文章核心观点 中信证券春季资本市场论坛提出中国核心资产迎来春天，新核心资产市值扩容，科技是中期市场核心主线，消费是第二主线，2025年是A股主题投资大年，港股已处牛市且行情有望持续 [1][2][3][4] 新核心资产市值扩容 - 中信证券曾提出2025年A股将年度级别上涨，本次春季策略会重申中国核心资产迎来春天 [2] - 要实现A股突破需核心资产发力，国产算力链等赛道新核心资产有千亿美元市值潜力且在扩容，传统核心资产约30%公司走出经营拐点 [2] - 2025年两会在科技、供给侧和促消费有政策推进，部分两地上市龙头企业港股上市或启动行情，美国对华限制是春季挑战也是信心修复试金石 [2] 科技与消费主线 - 多家券商认为中期维度科技是市场核心主线，中信建投等券商策略报告均有提及 [3] - 消费是多家券商看好的第二主线，2025年货币政策和财政政策支持消费需求修复，资产价格企稳将传导至消费端 [4] - 中信证券建议消费主线关注悦己经济、首发经济主题，还对AI+等八大主题进行展望，认为2025年是A股主题投资大年 [4] 主题投资分析 - 市场缺乏高弹性“主角”，基本面修复蓄势待发，主题会成重要交易变量，中美博弈促使产业个股涨幅更快更高 [5] - AI+、智慧交通、人形机器人不再是概念投资，未来三到五年可产业化，后续仍有关注空间 [6] 港股市场情况 - 中信证券认为港股已处牛市，具备资产配置需要、有较大可支配仓位空间、对估值容忍度较高三个特征 [7] - 港股“核心资产15”和“A股核心资产30”走势分化，有港股通权限产品收益率更高，有港股投资权限产品理论可增持超6000亿港元 [7] - 港股几大代表性板块估值有空间，互联网、硬科技、汽车、生物医药等板块未来利润率回升将打开估值空间 [7] - 多家券商认为港股行情将持续，华泰证券指出受科技股盈利、经济企稳、政策预期三重逻辑支撑 [8]

业绩总结 - 2023年1 - 6月公司营业收入为126,684.15万元，同比增长5.14%；扣非后归母净利润为3,819.36万元，同比增长42.43%[25] - 2020 - 2023年1 - 3月，公司综合毛利率分别为19.16%、17.47%、16.20%及11.22%，呈下降趋势[21] - 2020 - 2023年1 - 3月，公司净利润分别为11,534.41万元、12,212.75万元、10,235.10万元及3,573.51万元[22] - 2022年，公司营业收入同比下降12.99%，应收账款余额同比增长12.86%[80] 股权结构 - 首发集团直接或间接控制公司93.40%的股份，为控股股东，实际控制人为北京市国资委[34] - 公开发行前公司总股本为2.174亿股，拟发行不超7246.6667万股（未考虑超额配售选择权）[127] 发行上市 - 公司拟公开发行股票不超过72,466,667股，行使超额配售选择权后不超过83,336,667股[45] - 每股发行价格不低于4.52元/股[45] - 公司本次公开发行股票完成后将申请在北京证券交易所上市[11] 研发情况 - 截至2023年3月31日，研发人员198人，占员工总数20.29%[55] - 截至招股书签署日，拥有专利119项，软件著作权314项[57] 风险因素 - 行业竞争加剧，或压缩公司业务利润空间[13] - 公司客户集中度较高，公路建设单个项目投资大[17] - 公司近年拓展城市智慧交通领域业务，短期内盈利能力或下滑[83] 公司治理 - 截至招股书签署日，公司董事会由9名成员组成，其中3名为独立董事[140] - 公司监事会由5名成员组成，其中2名为职工代表监事[150] - 公司高级管理人员包括总经理、副总经理等7个职位[156] 承诺事项 - 控股股东首发集团等作出股份限售、持股意向、减持意向等多项长期承诺[179][180][181] - 公司及相关主体承诺招股说明书不存在虚假记载等，若有问题将依法回购股份、赔偿损失等[180][191][193]

发行信息 - 本次发行数量未考虑超额配售选择权为1360.00万股，全额行使为1564.00万股，超额配售选择权股票数量为204.00万股[8][51] - 每股发行价格为7.00元/股，预计发行日期为2023年8月2日[8] - 发行后总股本（超额配售选择权行使前）为7470.00万股，全额行使为7674.00万股[8][52] - 预计募集资金总额，超额配售选择权行使前为9520.00万元，全额行使后为10948.00万元[51] 业绩数据 - 报告期内，公司来自厦门市内业务收入占比分别为74.57%、75.45%和82.65%，来自福建省内业务收入占比分别为87.53%、87.71%和89.52%[12][88] - 报告期内，第四季度收入占比分别为63.23%、60.45%和59.48%[13][89] - 报告期内，前五大客户营业收入合计分别为10562.91万元、8759.96万元和13869.10万元，占比分别为50.98%、45.53%和48.45%[15][90] - 2023年1 - 3月营业收入2446.52万元，较2022年1 - 3月增加294.04万元，变化比例13.66%[24] - 2023年1 - 3月净利润-983.87万元，较2022年1 - 3月减少246.08万元，变化比例-33.35%[24] 资产负债 - 2023年3月31日总资产37633.48万元，较2022年12月31日减少6146.48万元，变动比率-14.04%[23] - 2023年3月31日总负债19892.29万元，较2022年12月31日减少5172.34万元，变动比率-20.64%[23] - 2023年3月31日所有者权益17741.18万元，较2022年12月31日减少974.15万元，变动比率-5.21%[23] 在手订单 - 截至2023年4月30日，公司在手订单金额为14060.69万元，拟参与招投标项目数量18个，预估金额合计1.43亿元[17][93] 研发情况 - 截至2022年12月31日，公司研发人员245人，报告期内研发费用分别为3351.29万元、2806.28万元和3349.53万元，研发费用率为16.17%、14.59%和11.70%[44] - 公司将算法模型从20M压缩至5M以内[76] - 公司将特征检索时间从100ms降低至50ms以内[77] - 公司将前端硬件功耗做到60W以内[77] 平台技术 - 公司平台高并发技术具备万级TPS的服务能力，可服务千万级用户，支撑百万级日交易量、十万级设备接入、20条轨道交通线路运行、十万级车道接入，可为i车位的上千万用户服务[78] 募投项目 - 募集资金扣除发行费用后用于四个项目，投资总额15397.50万元，拟投入募集资金15300.00万元[84] - 智慧停车运营投资项目投资总额5418.00万元，拟投入募集资金5400.00万元[84] - OneCAS数智中台新型能力研发升级项目投资总额4362.52万元，拟投入募集资金4300.00万元[84] - 营销网络建设项目投资总额3116.98万元，拟投入募集资金3100.00万元[84] - 补充流动资金项目拟投入募集资金2500.00万元[84] 股权结构 - 截至招股说明书签署日，控股股东厦门信息集团有限公司合计控制42.90%的股份，实际控制人厦门市国资委合计控制公司78.65%的股份[42] - 截至2023年4月30日，公司总股本为6110万股[28] - 上市后12个月内，非限售股为516034股，占发行前公司总股本的0.84%[28] - 控股股东及其一致行动人等限售股份合计60583966股，占比99.16%[29] 其他项目 - 新能源汽车充电桩建设成本201.78万元，政府补贴35.17万元，2021年营业收入51.46万元、营业成本62.46万元，2022年营业收入154.01万元、营业成本160.19万元[27] - 长汀县路边停车BOT项目特许经营权期限为2021年1月27日至2031年1月26日，固定资产投入233.27万元[27] - 石狮凤凰城大型场库停车BOT项目特许经营权期限为2022年2月1日至2036年1月31日，固定资产投入454.76万元[27] 税收政策 - 公司2022 - 2024年度按15%税率缴纳企业所得税[103] - 公司软件产品增值税实际税负超3%部分即征即退[103] 人员薪酬 - 2022年领取薪酬人数为7人，薪酬总额为3595078.40元，利润总额为38719824.91元，薪酬总额占利润总额比重为9.28%[187] - 2021年领取薪酬人数为7人，薪酬总额为3276547.53元，利润总额为26768400.68元，薪酬总额占利润总额比重为12.24%[187] - 2020年领取薪酬人数为6人，薪酬总额为3712686.19元，利润总额为23993316.75元，薪酬总额占利润总额比重为15.47%[187] 承诺事项 - 公司将在上市之日起5个交易日内启动股份回购程序，回购价格不低于发行价与银行同期活期存款利息之和[196] - 若招股书等文件虚假记载等致投资者损失，公司、董事等将依法赔偿[196][198] - 控股股东等自上市之日起12个月内不转让或委托管理、不由公司回购上市前已发行股份[199] - 控股股东等减持将按规定操作并及时披露信息，在公告减持期限内合规减持[200]

股票发行 - 公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超1360万股，含超额配售不超1564万股[8][55] - 发行底价为3.02元/股，战略投资者数量不得超10名[55] - 本次发行尚需经北交所及中国证监会履行相应程序[53] 业绩数据 - 2023年1 - 3月营业收入2446.52万元，较2022年同期增加13.66%[24] - 2023年1 - 3月净利润 - 983.87万元，较2022年同期减少33.35%[25] - 2022 - 2020年营业收入分别为286234371.66元、192387715.72元、207210286.02元[48] 业务收入占比 - 报告期内厦门业务收入占比分别为74.57%、75.45%和82.65%[12][90] - 报告期内福建业务收入占比分别为87.53%、87.71%和89.52%[12][90] - 报告期内第四季度收入占比分别为63.23%、60.45%和59.48%[13][91] 在手订单与项目 - 截至2023年4月30日在手订单金额为14060.69万元，拟参与招投标项目18个，预估金额1.43亿元[17][95] - 智慧停车运营投资项目投资总额5418.00万元，拟投入募集资金5400.00万元[86] - OneCAS数智中台新型能力研发升级项目投资总额4362.52万元，拟投入募集资金4300.00万元[86] 股东权益 - 截至2023年4月30日总股本6110万股，上市后12个月内非限售股516034股，占发行前总股本0.84%[31] - 控股股东及其一致行动人等限售股份共60583966股，占比99.16%[31][32] - 2022 - 2020年股东权益合计分别为187154373.65元、148613382.80元、102227086.81元[48] 技术研发 - 公司将新一代信息技术应用于养护管理，打造公路智慧养护系列产品和核心技术[65] - 公司边缘识别技术将算法模型从20M压缩至5M以内，特征检索时间从100ms降低至50ms以内[78] - 公司平台高并发技术具备万级TPS服务能力，可服务千万级用户[79] 风险提示 - 公司面临技术升级迭代导致产品技术创新不足的风险[107] - 募投项目存在实施进度不如预期或不能按期实施的风险[111] - 本次股票发行存在发行失败的风险[117]

业绩相关 - 2023年1 - 3月营业收入2446.52万元，较2022年1 - 3月增加294.04万元，变化比例13.66%[24] - 2023年1 - 3月净利润 - 983.87万元，较2022年1 - 3月减少246.08万元，变化比例 - 33.35%[24] - 2022年营业收入286234371.66元，净利润36582519.38元[45] - 2022年公司毛利率为36.95%，资产负债率（母公司）为57.78%[45] - 2021年、2022年公司扣非归母净利润分别为1876.57万元、2838.55万元[78] 业务结构 - 报告期内公司来自厦门市内业务收入占比分别为74.57%、75.45%、82.65%[12][86] - 报告期内公司来自福建省内业务收入占比分别为87.53%、87.71%、89.52%[12][86] - 报告期内第四季度收入占比分别为63.23%、60.45%和59.48%[13][87] - 报告期内前五大客户营业收入合计分别为10562.91万元、8759.96万元和13869.10万元，占比分别为50.98%、45.53%和48.45%[15][88] 在手订单与资产 - 截至2023年4月30日，公司在手订单金额为14060.69万元，拟参与招投标项目18个，预估金额合计1.43亿元[17][91] - 2023年1 - 3月总资产37633.48万元，较2022年12月31日减少6146.48万元，变动比率 - 14.04%[23] - 2023年1 - 3月总负债19892.29万元，较2022年12月31日减少5172.34万元，变动比率 - 20.64%[23] 股权结构 - 截至2023年4月30日，公司总股本6110万股，上市后12个月内非限售股51.6034万股，占比0.84%[28] - 控股股东等限售股4805.4066万股，占比78.65%；员工持股平台限售股450万股，占比7.36%[28] - 本次公开发行前公众股东持股511.6034万股，发行后（不行使超额配售选择权）为1871.6034万股，占比25.05%[29] 募投项目 - 募集资金扣除费用后拟投入项目总额15397.50万元，拟投入募资15300.00万元[82] - 智慧停车运营投资项目投资总额5418.00万元，拟投入募资5400.00万元[82] - OneCAS数智中台新型能力研发升级项目投资总额4362.52万元，拟投入募资4300.00万元[82] 技术研发 - 公司将新一代信息技术应用于公路、桥梁、隧道养护管理，打造公路智慧养护系列产品和养护数字化核心技术[61] - 公司养护数字化核心技术以养护编目为核心，形成养护编目与BIM模型的融合技术[61] - 公司基于交通行业数字化转型经验沉淀，打造OneCAS数智中台[63] 风险提示 - 公司面临技术升级迭代导致产品技术创新不足的风险[102] - 公司存在知识产权被侵犯的法律风险[103] - 募投项目存在实施、新增费用致盈利下降、技术、市场开拓、收入增长不达预期等风险[105][106][107][108][109]

业绩总结 - 2022年营业收入28623.44万元，较2021年增加9384.67万元，变化比例48.78%[24] - 2022年净利润3658.25万元，较2021年增加1106.97万元，变化比例43.39%[25] - 2022年经营活动产生的现金流量净额1342.69万元，较2021年减少2875.95万元，变化比例 - 68.17%[25] - 2022年充电桩业务营业收入154.01万元，营业成本160.19万元，略有亏损[30] - 2022年1 - 9月，公司营业收入115,994,509.68元，毛利率32.17%，净利润 - 4,907,818.48元[47] 用户数据 - 智慧停车运营投资项目预计未来三年新增云停服务车道分别为1000条、1300条和2000条[111] - 报告期内各期新增服务的云停车道数量分别为586条、565.5条、583条和405条[111] 未来展望 - 募投项目建成后未来三年年均产生固定资产折旧和无形资产摊销费用401.63万元，年均新增人员研发费用1018.33万元，新增销售费用1254.68万元[113] 新产品和新技术研发 - 公司形成以编目体系为数据基础，任务体系为管理主轴，管理体系为应用导向的养护管理成套体系[63] - 公司打造出面向交通基础设施全生命周期服务的OneCAS数智中台[65] - 公司将算法模型从20M压缩至5M以内，将特征检索时间从100ms降低至50ms以内，将前端硬件功耗做到60W以内[76][77] - 公司平台高并发技术具备万级TPS服务能力，可服务千万级用户，支撑百万级日交易量和十万级设备接入[78] - 公司互联网电子票务技术对二维码结构裁剪，可达到原长度的50%，提高识别效率[81] 市场扩张和并购 - 公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1360万股，可采用超额配售选择权，数量不超204万股，含此发行股票总数不超1564万股[8][53][84] - 本次发行募集资金扣除费用后拟投入项目总额15397.50万元，拟投入募资15300.00万元[85] 其他新策略 - 2023年3月1日，公司将发行底价从9.13元/股下调至3.02元/股[51] - 本次发行定价方式由股东大会授权董事会与主承销商协商确定，发行底价为3.02元/股[53] - 本次发行采用向战略投资者配售等相结合的方式，发行对象包含公司确定的战略投资者，数量不得超过10名[53]