文章核心观点 - AI竞赛的胜负关键正从芯片转向电力供应 美国面临电力短缺和电网扩容缓慢的瓶颈 而中国凭借充裕且低成本的电力供应以及更少的监管限制获得显著优势 [1][3][5][7] 美国电力瓶颈 - AI计算需求爆炸式增长导致美国电力系统不堪重负 高盛预测美国科技企业将投资7370亿美元用于新数据中心 运营这些设施需要80吉瓦电力 超过德国峰值用电量 [4] - 电力短缺导致靠近数据中心地区的家庭电价出现三倍上涨 居民成为成本买单者 [4] - 美国电网扩容进程缓慢 审批制度拖累进度 加州Santa Clara等地的数据中心建成后无法接入电网 新输电线路最快需三年 部分数据中心要到2028年才能运行 [5][6] - 科技巨头如亚马逊指责电力公司无法满足需求 英伟达总部所在城市有多个数据中心空置等待供电 [5] 中国电力优势 - 中国电力供应充裕且成本极低 被描述为“几乎是免费的” 拥有电力过剩和高额补贴的优势 [5][7] - 中国以“超前量级”扩张电力产能 某些地区电网能提供双倍于实际需求的电力 备用电力能力达到80%至100% [7][8] - 地方政府向字节跳动、阿里巴巴、腾讯等企业提供高额补贴 某些项目补贴力度足以让数据中心一年几乎零成本运行 [7] - 甘肃、贵州、内蒙古等地区利用巨型风电与光伏基地 成为数百个新数据中心的热点地区 [7] - 使用国产芯片建设数据中心可享受50%电费减免 策略旨在吸引AI企业并扶持本地芯片产业 同时不增加一线城市居民电价负担 [8] 行业影响与未来展望 - 电力已成为AI未来发展的关键胜负手 行业共识认为谁掌握电力谁就掌握AI的未来 [7] - 尽管美国在高端芯片领域领先10年以上 但中国在电力供应、成本与扩张能力上占据优势 [7] - 美国可再生能源（风能、太阳能）预计将迎来“黄金时代” 因数据中心需求巨大 现有燃气和核电无法满足供应 [7] - 中国2024年新增可再生能源356吉瓦 超过美国、欧盟和印度的总和 [8]

生物柴油价格表现 - 截至11月19日，中国一代生物柴油FOB价格为1,165美元/吨，较2025年年初上涨11% [1][2] - 截至11月19日，中国二代生物柴油FOB价格为1,900美元/吨，较2025年年初上涨24% [1][2] - 2025年以来，受终端需求增长带动，生物柴油价格稳步增长 [1][2] 生物船燃需求驱动 - 11月20日，厦门海澳石化12港区完成国内首单B5生物柴油的内贸加注业务，标志着生物船燃在内贸船运中迈出第一步 [3] - 2024年我国主要的16个港口内贸船燃消费量为448万吨，远期生物柴油替代空间较大 [3] - 以新加坡为例，2024年船燃加注5,358万吨，若未来添加20%生物柴油，需求将达千万吨级别 [3] - 以我国为例，2024年保税船用油加注量为1,988万吨，若添加20%生物柴油将带动近400万吨需求增加 [3] 欧盟RED III法案影响 - 欧盟将从2026年开始逐步执行RED III法案，将2030年可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [4] - 法案将交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% [4] - 法案取消对UCO为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [4] - 据USDA数据及测算，2025年预计欧盟以UCO为原料的生物柴油需求量为374万吨，RED III法案落地后需求量或将至少再增加400万吨 [4] 行业前景与受益公司 - 全球降碳背景下生物柴油产业链的需求增长被看好 [2] - 受益标的包括卓越新能、海新能科、嘉澳环保、山高环能等 [5]

投资战略重点转移 - 意大利计划将投资重点从传统能源拓展至磷酸盐、可再生能源、能源与数字基础设施等战略领域 [1] - 阿尔及利亚是意大利“马泰计划”在非洲的重要试点，涉及撒哈拉农业开发和职业培训等项目 [1] 关键合作项目 - 双方正推进北非—欧洲“绿色氢能走廊”（SoutH2 Corridor）项目、电力海底互联项目“Medlink”及新的数字海底光缆项目 [1] - 2024年7月在罗马召开的阿意经贸论坛上，双方企业签署约30份合作谅解备忘录 [1] 阿尔及利亚发展规划 - 阿尔及利亚计划到2035年建成15GW太阳能项目 [1] - 阿尔及利亚计划投资200至250亿美元发展绿氢 [1] 双边经贸现状 - 目前约有200家意大利企业在阿尔及利亚运营 [1] - 2024年意大利在阿尔及利亚的投资规模达86亿欧元 [1]

新华社巴西贝伦11月21日电 记者手记｜从巴黎到贝伦 感受气候谈判"冷"和"热" 新华社记者张晓茹 赵焱 周永穗 靠近赤道的巴西北部雨林城市贝伦，全年高温多雨，亚马孙河从这里奔腾入海。 《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第三十次缔约方大会（COP30）正在此举行。 东道主巴西选择在这个小城举办COP30，意在警醒世人"地球之肺"亚马孙雨林地区既是吸收温室气体的 碳汇，也是对抗森林砍伐和气候变化的前线。 "热度"同样高涨的，还有正在持续升温的地球以及浓度屡创新高的温室气体。受气候变化影响，今 夏高温天气曾致欧洲频遭野火侵袭，近日飓风"梅利莎"重创加勒比地区……减缓气候变化、提高适应能 力，成为各方殷切期盼。 眼看会议日程即将接近尾声但分歧依然存在，东道主巴西总统卢拉和联合国秘书长古特雷斯再度专 程来到COP30会场，期望打破僵局。每年一度的气候谈判往往以"加时""拖堂"著称，今年尽管巴西曾表 示要敦促各方在计划闭幕的21日拿出成果文件，目前看起来并无很大胜算。 地球在"变热"，应对气候变化的议题却在某些国家屡屡"遇冷"，反映出全球合作出现的裂痕。作为 历史上累计温室气体排放最多的国家，美国政府今年首 ...

地球在"变热"，应对气候变化的议题却在某些国家屡屡"遇冷"，反映出全球合作出现的裂痕。作为历史 上累计温室气体排放最多的国家，美国政府今年首度未派高级代表出席COP30，从雄心到资金，都在拖 累全球气候治理进程。 新华社巴西贝伦11月21日电记者手记｜从巴黎到贝伦感受气候谈判"冷"和"热" 新华社记者张晓茹赵焱周永穗 靠近赤道的巴西北部雨林城市贝伦，全年高温多雨，亚马孙河从这里奔腾入海。 《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第三十次缔约方大会（COP30）正在此举行。东道 主巴西选择在这个小城举办COP30，意在警醒世人"地球之肺"亚马孙雨林地区既是吸收温室气体的碳 汇，也是对抗森林砍伐和气候变化的前线。 同样主题的大会，十年前曾在法国巴黎举行。巴黎在北纬48度左右，塞纳河穿城而过，冬季平均最高气 温不到10摄氏度。2015年底，尽管彼时的巴黎刚刚经历罕见的恐怖袭击事件，但全球150多个国家的领 导人如约而至，出席了《公约》第二十一次缔约方大会（COP21）开幕活动，为谈判注入强劲的政治推 动力。 当时，经过两周的艰苦谈判，COP21最终协商一致通过《巴黎协定》，对2020年后应对气候变化国际机 制 ...

产品价格与利润 - 截至11月19日，欧盟SAF FOB价格为2,500美元/吨，较2025年年初上涨39% [1] - 截至11月19日，中国SAF FOB价格为2,960美元/吨，较2025年年初上涨60% [1] - 潲水油不含税价格为7,050元/吨，较2025年年初上涨9% [1] - 中国SAF单吨利润超过4,000元/吨 [1] 短期供需与行业事件 - 逐步进入年底，欧盟、英国将核算2%的SAF添加比例 [1] - 海外龙头NESTE计划在2025年第四季度对鹿特丹工厂进行为期6周的检修 [2] - 海外龙头NESTE计划在2025年12月对新加坡工厂进行为期6周的检修 [2] - 截至10月，英国SAF添加比例为1.6%，较2%的添加目标仍有差距 [2] - 近期中国SAF出口白名单企业新增三家，但从能出口到实现销售仍需时间 [2] 政策法规与长期需求 - 欧盟将从2026年开始逐步执行《可再生能源法案III》（RED III） [1] - RED III将2030年可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [3] - RED III将交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% [3] - RED III取消以餐厨废油（UCO）为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [1][3] - 新加坡民航局宣布自2026年4月起对所有从新加坡出发的航班征收SAF附加费 [2] - 新加坡设立2026年SAF添加1%、2030年添加3%-5%的目标 [2] - 进入2027年，CORSIA要求成员国家强制推出SAF掺混比例，目标2050年实现航空业净零排放 [2] - IATA预计2050年SAF全球需求达到4亿吨 [2] 市场需求预测 - 目前全球航空煤油需求为3亿吨，假设2027年全球平均添加1%的SAF，再考虑欧盟、英国添加2%的SAF，2027年SAF全球需求将达到300-400万吨 [2] - 2025年预计欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量为374万吨 [3] - 2026年欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量或将再增加400万吨 [3] - 2024年新加坡船燃加注量为5,358万吨，其要求2030年新的港口船只需电动或使用100%生物燃料等 [3] - 未来若新加坡船燃中添加50%生物柴油，其需求将达到千万吨级别 [3] 产业链影响 - 从2026年开始，生物柴油以及原料UCO的需求量预计将持续增长 [1] - 2026年欧盟提高碳排放目标，对生物柴油，尤其是二代生物柴油需求增加 [3] - 取消UCO双倍降碳政策后，生物柴油以及UCO的需求量将接近翻倍增长 [3] - 未来随着国际海事组织"IMO净零框架"推进，船运生物柴油添加量有望增加 [3] - 生物柴油产业链景气度仍在上行通道，UCO-HVO/SAF产业链景气有望持续上行 [1]

储能行业 - 2025年前三季度全球储能电芯累计出货量达410.45GWh，同比增长98.5% [1] - 锂电设备企业因行业持续下滑后产能扩张意愿不强，预计未来一年签单呈现量价齐升态势 [1] - 头部电池企业产能利用率保持高位，新增产能释放周期较长 [1] 燃气轮机领域 - 受人工智能（AI）驱动，全球燃气轮机需求激增 [1] - 行业供应链压力显著外溢 [1] - 核心部件国产替代空间广阔 [1] 新能源指数与ETF - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数从市场选取涉及可再生能源、新能源汽车、储能技术等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股具有显著高成长性和技术创新特征，反映新能源产业链整体表现和前沿发展趋势 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周油价维持震荡，基本面维持供需过剩、俄罗斯制裁风险不确定性增强格局，11月21日美国对俄罗斯制裁将生效，短期美国、俄罗斯表态影响盘面预期；美国EIA商业原油累库，全球石油小幅去库，因汽柴油利润高企，近期欧美炼厂开工恢复，中东炼厂检修率仍偏高，短期俄罗斯港口中断支撑迪拜月差，但全球供应压力、OPEC潜在增产计划限制上方高度，短期月差、绝对价格维持震荡格局，四季度维持逢高空配思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年11月14 - 20日，WTI从60.09降至59.00，变化-0.44；BRENT从64.39降至63.38，变化-0.13；DUBAI从65.18涨至64.67，变化0.01等 [3] - 2025年11月14 - 20日，SC从457.40降至455.50，变化-9.00；OMAN从64.86降至63.26，变化-0.20等 [3] - 2025年11月14 - 20日，日本石脑油CFR从577.38降至571.25；新加坡燃料油380CST贴水从 -6.0涨至 -5.25等 [3] 日度新闻 - 特朗普政府取消能源部内专注于清洁能源和可再生能源的办公室，创建致力于碳氢化合物和聚变能的部门 [3] - 印度信实工业有限公司停止在贾姆讷格尔炼油厂部分设施加工俄罗斯石油，因美国制裁 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队表示冲突会随时爆发，已提高战备水平 [4] - 乌克兰军方袭击了俄罗斯的梁赞炼油厂 [4] 库存情况 - 11月07日当周美国原油出口减少155.1万桶/日至281.6万桶/日，国内原油产量增加21.1万桶至1386.2万桶/日等 [5] - 截至11月12日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2118.1万桶，较一周前增加320.4万桶 [5] - 截至11月08日当周，日本商业原油库存较之前一周下降353966千升，至10379001千升 [5] - 11月7 - 13日汽柴均去库，汽油1041.49万吨，下跌1.52%，柴油1281.56万吨，环比下跌0.63% [5]

会议背景与挑战 - COP30在巴西贝伦召开，具有历史意义，正值《巴黎协定》达成10周年[1] - 2024年是有记录以来最热的一年，全球气温首次突破《巴黎协定》设定的1.5℃温控目标[1] - 各缔约方应在2025年提交下一轮国家自主贡献报告，但目前仅有约125个缔约方提交[1] - 美国政府缺席会议，并在国际海事组织会议上反对全球航运碳定价机制，影响部分国家出资与减排意愿[1] 全球合作现状 - 198个《公约》缔约方中，仅4国缺席COP30，参会率表明约98%的主权行为体仍将联合国视为核心合作平台[2] - 尽管美国联邦政府缺席，但加州、新墨西哥州等通过“美国气候联盟”参会，重申2030年温室气体排放总量较2005年削减至少50%的目标[2] - 研究估计美国地方政府和企业民间组织共同行动，在2030年前可接近实现拜登政府设定的比2015年减排48%-52%的目标[2] 技术与市场进展 - 2025年可再生能源将首次超过煤炭，成为全球发电主要来源，此趋势得益于各缔约方尤其是中国和欧盟的努力[3] - 全球碳排放量增长速度从2005-2014年的年均1.7%放缓至2015-2024年的年均0.3%，表明应对气候变化努力已见效[3] - 联合国环境规划署执行主任强调方向比速度更重要，只要排放曲线向下，就有信心将温升控制在1.5°C以下[3]

公司财务表现与预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.13美元，预计营收约为13.9亿美元 [1] - 尽管预期营收增长，但公司预计将报告盈利下降，共识每股收益预期为0.13美元 [2] - 公司债务权益比为1.01，显示债务水平略高于权益，流动比率为1.64，表明有良好的流动性覆盖短期负债 [3] 行业地位与市场前景 - 公司在能源存储解决方案领域处于领先地位，与特斯拉和西门子等巨头竞争 [1] - 可再生能源市场持续增长，公司的产品和服务使其成为市场关键参与者 [2] - 随着可再生能源行业不断发展，公司的战略和财务表现将是其竞争和增长能力的关键因素 [3] 关键事件与投资者关注 - 公司将于2025年11月24日发布季度财报，备受投资者和分析师期待 [1] - 即将发布的财报对于投资者评估公司市场地位和财务健康状况至关重要 [3]