宏观经济数据 - 美国二季度GDP环比折年增速从-0.5%大幅回升至3.0%，高于预期的2.6%，净出口贡献达5个百分点[5] - 7月非农就业新增7.4万人，远低于预期的10.4万人，5-6月累计下修25.8万人[5] - 6月核心PCE同比2.6%，超过预期的2.5%，显示通胀压力未缓解[5] 就业市场 - 首申失业金人数连续回落至19.3万人，好于预期的21.1万人[3] - 续申失业金人数小幅上升至201.6万人，处于相对高位[3] - 7月失业率上升0.1个百分点至4.2%，主要因劳动参与率超预期回落[5] 消费与房地产 - 实际个人消费Nowcast小幅上升至1.6%，RedBook零售指数显示7月零售同比上行[3] - 30年期固定房贷利率小幅下降至6.72%，但房屋销售量继续走弱[3] - 房地产待售时长上升，显示房屋流通速度下降[23] 政策动态 - 美国宣布8月起调整对等关税税率，部分国家税率上调至10%-50%[6] - 7月FOMC维持基准利率4.25%-4.5%不变，鲍威尔释放鹰派信号[6] - 美联储理事库格勒辞职，特朗普将有机会任命新理事[6] 金融市场 - 标普500、纳指和道指分别下跌2.4%、2.2%和2.9%[7] - 美元指数上行1%至98.7，欧元贬值2.8%，日元贬值2.1%[7] - COMEX黄金上涨1.9%至3399.8美元/盎司，布伦特原油上涨1.8%至69.7美元/桶[7] 风险提示 - 美国就业数据放缓速度超预期，金融体系脆弱性爆发[8]

全球经济预测 - 国际货币基金组织预测今年全球经济增长3 0%，较4月预测值上调0 2个百分点，2026年预测上调0 1个百分点至3 1% [1] - 今年全球贸易增长预测上调0 9个百分点至2 6% [1] - 全球经济对日益加剧的不确定性表现出较强韧性 [1] 主要经济体增长预测 - 中国今年经济增长预测上调0 8个百分点至5 6%，明年上调0 2个百分点至4 4% [1] - 印度今年和明年增长预测均上调0 2和0 1个百分点，两年均预测为6 4% [1] - 发达经济体两年增长预测均上调0 1个百分点，今年为1 5%，明年为1 6% [1] - 美国今年经济增长预测上调0 1个百分点至1 9%，明年上调0 3个百分点至2 0% [1] 区域经济预测 - 发展中国家今年增长预测上调0 4个百分点至4 1%，明年上调0 1个百分点至4 0% [1] - 欧元区今年增长预测上调0 2个百分点至1 0%，明年预测维持1 2%不变 [1] 经济下行风险 - 经济状况面临普遍存在的下行风险，包括贸易摩擦加剧和关税上升的可能性 [2] - 持续不确定性可能抑制经济活动，地缘政治紧张局势加剧通胀压力并扰乱供应链 [2] - 高债务、不稳定的公共财政以及结构性失衡带来的风险依然较高 [2]

通胀数据 - 美国6月核心商品价格创两年来最大涨幅，CPI持续攀升2.7% [1] - 物价加速飙升可能抑制民众消费意愿与能力，消费引擎面临熄火风险 [1] 企业影响 - 企业若将关税成本转嫁给市场，利润空间将被挤压，影响投资与创新 [1] - 若企业选择自行消化关税成本，可能导致裁员，劳动力市场承压 [1] 消费者负担 - 历史研究表明，美国进口商与中国出口商共同分担关税成本，但美国消费者承担大部分实际负担 [1] - 特朗普的关税政策本意为保护美国利益，但最终可能由消费者买单 [1][2] 美联储决策 - 美联储面临通胀压力与增长前景的两难抉择，政策天平在"灭火"与"保温"间摇摆 [1] - 普通人的钱包可能成为政策调整的牺牲品 [1]

今日周五(8月1日)欧盘时段，现货白银目前交投于36.76一线下方，今日开盘于36.67美元/盎司，截至发稿，现货白银暂报 36.68美元/盎司，下跌0.03%，最高触及36.74美元/盎司，最低下探36.41美元/盎司，目前来看，现货白银盘内短线偏向震 荡走势。 【要闻速递】 "PCE数据显示通胀压力持续存在，美联储难以提前释放宽松信号，"一位货币政策分析师在报告中指出，"美元因此获得 坚实支撑。" 与此同时，市场也在评估特朗普政府新一轮关税对全球经济与市场信心的潜在影响。根据行政命令，美国将自8月1日起 对包括加拿大、印度等多个经济体的进口商品加征10%至41%的关税。 现货白银延续跳水，日线呈头肩顶，4小时呈自由落体，如反抽至36.70附近承压可维持空头思路，下方首先关注36关口 支撑，如进一步下破，可看空至35.80。白银下方关注36.20美元或35.60美元支撑，上方关注37.10美元或37.50美元阻力。 尽管关税政策理论上支持本国产业，但其对全球供应链和企业成本的影响仍存不确定性。 美劳工部发布的上周初请失业金人数为21.8万人，略低于市场预期的22.4万人，也低于前值21.7万，显示劳动力市场 ...

黄金价格走势 - 黄金周四亚盘慢涨至3315，欧盘承压震荡下跌至3289，尾盘维持在3299-3289区间，日线收带长上影阳线 [2] - 日线级别显示黄金未延续周三跌势，亚盘短暂突破5日均线但承压回落，均线系统（10/20/30/60日）呈现缓慢拐头向下迹象 [9] - 四小时级别关注3268支撑位，若守住可能开启C-3-2反弹，目标位3353/3354（0.5分割位）及3373/3374（0.618分割位） [10] 基本面驱动因素 - **关税政策**：特朗普将加拿大关税从25%上调至35%，对巴西、韩国加征关税，墨西哥获90天豁免，推高进口商品价格及通胀压力，刺激黄金避险需求 [3] - **美国通胀**：6月PCE物价指数环比涨0.3%（前值0.2%），核心PCE同比增2.8%，商品价格上涨明显，惠誉认为通胀趋势与美联储2%目标背离 [4] - **地缘政治**：以色列空袭黎巴嫩真主党，加沙停火谈判濒临破裂，中东局势紧张叠加贸易战推升黄金配置需求 [5] - **美联储政策**：7月利率维持4.25%-4.50%，鲍威尔称通胀过高且9月降息可能性低，美元指数月线上涨压制金价 [6] 技术面关键位 - **阻力位**：3300（5日均线）、3330-3345（多周期均线密集区）、3353/3354（0.5分割位）、3373/3374（0.618分割位） [9][10] - **支撑位**：3268（周三低点）、3248/3245（前期低点） [9][10] 今日重点关注数据 - **欧元区**：7月制造业PMI终值（法/德/欧元区/英国）、CPI年率/月率初值 [7] - **美国**：7月失业率、非农就业人口、平均每小时工资、ISM制造业PMI、消费者信心指数、一年期通胀率预期 [7][12] - **其他**：日本6月失业率、中国7月制造业PMI、英国房价指数月率 [12]

美联储罕见的双重异议票降低了市场对主席鲍威尔今年提前离任的预期。利率市场和Polymarket平台的隐含概率显示，鲍威尔的职位相较此前更 加稳固，尽管美联储内部鸽派声音日趋强烈。 昨日的美联储会议出现了自1993年以来首次两名理事同时投出异议票的情况。沃勒和鲍曼均支持降息，与鲍威尔的维持利率不变立场形成对比。 这一罕见分歧凸显了美联储内部政策倾向的分化。 鲍威尔选择在关税通胀影响尚不明朗时保持谨慎立场，维持利率不变。市场将此解读为其领导地位的进一步巩固，鲍威尔提前离任的市场预期因 此下降。 通胀压力重新抬头的多重迹象为鲍威尔的谨慎立场提供了支撑，但美联储内部日益强烈的鸽派声音可能削弱其对抗收益率上升的防线。 罕见双重异议票重现，市场重估鲍威尔地位 美联储昨日会议的双重异议投票创下32年来首次。沃勒和鲍曼两名理事均投票支持降息，与鲍威尔维持当前利率政策的决定形成鲜明对比。 这一罕见情况表明美联储内部政策分歧正在加剧。两名理事的降息倾向显示了央行内部"风向"的变化，但鲍威尔仍选择坚持更为谨慎的立场。 利率市场和预测平台Polymarket的数据均显示，鲍威尔今年提前离任的隐含概率进一步下降。7月份Polymark ...

当地时间周三（7月30日）下午，美联储宣布将政策利率维持在4.25%-4.50%不变，这一决定不仅引发了 投资者对未来货币政策的激烈讨论，还因为美联储主席鲍威尔的谨慎表态，让市场对9月降息的预期大 幅下滑。与此同时，美国总统特朗普对降息的强烈诉求与美联储的稳健立场形成鲜明对比，进一步加剧 了市场的不确定性。 上海期货交易所指定交割仓库期货7月31日仓单日报显示，白银期货总计1208033千克，今日仓单较上一 日减少61千克。 沪银主力短线维持震荡下跌格局，今日白银期货开盘报9145元/千克，最高触及9145元/千克，最低触及 8964元/千克，截止收盘报9008元/千克，下跌2.21%。 | 地区 | 仓库 | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | | 上海 | 中储吴淞 | 119085 | 0 | | 外运华东虹桥 | 200828 | 5815 | | | 中工美供应链 | 532659 | -6765 | | | 合计 | 852572 | -950 | | | 广东 | 深圳威豹 | 355461 | 889 | | 总计 | 1208033 | -61 | | 【 ...

澳大利亚最后一期零售销售报告表现强劲 金十数据7月31日讯，澳大利亚零售销售数据表现强劲，超出预期，这与支持澳洲联储最早于下月降息 的近期经济趋势形成反差。澳大利亚6月零售销售额环比增长1.2%，远超预期的0.4%。此前5月数据也 由0.3%上修至0.5%。值得注意的是，这将是澳大利亚统计局发布的最后一期零售销售报告。未来，该 机构将转向"家庭支出指标"，以更全面地反映消费状况。目前，货币市场几乎完全确信，澳洲联储将在 8月会议上降息，这将是其今年的第三次降息。然而，本月初，该行出人意料地维持利率不变，令交易 员和经济学家大跌眼镜。澳洲联储主席布洛克当时表示，委员会希望先看到季度通胀数据再做决定，而 本周公布的数据显示通胀压力正在缓解。零售销售数据传统上是货币政策的重要参考指标，但统计局本 周在声明中指出，当前该数据的重要性已持续下降。 ...

欧洲央行货币政策展望 - 欧洲央行管委维勒鲁瓦强调在通胀受控情况下需对利率调整保持灵活性 [1] - 市场已开始下调对本轮周期最后一次降息的预期 [1] - 货币政策决策需保持完全开放态度 [1] 欧元区通胀现状 - 欧元区整体通胀率稳定在2%的目标水平 [1] - 法国通胀率显著低于欧元区平均水平仅0 9% [1] - 欧元升值对通胀产生显著下行压力 [1] 外部因素影响评估 - 美国关税提高的具体幅度尚不明确但预计不会推升通胀 [1]

6月美国通胀数据 - 6月CPI同比增2.7%，高于前值2.4%和市场预期2.6%，能源价格反弹是主要推动因素 [1][2] - 核心CPI同比增2.9%，与前值2.8%和预期2.9%基本持平，环比增0.2% [2][5] - 能源价格环比+0.9%，汽油价格环比+1%，油价回升的影响将在7月继续显现 [3] - 食品价格环比0.3%，家庭食品价格回升是主因 [5] 通胀广度与粘性 - 克利夫兰联储16%Trimmed-mean CPI同比增3.17%，高于前值3.03%，显示通胀广度扩大 [2][5] - 亚特兰大联储粘性CPI同比增3.30%，高于前值3.19%，表明通胀压力持续时间较长 [6] 关税对通胀的影响 - 核心商品价格环比回升至0.2%，家具、电器、运动商品等分项价格显著高于趋势线 [10][11] - 关税影响初期偏温和，企业通过囤货、供应链调整等方式缓冲成本压力 [13] - 预计关税对核心CPI的额外影响约80bp，四季度可能回升至3.3%附近 [13] 企业应对关税的策略 - 企业通过提价、与供应商议价、调整全球产能布局、提前囤货和分散供应链五种方式应对关税 [14] - 供应链调整包括近岸外包和回流美国，以降低关税对最终物价的冲击 [14] 核心服务价格 - 核心服务环比增0.3%，同比增3.6%，医疗和交通服务价格回升是主因 [15] - 超级核心服务（剔除住房）环比增0.21%，反映私人部门服务消费需求走弱 [15][16] - 住房价格环比增0.3%，但外宿（酒店）价格环比-2.9%，显示服务消费疲软 [15] 美联储政策展望 - 美联储需评估关税对通胀的长期影响和就业市场弱化节奏，预计四季度启动降息 [17][20] - 市场预期9月降息概率53.5%，7月大概率按兵不动 [17][21] - 美联储官员态度松动，认为若通胀影响温和或就业超预期走弱可提前降息 [20] 金融市场反应 - 美股分化，信息技术板块上涨，金融股因银行财报不佳调整 [17][21] - 10年期美债收益率回升5bp至4.48%，美元指数小幅上涨 [21] - 2025年以来美元指数累计下跌9.1%，助推新兴市场股市上扬 [21]