、城市治理（应急管理等）[7][34][41] --- **核心观点与论据** **1 市场机遇与战略方向** - **军工AI与低空经济**：2025年重点转向军工AI（情报搜集、反无人机监控系统），数据链技术可快速判断敌方意图[8][17] - **低空经济**：国家战略新兴产业，涉及EVTO、无人机快递等，需基础设施（起降点、充电站）及航路管控系统[35][38][39] - **反无人机市场**：防御重点设施（机场、政府、军事单位），潜在订单空间大[17][44] **2 财务与业务表现** - **收入**：2019年10亿→2024年16亿，但2025Q1收入仅1亿+（同比降），因部分业务未结算[9][16] - **亏损**：一季度仍亏损，但市场需求旺盛（民航扩建、反无人机需求）[9][16] - **细分收入**： - 空管与交管各贡献6亿（2024年）[18] - 交通指挥收入6.7亿（2024年），信号控制器市占率前五[41][46] **3 技术与竞争优势** - **空管系统**：全国第一（主用市占率63%），对手为法国泰勒斯、西班牙英德拉[33][34] - **自主可控**：国产化率目标“十四五”80%→“十五五”90%，规避外资设备安全风险[25] - **智能交通**：服务300+城市，红绿灯AI调控、特殊车辆优先通行[20][41] **4 重点项目与中标** - **2025年中标**： - 湖北省军民协同项目（动态感知智能调度）[42] - 浙江省EVTO数字化试点（600万-900万）[42] --- **重要但易忽略的细节** 1. **民航信息化挑战**：需强大算力应对航班调度，设备需100%自主可控[22][24] 2. **低空管理标准**：由民航研究所制定，EVTO与固定翼飞机需严格管控[12][39] 3. **城市治理数据价值**：虽收入占比小，但长期可通过数据运营变现（如应急管理）[15][47] 4. **军民航协调**：军航优先，EVTO与民航设施需分离管理[40] --- **风险与挑战** - **短期风险**：政策不及预期、业绩亏损（中报/年报可能冲击股价）[45] - **竞争**：交通信号领域对手（大华、东土科技），空管领域欧美企业[46][33] --- **数据引用** - 空管市占率：主用63%[34]，整体42%[5] - 收入增长：2019年10亿→2024年16亿[16] - 低空经济国产化率目标：十四五80%→十五五90%[25]

行业表现与估值 - 上周申万国防军工指数上涨5.93%，涨幅在31个申万一级行业中排名第1，同期上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25% [2][14] - 板块当前PE(TTM)为89.99倍，子板块估值分化显著：航天装备159.04倍、地面兵装220.81倍、航海装备58.21倍 [2][23] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [8] - 个股表现方面，长城军工周涨幅49.6%居首，ST应急下跌25.26%垫底 [28][29] 核心投资机会 商业航天 - 中国星网启动大规模招标采购，2026-2030年计划发射1.3万颗低轨卫星 [3] - GW星座7月底以来完成3次发射，8月预计新增2次，在轨卫星数量从34颗增至72颗 [3] - 千帆星座公告13.36亿元火箭发射任务，下半年发射节奏提速 [3] 海洋装备 - 中国船舶拟通过换股吸收合并中国重工，交易已获证监会批复 [3][45] - 合并后中国船舶将整合大型造修船、机电设备、海洋工程等全产业链业务 [46] 低空经济 - 美国拟修订无人机法规允许超视距飞行，政策松绑推动商用无人机发展 [4] - 北京市延庆区实施低空飞行服务管理办法，建立多部门协同管理机制 [34] - 广东省提出2027年建成低空行业可信数据空间，推动城市短途通勤等新业态 [35] - 杭州湾启用低空5G-A网络，覆盖高度达120米，上行速率优良占比提升30% [37] 行业基本面与趋势 - 军工行业订单恢复明显，"十四五"末年和2027年建设目标驱动需求增长 [47] - 新域新质领域成为重点，包括无人机、商业航天等新质战斗力和大飞机、低空经济等新质生产力 [48] - 军工AI应用加速落地，美国Palantir市值从2023年180亿美元飙升至2025年2870亿美元 [42] 重点推荐标的 - **主机厂**：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [49] - **军工科技**：联创光电、光启技术、中简科技 [49] - **水下装备**：亚星锚链、中科海讯、长盈通 [50] - **导弹产业链**：菲利华、国科军工、中兵红箭 [51] - **电子元器件**：鸿远电子、航天电器 [55] - **激光武器**：锐科激光 [52]

军工概念股表现 - A股军工概念股全线爆发 爱乐达、北方长龙、恒宇信通20%涨停 航亚科技、江航装备涨超10% 利君股份、长城军工、国机精工、建设工业、航天电子等涨停 内蒙一机、国瑞科技、新余国科、隆达股份、洪都航空等涨超7% [1] - 北方长龙、长城军工、国机精工股价创历史新高 [1] - 5月以来北方长龙股价累计上涨245.62% 长城军工上涨222.51% 晨曦航空上涨133.65% 利君股份、国瑞科技、建设工业、内蒙一机等涨超九成 [1] 国防军工板块资金面 - 国防军工板块人气持续位于高位 资金面尤为火热 [1] - 国防军工ETF单周成交额4.86亿元 创近11周新高 单周连续吸金合计超1.44亿元 [1] 行业投资机会 - 建议关注海洋装备投资机会 [2] - 可关注军工AI投资机会 [2] - 军工行业订单有望在2025年迎来拐点 [3] - 国防军工板块业绩从一季报开始见底回暖 具有持续投资价值 [3] - 军工板块基本面加速回暖 2025年上半年订单公告等催化剂有望持续兑现 [3] - 商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能受商业火箭发射等事件影响产业加速发展 [3]

军工概念股表现 - A股军工概念股全线爆发 爱乐达、北方长龙、恒宇信通20%涨停 航亚科技、江航装备涨超10% 利君股份、长城军工、国机精工、建设工业、航天电子等涨停 内蒙一机、国瑞科技、新余国科、隆达股份、洪都航空等涨超7% 北方长龙、长城军工、国机精工股价创历史新高 [1] - 5月以来北方长龙股价累计上涨245.62% 长城军工上涨222.51% 晨曦航空上涨133.65% 利君股份、国瑞科技、建设工业、内蒙一机等涨超九成 [1] 国防军工板块资金动向 - 国防军工ETF单周成交额4.86亿元创近11周新高 单周连续吸金合计超1.44亿元 [1] 机构观点 - 东北证券建议关注海洋装备投资机会和军工AI投资机会 [2] - 中邮证券预计2025年军工行业订单有望迎来拐点 [3] - 中信建投指出国防军工板块业绩从一季报开始见底回暖 具有持续投资价值 基本面加速回暖 2025年上半年订单公告等催化剂有望持续兑现 商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能因商业火箭发射等事件加速发展 [3]

市场整体表现 - 三大指数小幅上涨 沪指涨0.66% 深成指涨0.46% 创业板指涨0.5% [2] - 全市场超3800只个股上涨 沪深两市全天成交额1.5万亿元 较上个交易日缩量998亿 [2] - 午后市场迎来较明显修复 创业板指和深证成指先后翻红 沪指和科创50涨幅扩大 [3][4] 行业板块表现 - 军工 贵金属 人形机器人 商业航天等板块涨幅居前 [2] - 保险 影视 光伏 零食等板块跌幅居前 [2] - 银行股早盘直线拉升 工商银行涨1.44% 农业银行涨1.74% 建设银行涨1.38% 中国银行涨1.08% 浦发银行涨2.33% [9][10] - 军工板块集体爆发 兵装重组概念涨5.68% 军工电子涨4.69% 军工装备涨4.38% 贵金属涨3.98% 军工信息化涨3.75% [15][16] - 游戏 机器人 汽车零部件等方向有局部高光表现 [20] 权重股表现 - 银行股功不可没 紫金矿业 海光信息 长江电力等权重股也有贡献 [9] - 海光信息涨4.28% 贡献度0.708 [10] - 中国人寿涨0.97% 贡献度0.572 [10] 市场情绪与资金流向 - 下跌家数由开盘时的4000多家快速降至2400家附近 午后继续减少 [11] - 市场站上扭亏阻力位 盈利效应积累后场外增量资金持续流入 [13] 政策与消息面影响 - 财政部 税务总局发布公告 对8月8日及以后新发行的国债 地方政府债券 金融债券的利息收入恢复征收增值税 [13] - 商业航天组网进度加速 星网实现三天两发的高密度组网节奏 [17] - 福建舰入列进入最后攻坚时刻 无侦-10起飞画面首次曝光 [17] - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日举办 50家人形机器人企业将展示最新展品 [21] 机构观点 - 招商证券认为8月中上旬市场震荡 8月下旬重新回归上行趋势并可能创新高 [13] - 中信建投建议关注商业航天 低空经济等新域新质方向投资机会 [17] - 东北证券建议关注福建舰入列带来的海洋装备投资机会和军工AI投资机会 [18] - 开源证券认为轻量化是机器人商业化落地必答题 人形机器人应用场景需考虑轻量化设计和电池能量密度 [21] 行业驱动因素 - 地缘冲突加剧强化各国安全诉求 全球军费开支进入上行周期 带动军贸市场持续扩容 [17] - 国产替代能力提升 军贸逻辑有望驱动板块重估 [17] - AI技术突破提升军工装备智能化水平 在军事决策中展现颠覆性价值 [18] - 军工企业订单从个别公司突破转向特定领域集中释放 如导弹 无人机 数据链等 [18]

市场整体表现 - 8月4日三大指数小幅上涨，沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5% [1] - 全市场超3800只个股上涨，沪深两市成交额1.5万亿元，较上个交易日缩量998亿 [1] - 午后市场明显修复，创业板指、深证成指翻红，沪指、科创50涨幅扩大 [1] 板块表现 - 涨幅居前板块：军工、贵金属、人形机器人、商业航天 [1] - 跌幅居前板块：保险、影视、光伏、零食 [1] - 军工板块领涨，兵装重组概念涨5.68%，军工电子涨4.69%，军工装备涨4.38% [12] - 银行股早盘快速拉升，工商银行涨1.44%，农业银行涨1.74%，建设银行涨1.38% [7] 权重股与市场情绪 - 权重股如紫金矿业、海光信息、长江电力贡献指数反弹 [6] - 银行股带动市场情绪回暖，下跌家数从4000多家快速降至2400家附近 [7] - 红利股走强与国债期货表现强势有关，财政部恢复征收国债利息增值税政策引发抢筹存量行情 [9] 军工板块驱动因素 - 商业航天组网加速，星网实现"三天两发"高密度组网节奏 [12] - 福建舰入列进入攻坚时刻，无人化作战时代到来，无侦-10起飞画面首次曝光 [13] - 全球军费开支上行周期带动军贸市场扩容，国产替代能力提升驱动板块重估 [13] - 军工AI技术突破提升装备智能化水平，订单从个别公司突破转向特定领域集中释放 [13] 机器人板块催化因素 - 8月8日至12日世界机器人大会将举办，50家人形机器人企业展示最新展品 [16] - 人形机器人轻量化设计成为商业化落地关键，铝合金、Peek等新材料应用加速 [16] - 机器人概念股上纬新材即将复牌，事件催化预期增强 [16] 后市展望 - 8月中上旬市场或震荡，下旬可能回归上行趋势并创新高 [10] - 半年报确认上市公司自由现金流改善逻辑，场外增量资金持续流入 [10] - 商业航天、低空经济等新域新质方向受事件催化可能加速发展 [13]

军工板块市场表现 - A股军工概念股全线爆发 超20只个股涨停或涨超10% 包括爱乐达 航天电子 长城军工 山河智能 科思科技 天箭科技等[1] - 国防军工板块整体涨幅超过2% Wind军工信息化指数大涨近4% 军民融合 大飞机 航母指数大涨近3%[2] - 北方长龙 长城军工 国机精工股价创历史新高[2] 军事装备技术进展 - 福建舰入列进入最后攻坚时刻 正攻克滑跃与弹射起飞无缝转接技术[2] - 陆军首次披露无人化作战模式 展示无人机蜂群与机器狼群协同作战[1][2] - 无侦-10起飞画面首次曝光 无侦-7与无侦-10首次动态同框 空军无人机训转战细节罕见披露[1][2] 行业投资逻辑 - 福建舰作为首艘电磁弹射航母入列将带来海洋装备投资机会[3] - 军工AI成为核心驱动力 AI技术提升装备智能化水平并压缩情报处理周期至分钟级[3] - 2024年底以来军工订单从个别突破转向特定领域集中释放 包括导弹 无人机 数据链等[3] 机构投资建议 - 关注三条主线：AI赋能的智能化作战体系 低成本精确制导弹药与无人系统 军贸占比较高的公司[4] - 2025年建军百年目标进入下半场 新技术新产品新市场蕴含弹性 重点关注航空航天主线[4] - 全球军费开支进入上行周期 军贸市场持续扩容 国产替代能力提升驱动板块重估[4]

军工板块市场表现 - A股军工概念股全线爆发，爱乐达、航天电子、长城军工、山河智能等多股盘中直线拉升至涨停，超20只军工概念股涨停或涨超10% [1][2] - 国防军工板块整体涨幅超过2%，Wind军工信息化指数大涨近4%，军民融合、大飞机、航母指数大涨近3% [2] - 北方长龙、长城军工、国机精工股价创出历史新高 [2] 军工行业动态 - 福建舰入列进入最后攻坚时刻，成功完成模拟放飞试验，海军正攻克滑跃到弹射起飞的无缝转接技术 [3][5] - 陆军首次披露无人化作战模式，无人机"蜂群"、机器"狼群"协同作战演习画面公开 [3] - 无侦-10起飞画面首次曝光，无侦-7、无侦-10首次动态同框，空军无人机训转战细节罕见披露 [4] 券商观点与投资机会 - 现代化战争背景下信息化是必然趋势，新质新域作战力量有望成为"十五五"建设重点 [1] - 福建舰入列后海洋装备投资机会值得关注，军工AI下游应用场景落地与订单增长成为产业链核心驱动力 [5] - 军工板块基本面加速回暖，2025年上半年订单公告有望持续兑现，商业航天、低空经济等新域新质方向或迎来产业加速发展 [5] 投资主线建议 - 建体系方向：关注AI赋能下的智能化作战底座 [6] - 补短板方向：关注低成本精确制导弹药、无人系统等低成本智能化行业 [6] - 走出去方向：关注体系化出口、军贸占比较高的相关公司 [6] - 航空航天主线和"查漏补缺"新技术、新产品、新市场方向蕴含更大弹性 [6] - 全球军费开支上行周期带动军贸市场扩容，国产替代能力提升驱动板块重估 [6]

行业投资评级 - 国防军工板块具备长期成长确定性，安全边际高 [4][43] 核心观点 市场表现 - 上周申万国防军工指数上涨0.08%，跑赢上证指数（-0.94%）、深证成指（-1.58%）和沪深300指数（-1.75%），在31个申万一级行业中排名第6 [2][13] - 板块PE(TTM)为84.92倍，子板块估值分化明显：航天装备146.02倍、航空装备76.50倍、地面兵装189.72倍、航海装备53.82倍、军工电子103.87倍 [2][21] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [7] 军工AI投资机会 - AI技术显著提升装备智能化水平，在俄乌战争中Palantir数据分析平台将情报处理周期从数月压缩至分钟级，改写传统战争逻辑 [2][39] - 2024年底以来军工AI订单从个别公司突破转向特定领域集中释放，如导弹、无人机、数据链等，预计2025年全领域订单将爆发 [40] 海洋装备投资机会 - 福建舰入列进入最后攻坚阶段，重点攻克滑跃与电磁弹射起飞的无缝转接技术优化 [3][41] - 福建舰是我国首艘电磁弹射航母，2022年6月下水后已完成多次海试 [41] 低空经济产业 - 深圳市规划到2026年建成1200个以上低空起降点，开通1000条商业航线，实现"2小时同城、4小时跨城"服务 [32] - 粤港澳大湾区首条城际长航无人机物流航线开通，全长82.9公里，运输效率比陆路提升60% [36] - 低空经济处于"政策+新产品商业化加速"双共振期，重点关注eVTOL和无人机领域 [37] 重点推荐标的 主机厂方向 - 洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [4][44] 军工新科技 - 联创光电、光启技术、中简科技 [4][44] 水下装备 - 亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][45] 导弹产业链 - 菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][46] 军品钛材 - 西部超导 [4][47] 电子元器件 - 鸿远电子、航天电器 [4][48] 激光武器 - 锐科激光 [4][49]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - AI军事应用重塑现代战争，商业主体发挥重要作用，美国涌现专业化新型科技企业，Palantir与Anduril展现两种军工AI发展范式，未来国内有望出现类似优质公司 [1][9][15] 相关目录总结 AI军事应用逐渐重塑现代战争，优秀企业频出 - 现代战争重心从人力对抗转向信息化与智能化比拼，AI成军事变更新驱动力，美国多个AI大型项目涉及军事各领域，军事人工智能市场规模将指数级增长，从2023年45.3亿美元增至2024年63.8亿美元，复合年均增长率40.8%，商业主体在人工智能军事化过程中深度参与，美国涌现专业化新型科技企业 [1][8][9] Palantir：核心基于情报分析系统起家，作为首个领导国防项目的民营公司 - 2003年成立，最初使命是协助情报机构反恐，Gotham是其起点，面向政府和国防部门，整合多数据源信息，客户包括美国中央情报局、联邦调查局等，帮助美军找到本·拉登藏身地 [1][16][17] - Foundry为大型企业客户打造，应用于商业场景，解决数据孤岛问题，被广泛应用于航空航天、石油和医疗等行业，如空中客车使用后实现25倍投资回报率，英国石油公司节省10亿美元成本 [22] - Apollo是全面的DevOps平台，实现软件部署自动化；AIP提供平台和工作流构建器，创建、部署和管理人工智能应用，与Foundry相辅相成，主要客户包括美国国防部等 [23][24][27] - 2016年起诉美国陆军获胜，2019年赢得陆军情报系统竞标，成为首个领导国防项目的民营软件公司 [1][30] - 最新季度收入超预期，总收入同比增长39.3%，政府收入部门同比增长45.2%，预计25Q2总收入中值为9.36亿美元，25财年指引中值同比增长36%，截至2025年7月27日，总市值突破3700亿美元 [34] Anduril：核心基于自主感知和指挥控制平台，收获大量国防订单 - 2017年成立，采用软件优先思维，以AI软件Lattice为中心，配备水、陆、空硬件装备，Lattice是开放软件平台，筛选高价值信息，用于多种应用场景，如美国海关和边境巡逻局等使用 [2][35][36] - 2024年底与Palantir合作，促进国家安全数据流动；2025年收获美国海军陆战队、美国特种作战司令部等多笔军工大单，如3月获美国海军陆战队6.42亿美元、为期10年合同，3月获美国特种作战司令部8600万美元、为期三年合同，7月获项目执行办公室指挥、控制、通信和网络9960万美元协议 [2][37][40] 相关标的 - 参考美国人工智能军事化应用中的龙头公司Palantir和Anduril，建议关注国内相关方向标的，如拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等 [3][41]