赛事规模与影响力 - 2025王者荣耀KPL年度总决赛在北京鸟巢举行，现场观众人数达62196名，创下“最多观众的单场电竞赛事”吉尼斯世界纪录[1][2] - 赛事总奖金高达7000万元，是“电竞北京2025”的重点活动，标志着国内电竞发展的重要里程碑[2] - 赛事票价从488元到2088元不等，观众表现出强烈的“情绪消费”意愿，例如有手持1288元内场票的观众认为在鸟巢观看总决赛具有特殊意义[4] 粉丝经济与消费热情 - 场外消费区人气爆棚，KPL限定商店前排起百米长队，150元的拍立得、200元的明信片套装引发抢购热潮，88元的限定纪念章和69元的限定徽章等限量款商品迅速售罄[4] - 赛事前一天的朝阳公园“in跨次元引力场”快闪店内，149元的毛绒抱枕、69元的冰激凌盲盒等衍生品供不应求，有消费者单次消费达2172元购买24个盲盒及配件[8][10] - “票根经济”实现倍数级增长，凭总决赛票根可在亚奥商圈30余家商户享受最低8.8折的餐饮优惠[12] 跨城观赛与文旅拉动效应 - 85%以上的购票用户为外地观众，跨城观赛现象显著，观众来源地包括马来西亚、澳大利亚转机以及新疆、海南等地[6][8] - 大量外地观众涌入导致鸟巢周边酒店出现满房情况，酒店价格涨幅近一倍，粉丝自发组建的400多人拼房群已完成超过150单拼房[6] - 跨城观众将观赛与旅游结合，形成“特种兵式”旅行，行程包括游览泡泡玛特城市乐园、长城、环球影城等北京景点，有效拉动了本地文旅消费[8] 商圈联动与城市经济激活 - 总决赛当晚，北辰荟、新辰里等商场近150家门店延长营业时间，商场中庭设立选手立牌，华夏电影中心开辟巨型环幕观赛区吸引上百名未抢到票的粉丝[10][12] - 商圈餐饮推出联动活动，例如鹅岛精酿同步推出限定款啤酒并将打烊时间延至凌晨1点，为观众提供赛后消费场景[12] - 电竞赛事已从单纯竞技活动发展为集体育竞技、文化体验、旅游消费于一体的城市嘉年华，显示出行业正从小众狂欢稳步走向大众日常生活[1][12]

公司市场表现与定位 - 品牌“解忧渡”近三个季度以绝对黑马的姿态持续高分强势登顶北京地区多平台文化娱乐消费榜单 [1] - 品牌被多位投资人冠以“中式美学消费第一股”的期待 [1] - 首演剧目的衍生品曾迅速售罄，并连续多季度蝉联北京及全国文化娱乐榜单榜首 [5] 商业模式核心 - 核心商业模式为“演艺引流+衍生品变现+数字体验延展”的一体化闭环 [3] - 品牌打破传统观演关系，构建“三维场域·四维破界”体验架构，将观众转化为高粘性用户 [5] - 业务核心解忧渡国际艺术中心催化出非遗工坊、商务行政酒廊、非遗文化基因库、音乐厂牌、同名APP、公益直播间等多业态协同的垂直空间及自有物流供应链 [5] 品牌内涵与竞争壁垒 - 品牌致力于将沉淀千年的中国智慧转化为当代生活范式，核心使命是打造精神“自在栖息逍遥游”之渡 [3] - 品牌构建“去教条”理想之境，并将“礼、义、仁、智、信”通过“五行哲韵”产品体系具象化，形成独特内涵与竞争壁垒 [7] - 品牌提供一种文化认同和生活方式解决方案，其溢价能力远超普通消费品牌 [7] 资本与战略布局 - 品牌已获得种子轮融资，被视为其商业模式获得资本验证的关键一步 [7] - 品牌通过与顶尖学术机构智库背书及布局元宇宙数字博物馆等前沿科技，试图从美学实验成长为行业标杆 [7] 行业影响与启示 - 品牌的成功证明在流量红利见顶的今天，提振消费的关键在于对文化价值的深度挖掘与创造性转化 [8] - 品牌的实践表明最坚实的长期主义是根植于本民族深厚文明土壤之中的创新与自信 [8] - 品牌是一场推动古典智慧融入现代日常的文化运动，是走向更具美学深度与心灵慰藉的数字新纪元的重要载体 [8]

事件概述 - 11月6日泡泡玛特DIMOO全新系列“新生日记”发售当晚直播间发生事故员工展示原价79元挂链盲盒时一名工作人员评论价格问题被直播收录传播引发巨大讨论“泡泡玛特直播事故”词条登上热搜第一 [1] - 网传涉事两位工作人员已被开除连带相关部门被追责但公司方面表示确实发生直播事故正在紧急调查不会开除相关员工 [1] 产品与销售情况 - 本次发售的DIMOO“新生日记”系列是DIMOO第二款搪胶盲盒挂件也是首款非联名的搪胶盲盒产品包括6个基本款和1个隐藏款分别对应“陌生”“依赖”等7种情感 [1] - 得物App数据显示泡泡玛特DIMOO全新系列“新生日记”开售后秒售罄 [1] 公司战略方向 - 作为情绪消费的代表品牌之一泡泡玛特近期的IP新品大都与情绪和心理相关 [1]

直播事件概述 - 11月6日晚间泡泡玛特直播间员工展示"DIMOO新生日记系列挂链盲盒"时出现争议性对话 一名工作人员称原价79元的产品"卖79确实有点……" 另一员工回应"没事 会有人买单的" [2] - 该对话被直播收录并传播 当晚引发广泛关注并在各大社交平台发酵 [2] 产品与IP信息 - 事件涉及产品为"DIMOO新生日记系列挂链盲盒" 原价79元 [2] - DIMOO是由中国设计师Ayan Deng（邓瞻）创作的IP 目前该IP已被泡泡玛特收购 成为公司自有IP [2] 市场反应与讨论 - 该事件在社交平台上引发了关于"情绪消费"问题的集中讨论 [2]

行业定义与市场定位 - IP趣玩食品是指在传统零食基础上深度融合动漫、游戏等知名IP元素，通过特色包装与随机附赠玩具、徽章等小礼品打造的“儿童向”零食产品形态 [2] - 该产品形态既是零食也是玩具，更是一种情感寄托，正成为休闲食品行业高速增长的新赛道 [1] - 行业通过“糖果+玩具+动漫角色”的组合拳，在竞争白热化的休闲食品市场中开辟出一条高附加值的差异化赛道 [2] 市场规模与增长 - 我国IP食品整体市场规模去年已达354亿元，预计到2029年将增长至849亿元 [3] - IP趣玩食品市场规模从2020年的56亿元快速增长至去年的115亿元，复合年增长率为19.6% [3] - 预计今年至2029年，我国IP趣玩食品市场将以20.9%的复合年增长率持续扩张，到2029年市场规模有望达到305亿元 [3] 消费趋势与驱动力 - 消费需求从单纯的“解馋”向营养健康、尝新体验和情绪价值三重满足升级 [1] - 消费者对零食需求从单一味觉享受向多元化体验的深刻转变是市场高增长背后的驱动力 [3] - 情绪消费相关产业年均复合增长率达12%，预计今年我国情绪消费市场规模有望突破2万亿元，72%的消费者认为“购买行为是为了获得情感陪伴” [7] 消费群体演变 - IP趣玩食品呈现出“全龄化”趋势，成功吸引了年轻人乃至更年长的消费群体 [3] - 成年消费者购买这类产品不仅是为了满足怀旧情绪，更是将其视为一种缓解压力、增添生活乐趣的方式 [3] - 年轻消费者在社交平台上通过开箱视频、收藏展示等内容形式，形成了独特的社群文化 [3] 消费场景拓展 - 产品正快速渗透到办公场景、朋友聚会、游戏娱乐及外出旅游等多个领域 [4] - 在办公室成为同事间打破僵局的社交媒介，在聚会中化作活跃气氛的互动工具，在旅途中扮演解闷消遣的良伴 [4] - 消费场景的多元化延伸表明产品正在承载越来越多的社交功能 [4] 产品创新与行业升级 - 行业形态从早期“低龄化受众、品类单一、品质参差不齐”的粗放模式，转向“全龄覆盖、多元产品、精致设计与健康化配方”的系统化发展路径 [6] - “无糖化”已成为重要的研发方向，功能性创新为产品打开新的增长空间，产品形态演进至富含DHA、益生菌、膳食纤维等多种功能性成分的复合型产品 [6] - DHA等益智成分的引入推动IP趣玩食品从“好玩好吃”向“好吃又益智”进阶，为儿童零食赛道注入科技内涵 [6] 企业战略与发展方向 - 企业需加强原创IP孵化与跨界IP合作，构建独特内容优势 [8] - 推动研发与技术升级，在无糖、功能性成分等方向上实现突破 [8] - 深化“玩食一体”的体验设计，创造更多具有社交传播力的产品形态，并重视用户情感运营以将一次性购买转化为长期的情感连接 [8] - 头部企业持续发挥创新引擎作用，带动产品质量整体提升，并推动行业标准的建立与市场秩序的规范化 [6]

活动信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行2026年度策略会 [1]

行业整体趋势 - 2025年初至今食饮行业进入新常态，整体消费环境仍显疲弱 [1] - 行业追求高质价比、功能性、健康性及情绪消费的趋势延续 [1][2] - 多数龙头企业聚焦稳健经营和高质量发展，提升股东回报，经营质量均有所改善 [2] - 行业将延续弱复苏强分化态势，增长更依赖于企业端产品创新、碎片化渠道布局及人群扩圈 [2] 白酒行业 - 白酒行业开始进入渠道库存去化、报表出清的调整后段 [1][3] - 预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰 [1][3] - 政策影响持续减弱，消费场景在大幅压制基础上迎来稳步修复，促进消费政策深化有望驱动需求提升 [1][3] - 在2025年低基数下，需求同比有望转正，预计2026年上半年行业开始迎来梯次修复 [3] - 优选基本面率先修复、长期发展空间大的龙头酒企，关注报表出清彻底、修复弹性大的次高端 [3] 大众食品行业 - 大众食品行业整体需求低位企稳，子行业表现分化，饮品、休闲零食呈现较好景气度 [2][4] - 质价比、健康与情绪价值消费趋势延续，龙头注重效率改善 [1][4] - 展望2026年，需求端有望低位企稳，潜在消费政策刺激或带来需求温和复苏 [4] - 预计质价比、健康及情绪价值消费风格延续，休闲零食、软饮料等行业整体规模仍将扩容 [4] - 2026年传统消费品龙头有望在基本面筑底后实现收入端温和复苏与效率提升带来的利润率改善 [4]

文章核心观点 - 食品饮料行业进入弱复苏强分化新常态，增长更依赖产品创新、渠道布局和人群扩圈，拥有强大品牌力、产品创新力、渠道掌控力及高效供应链的企业将实现高质量增长 [3] - 白酒行业报表有望在2026年出清改善，上半年或迎来拐点，建议优选基本面率先修复、长期空间大的龙头酒企，以及报表出清彻底、弹性大的次高端酒企 [4] - 大众食品行业需求低位企稳，质价比、健康与情绪价值消费趋势延续，龙头公司注重效率改善，预计2026年实现收入温和复苏与利润率提升 [4] 白酒行业 - 政策对政商务需求的负向冲击正边际弱化，宴席等大众需求偏刚性，在2025年低基数背景下，2026年白酒动销有望修复至同比转正，上半年行业开始梯次修复 [7] - 酒企战略重点从压货增长转为积极挖掘年轻化等新增量，渠道库存维持合理水平并缓步去化，报表从2025年二季度开始出清，预计2026年调整进入后半程，基本面或在上半年迎来拐点 [8] - 高端酒复苏确定性较强，受益于品牌消费刚性及商务活动增加；次高端报表调整早于行业，企业积极进行产品和渠道创新；地产酒经过库存去化后有望同步修复，组织机制优秀的龙头有望维持份额优势 [9] - 投资主线关注基本面稳健、份额提升的龙头，受益板块修复且分红保障高的标的，以及报表出清彻底有积极变化的弹性标的 [9] 大众食品行业 啤酒 - 2025年行业升级集中在6-10元价格带，但因餐饮景气度低等因素，平均售价增速疲软；龙头企业积极扩充品类寻找新增长曲线 [11] - 预计2026年吨成本同比基本持平，关键变量集中在企业提价及费用节约能力，多元化能力影响长期发展空间 [11] 休闲食品 - 2025年渠道分化明显，会员店、零食量贩等新兴渠道高速增长，电商增长放缓，传统渠道承压 [11] - 2026年线下渠道变革持续，硬折扣、即时零售、商超调改是大势所趋；健康化趋势下魔芋成为行业性大单品，仍处于良性竞争阶段 [11] 软饮料 - 受益于出行、行业创新、冰冻化投入，无糖茶、电解质水等子行业表现亮眼，传统含糖饮品承压；原材料价格下行利好利润率但加剧竞争 [12] - 预计2026年健康化、功能化仍是核心趋势，龙头公司产品推新能力和渠道掌控力形成壁垒，行业竞争有望缓和 [12] 乳制品 - 2025年需求疲弱，包装化液奶需求被现制茶饮/咖啡替代，原奶价格下行造成平均售价压力 [12] - 预计2026年行业温和复苏，龙头乳企保持渠道健康度，关注盈利改善，上游产能去化有望缓解原奶供大于求困境 [12] 调味品 - 2025年因餐饮需求疲软，B端承压，C端增长压力加大，行业增速未见明显提升 [13] - 2026年B端需政策刺激及外食率回升，C端关注头部公司产品升级；需警惕部分包材成本上行风险及大豆价格变化 [13]

公司战略与角色定位 - 百联集团以采购商与参展商双重身份亮相第八届中国国际进口博览会，并作为上海交易团大型零售采购商联盟理事长单位，携手成员单位加大进口商品供给 [3] - 公司致力于将进博会的短期展会效应转化为推动首发经济和供应链升级的长期动能，实现“展品变商品”的无缝转化 [7] - 公司依托进博会战略平台推动务实合作，优化采购渠道和资源配置，持续引入全球范围内的新产品、新品牌、新服务与新技术 [10] 展台主题与核心展品 - 百联the bálancing展台面积为1000平方米，以“感应场：情绪共感构筑商业持久关系”为主题，构建四大主题展区 [3] - “共感之息”展区臻选来自近20个国家近百个品牌的400余款特色好物，涵盖香氛与服饰，并有多品牌进行当季新品独家首发 [4] - “匠心一触”展区聚焦材料创新，日本鲭江NISSEY公司的“循环再生钛”材料在此迎来海外首发，解决钛金属回收难行业痛点 [5] - “艺境对白”展区联动英国驻上海总领馆等呈现80余件进口供应链优品，覆盖珠宝、家居与羊绒织物 [6] - “感应未来”展区勾勒未来商业蓝图，包含瑞典Fotografiska影像艺术中心和新创·食空未来食品产业加速器等体验内容 [7] 首发活动与新品引入 - 展台举办多场高质量进口品牌新品首发活动，包括英国苏格兰有机护肤品牌ISHGA新品系列亚洲独家首发、美国宠物品牌VETRESKA未卡蝴蝶结系列中国首发、法国服装品牌OLOW新品中国大陆独家首发 [7] - 日本品牌無齢的远红外线活力衣、日本国民品牌yuskin的润唇膏等聚焦银发族需求的进口商品正陆续登陆“百联繁花里”及i百联平台 [4] 科技创新与零售体验 - 展台设置艺术互动装置《情绪剧场1.0》，通过AI情绪识别、实时数据交互与场景化算法，实现从“人找货”到“情绪识人、场景荐物”的体验跃升 [8] - 百联科创中心携12家孵化企业亮相进博会创新孵化专区，涵盖AI情感零售、智能机器人、AI跨界数智化三大核心赛道 [8] - 科技被定位为情感连接的催化剂，推动“人、货、场”关系向更具温度与交互性的方向演进 [8] 行业交流与生态构建 - 公司致力于打造对话与交流平台，邀请技术与创新专家、艺术家、学者等多领域代表围绕人工智能、产业升级等话题进行深度讨论 [10] - 百联科创中心借势进博会平台资源，为孵化企业持续拓展市场、搭建生态 [8]

公司背景与创立故事 - 创始人唐文轩拥有宾夕法尼亚大学机器人实验室背景，其技术理念源于让机器人感知与交互的技术应用于点燃人的热情[4] - 创始团队在大疆工作期间相遇，基于共同的技术背景和“半途而废”的音乐学习经历，萌生用技术降低音乐门槛的想法[4] - 2016年项目启动，初期原型机简陋，但测试时用户能立即弹出《小星星》，验证了产品方向的可行性[5][6] - 公司选择开创无弦吉他新品类，而非简单地将传统吉他智能化，不走追求“快钱”的智能硬件道路[8] 产品与技术核心 - 公司自主研发行业首创的高动态采样合成系统LiberAOS，作为无弦吉他的底层技术架构[3][15] - 音源库建设极为细致，单把吉他型号采样周期超过一个月，涵盖拨片材质、触弦角度、演奏力度等多维度细节[8] - 采用无人机领域的磁传感技术，使拨片在无接触状态下能精准识别最细微的动作差异[11] - 扬声器选用高端监听设备才使用的钛合金中高频单元，并采用双频扬声器设计，以还原真实音质[11][20] - Liber AOS系统是全球唯一专为无弦吉他场景打造的音乐智能工作流系统，串联信号捕捉、处理核心、音频引擎和声学输出四大路径[15] - 系统核心为自研多核异构芯片组，具备4颗处理核心的并行架构，能实时分析演奏意图并调用千万级音色库资源[17][19] 市场反响与产品定位 - 2023年首款产品C1上市即出现首轮开售秒罄、线下门店排长队、黄牛价炒至原价两倍的热销场面[13] - 产品用户群体广泛，包括为父母弹奏的年轻人、退休社区活动的“银发网红”、短视频博主和街头艺人[14] - 产品定位为“音乐入口”，旨在帮助被高门槛劝退的人重新找回对音乐的热爱，成为一种情绪表达的方式[14] - 第二代产品C2致力于实现“1秒上手、30秒成曲”的入门体验和“一键录音棚”级别的专业音质，将无弦吉他从“音乐玩具”推向“专业表达平台”[20] 行业趋势与品牌理念 - 公司产品与泡泡玛特拉布布、影石全景相机一同被社交媒体誉为“情绪三件套”，反映了年轻人对“轻松获得热爱”的集体渴望[1][3] - 品牌理念强调在追求效率的时代坚持“慢工细活”，认为真正打动人的声音需经时间、经验与情感反复打磨[11] - 行业趋势体现为科技对“普通人热爱”的尊重，通过技术降低专业门槛，让每个人都能轻松触达热爱[23]