中医药膳行业概述 - 中医药膳是在中医药理论指导下将中药与食物合理组方配伍通过独特烹调技术制成的特色膳食具有御病强身和协同医疗的作用 [1] - 中医药膳历经数千年发展已成为日常生活的一部分在"治未病"养生实践中展现独特价值 [1] - 药膳在"未病先防"中可调整饮食结构养护正气在"既病防变"中可早期干预或协同治疗在"瘥后防复"中可稳固疗效 [1] 中医药膳应用原则 - 药膳应用需遵循"三因制宜"原则即因人、因时、因地制定个性化食疗计划 [1][2] - 南方湿热季节需用白扁豆、赤小豆等清热化湿三伏天需用苦瓜、荷叶等化暑湿清心 [2] - 秋季需用雪梨、蜂蜜滋阴润燥冬季需用当归、羊肉温阳祛寒春季需用生姜、藿香疏肝健脾 [2] - 南方注重"以汤养生"选用清热祛湿类药材北方侧重补气温阳食材以面食和肉食为主 [3] - 孕妇可用党参、龙眼肉补气血老年人可用党参、巴戟天健脾补肝肾 [3] 中医药膳现代发展 - 药膳制作需遵循阴阳平衡、调理五脏等原则并注意辨证施膳和施用禁忌 [3] - 中医药膳积极融合现代营养学和食品科学满足健康需求 [3] - 中药饮品、面包等"药食同源"产品需严格遵循国家规定范围并运用中医调理原则 [4] - 药食同源产品作为中医药特色健康资源通过体质调理和疾病预防提供健康保障 [4]

行业市场规模与增长 - 2023年中国药食同源行业市场规模达到372.63亿元，预计2028年将突破1362.5亿元 [2] - 2019-2023年药食同源市场规模年复合增长率达30.1% [17] - 年轻消费者尤其是Z世代推动市场扩张，追求便捷即时的养生方式 [17] 喜纯品牌表现 - 2024年入驻抖音电商60天月销售额突破1000万，2025年3月销售额过亿，同比增长300多倍 [3] - 爆品玉灵膏单月预估销售额2500万-5000万元，总销售额3月达1亿+，4月预估7500万-1亿元 [3] - 抖音电商医药保健赛道排名第6，双11滋补保健宝藏店铺榜单前三 [3] 喜纯用户画像 - 81%为女性用户，24-30岁占比最高达38%，18-23岁和31-40岁分别占33%和26% [4] - 用户主要分布在北京、上海、苏州、成都等一二线城市 [4] 喜纯增长策略 - 主打功效标签，覆盖祛湿、缓解痛经、护肝、助眠等多场景需求 [5] - 与北京中医药大学王庆国教授团队达成产研合作改良5种膏方 [7] - 切入中低客单价市场，单瓶价低至59元，打造"滋补平民化"主张 [10] - 抖音内容种草+达人分销，3月合作47位种草达人+1022位带货达人 [11] 中式养生赛道机会 - 市场潜力达千亿级，品牌通过产品创新如即食化、零食化吸引年轻消费者 [17][20] - 香港品牌"小主"融合中西式产品形式，3月抖音医药保健品牌榜第五 [18] - 窕里、GENBEN根本等品牌运用传统食材研发年轻人喜爱产品 [20] 行业发展趋势 - 传统药材如人参、阿胶、花胶应用范围扩大 [17] - 品牌尝试构建技术壁垒或文化IP建立护城河 [20] - 需加强标准化和科研投入解决同质化问题 [20]

核心观点 - "超级"成为食品饮料行业最新营销关键词，涵盖食材和技术创新[4][9] - 行业呈现多元化、精细化、纵深化发展趋势，从健康养生到糖油混合物两极分化[20][73] 行业趋势 超级食材与技术 - "药食同源"概念盛行，饮料厂商普遍采用《本草纲目》元素开发草本饮品[4] - 奶制品原料多元化，水牛、牦牛、羊、骆驼奶进入主流市场[4] - 代糖技术升级，酵母提取物使代糖更接近真糖口感，罗汉果等植物提取糖应用广泛[16][18] - 菌丝蛋白技术可模拟肉类口感，但市场接受度有限[33][35] 植物基革命 - 植物饮料成为顶流，34省市区可食植物资源被系统开发[42] - 传统品牌跨界植物饮，如江中药业推金银花柚子饮、露露推枸杞桑葚饮[42] - 植物奶品类扩展，出现绿豆酸奶、大米牛奶等创新产品[45] 产品创新方向 - "XX水"品类爆发，包括酵素椰子水、白桦树水等近10种新型水饮[48] - 康普茶作为发酵茶饮新品类，价格下探至6-7元/瓶[64] - 爆珠小料定制化发展，20多种口味支持2吨起订的个性化生产[69] - 减盐技术复杂化，需针对不同食品类型和地区口味定制解决方案[66][67] 消费两极分化 - 健康概念产品与高糖油烘焙产品同步增长[73] - 64层蛋挞等烘焙产品通过结构创新保持口感，明确拒绝低糖低脂路线[74][76] - 消费者行为显示健康宣称产品复购率低于高糖油产品[77] 商业模式 - 互联网背景创业者涌入食品行业，占比达论坛嘉宾2/3[22] - 饮料行业转向消费主权时代，品牌弱化logo突出品类创新[51] - 植物饮料研发形成标准化公式，结合东方水果+汉方草本等元素[54] - 古籍药方数据库成为部分企业核心技术壁垒[56] 跨界融合 - 食品展与宠物展联动，宠物食品与人类食品界限模糊[10][12] - 自热技术应用于药膳汤品，适应快节奏养生需求[58] - 精酿啤酒与茶饮结合，形成康普茶等新品类[61]

槐树与槐花概述 - 槐树是中国最古老的树木之一，先秦古籍《山海经》已有记载，自然生长历史悠久[1] - 槐树在传统文化中象征官运亨通，具有除灾避邪功能，其叶、花、荚果均可入药[1] - 2002年槐花、槐米被列入中国首批药食同源物质名单[1] 槐花与槐米的植物学特性 - 槐树为豆科落叶乔木，夏季开黄白色花（槐花），荚果串珠状[4] - 刺槐（洋槐）与国槐为同科近缘品种，洋槐花多用于饮食，国槐花入药且活性物质含量更高[4] - 槐花与槐米区别在于采摘时间：槐花为开放花朵，槐米为未开放花蕾，后者生物活性更优[4][5] 槐花的功效成分 - 主要含三萜皂苷、黄酮类（芦丁、槲皮素等）、脂肪酸、多糖等成分[5] - 槐米总酚和黄酮含量显著高于槐花，生物活性更强[5] 槐花的健康作用 抗氧化 - 黄酮类化合物（芦丁、槲皮素等）可清除自由基，减少氧化应激损伤[6] - 槲皮素通过影响谷胱甘肽、酶活性和信号通路发挥抗氧化作用，效果与浓度正相关[6] 心血管保护 - 槲皮素、芦丁等活性物质减少血小板聚集，降低心血管疾病风险[7] - 抗氧化特性保护红细胞免受脂质过氧化，维护心血管系统健康[7] 抗糖化 - 黄酮类化合物抑制AGEs生成，2mg/mL槐花水提物使斑马鱼AGEs生成量降低76 85%[8][9] 大脑健康 - 槐花提取物抑制脑梗大鼠小胶质细胞活化，降低促炎因子IL-1β水平，减少脑梗塞面积和神经元死亡[9] 槐花提取物市场前景 - 2025年全球槐花提取物市场规模预计达2 02亿美元，2033年将增至3 79亿美元（CAGR 8 2%）[11] - 应用领域涵盖医药、食品、保健品及化妆品，国际市场需求持续增长[11] - 实例：Bluebonnet Nutrition推出含槐米芦丁的补充剂，支持抗氧化和血管健康[12]

行业规模与增长 - 中式养生水2023年市场规模同比增长350% [3] - 红豆薏米水作为TOP1大单品市场规模达20亿元 [1] - 行业预计2024-2028年复合增速88.9% 2028年市场规模突破百亿元 [13] 市场驱动因素 - 超过70%消费者购买饮品时优先考虑健康因素 [5] - 小红书"养生"话题2023年浏览量达25.1亿 新增笔记532.2万条 [3] - 低糖、低脂、天然成分需求持续走高 [5] 产品创新趋势 - 从常规养生材料转向药食同源古方创新 [1] - 出现熬夜水、漂亮水、神仙水等健康调理标签产品 [5] - 盒马推出苹果黄芪水和陈皮四神水上市即进入植物饮料销量前三 [5] 品牌竞争格局 - 元气森林好自在成为品牌第三个10亿大单品 [5] - 盒马无花果亚麻籽轻养水2024年4月销量超越红豆薏米水 [6] - 品牌方侧重爆品线下渠道铺设 零售商侧重创新多元产品 [8] 产品开发策略 - 强调"食"而非"药"以强化"水替"属性 [9] - 与专业中药企业合作开发配方 如盒马联合李良济 [9] - 采用以甘代甜的东方甜味曲线实现零糖 [11] 渠道表现 - 网红养生水2024年上半年出现供不应求断货现象 [5] - 盒马养生水两个月内实现销量翻倍 [5] - 元气森林好自在一季度实现20%增长 [12] 消费群体特征 - 主打"脆皮青年"群体满足多样化养生诉求 [1] - 针对不爱喝白水的"水替"需求人群 [8] - 通过健康生活频道延伸至大健康领域 [11]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动和现场参观 [2] - 参与单位 41 家机构 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 6 - 9 日 [2] - 活动地点包括上海、杭州、昆山等地的公司相关地址 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、董事、总裁等多位公司人员及管理团队、IR 团队 [2] 产品消费与采购情况 - 2025 年第一季度家庭消费端平稳，胡姬花等高端小包装油产品维持较快增长，大豆油等价格竞争型产品受行业价格竞争影响 [2] - 近几个月国内豆粕供应偏紧，5 月南美大豆陆续到港后供应紧张情况将逐步缓解，预计中国大豆供应无问题，目前榨利不错 [3] 大健康产品情况 - 公司从几年前开始研发大健康产品，拥有成本和质量优势，已开发甘油二酯油等相关产品 [3] - “丰益堂”大健康产品有多种形态，包括以原料形式体现在米面油中、可直接食用产品等，预计能带来销量增长和利润贡献 [3] - 营销和渠道策略聚焦特定人群和渠道，与餐厅合作，借助媒体报道推广，部分产品在员工食堂试用反馈良好 [3] 财务与业务展望 - 2025 年一季度税率较高是因利润总额增加及不同子公司税率差异，部分高税率子公司盈利，部分低税率子公司亏损 [4] - 预计今年面粉业务比去年好，因 2024 年利润差是消化高价小麦库存，今年小麦价格稳定并略有上涨 [4] - 前期棕榈油供应紧张价格大幅上涨，目前产量恢复库存增加，除非豆油价格大幅上涨，否则棕榈油价格预计稳中有降 [4]

核心观点 - 食品饮料行业创新围绕"超级"概念展开 强调食材功能性和技术突破 同时存在健康养生与感官享受两条并行发展路径 [3][5][6] 行业趋势 超级食材概念普及 - "药食同源"成为核心趋势 饮料厂商普遍采用《本草纲目》等传统典籍理念 开发草本植物饮品 [3] - 乳制品来源多元化 水牛 牦牛 羊 骆驼等非传统奶源尝试进入主流市场 [3] - 产品定位精细化区分 针对成人 儿童 女性 男性等不同群体推出专属超级食品 [5] 食品技术创新 - 代糖技术升级 使用酵母提取物作为"甜度修饰剂"改善代糖口感 使其更接近真糖 [9][10] - 新型甜味剂塔格糖应用 热量为蔗糖三分之一 甜度达蔗糖92% [13] - 小众植物糖源开发 罗汉果提取物用于烘焙糖生产 GI值低于白砂糖 [10] - 咸味解决方案复杂化 德之馨公司拥有19种原材料和3种剂量类别 可搭配上百种减盐方案 [39] 植物基产品爆发 - 植物饮料成为顶流品类 论坛参与度极高 [23] - 传统企业跨界布局 江中药业推出金银花柚子饮 露露推出枸杞桑葚等草本子品牌 [24] - 菌丝蛋白技术发展 生物科技公司展示实验室培育的菌肉丸 具备高蛋白低脂特性但口感接近豆腐 [19] - 植物奶品类扩展 出现绿豆酸奶 大米牛奶等创新产品 [26] 产品形态创新 - "XX水"品类爆发 出现酵素椰子水 白桦树水 羽衣甘蓝水 玉米南瓜水 折耳根水等新型水饮 [27] - 康普茶成为重点品类 价格降至6-7元/瓶 口味调整更易被大众接受 [38] - 自热药膳汤产品出现 满足打工人高效养生需求 [33] - 爆珠小料定制化发展 拥有20多种口味 支持抹茶等定制口味（两吨起订）并具备清真认证助力出海 [40] 传统与创新并行 - 糖油混合物依然受欢迎 鲍师傅肉松小贝 黄油年糕 烤玉米蛋挞（2口热量相当于一碗白米饭）等高热产品保持热度 [42] - 中焙食品明确不做低糖低脂蛋挞 研发64层挞皮保证冷却后酥脆口感 添加豆乳 奥利奥等辅料 [44] 行业结构变化 从业者背景多元化 - 互联网和传媒广告背景创业者大量进入食品行业 三位趋势分享嘉宾中两位来自互联网领域 [14] - 营销方式互联网化 注重"击穿用户心智"的营销策略 [14] 研发体系标准化 - 德之馨提出"植物饮料研发创新公式"：东方水果+汉方草本+中华花卉+华夏香料+果豆谷物组合 [30] - 名花香料公司建立"古籍药方数据库"系统化开发产品 [32] 消费行为变化 - 行业从产业主权时代转向消费主权时代 消费者需求驱动产品开发 [29] - 饮料品类发展呈现矿泉水化趋势 产品越做越像水 [29] - 零食定位从"快乐"转向"刚需" 功能性需求超越感官享受 [46]

公司业绩与发展战略 - 2025 年一季度，受上年同期增速较快、本年度市场需求不足、公司战略调整期等因素影响，公司业绩下滑；2024 年公司实现营业收入 38.25 亿元，净利润 3,362.19 万元，成功扭亏 [2][7][9][11][13][14] - 2025 年公司以战略规划为指引，聚焦主业，深化产业战略布局，拓展更高层次更高质量发展，挖掘现有主导产品潜力，培育新经济增长点，加强核心能力建设，利用智能化等工具实现产业和服务升级换代，优化管理、销售、奖励机制，完成全年经营目标 [2][14][15] 产品相关问题 - 公司与合作方对药食同源及养生结合项目展开尝试，会考虑投资者相关建议 [1][2] - 黄连解毒丸是我国首个“全科”证候类中药新药，Ⅲ期临床试验共入组 840 例病例，采用独特评价方式，将进入上市冲刺阶段，获批后将实现“证候类”中药新药零的突破 [3][4] - 糖宁通络产品 2024 年销售额较 2023 年增长，2025 年销售正常；3 期临床研究正常推进，患者陆续入组 [4][5][13][14] - 公司在贵州省多个贫困地区建设中药材种植基地 20 余万亩，育有 20 余个品种，年培育扩繁中药材种苗 10 亿株 [6] 营销改革问题 - 公司将继续深化营销体系改革，增加覆盖范围，加强直营市场制度建设和销售费用管理，已全额计提全部市场销售费用 [2] - 公司加大直营制覆盖面，对销售人员人均指标提出新考核要求，对直营分公司加强预算制考核，对部分品种采取渠道优化政策以降低销售费用 [13] 股权与质押问题 - 姜伟先生及其一致行动人股票质押业务初始质押率占上市公司总股本的 43.12%，占持股的 59.97%，后实际质押率上升；目前不存在平仓风险，后续将采取措施应对，公司会及时披露信息 [10] - 2024 年公司对回购的 13,601,600 股公司股份进行注销并减少注册资本，成交金额为 100,188,022.50 元，视同现金分红 [16] 立案调查与“摘帽”问题 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，目前各项生产经营活动正常，将积极配合调查并及时披露信息 [7][8][9][11][14] - 公司股票 2024 年 5 月 6 日被实施其他风险警示，经整改内控有效性已恢复，2024 年扭亏为“摘帽”奠定基础，将积极与监管机构沟通，满足条件后申请撤销“ST” [10][11][13][14] 其他问题 - 截止 2025 年 5 月 9 日，公司股东总户数为 77269；截止 2025 年 4 月 30 日，公司股东总户数为 77352 [14] - 公司暂不涉及境外销售数据，后续实现境外销售后将按要求披露 [12][13] - 公司会听取投资者关于年报披露时间的建议，加强财务核算和与中介机构沟通 [13]

食养新解 - 药食同源理念与现代厨电融合，推动"养生级烹饪"居家体验 [2] - 可喜安酷宝电饭煲搭载12种定制菜单，涵盖红参阿胶糕等养生膳食程序，简化传统需8-12小时的滋补品制作流程 [2] - 智能程序替代经验判断，解决现代家庭"想吃药膳却不会做"的困境，推动药膳文化普及 [4] 技术革命 - 可喜安电位温热治疗仪每日40-60分钟中温模式（40℃-45℃）为百万用户验证有效的居家理疗方法 [5] - 专利保健石技术结合远红外线、负离子与电磁防护三重协同效应，建议每日1小时温热模式以优化效果 [7] 家庭健康联盟 - 理疗床垫分区设计满足不同体质需求，如年轻人肩颈舒缓与长辈关节深层热疗，实现全家健康需求同步 [8] - 家庭场景中理疗行为转化为亲情互动纽带，体现群体养生价值 [10] 健康生活馆 - 可喜安健康生活馆定位为家庭健康顾问，通过体验与咨询服务将养生知识转化为具体实践（如仪器使用时长、药膳烹饪） [11] - 生活馆超越销售功能，成为社区健康社交节点 [11] 科学晒背 - 晒背通过阳光促进维生素D合成与钙吸收，中医"以阳养阳"理念支持其调节免疫系统的健康效益 [13] - 需注意适度原则以避免皮肤损伤，体现传统养生与现代科学的结合 [13]

行业背景与市场趋势 - 养生酒市场规模从2014年200亿元增长至突破500亿元，年增长率达30% [6] - 行业处于深度调整周期，但养生酒因健康意识提升和亚健康人群增加持续扩容 [6] - 大健康产业蓬勃发展使养生酒成为酒行业特色化发展的超级赛道 [13] 振东集团战略与产品优势 - 公司以"药食同源"为核心理念，2001年组建由周然教授领衔的科研团队完成配方与工艺研发 [3] - 五和清清酒获国家降尿酸发明专利认证，打破传统药酒口感与功效难以平衡的困境 [3][30] - 采用道地药材（如潞党参、黄芪）和正宗大曲清香型基酒，遵循"君臣佐使"配伍原则 [12][15][19] - 拥有数字化车间和先进设备，年产能达10万吨，获21项国家发明专利 [19] 技术研发与品质管控 - 从种子种苗选择到酿造调配实行全过程严格管控和质量追溯体系 [12] - 专家鉴评会由栗永清、杜小威等权威专家对产品给予高度肯定 [30] - 产品研发结合传统养生理念与现代科技手段，深入挖掘药食同源原料潜力 [23] 营销策略与渠道建设 - 推出团购、渠道、体验中心、区域独家四种合伙人模式 [19] - 通过招商会、慈善活动实现精准资源对接，为合伙人提供运营和广告支持 [19] - 签约仪式达成全国合伙人合作，总金额突破4500万元 [33] 行业专家观点与发展方向 - 创新需双管齐下：制造端加强生态、成分、风味及人体饮用机理研究；消费端贴合健康趋势创新产品文化体验 [8] - 需建立科学规范的行业标准体系，从原料采购到产品检测严格规范 [24] - 品牌建设应融合酒文化与中医药文化，通过故事化传播增强消费者认同感 [24] 公司发展目标 - 定位中国健康养生酒领导品牌，计划五年实现销售100亿元目标 [19] - 推动养生酒产业全球化发展，为"健康中国"建设贡献力量 [35]