公司核心发展成果 - 公司在“十四五”期间实现跨越式发展，成为国家战略驱动下港口行业高质量发展的缩影 [1] - 2024年公司实现营业收入287.02亿元，归属于上市公司股东的净利润48.98亿元，分别较“十三五”末增长35%和43% [4] - 2024年宁波舟山港完成货物吞吐量13.77亿吨，较“十三五”末增长17.5%，连续十六年位居全球首位；完成集装箱吞吐量3930.1万标箱，增长36.8%，稳居全球第三 [4] 基础设施建设 - 公司建成四大千万标箱级集装箱泊位群和矿石、原油、煤炭三大亿吨级大宗散货泊位群，提升港口核心竞争力 [2] - 2024年公司大型设备自动化率超过30%，提前完成“十四五”规划目标 [3] - 公司已建成298套岸电设施（其中高压27套），实现集装箱及5万吨级以上干散货泊位全覆盖 [3] 智慧化码头建设 - 公司建成全球最大规模远控自动化设备集群，实现千万级自动化集装箱码头混线作业 [3] - 公司基本建成全球首个开放式混行自动化集装箱码头和全球唯一双40万吨离岛作业自动化散货码头 [3] - 智能理货系统识别准确率在99%以上，n-TOS生产系统应用深化，智能收箱、调度、配载等模块助推生产服务提升 [3] 多式联运与港航服务 - 公司建成义乌海铁联运中心、太仓江海联运中心、嘉兴海河联运枢纽等综合物流节点，完善多式联运物流体系 [5] - 公司已设立内陆无水港38个，并联动发展义乌陆港打造“第六港区” [6] - 公司开通海铁联运线路109条，其中班列化运营线路28条，覆盖16个省（自治区、直辖市）；2024年海铁联运业务量达181.8万标准箱，较“十三五”末增长80.9% [6] 国际化战略布局 - 公司在中国香港、新加坡设立办事处并成立新加坡子公司，搭建东南亚及全球业务服务平台 [7] - 公司落地迪拜云仓项目，辐射中东地区，并在马来西亚、越南布局仓储物流公司 [7] - 公司与俄罗斯铁路公司多式联运合作项目、珲春—扎鲁比诺港—宁波舟山港内贸货物跨境运输航线取得重大进展 [7] 资本运作与未来展望 - 公司成功完成招商港口“双百亿”定增、宁波远洋运输股份有限公司分拆上市等重大项目，为国际化发展注入资本活力 [9] - 公司统筹推进中欧班列运营，覆盖50多个国家、160多个城市，成为联通亚欧大陆的重要物流纽带 [8] - 公司未来将贯彻新发展理念，推动质量、效率、动力变革，打造具有“一流设施、一流技术、一流管理、一流服务”的企业 [9]

标准发布与实施 - 国内首个省级工业园区碳排放核算地方标准《工业园区碳排放核算指南》(DB32／T5192—2025)正式发布，将于2025年10月10日起实施 [1] 标准核心内容与方法 - 标准明确核算边界，解决“一园多区”核算模糊问题 [1] - 建立“边界界定—数据采集—因子选用—结果核验”四步操作流程 [1] - 建立数据溯源档案，确保核算结果可追溯 [1] - 标准按“行政管辖＋核算目的”灵活界定核算边界 [2] - 覆盖化石燃料燃烧、工业过程、废弃物处理、电热间接排放等核心领域，并设置农业、林业排放豁免条件 [2] - 数据统计范围覆盖园区内工业、农业、服务业、生活源等全部经济活动，包括二氧化碳、甲烷、氧化亚氮等7种温室气体 [2] - 园区可根据自身发展阶段、数据基础和管理需求，灵活选择核算边界和应用方式 [2] 适用范围与对象 - 指南适用于省级以上人民政府批准设立、制造业增加值占比超过50%的各类开发区 [2] 应用场景与目标 - 为全省零碳园区建设提供全流程操作路径，对推动园区绿色低碳转型及实现碳达峰、碳中和目标提供支撑 [1] - 核算结果可用于园区碳达峰碳中和方案编制、零碳园区建设试点申报与评估、ESG报告编制及信息披露、碳减排路径制定与效果评估 [2] - 省生态环境厅将以精准核算赋能碳达峰试点和零碳园区建设，为江苏“双碳”目标实现筑牢根基 [2]

公司财务表现 - 2025年第三季度报告未经审计 [3] - 本期净利润同比下降，主要受两方面影响：一是上年同期存在碳排放权销售带来的非经常性损益0.62亿元，本期无该项收入；二是上年同期可享受以前年度抵免所得税额，因上年已抵免完本期不再涉及该部分抵免 [3] 公司重大决策 - 公司第八届董事会第十八次会议于2025年10月20日召开，应参与表决董事9人，实际参与表决董事9人 [7] - 董事会审议通过公司2025年第三季度报告，投票结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [8][11] - 董事会审议通过关于出售公司碳排放配额的议案，同意出售碳排放配额约64万吨，投票结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [12][13] 资产处置计划 - 公司计划通过全国碳排放权交易系统以协议转让、单项竞价及其他符合规定的方式出售碳排放配额约64万吨 [12][16] - 交易价格将根据全国碳市场碳排放配额价格走势择机处置 [12][16] - 本次出售碳排放配额事项不涉及关联交易，也不构成重大资产重组，无需提交公司股东会审议 [16] - 出售碳排放配额相关收益将计入非经常性损益，所得资金将用于公司主营业务经营，补充公司发展的资金需求 [17] - 公司未来将积极参与碳交易市场，在践行“碳达峰、碳中和”战略的过程中，持续提升盈利能力 [18]

核心观点 - 本报告重点跟踪本批次新股中的三家行业龙头企业：海博思创（电化学储能）、华之杰（电动工具零部件）和中力股份（电动叉车）[1] - 三家公司均在其各自领域占据领先市场地位，并受益于行业向绿色化、智能化、数字化转型的趋势，具备显著的成长潜力 [1][2][3] 海博思创 (688411.SH) 总结 - 公司是国内电化学储能系统解决方案的头部企业，为“源-网-荷”全链条客户提供产品 [1][12] - 公司在国内储能系统集成市场占据领先地位，2021年、2022年国内市场出货量排名第一，2023年排名第二 [12][75] - 储能系统是公司核心产品，2022至2024年营收占比均超过93% [13] - 公司营业收入从2020年的3.70亿元快速增长至2024年的82.70亿元，年均复合增长率达117.38% [16] - 全球储能市场前景广阔，据国际能源署预测，到2030年全球储能装机容量将突破270GW，年均复合增长率超过40% [1] - 公司拥有高度自动化和智能化的生产线，并致力于通过数字化和AI技术赋能储能解决方案 [1][69] 华之杰 (603400.SH) 总结 - 公司是电动工具零部件市场的领先企业，并基于核心技术向锂电园林机械、智能家居、新能源汽车、无人机等新领域拓展 [2] - 2025年1月以来，全球电动工具行业需求持续复苏，公司海外订单量持续增长，在客户中的采购份额得到提升 [2] - 公司凭借“一体化交付能力”优化客户服务和新产品布局，竞争力不断增强 [2] 中力股份 (603194.SH) 总结 - 公司是中国电动叉车行业龙头，连续12年电动仓储叉车产销量第一，连续6年锂电叉车产销量第一 [3] - 公司正朝机器人搬运方向推进，2025年上半年智能搬运业务快速突破，已补全机器人十大系列51款智能产品 [3] - 公司积极布局海外市场，已完成泰国曼谷工厂建设规划，并与德国永恒力签署战略合作协议，推出联合品牌 [3] 行业趋势与市场前景 - 电化学储能行业：行业逻辑正从价格导向转向价值导向，新型储能从配套角色转向主动支撑电力系统 [1]；政策环境利好，截至2024年6月底全国已发布约2160余项储能相关政策，26省市制定的2025年新型储能装机目标总规模达86.6GW，远超国家30GW的目标 [38]；电化学储能行业向数字化、智能化快速发展，云计算、大数据、人工智能等技术是行业焦点 [52][55] - 电动工具行业：全球需求处于复苏过程，智能化程度提升促进零部件行业发展 [2] - 电动叉车行业：行业向绿色化、智能化、数字化方向发展，物流行业发展和海外市场需求广阔 [3]；中国锂电叉车销量从2017至2023年复合年均增长率达86.93% [41]

文章核心观点 - REITs正成为清洁能源企业盘活存量资产、拓宽融资渠道的重要金融工具，并为投资者提供参与绿色转型的稳定收益通道 [1][3] - 清洁能源REITs市场扩容提速，已发行产品展现出较强的盈利能力和良好的现金回报 [4][5][6] - 市场投资逐渐理性，二级市场表现承压，投资者关注经营性现金流的可持续性及风险补偿 [7][8][9] - 行业处于由“试点探索”迈向“规范扩容”的关键阶段，未来绿色空间广阔，将强化连接产业发展与资本支持的桥梁功能 [10][11][12] 市场扩容与规模 - 国内能源基础设施REITs已达8只，总募资额约200亿元 [3] - 2024年以来清洁能源REITs领域迎来密集发行期，类型涵盖风力、光伏、水力及燃气发电 [5] - 2025年8月华夏华电清洁能源REIT上市使产品总数扩大至8只 [11] 市场表现与盈利能力 - 能源REITs溢价率在19.36%—98.08%之间，反映出市场高估值和对行业前景的看好 [5] - 2024年中信建投国家电投新能源REIT实现营业收入9.03亿元、净利润2.89亿元，位列全市场首位 [5] - 华夏特变电工新能源REIT全年结算电量2.5亿千瓦时，电价和收益均高于发行评估水平 [5] - 明阳智能新能源REIT基础项目风电场设备可利用率达99.61%，显著高于全国平均水平 [5] 收益分配与现金流 - 中信建投国家电投新能源REIT在2024年三次实施收益分配，累计分配金额约6.77亿元，超额完成目标值111.1% [6] - 截至2024年底，多数清洁能源REITs二级市场价格较年初实现较大涨幅，流动性指标位居全市场前列 [6] - 远景能源ABS的底层资产河北魏县恒朋风电项目上网电量1.5亿度，收入可利用率高于95% [11] 二级市场动态与风险关注 - 立新能源成功发行清洁能源基础设施绿色资产支持专项计划，发行规模12.26亿元，以2.45%的低发行利率获得全额认购 [8] - 二级市场整体承压，例如工银蒙能清洁能源REIT全月下跌7% [8] - 对能源REITs投资需关注经营性现金流的可持续性，以及资源与市场消纳的波动性影响 [8] 政策与运营管理支持 - 国家发改委发布通知明确鼓励加快清洁能源类REITs申报，释放持续支持信号 [8] - 多家券商与基金管理人探索通过运营管理优化提升底层资产效率，如中信建投明阳智能新能源REIT建立监督与激励制度 [9] - 中信建投明阳智能新能源REIT 2024年基础设施项目发电量约3.88亿千瓦时，设备可利用率达99.61% [9] 行业前景与发展趋势 - 能源环保REITs正成为资本市场助推实体经济向绿色低碳转型的重要创新实践 [11] - 远景能源ABS的扩募计划已提上日程，有望年内完成 [11] - 未来能源环保REITs将围绕资产质量提升、规模有序扩大、运营模式创新及投资者结构完善等领域持续深化 [12]

文章核心观点 - 中国通过长期系统性的污染治理和绿色转型，成功将“APEC蓝”这一短暂现象转变为“北京蓝”常态，空气质量实现显著改善 [3][4][5][9] 大气污染治理措施 - 北京采用PM2 5源解析 实施煤改电 煤改气 整治散乱污企业 淘汰老旧车辆等精准举措 [5] - 构建空天地一体化感知网络和大气走航监测车进行实时机动监测 [5] - 京津冀及周边地区启动大气污染联防联治机制 覆盖城市从2+26个调整为2+36个 [7] 污染治理成效 - 北京PM2 5平均浓度从2013年水平降至2024年的30 5微克每立方米 下降65 9% [9] - 全国地级及以上城市PM2 5平均浓度2024年降至29 3微克每立方米 连续5年稳定达标 [7] - 2013年以来全国重污染天数减少超90% [7] 绿色转型与产业发展 - 中国构建全球最大 发展最快的可再生能源体系 [7] - 累计淘汰落后煤炭产能10亿吨 钢铁产能3亿吨 水泥产能4亿吨 [7] - 新能源公交车占比提升至80%以上 [7] - 中国向全球提供60%的风电设备和70%的光伏组件设备 [9] 国家战略与全球合作 - 中国提出2030年前碳达峰 2060年前碳中和的双碳目标 [8] - 与40多个发展中国家签署应对气候变化南南合作谅解备忘录 [9] - 在联合国宣布到2035年气候适应型社会基本建成的新一轮国家自主贡献 [9]

公司概况与市场地位 - 公司是石化换热设备细分赛道的龙头，拥有20余年的行业经验，客户包括中国石化、中国石油、中国海油、埃克森美孚、壳牌等国内外石化巨头 [1][3] - 公司产品包括换热器和空冷器两大系列，主要应用于原油制备成品油及基础化工原料制备的装置，起到热量交换、余热回收和安全保障作用 [2] - 公司已形成从产品研发、设计到制造、销售的完整产业链，并与下游头部企业建立了稳定的合作关系，品牌效应不断提升 [3] 技术实力与研发创新 - 公司掌握了油浆蒸汽发生器制造技术、全自动管头焊接技术等一系列自主研发的专业技术，保证产品在超高温、剧毒等多种特殊工况中稳定运行 [4] - 高效换热是公司研发的永恒主题，公司还与华东理工大学、常州大学及国内各大石化设计院保持合作，借助学界力量 [4] - 公司正积极扩展新的应用场景，研发应用于多晶硅制备、生物油制氢等领域的产品，其底层技术共通于材料选择和结构设计 [4][5] 海外市场拓展 - 公司自2014年起跟随项目出海，产品应用于中亚、非洲、东南亚等多地石化项目，并逐步打开了壳牌、埃克森美孚、道达尔等企业的大门 [3] - 2024年公司独立境外业务有较大提升，海外销售收入超过了1000万元，未来将持续发力，加速与英国石油、雪佛龙等海外大型炼化企业建立合作 [3] 发展战略与企业文化 - 公司秉持长期主义，稳扎稳打，在巩固石化设备领域的同时，准备基于自身能力把握其他行业的发展机遇 [5] - 公司将人才视为核心竞争力基石，拥有极低的人员流动率，通过稳定的团队和“宽严相济”的企业文化降低管理成本，确保经营目标执行到位 [5] - 公司于2024年4月成功登陆北交所，通过上市夯实管理、新建厂房、更新设备，为未来发展打下扎实基础 [5] 行业背景 - 石油石化行业是国民经济的支柱产业，资源资金技术密集，产业关联度高 [2] - 中国换热设备产业起步较晚，1963年制造出国内第一台管壳式换热器，20世纪80年代后出现自主开发传热技术的趋势，21世纪行业进入快速发展时期 [2]

公司定位与市场地位 - 公司是石化换热设备细分赛道的龙头，产品得到中国石化、中国石油、中国海油、埃克森美孚、壳牌等国内外石化巨头的青睐[1] - 公司专注于石化领域换热设备，产品包括换热器和空冷器两大系列，主要应用于原油制备成品油及基础化工原料制备的装置[2] - 公司已与国内大型企业集团建立稳定合作关系，并成功开拓海外市场，2024年独立境外业务销售收入超过1000万元[3] 行业发展与技术背景 - 中国换热设备产业起步较晚，1963年制造出国内第一台管壳式换热器，21世纪行业进入快速发展时期[2] - 换热设备在石油石化行业中起到热量交换、余热回收和安全保障作用，能提高能源利用率，助力节能降碳[2] 核心竞争力与技术优势 - 公司掌握了油浆蒸汽发生器制造技术、全自动管头焊接技术等一系列自主研发的专业技术，保证产品在特殊工况中稳定运行[4] - 公司注重技术创新，研发永恒主题是高效换热，并与华东理工大学、常州大学等学界力量合作[4] - 公司凭借深厚的研发积累，正积极扩展新的应用场景，研发应用于多晶硅制备、生物油制氢等领域的产品[4] 发展战略与未来规划 - 公司在国内市场稳固的基础上，正加码开拓海外市场，加速与英国石油、雪佛龙等海外大型炼化企业建立合作[3] - 公司秉持长期主义，在明确下游市场前重心依然在石化设备领域，对新领域的拓展基于自身已有能力[5] - 公司于2024年4月登陆北交所，通过上市夯实管理、新建厂房、更新设备，为未来发展打下基础[5] 企业文化与人才管理 - 公司将人才视为核心竞争力的基石，营造“宽严相济”的企业文化，人员十分稳定，流动率极低[5] - 公司不通过裁员、降薪应对行业周期变化，拥有一支充分磨合的队伍，能有效执行经营目标并降低管理成本[5]

公司概况与市场地位 - 公司是无锡鼎邦，专注于石化领域换热设备，是该细分赛道的龙头[1] - 公司产品得到中国石化、中国石油、中国海油、埃克森美孚、壳牌等国内外石化巨头的广泛认可[1][2] - 公司于2024年4月成功登陆北交所，成为发展史上的里程碑[4] 核心产品与技术 - 公司主要产品包括换热器和空冷器两大系列，应用于原油制备成品油及基础化工原料制备装置[2] - 产品功能包括将原料加热或将反应后介质冷却，以实现热量交换、余热回收和安全保障[2] - 公司掌握油浆蒸汽发生器制造技术、全自动管头焊接技术等一系列自主研发的专业技术，保证产品在超高温、剧毒等特殊工况中稳定运行[3] - 高效换热是公司研发的永恒主题[3] 发展战略与市场拓展 - 公司初期凭借进入一家石化巨头配套供应商的供应链，正式进入石化换热设备领域[2] - 在国内市场稳固后，公司正加码开拓海外市场，2024年独立境外业务有较大提升，海外销售收入超过1000万元[2][3] - 公司计划加速与英国石油、雪佛龙等海外大型炼化企业建立合作关系[3] - 公司积极扩展新的应用场景，正在研发应用于多晶硅制备、生物油制氢等领域的产品，但当前重心仍在石化设备领域[4] 研发合作与核心竞争力 - 公司拥有从产品研发、设计到制造、销售的完整链条[2] - 公司与华东理工大学、常州大学及国内各大石化设计院均有合作，借助学界力量[3] - 客户、产品、技术是公司的核心竞争力，而人才被视为这些竞争力的基石[4] - 公司人员十分稳定，流动率极低，拥有一支充分磨合过的队伍，极大降低了管理成本[4] 行业背景 - 石油石化行业是国民经济的支柱产业，资源资金技术密集，产业关联度高[1] - 中国换热设备产业起步较晚，1963年制造出国内第一台管壳式换热器，21世纪后行业进入快速发展时期[1] - 换热设备能够提高能源利用率，有效助力下游行业节能降碳，助力实现碳达峰、碳中和目标[2]

空气质量改善 - PM2 5年均浓度从2020年的38微克/立方米降至2024年的30 5微克/立方米，四年内下降19 7% [1][3] - 2024年空气质量优良天数达290天，为历年最多，重污染天数降至2天，较2020年减少8天 [3] - PM2 5连续四年稳定达到国家空气质量二级标准，大气污染治理成效被誉为“北京奇迹” [1][3] 水环境与生态多样性 - 2024年全市I—Ⅲ类水质河长占比87 2%，相比2020年提升23 4个百分点，增加730公里 [3] - 2020—2024年累计记录各类物种7121种，丹顶鹤、大鸨等野生动物从“稀客”变“常客” [1][5] - 生态环境质量指数（EI）达71 4，生态系统质量稳中有升 [4] 能源结构优化与能效提升 - 2024年万元GDP能耗降至0 163吨标煤，为全国最优，能源利用效率约为全国平均水平的3倍 [1][8] - 可再生能源消费占比达17%，相比2020年提高6 6个百分点，可再生能源发电装机突破300万千瓦，增长42% [7] - 外调绿电规模提升至350 4亿千瓦时，实现翻倍增长，绿电占全社会用电量近三成 [7] 工业与交通绿色转型 - 2024年规模以上工业万元增加值能耗比2020年下降30 8%，万元增加值水耗下降11 3% [7] - 新能源及国五标准以上汽车占比超八成，累计推广新能源车达120万辆 [9] - 累计创建国家级绿色工厂161家，绿色供应链管理企业30家，国家绿色数据中心18个 [8] 未来发展规划 - 推动能耗双控转向碳排放双控，深化绿色制造体系建设，培育绿色工厂、零碳工厂 [9][11] - 在高精尖产业发展资金中设置绿色低碳发展专项，对工业企业绿色低碳项目给予奖励 [10] - 加快产业绿色低碳发展，优化交通运输结构，推动建筑绿色发展 [11]