港股市场表现与驱动因素 - 2021-2022年港股恒生指数从33484点跌至14597点 最大跌幅达56% 同期A股中证全指下跌30% [2] - 2024年9月美联储进入降息周期 美元利率下降有利于人民币类资产表现 类似2020-2021年港股牛市情景 [3] - 2024年推出一篮子经济刺激政策 政策支持力度优于前几年 [3][4] 港股市场结构与业绩驱动 - 港股以机构投资者为主 需业绩增长迹象推动股价上涨 [5][6] - 2023年起港股科技、医药板块业绩复苏 2024-2025Q1科技盈利同比大幅增长 2025Q1医药盈利同比大幅增长 [6] - 科技和医药板块成为2025年表现最佳领域 部分品种出现"盈利上涨+估值提升"双击行情 [6] - 截至2025年7月底 港股科技类、医药类估值回归正常水平 [6]

文章核心观点 - 私募排排网推出栏目，聚焦管理规模适中、策略特色鲜明的优质私募基金管理人，旨在为投资者提供差异化视角与洞察 [2] - 本期聚焦深圳资瑞兴投资有限公司，该公司专注于股票主观多头策略，创始人投资经验丰富，风格审慎灵活，注重风险控制和绝对收益 [6][10] 公司概况 - 深圳资瑞兴投资有限公司成立于2015年，为基金业协会观察会员，总部位于深圳福田 [6] - 创始人兼核心基金经理汪忠远从业32年，拥有近20年公开业绩记录，曾管理百亿规模公募基金，投资经验丰富 [6][9] - 公司发展历程包括2015年成立、2018年成为观察会员、2024年管理规模突破5亿等关键节点 [7] 核心团队 - 公司核心团队来自公募、券商、私募等金融机构，从业年限均超过十年 [7] - 创始人汪忠远完整经历A股9轮牛熊周期，深刻理解风险控制是投资本质，客户核心诉求是先保值后增值 [9] 投资理念与策略 - 投资理念为“坚持底线思维，先求不败后求胜”，在较低回撤下追求绝对收益和超额收益并举 [10] - 采用“灵活均衡”策略，自上而下进行仓位择时和风格轮动，自下而上精选兼具成长性和估值性价比的“灰马”个股 [10][14] - 仓位择时基于宏观经济周期、政策转向等重大信号，几年才做一次大幅调整，曾多次成功规避系统性风险 [11] - 行业配置坚持“广覆盖、有重点”，组合通常覆盖5-8个行业，单行业持仓不超过30%，个股集中度不高于20% [14] 核心优势 - 创始人拥有32年投资经验，超长公开业绩记录，涵盖9年公募和10年私募生涯 [16] - 风控能力突出，十年来产品历史最大回撤仅18%，多次成功规避系统性下跌 [17] - 收益复利效应强，10年有9年取得正收益，10年年化收益率近17% [18] - 业绩连续性和稳定性好，客户持有体验较佳 [19] - 不赌赛道，坚持分散化投资，过往收益来源多元化 [20] 下半年市场展望 - 年初即看好港股，上半年港股三大指数均录得近20%涨幅，认为本轮港股上涨行情仍有望延续 [21] - 驱动因素包括中国经济基本面韧性、利空因素已充分定价、地缘冲突缓和、中美关税摩擦预期改善及美国降息预期抬升 [21] - 关注方向包括AI科技股、高股东回报资产、绩优股，以及新消费、创新药、互联网、人工智能等领域的“核心资产” [21][23] - 宏观经济方面，通缩环境是挑战，但宽松货币环境和保险资金配置需求对类债资产形成支撑，新产业发展是另一重要方向 [21]

港股市场表现分析 - 年初以来港股表现突出 [5] - 探讨港股市场哪类资产更具配置优势 [5] 研究机构信息 - 国泰海通研究所海外策略首席分析师提供分析 [3] 研究服务获取 - 更多研究和服务可通过对口销售获取 [7] 订阅号信息 - 订阅号为国泰海通证券股份有限公司所有 [10]

行业概况 - 截至2025年6月底，管理规模在20亿以下的私募管理人达7000余家，占行业总数超85%，构成行业中坚力量 [3] - 行业趋势聚焦"小而美"私募，即管理规模适中、策略特色鲜明的优质基金管理人 [3] 公司概况 - 深圳资瑞兴投资成立于2015年，注册资本1000万，定位股票主观多头策略，中国基金业协会观察会员 [8] - 2024年2月管理规模突破5亿，2025年迎来成立十周年里程碑 [9] - 核心团队来自公募、券商、私募等机构，从业年限均超十年 [11] 核心人物 - 创始人汪忠远从业32年，经历9年公募+10年私募，管理过百亿规模公募基金 [8][12] - 完整经历A股9轮牛熊周期，投资风格审慎灵活均衡，曾连续三年获英华奖 [8][12][13] 投资理念与策略 - 核心理念："先求不败后求胜"，追求绝对收益与超额收益并举，严格控制回撤 [14] - 采用"灵活均衡"策略：自上而下仓位择时（如2016年股灾期间仓位降至20%以内）+中观行业轮动（覆盖5-8个行业）+自下而上精选"灰马"个股 [14][16][17] - 行业配置单行业不超过30%，个股集中度低于20%，实现风险分散 [17] 业绩与优势 - 10年年化收益率近17%，10年中有9年取得正收益 [22] - 历史最大回撤仅18%，多次成功规避系统性风险（如2018年贸易摩擦、2022年俄乌战争） [21] - 收益来源多元化，不赌单一赛道，业绩连续性强 [24][23] 市场展望 - 2025年持续看好港股，年初预判港股三大指数已录得近20%涨幅，重点关注高股息资产、AI、创新药等领域 [26] - 下半年关注两大方向：宏观经济通缩环境下的类债资产（如银行）及AI产业突破（硬件/应用场景） [28] - 出海企业（海外细分市场份额提升）被列为长期投资重点 [28] 荣誉与里程碑 - 2022年获英华奖·三年期最佳私募投资经理、中信证券私募千里马三星奖 [9] - 2023年获英华奖·五年期私募产品示范案例、国金证券最佳私募金启成长奖 [9] - 2019年获国泰君安自营资金投资，2023年获中金财富种子基金投资 [9]

市场差异 - 港股实行T+0回转交易制度 投资者买入股票当日即可卖出 相较于A股T+1制度交易更灵活[1] - 港股无涨跌停板制度 股票价格波动空间较大 可能带来高额收益或巨大损失[1] - 港股存在沽空机制 投资者可通过借入股票卖出并在股价下跌后买回实现盈利 与A股仅靠上涨盈利模式不同[1] 宏观环境 - 港股市场受内地宏观经济政策调整和产业扶持方向变化影响显著 相关政策可能引发相关行业股价重大变化[2] - 全球经济形势 主要经济体货币政策调整及国际贸易演变对港股市场形成冲击 例如美联储加息降息决策可能改变全球资金流向[2] 公司研究 - 投资者需重点关注上市公司财务状况 包括营收情况 净利润水平及资产负债结构 这些指标反映公司经营能力和财务健康程度[3] - 行业竞争力 市场地位和发展战略是重要考量因素 具备这些优势的公司更可能取得良好业绩[3] - 香港上市公司信息披露质量存在差异 投资者需投入更多时间收集分析信息[3] 汇率与成本 - 港股以港元计价 人民币与港元汇率波动影响投资收益 人民币升值可能导致港元资产换算后价值缩水[3] - 交易成本包含佣金 印花税及交易征费等 不同券商佣金标准差异较大 需综合比较以降低成本[4]

截至收盘，香港证券指数上涨1.1%，中证银行指数上涨0.8%，中证全指证券公司指数、沪深300非银行金融指数均上涨0.2%。Wind数据显示，香港证券ETF （513090）上周连续5个交易日获资金净流入，合计近40亿元，居全市场股票型ETF第一，该产品最新规模达224亿元。 广发证券表示，看好港股风险偏好和资金面持续改善。受益于A+H"上市支持力度提升、中概股潜在回流空间增大以及港股互联互通进程的推进，港股流通 性有望持续改善，服务港股IPO和市场交易的券商有望受益。 | 该指数由A股中市值大、流动性 | 今日该指数涨跌 | 该指数市 | | --- | --- | --- | | 好的50只证券行业股票组成,反 | | | | 映A股证券行业股票的整体表现 | 0. 2% | 1.51 | | | | | 今日该指数涨跌 | 该指数市 | | --- | --- | | 0. 2% | 1.51 | （文章来源：每日经济新闻） ...

直播活动概览 - 天天基金推出《下半年配置诊疗室》直播特别策划，包含11场主题直播[4] - 直播涵盖科技竞争、港股投资、汽车产业升级等热门话题[4] - 参与互动有机会获得华为手环、蓝牙耳机、京东卡等礼品[4] 科技领域投资主题 - 8月5日14:30讨论中美科技竞争格局下的AI服务器投资机会，嘉宾来自北信瑞丰基金[8] - 8月6日09:30探讨AGI发展趋势，嘉宾来自建信基金[13] - 8月8日14:00分析AI应用产业趋势下的投资机会，嘉宾为程敏和马寅喜[20] 港股与汽车产业主题 - 8月5日16:00解读港股投资底层逻辑，嘉宾来自工银瑞信基金[10] - 8月6日10:30讨论2025下半年智能汽车投资策略，嘉宾来自弘毅远方基金[15] - 8月6日14:30探讨汽车零部件投资窗口，嘉宾来自北信瑞丰基金[17] 其他投资主题 - 8月7日16:00分析稀有金属配置价值，嘉宾来自工银瑞信基金[18] - 8月8日15:00解析新兴消费赛道高增长机会，嘉宾来自前海联合基金[22]

港股市场表现 - 港股通创新药ETF(159570)今日跌幅超过2%，连续3天下跌，成交额达7.63亿元，近1月份额增加9.03亿份，支持T+0交易 [1] - 港股消费ETF易方达(513070)跌幅为1.12%，港股汽车ETF(159210)跌幅为0.71%，港股通非银ETF(513750)跌幅为0.67%，港股通科技30ETF(520980)跌幅为0.46% [1] 投资渠道 - 通过买入相关ETF标的，无需港股账户即可投资港股市场 [1]

港股市场表现 - 本周恒生指数下跌3.5%，恒生中国企业指数下跌3.8%，中证港股通中国100指数下跌3.3% [1][3] - 南向资金本周净买入近600亿元，显示资金对港股市场的积极态度 [1] 指数估值水平 - 恒生指数滚动市盈率为11.3倍，处于历史50.4%分位 [3] - 恒生中国企业指数滚动市盈率为10.2倍，处于历史62.3%分位 [3] - 中证港股通中国100指数滚动市盈率为10.7倍，处于历史87.6%分位 [3] 指数行业构成 - 恒生中国企业指数由16家大型中国内地公司组成，可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超过85% [6] - 中证港股通中国100指数由100家港股通范围内市值大、成交活跃的中国内地公司组成，金融、可选消费、信息技术行业合计占比超过65% [6] 跟踪ETF产品 - 全市场跟踪恒生指数的ETF共4只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只，跟踪中证港股通中国100指数的ETF共1只 [6] - 低费率ETF产品管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [6] 历史表现数据 - 恒生指数近1年累计上涨44.6%，近3年累计上涨24.5%，基日以来年化涨幅10.5% [7][8] - 恒生中国企业指数近1年累计上涨47.4%，近3年累计上涨31.4%，基日以来年化涨幅6.1% [7][8] - 中证港股通中国100指数近1年累计上涨49.9%，近3年累计上涨28.7%，基日以来年化涨幅2.0% [7][8]

直播活动安排 - 鹏华基金和东方基金将在8月4日带来两场直播，分别探讨港股和黄金的投资机会 [2] - 第一场直播主题为《掘金港股大消费+硬科技+医药新势力！》，时间为8月4日14:00 [2][3] - 第二场直播主题为《资产配置压舱石，黄金还能买吗？》，时间为8月4日15:00 [4] - 直播活动由天天基金独家播出，观众可通过点击链接或扫描二维码预约观看 [2][3][5]