民航局新规与充电宝安全管控 - 民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清晰或被召回的充电宝乘坐境内航班，以应对充电宝起火冒烟事件频发问题 [1] - 新规依据《危险物品安全航空运输技术细则》制定，要求航司和机场加强查验、宣传及应急准备 [1] - 2023年8月起国家强制要求移动电源通过3C认证，此前生产的充电宝可能无认证 [3] 充电宝安全事件统计 - 2016年至2025年6月共记录13起充电宝相关航空安全事件，涉及冒烟、自燃、爆炸等，导致多起航班备降 [2] - 事件涉及川航、南航、东航、九元航空等多家航司，机型覆盖国内及国际航班 [2] - 2024-2025年事件频率显著上升，包括菲律宾皇家航空充电宝爆炸、香港航空行李架起火等 [2] 充电宝行业质量与召回情况 - 罗马仕召回2023年6月至2024年7月生产的49.17万台移动电源，型号包括PAC20-392等，因电芯原材料问题可能导致燃烧 [4] - 安克创新召回71.30万件型号为A1642等批次产品，因电芯原材料未经批准变更引发过热风险 [4] - 罗马仕、安克创新、倍思、绿联等品牌多款产品3C认证被暂停，电芯供应商安普瑞斯相关认证亦受影响 [5] 航司与机场执行措施 - 祥鹏航空修订业务规范、组织员工培训、加强宣传及完善应急预案以落实新规 [6] - 北京、上海、广州机场已通过客服和公告提醒旅客新规，上海机场明确不合规充电宝需自弃或快递 [7][8] - 广州白云机场强调罗马仕、安克召回批次产品禁带，航司均表示将严格执行规定 [9] 现有乘机禁令补充 - 禁止托运充电宝，额定能量超160Wh禁带，100-160Wh需航司批准且限带两个 [5] - 禁止飞行中使用充电宝，禁止非自用目的携带，标识不清一律禁带 [5] - 安检部门将重点查验充电宝合规性，航司需完善应急处置预案 [7]

民航局充电宝新规 - 6月28日起无3C认证或标识不清的充电宝禁止登机 被召回型号一律拦截 [1] - 近期多起充电宝自燃事件致航班备降 涉事品牌已召回超120万台隐患产品 [1] - 罗马仕召回49万台 安克创新召回71.3万台 因产品存在过热甚至燃烧隐患 [1] 机场执行情况 - 被召回的安克创新、罗马仕型号数日前已不能携带 安检人员会核对型号 [4] - 深圳宝安机场明确拦截所有被召回安克充电宝 杭州机场对非3C认证充电宝28日起执行没收或退回 [4] - 旅客反映新规执行突然 非召回品牌如小米充电宝也因无3C认证被口头警告 [4] 3C认证制度 - 3C认证是中国强制性产品认证制度 保护消费者人身安全和国家安全 [6] - 2024年8月1日起未获3C认证的锂离子电池及移动电源不得出厂销售或进口 [7] 涉事企业供应链问题 - 安克创新、罗马仕召回因上游供应商安普瑞斯违规添加未经批准原材料 [7] - 安普瑞斯2023年锂电池产量破亿 客户包括小米、OPPO、vivo、亚马逊等 [7] - 安普瑞斯多个"可充电聚合物锂电子电池"产品3C认证被暂停 [8] 其他品牌影响 - 小米两款充电宝PB2022ZM和P05ZM 3C认证被暂停 未在官方商城销售 [7] - 绿联PB505型号 倍思PPCX2-1027W等型号充电宝3C认证处于暂停状态 [8]

移动电源行业安全事件 - 罗马仕、安克创新、倍思、绿联等知名移动电源品牌的多款产品3C认证证书处于"暂停"状态 [1] - 罗马仕因自爆自燃事件被北京多所高校禁用 公司发布声明致歉并承诺对缺陷产品承担全部责任 [1] - 罗马仕召回三款总计491745台移动电源 原因为部分电芯原材料来料问题 可能导致过热和燃烧风险 [1] - 安克创新主动召回型号为A1642/A1689/A1257等部分批次产品 因存在安全风险 [1] 企业应对措施 - 安克创新发现某供应商电芯存在未经批准的原材料变更 可能导致隔膜绝缘失效 已下架相关产品并终止与该供应商合作 [2] - 罗马仕在抖音、京东、淘宝等电商平台的10000-30000毫安充电宝产品均已下架 [2] - 安克创新除召回型号外其他充电宝产品仍正常销售 倍思、绿联等品牌产品也处于正常销售状态 [2] - 酷态科因测试方法差异导致CCC认证资质异常 已提交材料说明并开展认证流程 预计2025年7月完成重新上架 [3] 供应链影响 - 电池供应商安普瑞斯（无锡）有限公司多个相关电池及电芯产品3C认证证书被暂停 该公司投资总额2亿美元 [3] - 安普瑞斯为小米、Oppo、vivo、安克、亚马逊、倍思等企业提供锂离子电池产品 [3] 行业监管动态 - 多数证书暂停日期为2025年6月14日至9月13日 [2] - 自2024年8月1日起 未获得CCC认证的锂离子电池及移动电源不得出厂、销售或进口 [2]

3C认证证书暂停事件 - 罗马仕、绿联、倍思、安普瑞斯等品牌多个移动电源及电芯产品3C认证证书被暂停 状态变更时间集中在6月初 [1] - 安普瑞斯（无锡）作为知名电池供应商 其相关电池及电芯产品认证同样处于暂停状态 [1] - 事件反映行业安全监管趋严 电池自燃风险暴露供应链品控系统性漏洞 [1] 老铺黄金海外扩张 - 老铺黄金海外首店落户新加坡滨海湾金沙购物中心 毗邻路易威登、爱马仕等奢侈品牌 [2] - 品牌创立于2009年 为国内古法黄金概念推广先驱 今年天猫618旗舰店成交额破10亿元 [2] - 出海策略通过高端商业体布局提升品牌形象 为后续国际化积累经验 [2] 飞猪618消费数据 - 平台商品成交额同比增长25% 交易用户规模增幅约30% [3] - "先囤后约"型旅行商品销量超600万件 创历史纪录 [3] - 官方直播间引导成交客单价接近5000元 反映高质量出行产品需求回暖 [3] 铂金价格走势 - 铂金年内累计涨幅超36% 显著跑赢黄金同期表现 [4] - 深圳水贝市场出现消费替代现象 部分铂金饰品供不应求 [4] - 价格上涨受消费替代与供应紧张双重驱动 中长期配置价值仍存 [4]

行业监管动态 - 中国质量认证中心对移动电源和锂离子电池认证程序进行调整，自2025年5月6日起认证模式统一调整为"型式试验+初始工厂检查+获证后监督"，样品从"企业送样"改为"生产现场抽样"[6][28] - 近期行业出现大规模3C认证暂停或撤销情况，涉及产品一致性、工厂检查不符合项等问题，被业内视为"行业信用危机"[6][27] - 3C认证暂停原因主要有四类：违反法律法规/产品缺陷、工厂检查不通过、需申请变更/恢复、拒绝监督检查[27][28] 主要企业影响 安普瑞斯 - 11个3C认证证书自6月10日起全部变更为"已暂停"状态，涉及可充电锂离子电池/电芯等产品，原因为工厂检查不通过和产品一致性问题[7][8] - 三体系认证（ISO9001等）于6月21日被暂停，认证范围涉及高能量锂离子聚合物电池[10] - 公司表示对不符合证书的产品停止出货，但工厂仍有部分运营和货物运输[11][14] 安克创新 - 召回型号A1680移动电源对应的3C证书早在3月28日已被撤销，原因为产品安全检测不合格或一致性问题[17][18] - 部分暂停证书原因为"生产厂拒绝未通知的监督检查"[28] 罗马仕 - 3款召回产品中，PAC20-272和PAC20-392型号部分证书自4月29日起暂停，PLT20A-152型号5个证书于6月7日撤销[20][22] - 大量暂停证书需向分中心申请恢复，状态变化集中在6月14日[28] 其他品牌 - 倍思近30个移动电源3C证书近期暂停，最早从4月29日开始，部分因拒绝未通知检查[23] - 绿联科技PB505型号证书6月5日暂停，PB504型号证书3月28日撤销，原因为产品缺陷或一致性问题[26] 产品与供应链 - 安普瑞斯电芯被多家移动电源品牌采用，其认证问题可能影响下游产品[7][11] - 行业产业链存在交叉，部分企业可能使用同一批问题电芯[6] - 被暂停/撤销证书涉及的产品包括5000mAh-10000mAh容量区间的多种锂离子电池和聚合物电芯[8][18][22]

3C认证暂停事件 - 江门罗马仕科技有限公司大批移动电源的3C认证被暂停 [1] - 3C认证是中国法定的强制性安全认证制度 用于保护消费者权益 [1] - 罗马仕京东自营旗舰店和淘宝旗舰店已下架移动电源产品 [2] 公司股权结构 - 江门罗马仕科技有限公司由深圳罗马仕科技持股98.9063% 雷子权持股1.0937% [2] 产品安全问题 - 多所北京高校收到通知称20000毫安罗马仕充电器更易发生爆炸 [3] - 公司召回超49万台移动电源 因电芯原材料问题可能导致过热和燃烧风险 [3] - 法国航空HX115航班起火事故由罗马仕20000毫安充电宝热失控引发 [4] - 日本旅游期间有用户反映罗马仕充电宝充电时发生爆炸 赔偿8000元 [4] 时间线 - 6月13日 高校发布充电宝安全警告 [3] - 6月16日 公司宣布召回49万台产品 [3] - 6月21日 3C认证暂停及电商平台下架事件曝光 [1][2]

安克创新充电宝召回事件 - 公司主动召回部分批次基础款移动电源产品，涉及型号包括A1642/A1647/A1652/A1680/A1681/A1689/A1257，原因是某供应商部分批次的行业通用电芯存在未经批准的原材料变更，可能导致长期使用后隔膜绝缘失效，引发过热甚至燃烧的安全隐患[1][3][4] - 召回行动包括下架所有官方电商平台相关型号产品，终止与该供应商的合作，并切换至其他电芯供应商[2][7] - 公司提供三种召回补偿方案供用户选择：全额退款、升级换新、安克商城代金券（原订单金额+50元）[6][7] - 召回流程设计考虑用户便捷性，提供微信服务号、平台客服、客服热线、官网页面等多种申请渠道，并为用户免费寄送专用防火保护袋确保运输安全[7][8] 安克创新公司背景 - 公司成立于2011年，专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售，2020年8月在创业板上市[10] - 业务覆盖全球超过146个国家和地区，拥有超过1.4亿用户，旗下拥有Anker、soundcore、eufy等多个知名品牌[10] - 2025年一季度营业总收入为59.93亿元，归母净利润为4.96亿元，经营活动现金净流入为-2.88亿元，同比下降259.01%[16] - 截至6月20日收盘，公司股价下跌0.38%至107.68元，市值为572亿元[16] 行业相关事件 - 另一家企业罗马仕宣布召回三款总计491745台移动电源，原因是部分电芯原材料来料原因可能导致过热和燃烧风险[16] - 罗马仕充电宝3C证书被大批暂停和注销，多数证书暂停日期开始于6月14日，结束日期为2025年9月13日[17][19] - 2023年7月市场监管总局发布公告，自2024年8月1日起未获得CCC认证证书和标注认证标志的移动电源不得出厂、销售、进口或使用[20] 市场反应与营销 - 公司产品Anker MagGo磁吸充电宝曾因特朗普使用而成为市场热点，公司迅速在抖音官方旗舰店展示该产品并将特朗普连线照片作为首图[11][12][14] - 该产品在抖音售价399元，已售948件，好评率95.7%，位列品牌手机充电宝爆款榜第8名[15]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 11.06 元 [5] 报告的核心观点 - 箭牌家居作为内资卫浴龙头品牌，产品、渠道优势显著，智能化、套系化发展方向明确，国补有望进一步催化需求，业绩持续成长可期 [10] 各部分总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 71.31 亿元，同比下降 6.76%；归母净利润 0.67 亿元，同比下降 84.28%；扣非后归母净利润 0.29 亿元，同比下降 92.59% [1] - 24Q4 公司实现营业收入 23.00 亿元，同比下降 2.89%；归母净利润 0.35 亿元，同比下降 74.65%；扣非后归母净利润 0.28 亿元，同比下降 78.51% [1] - 25Q1 公司实现营业收入 10.50 亿元，同比下降 7.46%；归母净利润 - 0.73 亿元，同比增长 19.05%；扣非后归母净利润 - 0.83 亿元，同比增长 21.19% [1] 产品与渠道 - 分产品来看，卫生陶瓷/龙头五金/浴室家具/瓷砖/浴缸浴房/其他品类及配件收入及其他业务 34.95/20.63/7.89/2.87/3.43/1.54 亿元，同比 - 6.6%/-1.82%/+2.38%/-33.34%/-11.45%/+30.51% [2] - 分渠道看，24 年公司经销模式收入为 60.62 亿元，同比下降 7.62%；直销模式收入为 10.01 亿元，同比下降 3.49% [3] - 24 年，公司经销零售营收为 27.89 亿元，同比下降 5.54%；电商收入为 15.29 亿元，同比下降 4.92%；家装渠道收入为 11.82 亿元，同比增加 3.25%；工程渠道收入 15.51 亿元，同比下降 17.42% [3] - 24 年公司境外收入 3.09 亿元，同比增长 137.73%，公司持续推进国际化战略，加速海外市场多元化布局 [3] 盈利能力与费用 - 24 年公司毛利率为 25.24%，同比下降 3.09pct；24Q4 公司毛利率为 22.76%，同比下降 3.17pct；25Q1 公司毛利率为 29.02%，同比增长 4.62pct [4] - 24 年公司期间费用率为 21.57%，同比增长 0.53pct；24Q4 公司期间费用率为 19.95%，同比增长 1.10pct；25Q1 公司期间费用率为 31.65%，同比增长 0.79pct [9] - 24 年公司净利率为 0.88%，同比下降 4.66pct；24Q4 公司净利率为 1.46%，同比下降 4.33pct；25Q1 公司净利率为 - 7.04%，同比增长 1.00pct [9] 投资建议与预测 - 预计箭牌家居 2025 - 2027 年营业收入为 75.68、81.77、90.27 亿元，同比增长 6.12%、8.05%、10.40%；归母净利润为 2.89、3.85、5.01 亿元，同比增长 332.12%、33.34%、30.11%，对应 PE 分别为 28.6x、21.4x、16.5x [10]