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天风证券:给予邮储银行买入评级
证券之星· 2025-05-01 14:02
文章核心观点 天风证券刘杰对邮储银行进行研究并发布报告《非息收入亮眼,资负规模扩张》,给予买入评级,分析了其2025年一季度财报,指出非息收入支撑营收改善,还对资产负债、资产质量等方面进行分析并给出盈利预测 [1][2][3] 事件 - 邮储银行发布2025年一季度财报,营收894亿元,YoY - 0.07%;归母净利润254亿元,YoY - 2.62%;不良率0.91%,拨备覆盖率266% [2] 点评 营收情况 - 2025年一季度营收894亿元(YoY - 0.07%),净利息收入689亿元(YoY - 3.79%),占营收比重77.1%;非息收入205亿元,同比增长14.83%,是提振营收主要动能 [3] - 2025Q1拨备前利润、归母净利润分别同比 + 6.20%、 - 2.62%,因计提减值准备较2024年一季度增加37亿元,致两者增速差距较大 [3] 非息收入情况 - 手续费及佣金收入表现回暖,2025年一季度为103亿元,同比增长8.76%,结束自2023年末以来负增表现 [3] - 其它非息净收入表现亮眼,同比增长21.70%,主要贡献源自投资净收益109亿元,同比增长104.58% [3] 净息差情况 - 2025年一季度净息差录得1.70%,环比下行15bp,同比 - 20bp,可能因2024年LPR多次调整,新年存量贷款重定价所致 [3] 资产负债与资产质量 资产端 - 2025年一季度生息资产总计17.45万亿元,同比增长8.1%,信贷投放和金融投资是规模增长主要动能,分别同比增长10.1%、9.5% [4] - 生息资产结构上,贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行分别较2024年变动 + 0.76、 - 1.02、 + 0.36、 - 0.10pct [4] 负债端 - 2025年一季度计息负债余额16.70万亿元,同比增长8.6%,存款规模同比增长9.2%,发行债券规模同比增长15.6% [4] - 负债结构上,存款、已有债券、同业负债、向央行借款占计息负债比重分别变动 + 0.61、 - 0.32、 - 0.29、0.00pct [4] 资产质量 - 2025年一季度不良贷款率0.91%,较2024年末增长1bp,拨备覆盖率266%,环比下行20pct [4] - 2025年一季度核心一级资本充足率9.21%,环比下行35bp,可能因一季度贷款投放力度大拉动风险加权资产增长 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长为1.23%、3.98%、4.42%,对应现价BPS:8.82、9.25、9.64元 [5] 其他机构预测 - 多家机构对邮储银行2025 - 2027年净利润进行预测,目标价在6.21 - 7.18元不等,该股最近90天内19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家,过去90天内机构目标均价为6.48 [7]
兴业银行(601166):中收明显改善,资产质量稳定
天风证券· 2025-05-01 12:51
报告公司投资评级 - 行业为银行/股份制银行Ⅱ,6个月评级为增持(维持评级) [7] 报告的核心观点 - 兴业银行2025Q1营收和利润进一步下滑,净息差下行和其他非息负增拖累营收,规模扩张和拨备释放提振业绩;规模稳步扩张,净息差略有下行;中收由负转正,其他非息大幅负增;资产质量相对稳定;预测2025 - 2027年归母净利润同比-0.42%、2.60%、3.33%,维持“增持”评级 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月29日兴业银行发布2025年一季度报告,2025Q1实现营收557亿元,YoY - 3.58%;归母净利润238亿元,YoY - 2.22%;年化ROE同比下降1.24pct至12.24% [1] 点评 - 营收和利润进一步下滑,2025Q1营收、归母净利润分别同比-3.6%、-2.2%,较2024年下降4.2pct、2.3pct,净息差下行和其他非息负增拖累营收,规模扩张和拨备释放提振业绩 [2] - 规模稳步扩张,2025Q1末总资产同比增长3.6%,贷款总额、金融投资分别同比增长4.8%、11.7%,绿色贷款和科技贷款分别较上年末增长9.4%、9.9%,存款总额同比增长10.3% [2] - 净息差略有下行,2025Q1净息差为1.80%,较2024年下降2bp,测算2025Q1生息资产收益率较2024年下降26bp至3.18%,存款挂牌利率下调等缓解负债成本压力,2025Q1末存款占负债比重提升0.4pct至57.9%,测算计息负债成本率下降27bp至1.83% [3] - 中收由负转正,2025Q1净手续费及佣金收入同比增长8.5%,较2024年明显改善;其他非息大幅负增,2025Q1净其他非息收入同比-21.5%,较2024年大幅下滑30.9pct,受债市利率波动影响,投资收益、公允价值变动损益分别同比减少31亿、3亿 [3] - 资产质量相对稳定,2025Q1末不良率环比上升1bp至1.08%,关注率环比持平为1.71%,对公地产、信用卡新发生不良同比回落,地方政府融资平台资产质量稳定,拨备覆盖率环比下降4.36pct至233.42%,仍处股份制银行前列 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比-0.42%、2.60%、3.33%,对应BPS分别为36.55、34.92、33.90元,维持“增持”评级 [5] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|2108|2122|2128|2178|2256| |增长率(%)|-5.19|0.66|0.27|2.33|3.59| |归属母公司股东净利润(亿元)|771|772|769|789|815| |增长率(%)|-15.61|0.12|-0.42|2.60|3.33| |每股收益(元)|3.71|3.72|3.70|3.80|3.92| |市盈率(P/E)|5.62|5.62|5.64|5.50|5.32| |市净率(P/B)|0.61|0.57|0.57|0.60|0.62| [6] 基本数据 - A股总股本20774.31百万股,流通A股股本20774.31百万股,A股总市值433559.88百万元,流通A股市值433559.88百万元,每股净资产37.94元,资产负债率91.39%,一年内最高/最低22.48/15.68元 [8]
中国银行(601988):非息支撑营收改善,质量稳健经营
天风证券· 2025-05-01 12:18
报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ,6个月评级为增持(维持评级),当前价格5.53元 [7] 报告的核心观点 - 中国银行2025年一季度营收改善由非息收入支撑,净利息收入下降但非息收入增长,手续费及佣金收入回暖,其它非息净收入亮眼,同时计提减值准备减少为利润提供支撑;净息差下行,资产端生息资产增长,信贷投放和金融投资是规模增长主要动能,负债端计息负债余额增长,存款规模提升;资产质量方面不良贷款率持平,拨备覆盖率下降;预测2025 - 2027年归母净利润同比增长为0.03%、2.37%、3.41% [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 中国银行发布2025年一季度财报,实现营收1649亿元,YoY + 2.56%;归母净利润544亿元,YoY - 2.90%;不良率1.25%,拨备覆盖率198% [1] 点评 - 非息收入支撑营收改善,2025年一季度营收1649亿元(YoY + 2.56%),净利息收入1077亿元(YoY - 4.42%),占营收比重65.32%,非息收入572亿元,同比增长18.91%;拨备前利润、归母净利润分别同比 - 1.15%、 - 2.90%,计提减值准备较2024年一季度减少27亿元 [2] - 手续费及佣金收入表现回暖,2025年一季度为257亿元,同比增长2.09%,结束2024年四个季度负增;其它非息净收入同比增长37.30% [2] - 2025年一季度净息差录得1.29%,环比下行11bp,同比 - 15bp,新年贷款重定价可能是下行主因 [3] - 资产端:2025年一季度生息资产总计34.92万亿元,同比增长7.2%,信贷投放和金融投资同比分别增长8.3%、20.0%;生息资产结构上,贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行分别较2024年变动 + 1.06、 + 0.39、 - 0.77、 - 0.69pct [3] - 负债端:2025年一季度计息负债余额31.59万亿元,同比增长6.8%,存款规模同比增长6.2%;负债结构上,存款、已有债券、同业负债、向央行借款占计息负债比重分别变动 + 2.29、 - 0.57、 - 2.12、 - 0.40pct [3] - 资产质量:2025年一季度不良贷款率1.25%与2024年持平,拨备覆盖率198%,较2024年末下降2.63pct [3] 前十大股东股权变动 - 第二大股东香港中央结算(代理人)有限公司、第五大股东香港中央结算有限公司、第十大股东易方达沪深300ETF股权分别变动 + 0.01pct、 - 0.03pct、 - 0.01pct [4] 盈利预测与估值 - 预测中国银行2025 - 2027年归母净利润同比增长为0.03%、2.37%、3.41%,对应现价BPS:8.79、9.47、10.25元 [5] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|6229|6301|6316|6506|6773| |增长率(%)|0.79|1.16|0.24|3.02|4.09| |归属母公司股东净利润(亿元)|2850|2527|2458|2515|2598| |增长率(%)|1.96|4.72|0.03|2.37|3.41| |每股收益(元)|0.79|0.81|0.81|0.83|0.86| |市盈率(P/E)|7.02|6.84|6.84|6.68|6.46| |市净率(P/B)|0.73|0.68|0.63|0.58|0.54| [6] 基本数据 - A股总股本210765.51百万股,流通A股股本210765.51百万股,A股总市值1165533.30百万元,流通A股市值1165533.30百万元,每股净资产8.28元,资产负债率91.75%,一年内最高/最低5.84/4.38元 [8] 财务预测摘要 - 包含利润表、资产负债表、每股指标、利率指标、盈利能力、资产质量、资本状况等多方面数据预测,如净利息收入、手续费及佣金、营业收入等的增速,生息资产、贷款、存款等的增速,不良贷款率、拨备覆盖率等指标变化 [12]
邮储银行(601658):非息收入亮眼,资负规模扩张
天风证券· 2025-05-01 09:49
报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ,6个月评级为买入(维持评级),当前价格5.12元 [6] 报告的核心观点 - 邮储银行2025年一季度财报显示营收894亿元,YoY -0.07%;归母净利润254亿元,YoY -2.62%;不良率0.91%,拨备覆盖率266%,非息收入支撑营收改善,净息差下行,资产负债规模扩张,资产质量有一定变化,核心一级资本充足率环比下行 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2025年一季度营收894亿元,YoY -0.07%,净利息收入689亿元,YoY -3.79%,占营收比重77.1%;非息收入205亿元,同比增长14.83%,成为提振营收主要动能 [1] - 2025Q1拨备前利润、归母净利润分别同比+6.20%、-2.62%,因计提减值准备较2024年一季度增加37亿元,造成两者增速差距 [1] 非息收入情况 - 手续费及佣金收入表现回暖,2025年一季度为103亿元,同比增长8.76%,结束自2023年末以来负增表现 [1] - 其它非息净收入表现亮眼,同比增长21.70%,主要贡献源自投资净收益109亿元,同比增长104.58% [1] 净息差情况 - 2025年一季度净息差录得1.70%,环比下行15bp,同比 -20bp,可能因2024年LPR多次调整,新年存量贷款重定价所致 [2] 资产端情况 - 2025年一季度生息资产总计17.45万亿元,同比增长8.1%,信贷投放和金融投资是规模增长主要动能,分别同比增长10.1%、9.5% [2] - 生息资产结构上,贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行分别较2024年变动+0.76、-1.02、+0.36、 -0.10pct [2] 负债端情况 - 2025年一季度计息负债余额16.70万亿元,同比增长8.6%,其中存款规模同比增长9.2%,发行债券规模同比增长15.6% [2] - 负债结构上,存款、已有债券、同业负债、向央行借款占计息负债比重分别变动+0.61、-0.32、-0.29、0.00pct [2] 资产质量情况 - 2025年一季度不良贷款率0.91%,较2024年末增长1bp,拨备覆盖率266%,环比下行20pct [2] 资本充足率情况 - 2025年一季度核心一级资本充足率9.21%,环比下行35bp,可能因一季度贷款投放力度大,拉动风险加权资产增长 [3] 盈利预测与估值情况 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长为1.23%、3.98%、4.42%,对应现价BPS:8.82、9.25、9.64元 [4] 财务数据和估值情况 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|3425|3488|3549|3673|3813| |增长率(%)|2.25|1.83|1.77|3.48|3.81| |归属母公司股东净利润(亿元)|863|865|875|910|950| |增长率(%)|1.23|0.24|1.23|3.98|4.42| |每股收益(元)|0.87|0.87|0.88|0.92|0.96| |市盈率(P/E)|5.89|5.87|5.80|5.58|5.34| |市净率(P/B)|0.65|0.61|0.58|0.55|0.53| [5] 基本数据情况 - A股总股本79304.91百万股,流通A股股本67122.40百万股,A股总市值406041.13百万元,流通A股市值343666.66百万元 [7] - 每股净资产8.51元,资产负债率94.37%,一年内最高/最低5.83/4.45元 [7] 财务预测摘要情况 - 包含利润表、收入增长、规模增长、存款结构、贷款结构、资产质量、资本状况、其他数据等多方面预测数据 [11]
招商银行(600036):净息差保持韧性,资产质量稳健
天风证券· 2025-05-01 06:28
报告公司投资评级 - 行业为银行/股份制银行Ⅱ,6个月评级为增持(维持评级) [7] 报告的核心观点 - 2025Q1招商银行营收838亿元,YoY -3.09%;归母净利润373亿元,YoY -2.08%;年化ROE同比下降1.95pct至14.13% [1] - 信贷增长放缓,净息差韧性较强,净利息收入回归正增轨道,公司加大债券配置力度,存款挂牌利率下调红利释放使负债成本压力缓解支撑净息差 [2] - 中收降幅收窄,其他非息负增长,财富管理手续费及佣金收入改善,净其他非息收入受债市利率上行影响下降 [3] - 资产质量整体改善,不良率下降但零售端不良率上升,年化不良生成率下降但关注率和逾期率上升,拨备覆盖率下降但风险抵御能力充足 [3][4] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长为0.81%、3.65%、4.11%,对应BPS分别为47.15、51.98、55.64元,维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|3391|3375|3405|3493|3615| |增长率(%)|-1.64|-0.48|0.89|2.60|3.48| |归属母公司股东净利润(亿元)|1466|1484|1496|1550|1614| |增长率(%)|6.22|1.22|0.81|3.65|4.11| |每股收益(元)|5.81|5.88|5.88|6.10|6.35| |市盈率(P/E)|7.23|7.14|7.14|6.88|6.61| |市净率(P/B)|1.14|1.01|0.89|0.81|0.75| [6] 基本数据 - A股总股本20628.94百万股,流通A股股本20628.94百万股,A股总市值840423.20百万元,流通A股市值840423.20百万元,每股净资产42.26元,资产负债率89.99%,一年内最高/最低46.10/29.93元 [8] 财务预测摘要 - 利润表相关指标有净利息收入、手续费及佣金、其他收入等在不同年份的数值及增速 [12] - 资产负债表相关指标有贷款总额、同业资产、证券投资等在不同年份的数值及增速,还有存款结构、贷款结构等情况 [12] - 每股指标有每股净利润、每股拨备前利润等在不同年份的数值及相关估值指标 [12] - 利率指标有净息差、净利差等在不同年份的数值 [12] - 资产质量指标有不良贷款率、拨备覆盖率等在不同年份的数值 [12] - 资本状况指标有资本充足率、核心资本充足率等在不同年份的数值 [12] - 其他数据有总股本等在不同年份的数值 [12]
天风证券:给予工商银行增持评级
证券之星· 2025-05-01 04:23
文章核心观点 - 天风证券刘杰发布对工商银行的研究报告《短期波动不改稳健经营底色》,给予增持评级,预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49% [1][5] 事件 - 4月29日工商银行发布2025年一季度报告,2025Q1公司实现营收2128亿元,YoY - 3.22%;归母净利润842亿元,YoY - 3.99%;年化ROE同比下降1.00pct至9.06% [2] 点评 营收和利润 - 2025Q1公司营收、归母净利润分别同比增长 - 3.22%、 - 3.99%,分别较2024年下降0.7pct、4.5pct,净息差下行和其他非息负增拖累营收表现,规模扩张和拨备释放提振业绩 [3] 净利息收入 - 2025Q1净利息收入同比增长 - 2.9%,较2024年同比增长 - 2.7%降幅进一步扩大 [3] 规模 - 2025Q1末总资产同比增长8.3%,其中贷款总额、金融投资分别同比增长8.5%、23.6%,信贷前置发力和增配债券带动资产规模扩张 [3] - 一季度对公贷款、零售贷款分别新增1.11万亿、1820亿,分别贡献贷款增量的84.8%、13.9%,对公端是信贷扩张主要抓手 [3] - 2025Q1末存款总额同比增长4.0%,远低于8.6%的总负债增速,受一般性存款回流偏慢、同业活期自律整改影响较大 [3] 净息差 - 2025Q1净息差为1.33%,较2024年下降9bp,受此前LPR和存量按揭利率下调影响较深,2024年末工商银行按揭贷款占比达21.4%,排名上市银行第四 [4] - 测算公司2025Q1生息资产收益率较2024年下降37bp至2.77%,资产端收益下行压力较大 [4] - 受益于前期存款挂牌利率下调、同业存款利率自律整改等举措,负债成本压力明显减轻,测算公司2025Q1计息负债成本率较2024年下降28bp至1.63% [4] 中收和其他非息收入 - 2025Q1净手续费及佣金收入同比增长 - 1.2%,较去年各季度降幅皆有所收窄,或与资本市场回暖有关 [4] - 2025Q1净其他非息收入同比增长 - 10.4%,一季度债市利率快速上行,公允价值变动损益同比减少85亿 [4] 资产质量 - 2025Q1末,公司不良贷款余额较年初增加159亿至3954亿,但不良率环比下降1bp至1.33%,整体保持平稳 [4] - 2025Q1末拨备覆盖率环比上升0.79pct至215.7%,风险抵御能力仍较充足 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%,对应BPS分别为11.38、12.60、14.25元,维持“增持”评级 [5] 其他机构预测 - 展示了华泰证券、中等公司等多家机构对工商银行2025 - 2027年净利润预测及目标价,该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为8.03 [7]
ST永悦2025年一季度亏损收窄但现金流及资产状况堪忧
证券之星· 2025-05-01 01:38
财务概况 - 公司2025年一季度营业总收入6083.97万元,同比下降6.05% [2] - 归母净利润从-1218.21万元提升至-583.67万元,同比上升52.09% [2] - 扣非净利润从-1269.5万元提升至-586.62万元,同比上升53.79% [2] 盈利能力分析 - 毛利率1.68%,同比减少71.02% [3] - 净利率-9.6%,同比增加49.01% [3] - 每股收益-0.02元,同比增加52.07% [3] 成本与费用控制 - 三费总计811.26万元,占营业收入13.33%,同比下降49.40% [4] 资产与负债情况 - 货币资金从6142.36万元减少到2328.07万元,降幅62.10% [5] - 应收账款从8308.2万元降至6952.41万元,下降16.32% [5] - 有息负债从930.14万元增加到1355.28万元,增长45.71% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.01元,同比减少362.67% [6] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-136.63% [6] 总结 - 公司亏损收窄,但盈利能力、资产质量及现金流仍面临挑战 [7]
工商银行(601398):短期波动不改稳健经营底色
天风证券· 2025-04-30 14:42
报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ,6个月评级为增持(维持评级) [6] 报告的核心观点 - 工商银行2025Q1营收和利润进一步下滑,净息差下行和其他非息负增拖累营收,规模扩张和拨备释放提振业绩,虽短期有波动但不改稳健经营底色,预测2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%,维持“增持”评级 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月29日工商银行发布2025年一季度报告,2025Q1营收2128亿元,YoY - 3.22%;归母净利润842亿元,YoY - 3.99%;年化ROE同比下降1.00pct至9.06% [1] 点评 - 营收和利润下滑,2025Q1营收、归母净利润同比增长 - 3.22%、 - 3.99%,较2024年下降0.7pct、4.5pct,净息差下行和其他非息负增拖累营收,规模扩张和拨备释放提振业绩 [2] - 净利息收入降幅扩大,2025Q1同比增长 - 2.9%,2024年同比增长 - 2.7%;2025Q1末总资产同比增长8.3%,贷款总额、金融投资分别同比增长8.5%、23.6%,对公贷款、零售贷款一季度分别新增1.11万亿、1820亿,分别贡献贷款增量的84.8%、13.9%;2025Q1末存款总额同比增长4.0%,远低于8.6%的总负债增速 [2] - 净息差下降,2025Q1为1.33%,较2024年下降9bp,受LPR和存量按揭利率下调影响,2024年末按揭贷款占比达21.4%;2025Q1生息资产收益率较2024年下降37bp至2.77%,负债成本压力减轻,计息负债成本率较2024年下降28bp至1.63% [3] - 中收降幅收窄,2025Q1净手续费及佣金收入同比增长 - 1.2%,较去年各季度降幅皆有所收窄;净其他非息收入同比增长 - 10.4%,一季度债市利率快速上行,公允价值变动损益同比减少85亿 [3] - 资产质量稳健,2025Q1末不良贷款余额较年初增加159亿至3954亿,但不良率环比下降1bp至1.33%;拨备覆盖率环比上升0.79pct至215.7% [3] 盈利预测与估值 - 预测工商银行2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%,对应BPS分别为11.38、12.60、14.25元,维持“增持”评级 [4] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|8431|8218|8169|8382|8650| |增长率(%)|-3.73|-2.52|-0.59|2.61|3.19| |归属母公司股东净利润(亿元)|3640|3659|3693|3792|3924| |增长率(%)|0.79|0.51|0.94|2.67|3.49| |每股收益(元)|1.02|1.03|1.04|1.06|1.10| |市盈率(P/E)|6.86|6.83|6.77|6.59|6.37| |市净率(P/B)|0.73|0.69|0.62|0.56|0.49| [5] 基本数据 - A股总股本269612.21百万股,流通A股股本269612.21百万股,A股总市值1889981.61百万元,流通A股市值1889981.61百万元,每股净资产10.41元,资产负债率92.12%,一年内最高/最低7.34/5.35元 [7] 财务预测摘要 - 包含利润表、收入增长、规模增长、存款结构、贷款结构、资产质量、资本状况、其他数据等多方面财务指标预测,如2025 - 2027年净利润增速分别为0.94%、2.67%、3.49%,净息差分别为1.28%、1.22%、1.17%等 [11]
江苏银行(600919):业绩韧性强;量价支撑净利息高增;资产质量持续改善
新浪财经· 2025-04-30 12:26
业绩表现 - 1Q25营收同比+6 2%(2024全年同比+8 7%)净利润同比+8 2%(2024全年同比+10 8%)营收利润增速均超5% [1] - 1Q25净利息收入同比高增21 9%环比+16 3%单季年化净息差环比+13bp至1 8%同比+3bp息差回升 [1] - 单季年化资产收益率环比下降7bp至3 75%计息负债付息率环比下降19bp至1 93% [1] 存贷情况 - 1Q25生息资产同比+20 6%(2024同比+16 0%)贷款同比+13%(2024同比+10 7%)对公贷款同比+25 9%个贷同比+10 0%票据同比-14 6% [2] - 1Q25计息负债同比+22 0%存款同比+16 0%负债端维持稳定增长 [2] - 1Q25净非息同比-23 0%(2024同比+14 6%)手续费同比+21 8%(2024同比+3 3%)其他非息同比-33 1%(2024同比+17 4%) [2] 资产质量 - 1Q25不良率0 86%环比下降3bp同比下降5bp不良生成率1 03%同比下降34bp环比下降38bp关注类贷款占比环比下降7bp至1 33% [3] - 1Q25逾期率环比下降1bp至1 11%拨备覆盖率343 51%环比下降6 58个点拨贷比2 95%环比下降17bp [3] - 2024年末对公不良率0 88%(较1H24上升7bp)房地产不良率2 20%(较半年度下降63bp)文娱不良率0 82%(较半年度下降15bp)零售不良率1 06%(较半年度下降15bp)个人经营贷不良率2 04%(较半年度上升46bp) [3] 核心竞争力 - 小微业务结合历史禀赋与金融科技对公业务以制造业和基建为基石零售业务具备规模优势 [4] - 2025E/2026E/2027E PB估值0 75X/0 68X/0 61X PE估值5 55X/5 21X/4 94X [4]
兴业银行一季度业绩会:净息差走势、信贷投放、资产质量……管理层回应
证券日报之声· 2025-04-30 10:44
业绩表现 - 2025年第一季度公司经营成果保持稳定,各项工作符合预期,但也面临一定经营压力 [1] - 一季度净息差为1.80%,同比下降0.07个百分点,预计全年净息差下降10个基点,整体跑赢行业平均水平 [2] - 一季度对公和零售贷款利率较去年四季度均有下降,存款付息率降幅预计趋缓 [2] 净息差管理 - 稳定净息差的两大抓手:负债端主抓主结算账户促进低成本存款增长,控制高成本存款品种量价;统筹安排债券发行以推动成本管控 [2] 信贷结构调整 - 一季度贷款增速略低于行业平均,单位贷款同比少增,主因持续调整对公信贷结构 [2] - 绿色贷款和科技贷款分别较上年末增长9.37%、9.90%,均高于各项贷款增速 [3] - 零售信贷整体疲软,但住房贷款受益于房地产市场回暖,一季度同比新增84亿元 [3] 未来信贷投放方向 - 对公业务重点支持传统产业升级、战略性新兴产业、未来产业培育 [3] - 零售业务将稳住按揭贷款基本盘,挖掘消费贷领域潜在增量优质客户 [3] 资产质量与风险管控 - 一季度新发生不良资产与上年同期基本持平,风险水平未明显变化 [4] - 零售贷款处于风险释放期,通过加大处置力度使不良余额和不良率较年初略有下降 [4] - 零售贷款风险管控三大措施:升级风险评估模型优化评级标准、完善贷前贷中贷后流程、建立总分行协同催收体系提升回收率 [4]