（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月30日，步步高发布公告称，公司第七届董事会第十次会议审议通过《关于部分在建 工程与自用房地产转为投资性房地产及采用公允价值模式计量的议案》《关于部分投资性房地产转为固 定资产核算的议案》。 ...

每经AI快讯，步步高12月30日晚间发布公告称，公司第七届第十次董事会会议于2025年12月30日以通 讯表决方式召开。会议审议了《关于部分在建工程与自用房地产转为投资性房地产及采用公允价值模式 计量的议案》等文件。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——2025十大财经新闻出炉！护航、酣战、变局、狂飙分别指向哪些大事件？ ...

证券代码：002251 证券简称：步步高 公告编号：2025-063 步步高商业连锁股份有限公司 关于公司部分投资性房地产转为固定资产核算的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 2、因公司投资性房地产采用公允价值模式计量，上述物业转换前不计提折 旧摊销；转换后按固定资产成本模式计量，需计提折旧摊销。根据《企业会计准 则第 4 号——固定资产》应用指南"折旧计提时点"之规定，当月新增固定资产， 1 当月不计提折旧，本次转换日为 2025 年 12 月 30 日，故 2025 年 12 月不计提折 旧。预计 2026 年度将增加折旧摊销金额 357.26 万元，相应减少税后利润 267.95 万元。 三、审批程序 （一）董事会审批及意见 步步高商业连锁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 30 日 召开第七届董事会第十次会议，审议通过了《关于部分投资性房地产转为固定资 产核算的议案》，现将有关事项公告如下： 一、公司部分投资性房地产转为固定资产核算的概述 根据经营发展需要，公司拟将位于湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道湖湘南路 8 号的 ...

证券代码：002251 证券简称：步步高 公告编号：2025-062 步步高商业连锁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 30 日 召开第七届董事会第十次会议，审议通过了《关于部分在建工程与自用房地产转 为投资性房地产及采用公允价值模式计量的议案》，现将有关事项公告如下： 一、公司部分在建工程与自用房地产转为投资性房地产及采用公允价值模 式计量的概述 （一）关于部分在建工程转为投资性房地产及采用公允价值计量概述 步步高商业连锁股份有限公司 关于公司部分在建工程与自用房地产转为投资性房地产及采用公允价值模式计 量的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 公司规划 2025 年 12 月 30 日将金陵物流园一期在建工程转为投资性房地产 并按公允价值模式进行后续计量。 该项目位于广西壮族自治区南宁市西乡塘区金陵镇东南产业园，建筑面积为 25,807.00 平方米（另附带配套面积等 1,327.58 平方米），截至 2025 年 12 月 30 日账面价值为 7,813.36 万元。 公司在项目建设期间将其计入"在建工程"并以成本法 ...

证券代码：002251 证券简称：步步高 公告编号：2025-061 步步高商业连锁股份有限公司 第七届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 步步高商业连锁股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十次会 议于 2025 年 12 月 25 日以微信方式发出通知，于 2025 年 12 月 30 日以通讯表决 方式召开。本次会议应参加表决董事 9 人，实际参加表决董事 9 人。会议的出席 人数、召集召开程序、议事内容符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《步步高 商业连锁股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真讨论并表决，审议并通过如下议案： 1、会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于部分在建工程 与自用房地产转为投资性房地产及采用公允价值模式计量的议案》。 具体内容请详见刊载于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日 报》和巨潮资讯网 ...

市场整体表现 - 截至12月29日收盘 沪指报3965.2796点 微涨0.04% 深证成指报13537.097点 下跌0.49% [1] 湘股涨幅领先个股 - 电广传媒收盘报11.500元 较开盘价10.690元上涨10.05% 当日最高价与收盘价均为11.500元 成交量为61.2127万手 [2] - 拓维信息收盘报33.770元 较开盘价31.880元上涨10.00% 当日最高价与收盘价均为33.770元 成交量为177.3446万手 [2] - 湖南白银收盘报7.280元 较开盘价7.200元上涨7.22% 当日最高价为7.470元 成交量为494.0342万手 [2] - *ST张股收盘报7.210元 较开盘价7.210元上涨4.95% 当日最高价与最低价均为7.210元 成交量仅为0.148万手 [2] - 泰嘉股份收盘报20.730元 较开盘价21.000元上涨3.03% 当日最高价为21.620元 成交量为32.2452万手 [2] 湘股跌幅居前个股 - 恒立退收盘报0.150元 较开盘价0.160元下跌11.76% 当日最低价为0.150元 成交量为61.1606万手 [3] - 宇环数控收盘报23.360元 较开盘价24.120元下跌5.08% 当日最高价为24.500元 成交量为21.7547万手 [3] - 友阿股份收盘报6.940元 较开盘价7.170元下跌3.61% 当日最低价为6.940元 成交量为46.2387万手 [3] - 通程控股收盘报6.570元 较开盘价6.800元下跌2.95% 当日最低价为6.470元 成交量为26.3556万手 [3] - 步步高收盘报5.370元 较开盘价5.510元下跌2.36% 当日最低价为5.360元 成交量为154.4903万手 [3]

今年以来步步高已经10次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为9月9日，当日龙虎榜净买入-5115.28万 元；买入总计3.11亿元 ，占总成交额比8.10%；卖出总计3.62亿元 ，占总成交额比9.43%。 资料显示，步步高商业连锁股份有限公司位于湖南省长沙市东方红路649号步步高大厦，成立日期2003 年12月11日，上市日期2008年6月19日，公司主营业务涉及商品零售业务。主营业务收入构成为：超市 64.34%，其他(补充)27.44%，百货6.01%，物流及广告2.21%。 步步高所属申万行业为：商贸零售-一般零售-超市。所属概念板块包括：社区团购、新零售、预制菜、 冷链物流、统一大市场等。 12月29日，步步高（维权）盘中下跌2.00%，截至10:03，报5.39元/股，成交3.05亿元，换手率2.59%， 总市值144.92亿元。 资金流向方面，主力资金净流出4457.94万元，特大单买入1265.97万元，占比4.16%，卖出3403.26万 元，占比11.17%；大单买入4152.53万元，占比13.63%，卖出6473.18万元，占比21.25%。 步步高今年以来股价涨36.46%，近5个交易日 ...

公司股价与交易表现 - 12月25日盘中，公司股价下跌2.11%至5.56元/股，成交4.30亿元，换手率3.52%，总市值149.49亿元 [1] - 当日主力资金净流出5242.17万元，特大单与大单买卖数据显示净卖出压力，其中特大单净卖出2384.96万元，大单净卖出2851.49万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨40.76%，但近期表现分化，近5个交易日下跌3.14%，近20日上涨2.39%，近60日上涨0.91% [1] - 今年以来公司已10次登上龙虎榜，最近一次为9月9日，龙虎榜净卖出5115.28万元，买入总计3.11亿元（占总成交额8.10%），卖出总计3.62亿元（占总成交额9.43%） [1] 公司业务与行业 - 公司全称为步步高商业连锁股份有限公司，位于湖南省长沙市，成立于2003年12月11日，于2008年6月19日上市，主营业务为商品零售 [1] - 公司主营业务收入构成为：超市64.34%，其他(补充)27.44%，百货6.01%，物流及广告2.21% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市，所属概念板块包括社区团购、新零售、冷链物流、预制菜、统一大市场等 [2] 公司股东与财务数据 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.25万户，较上期大幅增加95.00%，人均流通股12476股，较上期减少27.06% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入31.94亿元，同比增长26.48%，但归母净利润为2.26亿元，同比大幅减少88.83% [2] - 公司A股上市后累计派现16.77亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

零售板块近期行情与政策驱动 - 零售板块在经历多年低迷后近期出现集体躁动行情 多只个股录得多个涨停板 例如百大集团六连板 东百集团10天6板 永辉超市也收获多个涨停板[3] - 此轮行情主要源于近期一系列政策利好 中央经济工作会议将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列为明年八大重点任务之首 国家发改委也发文强调要“坚定实施扩大内需战略” 核心在于提升居民消费意愿和能力[7] - 商务部将零售业的战略定位从传统“流通终端”跃升为“培育完整内需体系 做强国内大循环的关键着力点” 意味着其被赋予了更重要的核心枢纽功能[8] 行业基本面与估值支撑 - 宏观数据显示行业基本盘稳固 2025年1至9月 批发和零售业增加值同比增长5.6% 占GDP比重稳定在10.3% 商品零售额同比增长4.6% 限额以上便利店 专业店 超市等实体业态均保持增长[11][12] - 消费板块估值处于历史低位 以食品饮料板块为例 其最新市盈率（TTM）为20.36倍 市盈率百分位仅为7.05% 在板块估值偏低且部分龙头业绩稳健的情况下 资金有流向消费股的需求[15] - 零售板块过去几年经历了漫长的估值消化 板块指数长期在底部区域横盘震荡 积累了显著的技术性反弹需求[16] 行业面临的长期挑战与困境 - 电商冲击是行业面临的最持久且显著的挑战 疫情期间用户加速转向线上 叠加直播电商兴起 对传统百货商超造成直接且持久的分流[18] - 传统商超经营成本持续攀升 商业地产租金 人力成本 能源费用等刚性支出不断上涨 持续挤压本就微薄的利润空间[18] - 行业深度调整导致企业业绩剧烈分化 部分企业持续经历转型阵痛 例如永辉超市自2021年以来营收连续四年下滑 归母净利润连续四年亏损 2025年前三季度营收同比下滑22.21%至424.34亿元 归母净利润亏损7.10亿元 同比下滑811.6%[18] 企业转型探索与业绩分化 - 部分企业通过积极调改实现业绩增长 例如接受胖东来调改的步步高 2025年前三季度营收同比增长26.45%至32.01亿元 通过调改其单店坪效提升了42% 并在上半年成功扭亏为盈[20][24] - 行业转型核心在于从“卖商品”转向“卖体验” 摒弃传统的“二房东”式思维 推动商业设施“从空间租赁转向场景运营 生态构建”[20] - 精细化运营与成本管控成为重要增长点 关闭低效门店 优化组织架构 数字化工具提升人效坪效 严格管控费用成为行业共识[24] 新兴业态与市场竞争加剧 - 近两年来零售行业不断涌现新业态 市场环境从折扣店的迅速扩张到会员店的赛道分化 传统零售企业面临更激烈的内部竞争[24] - 折扣业态迅速扩张 全球折扣店鼻祖奥乐齐加速向外扩张 盒马NB店上半年新增开业超百家 年销售额突破百亿规模 京东和美团也分别推出京东折扣超市和“快乐猴”硬折扣超市项目[24] - 即时零售迅猛发展 催生了一大批闪电仓和前置仓的行业玩家[25] - 传统零售企业正从模仿调改转向开拓新业态 例如物美集团开出硬折扣店“物美超值” 中百集团将多家中百超市调整为硬折扣店[25] 行业未来展望与结构性分化 - 随着社会进入第四消费时代 情绪经济崛起 服务消费占比提升 驱动消费的核心从实用功能转向情感价值与体验 这或将成为零售行业新的机遇[28] - 线上销售渠道对线下造成了不可逆且持久的分流 行业基本面在消费行为持续转向线上的大环境下难言彻底反转[29] - 资本市场行情将随基本面差异继续分化 有一定优势的龙头企业或能享受估值与业绩的触底回升 而难以抓住机遇的企业面临局面或将更加艰难[30]

文章核心观点 - 零售板块在经历多年低迷后近期出现集体躁动行情，主要受政策暖风、估值低位及技术性反弹需求驱动，但行业基本面仍面临电商冲击、成本高企等结构性挑战，企业业绩分化显著，行业整体反转尚难确立，未来行情或将继续分化 [6][13][22][30][63] 政策环境与宏观背景 - 国家层面将扩大内需、提振消费置于重要位置，中央经济工作会议将其列为明年八大重点任务之首，发改委亦发文强调要提升居民消费意愿和能力 [9] - 商务部将零售业的战略定位从“流通终端”提升至“培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点”，赋予其更核心的枢纽功能 [11][12] - 宏观数据显示行业基本盘稳固，2025年1至9月批发和零售业增加值同比增长5.6%，占GDP比重10.3%，商品零售额同比增长4.6%，实体业态保持增长 [15][16] - 临近年底及春节，线下零售有望受节日消费升温，且政策支持县域及农村消费扩容，为市场提供新的想象空间 [17][18] 市场表现与估值状况 - 零售板块过去几年持续低迷，以永辉超市为例，自2020年4月至2024年“924”行情前，股价已跌去近70% [3] - “924”行情前，东百集团等零售商场上市公司股价持续阴跌或横盘近四年 [5] - 消费板块估值处于历史低位，例如食品饮料板块最新市盈率（TTM）为20.36倍，市盈率百分位仅为7.05% [19] - 在估值偏低、部分消费龙头业绩稳健但仍下跌的背景下，资金有流向消费股的趋势 [20] - 板块经历了漫长的估值消化，长期在底部横盘震荡，积累了显著的技术性反弹需求 [21] 行业面临的挑战与困境 - 电商冲击是持久且显著的挑战，疫情期间用户转向线上叠加直播电商兴起，对传统百货商超造成不可逆的消费分流 [25][27][28] - 传统商超经营成本持续攀升，包括商业地产租金、人力成本、能源费用等刚性支出上涨，挤压利润空间 [29] - 行业深度调整导致企业业绩剧烈分化，反映了不同企业在转型路径和执行效率上的差异 [30][31] 企业业绩与转型分化 - 部分企业经历转型阵痛，业绩持续承压：永辉超市自2021年以来营收连续四年下滑，归母净利润连续四年亏损；2025年前三季度营收同比下滑22.21%至424.34亿元，归母净利润亏损7.10亿元，同比下滑811.6% [32] - 永辉进行大规模门店调改与供应链改革，截至2025年9月底现存调改已开业门店达222家，但转型阵痛仍在持续 [34] - 便利店龙头红旗连锁在2025年第三季度营收同比下降8.84% [35] - 积极信号也在孕育：接受胖东来调改的步步高2025年前三季度营收同比增长26.45%至32.01亿元，已达去年全年营收90%以上 [36] - 通过调改，步步高单店坪效提升了42%，并在2025年上半年实现归母净利润扭亏为盈 [44] 行业转型新趋势与业态创新 - 行业从单纯规模扩张转向高质量发展，线下场景从“卖商品”转向“卖体验”，核心是推动商业设施从空间租赁转向场景运营和生态构建 [38][39] - 胖东来成为行业转型标杆，其创始人计划将2025年销售额控制在200亿元以内，但截至12月13日实际销售额已超220亿元，其精细化运营和生态打造受推崇 [40][41] - 在收入增长放缓背景下，精细化运营与成本管控成为重要增长点，包括关闭低效门店、优化组织架构、数字化提升人效坪效、严格费用管控 [42][43] - 新兴业态不断涌现，竞争加剧：折扣店迅速扩张（如奥乐齐、盒马NB店上半年新增超百家门店且年销售额破百亿），京东、美团也入局折扣业态；即时零售催生闪电仓、前置仓等玩家 [46][47][48] - 传统零售企业从模仿胖东来调改转向开拓新业态，如物美集团开设“物美超值”硬折扣店，中百集团将多家超市调整为硬折扣店 [49][50] 具体企业调整案例 - 中百集团在尝试学习胖东来调改后仍未止住业绩颓势，2025年上半年关闭13家仓储大卖场，大半因门店亏损，截至目前累计关闭30家仓储大卖场，预计产生关店损失1.8亿元 [51][52][53] - 中百集团同时也在探索全渠道融合，通过搭建“抱抱生活”本地生活服务平台和“中百邻里购”小程序来留住消费者 [56] 行业未来展望 - 随着社会进入第四消费时代，情绪经济崛起，服务消费占比提升，消费驱动核心从实用功能转向情感价值与体验，这为零售行业带来新机遇 [60][61] - 线上渠道对线下的分流是持久且不可逆的，通过开源节流、强化场景运营、供应链管理及保持财务健康的企业可能崛起，但规模收缩和持续调整仍是行业普遍困局 [62] - 在消费行为持续转向线上的大环境下，行业基本面难言彻底反转，资本市场中具备优势的龙头企业或享受估值与业绩触底回升，而未能抓住机遇的企业将面临更艰难局面，行情将继续分化 [63]