港股市场整体表现 - 港股三大指数集体上涨 恒生指数涨1 63% 国企指数涨1 74% 恒生科技指数涨2 78% [1] 影视行业 - 影视股涨幅居前 阿里影业涨11 58% 近15个交易日累计上涨超125 5% 猫眼娱乐涨4 42% 柠萌影视涨2 02% [1] - 电影市场热度回升 2024年暑期档票房基数较低 今年有望实现明显同比改善 优质影片供给丰富推动暑期档表现 [1] 医药行业 - 医药股普涨 医药外包概念股 医美概念 生物医药股 创新药概念等板块均上扬 四环医药涨14 56% 三生制药涨8 17% 金斯瑞生物科技涨16 14% 凯莱英涨8 05% 泰格医药涨8 51% 康方生物涨6 08% 药明生物涨5 48% [1] - 医药领域多重利好 截至5月底共有34款国产创新药在国内获批上市 接近去年全年总数 5月下旬中国创新药企71项原创性研究成果入选ASCO口头发言环节 [2] 科技行业 - 科技相关概念股表现活跃 金蝶国际涨11 8% 狮腾控股涨9 31% 迈富时涨8 49% 腾讯音乐 快手均涨5 58% 美团涨4 73% 携程集团涨4 88% [2] 金融行业 - 中资券商股 保险股多数上涨 弘业期货涨6 44% 广发证券涨4 66% 光大证券涨5 27% 中信证券涨4 32% 众安在线涨5 49% 中国平安涨3 28% 中国太保涨2 49% [2] 消费行业 - 新消费概念 节假日概念等板块涨幅靠前 H&H国际控股涨8 81% 布鲁可飙升22 34% 蜜雪集团涨5 41% 古茗涨4 34% [3] 下跌板块 - 黄金股 有色金属股集体回调 珠峰黄金跌6 06% 招金矿业跌3 88% 山东黄金跌3 99% 赤峰黄金跌2 77% 紫金矿业跌1 64% [3] - 啤酒 化妆品 烟草概念下滑 百威亚太跌2 06% 华润啤酒跌1 35% 青岛啤酒股份跌1 12% 中国波顿跌3 39% 中烟香港跌1 86% [3] - 锂电池 煤炭 燃气股 核电等板块走弱 [4]

新华财经北京6月9日电 （王媛媛）周一A股市场全天震荡走高，创业板指领涨。截至收盘，沪指报 3384.10点，涨0.23%，成交4982亿元；深证成指报10203.50点，涨0.58%，成交7922亿元；创业板指报 2048.62点，涨1.17%，成交3700亿元。沪深两市全天成交额1.29万亿元，较上个交易日放量1344亿元。 板块方面，创新药、足球概念、稀土永磁、可控核聚变等板块涨幅居前，贵金属等少数板块下跌。 盘面热点 盘面上，创新药概念股再度大涨，常山药业等10余股涨停。足球概念股反复活跃，共创草坪6连板。核 电股展开反弹，合锻智能涨停。 个股方面，个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。 北京：拟打造全球首发中心支持商圈商街商场改造提升 北京市商务局等4部门印发《北京市扩大时尚消费专项行动方案》。其中提到，打造全球首发中心。支 持商圈商街商场改造提升，鼓励商业运营主体积极吸引全球优质品牌在京设立首店、旗舰店、创新概念 店，培育本土时尚定制品牌，支持时尚品牌在京设立研发设计中心和地区总部。支持东城、西城、朝 阳、丰台、大兴等区打造时尚消费品首发中心，鼓励海淀、石景山、怀柔等区培育科技电子消费品首发 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据中心方面美国将在阿联酋建全球首个本土外星际之门 机器人板块美国机械制造工业品价格指数微增 2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台 ABB 与 Raumaster Paper 合作 三菱电机伺服放大器新增功能 [1] - 工业方面美国飞机发动机等多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等生产价格指数略降 亚洲中韩变压器出口增长 伊顿与西门子能源签署协议 [2] - 基础设施方面美国 CAISO 称命令威胁成本上限 取消 37 亿美元碳捕获奖励 4 月全球铀价环比升同比降 欧洲西葡请求加快电力互联项目 亚洲国网、南网电网投资保持高景气 日立能源续签服务合同 [3] - 能源方面美国本周电力现货价持平 3 月零售价格、新增装机容量等有变化 天然气现货及期货价上升 库存高于五年平均 西北欧及东北亚气价震荡 6 月 3 日美欧原油期货价上升 欧洲电力市场日前交易价整体下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普 500 与道琼斯工业指数先上行后高位横盘 标普 500 各行业板块普遍上行 信息技术领涨 全球主要股指表现分化 欧洲市场有韧性 亚洲市场有差异 [7][8][10] 基础建设 数据中心 - 美国 AI 数据中心产业链走向全球标准输出 美阿将合作建 5GW 园区 吸引多家美企参与 纳入 OpenAI 海外版图 展示中东资本押注 为美技术供应链带来出海窗口 [13] 能源建设 - CAISO 称 FERC 命令威胁成本上限 敦促推翻 2024 年加州太阳能和风能弃电量激增 美能源部取消 37 亿美元碳捕获奖励 西葡请求加快与法电力互联项目 [16][17] 航空航天 - 行业动态上中国天问二号将发射 “九天” 无人机将首飞 SpaceX 2025 年发射目标增 27% 日本 H - IIA 火箭将最后发射 呈现发射频率攀升、深空探测竞争加剧、军用航空技术迭代特点 [18][19] - 价格指数上美国飞机发动机和发动机部件、零部件制造价格指数环比持平 同比分别增 1.5%、4.0% [20][22] - 空中流量上 2025 年 4 月全球总收益客公里同比增 8.0% 可用座位公里同比增 6.5% [24] 国防 - 行业动态上瑞典萨博与加拿大合作 法国陆军进行野外试验 美国揭幕 “G.I. 项目” 乌克兰无人机有突破 北约军演活跃 呈现军用人工智能发展、军事合作深化、欧洲企业创新活跃、传统强国投资前沿技术特点 [29] - 价格指数上美国政府支出国防价格指数 2025 年 Q1 环比稳定 同比增 2.6% [30] 机器人 - 工业机器人 2023 年安装量降 2% 运行存量增 10% 预计 2024 年全球安装量维持 54.1 万台 2025 - 2027 年加速增长 各地区需求有不同变化 [32][36] - 价格指数上美国机械制造工业品价格指数 2025 年 4 月环比微增 0.88% 同比增 2.83% [33] 工业设备 工业设备相关指数 - 价格指数上美国电机等零部件、电力及特种变压器等价格指数有不同变化 欧洲电动机等生产价格指数环比略降 同比增 1.43% 燃气轮机价格指数同比增 5.4% 环比降 0.8% 热管理系统核心零部件 PPI 持续上升 [36][50][51] - 出口指数上中国 2025 年 4 月变压器出口金额同比增 34% 1 - 4 月累计同比增 38% 韩国 4 月出口 2.33 亿美元 同比增 27.55% 环比增 33.15% [61][63] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案 特朗普政府或推动其板块上涨 美国打破核电审批瓶颈 有望加速其商业化 多家数据中心公司支持 SMR [68][69] 全球能源 - 特朗普政府人事任命及部门调整或促进美天然气、核能等能源发展 美国电力需求 2025 - 2026 年将创新高 天然气发电短期增加 新核电建设周期长 电力需求推动重启 3 月全球铀价环比升同比降 预计短期上升 俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美核电产业链 [71][72][78] 美国电力市场 - 需求上 2025 - 2026 年消耗将超 2024 年 增长来自商业和工业部门 电价上 2025 年大部分地区批发电价平均略升 零售价格中枢抬高 现货价格持平 装机上 3 月新增 3.3GW 清洁能源 退役 0.4GW 传统能源 CAISO 削减太阳能和风能发电量 [86][88][97] 欧洲电力市场 - 日前交易价格整体下降 英国、德国、荷兰均价下降 芬兰、法国均价上升 [109] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格上升 供给增加 消费减少 库存高于五年平均 西北欧气价波动上行 多空因素交织 JKM 期价震荡 需求疲弱 美国石油和天然气钻井数下降 原油期货价格上升 商业原油及汽油库存减少 [110][121][134] 重点公司资讯与点评 - LEU、VST 分别上涨 6%、5% LUMN 股价上涨 6.75%、8.06% SMR 下跌 7% 三菱电机下跌 5.35% VRT 上涨 5.43% [139]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据中心方面美国与阿联酋合作建5GW规模AI超级数据中心园区 美国机械制造工业品价格指数2025年4月环比微增0.88% 同比增长2.83% 2024年全球机器人安装量预计维持在54.1万台水平 ABB与Raumaster Paper签署谅解备忘录 三菱电机宣布MELSERVO - J5伺服放大器新增功能 [1] - 工业方面美国飞机发动机等多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等制造和配电生产价格指数2025年3月环比略降 同比增长1.43% 韩国和中国变压器出口在2025年4月有增长 伊顿与西门子能源高层签署协议 [2] - 基础设施方面美国CAISO称命令威胁成本上限 取消37亿美元碳捕获和脱碳奖励 2025年4月全球铀实际市场价格环比+0.7% 同比 - 27.2% 西班牙与葡萄牙请求加快电力互联项目建设 2025年国网、南网电网总投资将超8250亿元 日立能源与巴西公司续签服务合同 [3] - 能源方面美国本周主要地区电力平均现货价格环比持平 3月零售价格环比增长0.38% 新增装机以清洁能源为主 退役装机以传统能源为主 天然气现货和期货价格上升 供给增加 消费量减少 库存高于五年平均水平4% 西北欧及东北亚市场多空因素交织 美原油期货价格上升 欧洲电力市场日前交易价格整体下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普500指数与道琼斯工业指数先窄幅波动后上涨 期末横盘整理 标普500各行业板块普遍上行 信息技术领涨 全球主要股指表现有差异 欧洲市场有韧性 亚洲市场有分化 中国内地市场上证综合指数温和上涨 [7][8][10] 基础建设 数据中心 - 美国AI数据中心产业链走向全球标准输出阶段 与阿联酋合作建5GW规模AI超级数据中心园区 吸引多家美国科技巨头参与 部分区域纳入OpenAI海外拓展版图 [13] 能源建设 - CAISO称FERC行政法官命令威胁成本上限 2024年加州太阳能和风能弃电量激增29% 美国能源部取消37亿美元碳捕获和脱碳奖励 西班牙与葡萄牙请求加快与法国电力互联项目建设 [16][17] 航空航天 - 行业动态上中国天问二号计划发射 “九天”无人机预计首飞 SpaceX宣布2025年发射目标 日本H - IIA火箭将最后一次发射 行业呈现商业航天发射频率攀升、深空探测竞争加剧、军用航空技术迭代特点 [18][19] - 价格指数上美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025年4月环比持平 同比增长1.5% 发动机零部件价格指数环比持平 同比增长4.0% [20][22] - 空中流量上2025年4月全球总收益客公里同比增长8.0% 可用座位公里同比增长6.5% [24] 国防 - 行业动态上加拿大采购瑞典萨博系统 法国陆军进行野外试验 美国揭幕“G.I.项目” 乌克兰无人机有突破 北约军事演习活跃 行业呈现军用人工智能发展、北约合作深化、欧洲企业创新活跃、传统强国投资前沿技术特点 [29] - 价格指数上美国政府支出国防价格指数2025年Q1环比稳定 同比增长2.6% [30] 机器人 - 工业机器人2023年安装量较创纪录水平下降2% 运行存量突破400万台 2024年预计全球安装量维持在54.1万台 不同地区有不同变化趋势 美国机械制造工业品价格指数2025年4月环比微增0.88% 同比增长2.83% [32][33] 工业设备 工业设备相关指数 - 价格指数上美国电机等零部件、用品价格指数2025年4月环比下降0.6% 同比增长20% 电力及特种变压器多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等制造和配电生产价格指数2025年3月环比略降 同比增长1.43% 燃气轮机价格指数2025年4月同比增长5.4% 环比下降0.8% 热管理系统核心零部件PPI持续上升 [36][50][57] - 出口指数上中国2025年4月变压器出口金额同比增长34% 1 - 4月累计出口金额同比增长38% 韩国2025年4月变压器出口金额同比增加27.55% 环比增加33.15% [60][62] SMR - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案 特朗普政府或推动其板块上涨 美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈” 有望加速其商业化 多家公司有相关投资合作 [67][68][69] 全球能源 - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展 美国电力需求2025年和2026年将达历史新高 天然气发电短期内预计增加 3月全球铀实际市场价格环比+0.7% 同比 - 27.2% 俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链 [70][71][77] 美国电力市场 - 需求上2025年和2026年将增长 来自商业和工业部门 电价上2025年大部分地区批发电价平均略高于去年 零售价格中枢抬高 现货价格持平 装机上2025年3月新增装机以清洁能源为主 退役装机以传统能源为主 CAISO削减太阳能和风能发电量 [85][87][96] 欧洲电力市场 - 日前交易价格整体走势下降 英国、德国、荷兰均价下降 芬兰、法国均价上升 [109] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格周环比上行 供给量增加 消费量减少 库存高于五年平均水平4% 西北欧气价波动上行 多空因素交织 JKM期价震荡 需求疲弱 美国石油和天然气钻井数周环比下降 原油期货价格上行 商业原油及汽油库存环比减少 [110][123][134] 重点公司资讯与点评 - LEU、VST分别上涨6%、5% LUMN股价上涨6.75%和8.06% SMR下跌7% 三菱电机下跌5.35% VRT上涨5.43% [139]

当 Meta 6月3日高调宣布核电采购协议时，市场看到了一个残酷的现实：美国电力基础设施正被AI需求 推向极限，而现有的94座核反应堆根本无法满足这场能源饥荒。 AI浪潮下，数据中心需求正在迅速颠覆电网系统，科技公司争相获取电力来运行AI系统。这暴露了与 能源行业的根本性错配——后者通常需要数年甚至数十年来规划和建设新发电厂。 "未来几年根本不会有足够的电力让科技行业满意，"突破研究所核能创新项目主管Adam Stein直言不 讳： Alam指出，目前发生的是AI的第一波浪潮。2020年代初开发的算法现在正在部署，目标是测试和完善 模型的思考和解决问题能力。这一过程可能持续到2030年至2035年，需要大量能源。更多核电可能会出 现，但要等到"第一波浪潮的尾声"。 美国电力需求预计，到本十年末需求将在某些地区飙升15%，数据中心是关键驱动因素。仅德克萨斯州 就表示，需要相当于30座传统核反应堆的容量来满足AI不断增长的需求，这将轻易超出电网承载能 力。 伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校核能、等离子体和放射工程助理教授Syed Bahauddin Alam警告： "AI的加速发展正将我们的能源基础设施推向极限。" ...

美国就业与国债市场动态 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人，创2023年3月以来最低增幅，显著低于预期的11万人，显示劳动力市场降温迹象 [1] - 美国财政部首次进行100亿美元国债回购操作，被视为"轻型QE"，并计划后续回购2036-2045年到期的长期国债 [1] - 日本财务省将拍卖8000亿日元2055年到期债券，市场预期发行顺利 [1][2] CrowdStrike业绩与网络安全行业 - CrowdStrike Q1营收11亿美元(同比+20%)但净亏损1.1亿美元，Q2营收指引11.5亿美元低于预期致股价跌5.8% [3] - 公司客户留存率95%，年收入超1000万美元客户同比增113%，Falcon平台交易价值超32亿美元 [4] - 摩根士丹利将目标价上调至490美元，较现价有6.4%上行空间 [3] SpaceX商业航天发展 - SpaceX预计2024年收入155亿美元(其中NASA贡献11亿美元)，2025年收入或超NASA全年预算188亿美元 [5] - 公司估值达3500亿美元，主要收入来自火箭发射(2024年预计170次)和星链业务(2023年收入80亿美元) [5][6] - 星链客户数有望从2023年增至780万，占总收入六成 [6] 核电行业新机遇 - 美股核电股近期大涨，VanEck铀+核ETF创历史新高，Energy Fuels两日涨超17% [7] - Meta与Constellation Energy签订20年核电采购协议，核电因稳定供电和零排放成为AI时代关键能源 [7][8] - 全球铀矿市场面临结构性短缺，高盛看好核电十年黄金周期，给予Cameco"买入"评级 [7] 焦煤市场波动分析 - 焦煤主力合约单日大涨7%，但价格仍处2017年以来低位，供需失衡是主因 [9] - 1-4月国内焦煤产量同比增6%，进口增2%，供应过剩加剧，铁水产量见顶回落压制需求 [9] - 价格已跌破部分煤矿成本，但短期仍有下调空间，需等待新供需平衡 [9][10]

早盘提示 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 【重要资讯】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1、美国 4 月 JOLTS 职位空缺 739.1 万人，预期 710 万人，前值小幅上修至 720 万 | | | | | 人。4 月招聘人数增至近一年来最高水平。整体看，美国劳动力需求依然健康。 | | | | | 2、美国第三大公共养老金计划正酝酿一场投资组合调整，纽约市养老金系统首席 | | | | | 投资官表示，越来越多地关注亚洲的更多机会，因为基金在该地区的持仓太小了。 | | | | | 3、多位美联储官员罕见表达强烈担忧，认为特朗普反复摇摆、过于拖沓的关税政 | | | | | 策可能引发更持久、更复杂的通胀压力，并对经济与就业造成滞后性打击。 | | | | | 4、野村研究，自 2 月初以来，每当特朗普发出贸易威胁时立即做空标普 500 指数 | | | | | 期货，并在五天后反手做多，这一策略已经带来 12%的丰厚回报。纯持有基准指数 | | | | | 的投资者在经历一系列令人心惊肉跳的波动后，几乎没 ...

啤酒行业 - 乐惠国际7天5板 涨幅10% 涨停时间09:31 上涨逻辑为啤酒 [3] - 峨眉山Ａ首板 涨幅10% 涨停时间10:34 上涨逻辑为啤酒 [3] - 嘉美包装首板 涨幅10.12% 涨停时间10:42 上涨逻辑为啤酒 [3] - 永顺泰首板 涨幅10.01% 涨停时间11:16 上涨逻辑为啤酒 [3] 黄金概念 - 老铺黄金创历史新高978.5港元 市值1700亿港元 年内累计涨幅超300% [4] - 菜自股份5天3板 涨幅9.99% 涨停时间14:42 上涨逻辑为黄金珠宝 [5] - 萃华珠宝2天2板 涨幅9.99% 涨停时间10:07 上涨逻辑为黄金珠宝 [5] - 潮宏基2天2板 涨幅9.99% 涨停时间13:26 上涨逻辑为黄金+IP [5] 光通信 - 英伟达股价上涨近3%至141.22美元 超越微软成为全球市值最高上市公司 [6] - 得润电子4天2板 涨幅9.97% 涨停时间10:29 上涨逻辑为光通信+铜连接 [8] - 华脉科技首板 涨幅9.98% 涨停时间09:48 上涨逻辑为光通信+铜连接 [8] 固态电池 - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日召开 [9] - 龙蟠科技2天2板 涨幅10.03% 涨停时间14:53 上涨逻辑为大单+固态电池 [10] - 光华科技首板 涨幅10.02% 涨停时间09:50 上涨逻辑为PCB+固态电池 [10] 美容护理 - 4月化妆品类零售额同比增长9.8% 显著高于社会消费品零售总额5.7%的增速 [13] - 诺邦股份首板 涨幅10.03% 涨停时间13:02 上涨逻辑为水刺布 [14] - 豪悦护理首板 涨幅10.01% 涨停时间14:11 上涨逻辑为卫生护理用品 [14] 摘帽概念 - 沪深两市已有20余家上市公司"摘星脱帽" [15] - 汇金股份4天2板 涨幅20.03% 涨停时间10:00 上涨逻辑为摘帽 [16] - 中嘉博创首板 涨幅10% 涨停时间09:25 上涨逻辑为摘帽 [18] 算力工程 - 英伟达股价上涨近3%至141.22美元 超越微软成为全球市值最高上市公司 [19] - 中电鑫龙首板 涨幅10.05% 涨停时间09:36 上涨逻辑为算力+机器人 [20] - 禾盛新材首板 涨幅10% 涨停时间13:06 上涨逻辑为算力一体机 [20] 数字货币 - 香港《稳定币条例》正式成为法例 [21] - 御银股份5天5板 涨幅10.04% 涨停时间14:56 上涨逻辑为数字货币 [23] - 中科金财4天2板 涨幅10.02% 涨停时间13:46 上涨逻辑为数字货币+算力 [23] 无人车辆 - 新石器无人车每月交付量超1000辆 行业发展速度是去年的十倍 [24] - 侨银股份5天3板 涨幅10% 涨停时间13:26 上涨逻辑为无人环卫车 [25] - 启迪环境5天3板 涨幅10% 涨停时间14:14 上涨逻辑为无人环卫车 [25] IP经济 - 泡泡玛特日内涨超4% 再创历史新高 [26] - 国芳集团5天3板 涨幅10% 涨停时间14:41 上涨逻辑为零售+IP经济 [27] - 奥雅股份首板 涨幅20% 涨停时间09:43 上涨逻辑为IP经济+算力 [27] 无人机 - 广东省开展涉海空中交通、低空物流、全空间无人体系试点 [28] - 永悦科技3天3板 涨幅9.93% 涨停时间13:31 上涨逻辑为无人机+摘帽 [29] - 嘉诚国际首板 涨幅10.03% 涨停时间11:19 上涨逻辑为无人机配送 [29] 创新药 - 迪哲医药、科伦药业、中国生物制药等多家本土企业最新在研成果入选ASCO年会 [30] - 九芝堂2天2板 涨幅10.05% 涨停时间09:36 上涨逻辑为创新药+摘帽 [33] - 桂林三金首板 涨幅10.02% 涨停时间11:02 上涨逻辑为创新药 [33] 烟草 - 港股中烟香港大涨超7% 股价创历史新高 [33] - 劲嘉股份首板 涨幅9.92% 涨停时间14:28 上涨逻辑为烟草 [33] - 华宝股份首板 涨幅20.02% 涨停时间14:59 上涨逻辑为烟草香精 [33] 玻纤 - Nittobo对复合材料事业部玻纤制品提价20% [34] - 山东玻纤2天2板 涨幅9.99% 涨停时间09:35 上涨逻辑为玻纤涨价 [34] - 宏和科技4天2板 涨幅9.97% 涨停时间09:55 上涨逻辑为玻纤+PCB [34] 体育产业 - 江苏省城市足球联赛火爆出圈 [35] - 共创草坪3天3板 涨幅10.01% 涨停时间09:37 上涨逻辑为人造草坪 [36] - 金陵体育2天2板 涨幅20% 涨停时间14:19 上涨逻辑为体育产业 [36] 家居装饰 - 1-4月家装类产品新增133.2万种 [37] - 爱丽家居首板 涨幅10.01% 涨停时间13:00 上涨逻辑为家居 [38] - 江山欧派首板 涨幅10.03% 涨停时间14:31 上涨逻辑为家居 [38] 深海科技 - 广东省优化海洋经济空间布局 实现陆海统筹 [39] - 巨力索具首板 涨幅10.02% 涨停时间10:12 上涨逻辑为深海科技+军工 [40] - 尤夫股份首板 涨幅9.97% 涨停时间10:55 上涨逻辑为化工+深海科技 [41] 核电 - Meta与Constellation Energy达成20年核能采购协议 [42] - 顺钠股份首板 涨幅10.05% 涨停时间09:30 上涨逻辑为可控核聚变 [43] - 万里石首板 涨幅10.02% 涨停时间10:18 上涨逻辑为核电 [43]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 建议继续关注行业相关投资机会，重点标的包括火电弹性、水火并济、新能源、水电、核电等类型公司 [2][4] - 北方火电业绩高增，水电盈利稳定性增强，绿电业绩承压，核电电价影响行业利润 [1][2] 各行业总结 火电 - 25Q1全国性火电公司盈利持续增长，北方火电业绩增长较快，样本公司2024年除广东省外大部分盈利高增，25Q1地方性火电公司有分化，北方火电厂盈利增速整体优于南方 [8] - 火电公司估值持续回落，截至23Q1、24Q1、25Q1末PE中位数分别为15.7、12.9、10.4倍，主要因市场对后续盈利改善持续性存疑及板块关注度降低 [9] - 一二季度业绩无明显季节性特征，25Q1受暖冬影响电量下滑，预计25Q2电量增速改善后业绩有望修复 [12] - 25Q1主要火电公司装机保持增长，5家披露装机数据公司期末控股装机同比增速中位数为8.4%，但上网电量整体下滑，9家披露电量数据公司上网电量同比增速中位数为 -5.7%，推测受火电利用小时数下滑影响 [14] - 25Q1主要火电公司上网电价普遍下滑，6家披露电价数据公司含税上网电价同比增速中位数为 -1.7%，但降幅低于年初悲观预期，盈利好转受益于煤价下行带来的成本端改善，度电成本降幅明显高于同期上网电价降幅 [15] 水电 - 25Q1水电公司盈利普涨，样本公司2024年除国投电力小幅下滑外大部分盈利保持较快增速，25Q1盈利维持高增速，业绩稳定性好，增速中位数26%，主因蓄水及调度优化带来发电量上行 [19] - 水电公司估值先升后降，截至23Q1、24Q1、25Q1末PE中位数分别为16.7、18.8、18.1倍，业绩稳定上行且分红提升的龙头公司估值持续改善 [20] - 蓄水保障Q1业绩稳定性，24Q2存在业绩高基数，24年主汛期受厄尔尼诺影响来水好带来电量高基数，25年主汛期进入拉尼娜周期，来水情况有待观察 [24] - 2024 - 25Q1华能水电、川投能源下属部分电站陆续投产带来大水电增量，水风光一体化新能源装机建设也是规模扩张重要来源，25Q1上网电量增加主要因水电利用小时改善，25年1 - 3月全国水电平均利用小时564小时，同比 +9小时 [25] - 2022 - 2024年主要水电公司上网电价稳中有小幅上涨，度电成本在2024及25Q1持续下降，主要因水电成本以固定成本为主，电量上行摊薄成本 [27] 绿电 - 2024年、25Q1绿电公司归母净利增速中位数分别为 -12%、 -4%，运营受电价下滑、风况不佳等影响，行业增收不增利，非经事项增加扰动业绩，2025年考虑风电利用小时恢复和部分非经事项消失，预计业绩将修复，归母净利增速中位数约12% [30] - 绿电企业自2022年以来估值整体不断下修，当前中枢PE约13x左右，PB约1.4x左右，AH差异明显，港股公司大唐新能源PE估值基本处于6x及以下水平 [32] - 绿电公司各季度业绩与风电、光伏资源情况有关，一四季度为风电大发季度业绩高于全年平均，四季度略弱于一季度，二三季度为贫风季业绩为全年低位，Q1定调，业绩或重点关注Q4风资源修复及会计处理变化 [34] - 25Q1装机增速中位数13.8%，未来将逐步趋于理性，行业龙头放缓装机建设目标，考虑新能源全面入市影响，新项目盈利性将下滑 [36] - 25Q1电量增速中位数9.3%，弱于装机增速，区域分化明显，电量增速低因新增机组以光伏为主、资源波动、区域差异等因素 [37][38] - 电价承压，度电净利下滑，测算三峡能源、节能风电、大唐新能源25Q1度电净利同比分别 -0.06、 -0.03、 -0.03元，中闽能源度电净利同比持平 [39] 核电 - 年度来看，中国核电2024年因会计政策变化、股比摊薄等影响盈利大幅下滑，中国广核2024年因防城港4号机组投运带来增量电量，但市场化交易电价下滑盈利仅微增 [42] - 得益于新增机组投产，核电公司电量每年提高，2025年一季度以来平均市场化电价下降使售电业务毛利下降 [43][45] - 未来5年中国广核和中国核电均有不少机组投产，2025年4月27日核电新项目通过核准，共计5个工程、10台新机组，2022年以来我国保持常态化审批节奏 [47][49] - 截至2025年5月，中国商运核电机组58台、装机容量6096万千瓦，核准在建机组44台，装机容量5235万千瓦，总规模升至世界第一，2024年核电发电量4447亿千瓦时，位居全球第二，占全国总发电量的4.72%，预计新增机组能平抑电价下滑影响，核电属稳健增长资产 [50][52]

市场表现 - 沪深两市主要股指3日早间普遍低开，随后震荡上扬，收盘时三大指数均收涨，沪指报3361.98点，涨幅0.43%，深成指报10057.17点，涨幅0.16%，创业板指报2002.70点，涨幅0.48% [1] - 盘面上美容护理及免疫治疗板块涨幅靠前，贵金属、创新药、CRO概念、培育钻石、新冠药概念、宠物经济、减肥药、游戏、乳业、中小银行等板块亦有较大幅度上涨，钢铁、家电、煤炭等板块跌幅靠前但整体跌幅不大 [1] - 科创综指报1172.20点，涨幅0.76%，北证50指数报1423.15点，涨幅1.03% [1] 机构观点 - 巨丰投顾认为A股市场已逐渐探明底部并呈现中长期投资机会，短线可关注兼并重组、黄金、石油等涨价题材，中线建议持续关注大消费、半导体、机器人等受益于政策支撑的行业 [2] - 国金证券6月行业关注重点包括黄金/黄金股低吸机会、创新药短中长期改善预期、三大运营商及基建等"增长型红利"资产，以及AI产业逻辑催化的科技领域如光芯片、GPU、云计算等 [2] - 东吴证券建议6月配置关注科技产业趋势方向如机器人、人工智能、算力产业链，题材催化方向如内需消费、可控核聚变，以及中期基本面改善方向如创新药、军工电子 [3] 行业动态 - 全国工商联汽车经销商商会倡议抵制以"价格战"为主要形式的"内卷式"竞争行为，提出以销定产、合理制定目标、减轻经销商库存压力及流动性资金压力等措施 [4] - 国家能源局发布实施意见优化电力市场准入环境，支持分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体发展，并加强发电类电力业务许可管理 [5]