黄金市场基本面分析 - 黄金周初三连阴下跌，周四下探回升收阳调整，周五再次下跌收阴，周线最终收出带有下影线的阴线 [1] - 特朗普贸易政策反复无常，原定6月1日对欧盟加征50%关税计划推迟至7月9日，市场避险情绪降温导致黄金需求骤降；但进口钢铁关税从25%提高到50%及对海外科技行业制裁增加贸易不确定性，长期可能提升黄金避险需求 [2] - 乌克兰袭击俄罗斯军用机场致地缘局势担忧升温，俄乌在伊斯坦布尔举行和平会谈，和谈进展将减弱金价支撑因素，和谈破裂则刺激黄金避险买盘 [2] - 美国4月PCE物价指数同比增长2.1%低于预期的2.2%，交易员押注美联储9月降息概率升至87%，降息预期降低持有黄金机会成本利多黄金 [3] - 美国联邦上诉法院恢复特朗普总统最全面关税政策，此前贸易法院裁定越权并阻止征收关税，关税政策不确定性影响市场 [3] 本周重点关注事项 - 重要经济数据包括美国5月ISM制造业PMI、4月JOLTs职位空缺、5月ADP就业人数、5月ISM非制造业PMI、4月贸易帐及5月非农就业报告 [4] - 加拿大央行和欧洲央行公布利率决议，维持利率或降息将降低持有黄金机会成本支撑金价，加息则打压金价；美联储6月15日利率会议预期提前反映于金价波动 [4] - 全球贸易摩擦不确定性存在，若升级则避险情绪升温推动金价上涨，若缓和则减轻避险需求对金价不利 [4] 黄金技术面分析 - 黄金大级别处于4浪调整阶段且走联合型调整浪概率较高，短线核心分歧在于X浪是否已走完 [5] - 若X浪未走完，则3120至3366上涨视为a浪，3366开始下跌属b浪调整，后续有c浪反弹；需关注b浪下跌是否到位，若上周低点3245为b浪低点则守稳后可期待c浪上涨呈现5波结构 [5][7] - 若b浪未下跌到位，则重点关注3366高点压制，价格可能继续向下完成b浪下跌后再关注c浪上涨机会 [9] - 若X浪已走完，则3366开始下跌处于Y浪中，本周重点关注3366阻力位，价格运行其下可逢高做空看Y浪下跌走势 [11] - 本周黄金走势关键取决于3366点位得失情况 [11] 本周经济事件日程 - 周一公布美国4月营建支出月率、中国5月财新制造业PMI、欧元区5月CPI年率/月率初值 [12] - 周二公布欧元区4月失业率、美国4月JOLTs职位空缺、美国4月工厂订单月率、澳大利亚第一季度GDP年率、法国/德国/欧元区/英国5月服务业PMI、美国5月ADP就业人数 [12] - 周三公布加拿大央行利率决定、美国5月标普全球服务业PMI终值、美国5月ISM非制造业PMI、美联储经济状况褐皮书、中国5月财新服务业PMI、欧元区4月PPI月率、美国5月挑战者企业裁员人数 [13] - 周四公布欧洲央行利率决议、美国至5月31日当周初请失业金人数、美国4月贸易帐、美国5月全球供应链压力指数 [13] - 周五公布德国4月季调后工业产出月率、英国5月Halifax季调后房价指数月率、欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率终值、欧元区4月零售销售月率、加拿大5月就业人数、美国5月失业率及非农就业人口数据 [13]

3、周一，俄乌第二轮谈判将于6月2日在伊斯坦布尔举行 俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄乌双方将在土耳其伊斯坦布尔举行第二轮直接谈判。此次谈判是继此前 恢复对话后的又一重要进展，可能对全球地缘政治格局产生影响，尤其是对能源、大宗商品和区域经 济稳定带来潜在波动。" 4、周二6月3日和周四6月5日，标普全球将分别公布中国5月财新制造业PMI和服务业PMI。 国家统计 局数据显示，中国5月官方制造业PMI回升0.5个百分点至49.5，非制造业PMI比上月下降0.1个百分点 至50.3，仍高于临界点，总体延续扩张。 点击蓝字，关注我们 宏观及政策层面 1、周一6月2日，美国公布5月ISM制造业指数 经济学家普遍预计，5月ISM制造业指数将由上月的48.7升至49.2，从近5月低点回升，但仍处荣枯分 界线下方。 2、周一，美联储理事沃勒在2025年韩国央行国际会议上就经济前景发表讲话。 5、周二2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动；美联储主席鲍威尔在一场 活动上致开幕词。 6、周二韩国举行大选。 7、周三6月4日，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动；2027年FOMC票 ...

利率决议 - 政策利率从3.50%下调至3.25% 为连续第六次降息 符合市场预期 [1] - 委员会以5:1投票比例同意降息25个基点 曾讨论维持利率不变选项 [1] 通胀预期 - 核心通胀率下降 通胀位于目标区间内 [2] - 预计2026年6月年度CPI达1.9% 低于此前预测的2.2% [2] - 中期通胀有望回归1%至3%目标区间中位数水平 [2] 利率预期 - 预计2025年9月官方现金利率为3.12% 低于此前预测的3.23% [3] - 预计2026年6月官方现金利率维持在2.87% 低于之前预测的3.1% [3] - 有进一步适当降低官方现金利率的空间 预期至少再降息25个基点 [3] 经济前景 - 预计2025年第一季度GDP环比增长0.4% [4] - 经济中存在剩余产能 有能力应对国内外经济形势变化 [4] - 海外关税政策和不确定性将减缓经济复苏 [4] 市场反应 - 利率决议公布后 纽元兑美元NZD/USD累计上涨约40点 [5]

汇率变动 - 新西兰联储公布利率决议后纽元兑美元NZD/USD累计上涨约40点 [1] - 纽元兑美元NZD/USD现报0 5962 [1]

利率对外汇市场的影响机制 - 央行加息会吸引资本流入并减少货币流通量，推动本币升值，例如美联储加息通常导致美元走强[2] - 央行降息降低本币资产吸引力，导致资本外流和货币贬值[3] - 美元作为全球储备货币的特殊地位使美联储利率决议对全球外汇市场影响尤为显著[3] 市场预期与实际决议的差异 - 市场提前消化利率决议预期，若实际决议与预期不符可能引发汇率剧烈波动[4] - 央行前瞻指引直接影响市场预期，例如鲍威尔2025年5月会议表态导致美元短期走强[4] 政策分化与外部因素影响 - 关税政策可能推高通胀并迫使央行维持高利率，间接支撑本币汇率[5] - 各国央行利率决议差异导致汇率波动，例如2025年5月英国降息而挪威维持利率导致英镑兑挪威克朗下跌[5] 套利交易与资本流动 - 利率差异驱动套利交易，投资者借入低利率货币投资高利率货币资产[6] - 美联储维持高利率时美元成为套利交易首选标的[6] - 央行缩表或扩表影响货币流动性并间接改变汇率[6] 短期与长期影响差异 - 利率决议公布后外汇市场常因情绪释放出现短期剧烈波动[7] - 政策方向决定货币的长期走势[8] 当前市场关注重点 - 美联储政策路径变化可能引发美元剧烈波动[9] - 地缘政治风险如欧美贸易摩擦可能加剧汇率波动[9] - 利差和资本流动仍是短期交易核心逻辑[9]

澳元汇率变动 - 澳元在澳洲联储利率决议后下跌0 4% [1]

澳洲联储 利率决议：关税最终范围及其他国家的政策应对措施仍存在很大不确定性。 ...

澳洲联储利率决议 - 北京时间12:30澳洲联储将公布最新利率决议 [1] - 澳洲联储主席布洛克将在决议公布后召开货币政策新闻发布会 [1]

财经数据与事件 - 中国将公布一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）[1] - 中国将有1800亿元7天期逆回购到期[1] - 澳洲联储将公布利率决议[1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 本周有色金属板块普遍上涨，各金属品种价格和库存有不同表现，黄金价格波动加剧，工业金属中铜价受宏观和供需影响、铝价短期震荡，能源金属中锂价短期或企稳、金属硅价震荡弱行 [1][2][3][12] 根据相关目录分别进行总结 周度数据跟踪 板块&公司涨跌 - 本周有色金属板块普遍上涨，申万有色金属指数上涨 2.0%；二级子板块涨跌不一，金属材料涨 5.5%，小金属涨 4.7%；三级子板块中磁性材料涨 5.9%，其他金属新材料涨 5.0% [12][16] - 股票涨幅前三为豪美新材+19%、章源钨业+19%、诺德股份+14%；跌幅前三为嘉元科技 -9%、中孚实业 -5%、鹏欣资源 -4% [17] 价格及库存变动 - 贵金属：COMEX 黄金涨 2.5%至 3329 美元/盎司，COMEX 白银涨 2.1%至 32.93 美元/盎司，SHFE 黄金涨 1.0%至 788.4 元/克，SHFE 白银跌 0.2%至 8168 元/千克 [17] - 基本金属：SHFE 铜涨 0.3%至 77450 元/吨，LME 铜涨 0.9%至 9446 美元/吨；SHFE 铝跌 1.6%至 19585 元/吨，LME 铝跌 0.6%至 2418 美元/吨等 [19] - 能源金属：工业级碳酸锂跌 3.9%至 6.4 万元/吨，电池级碳酸锂跌 4.0%至 6.5 万元/吨等 [23] - 稀土金属：氧化镨钕涨 1.6%至 42 万元/吨，镨钕金属涨 1.9%至 51 万元/吨等 [25] - 小金属：黑钨精矿（65% WO3）涨 2.7%至 15.4 万元/吨，APT 涨 1.8%至 22.3 万元/吨等 [27] - 交易所基本金属库存：铝、铜、锌等库存有不同程度的周度、月度、季度和年度变动 [29] 公司公告跟踪 - 金诚信拟追加收购 CMHColombiaS.A.S.之 5%股权，出资 2.3122 亿美元用于 Alacran 铜金银矿项目建设；拟收购 CMH 公司 5%股权并取得控制权，交易对价含 1000 万美元及或有对价 [31] - 兴业银锡拟指定全资子公司以每股 0.24 澳元要约收购目标公司股份，要约期可延长至 2025 年 10 月 31 日 [31] 贵金属 - 本周黄金多空因素交织，价格波动加剧；关税方面，中方评估美方关税缓和信号，美英达成贸易协议提振股市；利率方面，美联储维持利率不变，鲍威尔发言偏鹰；供需方面，中国央行连续六月增持黄金，4 月末黄金储备报 7377 万盎司，环比增加 7 万盎司；4 月 COMEX 黄金均价/最高/最低价格或成未来金价参考支撑位 [1][32] 工业金属 铜 - 宏观预期好转，供需面韧性限制下跌空间；宏观上，美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派言论使美元指数上行压制铜价，关税缓和预期下宏观环境转松；库存本周全球铜库存 58.1 万吨，环比 -0.1 万吨；供给上，现货精矿 TC 下挫，全球原料趋紧，冶炼利润受限；需求上，一季度电网投资完成额 956 亿元，同比 +24.8%，中期需谨慎关税多变扰动 [2][47] 铝 - 国家利好政策提振&能源价格支撑，短期铝价震荡运行；海外方面，美国汽车补偿公告及贸易消息影响外盘铝价，欧盟政策及美联储利率态度使外盘铝价下跌；国内方面，政策托底，消费数据增长，市场信心提升；供应上，山东产能转移未影响行业开工产能，本周理论运行产能 4383.50 万吨持稳；库存节后铝锭社会库存 66.37 万吨，较节前减少 1.03 万吨；需求上，铝棒、铝板产量分化；短期供应或小幅增加，需求一般，但政策和能源价格或支撑铝价，中远期铝价有向上弹性 [2][60][61] 镍 - 下游持续施压，镍铁价格震荡下行；价格上，SHFE 镍跌 0.2%至 12.35 万元/吨，高镍铁跌 2.1%至 945 元/镍；供需上，供给端菲律宾镍矿资源销售和发运情况影响供应，印尼降雨影响镍矿供应；需求端下游部分领域需求增长，钢厂排产虽有下行但刚性需求仍在，对高报镍铁价格承接有限，预计短期镍价偏弱震荡，原料稀缺提供底部支撑 [93] 能源金属 锂 - 库存迎来拐点&动力电池排产高增，预计短期锂价企稳；价格上，电碳下跌 4.0%至 6.5 万元/吨，电氢下跌 1.8%至 7.1 万元/吨；供给上，本周碳酸锂产量环增 27%至 1.83 万吨，开工率 42%，去库 464 吨至 13.16 万吨，4 月智利出口至中国锂盐同环比增加；需求上，4 月乘/电销量及渗透率情况，5 月动力电池排产同环比大增；基本面看，本周锂盐供应环比增加且首次去库，智利出口同比增速收窄，供应商成本压力压制供应，需求端排产增加或形成补库需求，短期供强需弱格局有望缓解 [3][101][102] 钴 - 原料紧张支撑钴价维持高位震荡；价格端，国内电解钴价格持平，硫酸钴跌 0.1%，MB 钴涨 0.6%；供需上，供应端部分厂家缩紧产量，需求端下游部分领域需求增长，大动力市场缺乏新增需求拉动，预计钴价短期维持高位震荡 [127] 金属硅 - 库存高位制约硅价，供需宽松格局难改短期硅价震荡弱行；库存端，中国社会库存 59.6 万吨，周度减少 0.7 万吨；成本端，部分原料价格和电价有变动，金属硅 553平均成本月跌 2.31%，利润月度增长；供给端，西北开炉偏弱，四川开工率增加，云南开工意向弱，本周产量周度减少；需求端，有机硅、多晶硅、铝合金企业对金属硅需求变动小，价格上涨缺乏动力，库存压力大且价格已跌破成本线，下方空间不大 [135] 稀土&磁材 - 报告展示了中钇富铕矿、稀土精矿、轻稀土镨钕、轻稀土镧铈、重稀土镝、重稀土铽等价格走势，以及未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿、氧化镨钕、稀土永磁等进出口情况 [169][172][174][176][179][181]