新消费崛起背景 - 过去4年最终消费对中国经济增长的平均贡献率达到56.2%，比"十三五"期间提高8.6个百分点 [1] - 消费领域新产品、新业态、新模式层出不穷，新消费核心在于"新"字 [1] - 新消费崛起是消费市场对品质、体验和个性化追求的结果，通过技术创新和业态融合创造全新消费场景 [1] 情绪消费趋势 - 2024年消费者"为了取悦自己""彰显个性"的消费动机占比分别较2021年提升9个百分点和1个百分点 [2] - 具有"悦己"属性的消费市场规模实现较大增长，如谷子经济2024年市场规模达1689亿元，同比增长40.6% [2] - 18岁至34岁人群是情绪消费主力，更倾向于在消费中寻找情感补偿 [2] - 情绪消费体现悦己属性和社交价值，消费者同时承担创作者、传播者角色 [3] 潮玩行业表现 - 泡泡玛特2025年第一季度整体收益同比增长165%至170%，其中国内收益增长95%至100%，海外收益增长475%至480% [4] - 潮玩行业投资价值在于强大的IP运营能力和创新玩法 [4] 黄金饰品市场 - 2024年我国黄金产品市场规模约5688亿元，同比增长9.8%，占整个珠宝市场的73% [4] - 老铺黄金2024年销售业绩约98亿元，同比增加166%；净利润约14.7亿元，同比增加254% [5] - 截至2024年末，老铺黄金拥有线下自营门店36家 [5] - 国潮文化兴起推动消费者对本土设计与中华传统工艺的关注度提升 [6] 茶饮市场表现 - 蜜雪冰城上市首日开盘价为262港元/股，收报290港元/股，较发行价上涨43.21%，对应总市值近1100亿港元 [6] - 截至2024年底，蜜雪冰城全球门店数达46479家，2024年终端零售额达583亿元 [6] 新消费发展前景 - 我国消费市场正从大众消费向个性消费转换，呈现"消费分级"特征 [7] - 随着人均GDP提升，含"新"量较高的服务消费、发展及享受型消费占总支出比重将上行 [7] - 新消费需求尚未被完全满足，未来增速或加快，IP创造能力增强将提升新消费占比 [7] - 消费行业正经历从规模扩张向质量升级的深刻变革，呈现高质量增长、多级分化态势 [8]

体验城市空中跳伞、到离境退税商店"扫货"、打卡影视剧取景地同款照片……近年来，新消费热度攀升， 催生出更多跨领域、跨场景的新消费业态，带动辖区消费持续增长。数据统计显示，2025年上半年重庆两 江新区直管区社会消费品零售总额（简称"社零"）超过790亿元，同比增长7.4％。 值得一提的是，情绪消费正在成为驱动消费市场增长的新引擎。近年来，潮玩经济、文旅经济等多个垂直 细分领域逐步进入大众市场，占领一席之地。光环购物公园联名"荒野之国"IP打造的消费新场景，开放首 日拉动了20％的客流增长。重庆欢乐谷举办国潮文化节，将游戏IP与文化旅游深度融合，联动《王者荣 耀》《百事X黑神话悟空》《葫芦娃》IP打造沉浸式体验街区，让游客成为主角，冲进重庆热门景区前 五。 在潮玩经济带动下，泡泡玛特、卡皮巴拉等品牌快闪西南首站活动相继来到重庆，点燃了潮玩爱好者的热 情。"我今天拿下了隐藏款。"来自贵州的夏琝琳逛了一圈下来特别开心。她说，在线下举办的快闪活动 上，有机会选到心仪的全款式盲盒及周边产品，让人心情特别愉悦。 "荒野之国"全国巡展首站在光环购物公园举办。张玮真 摄 两江新区汽车直播狂欢节上，问界汽车体验顾问张均丽正在进 ...

消费增长表现 - 2025年上半年两江新区直管区社会消费品零售总额超790亿元 同比增长7.4% [1] 情绪消费趋势 - 情绪消费成为驱动消费市场增长新引擎 涵盖潮玩经济、文旅经济等细分领域 [1] - 预计2025年中国情绪消费市场规模突破2万亿元 [4] 文旅消费创新 - 光环购物公园联名荒野之国IP开放首日拉动20%客流增长 [3] - 重庆欢乐谷通过《王者荣耀》《黑神话悟空》等游戏IP打造沉浸式体验街区 进入重庆热门景区前五 [3] - 两江国际影视城拥有200多栋仿古建筑 作为百余部影视作品取景地吸引剧粉打卡 [4] 零售业态升级 - 泡泡玛特、卡皮巴拉等潮玩品牌在重庆举办西南首站快闪活动 [3] - 金科中心·悦FUN引入重庆首家鲜食宠物餐厅 多个商业体推出宠物友好活动 [7] - 湾贝咖啡创新"山城特调"系列产品 重庆啤酒因挖掘国潮文化入选中国消费名片 [7] 汽车销售变革 - 车企构建网络销售平台 两江新区汽车直播狂欢节集结十余品牌形成线上直播+线下体验闭环 [5] - 问界汽车通过多平台直播提供咨询服务 使线下试驾更高效便捷 [5] 政策支持导向 - 两江新区以市场需求推动服务业数字化、品牌化、集群化发展 建设国际消费中心城市核心承载区 [7]

体验城市空中跳伞、 到离境退税商店"扫货"、 打卡影视剧取景地同款照片...... 近年来，新消费热度攀升，催生出更多跨领域、跨场景的新消费业态，带动辖区消费持续增长。数据统计显示，2025 年上半年两江新区直管区社会消费品零售总额（简称：社零）超790亿元，同比增长7.4％。 以情绪消费为消费增长引擎 情绪消费正在成为驱动消费市场增长的新引擎。近年来，潮玩经济、文旅经济等多个垂直细分领域逐步进入大众市 场，占领一席之地。 ▲"荒野之国"全国巡展首站在重庆光环购物公园。张玮真 摄 "在山城感受云南的'荒野之国'，这确实很酷。"光环购物公园联名荒野之国IP打造的消费新场景，开放首日拉动了 20％的客流增长。重庆欢乐谷举办国潮文化节，将游戏IP与文化旅游深度融合，联动《王者荣耀》《百事X黑神话悟 空》《葫芦娃》IP打造沉浸式体验街区，让游客成为主角，冲进重庆热门景区前五。 重庆欢乐谷相关负责人表示，"文旅＋游戏"跨界融合，不仅可以通过开发服装、道具和游戏机制等多种形式，打造实 景剧本游戏和沉浸式体验项目，丰富旅游者的消费体验，还可以通过数字化文旅场景建设，推出游戏IP周边产品，带 给游客或游戏用户崭新的旅游消费体 ...

情绪经济核心观点 - 情绪经济指通过消费行为实现情绪满足和心理补偿的市场现象，主要消费群体为Z世代，其核心驱动力来自社会压力下的情绪纾解需求[9][12] - 行业规模快速扩张，2013年以来情绪消费相关产业年均复合增长率达12%，预计2025年中国市场规模突破2万亿元[5] - 消费形态呈现多元化特征，涵盖虚拟陪伴（如AI服务）、实体符号（如潮玩盲盒）、社交体验（如演唱会）等细分领域[4][5][17] 消费行为特征 - 64.6%的18-65岁受访者更看重精神消费，48.9%追求定期放松时间，44.2%尝试多巴胺穿搭等情绪表达方式[5] - Z世代通过"情境选择"（购买虚拟服务）和"认知改变"（重构自我价值）实现情绪管理，消费行为与焦虑水平、孤独感显著相关[12] - 盲盒机制通过"随机+稀缺+限量"设计刺激多巴胺分泌，潮玩LABUBU等产品成为情绪投射载体和社交货币[17][18] 行业驱动因素 - 社会压力构成主要动因：未来不确定性（37.1%）、经济负担（36.7%）、工作压力（35.0%）为前三大压力源[14] - 体验经济理论将情绪消费归类为"逃避型体验"，行为经济学双系统理论解释其非理性决策特征[13] - 符号消费理论指出，情绪商品超越使用价值，成为构建理想人设的数字化社交资本[12] 市场趋势与案例 - 淘宝/天猫"6·18"数据显示，潮玩、宠物、运动三大情绪赛道实现爆发式增长，453个品牌成交破亿元[17] - 微短剧凭借"3秒吸睛-5秒爆点-10秒反转"模式成为解压选择，52.2%用户将其作为快节奏生活的纾压方式[14][26] - Jellycat与LABUBU形成情绪价值差异：前者侧重自我安放的"拥抱感"，后者强化社交表演属性[18] 消费心理与争议 - "创费"概念兴起，年轻人以"悦己"为诉求追求简单确定的生活方式，但可能陷入逃避现实或制造需求的争议[6][24] - 情绪商品通过激活多巴胺、催产素等"幸福激素"满足即时需求，但可能削弱深层情感联结能力[15][25] - 学者指出情绪消费存在双重性：短期缓解焦虑的同时，可能加剧现实社交能力退化等长期问题[13][24]

专家和相关报告指出，年轻消费群体对"悦己"和"价值认同"的追求，正催生一个潜力巨大的市场，预计 2025年中国"情绪消费"规模将突破2万亿元。 情绪带动：消费市场活力迸发 正值盛夏，消费市场被一股"情绪"力量点燃。从上海动漫嘉年华吸引40万年轻人引爆二次元消费，到江 苏"苏超"赛事让球迷与食客共享"龙虾加油"的烟火气，以情感共鸣、兴趣满足为核心的"情绪经济"正从 消费新现象跃升为驱动增长的新引擎。 7月11日至13日，BiliBili World 2025（以下简称"BW2025"）在位于上海的国家会展中心举行，短短三 天，这场动漫展吸引40万人次到访，刷新多项"次元"纪录。展会期间，167家全球展商、近800台"痛 车"、超3万名角色扮演者，以及来自20多个国家及地区的40万人次参展，较2024年同期增加了15万人 次。凭护照购票的用户数占比也首次达到13%。 大批年轻人因为动漫展奔赴上海，带动机票、火车票、酒店等旅游订单激增以外，二次元文化也正突 破"次元壁"，有效激活了当地吃喝玩乐消费。美团旅行数据显示，动漫展举办当周，上海文旅预订增速 环比上涨35%，各地来沪机票预订量同比上涨近50%。 在江苏，"情 ...

新一代消费观转变 - 消费行为从追求物质性价比转向为情绪价值买单 体现为在1688平台精打细算购买日常用品同时为演唱会支付高额票价[2][8][9] - 情绪消费具有功能性特征 填补情绪宣泄渠道的缺失 成为内在需求而非非理性消费[4][10] - 消费分化取代消费降级概念 日常消费注重质价比 情绪消费则不惜成本[11] 数字平台与情绪消费机制 - 短视频媒介形态推动从说理到说情转变 文字媒介注重逻辑 短视频侧重情感满足[7] - 时尚品流行周期缩短反映社会情绪空洞扩大 时尚周期更迭本质是满足情绪需求的过程[12][18] - 平台算法顺应而非制造用户情绪 大规模情绪释放主要依赖用户自然选择 算法仅起引导流量走向作用[23] 网红经济与情绪价值实现 - 网红产业核心从售卖职业技能转向关系售卖 通过内容创作建立亲密关系实现更高商业价值[20] - 网红呈现表演真实性 通过裁剪真实性满足情感预期 人设崩塌即情感契约破裂[21][22] - 县域中年男性等被忽视群体成为新兴受众 平凡生活烟火气内容填补特定群体情感空白[19] 产品定价与情绪溢价 - 情绪价值突破实用价值定价上限 奢侈品通过身份感实现高溢价 情绪消费追求即时快感而非性价比[25] - 情绪消费填补暂时性情绪空洞具有合理性 但若成为唯一情绪出口可能导致更大空虚[26] 技术对情绪消费的影响 - AI陪伴技术成为情感替代品 社会加速导致传统情感关系脆弱化 推升对确定性陪伴需求[27] - 技术在社会变革中起助推作用 其影响取决于嵌入既有社会结构的方式 非根本性改变制造者[27]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 国货品牌在抖音美妆护肤赛道表现突出，美容护肤TOP20中国货占15席，彩妆TOP20占19席，韩束稳居护肤榜首，卡姿兰、珂拉琪等品牌排名显著提升[5] - 黄金珠宝行业受情绪消费驱动，具备差异化产品力的品牌如老铺黄金、潮宏基等表现亮眼[30] - 线下零售企业通过变革发挥服务体验优势，永辉超市等有望实现困境反转[30] - 医美行业长期渗透率提升逻辑不变，爱美客、科笛-B等上游厂商值得关注[31] 行业动态 抖音美妆护肤 - 7月抖音美容护肤TOP20中国货品牌占15席，韩束稳居第一，C咖从2024年第20名跃升至第7名[5] - 彩妆TOP20中国货占19席，卡姿兰从2024年第8名升至第2名，气垫类产品是冲榜核心品类[28] 黄金珠宝 - 老铺黄金上海新天地店开业首日大排长队，终端销售景气度高[5] - 周大福2025财年定价黄金产品占比从7.1%提升至19.2%，同店销售降幅收窄[38] 零售行情 - 本周商贸零售指数下跌2.22%，跑输上证综指1.28个百分点，专业连锁板块涨幅0.04%[7] - 2025年初至今钟表珠宝板块涨幅25.38%，领跑零售细分板块[20] 重点公司表现 黄金珠宝 - 老铺黄金2024年归母净利润同比+253.9%，高端中式黄金龙头加速出海[69] - 潮宏基2025Q1归母净利润+44.4%，差异化产品提升品牌势能[40] - 周大生2025Q1业绩承压，关注后续品牌矩阵优化[43] 化妆品 - 珀莱雅2025Q1归母净利润+28.9%，系列新品贡献增长[50] - 毛戈平2024年收入利润均增超30%，高端品牌势能向上[73] - 巨子生物2024年归母净利润+42.1%，重组胶原蛋白龙头持续高增[77] 医美 - 爱美客2024年利润稳健，管线丰富叠加海外收购助力增长[32] - 科笛-B2024年营收倍增，多管线落地驱动商业化[80] 线下零售 - 永辉超市2025Q1调改店实现盈利，渠道改革有望提速[56] - 爱婴室2024年主业稳健，万代合作打开第二增长曲线[66]

AI情绪陪伴的兴起 - AI从工具演变为具备情绪陪伴属性的"陪伴者"，能够对话、共情、提供安慰[2] - 聊天机器人、AI恋人、智能助理等产品通过拟人化方式提供情感支持[3] - 大型语言模型如ChatGPT、Deepseek、文心一言基于数万亿词语训练，能模拟人性化交流[4] AI情绪价值的运作机制 - 训练模型通过统计语言频率和情感倾向生成符合人类期待的回应[4] - 平台算法分析用户输入、停留时间等数据建立心理画像，实现精准情绪投放[5] - AI本质是目标函数执行者，通过奖励机制优化取悦人类的能力而非真实情感[6] 情绪价值成瘾现象 - AI提供高回应度关系，无冲突、无代价的即时满足形成情感依赖[9][10] - 用户将AI赋予"恋人""知己"等角色，模糊现实与虚拟界限[10] - 传统人际关系中的社交摩擦被AI消除，削弱真实互动能力[12][13] 人类能力退化风险 - AI介入写作、决策等过程，从"帮我想"演变为"替我想"导致思维惰性[11] - 社交能力退化，丧失通过他者视角进行自我校准的机会[14] - 工具与人性反转，人类从使用者变为被AI驯化的客体[15] 人机边界重建建议 - 重新定位AI为"现代火种"工具，破除拟人化幻想[17][18] - 强化人类核心能力培养，如批判性思维和情绪调节[19][20][21] - 建立情绪数据使用边界，防止算法过度操控心理[22][23][24]

情绪消费与啤酒行业 - 情绪消费时代下，64%消费者更看重精神消费，年轻人尤其注重商品情感价值 [8] - 啤酒行业从传统酒水转向多元化场景（Livehouse、夜店、Bistro等），与年轻消费者建立连接 [12] - 品牌需构建跨场景文化共识与体验体系，而非依赖价格战或单点爆品 [9] 百威集团的年轻化战略 - 通过"旗舰品牌+超级平台"战略聚焦全球年轻人热爱的IP与消费场景 [14] - 推动Tomorrowland音乐节落地中国，打造"啤酒+场景+文化+社交"体验场 [5][14] - 哈尔滨啤酒联动NBA、嘻哈说唱等超级平台，零糖新品覆盖85%便利店系统并实现70%销量增幅 [16][18] 音乐节与体育赛事布局 - 百威中国发起引进全球最大电音音乐节Tomorrowland，强化本土文化消费活力 [5] - 绑定NBA、FIFA世界杯、超级碗等顶级体育赛事及Lollapalooza等国际音乐节 [21] - 音乐与体育场景成为连接全球年轻消费者的核心文化触点 [21][23] 旗舰品牌的市场表现 - 百威啤酒以40%高端市占率位居行业第一，哈尔滨啤酒零糖系列快速渗透市场 [16] - "哈啤新一代"转型计划聚焦"体育+嘻哈"，吸引Z世代法定饮酒年龄消费者 [18] - 科罗娜、百威等旗舰品牌凭借规模与品牌优势获得集团资源倾斜 [20] 全球化战略与组织效率 - "旗舰品牌+超级平台"模式通过文化连接提升品牌长期价值，穿越行业周期 [23] - 集团化运营优化资源分配，避免内部竞争，强化大品牌优势 [20] - 超级平台作为品牌势能放大器，实现从内容到消费的闭环 [20][23]