报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国经济数据表现弱势，市场加大对美联储后续货币政策边际宽松的预期，预计下半年三次降息25个基点 [2] - 美联储货币政策并非完全独立，受政治影响，联储内部对货币政策存在分歧，但下半年降息具备确定性 [3][4] - 国际银价在美联储宽松预期加大时将偏强，建议对白银价格维持多头思路；黄金在地缘风险释放下表现弱势，沪金主力合约参考运行区间732 - 786元/克，沪银主力合约参考运行区间8561 - 9075元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 沪金涨0.54%，报768.98元/克，沪银涨0.10%，报8722.00元/千克；COMEX金涨0.40%，报3321.00美元/盎司，COMEX银涨0.45%，报36.34美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.24%，美元指数报96.78 [2] - 部分贵金属品种收盘价、前交易日价、日度变化及环比情况：Au(T+D)收盘价764.15元/克，日度变化1.07元，环比0.14%；Ag(T+D)收盘价8728.00元/千克，日度变化 - 20.00元，环比 - 0.23%等 [5] - 金银重点数据汇总，如COMEX黄金收盘价3315.00美元/盎司，日度涨跌幅0.88%；成交量14.15万手，日度变化 - 33.66%等 [7] 市场分析 - 美国6月芝加哥PMI为40.4，低于预期和前值；6月达拉斯联储商业活动指数为 - 12.7，低于预期 [2] - 美联储货币政策受关税政策潜在通胀风险影响，鲍威尔对降息谨慎，但实际进口价格指数上升幅度低于2020 - 2022年 [3] - 联储内部存在分歧，沃勒、鲍曼支持降息，鲍威尔决策受个人立场影响，最终将让位于维护美元信用，下半年降息确定 [4] 图表分析 - 包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量、近远月结构、内外价差等关系的图表 [9][12][22] - 展示了黄金ETF总持仓量、白银ETF总持仓量等数据图表 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际金价短线承压，银价上涨不可持续 [1] - 国际金价震荡承压，国际银价趋于走软，铂、钯先后冲高回落，钯价回落较铂更明显 [8][11] - 黄金价格下行空间有限，白银高价不可持续，铂、钯价格急涨大跌 [27][28][29] 根据相关目录分别进行总结 价格波动驱动因素 - 6月24日伊朗与以色列及其支持者达成停火协议，国际金价迅速下跌 [6] - 6月26日特朗普考虑宣布美联储主席继任者，对美联储独立性和可信度的担忧可能削弱美元，国际金价小幅走强 [6] - 6月27日以色列 - 伊朗停火抑制避险需求，黄金价格进一步下跌 [6] 市场价格走势 - 国际金价震荡承压，国际银价趋于走软 [8] - 铂、钯先后冲高回落，钯价回落较铂更明显 [11] 市场相关重要数据 - comex黄金库存继续回落，上期所黄金库存持续攀升 [18] - 中国央行从2024年11月起连续7个月增持黄金，截止2025年5月底储备量达7383万盎司（约2296.37吨），全球多国央行增持黄金支撑国际金价 [24] 市场短期展望 - 黄金价格下行空间有限，因以色列与伊朗停火，全球避险情绪降温使国际金价短线承压 [27] - 白银高价不可持续，近期上涨由投机性资金推动，缺乏工业基本面支撑 [28] - 铂、钯价格急涨大跌，其市场价格波动对资金进出更敏感，需预防急涨急跌 [29]

珠宝市场现状 - 黄金柜台人头攒动，铂金专区冷清异常，铂金戒指销量不到黄金的十分之一 [1] - 黄金饰品款式繁多（200多款），铂金饰品款式单一（仅20多款），缺乏设计感 [1] - 铂金回收价远低于购买价（5000元购买价仅回收1500元），黄金回收价与国际金价挂钩，保值性强 [2] - 铂金饰品被贴上"过时"标签，缺乏时尚感和现代感，难以吸引年轻消费者 [2] 国际及国内金价波动 - 伦敦现货黄金价格上涨0.36%至每盎司3344美元，纽约COMEX黄金期货价格上涨0.43%至每盎司3357美元 [4] - 国内黄金回收价为755元/克，铂金回收价为289元/克，钯金回收价为226元/克，18K金回收价为543元/克 [4] - 国内金价微幅下跌0.58%至768.92元/克，开盘价和收盘价均为773.38元/克 [4] - 品牌黄金价格差异明显：水贝黄金售价778元/克，周大福、六福珠宝均为998元/克，周生生微调至996元/克 [4] - 银行金条价格：工商银行782.04元/克，建设银行780.90元/克 [4] 其他贵金属市场表现 - 铂金价格上涨0.62%至329.40元/克 [4] - 沪金95、沪金100G等期货合约价格小幅下跌 [4] - 延期单金和延期双金价格分别大幅上涨9.99%和6.26%，显示市场投机行为活跃 [4] 金银币及纸铂金价格 - 熊猫金银币价格稳定，1公斤金质纪念币价格高达480000元/个 [6] - 纸铂金价格（美元/盎司和人民币/克）均出现不同程度下跌 [6] 市场趋势 - 黄金市场持续强劲，铂金市场面临挑战，需摆脱"过时"标签并提升产品设计和回收价值 [6]

贵金属市场动态 - 现货黄金跌破3250美元/盎司关键关口，白银、钯金、铂金集体跳水 [1] - 美联储维持高利率预期推动美元指数冲上105，导致贵金属作为无息资产的机会成本上升 [3] - 特朗普关税政策加剧市场避险情绪转向美元，进一步压制贵金属价格 [3] 黄金投资逻辑 - 美国经济疲态显现，民生证券预测美联储降息周期或于下半年启动，历史数据显示降息周期开启后黄金平均涨幅超20% [3] - 全球央行持续增持黄金，中国央行已连续7个月增持，形成长期价格支撑 [3] - 黄金技术面出现超卖信号，RSI指标低于30，历史数据显示3个月内反弹概率超70% [5] 白银投资机会 - 光伏产业推动白银需求激增，年用银量翻倍增长，当前供需缺口达1.2亿盎司 [3] - 金银比维持在80以上，历史规律显示该比值回落至60以下时白银将迎补涨行情 [3] - 白银兼具工业与金融属性，在降息周期中价格弹性更大 [5] 铂族金属分化趋势 - 钯金因汽车催化剂需求下降短期承压，但氢燃料电池技术突破或带来新需求 [4] - 铂金价格仍处2000年水平，氢能产业爆发可能重塑其价值，类比锂矿历史行情 [4] - 欧盟碳关税细则落地或成为钯金、铂金价格转折点 [5] 长期投资策略 - 全球货币超发与地缘风险构成贵金属长期走牛的基本面支撑 [5] - 当前价格回调提供布局机会，建议分批建仓并关注品种选择 [5]

铂金价格走势 - 铂金价格从年初200-220元/克飙升至6月27日的314元/克，涨幅接近60% [2] - 铂金与黄金价格走势具有同步性，黄金高位运行时投资者转向铂金这一"价值洼地" [4] - 全球超七成铂金产自南非，今年一季度产量下降导致供给紧张 [5] 铂金市场供需 - 第一季度全球铂金总供应量同比下降10%至45.3吨，需求同比增长10%至70.7吨 [5] - 预计今年将连续第三年出现铂金短缺，缺口达30吨 [5] - 深圳水贝市场铂金饰品月销量从150-200公斤猛增至四五百公斤，小件饰品供应紧张 [3] 铂金销售情况 - 大连商场近一个月铂金饰品柜台顾客络绎不绝，黄金饰品因价格过高销售遇冷 [3] - 部分品牌铂金款式上新快且新颖，叠加季节因素和价格上涨趋势推动销售 [3] - 深圳水贝市场不少档口缩小或撤掉黄金摊位，转而投身铂金销售 [3] 铂金与黄金对比 - 铂金不具备黄金的金融属性，但同样受宏观经济和地缘政治因素影响 [5] - 铂金工业用途比黄金更广泛，工业需求存在不确定性 [5] - 铂金曾因硬度不如K金且款式单一而不温不火多年，近期流行与黄金涨价有关 [3]

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月26日16时43分 投资咨询系列报告 一、黄金 报告导读： 今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨0.69%，沪银主力收涨1.70%。①核心逻辑，短期中东地缘异动缓和，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储降息节奏放缓。②避险属性方面，特朗普宣称以色列与伊朗将"完全彻底地"停火，双方达成 协议。③货币属性方面，鲍威尔重申降息可以等待，美联储正在研究关税影响。关税或仅是一次性冲击，但美联储需管理导致持久 通胀的风险。美国6月消费者信心意外下滑，一年通胀预期下降。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至 50基点左右。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金 属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | | | 学名前 | | | | 学学会 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | 净多車 | 增减 | 日比(%) 名次 | 会员简称 | ...

行业趋势 - 国际金融市场避险情绪升温，贵金属交易受投资者青睐[1] - 贵金属交易软件选择需关注基本功能、安全性、性能及费用[1] 贵金属交易平台排名 - 金荣中国App：2010年成立，提供伦敦金、伦敦银交易，获香港金银业贸易场认可[4] - 万洲金业App：专注全球投资，持有金银业贸易场证书，经营多种贵金属业务[4] - 亚太金业App：专注黄金投资，涵盖现货黄金、实物黄金，提供市场分析和新闻资讯[5] - 英伦金融App：香港注册，提供现货黄金和白银交易，受贸易场监管[6][7] - 中融金业App：打造安全便捷平台，采用先进安全技术，提供市场分析和客服支持[8] - 皇御贵金属App：具备严格监管体系，提供多种交易品种和专业市场分析团队[10] - 汉声金业App：提供优质贵金属投资服务，业务受金银业贸易场认可和监管[10] - 实德金融App：90年代成立，香港主要金融服务机构之一，实力雄厚[10] - 张氏金业App：1981年成立，香港金银业贸易场会员及AA级交易商[11] - 高晟金业App：持有AA级认可电子交易商资格，提供专业现货黄金交易服务[12] 选择建议 - 投资者需了解软件综合信息，确保做出明智决策[14]

贵金属黄金投资优势 - 黄金具有天然稀缺性，不受单一国家货币政策影响，在经济动荡、货币贬值或股市下跌时能保持稳定甚至上涨，成为投资者的避险工具 [2] - 电子黄金（如期货黄金、黄金ETF、现货黄金等）相比实物黄金交易更便捷，支持T+0交易，可随时买卖，适合短线及长线投资者 [4] 黄金交易平台推荐 万洲金业 - 香港黄金交易所AA类141号行员，采用国际标准MT5交易系统，数据更新实时无延迟，交易执行迅速 [6] - 支持伦敦金、伦敦银、九九金、公斤条港元等多种贵金属交易品种，最低0.01手起投，适合资金量较小的新手 [8] - 配备专业分析师团队，每日发布市场解读报告，采用严格资金隔离制度确保客户资金安全 [6][8] 金荣中国 - 香港黄金交易所AA类084号行员，交易成本优势显著，点差较低且无额外佣金，新用户开户可获得赠金奖励 [9] - 提供丰富市场分析报告和交易策略建议，开设在线学院助力投资者提升投资技能 [9] 荣昇金业 - 具备多国金融牌照，2025年完成对欧洲交易网络的战略布局，新增法兰克福黄金交易所直通接口 [11] - 自研"多资产智能终端"支持贵金属、外汇、大宗商品跨市场套利，内置AI投顾可生成动态资产组合 [11] - 采用"冷热钱包分离+智能合约审计"双重安全机制，2024年通过ISO27001信息安全认证 [11] 领峰贵金属 - 香港黄金交易所AA类145号行员，提供伦敦金、伦敦银等贵金属交易产品，开户免费流程简单 [12] - 提供实时行情报价、市场资讯分析、投资培训课程等服务 [12] 艾德金业 - 提供免佣开户优惠，注重交易系统稳定性和执行效率，确保投资者及时把握交易机会 [13] - 通过举办线上讲座和培训活动提升投资者交易知识和技能 [13]

铂金价格走势 - 国内铂金9995价格突破300元/克大关，创五年新高 [1] - 现货铂金触及1327.49美元/盎司，今年以来累计涨幅超40%，远超黄金28%的涨幅 [1] - 铂金首饰价格随之上扬，周生生、六福珠宝等品牌报价超500元/克 [1] - 铂金价格经历十年蛰伏，2020年3月曾探底277元/克，2024年5月下旬开始显著上涨 [2] 铂金与黄金市场对比 - 2011年8月六福珠宝铂金价格687元/克，显著高于黄金477元/克 [2] - 2024年6月25日六福珠宝铂金价格535元/克，黄金价格988元/克 [2] - 黄金首饰销量下滑，铂金首饰市场仍遇冷，消费者偏好转向K金和黄金 [2][3] - 铂金首饰陈列面积小，款式简单，部分品牌专柜无现货，需定制或网购 [2][3] 铂金首饰市场现状 - 铂金首饰以婚戒为主，款式单一，硬度不如K金，镶嵌类多采用18K金 [3][5] - 铂金回收价格约150元/克，远低于零售价 [4] - 铂金制品相关企业1.74万家，超七成成立超5年，近一年新成立企业仅1.62% [5] 企业销售数据 - 老凤祥2024年黄金销量8万公斤同比减43%，铂金销量145公斤同比减65% [6] - 明牌珠宝铂金饰品营收2266万元，占比仅0.58%，黄金饰品营收占比76.14% [6] - 主流珠宝品牌铂金产品销量普遍下滑，多数未单独披露铂金销售数据 [7] 行业专家观点 - 铂金市场体量小，缺乏货币属性，炒作空间有限 [5][6] - 铂金作为黄金替代品受同质化竞争影响，婚庆市场萎缩进一步抑制需求 [6] - 铂金价格上涨或刺激短期消费，但长期仍难撼动黄金主导地位 [6]

贵金属日报 | 2025-06-26 消息面相对平静 贵金属暂陷震荡格局 市场要闻与重要数据 昨日，美联储主席鲍威尔在讲话中表示，关税为一次性影响可能成为基本预期，但需要谨慎应对。在货币政策决 策中不考虑联邦债务问题；稳定币行业已逐步成熟。此外，美联储提议放宽针对大型银行的强化补充杠杆率要求。 而特朗普则表示，将在三四人中选出下任美联储主席。地缘方面，伊朗证实本国核设施在美国空袭中"严重受损"。 特朗普发言称，伊以之间的战争已经结束，冲突可能再次爆发，或许很快，但不会放弃对伊朗的制裁，也不认为 伊朗会重新进行核计划，下周美方将与伊朗会谈，不认为核协议是有必要的。 期货行情与成交量： 2025-06-25，沪金主力合约开于 769.86元/克，收于 773.94元/克，较前一交易日收盘 0.27%。当日成交量为 159583手，持仓量为 145732手。昨日夜盘沪金主力合约开于 771.90 元/克，收于 774.02 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.52%。 2025-06-25，沪银主力合约开于 8701元/千克，收于 8726元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 606376手，持仓量 3 ...