提名与确认流程 - 白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰预计将于周三扫清美国参议院的障碍，获得美联储理事提名 [1] - 参议院银行委员会预计将在美国东部时间上午10点举行听证会前进行表决，将提名提交至全体参议院 [1] - 预计民主党议员将全体投反对票，但委员会13比11的共和党多数预计将确保提名过关 [1] - 参议院53比47的共和党多数意味着，米兰很可能在不久后到任 [1] 时间安排与潜在影响 - 目前尚不确定剩余的确认流程能否及时完成，以便米兰参加9月16-17日的美联储政策会议 [1] - 根据参议院复杂的规则，米兰最早可能在周一获得批准，因此在宣誓就职前完成其他必要步骤的时间所剩不多 [1] - 即便他无法及时参与下周的利率投票，也很可能在不久后到任 [1] 政策背景与意图 - 提名将进一步推进特朗普在利率政策及美联储更广泛职能上施加更直接影响的努力 [1]

美联储人事变动与政策影响 - 美国总统特朗普表示已基本确定美联储主席人选 白宫国家经济委员会主任哈塞特是三个可能人选之一 其他潜在人选包括沃什和沃勒 美国财长贝森特曾是第四人选[1] - 特朗普公开强调希望新主席配合其"迅速降息"政策目标 批评现任主席鲍威尔"动作太慢"导致抵押贷款利率居高不下 给购房者造成巨大负担[1] - 美联储理事库格勒于8月1日突然宣布辞职 其由拜登提名并于2023年获参议院确认 原定任期至2026年1月 辞职原因未透露[1] 特朗普对美联储的干预策略 - 特朗普暗示库格勒辞职或因与"鲍威尔派"在利率问题上存在分歧 并迅速提名白宫顾问米兰接替其职位[2] - 若米兰顺利上任 特朗普将掌控美联储理事会7个席位中的3席 其公开表示一旦拥有多数席位将推动降息以复苏住房市场[2] - 特朗普以房贷文件问题为由宣布罢免理事库克 库克起诉特朗普政府称核心矛盾在于利率政策分歧 案件正在联邦法院审理[2] 房产记录争议事件 - 媒体曝出库格勒名下房产记录存在不一致 政府财务披露文件显示一处价值100万至500万美元的"个人住宅"抵押贷款 但税务记录显示该物业非"主要住所"[3] - 库格勒通过发言人解释称系县政府未更新记录所致 强调主要住所一直如实申报 法律专家指出其情况与库克涉及的抵押贷款文件截然不同[3] - 特朗普政府被指频繁利用类似记录作为政治武器指控对手存在"欺诈"行为以制造舆论压力[4] 科技行业贸易政策动向 - 谷歌因广告技术业务在欧盟遭罚近35亿美元后 特朗普威胁启动《301条款》调查以"废除"欧盟对美国科技公司的"歧视性罚款"[5] - 特朗普点名苹果曾因税务问题在爱尔兰被判缴纳140多亿美元 指责欧盟"掠夺美国企业财富"并要求苹果"拿回这笔钱"[5] - 特朗普在选举年会见谷歌、苹果等科技巨头高管 获得谷歌CEO皮采公开感谢 被视为笼络硅谷力量的重要动作[5]

芝加哥联储主席古尔斯比表示，对于在9月16-17日美联储会议上支持何种政策行动，他目前尚未作出决 定，强调需要参考下周公布的通胀数据。"我希望获得更多信息。在会议临近之际，我仍然保持开放态 度，"古尔斯比周五接受采访时表示，"我们也必须关注通胀方面的表现。""通胀数据越温和，我就越能 安心聚焦劳动力市场，"古尔斯比称，"但近期通胀报告显示服务领域出现价格回升，因此我们需要确认 这仅是暂时波动而非更严峻的征兆。" 来源：滚动播报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔因就业供需趋弱释放9月降息预期，叠加特朗普持续施压或更换美联储官员，全球多国央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主 [1] 各部分总结 价格及交易数据 - 上海黄金收盘价809.97元/克，较上周涨10.19元，成交量70268.00，持仓量221198.00；上海白银收盘价433.00元/千克，成交量627101.00，持仓量270592.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价9377.00，成交量627101.00，持仓量270592.00；国际白银期货活跃合约收盘价38.55，成交量22029.00，持仓量88833.00 [1] - 伦敦黄金现货3334.25美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量25.77，iShare黄金ETF持有量456.72；伦敦白银现货40.52美元/盎司 [1] - 上海期金与上海期银价格比值82.98，纽约期金/纽约期银比值0.32，伦敦金现/伦敦银现比值87.73 [1] 宏观经济及资讯 - 美国7月职位空缺降至10个月低点，8月关税突破310亿美元创历史新高；欧元区8月PMI终值小幅下修，德国服务业意外萎缩 [1] - 美联储理事沃勒称本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调；美联储褐皮书显示消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，欧元区与德法8月制造业PMI高于预期和前值，25年底前或最多降息2次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点，25年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变，26年4月开始缩减国债购买规模，25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢价格回落布局多单，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3600 - 3700附近压力位，沪金关注760 - 770附近支撑位及840 - 850附近压力位 [1] - 伦敦银关注36 - 37附近支撑位及41 - 43附近压力位，沪银关注9000 - 9400附近支撑位及10000 - 10500附近压力位 [1]

货币政策立场 - 当前利率水平略微紧缩 与充分就业劳动力市场及核心通胀率高于美联储2%目标近一个百分点的状况相符 [1] - 政策制定需采取平衡方法 不应过度偏向支持劳动力市场或抗击通胀 [1] - 需要更多数据支持再决定是否在9月政策会议上支持降息 [1] 劳动力市场状况 - 企业招聘放缓源于需求减少和移民限制下劳动力供给下降 [2] - 任何裁员增加可能对劳动力市场产生比经济强劲时期更大的影响 [2] - 预计劳动力市场将逐步降温并保持接近充分就业 但风险偏向下行 [1] 通胀形势评估 - 当前通胀率更接近3%而非美联储2%的目标 [2] - 关税将在未来两至三个季度内逐步传导至经济 之后对通胀影响逐渐减弱 [2] - 高于目标的通胀可能更具持久性 关税可能传导至其他商品服务或引发第二轮价格上涨 [2] 经济环境变化 - 今年经济增长放缓 政策不确定性导致企业和家庭削减支出 [2] - 美联储今年以来维持利率不变 以观察包括关税在内的政策变化对通胀的影响 [1] - 夏季以来支持降息呼声增加 7月政策会议上已有两位美联储理事投票赞成降息 [1]

欧洲央行利率政策立场 - 欧洲央行管理委员会成员Madis Muller表示鉴于通胀接近目标且经济展现韧性央行下周有条件维持利率稳定[1] - 市场普遍预计官员将在9月11日维持借贷成本不变Madis Muller认为这一预期合乎逻辑因经济活动可能逐步回升[1] - 欧洲央行在经历八次降息并于7月首次暂停降息后管理委员会进一步宽松政策的意愿正逐渐减弱[1] 通胀与经济增长评估 - 管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示当前欧元区通胀已得到良好控制经济增长符合预期物价上涨处于极佳的可控状态[1] - 执行委员会成员Isabel Schnabel指出鉴于通胀前景存在上行风险目前没有进一步降息的理由[1] - 芬兰央行行长Olli Rehn和立陶宛央行行长Gediminas Simkus认为管理委员会不应忽视物价面临的下行风险经济与通胀风险仍偏向下行[2] 经济预测与表现 - Madis Muller提到欧洲央行下周发布的新经济预测与6月发布的上一轮预测相比不会有显著变化[2] - 欧洲经济表现相当稳健近期经济走势基本符合欧洲央行上一轮预测中所设定的路径[2] - Francois Villeroy de Galhau表示法国二季度经济增速加快意味着全年经济增长前景至少将达到欧洲央行0.6%的预期水平[2] 法国财政与政治局势 - Francois Villeroy de Galhau强调法国必须解决过高的赤字与债务规模问题这是法国经济的首要问题[2] - 法国政府正处于倒台边缘周一就是否信任总理弗朗索瓦贝鲁提出的明年大幅缩减预算赤字计划进行投票[3] - 法国必须兑现到2029年将赤字率降至经济产出3%的承诺以实现债务稳定财政修复不存在轻松无需付出努力的解决方案[3]

欧洲金融市场动荡 - 欧洲股市、汇市、债市集体遭遇抛售 英镑兑美元汇率一度大跌1.52%至1.3340 创4月7日以来最大单日跌幅 欧元兑美元跌0.55%至1.1648 [2][3] - 欧洲主要股指全线下挫 德国股指大跌1.68% 西班牙股指跌1.35% 欧洲斯托克600指数和意大利股指跌超1% 欧洲斯托克50指数跌0.89% 英国股指跌0.45% 法国股指跌0.31% [2][3] - 欧洲债券市场收益率大幅攀升 英国30年期国债收益率升至5.69% 创1998年以来最高水平 德国30年期国债收益率升至3.40% 法国30年期国债收益率升破4.5% 为2011年以来首次 西班牙30年期国债收益率升至2023年11月以来最高水平4.297% [5] 美国市场同步下跌 - 美股三大指数全线重挫 纳指大跌超1% 恐慌指数VIX一度飙涨超19% [2] - 大型科技股集体走低 芯片股跌幅居前 英伟达、阿斯麦ADR、美光科技、高通均跌超2% [2] - 美国30年期国债收益率一度逼近5% 创7月以来最高水平 [2] 市场担忧因素分析 - 市场担心英国公共财政可持续性 公共政策研究所提议对银行在英国央行的储备金利润征收暴利税 加剧财政可持续性担忧 [2][5] - 欧洲各国为应对地缘安全和经济复苏大幅增加财政支出 法国和英国政治动荡加剧政策连贯性担忧 [5] - 财政大臣雷切尔·里维斯预计将再度推行加税措施 进一步加剧财政压力担忧 [6] 季节性因素与结构性改革影响 - 历年9月都是长期债券的"魔咒月份" 过去十年期限超过10年的政府债券在9月份的中位数损失达2% [6] - 荷兰养老金体系结构性改革对欧洲长久期债券市场产生深远影响 新体系要求年轻成员资金更多投向股票等风险资产 减少对长久期对冲工具需求 年长成员储蓄倾向债券等安全资产但对冲久期缩短 [7] - 荷兰养老金储蓄占欧盟总额一半以上 持有欧洲债券总额接近3000亿欧元 [8] 通胀与货币政策前景 - 欧元区8月CPI年率初值录得2.1% 高于7月的2.0%和市场预期的2.0% 核心通胀率维持在2.3%高于预期的2.2% 服务业通胀由3.2%降至3.1% [11] - 市场预期欧洲央行未来几个月将维持利率不变 到12月前再度降息可能性仅为25% [11] - 英国高通胀可能限制英格兰银行进一步降息空间 削弱经济刺激能力 [10] - 投资者担心美欧高债务和贸易政策可能带来新的通胀压力 进一步推高全球长期利率水平 [11]

特朗普政府对美联储的干预影响 - 94位美欧经济学家调查显示许多人担心特朗普政府攻击美联储将损害其控制通胀能力 美联储主席鲍威尔任期将于2026年结束[2] - 89名经济学家认为争吵已损害美联储信誉 超过四分之一担心到2029年美联储将无法保持独立性 45%认为判断为时过早 28%持谨慎乐观态度[5] - 42%受访者认为特朗普攻击可能引发强劲通胀压力 35%认为最大风险是投资者对美国国债信心丧失[6] 美联储人事任命进展 - 特朗普提名美联储理事米兰听证会定于9月4日举行 共和党全力护航 民主党私下承认无法单独阻止提名[2] - 美国财长贝森特表态米兰提名可在9月FOMC会议前获得确认 米兰主张激进降息并批评美联储现行政策[9] - 若获得确认米兰可能在9月会议上支持降息 市场对提名反应相对平静[9] 美联储决策机制稳定性 - 从最近FOMC会议投票结果看 尽管存在支持特朗普政策的成员 但主流意见仍倾向当前政策方向[9] - 即使库克被替换 投票比例可能变为9:3 难以根本改变决策趋势 无投票权地区联储行长大多支持当前政策框架[9] - 美联储自1951年以来有权在不受政治压力下设定利率 历史上多位总统呼吁降低借贷成本但均未实现[7] 市场预期与政策展望 - 货币市场预计美联储9月17日会议降息25基点可能性为84% 鲍威尔近期在杰克逊霍尔发表鸽派评论[10] - 特朗普政府希望将借贷成本降至1%以刺激经济 并将政府再融资成本削减数千亿美元[8] - 德国银行LBBW首席经济学家警告美元比土耳其里拉更容易失去信誉 提及土耳其央行受控风险[8] 美联储独立性维护机制 - 美联储工作原理和工作文化以专业性和独立性为荣 理事若因政治压力改变立场将被视为不专业并损害职业声誉[10] - 国会通过参议院多数席位制衡白宫权力 需要批准总统对高级官员提名[5] - 52%受访经济学家预计鲍威尔任期结束后美联储将更注重降低政府借贷成本和就业 可能以牺牲价格稳定为代价[5]

特朗普政府对美联储的干预 - 94位美欧经济学家调查显示，特朗普政府对美联储的攻击可能损害其通过设定利率控制通胀的能力[2] - 特朗普多次抨击美联储，因鲍威尔拒绝降息称其"愚蠢"，8月底以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由立即解除理事库克职务[5] - 美联储前高级经济学家胡捷认为，特朗普政府的高压策略可能适得其反，因美联储以专业性和独立性为荣，理事改变立场将损害职业声誉[3][12] 美联储独立性受损风险 - 94名调查参与者中89人称争吵已损害美联储信誉，超过四分之一经济学家担心到2029年特朗普任期结束时美联储将无法履行使借贷成本不受政治影响的职责[6] - 42%受访者认为特朗普攻击可能引发强劲通胀压力，35%表示投资者对美国国债信心潜在丧失是最大风险[7] - 52%受访者预计鲍威尔任期结束后美联储将更加注重降低政府借贷成本和就业，以牺牲价格稳定为代价[6] 美联储人事任命与政策走向 - 特朗普提名美联储理事米兰听证会定于9月4日举行，提名可能在9月16-17日FOMC会议前快速通过[2] - 米兰主张激进降息并批评美联储降息行为，认为关税对通胀影响力有限，若获确认可能在9月会议上支持降息[11] - 从最近FOMC会议投票结果看，尽管存在部分支持特朗普政策倾向的投票成员，但美联储内部主流意见仍倾向于当前政策方向，即使库克被替换投票比例可能变为9:3也难以根本改变决策趋势[11] 市场预期与历史背景 - 美国货币市场预计9月17日会议降息25个基点可能性为84%，鲍威尔最近在杰克逊霍尔发表鸽派评论强化了这一预期[12] - 自1951年以来美联储有权在不受政治压力情况下设定利率，过去几十年虽有美国总统呼吁降低借贷成本但无人真正实现[9] - 特朗普政府希望将借贷成本降至1%以刺激经济，并将政府再融资成本削减"数千亿美元"[10]

美联储9月会议前沟通安排 - 美联储理事会在9月7日前无公开露面计划 [1] - 美联储理事沃勒周四晚间讲话或为9月关键会议前理事会最后发言 [1] - 圣路易联储主席穆萨莱姆下周三将发表关于美国货币政策的讲话 [1]