报告行业投资评级 - 看好（维持）——大能源行业 2025 年第 22 周周报（20250602） [4] 报告的核心观点 - 国家发改委、能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，绿电直连有助于绿电经济性和环境价值体现，政策出台或为新能源/生物质发电直供用户提供政策支撑，多方合力推动下未来项目进展与落地有望加快 [5] - 绿电运营推荐韶能股份、银星能源，建议关注山高新能源、金开新能；垃圾焚烧发电推荐永兴股份，瀚蓝环境，建议关注军信股份、旺能环境；电力设备方向推荐金风科技（H）、国能日新、东方电缆，建议关注朗新集团、特锐德、四方股份、东方电子等 [5] 根据相关目录分别进行总结 电力：绿电直连政策出台 关注绿电、垃圾焚烧发电 政策解读 - 文件规范项目建设，明确四类项目可参与绿电直供，包括新增负荷配套新能源项目、存量负荷中出口外向型企业等 [8] - 允许源荷非同一主体，但需签订多年期购电协议，有助于分工建设 [9] - 允许项目作为整体参与市场，未来绿电直连项目将成为虚拟电厂或重要调节资源 [9] - 规定绿电直供项目合理缴纳相关费用，目前未明确费用确定方式，预计后续有细则 [10][11] 有助于绿电经济性和环境价值体现 - 政策针对单一用户绿电供给模式，开放存量负荷，可降低企业用电成本，助力企业碳排放认定，有望带动海上风电发展 [13] - 明确绿电直供在现货连续运行区域可反送，提高直供模式经济性和可行性 [14] - 绿电直供项目合理缴纳相关费用且不得减免，对项目经济性无明显影响，直供项目经济性取决于自用电比例和直供线路成本 [15] 绿电直供政策取得实质性突破 关注绿电、垃圾焚烧发电 - 多方合力推动绿电直供产业发展，政策出台肯定商业模式，未来项目进展与落地有望加快 [18][19] - 绿电企业直供用户可保障盈利性和稳定性，推荐韶能股份、银星能源，建议关注山高新能源、金开新能 [19] - 垃圾焚烧发电企业新增项目开展电量直供更易，存量项目或仍以“浦东黎明”模式开展，若为 IDC 供电有望价值重估，推荐永兴股份，瀚蓝环境，建议关注军信股份、旺能环境 [19][20] - 绿电直供业务推动源网荷储一体化项目进展，电力交易、虚拟电厂、微电网等方向值得关注，海上风电发展有望提速，推荐金风科技（H）、国能日新、东方电缆，建议关注朗新集团、特锐德、四方股份、东方电子等 [20] 定期数据更新 - 展示秦皇岛 5500 大卡煤炭价格、环渤海港煤炭库存、三峡入库和出库流量、多晶硅致密料价格、组件价格、现货市场周度数据、新能源现货市场周度数据、中国液化天然气出厂价格指数、到岸价、全球主要市场 LNG 价格指数等 [32][29][30][36][39][41] 重点公司估值表 - 涵盖电力、环保、燃气、电力设备、风电设备等板块重点公司的估值信息，包括代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB 等 [45][47][48][50][52]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 两部委发文力推绿电直连，蒙东发布全国首个正式136号文细则，4月全国天然气表观消费量下降2%，建议关注电力、天然气、环保、氢能等领域投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 电力：绿电直连加速推进 蒙东增量项目暂不安排新增纳入机制电量 - 两部委联合印发《通知》，提出探索创新新能源生产和消费融合发展模式，明确绿电“以荷定源”，采用自发自用为主、余电上网为辅的上网方式，新能源年自发自用电量占比有要求，余电上网比例上限由省级能源部门确定 [3][6][7] - 蒙东发布方案，明确存量项目纳入机制的电量机制电价为蒙东煤电基准价，增量项目暂不安排新增纳入机制的电量，推动全部新能源电量参与现货市场中的实时市场，申报价格上限、下限暂定为1.5、 - 0.05元/千瓦时 [3][7][11] - 投资分析意见推荐水电、绿电、核电、火电相关企业 [3][12] 天然气：欧美气价回落 4月全国天然气消费下降2% - 全球天然气需求偏弱，欧美气价回落，美国天然气价格低位震荡，欧洲气价再度回落，东北亚LNG进口价格持平，LNG全国出厂价环比下跌 [13][17][20][28][30] - 4月全国天然气表观消费量下降2%，产量同比增长8.1%，需求侧景气度较弱，主要原因是冬季气温偏暖、上游管道气价格偏高，未来天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [3][13][34] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [35] 一周行情回顾 - 本期电力板块、公用事业板块、环保板块、燃气板块相对沪深300跑赢，电力设备板块相对沪深300跑输 [37] 公司及行业动态 - 我国天然气输送量突破1万亿立方米，正推进城镇燃气管道更新改造及智能化升级工作，计划到2025年底前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务 [42] - 多地发布相关政策文件，包括绿证绿电交易工作细则、煤电机组灵活性改造验收规范、分布式光伏高质量发展实施方案等 [42][46] - 泰国风力发电企业计划投资扩张，2025年6月全国各地公布电网企业代理购电价格，国家能源局核发绿证数量及交易情况 [47][48][52] - 多家公司发布公告，涉及债券发行、项目终止、专利取得、股东减持等事项 [56] 重点公司估值表 - 展示公用事业重点公司和环保及电力设备重点公司的估值表，包括板块、代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB(lf)等信息 [60][62]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨3.42%居首，公用事业（申万）行业指数跌0.18%，电力和燃气板块分别下跌0.15%、0.44%；2025年以来，环保板块累计涨幅6.79%，电力板块累计涨幅 - 0.05%，领先沪深300及创业板指[1][6] - 截至5月30日，秦港5500大卡动力煤现货价降至620元/吨为2022年以来低位；一季度火电业绩分化，全年盈利预计仍分化；重点推荐华电国际、申能股份，建议关注中闽能源、福能股份等；持续看好核电和水电投资价值，推荐川投能源、国投电力、长江电力、中国核电等[6] 根据相关目录分别进行总结 重点事件解读 有序推动绿电直连，鼓励项目参与电力交易 - 政策目标为满足新能源就近消纳、用户绿电消费需求，为用户降本提供选择；项目建设方面新增负荷可配建新能源项目，存量负荷满足条件可开展绿电直连；源荷匹配按“以荷定源”原则确定电源类型和装机规模，不同市场运行地区模式不同，对自发自用和上网电量比例有要求；市场交易方面并网型项目按规则注册参与交易并结算，需缴纳相关费用[10][13] 优化资源配置，推进碳排放权、用水权等市场化交易 - 出台背景是我国资源短缺、环境容量有限，现有市场化交易试点存在问题；意义是构建配置体系，树立“资源环境有价”理念，推动绿色转型；重点内容包括完善配额分配制度、优化交易范围、健全交易制度、加强交易基础能力建设[15][16][17] 本周行情复盘 板块指数表现 - 环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨3.42%，公用事业（申万）行业指数跌0.18%；电力和燃气板块分别下跌0.15%、0.44%；2025年以来，环保板块累计涨幅6.79%，电力板块累计涨幅 - 0.05%，领先沪深300及创业板指；环保子板块中综合环境治理涨幅最大，电力子板块中光伏发电涨幅最大[1][6][22] 个股表现 - 环保板块涨幅靠前的是玉禾田、启迪环境等，跌幅靠前的是中航泰达、渤海股份等；电力板块涨幅靠前的是粤电力A、江苏新能等，跌幅靠前的是广安爱众、涪陵电力等；燃气板块涨幅靠前的是新疆浩源、南京公用等，跌幅靠前的是陕天然气、升达林业等[24] 行业重点数据跟踪 煤炭价格&库存水平 - 秦港5500大卡动力煤价维持低位，主要港口煤炭库存下降；截至5月30日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价620元/吨，广州港印尼烟煤（Q5500）市场价520元/吨；截至5月23日，纽卡斯尔动力煤现货价102.03美元/吨；截至5月30日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别减少55万吨、13万吨、21万吨[28] 重点水库水位及蓄水量 - 本周三峡水库水位同比、环比均上涨，入库及出库流量同比下降、环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降、环比上升[30] 硅料及组件价格 - 本周硅料价格继续下跌；截至5月28日，多晶硅（致密料）价格36元/千克，环比下降2.7%[42] 天然气价格 - 本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均下降；截至5月30日，LNG到岸价12.03美元/百万英热（4501元/吨），国内LNG出厂价4419元/吨[46] 电力市场 - 现货日前交易市场，本周广东省发电侧加权平均电价于5月28日达最高值310.81元/兆瓦时，环比下降17.3%；中长期交易市场，5月26 - 31日山东省成交电量25.58亿千瓦时，环比上升10.0%，加权平均成交电价372.70元/兆瓦时，环比上升0.04%；6月广东省中长期交易综合价372.7元/兆瓦时，同比下降8.3%，环比上升0.1%[50] 碳市场 - 本周碳市场交易量和交易均价下降；全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量212.23万吨，环比下降37.6%，周成交额1.46亿元，成交均价68.63元/吨[56] 行业重点事件 电力市场重点事件 - 2025年4月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目4415个；河南省印发绿证绿电交易工作细则；4月国家能源局核发绿证2.16亿个，环比增长23.94%，2025年1 - 4月共计核发绿证8.78亿个[58] 环保市场重点事件 - 广东省发布《数字广东建设2025年工作要点》；宁夏印发《促进工业废水循环利用和工业水效提升实施方案》[59] 双碳市场重点事件 - 生态环境部发布《国家应对气候变化标准体系建设方案》；天津经开区出台《天津经济技术开发区绿色低碳发展促进办法》；广东省发布公共机构节能降碳工作安排通知；《珠海市空气质量持续改善工作方案》印发；甘肃印发《甘肃省建立碳足迹管理体系工作方案》[60][61][62] 下周环保电力板块主要事件提醒 - 德创环保、长源电力、吉电股份有股份流通相关安排[63] 上市公司重要公告 - 山高新能源4月完成发电量7.12亿千瓦时，同比+21.1%，累计发电量24.01亿千瓦时，同比+12.1%；浙江新能子公司拟收购股权；苏文电能等公司有股权收购/转让；龙净环保等公司有对外投资；玉禾田等公司有重大合同；南京公用拟吸收合并子公司；力合科技等公司有增减持；华能国际等公司有票据发行；太阳能等公司有回购；永清环保等公司有人事变动；皖仪科技收到政府补助[64][65][66]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 国家发改委、能源局发布绿电直连政策，明确项目类型助力供需精准匹配，鼓励民企参与并对自发自用比例和缴费有规定，该政策打开垃圾焚烧发电 IDC 合作空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 绿电直连政策内容 - 绿电直连是新能源不接入公共电网，通过直连线路向单一用户供给绿电可实现物理溯源的模式 [5] - 项目电源包括新建及因消纳受限等无法并网的存量新能源项目，负荷包括新增负荷企业、存量自备电厂企业、出口外向型企业、受阻新能源项目 [5] - 项目分为并网型和离网型两类，并网型接入用户侧与公共电网有清晰界面，离网型独立运营 [5] - 鼓励模式创新支持民企参与，负荷为主责单位，各类经营主体可投资，非同一主体需签协议明确划分 [5] - 并网型项目自发自用电量占比不低于 60%、总用电量占比不低于 30%，2030 年前不低于 35%，余电上网比例一般不超 20% [5] - 并网型项目整体参与电力市场交易，按市场结果生产并依交换功率结算，负荷不得由电网企业代理购电，应按规定缴纳相关费用 [5] 垃圾焚烧发电 IDC 合作情况 - 数据中心新建项目绿电占比要求超 80%，绿电直连与数据中心结合是趋势，垃圾焚烧发电更具合作优势 [5] - 垃圾焚烧 + IDC 是超低 PUE 零碳项目，有清洁、稳定、经济、分布近城市中心的优势，如浦东黎明智算中心利用垃圾焚烧项目供能 [5] - 2000 吨/日匹配 20MW 数据中心，纯供能/供能 + 机柜租赁/供能 + 算力租赁模式盈利增量弹性为 26%/66%/817%，综合 ROE 由 12%提至 16%/15%/18% [5] - 满足区位和规模要求占总运营规模比例：永兴股份 97%、军信股份 85%、绿动动力 48%、旺能环境 45%、伟明环保 45%、瀚蓝环境 45%（并购粤丰后） [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏方面，国家推动绿电直连发展，可提高产业链低碳化转型及我国制造业低碳化国际竞争实力，关注供给侧刚性、需求复苏后价格弹性大的硅料和玻璃，以及新技术背景下中长期成长性机会 [1][14] - 风电&电网方面，江苏国信大丰海上风电项目海缆敷设，强调Q2海风业绩兑现，中美同步加速核电建设，2025年有望迎来核准和业绩兑现双重共振 [2][15] - 氢能&储能方面，伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，推进多个氢能项目，储能5月W3招标11个、中标24个，EPC投标报价区间为0.582 - 2.6元/Wh，储能系统投标报价区间为0.423 - 0.651元/Wh，建议关注大储方向 [3][16][21] 新能源汽车 - 新能源车保有量快速增长催生后市场规模增长，但动力电池后市场存在数据不透明、检测维护难、第三方维修受限等痛点，星云股份的检测大模型可解决部分痛点，随着存量市场扩大，充检市场空间大 [4][25][28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年5月26 - 30日下跌2.2%，今年以来累计跌幅4.5%，细分板块中光伏设备下跌0.87%、风电设备上涨0.26%、电池下跌0.98%、电网设备上涨2.27% [10][12][13] 本周核心观点 新能源发电 - 光伏：国家推动绿电直连，并网型项目按“以荷定源”原则确定电源和规模，关注协鑫科技、通威股份等企业 [14] - 风电&电网：江苏国信大丰项目海缆敷设强调Q2海风业绩兑现，中美加速核电建设，美国加强电力需求和为数据中心供电，中国持续核准新机组 [15] - 氢能&储能：三方战略合作打造多个氢能项目，推进“蒙氢出海计划”，推荐关注隆基绿能、阳光电源等企业，储能建议关注大储方向 [16][24] 新能源汽车 - 2024年我国新能源车新注册登记1125万辆，占比41.83%，保有量3140万辆，占比8.9%，相比2014年增长261倍，动力电池后市场痛点待解决，星云股份检测大模型有优势，固态电池、锂电龙头、产业化复合集流体行业均有建议关注企业 [4][25][29] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料价格36元/千克，单晶N型硅片、电池片、组件等有不同价格表现，部分产品有一定涨跌幅 [31] 一周重要新闻 新闻概览 - 包含新能源汽车和新能源发电各领域的行业资讯和公司新闻，如嘉元科技不向下修正转股价格、欧盟光伏新规等 [32] 行业资讯 - 新能源汽车：中国定义全固态电池标准，全球首台220吨级纯电动矿用自卸车交付，福田汽车与亿纬锂能合资，比亚迪刀片电池通过新国标检测 [35][36] - 新能源发电：光伏方面，国家推动绿电直连，中国光伏装机突破1太瓦，欧盟出台光伏新规，海南光伏项目并网；风电方面，国家标准启动编制，泰国公司融资，波兰提升海上风电融资容量，明阳风电场项目落地；储能方面，蒙东、河南发文，三部门促进数据共享，华昱欣与永荣能源合作 [37][39][42] 公司新闻 - 新能源汽车：嘉元科技不修正转股价格，富临精工控股股东质押股权，珠海冠宇收到定点通知，中科电气实控人解除股份质押 [44] - 新能源发电：光伏领域，龙源电力收到业绩补偿款，新宙邦调整可转债转股价格，振江股份控股股东质押股份；风电领域，金力永磁、天顺风能相关股东有股份质押和解质押情况，江苏新能董事长退休，湘电股份获政府补助；储能领域，星源材质回购股份，藏格矿业股东解除质押，同飞股份对外投资 [45][46]

报告行业投资评级 - 新能源车-增持 [12] - 工控-增持 [13] - 储能-增持 [14] - 光伏-增持 [19] - 风电-增持 [21] 报告的核心观点 - 蔚来充换电产业布局活跃，充电网络扩大、换电站增多，看好充换电模式发展及产业链增量；各子行业如新能源车、工控、储能、光伏、风电均有积极进展和投资机会 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 蔚来充换电产业布局动作多，充电上极氪与蔚来能源合作扩大充电网络，蔚来充电桩超26万根；换电上蔚来能源实现天津换电县县通，全国建成换电站3337座，看好充换电模式覆盖扩大及产业链环节增量 [1] 子行业观点 - 新能源车充换电板块进展积极；工控关注AIDC板块机会；储能中国企业出海热潮持续，看好欧洲大储与工商储起量；光伏绿电直连政策或释放需求，继续看好板块；风电国内海风招标中标推进，装机高增可期 [2] 重点公司及动态 - 宁德时代电池龙头地位稳固，扩大业务版图；富临精工是高压密铁锂龙头，扩大机器人业务布局 [3] 本周各子行业观点 新能源车 - 蔚来充换电产业布局积极，景气上修催化剂落地，多数环节盈利能力接近底部，部分环节涨价，随着需求回升盈利能力有望改善，建议关注电池龙头及新技术新产业方向 [12] 工控 - 英伟达Q1业绩显示AI领域需求高景气，德州仪器与英伟达合作HVDC，HVDC产业化提速，建议关注产业链相关企业 [13] 储能 - 中国储能企业出海热潮持续，25年已有47家企业签订海外112单，总规模149.65GWh；看好欧洲大储与工商储起量，24年欧洲储能装机21.9GWh，预计25年达29.7GWh，大储与工商储装机快速增长 [14] 光伏 - 绿电直连政策发布或释放绿电需求，国网机制电量竞价平台上线，欧盟可再生能源项目招标新规或促进欧洲本土制造、不利中国企业出口；光伏板块已调整，看好行业自律和供给侧政策改善格局，建议关注龙头企业 [19] 风电 - 多个海上风电项目推进招标/中标流程，国内外海风装机高增可期，建议关注整机、塔桩、海缆环节 [21] 重点推荐 - 宁德时代买入评级，目标价341.24元；富临精工买入评级，目标价26.77元 [6] 行业动态 周行情回顾 - 2025年5月26日至30日，电力设备与新能源板块涨跌不一，充电桩指数、能源互联网指数、燃料电池指数领涨，电力设备指数、光伏、新能源汽车指数领跌 [25] 产业链数据更新 - 锂电产业链各环节价格有变动，如三元材料、钴酸锂、电解钴等部分产品价格下降 [26] 行业新闻概览 - 包含电池“身份证”、光伏人事变动、光储一体化项目等多则行业新闻 [30] 公司动态 - 晶澳科技、大金重工、天顺风能等多家公司有发行备案、项目并网、股份质押等公告 [31][32]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏推动绿电直连发展，提高产业链低碳化转型，关注硅料和玻璃、新技术背景下的中长期成长性机会 [14] - 风电&电网国信大丰海缆敷设强调Q2海风业绩兑现，中美同步加速核电建设 [15] - 氢能伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，储能关注国内外增速确定性高的大储方向 [16][24] 新能源汽车 - 新能源车保有量提升催生后市场规模增长，动力电池后市场存在痛点，星云股份检测大模型可解决部分痛点，充检市场后续空间庞大 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年5月26日 - 5月30日下跌2.2%，今年以来累计跌幅为4.5% [10] - 细分板块中，2025年5月26日 - 5月30日光伏设备（申万）下跌0.87%；风电设备（申万）上涨0.26%；电池（申万）下跌0.98%；电网设备（申万）上涨2.27% [12][13] 本周核心观点 新能源发电 - 光伏：国家能源局印发通知推动绿电直连发展，并网型项目按“以荷定源”原则确定电源类型和装机规模，不同市场运行地区有不同模式，项目自发自用比例有要求，绿电直连项目有望提高制造业低碳化国际竞争实力，关注协鑫科技、通威股份等 [14] - 风电&电网：江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目首根35kV海底电缆完成敷设作业，强调Q2海风业绩兑现；特朗普签署行政令加速核能建设，计划2030年前启动10座大型核电站建设，我国核电建设也在加速，2025年有望迎来核准和业绩兑现双重共振 [15] - 氢能&储能：伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作，打造绿色低碳矿山综合体等；5月W3储能相关招标项目11个，中标项目24个，EPC投标报价区间为0.582元/Wh - 2.6元/Wh，储能系统投标报价区间为0.423元/Wh - 0.651元/Wh，关注阳光电源、上能电气等 [16][17][21] 新能源汽车 - 2024年我国新注册登记新能源车达1125万辆，占比41.83%，截至2024年底保有量3140万辆，占比8.9%，保有量增长催生后市场规模增长；动力电池后市场存在电池数据不透明、检测维护技术难度高、第三方维修受限等痛点；星云股份开发的车船服役电池健康AI大模型可解决部分痛点，充检市场后续空间庞大 [26][28][27] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料(RMB)价格为36元/千克，涨跌幅 - 2.7%；单晶TOPCon电池片 - 182mm/25.0%+(USD)价格为0.034美元，涨跌幅 - 2.9%等 [31] 一周重要新闻 新闻概览 - 新能源汽车、新能源发电（光伏、风电、储能）等领域有行业资讯和公司新闻 [32] 行业资讯 - 新能源汽车：中国发布全固态电池判定方法标准；全球首台220吨级纯电动矿用自卸车交付；福田汽车与亿纬锂能合资布局新能源重卡；比亚迪刀片电池和闪充刀片电池通过2025新国标检测 [35][36] - 新能源发电：光伏两部委推动绿电直连发展；中国光伏累计装机容量突破1太瓦；欧盟光伏新规或使中企丢失30%市场；海南光伏项目并网；风电国家标准启动编制；泰国风电公司将筹集20亿美元；波兰提升海上风电融资容量；明阳风电场离网制氢&绿色交通示范项目落地；储能蒙东发布“136号文承接方案”；河南发文允许源网荷储项目变更；3部门促进光伏发电和储能数据共享；华昱欣与永荣能源战略合作 [37][38][42] 公司新闻 - 新能源汽车：嘉元科技不向下修正“嘉元转债”转股价格；富临精工控股股东质押股权；珠海冠宇收到上汽大众定点通知；中科电气控股股东解除质押 [44] - 新能源发电：光伏龙源电力收到业绩补偿款；新宙邦调整可转债转股价格；振江股份控股股东质押股权；风电金力永磁控股股东一致行动人质押股权；天顺风能控股股东质押及解质押股权；江苏新能董事长退休离任；湘电股份获得政府补助；储能星源材质回购股份；藏格矿业股东解除质押；同飞股份对外投资 [45][46]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 绿电直连政策首发助力解决绿电消纳，蒙东发布136号文承接方案明确新能源增量项目完全市场化且现市市场允许负电价，推荐关注相关绿电运营商、灵活调节电源配置价值标的及各板块重点公司 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 绿电直连政策出台，蒙东明确新能源增量项目完全市场化 - 5月30日国家出台绿电直连通知，范围包括并网型和离网型，市场主体含新增负荷等四类，经营模式以负荷为主责单位，源荷匹配按不同市场情况有相应模式和比例要求 [6][11] - 蒙东发布136号文承接方案，存量项目机制电量按不同项目有不同安排，机制电价为煤电基准价0.3035元/千瓦时，执行期限为全生命周期或投产满20年；增量项目暂不安排2025年6月1日后投产项目新增纳入机制电量，后续若安排按竞价形成电价；现市市场允许负电价，申报价格上限1.5元/千瓦时，下限 -0.05元/千瓦时 [6][11] 火电 - 煤价保持620元/吨 [12] 水电 - 5月30日三峡入库流量同比下降17.97%，出库流量同比下降30.86% [33] 绿电 - 硅料价格下降，主流硅片价格持平，本周硅料价格36元/KG，较上周降1元/KG，主流硅片价格1.12元/PC与上周持平，长期光伏项目收益率有望提升 [43] 碳市场 - 交易价格较上周下降1.37%，本周成交量212.23万吨，成交额1.46亿元，最高成交价69.27元/吨，最低成交价67.91元/吨，最后交易日收盘价68.46元/吨；大宗协议交易周成交量134.44万吨，成交额0.92亿元；截至2025.5.30，累计成交量6.53亿吨，累计成交额447.84亿元 [52] 本周行情回顾 - 本周（5.26 - 5.30）上证指数报收3347.49点，下跌0.03%，沪深300指数报收3840.23点，下跌1.08%，中信电力及公用事业指数报收2942.76点，上涨0.58%，跑赢沪深300指数1.66pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位；个股方面近半数上涨，涨幅前五为粤电力A等，跌幅前五为电投产融等 [1][54][58] 行业资讯 行业要闻 - 今年前4个月全国累计生产原煤15.85亿吨，同比增长6.6%，累计进口煤炭1.53亿吨，下降5.3%；4月末全国煤炭企业库存8900万吨，增长41.7%，环渤海港口存煤3104万吨，同比增长25%，5月中旬全国电厂库存约2亿吨，可用36天，预计今年国内煤炭产量增长5% [63] - 2025年4月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4415个，其中风电项目32个，光伏发电项目4334个，生物质发电项目49个 [63] - 1 - 4月份，采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%，制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2745.8亿元，增长4.4% [64] - 全国电力需求侧管理工作现场会在昆明召开，提出推动工作再上新台阶，要求持续深化能源产供储销体系建设，做好迎峰度夏能源电力供应保障 [64] - 5月29日中办、国办印发意见，提出到2027年碳排放权、用水权交易制度基本完善等目标 [65][66] - 新一代人造太阳以中国环流三号实现百万安培亿度H模，创下我国聚变装置运行新纪录 [66] 重点公司公告 - 华能国际拟以青岛热电所持华能青岛项目为底层资产申请发行基础设施公募REITs，部分交易构成关联交易，不构成重大资产重组 [67] - 中节能太阳能同意使用8亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月 [67] - 国家能源集团长源电力向特定对象发行股票新增股份上市，控股股东认购股份18个月内不得转让，其他发行对象6个月内不得转让 [67] - 川能动力控股股东变更为四川能源发展集团，实际控制人仍为四川省国资委 [67] - 上海电力全资子公司投资建设的甘肃武威天祝县松山滩20万千瓦风电项目正式并网发电，预计年平均发电量4.36亿千瓦时 [67]

绿电直连定义与适用范围 - 国家首次明确绿电直连定义：风光等新能源通过专用电力线路与单一用户直接连接，不接入公共电网，可选择离网或并网运行模式 [3] - 适用场景包括新增负荷配套新能源建设、存量负荷满足自备电厂基金清缴条件、出口外向型企业利用周边资源、存量新能源项目未建接入工程或消纳不足时变更手续 [4] - 电源投资主体多元化：可由负荷方、发电企业或合资公司投资，直连线路由负荷/电源主体投资，非同一主体需签订长期购电协议 [5] 项目建设与运营模式 - 突破传统电网统一接网模式，允许负荷与电源方自主投资直连线路，余电上网比例由地方根据消纳能力灵活设定 [5] - 并网型项目需与公共电网明确产权分界点的安全责任界面，内部需落实安全生产管理措施 [6][7] - 调度管理分两类：需求响应项目接入新型电力负荷管理系统，参与现货/辅助服务的项目接入电力调度自动化系统 [7] 市场交易与价格机制 - 绿电直连项目整体参与电力市场交易，非同一投资主体可参照虚拟电厂模式聚合注册 [8] - 明确禁止电网企业代理购电，负荷方需直接参与市场交易 [8] - 价格结算机制要求项目缴纳输配电费、系统运行费、交叉补贴等费用，确保与其他用户公平承担社会责任 [8] 政策背景与行业影响 - 国家"双碳"战略下新能源开发规模全球第一，分布式新能源快速发展，《通知》为绿电直连提供规划建设指引 [2] - 欧盟电池法案推动"绿电直连"概念普及，国内政策填补定义空白并激发新能源投资热情 [3][4] - 新模式通过就近消纳提升新能源利用率，同时需协调电网安全运行与统一电力市场建设 [5][7]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举办，主办单位为高工钠电和高工产业研究院，总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举办，主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院，总冠名为利元亨 [2][3] 绿电直连政策解读 - 国家发改委和能源局发布首份绿电直连政策文件，明确绿电直连范围为风电、太阳能发电、生物质发电等新能源项目，不包括水电和核电 [4][5] - 直连线路分为并网型和离网型两种模式，并网型项目需与公共电网形成清晰物理界面和责任界面 [5][6] - 绿电直连项目原则上由负荷方作为主责单位，电网企业不得参与投资直连线路，负荷方需承担较大前期资本开支 [7] 绿电直连的成本与责任挑战 - 项目需缴纳输配电费、系统运行费用等，不享受价格优惠特权 [8] - 并网型项目需配置储能或挖掘负荷调节潜力以提升灵活性，增加额外成本 [8] - 文件未明确电源侧和负荷侧的退出机制，带来长期运营不确定性 [9] 市场交易模式与要求 - 并网型项目遵循"以荷定源"原则，根据负荷需求确定新能源电源类型和装机规模 [10] - 项目自发自用电量比例需不低于总可用发电量的60%，占总用电量的30%，2030年前不低于35% [11] - 上网电量比例上限由省级能源主管部门确定，一般不超过20% [12] 绿电直连的内生驱动 - 欧盟新电池法时间节点延后，但国内碳排放控制和新能源消纳需求推动绿电直连发展 [16] - 宁德时代通过子公司时代绿能开发4775.8 MW可再生能源项目，并参与江苏省绿电直连试点 [17] - 远景集团直连超过100MW可再生能源项目，2024年绿电占其总用电量的33.6% [17][18] 企业实践与探索 - 远景科技在赤峰绿色氢氨项目中探索"孤网"或"微网"模式，大电网仅作为备用 [18] - 国内锂电企业如宁德时代和远景集团已率先布局绿电直连，适应能源转型需求 [17][18]