中美贸易关系与市场影响 - 中美关税处于暂停期 正在进一步磋商谈判 [2] - 中国上半年经济同比增长5.3% 展现强大韧性和发展潜力 [2] - 自4月以来美国关税引发的短期影响已被市场逐步消化 [2] - 国际各国/各地区关税政策的持续性和多变性带来不确定性 例如90天的关税暂停期 [2][3] - 公司密切关注政策变化和市场反应 与合作伙伴积极应对 [2][3] 公司战略规划与发展方向 - 立足于国家双循环新发展格局 服务于中国制造业创新成长和产业消费升级 [3] - 持续拓展航线网络布局 加强与上下游合作伙伴沟通协作 [3] - 贯彻总体国家安全观 履行载旗货运航空使命责任 [3] - 围绕航空 物流 货站等核心业务 推进数字化 科技创新和绿色发展 [3] - 积极响应国家加强国际航空货运能力指导方针 服务国家重大战略 [3] - 着重围绕产业链上下游探索战略资源整合与并购重组 [3] - 构建自主可控的航空货运物流体系 加快形成内外联通安全高效的物流网络 [3] - 培育具有全球竞争力的航空货运物流企业 [3] 业务运营与机队表现 - 2025年上半年开通成都-迪拜 成都-法兰克福 成都-阿姆斯特丹 上海-河内 广州-巴黎 广州-格拉斯哥等多条货机航线 [4] - 2025年1-6月全货机日平均利用小时数约为13.29小时 较2024年同期提升明显 [4] - 公司加大运力引进 持续强化生产组织 优化运力投放和市场布局 [4] - 飞机日利用率总体稳中有升 [4] 客机腹舱业务模式 - 国货航独家采购国航股份客机货物运输服务 对外以国货航名义独立经营客机货运业务 [4] - 国货航以缔约承运人身份与托运人签署合同 收取运费并承担整体货运承运责任 [4] - 中国国航以实际承运人身份提供空中运输及地面保障服务 承担实际承运人责任 [4] - 运输服务价款以客机货运业务产生的实际货运收入为基数 扣减一定业务费率计算 [4] 十五五规划与区域布局 - 公司正按照国家和集团十五五规划统筹安排推进公司十五五规划制定工作 [4][5] - 深入研究各区域经济发展特点和航空物流需求 统筹优化长三角 粤港澳 成渝 京津冀等主要区域业务发展 [5] - 积极运用新增运力拓展航线网络和运力布局 调整资源投入和航线比例 [5] - 改变原有货机机队在上海浦东单一航点运行的局面 [5] - 坚持深耕华东市场 布局华南市场 培育西南市场的中长期策略 [5] - 通过差异化定位和网络协同 形成独特网络布局及竞争优势 [5] 具体发展举措 - 强化安全管理和风险防控能力 [3] - 推进运力升级 优化全球网络 [3] - 拓展跨境电商全链条业务 打造高端物流能力 [3] - 积极推进航空枢纽规划落地 助力枢纽延链补链 [3] - 深入研究生鲜物流产业生态 探索供应链整合路径 [3] - 大力推进信息化数字化进程 构建智慧物流生态 [3] - 践行双碳战略 积极投身乡村振兴和社会公益事业 [3] - 依规开展市值管理工作 增进上市公司市场认同和价值实现 [3]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 8月份各线城市商品住宅销售价格同比降幅总体继续收窄，止跌回稳进行中 2025年8月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄。 各线城市商品住宅销售价格同比降幅总体继续收窄。8月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降 0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降3.5%、4.3%和 1.7%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.4%和3.7%，降幅分别收窄0.4个和0.5个百分 点。 8月，一二线城市新房价格环比小幅下跌，但降幅较上月已收窄，三线城市价格环比下跌、降幅略有扩 大；一二三线城市新房价格同比均小幅下降，且降幅较上月均有收窄 ...

调研核心内容 - 李强总理在甘肃和青海调研强调要深入学习贯彻习近平总书记关于统筹推进高质量发展和高水平保护的重要指示精神 坚持创新驱动 推进绿色发展 因地制宜培育壮大新质生产力 加快构建体现本地特色和优势的现代化产业体系[1] 甘肃调研重点 - 在甘肃兰州泰基离子技术有限公司和空间技术物理研究所航天高新产业园观看最新设备和零部件展示 详细了解相关技术原理和产品产销应用情况[2] - 甘肃在发展重离子技术 空间技术等领域具备较好基础 要紧盯国际前沿 支持企业和科研机构加大研发投入 创新人才培养激励机制 在基础研究方面潜心钻研 夯实核心技术能力[2] - 要积极对接市场需求 推动产业链上下游联动发展 支持民营企业更多参与 加快产品和服务迭代升级[2] - 在南北两山环境绿化工程观测点和水车博览园察看造林绿化和黄河兰州段生态保护治理情况 统筹山水林田湖草沙一体化保护和系统治理 持续增厚绿色家底[2] - 把黄河沿岸公共空间设计好建设好 形成更多居民运动休憩娱乐的好去处 提升群众生活品质[2] 青海调研重点 - 在青海西宁中国联通三江源国家大数据基地和青海绿色算电融合调度及生态监测中心听取汇报 询问生态保护和绿电算力使用情况[3] - 青海具有发展清洁能源 绿色算力的显著优势 要坚定不移走绿色发展之路 把打造算力平台和用好清洁能源结合起来 加强优势集成 深入推进绿色算电融合发展[3] - 充分发挥市场机制作用 调动各方面积极性 营造有利于创新的条件和环境 深化产业应用 促进数字经济发展[3] - 在青海可可西里食品有限公司听取青海省打造绿色有机农畜产品输出地情况汇报 察看牦牛肉精深加工和产品展示[3] - 勉励企业深耕绿色农牧业 以健康安全品质做优品牌 创新生产管理 一体推进餐饮服务 工业旅游 商贸流通等全产业链发展 为农牧业提质增效 农牧民就业增收发挥更大带动作用[3] 调研总结 - 李强充分肯定甘肃青海经济社会发展成就 希望两省深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神 在推进绿色发展和西部大开发上取得更大进展 为全国发展大局作出新贡献[3]

政策导向与战略定位 - 强调统筹推进高质量发展和高水平保护 牢牢把握在全国发展大局中的战略定位 [1] - 要求深入贯彻落实习近平总书记关于统筹推进高质量发展和高水平保护的重要指示精神 [1] - 希望两省在推进绿色发展和西部大开发上取得更大进展 为全国发展大局作出新贡献 [3] 科技创新与产业发展 - 甘肃在发展重离子技术 空间技术等领域具备较好基础 要紧盯国际前沿 [2] - 支持企业和科研机构加大研发投入 创新人才培养激励机制 夯实核心技术能力 [2] - 积极对接市场需求 推动产业链上下游联动发展 支持民营企业更多参与 [2] - 加快产品和服务迭代升级 [2] - 深入推进绿色算电融合发展 加强优势集成 [3] - 充分发挥市场机制作用 调动各方面积极性 营造有利于创新的条件和环境 [3] - 进一步深化产业应用 更好促进数字经济发展 [3] 生态保护与绿色发展 - 统筹山水林田湖草沙一体化保护和系统治理 持续增厚绿色家底 [2] - 青海生态环境保护责任重大 同时具有发展清洁能源 绿色算力的显著优势 [3] - 坚定不移走绿色发展之路 把打造算力平台和用好清洁能源结合起来 [3] - 因地制宜培育壮大新质生产力 加快构建体现本地特色和优势的现代化产业体系 [1] 特色产业与民生改善 - 勉励企业深耕绿色农牧业 以健康安全的品质做优品牌 [3] - 创新生产管理 一体推进餐饮服务 工业旅游 商贸流通等全产业链发展 [3] - 为农牧业提质增效 农牧民就业增收发挥更大带动作用 [3] - 把黄河沿岸公共空间设计好 建设好 形成更多居民运动 休憩 娱乐的好去处 [2] - 不断提升群众生活品质 [2]

中新社内蒙古鄂尔多斯9月16日电 题：国际代表"点赞"中国治沙成就 中新社记者 陈溯 李爱平 从"死亡之海"到"绿色奇迹"，植被覆盖率从不到3%提升至50%以上、沙尘暴发生频率下降约90%......作 为中国防沙治沙的缩影，中国第七大沙漠——库布其沙漠近日吸引全球目光。16日至17日，第十届库布 其国际沙漠论坛期间，多位国际代表"点赞"中国治沙成就。 "土地退化正以惊人的速度威胁着我们的星球，每年有1亿公顷土地退化，相当于每秒消失四个足球场， 这破坏了粮食安全、生态系统、经济以及人类尊严。"联合国副秘书长、《联合国防治荒漠化公约》执 行秘书亚丝明·福阿德表示，当前全球面临的荒漠化挑战极其严峻，迫切需要世界采取行动。 "在库布其，人们已早早采取行动。"亚丝明·福阿德表示，中国政府、企业、社区并肩携手，同心协力 把荒漠变成生命之源，"这正是世界所需要的经验"。 20年前，中国提出了"绿水青山就是金山银山"理念。在这一理念的指引下，中国防沙治沙跑出"加速 度"。中国实现从"沙进人退"到"绿进沙退"的历史性转变，全国沙化土地面积由20世纪末的年均扩展515 万亩转变为目前的年均缩减1000万亩，在全球率先实现了到2 ...

甘肃调研重点 - 支持泰基离子技术有限公司和空间技术物理研究所等企业和科研机构加大研发投入并夯实核心技术能力 [1] - 推动重离子技术和空间技术产业链上下游联动发展并支持民营企业更多参与 [1] - 统筹推进南北两山环境绿化工程和黄河兰州段山水林田湖草沙一体化保护治理 [1] 青海调研重点 - 要求中国联通三江源国家大数据基地和青海绿色算电融合调度中心加强清洁能源与算力平台优势集成 [2] - 通过市场机制促进数字经济发展并营造有利于创新的环境 [2] - 勉励可可西里食品有限公司以牦牛肉精深加工推进绿色农牧业全产业链发展 [2] 区域发展战略 - 甘肃青海需因地制宜培育新质生产力并构建体现本地特色的现代化产业体系 [1][2] - 两省需深入推进绿色发展道路与西部大开发战略相结合 [2] - 强调通过创新驱动和优势产业带动农牧民就业增收 [1][2]

绿色金融支持产业发展 - 华峰华锦集团通过绿色金融支持实现业务高速增长 其再生纤维产业项目、产线改造和技术并购获得兴业银行莆田分行累计60余亿元授信[1] - 紫金矿业集团绿色矿山建设获得工商银行福建省分行近35亿元流贷支持 专项用于环境治理费用和矿山环保工程 并通过利率优惠和期限匹配降低融资成本[2] - 福建银行业绿色金融服务覆盖新能源、绿色交通、绿色工业、绿色建筑及生态保护等重点领域 金融机构开展产品和服务创新以适应市场需求[5] 绿色金融规模与产品体系 - 截至6月末兴业银行绿色融资规模达2.43万亿元 绿色贷款规模达1.08万亿元 产品体系覆盖绿色信贷、债券、零售、资管、租赁、信托和基金等业务[5] - 福建全省绿色贷款余额达1.27万亿元 较年初增长12.99% 增速高于各项贷款10.18个百分点 累计发放碳减排贷款372亿元支持750个绿色项目[5] 技术创新与产业应用 - 华峰华锦集团将废旧矿泉水瓶和纺织品转化为鞋服材料 实现产业绿色转型和再生材料应用[1] - 厦门国际银行运用卫星遥感和无人机航拍技术建立林地价值评估体系 推出林权抵押贷款创新产品 将农户林地资源量化为可融资资产[5] - 紫金山金铜矿通过环境治理实现矿区植被恢复和废渣场生态改造 建成国家矿山公园并配套光伏发电设施[2]

品牌价值表现 - 中国平安以296.4亿美元品牌价值位列2025年最具价值中国品牌第9位 同比增长44.5% 并连续11年蝉联中国保险行业品牌价值第一 [1] - 品牌价值提升得益于综合金融+医疗养老战略深化 数字化转型及三省服务工程推进 [1] 客户与业务规模 - 个人客户数达2.47亿 覆盖近1/6中国人口 客均持有合同2.94个 较2024年6月末增长0.3% [2] - 2025年上半年客均营运利润247.32元 同比增长0.6% 综合金融三数指标呈现均衡增长 [2] 科技应用与效率提升 - 2025年上半年AI大模型调用次数达8.18亿次 覆盖650多个多元场景 [2] - AI坐席服务量约8.82亿次 覆盖80%客服总量 寿险保单秒级核保占比94% [2] - AI智能复效派工体系辅助保单复效率提升18% [2] 绿色金融与社会责任 - 累计投入10.80万亿元支持实体经济发展 绿色投资规模1444.82亿元 绿色贷款余额2517.46亿元 [3] - 2025年上半年绿色保险原保费收入358.36亿元 乡村产业帮扶资金投入328.09亿元 [3] - 集团运营碳排放约19.5万吨 同比减少11% MSCI ESG评级提升至AA级 位列亚太区综合保险及经纪行业第一 [3] 战略发展方向 - 公司将持续深化综合金融+医疗养老战略 通过AI技术底座优化金融与医养服务资源配置 [3] - 运用大数据和物联网技术突破传统服务在时间、空间、成本及效率方面的限制 构建服务差异化核心竞争力 [3]

工程概况 - 藏粤直流输电工程于9月16日启动建设 实现西藏清洁电能9毫秒输送至粤港澳大湾区 [1] - 工程线路全长2681公里 跨越青藏高原 云贵高原和华南丘陵三级地理阶梯 [3][4] - 线路全线近90%为山地 30%为高山大岭 面临4300米超高海拔直流输电技术挑战 [3] 技术创新 - 工程突破2000万千瓦级新能源并入弱电网与直流送出核心技术 自主研制适用于超高海拔的大功率半导体器件 [3] - 建设过程全面推广机器代人 应用全状态感知 数字孪生和人工智能等新技术装备 [3] - 技术突破巩固扩大中国在国际电力工业领域的领先优势 [3] 能源协同效应 - 工程每年为粤港澳大湾区输送超430亿千瓦时清洁电能 相当于广东省年用电量的显著补充 [4] - 带动西藏水能 风能 太阳能资源开发 预计创造直接就业10万余人 [4] - 打破西电东送传统模式 实现资源与市场 保护与发展的精准对接 [4] 区域经济影响 - 解决西藏清洁能源送出瓶颈 将资源优势转化为经济优势 促进西藏经济社会发展 [4] - 保障广东用电需求（用电量常年全国第一） 为经济高质量发展提供绿色引擎 [4] - 构建区域协同发展新模式 把区域差异转化为协同增量 [4]

核心观点 - 福建省宁德市周宁县通过黄振芳家庭林场示范带动 实现从生态修复到绿色产业发展的转型 形成"绿水青山就是金山银山"的实践案例 [1][3][5][7] 生态建设历程 - 1983年黄振芳贷款8万元开垦荒山 三年造林1207亩成为周宁县造林大王 [3] - 从一家种发展到家家植 后洋村林地面积扩增至7307亩 [3] - 周宁县森林覆盖率高达72.96% 获国家生态文明建设示范区等国家级荣誉 [5] 经济发展成效 - 后洋村探索林养林种林游融合新模式 2024年村集体经济收入达87.39万元 [5] - 周宁县培育300多家黄振芳式经营主体 带动2600多户个体种养户 总产值超3亿元 [7] - 2024年周宁县地区生产总值116.93亿元 同比增长5.1% 农村居民人均可支配收入24507元增长6.3% [7] 产业模式创新 - 林场采用速生林中套种马铃薯魔芋茶叶等作物的"以短养长"模式 [3] - 发展林下经济 黄传融仅蜜蜂养殖年收入达十余万元 [5] - 以林花茶薯为核心产业 推动生态佳迈向生态+发展路径 [7]