公司业绩表现 - 九毛九2024年收入增长1.47%至60.74亿元人民币，但净利润大跌87%至5580万元人民币，店铺层面经营利润7.48亿元人民币，同比下降超30% [3] - 2025年上半年公司录得收入27.53亿元人民币，同比下降10.1%，净利润为6069.1万元人民币，同比下降16%，门店总数由771家降至729家，到第三季度末进一步缩减到686家 [5] - 太二酸菜鱼2025年上半年贡献收入19.5亿元人民币，同比减少13.3%，翻台率同比从3.8次降至3.1次，人均消费从71元人民币上升至73元人民币，同店销售额按年跌19%至15.4亿元人民币 [5] - 第三季度太二同店日均销售额同比降幅收窄至9.3%，已连续三季改善，翻台率回升至3.3次，人均消费74元人民币亦较上半年的73元人民币有所增加 [2][6] 公司战略转型 - 公司高光与失速均源于同一套逻辑，即2015年将资源由西北菜转向太二酸菜鱼，以"单品极致＋标准化复制"策略高歌猛进，靠效率与翻台率打下全国市场 [3] - 为应对预制菜争议引发的信任危机，公司于2024年3月起推出"太二5.0鲜活模式"，强调"活鱼、鲜鸡、鲜牛"三鲜供应链，现杀现炒，并开放后厨让顾客可视化整个过程 [5] - "鲜活"策略导致单店毛利率下降约1至2个百分点，但管理层预期随着集中采购与规模效益显现，中期毛利率有望回升 [7] - 截至2024年9月底，已有106家太二门店完成升级改造，公司计划于年底前突破200家，目标两年内覆盖全部餐厅 [2][7] 市场竞争与行业对比 - 酸菜鱼赛道全面扩张、消费分级与品类分流并行，使得单一爆品策略成为风险 [3] - 同期其他餐饮品牌如小菜园和绿茶集团均实现收入和营利的双双增长，绿茶集团2025年上半年收入录得同比23.1%的增长，经调整净利润达2.51亿元人民币，增幅高达40.4% [7] - 九毛九当前市盈率约69倍，远高于小菜园的17.9倍与绿茶集团的11.9倍，反映出其盈利基数过低，投资吸引力有限 [7] - 餐饮市场的本质是好吃、实惠、放心，使用预制菜与否并非成败关键，关键在于能否把这些核心要素做到极致 [8]

股价与资金表现 - 10月22日盘中股价下跌2.02%至57.83元/股，成交额1.65亿元，换手率0.17%，总市值962.15亿元 [1] - 当日主力资金净流出1519.95万元，其中特大单净卖出326.79万元，大单净卖出1193.16万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨21.11%，但近5个交易日下跌6.54%，近20个交易日下跌12.64%，近60个交易日微涨0.29% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入960.94亿元，同比增长13.24%，归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [2] - 公司主营业务收入构成为：饲料销售80.13%，农产品销售16.55%，贸易业务2.37%，动保产品销售0.79%，其他0.17% [1] - 公司主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.90万户，较上期减少11.81%，人均流通股增至87561股，较上期增加13.39% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7087.01万股，较上期增加801.50万股 [3] - 景顺长城新兴成长混合A等部分基金持仓有所减少，汇添富中证主要消费ETF为新进第八大流通股东，兴全合润混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业归属与分红历史 - 公司所属申万行业为农林牧渔-饲料-水产饲料，概念板块包括猪肉概念、养鸡、生态农业、预制菜、乡村振兴等 [1] - A股上市后累计派现76.00亿元，近三年累计派现37.39亿元 [3]

股价与资金流向 - 10月21日公司股价报收16.87元/股，当日上涨2.06%，总市值达209.72亿元 [1] - 当日成交金额为1.57亿元，换手率为0.77% [1] - 主力资金净流入1800.87万元，其中特大单净买入337.99万元，大单净买入1462.87万元 [1] 股价表现与市场关注度 - 公司今年以来股价累计上涨19.80%，但近5个交易日下跌2.77%，近20日下跌3.87%，近60日上涨5.04% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为4月8日 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，收入构成为鸡肉52.77%、肉制品41.70%、其他5.53% [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖，概念板块包括乡村振兴、社保重仓、养鸡、中盘、预制菜等 [1] 股东与股权结构 - 截至10月10日，公司股东户数为3.21万户，较上期微增0.14%，人均流通股为38224股，较上期减少0.14% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3377.95万股，较上期增持1338.49万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入88.56亿元，同比增长0.22% [2] - 2025年上半年归母净利润为9.10亿元，同比大幅增长791.93% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现68.60亿元，近三年累计派现11.13亿元 [3] - 南方中证500ETF、博时成长领航混合A、国泰中证畜牧养殖ETF位列第七至第九大流通股东，其中国泰中证畜牧养殖ETF持股较上期减少131.26万股 [3]

行业市场规模与增长 - 2023年国内水产预制菜市场规模达1260亿元，同比增长20.3% [1] - 2019至2023年间行业复合年增长率达18.1% [1] - 预计到2025年市场规模有望突破2000亿元，占预制菜整体市场规模（6173亿元）比重或将超过四分之一 [1] 行业驱动因素 - B端市场驱动力来自餐饮连锁化率提升至22.3%（2023年数据），企业对标准化供应、食品安全和成本优化的需求 [2] - C端市场驱动力来自家庭结构小型化、老龄化及生活节奏加快，对方便快捷餐食方案的需求 [2] - 政策支持如2024年3月市场监管总局等部门联合发布通知，促进行业规范化、高质量发展 [3] - 冷链物流技术进步与智慧养殖推广应用，有效缓解水产品加工难、运输损耗高难题 [3] 市场需求特点 - B端市场渗透率达38%，更看重标准化、定制化和成本效益 [2] - C端市场需求更在意操作便捷、口味还原与产品创新 [2] - 海参预制菜消费场景从传统礼品市场延伸至家庭日常餐桌，即食海参切片等产品销量增长迅速 [4] 公司核心优势与资源 - 公司拥有4.85万亩符合国家一类水质标准的养殖海域，为海参提供洁净生长环境，从源头保障原料高品质 [3] - 海参对水质极为敏感，一类水质能显著提高其存活率与营养价值 [3] - 公司建立起集海水苗种研发、海洋牧场养殖和水产食品加工于一体的全产业链布局 [3] 公司生产与研发能力 - 公司取得欧盟卫生注册、HACCP认证、MSC认证等多项国际资质，海参产品获"烟台海参"地理标志认证 [4] - 公司设有国家海藻与海参工程技术研究中心等九大科研平台，积极与高校及科研机构合作推动技术创新 [4] - 公司建立起标准化的养殖与加工体系 [4] 公司销售渠道与市场前景 - 公司构建起覆盖餐饮连锁、商超和电商的多元化销售网络，能精准对接B端与C端市场 [4] - 凭借优质原料供应、标准化生产及全渠道布局，公司有望在海参预制菜领域取得更大突破 [4] - 随着2025年行业规模向2000亿元迈进，具备资源与产业链优势的企业将进一步释放增长潜力 [4]

股价表现与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.10%，报收4.87元/股，总市值30.94亿元，成交额4658.12万元，换手率1.53% [1] - 当日主力资金净流出258.82万元，其中特大单净卖出110.76万元（买入111.57万元，卖出222.33万元），大单净卖出148.06万元（买入883.87万元，卖出1031.93万元） [1] - 今年以来股价累计上涨11.44%，近5个交易日上涨3.18%，近20日下跌10.64%，近60日上涨1.25% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为生猪屠宰、冷却肉及冷冻肉、低温肉制品的生产与销售 [2] - 主营业务收入构成：冷却肉及冷冻肉41.41%，牛肉贸易类17.27%，牛肉系列产品15.03%，低温肉制品9.84%，速冻调理产品8.84%，速冻米面制品2.05%，电力蒸汽类1.87%，其他类1.67%，即食休闲产品1.43%，包装物0.60% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-肉制品，概念板块包括猪肉概念、冷链物流、预制菜、电子商务、宠物经济等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入16.16亿元，同比增长17.04% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为1030.30万元，同比减少27.24% [2] 股东与分红情况 - 截至10月10日，公司股东户数为3.99万，较上期减少0.10%，人均流通股15913股，较上期增加0.10% [2] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现635.38万元 [3] - 截至2025年6月30日，金元顺安元启灵活配置混合（004685）为第六大流通股东，持股250.00万股，较上期增加16.47万股 [3]

股价表现与交易数据 - 10月21日盘中股价上涨2.12%，报5.77元/股，成交金额3.69亿元，换手率3.03%，总市值155.14亿元 [1] - 当日主力资金净流入1862.46万元，其中特大单买入3692.84万元（占比10.01%），大单买入8281.89万元（占比22.45%） [1] - 今年以来股价累计上涨46.08%，但近期表现分化，近5日下跌2.70%，近20日下跌14.77%，近60日上涨18.24% [1] - 今年以来已10次登上龙虎榜，最近一次为9月9日，当日龙虎榜净买入额为-5115.28万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为商品零售，收入构成为：超市64.34%，其他(补充)27.44%，百货6.01%，物流及广告2.21% [1] - 2025年1-6月实现营业收入21.33亿元，同比增长24.39%；归母净利润2.01亿元，同比大幅增长357.71% [2] - A股上市后累计派现16.77亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，股东户数为8.85万户，较上期大幅增加96.50%；人均流通股17105股，较上期减少49.11% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股1050.68万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市 [2] - 所属概念板块包括预制菜、社区团购、新零售、免税概念、低价等 [2]

股价表现与资金流向 - 10月21日公司股价盘中报9.40元/股，上涨2.06%，总市值42.08亿元，成交金额3525.59万元，换手率1.10% [1] - 当日主力资金净流入1068.12万元，其中特大单买入292.59万元（占比8.30%），大单买入1040.21万元（占比29.50%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨28.50%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.41%，近20日下跌6.93%，近60日下跌3.59% [2] - 今年以来公司已16次登上龙虎榜，最近一次为3月11日，当日龙虎榜净买入1.04亿元，买入总计1.85亿元（占总成交额16.50%） [2] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为枣类相关产品和坚果蜜饯的生产、加工和销售，红枣制品占主营业务收入72.66% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入6.89亿元，同比减少15.64%，归母净利润为-1983.88万元，但亏损同比收窄45.25% [2] - 公司A股上市后累计派现16.38亿元，近三年累计派现9.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为5.86万，较上期减少28.76%，人均流通股5875股，较上期增加40.45% [2] - 同期十大流通股东中出现多家基金新进持仓，包括兴全商业模式混合(LOF)A持股2231.61万股（第二大股东）、兴全新视野定期开放混合型发起式持股1758.45万股（第三大股东）等 [3] 行业分类与业务构成 - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食，概念板块包括休闲食品、新零售、职业教育、网络直播、预制菜等 [2] - 公司主营业务收入构成还包括其他类16.54%、其他(补充)3.79%、健康锁鲜类3.75%、非食品行业3.27% [2]

股价表现与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.09%，报收7.31元/股，成交金额2764.78万元，换手率0.98%，总市值28.51亿元 [1] - 当日主力资金净流入121.46万元，其中特大单买入132.89万元（占比4.81%），大单买入386.86万元（占比13.99%）同时卖出398.29万元（占比14.41%） [1] - 公司今年以来股价上涨5.33%，但近期表现分化，近5个交易日上涨1.67%，而近20日和近60日分别下跌9.42%和3.05% [2] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，当日龙虎榜净买入额为-3282.14万元，买入总额5238.75万元（占总成交额8.31%），卖出总额8520.88万元（占总成交额13.51%） [2] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务以酒店经营与管理为核心，并涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售、旅游资源开发等多元化业务 [2] - 主营业务收入构成为：商品贸易56.27%，餐饮12.47%，客房11.21%，酒店管理6.86%，房屋租赁6.53%，物业管理4.37%，其他(补充)1.79%，其他酒店服务0.49% [2] - 公司所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-酒店，概念板块包括旅游酒店、预制菜、在线旅游、微盘股、小盘等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.51亿元，同比减少5.94%，但归母净利润实现2325.10万元，同比增长0.25% [3] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为3.35万户，较上期增加23.61%，人均流通股为11634股，较上期减少19.10% [3] - A股上市后公司累计派现4.73亿元，近三年累计派现1.13亿元 [4] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，富国中证旅游主题ETF持股304.12万股（相比上期减少52.38万股），金元顺安元启灵活配置混合为新进股东，持股180.00万股 [4]

公司整体业绩表现 - 2025财年销售额达2567.14亿日元，同比增长14.3%，净利润111.64亿日元，同比增长37% [2] - 总门店数达1682家 [2] - 日本本土市场复苏是关键驱动力，既存门店销售额增长18.1%，客流增加15.1%，客单价提升2.6%，营业利润达50.33亿日元，同比增长83.9% [3] 日本市场经营策略 - 通过数字化应用节省人力成本，约85%日本门店已引入扫码点餐系统 [3] - 维持平价策略、推出限定早餐菜单、定期更新主菜单以提升盈利能力 [3] 亚洲及中国市场业绩 - 亚洲市场销售额838.02亿日元，增长7.4%，但营业利润101.32亿日元，下降12.8% [4] - 中国市场销售额709.61亿日元，占亚洲市场业绩的84.7% [6] - 北上广门店营业利润普遍下滑，上海下降23.6%，广州下降27.3%，北京下降20.3% [7] 中国市场同店销售与扩张 - 北上广三地既存门店销售额连续多个季度下滑 [8][9] - 销售额增长主要依靠新开门店拉动，上海、广州、北京分别净增33家、36家和13家门店，增幅达20%、19.3%和20% [7] - 海外市场客单价从875日元上涨至886日元 [11] 中国市场战略调整 - 已两次上调部分菜品价格1-2元以应对成本压力 [11] - 计划在中国开设1000家门店，并向下沉市场扩张，已在多个新城市开设首店 [12] - 在武汉设立全资子公司，被视为发力华中市场的信号 [14] - 投资约3000万美元在广州建设新工厂，预计2026年1月投产，以提升供应链效率并支持千店战略 [14] 其他海外市场拓展 - 2026财年计划在海外市场新增121家门店，同时关闭44家门店以优化门店网络 [12] - 进入越南市场，但首店开业4个月销售额1100万日元，营业利润为-4500万日元 [16] - 计划2026年进入澳大利亚市场 [16]

行业生态与驱动因素 - 5元左右的预制菜料理包正悄然改变外卖等小餐饮生态 [1] - 其发展背后是外卖平台算法对出餐速度和商户利润的双重挤压 [1][2] - 预制菜厂家通过精准捕捉失业、低收入群体"求稳畏险"的心态进行分销推广 [2] 生产环节现状 - 预制菜料理包生产企业的生产环境、设备、烹饪水平参差不齐 [1][8] - 工厂之间存在复杂的代工关系，大品牌产品也可能源自小厂生产 [8] - 部分现代化工厂采用流水线作业，菜品经机器包装和巴氏消毒，宣称无需防腐剂，保质期10-12个月 [6][7][8] - 核心菜品几乎不需要复杂烹饪技术，仅靠原材料与大量调味料简单混合 [9] 市场渗透与分销模式 - 预制菜通过地推、代理、加盟等分销模式迅速铺开，代理合作费用低至4980元，并可获得月销售额12%的提成 [13] - 销售常以批判外卖黑幕的短视频为引流手段，吸引潜在创业者 [11][12] - 品类齐全且价格低廉，平均仅5元左右，爆品包括鱼香肉丝、香菇炒肉等 [12] - 行业存在"不告知顾客使用预制菜"的默契，平台与监管均未明确限制 [4][14][20] 创业者生存状况 - 毫无经验的"餐饮小白"在盈利话术下被吸引入局，成为第一批被收割的对象 [3] - 外卖平台抽成高达23%-28%，加上食材成本（每单4-6元）和推广费，商家需将定价定在20元以上才可能盈利 [18] - 厂家承诺的代运营服务效果存疑，有平台运营人士透露实际订单量远低于宣传，商家生存极度依赖评分和付费推广 [19] 产品品质与消费者体验 - 不同厂家、不同菜品的料理包在品质、味道和口感上参差不齐，廉价料理包的"预制"感和"工业味"普遍更明显 [24] - 试吃体验显示，部分产品如辣子鸡失去酥脆口感，肉质缺乏嚼劲，且有怪味反上来 [24][25] - 专家指出，无需对合规使用的食品添加剂过度担忧，关键在于剂量符合国家标准 [26] - 行业发展趋势是淘汰含防腐剂、常温保存的品类，转向全程冷链、不使用防腐剂急冻锁鲜的技术 [27]