深交所发布新债券指数 - 深交所全资子公司深证信息将于8月15日正式发布深证AAA国企信用债指数和深证AAA民企信用债指数 两条指数分别聚焦国企和民企两类发行主体 多维度反映深交所市场高等级信用债的整体表现 [1] 深证AAA国企信用债指数 - 指数选取发行主体为国有企业 主体评级为AAA级 付息方式为固定利率付息或一次还本付息 剩余期限在1个月及以上的深市公募信用债作为样本 [1] - 截至7月底 指数包含1072只样本券 总市值超1.3万亿元 对基础市场的覆盖率达94% 近一年日均成交额45亿元 [1] - 指数样本券以中期债券为主 主要由金融企业和房地产企业发行 [1] - 指数自基日2018年12月28日以来年化收益率4.0% 夏普比率3.6 加权久期约为2.52年 [1] 深证AAA民企信用债指数 - 指数选取发行主体为民营企业 主体评级为AAA级 付息方式为固定利率付息或一次还本付息 剩余期限在1个月及以上的深市公募信用债作为样本 [2] - 截至7月底 指数包含95只样本券 总市值1787亿元 对基础市场的覆盖率达98% [2] - 指数样本券以中短期债券为主 前十大权重债券合计权重25% [2] - 指数自基日2022年12月30日以来年化收益率4.0% 夏普比率3.8 加权久期约为1.87年 [2] 深证信息债券指数发展 - 深证信息将推动债券指数创新发展作为服务实体经济高质量发展的重要抓手 不断深化债券指数体系建设 [2] - 截至2025年7月底 深证信息共发布债券指数50余条 覆盖交易所 银行间市场 涵盖国债 政金债 地方债 企业债 金融债等品类 [2] - 深做市信用债指数和深AAA科创债指数跟踪ETF产品规模合计超520亿元 [2]

指数发布概况 - 深交所将于8月15日发布两条新信用债指数：深证AAA国企信用债指数（代码970091）和深证AAA民企信用债指数（代码970092）[1] - 指数分别聚焦国有企业和民营企业发行主体 反映深交所市场高等级信用债整体表现[1] - 指数设计旨在满足市场对高等级信用债的投资需求[1] 国企信用债指数特征 - 指数样本选取标准：国有企业发行主体 AAA主体评级 固定利率付息或一次还本付息 剩余期限1个月及以上[1] - 截至7月底包含1072只样本券 总市值超1.3万亿元 对基础市场覆盖率94%[1] - 近一年日均成交额45亿元 以中期债券为主 主要由金融企业和房地产企业发行[1] - 自2018年12月28日基日以来年化收益率4.0% 夏普比率3.6 加权久期2.52年[1] 民企信用债指数特征 - 指数样本选取标准：民营企业发行主体 AAA主体评级 固定利率付息或一次还本付息 剩余期限1个月及以上[2] - 截至7月底包含95只样本券 总市值1787亿元 对基础市场覆盖率98%[2] - 以中短期债券为主 前十大权重债券合计权重25%[2] - 自2022年12月30日基日以来年化收益率4.0% 夏普比率3.8 加权久期1.87年[2] 债券指数业务发展 - 深证信息作为国内债券指数化投资重要参与者 将债券指数创新发展作为服务实体经济高质量发展的重要抓手[2] - 持续深化债券指数体系建设 为市场提供多元化投资标的和业绩基准[2] - 截至2025年7月底共发布债券指数50余条 覆盖交易所和银行间市场 涵盖国债政金债地方债企业债金融债等品类[2] - 深做市信用债指数和深AAA科创债指数跟踪ETF产品规模合计超520亿元[2]

政策支持与市场发展 - 2025年以来科技创新债券在政策"组合拳"支持下快速发展，有望从辅助融资渠道成长为与传统银行贷款、股权融资并驾齐驱的主流渠道[1] - 债券市场"科技板"正式落地，发行主体范围拓宽至金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类，发行流程、交易、增信及配套机制进一步优化[2] - 2025年上半年科创债发行规模达1万亿元，同比增长86%，其中金融机构发行规模约2500亿元[2] - 5月至6月科创债发行规模达6000亿元，金融机构入场后市场明显扩容，截至7月16日存量规模升至2.5万亿元，较年初增加9000亿元以上[2] 发行与承销数据 - 2025年上半年科创债承销金额同比增长56.48%，68家证券公司作为主承销商承销380只债券，总金额达3813.91亿元[3] - 8家券商承销金额超百亿元，15家超50亿元，发行审核机制优化推动企业发债便利性提升[3] - 科创债市场在政策、资金转型、主体扩容三重驱动下进入规模化增长通道，有望突破万亿级体量并重塑信用债市场格局[3] 指数化投资与ETF发展 - 首批科创债ETF募集规模289.88亿元，上市后第5个交易日规模突破千亿元，7月24日达1010.86亿元[4] - 债券ETF总规模突破5000亿元，较2024年底增长近2倍，产品数量从20只增至39只，信用债ETF从3只增至21只[4] - 国内债券型基金中被动型产品占比仅15%，债券ETF占比远低于发达国家，未来扩容空间显著[4] 市场关注点 - 需警惕筹资主体信息披露透明度不足问题，关键信息如技术进展、研发投入、产业化前景需清晰披露[6] - 轻资产初创企业的有效增信仍是难题，需持续探索创新风险缓释机制[6] - 需规避"重发行轻管理"企业，重点关注募集资金是否真正用于科技创新活动[6]

债券ETF市场发展 - 首批10只科创债ETF上市后规模迅速突破千亿元，截至7月24日总规模达1010.86亿元，推动债券ETF总规模突破5000亿元 [2][4][5] - 科创债ETF和基准做市信用债ETF的爆发体现机构对透明、低成本、高流动性配置工具的需求，债券指数化投资进入黄金期 [2][12] - 债券ETF产品数量从2024年末的20只增至39只，信用债ETF从3只增至21只，总规模较2024年底增长近2倍 [11] 科创债ETF吸引力 - 首批10只科创债ETF于7月10日成立，7月17日上市后交投活跃，6个交易日成交额合计达4773.98亿元，净流入资金722.78亿元 [4] - 产品设计采用T+0交易机制、实物申赎模式和做市商报价制度，提升交易灵活性和套利机会，部分产品上市首日换手率高达6倍 [7] - 标的指数聚焦高信用等级科创公司债，如中证AAA科技创新公司债指数，要求主体评级AAA且隐含评级AA+及以上 [6] - 政策红利、票息优势及填补市场空白推动资金涌入，发行主体多为关键技术攻关科技企业，研发成果产业化有望增厚ETF净值 [7][8] 信用债ETF市场格局 - 首批8只基准做市信用债ETF总规模达1317.6亿元，单只规模均超100亿元，其中3只规模超200亿元 [10][11] - 信用债ETF以机构投资者为主，银行、信托、险资是主力，部分产品被纳入交易所质押库支持质押融资，吸引追求收益增强的资金 [13] - 境内债券ETF市场迈入支持"硬科技"发展阶段，科创债ETF和基准做市信用债ETF改变以利率债ETF为主的格局 [11][12]

债券ETF市场发展 - 首批10只科创债ETF上市后第5个交易日总规模突破千亿元大关，7月24日规模达1010.86亿元，债券ETF市场总规模突破5000亿元 [1] - 科创债ETF和基准做市信用债ETF的爆发体现机构对透明、低成本、高流动性配置工具的需求，债券指数化投资进入黄金期 [1][10] - 截至7月24日，首批8只基准做市信用债ETF单只规模均超100亿元，总规模达1317.6亿元，11只信用债ETF规模合计2299.12亿元 [7][8] 科创债ETF表现 - 首批10只科创债ETF上市后6个交易日成交额分别为809.11亿元、1021.12亿元、789.09亿元、1061.26亿元、478.41亿元、614.99亿元，区间净流入资金722.78亿元 [2] - 科创债ETF华夏、嘉实、富国、鹏华、招商规模均超100亿元，跟踪指数包括中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数、深证AAA科技创新公司债指数 [3] - 科创债ETF采用T+0交易机制、实物申赎模式、做市商报价制度，上市首日部分产品换手率高达6倍，流动性远超普通债券基金 [4] 科创债ETF吸引力 - 科创债ETF具备票息优势，契合"资产荒"背景下的配置需求，政策红利支撑填补高评级科创债市场空白 [4] - 科创债ETF兼具债券稳健性与ETF便捷性，可实时交易、申赎灵活、费率低于主动管理型债券基金 [4] - 科创债发行主体多为关键技术攻关阶段的科技型企业，研发成果产业化落地有望持续增厚ETF净值表现 [5] 债券ETF市场格局 - 截至2024年末债券ETF仅20只且以利率债ETF为主，信用债ETF仅3只，2024年7月债券ETF增至39只，信用债ETF达21只，总规模5075.30亿元较2024年底增长近2倍 [8] - 境内债券ETF市场迈入支持"硬科技"发展阶段，科创债ETF和基准做市信用债ETF成为重要增量 [9] - 债券型基金中被动型产品占比仅15%，债券ETF占比更低，机构投资者如银行、信托、险资是主力 [10] 科创债市场数据 - 截至2025年6月末我国科创债已发行3157只，发行规模32675亿元，存续债券2259只，债券余额24455亿元 [11] - 科创债ETF标的指数覆盖沪深两市，样本空间广阔，成分券规模可达万亿级别，提供充足流动性支持 [6]

科创债ETF上市概况 - 首批科创债ETF在沪深交易所集体上市 总募资近290亿元 [1] - 10只基金从申报至上市仅用时一个月 7月7日开始发行 仅一天完成首发募集 3天后全部成立 [1] - 嘉实、景顺长城、南方、富国4家基金公司旗下产品登陆深交所 鹏华、易方达、华夏、招商、博时、广发6家公司产品登陆上交所 [1] 上市首日交易数据 - 鹏华科创债ETF换手率高达612.17% 成交额183.61亿元领跑 [2] - 嘉实科创债ETF换手率530.92% 成交额157.27亿元 富国科创债ETF换手率395.28% 成交额118.75亿元 [2] - 10只ETF首日平均成交额80亿元 平均换手率275% [3] - 富国、博时旗下产品交易份额约0.3亿份暂时领先 [2] 行业趋势与政策背景 - 证监会1月发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》明确"稳步拓展债券ETF" [3] - 债券指数化投资因费率低廉、持仓透明、交易灵活等优势日益受到机构青睐 [3] - 多家基金公司已在筹备第二批科创债ETF申报 债券ETF有望加速扩容 [3]

科创债ETF上市表现 - 首批10只科创债ETF于7月17日上市，信用债ETF总数扩容至21只，从申报到上市全流程耗时不足一个月[1] - 上市首日全部产品收涨，累计成交额达809.1071亿元，其中易方达和广发产品涨幅居前均为0.17%，鹏华和嘉实换手率分别达612.17%和530.92%[1][2] - 8只产品涨幅超0.1%，日内最大振幅仅0.34%，超半数产品换手率超200%[2] 产品结构与挂钩指数 - 6只产品在上交所上市（易方达、华夏、招商等），4只在深交所上市（嘉实、景顺长城等）[2] - 挂钩指数包括中证AAA科技创新公司债指数（富国、南方等6家）、上证AAA科技创新公司债指数（博时、广发等）、深证AAA科技创新公司债指数（景顺长城）[3] - 中证和上证指数基日为2022年6月30日，深证指数基日为2022年12月30日[3] 指数历史表现 - 截至7月11日，三只挂钩指数累计收益率分别为14.37%、14.51%、12.57%，年化收益率达4.67%、4.72%、4.97%，均跑赢同期中债综合全价指数[4] - 中证AAA科技创新公司债指数样本数量834只，成份券以央国企为主，信用资质良好，年化波动率1.05%[4] 市场机制与政策支持 - 做市制度改善信用债流动性，科创债ETF可成为现金替代工具[1] - 证监会1月发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动债券ETF扩容，首批基准做市公司债ETF规模已达1340亿元[6] - 易方达、招商等产品已提交质押回购申请，获批后将提升资金使用效率[7] 机构观点与投资策略 - 机构认为政策红利将推动中长期资金流入，形成债券市场服务科技创新的制度闭环[5] - 5月以来信用债ETF规模扩容导致成分券超额利差快速收窄，建议关注基准做市券与科创债指数重叠券种[7][8] - 多家基金公司筹备第二批科创债ETF申报，行业预计将迎来快速发展[9]

债券ETF市场规模与增长 - 截至7月15日债券型ETF总规模突破4000亿元达到4006.12亿元 [1][2] - 全市场债券ETF数量从一个月前29只增至39只 [1][2] - 规模从3000亿到4000亿仅用1个多月 5个月实现翻倍 [1][2] - 若包含即将上市的10只科创债ETF总规模将达4295.43亿元 [2] 主要产品与基金管理人 - 15只债券ETF规模超百亿 富国政金债券ETF以529.76亿元居首 [2] - 海富通中证短融ETF规模516.85亿元 博时中证可转债ETF规模390.79亿元 [3] - 16家公募布局债券ETF 海富通以6只产品近千亿规模领先 [3] - 博时基金和富国基金分列第二三位 管理规模分别为649.08亿和529.76亿 [3] 增长驱动因素 - 广谱利率下行 一年期存款利率低于1% 债券相对收益优势明显 [7] - 各类投资者工具化配置需求提升 政金债券ETF近一年净值增长率6.2% [7] - 监管部门加快审核速度 新品种如科创债ETF不断涌现 [7] - 债券ETF支持T+0交易 纳入通用质押品 可通过回购增厚收益 [8] 投资者结构变化 - 债券ETF机构持有占比86% 但个人投资者占比从2022年8%升至2024年14% [9][10] - 部分产品个人投资者占比接近或超过50% [10] - 美国债券ETF占比20% 中国不足10% 细分领域布局空间大 [10] 未来发展趋势 - 需推动做市商扩容 提高做市激励 提升换手率 [11] - 加强个人投资者和境外参与者投资便利性 [11] - 低利率环境下债券ETF长期持有策略价值突显 [11] - 市场规模有望随认知度提高和政策支持进一步扩大 [11]

科创债ETF市场动态 - 2025年6月18日10家公募基金集中申报首批科创债ETF，7月2日获批后于7月7日正式发售并全部"一日售罄"，按30亿元募集上限计算带来300亿元增量资金[2] - 首批申报的基金中有8家具备债券ETF管理经验，富国基金政金债ETF规模超500亿元，南方/华夏/易方达信用债ETF均超200亿元，博时基金产品线覆盖可转债/信用债/国债/政金债ETF[3] - 10只科创债ETF中6只跟踪中证AAA科创债指数，3只跟踪上证AAA科创债指数，1只跟踪深证AAA科创债指数[3] 产品结构与跟踪指数 - 中证AAA科创债指数覆盖沪深交易所810只样本券，余额达10570亿元，央企和地方国企占比均接近50%[16][18] - 上证AAA科创债指数样本670只余额9189亿元，深证AAA科创债指数样本146只余额1418亿元，两者样本范围限于单交易所[16][18] - 三大指数成分券以1-3年(占比41.7%-41.8%)和3-5年(30.1%-32.9%)期限为主，合计占比超70%[17][18] 市场表现与收益特征 - 中证AAA科创债指数近三年涨幅14.3%振幅14.4%，年化收益4.71%优于短债和中长债基金[19][21] - 信用债ETF规模从2024年末541亿元飙升至2025年6月末2201亿元，受益于低费率/高透明度/T+0交易机制[7][8] - 全市场科创信用债存量突破2万亿元，其中交易所市场科创公司债达1.35万亿元[14] 政策与市场环境 - 监管部门通过绿色通道/费用减免等举措推动科创债发行扩容，为ETF提供底层资产基础[14][15] - 科创债ETF填补科技领域债券指数产品空白，兼具政策支持与工具属性优势[13][21] - 产品设计获市场高度认可，反映资金对债券市场高性价比工具的追求[5][6]

首批科创债ETF获批发行 - 首批10只科创债ETF基金正式获批，募集规模合计达300亿元，每只基金首次募集规模上限均为30亿元 [1] - 产品锚定中证、上证、深证三大AAA科创债指数，底层标的集中在交易所高等级国企债 [1] - 6只产品跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只锚定深证AAA科技创新公司债指数 [1] 政策推动与市场意义 - 从上报到获批不足10个工作日，政策层强力推动 [2] - 中央政治局会议强调创新推出债券市场"科技板"，证监会主席明确提出"加快推出科创债ETF" [2] - 上交所强调产品兼具战略与市场双重价值，服务国家战略和市场资金引导 [2] - 天风证券指出科创债ETF丰富了信用债ETF品类 [2] 市场规模与投资机会 - 科创债年内发行额已近一万亿元，市场规模突破2.22万亿元 [3] - 华创证券预计下半年科创债市场规模将持续增长，推动指数成份券扩容 [3] - 科创债ETF拓展个人投资者参与渠道，满足多元化投资需求 [3] - 富国基金表示产品为个人投资者提供低门槛参与国家科技战略的机遇 [3] 产品特点与优势 - 天风证券指出科创债ETF市场容量更大，主题指向性更强 [4] - 博时基金认为产品填补科技金融主题在债基领域的空白 [4] - 华福证券分析科创债ETF在流动性、交易便利性、费率等方面具有明显优势 [6] 市场反应与配置偏好 - 机构投资者提前埋伏科创公司债等待ETF建仓 [5] - 兴业证券指出银行间与交易所科创债信用利差处于压缩行情中 [5] - 机构倾向通过高等级长久期券种实现资产多元化，个人投资者关注流动性强、收益稳健的品种 [6] - 兴业证券建议重点关注存续规模15亿元以上且剩余期限3-5年的非做市非永续科创债 [6] 收益表现与风险特征 - 沪AAA科创债指数近一年年化收益率最高为3.96%，中证3.94%，深3.73% [7] - 自2022年基日以来，沪AAA科创债指数累计回报率达14.20% [7] - 三类指数近三年年化波动率控制在0.90%-1.08%，展示良好稳定性 [7] - 华福证券认为底层资产信用风险可控，适合作为稳健型组合的底仓配置 [7] 市场前景与流动性 - 科创公司债成交活跃度和流动性显著提升 [8] - 上交所表示科创债供给将持续增加，指数空间有望继续扩容 [8] - 博时基金张磊认为利率中长期趋势或仍处于下行通道，中高等级信用债迎来配置良机 [8] - 债券指数基金具有管理费率低、工具属性强等优势，科创债ETF配置吸引力将持续上升 [8] 投资价值与定位 - 科创债有望成为"政策红利+资产荒"双驱动下的优质资产 [9] - 普通投资者通过配置科创债ETF可分享创新红利，规避初创企业高波动风险 [9]