行业转型背景与意义 - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》发布，是2023年信托三分类新规后首个聚焦资产管理信托的专项管理办法征求意见稿 [1] - 近年来信托业转型加速，资产管理信托规模已超过10万亿元 [1] - 该办法对信托业转型意义重大，引导信托公司提升主动管理能力，加强财富端建设，并重视含权类产品开发，加速回归本源 [1] 组合投资与主动管理能力要求 - 办法对资产管理信托组合投资提出明确要求，包括单个投资者投资同一信托产品金额不得高于产品实收信托规模的50%，单个机构投资者及其关联方投资合计不超过80% [2] - 单个资管产品管理人管理的全部产品，投资于涉及非标债权类资产的开放式信托产品的金额合计不得超过该产品实收规模的50% [2] - 此举意味着非标信托单一融资模式结束，后续非标类信托将全面实施组合投资 [2] - 办法将倒逼信托公司压降通道业务，提升以客户需求为导向的主动管理能力 [3] - 对投资者而言，标品与非标项目组合的资管产品更具安全性，可避免因单一项目延期导致的全额本金损失 [3] 销售端规范与财富端建设 - 办法取消销售人员单一业绩考核模式，要求建立资质考核、持续培训等管理制度，并将投资者投诉、误导销售等违规行为纳入考核体系 [4] - 销售记录需全程留存，且销售管理需纳入内部考核和审计范围 [4] - 办法界定了销售渠道范围，信托公司可自行销售或委托银行、券商、保险等持牌机构代理销售 [4] - 明确渠道范围将减少销售端风险隐患，并引导信托公司加强财富端建设，组建专业直销团队 [4] - 今年以来多家信托公司重视财富端建设并积极招募人才，例如渤海信托招聘财富团队负责人及顾问，中原信托在六大城市招募财富中心负责人与理财师 [5] 合规运营与风险防范 - 办法要求信托公司每年至少一次对符合条件的产品（基础资产含非标债权及未上市企业股权，且直接投资者包含自然人）的净值生成进行逐产品外部审计 [6] - 相比《信托公司管理办法》要求的年度外部审计，新规强化了信托产品的合规性 [6] - 监管明确严禁开展资金池业务，要求信托产品单独核算，净值需及时、准确、完整反映财产状况，不得脱离基础资产实际收益进行分离定价 [6] - 行业共识认为合规是未来发展的基石，信托公司必须加强合规体系建设，以投资者利益为先才能实现可持续发展 [6]

行业规模与增长 - 截至2025年6月末，信托全行业资产管理规模为32.43万亿元，创历史新高 [1][2] - 与2024年末相比，行业规模增加2.87万亿元，增幅为9.7% [2] - 与2024年同期相比，行业规模增加5.43万亿元，增长幅度达20.11% [2] - 近两年信托业规模进入增长快车道，2024年规模同比增幅达23.58% [2] - 行业规模从2010年的3.04万亿元，历经波动后实现快速增长 [2] 主要机构规模 - 行业规模扩张伴随万亿级信托机构持续扩容，目前增至7家 [5] - 截至2025年6月末，平安信托受托管理资产规模达10,524.16亿元 [5][6] - 截至2025年6月末，上海国际信托合并管理规模达到11,863.69亿元 [5] 业务转型与资金投向 - 行业转型效果显现，主营业务从传统非标融资向资产服务信托、资产管理信托等多元化方向转型 [7] - 2024年末，资金信托投向证券市场的规模合计为10.27万亿元，较2023年末增长3.67万亿元，增幅高达55.61% [7] - 以证券市场为主要投向的标品业务迎来快速发展，债券市场的强势表现吸引大量信托资金涌入 [7] - 平安信托定位轻资产、服务型信托公司，聚焦服务信托等低资本消耗业务，并在家族信托、保险金信托领域形成规模效应 [6] 行业盈利能力 - 2025年上半年，53家信托公司合计实现营业收入315.91亿元，同比下降1.98% [9] - 2025年上半年，行业实现净利润163.74亿元，同比下降2.83% [9] - 行业面临传统业务收入骤降、创新业务盈利能力不足、部分通道业务内卷严重等问题，导致利润处于下降通道 [9] - 2021年以来信托业人均利润呈下降趋势 [9] 未来发展方向 - 信托公司需进一步加大转型力度，提升主动管理能力，在规模增长的同时强化盈利能力 [1] - 需培育差异化优势，发力差异化业务，真正回归本源 [9] - 应根据资源禀赋错位发展、突出特色，积极推动提高信托业务收益率 [9] - 需持续加大在专业能力、团队配置、信息系统建设等方面的投入 [10]

行业规模与增长 - 截至2024年6月末，信托全行业资产管理规模为32.43万亿元，较上年末增加2.87万亿元，增幅9.7%，较上年同期增加5.43万亿元，增幅20.11% [1] - 行业规模自2010年的3.04万亿元起步，在房地产行业带动下于2017年达到26.25万亿元，后经历资管新规引导的转型期，规模在2018至2020年回落至20.49万亿元 [1] - 转型效果显现后规模持续回升，2022年底和2023年底规模分别为21.14万亿元和23.92万亿元，同比增幅分别为2.87%和13.15% [1] - 截至2024年末，全行业信托资产规模余额达29.56万亿元，较2023年末增加5.64万亿元，增幅高达23.58% [1] 业务转型与结构优化 - 信托公司主营业务正从传统非标融资业务向资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托等多元化、专业化方向转型 [2] - 行业呈现出规模回升、结构优化的良好态势 [2] 未来发展方向 - 行业未来应围绕受托人定位，充分发挥信托财产独立、资产隔离的功能优势 [2] - 需规范开展“三分类”业务，逐步形成坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业的高质量发展新格局 [2]

行业招聘动态 - 10月信托行业招聘呈现“精准发力”特征，多家机构如中粮信托、厦门国际信托、中原信托、中信信托等集中发布招聘计划 [2] - 招聘覆盖财富管理、资产管理、风险合规等核心领域，岗位层级从部门负责人到专业技术岗全面铺开 [2] - 与以往“广撒网”式招聘不同，此次招聘潮紧扣《信托公司管理办法》修订落地后的转型主线 [2] 招聘驱动因素 - 招聘首要驱动力是监管规则迭代带来的业务重构，而非简单的“补员”或行业景气度全面回暖 [2] - 本质上是为下一年合规验收与新业务放量双重目标的一次人才抢跑 [2] - 行业正处转型关键期，需从“非标依赖”转向资产证券化、家族信托等“本源业务”，新业务模式对人员专业能力提出新要求 [5] - 市场竞争加剧，信托公司需通过优化人才队伍吸引优秀人才，以在产品创新、客户服务等领域占据优势 [5] 公司招聘策略差异 - 中粮信托依托央企背景，社招校招同步推进，聚焦财富管理、数字化运营等核心领域，岗位覆盖北京、深圳、武汉等核心城市，策略瞄准“成熟人才攻坚+年轻人才储备”的梯队布局 [3] - 厦门国际信托将招聘重心投向金融科技领域，新增金融科技开发助理岗，面向2026届毕业生，优先考虑掌握Python工具者 [3] - 中原信托启动省外财富团队专项招聘，在北上广深等六大城市招募财富中心负责人与理财师，同时在郑州招聘金融类管培生 [3] - 中信信托以校园招聘为核心，面向2025届应届生开放业务类岗位，专业要求横跨金融、法学、计算机、农学等16个大类 [4] - 建元信托在六大城市招聘财富顾问，要求“3年以上金融营销经验及高净值客户资源”，职责包括制定个性化财务规划方案和投后跟踪，体现从“销售导向”向“服务导向”转型 [4] 人才战略重点 - 信托公司人才战略除了专业技能外，沟通能力、客户服务能力和团队协作等软技能也受到重视 [5] - 招聘不仅关注候选人当前能力，还关注其未来发展潜力、适应能力和学习能力 [5] - 招聘布局既是填补当前人才缺口的务实之举，又是奠定未来转型基础的战略投资 [6] - 传统融资业务收缩导致团队撤并，而创新项目如不动产信托、股权信托、资产证券化信托试点带来1-2年制度红利窗口期，抢到相关人才能将红利转化为收入 [6] 行业人才数据 - 截至2024年末，全行业员工总数达17884人，相较于上一年度增加321人，呈现员工触底反弹的趋势 [6] - 截至2023年末，信托业员工人数为17563人，2022年末64家信托公司共有员工20691人 [6] - 截至2024年末，信托业受托管理的信托资产规模为29.56万亿元，同比增长23.58% [6] 人才体系建设 - 在完成招聘后，需通过“体系化建设”推动新人才快速对接业务需求 [6] - 应构建靶向性培训体系，围绕不同岗位核心职责设计定制化课程，覆盖业务知识、实操技能与合规要点 [7] - 需建立科学考核评价机制，将业务推进成效与客户服务质量纳入核心指标，并规划清晰职业成长路径 [7] - 监管层推动人才专业化、合规化建设，中国信托业协会自2025年起新增《信托法务》科目培训，强化合规操作意识与风险防控能力 [8] - 高质量人才成为信托业增长动力，公司需根据转型发展要求选好人才、用好人才，营造公平公正公开的人才发展环境 [8]

不动产信托财产登记试点进展 - 天津成为全国第5个开启不动产信托财产登记试点的地区 [1] - 天津落地的“津不动产1号”项目是企业将价值300万元的商业地产进行登记后交由信托公司运营 [1][2] - 与此前各地以个人持有不动产登记实践不同 此次试点针对企业持有的不动产 [1] 试点意义与作用 - 通过不动产信托登记明确信托财产的法律地位 以更有效地盘活庞大的存量资产 [2] - 借助信托制度实现对不动产的专业运营、集中规划、风险隔离和收益专用 [2] - 对于盘活企业闲置不动产、提升国有资产运营效率与管理水平取得新突破 [1] - 将“僵化”的不动产转化为可交易的金融资产份额 为后续市场化运营和资产证券化奠定基础 [2] 具体业务模式与价值 - “津不动产1号”项目采用不动产自益信托模式 在法律层面实现资产有效隔离与安全持有 [2] - 该模式在资产隔离、税收减免、提升资产流动性等方面对国有企业具有重要意义 [3] - 项目选取体量适中、灵活度高的产品 兼具宜租赁和宜金融转换功能 [3] - 价值300万元资产被盘活 对于国有资产盘活意义重大 [2] 信托行业转型与发展方向 - 不动产信托财产登记的突破是信托行业落实高质量发展政策的实践探索 [3] - 有助于信托公司摆脱对传统融资类业务的路径依赖 转向以资产隔离、财富规划为核心的本源业务 [3] - 信托工具打破了主要面向超高净值人群的传统印象 展现了在服务民生和实体经济方面的灵活性与价值 [5] - 业务可承载养老保障、代际传承与社会公益等多重使命 例如将盘活房产50%收益定向用于公益捐赠 [4] 信托公司未来竞争策略 - 信托公司应着力培养精通不动产投资、运营管理和财富传承的复合型人才团队 [6] - 可结合地方经济特色设计差异化产品 如针对天津的港口优势探索仓储物流不动产信托 [6] - 建议选择重点方向深耕 例如工业物流地产信托、商业地产运营信托及养老地产等 [6] - 在试点阶段需将合规置于首位 加强协同创新 扮演好“综合服务商”角色 [6]

不动产信托财产登记试点进展 - 天津成为全国第5个开启不动产信托财产登记试点的地区，紧随北京、上海、广州、厦门之后 [1] - 天津落地的“津不动产1号”项目是企业将持有的商业地产进行登记后交由信托公司运营，与此前各地以个人持有不动产登记实践不同 [1] 试点项目的具体实践与意义 - “津不动产1号”的委托人是天津市滨海新区国有资本投资运营有限公司下属子公司宏泰房产，企业将其持有的价值300万元的两层商业地产委托给北方信托 [2] - 该项目运用不动产自益信托模式，在法律层面实现资产有效隔离与安全持有，为后续市场化运营、价值提升及资产证券化奠定基础 [2] - 该模式对于国有企业在资产隔离、税收减免、提升资产流动性等方面具有重要意义，是盘活存量资产的有效途径 [3] 信托行业转型与政策背景 - 国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，为信托行业加速转型、回归本源业务明确方向 [3] - 不动产信托财产登记的突破是落实上述政策的实践探索，展现了信托公司主动创新、稳健转型的决心 [3] - 多地试点释放出从实操层面推动信托制度基础设施建设的强烈信号，有助于信托公司摆脱对传统融资类业务的路径依赖，转向服务信托等本源业务 [3] 不动产信托的应用场景与价值 - 信托机制可满足养老保障、代际传承与社会公益等多重使命，例如外贸信托“吉量10号”项目将盘活房产的50%收益定向用于公益捐赠，剩余部分用于老人赡养与子女教育 [4] - 上海信托的“房产+现金”混合财产家庭服务信托可用于满足补充养老保障、家庭财产保护、投资房产管理等多重诉求 [5] - 信托工具打破了主要面向超高净值人群的传统印象，展现了在服务民生领域个性化需求及实体经济方面的独特价值和灵活性 [5] 信托公司未来发展方向 - 信托公司应着力培养精通不动产投资、运营管理和财富传承的复合型人才团队 [6] - 建议结合地方经济特色设计差异化产品，例如针对天津的港口和自贸区优势，探索与仓储物流、保税维修等产业相关的不动产信托 [6] - 信托公司可结合自身资源禀赋，选择重点方向深耕，如工业物流地产信托、商业地产运营信托及长租公寓、养老地产等涉众不动产 [6]

人事任命 - 王欣于2025年9月16日经监管核准正式出任平安信托董事长 [1] - 原董事长方蔚豪因工作调整不再担任职务 已调任平安银行担任副行长 [1] - 王欣拥有29年银行业和保险资管业从业经历 曾任职于平安银行和平安资管等机构 [1] 公司战略与转型 - 公司相信王欣在银行和资管领域的丰富经验将助推深化战略转型和提升集团内部生态赋能 [2] - 转型为信托业主基调 公司持续压降融资类信托业务 重点发展标品投资类和服务类信托业务 [3] - 公司迅速响应监管"三分类新规" 对不符合导向的业务进行专项整改 重点推动财富管理服务信托和资产服务信托业务 [3] 业务表现与规模 - 截至2024年末 公司资产管理规模达9930亿元 同比增长49.88% [3] - 2024年财富管理服务信托业务全年实现超30%增长 [3] - 2025年4月数据显示 财富管理服务信托业务规模已突破2200亿元 行业占比达20% 服务客户数超4.5万 [3] 财务业绩 - 2024年公司实现营业收入141.48亿元 手续费及佣金净收入为96.81亿元 净利润为34.21亿元 [3] - 2024年营业收入与净利润较上年同期均出现不同程度下滑 [3]

行业整体表现 - 信托资产规模余额20.55万亿元 同比增长0.29% 为2018年以来首次回升 [1][2] - 全行业利润总额601.67亿元 同比增长3.17% 2018年后首次实现正增长 [2] - 信托业务收入868.74亿元 同比增长0.49% 主业收入保持稳定增长 [2] 资本实力变化 - 行业固有资产8752.96亿元 同比增长6.12% [3] - 所有者权益7033.19亿元 同比增长4.80% 资本实力持续增强 [3] 业务结构转型 - 单一资金信托规模降至4.42万亿元 同比下降28.00% 占比降至21.49% [4] - 集合资金信托规模增至10.59万亿元 同比增长4.10% 占比居三大来源首位 [4] - 管理财产信托规模达5.54万亿元 同比大幅增长32.53% 占比首次超过单一资金信托 [4] 管理功能优化 - 主动管理信托规模增至12.08万亿元 同比增长6.91% 占比提升至58.80% [4] - 融资类信托加速下降 投资类信托快速增长 证券投资类业务明显上升 [4][5] 行业发展方向 - 行业新旧动能转换达到临界点 2021年成为信托业新发展阶段的起始点 [6] - 未来将继续压降通道信托业务 推动向非通道信托转型 [6] - 重点发展绿色信托、养老信托、慈善信托等新兴领域 [7] - 围绕老龄化背景布局财富管理服务体系 发展养老信托、保险金信托等业务 [7]

行业整体业绩表现 - 2022年上半年56家信托公司营业收入总额575.44亿元 其中信托业务收入373.58亿元同比减少13.86% 固有业务收入201.87亿元同比减少15.21% [2] - 多数信托公司净利润增长放缓 部分出现负增长 江苏国际信托净利润11.24亿元和营业收入13.28亿元 较去年同期分别增长1.34亿元和1.28亿元 [2] - 平安信托营业收入达116.79亿元突破百亿元 建信信托营收62.88亿元同比增长16% 中信信托等5家公司营收均超20亿元 [2] 信托业务收入分化 - 中信信托、光大信托、五矿信托等上半年信托业务收入均超20亿元 但同比有所下降 [3] - 建信信托信托业务收入14.29亿元同比增长10.38% 英大信托12.39亿元同比增长2.06亿元 国投泰康信托同比增幅达52.89% [3] - 融资类与事务管理类信托规模压缩导致收入趋窄 资本市场波动致固有业务收入表现平平 [3] 战略转型方向 - 多家信托公司将标品信托和家族信托作为战略转型重点 上海信托强调构建资产管理和财富管理双循环格局 中海信托布局家族信托与标品池业务 [4] - 7月标品信托产品发行1031只环比上升13.07% 发行规模736.53亿元环比增长23.39% 成为集合信托市场主要增长支撑 [4] - 家族信托存续规模截至2021年末达3494.81亿元 2022年6月新增规模超百亿元环比增长逾60% [5] 转型创新发展趋势 - 信托公司逐步回归业务本源 以标品资产管理业务为主 家族信托与服务信托成为新发展着力点 [7] - 资产管理与财富管理业务或成未来重点方向 但尚未形成差异化竞争格局 需提升技术架构与投研能力 [7] - 公益慈善信托需挖掘创造稳定现金流的商业模式 对产品设计能力与资源配置能力提出更高要求 [7]

行业盈利现状 - 2025年上半年53家信托公司信托业务收入181亿元，同比下降11.38%，净利润164亿元，同比下降2.83%[1][7] - 行业营业收入315.91亿元（2025H1）vs 322.28亿元（2024H1），利润总额203.13亿元vs 210.98亿元，同比降幅分别为1.98%和3.72%[2][4] - 固有业务收入120.93亿元，同比增长16.72%，成为盈利主要支撑[4] 业务结构分化 - 传统信托业务持续萎缩导致收入下滑，但利润降幅（2.83%）小于收入降幅（11.38%），反映降本增效成效[4] - 头部机构表现分化：中信信托净利润同比增长13.63%，光大信托同比下降40.81%，五矿信托下降38.82%[6] - 部分中小信托公司逆势增长：上海信托净利润同比+52.22%，中海信托+72.20%，渤海信托+102.10%[6][9] 转型挑战与原因 - 新旧盈利模式交替：传统"利差主导"模式萎缩，新"管理费+绩效分成"模式尚未成熟[11] - 成本压力上升：合规成本增加叠加数字化转型投入，2024年行业利润同比腰斩45.52%至230.87亿元[11][13] - 存量风险处置压力：不良资产减值和风险项目处置持续侵蚀利润[11] 业务转型方向 - 监管推动"三分类"改革：向资产服务信托+资产管理信托并重模式转型，过渡期至2026年5月[11][12] - 创新业务布局：科技信托、绿色信托、知识产权信托等新兴产业领域，以及家族信托、养老信托等财富管理服务[16] - 差异化发展路径：头部机构布局全业务链，央国企背景公司聚焦产业链金融，区域中小机构发展特色服务信托[17] 未来展望 - 短期仍处阵痛期：新业务培育需时，主动管理能力建设短期内难显著改善盈利[18] - 长期优势显著：依托资产管理和财富管理双轨发展，有望形成差异化服务生态位[17] - 盈利模式重构：通过科技投入和专业服务提升附加值，建立类型化收费体系[16][17]