有色套利早报 研究中心有色团队 2025/06/23 铜：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 78370 9846 7.97 三月 77570 9571 8.18 均衡比价 盈利 现货进口 8.16 -2374.98 现货出口 1366.15 锌：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 22050 2601 8.48 三月 21560 2626 6.42 均衡比价 盈利 现货进口 8.70 -564.68 铝：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 20720 2528 8.20 三月 20265 2517 8.16 均衡比价 盈利 现货进口 8.60 -1033.31 镍：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 120550 14767 8.16 均衡比价 盈利 现货进口 8.26 -3117.40 铅：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 16700 1953 8.57 三月 16850 1981 11.06 均衡比价 盈利 现货进口 8.90 -65 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 工业硅现货企稳，期货价格震荡上行，但6月仍面临供大于求的偏弱基本面，价格承压，或低位震荡，需注意期现收敛后的套保套利压力[1] 多晶硅 多晶硅现货下跌，期货增仓下跌，虽产业链价格高于成本价企稳有望支撑价格，但基本面无明显改善，7月有增产预期，供过于求将使库存积累、价格承压，空单谨慎持有[3] 玻璃 现货市场走货转好，但未来需求放缓，玻璃仍面临过剩压力，需产能出清，09合约预计950 - 1050区间震荡，中长线有压力[4] 纯碱 纯碱跟随整体情绪企稳，但供需大格局过剩，检修结束后累库或加速，中期承压，前期空单可继续持有[4] 天然橡胶 受原油偏强带动橡胶反弹，但供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有[5][6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 现货价格及主力合约基差 华东通氧SI5530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格持平，童美（通氧SI5530标准）跌65元/吨，基差（SI4210基准）、基差（新疆）分别跌65元/吨[1] 月间价差 2507 - 2508、2508 - 2509、2510 - 2511价差下跌，2509 - 2510、2511 - 2512价差上涨[1] 基本面数据（月度） 5月全国工业硅产量30.77万吨，部分地区有增减产情况，有机硅DMC、多晶硅等产量有不同程度变化[1] 库存变化 新疆、社会等库存有不同程度变化，仓单库存、非仓单库存减少[1] 多晶硅 现货价格与基差 N型复投料、P型菜花料等现货价格下跌，基差有不同程度变化[3] 期货价格与月间价差 PS2506合约价格下跌，月间价差大多下跌[3] 基本面数据 周度硅片产量下滑，多晶硅产量增长；月度多晶硅产量、进出口量等有不同变化[3] 库存变化 多晶硅、硅片库存减少，多晶硅仓单无变化[3] 玻璃 玻璃相关价格及价差 华北、华东等地区报价有涨跌，玻璃2505、2509合约价格上涨[4] 纯碱相关价格及价差 华北、华东等地区纯碱报价持平，纯碱2505、2509合约价格上涨[4] 供量 纯碱开工率、周产量增长，浮法日熔量、光伏日熔量下降[4] 库存 玻璃厂库、纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存减少，玻璃厂纯碱库存天数增加[4] 地产数据当月同比 新开工面积、施工面积等有不同程度涨跌[4] 天然橡胶 现货价格及基差 云南国营全乳胶等价格有涨跌，基差、价差有不同变化[5] 基本面数据 4月泰国、印尼等产量下降，中国产量增加，轮胎开工率、产量、出口数量等有不同变化[5] 库存变化 保税区库存减少，上期所厂库期货库存增加，干胶入库率、出库率有不同变化[5][6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对2025年6月20日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同期限的价格、比价、价差、理论价差和盈利等数据 [1][4][7] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78660，LME价格9755，比价8.10；三月国内价格77930，LME价格9622，比价8.16；现货进口均衡比价8.17，盈利-1293.68；现货出口盈利541.23 [1] - 锌：现货国内价格22000，LME价格2595，比价8.48；三月国内价格21550，LME价格2622，比价6.46；现货进口均衡比价8.70，盈利-583.20 [1] - 铝：现货国内价格20770，LME价格2538，比价8.18；三月国内价格20340，LME价格2538，比价8.11；现货进口均衡比价8.61，盈利-1086.05 [1] - 镍：现货国内价格120400，LME价格14839，比价8.11；现货进口均衡比价8.27，盈利-3376.30 [1] - 铅：现货国内价格16775，LME价格1961，比价8.56；三月国内价格16945，LME价格1992，比价10.97；现货进口均衡比价8.91，盈利-690.81 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月-现货月价差-730，理论价差496；三月-现货月价差-930，理论价差891；四月-现货月价差-1160，理论价差1294；五月-现货月价差-1370，理论价差1697 [4] - 锌：次月-现货月价差-380，理论价差213；三月-现货月价差-510，理论价差333；四月-现货月价差-595，理论价差452；五月-现货月价差-675，理论价差571 [4] - 铝：次月-现货月价差-215，理论价差214；三月-现货月价差-340，理论价差330；四月-现货月价差-455，理论价差445；五月-现货月价差-550，理论价差561 [4] - 铅：次月-现货月价差125，理论价差209；三月-现货月价差135，理论价差314；四月-现货月价差145，理论价差419；五月-现货月价差90，理论价差524 [4] - 镍：次月-现货月价差650，三月-现货月价差830，四月-现货月价差1010，五月-现货月价差1080 [4] - 锡：5 - 1价差50，理论价差5441 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约-现货价差195，理论价差473；次月合约-现货价差-535，理论价差802 [4] - 锌：当月合约-现货价差60，理论价差165；次月合约-现货价差-320，理论价差258 [4][5] - 铅：当月合约-现货价差35，理论价差175；次月合约-现货价差160，理论价差287 [5] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌：沪（三连）比价3.62，伦（三连）比价3.64 [7] - 铜/铝：沪（三连）比价3.83，伦（三连）比价3.81 [7] - 铜/铅：沪（三连）比价4.60，伦（三连）比价4.83 [7] - 铝/锌：沪（三连）比价0.94，伦（三连）比价0.95 [7] - 铝/铅：沪（三连）比价1.20，伦（三连）比价1.27 [7] - 铅/锌：沪（三连）比价0.79，伦（三连）比价0.75 [7]

股指期货交割结算价计算方式 - 核心观点：交割结算价是合约到期时确定多空双方盈亏的关键基准，计算原则需公平透明且抗操纵 [1] - 算术平均法：中金所沪深300股指期货（IF）采用最后交易日标的指数最后2小时（13:00-15:00）每5秒采样一次的算术平均值 [4][5] - 特定时点收盘价：新加坡交易所富时中国A50股指期货（A50）直接采用最后交易日标的指数收盘价 [7] - 加权平均法：部分交易所采用成交量加权平均价（VWAP），结合价格与成交量反映实际交易成本 [9][10] 交割结算价设计逻辑 - 防范操纵：延长计算时段（如2小时）与高频采样（每5秒）可平滑异常波动，避免大户通过大额交易影响价格 [6][11] - 流动性保障：计算时段选择市场活跃期（如收盘前2小时），确保价格充分反映供需 [11] - 透明性：计算规则在合约上市时明确公示，参与者可提前预知规则 [11] 交割结算价功能 - 现金交割依据：直接决定多空双方盈亏金额，实现现金结算 [12] - 套利机制锚点：促使期货与现货价格在到期日收敛，形成期现套利基础 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年6月18日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，涵盖铜、锌、铝、镍、铅、锡等品种，包含国内与LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差和理论价差等信息 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78700，LME价格9823，比价8.04；三月国内价格78200，LME价格9700，比价8.09；现货进口均衡比价8.17，盈利 -1307.92；现货出口盈利1072.03 [1] - 锌：现货国内价格22040，LME价格2626，比价8.39；三月国内价格21540，LME价格2654，比价6.36；现货进口均衡比价8.70，盈利 -797.78 [1] - 铝：现货国内价格20620，LME价格2517，比价8.19；三月国内价格20165，LME价格2514，比价8.12；现货进口均衡比价8.61，盈利 -1063.18 [1] - 镍：现货国内价格120000，LME价格14771，比价8.12；现货进口均衡比价8.27，盈利 -3535.05 [1] - 铅：现货国内价格16700，LME价格1967，比价8.50；三月国内价格16875，LME价格2001，比价10.91；现货进口均衡比价8.90，盈利 -793.18 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -330，理论价差496；三月 - 现货月价差 -510，理论价差889；四月 - 现货月价差 -780，理论价差1292；五月 - 现货月价差 -950，理论价差1694 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -425，理论价差214；三月 - 现货月价差 -560，理论价差333；四月 - 现货月价差 -655，理论价差453；五月 - 现货月价差 -725，理论价差572 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -425，理论价差215；三月 - 现货月价差 -545，理论价差330；四月 - 现货月价差 -645，理论价差446；五月 - 现货月价差 -725，理论价差561 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -50，理论价差210；三月 - 现货月价差 -55，理论价差315；四月 - 现货月价差 -55，理论价差421；五月 - 现货月价差 -55，理论价差527 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -660；三月 - 现货月价差 -470；四月 - 现货月价差 -330；五月 - 现货月价差 -170 [4] - 锡：5 - 1价差 -780，理论价差5460 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差25，理论价差475；次月合约 - 现货价差 -305，理论价差862 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差60，理论价差132；次月合约 - 现货价差 -365，理论价差260 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差230，理论价差210；次月合约 - 现货价差180，理论价差322 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.63，铜/铝3.88，铜/铅4.63，铝/锌0.94，铝/铅1.19，铅/锌0.78 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.66，铜/铝3.79，铜/铅4.89，铝/锌0.97，铝/铅1.29，铅/锌0.75 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月17日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式下的价格、比价、价差、均衡比价和盈利等数据 [1][4][5] 各套利方式总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格78680，LME价格9768，比价8.02；三月国内价格78340，LME价格9673，比价8.10；现货进口均衡比价8.16，盈利 -854.45；现货出口盈利659.58 [1] - 锌：现货国内价格22020，LME价格2612，比价8.43；三月国内价格21580，LME价格2637，比价6.41；现货进口均衡比价8.69，盈利 -681.41 [1] - 铝：现货国内价格20630，LME价格2503，比价8.24；三月国内价格20225，LME价格2501，比价8.15；现货进口均衡比价8.64，盈利 -1003.61 [1] - 镍：现货国内价格120900，LME价格14926，比价8.10；现货进口均衡比价8.26，盈利 -3415.70 [1] - 铅：现货国内价格16700，LME价格1965，比价8.52；三月国内价格16980，LME价格1995，比价10.92；现货进口均衡比价8.90，盈利 -734.64 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差200，理论价差494；三月 - 现货月价差 -10，理论价差886；四月 - 现货月价差 -210，理论价差1286；五月 - 现货月价差 -540，理论价差1687 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -170，理论价差213；三月 - 现货月价差 -430，理论价差332；四月 - 现货月价差 -585，理论价差451；五月 - 现货月价差 -660，理论价差570 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -455，理论价差215；三月 - 现货月价差 -635，理论价差332；四月 - 现货月价差 -750，理论价差448；五月 - 现货月价差 -845，理论价差564 [4] - 铅：次月 - 现货月价差70，理论价差210；三月 - 现货月价差70，理论价差315；四月 - 现货月价差65，理论价差421；五月 - 现货月价差60，理论价差526 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -410，三月 - 现货月价差 -220，四月 - 现货月价差 -30，五月 - 现货月价差50 [4] - 锡：5 - 1价差 -460，理论价差5462 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差 -260，理论价差440；次月合约 - 现货价差 -60，理论价差905 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -10，理论价差163；次月合约 - 现货价差 -180，理论价差292 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差210，理论价差211；次月合约 - 现货价差280，理论价差323 [5] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌3.63，铜/铝3.87，铜/铅4.58，铝/锌0.94，铝/铅1.19，铅/锌0.79 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.65，铜/铝3.86，铜/铅4.83，铝/锌0.95，铝/铅1.25，铅/锌0.76 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月16日有色金属的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析，提供了铜、锌、铝、镍、铅等金属的国内价格、LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差、理论价差等数据[1][3][4] 各类型套利情况总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格78770，LME价格9674，比价8.16，现货进口均衡比价8.16，盈利 -901.68；三月国内价格77800，LME价格9601，比价8.19 [1] - 锌：现货国内价格22270，LME价格2594，比价8.59，现货进口均衡比价8.70，盈利 -290.15；三月国内价格21520，LME价格2617，比价6.49 [1] - 铝：现货国内价格20720，LME价格2506，比价8.27，现货进口均衡比价8.64，盈利 -930.39；三月国内价格20210，LME价格2506，比价8.16 [1] - 镍：现货国内价格121900，LME价格14938，比价8.16，现货进口均衡比价8.26，盈利 -3236.70 [1] - 铅：现货国内价格16775，LME价格1968，比价8.53，现货进口均衡比价8.90，盈利 -736.38；三月国内价格16940，LME价格1994，比价11.04 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差 -890，理论价差497；三月 - 现货月价差 -1100，理论价差891；四月 - 现货月价差 -1310，理论价差1295；五月 - 现货月价差 -1540，理论价差1698 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -560，理论价差215；三月 - 现货月价差 -855，理论价差336；四月 - 现货月价差 -1010，理论价差457；五月 - 现货月价差 -1105，理论价差578 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -235，理论价差214；三月 - 现货月价差 -465，理论价差330；四月 - 现货月价差 -615，理论价差445；五月 - 现货月价差 -725，理论价差561 [4] - 铅：次月 - 现货月价差65，理论价差209；三月 - 现货月价差60，理论价差315；四月 - 现货月价差35，理论价差420；五月 - 现货月价差45，理论价差526 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1920；三月 - 现货月价差2120；四月 - 现货月价差2260；五月 - 现货月价差2480 [4] - 锡：5 - 1价差1290，理论价差5448 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差 -15，理论价差114；次月合约 - 现货价差 -905，理论价差421 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差105，理论价差72；次月合约 - 现货价差 -455，理论价差162 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差105，理论价差95；次月合约 - 现货价差170，理论价差207 [5] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌比价3.62，铜/铝比价3.85，铜/铅比价4.59，铝/锌比价0.94，铝/铅比价1.19，铅/锌比价0.79 [5] - 伦（三连）：铜/锌比价3.68，铜/铝比价3.85，铜/铅比价4.85，铝/锌比价0.95，铝/铅比价1.26，铅/锌比价0.76 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指市场处于震荡格局，投资者可关注中短期波动带来的对冲与套利机会，保持灵活仓位应对不确定性 [4] - 原油价格突破关键位置，中长期若无重大地缘影响供给，上方高度有限 [5] - 黄金价格维持区间震荡，需关注美联储议息会议和中东地缘政治局势 [7] - 白银价格高波动，警惕高位回落风险，关注政策信号、地缘局势和市场背离程度 [8] - 化工品各品种基本面有别，PTA短期或震荡偏空，乙二醇短期价格承压震荡，PVC期价低位震荡，PP期价或低位震荡，塑料期价短期震荡，纯碱盘面短期延续底部区间震荡，玻璃盘面短期震荡偏弱，橡胶整体偏弱运行，甲醇期价短期区间震荡 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] - 农产品各品种表现不一，玉米主力短期区间震荡，花生主力短期趋弱调整，棉花短期区间偏强运行，生猪市场偏弱震荡，鸡蛋期价建议观望，豆二、豆粕、豆油短线或区间震荡，菜粕关注前高价格平台表现，菜油短线在平台附近区间震荡 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 金属各品种情况不同，铜价建议逢高尝试解除防御，沪铝维持区间震荡，氧化铝弱势调整，铸造铝合金偏强运行，碳酸锂短期震荡筑底，工业硅底部偏强震荡，多晶硅震荡为主 [31][32][33][34][36][37] - 黑色系各品种走势有差异，不锈钢低位宽幅震荡观望，螺纹钢和热卷整体估值偏低，轻仓逢低偏多，铁矿短期震荡，焦煤焦炭主力合约震荡 [38][40][41][42] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场分析：中美经贸磋商缓解外部风险，全球流动性边际改善，但市场对经济复苏节奏存分歧，股指期货跨期结构分化，远月合约承压，各主力合约有不同表现 [3] - 参考观点：关注中短期波动的对冲与套利机会，警惕交割周波动，关注宏观经济数据及政策动向，保持灵活仓位 [4] 原油 - 宏观与地缘：中美第二轮谈判有积极进展，原油价格突破关键位置，下一压力位在70美元/桶附近 [5] - 市场分析：OPEC调降全球需求增速，美国政策多变引发需求担忧，库存情况复杂，供给不确定性提高 [5] - 参考观点：关注下一压力位置，中长期若无重大地缘影响供给，上方高度有限 [5] 黄金 - 宏观与地缘驱动：美国CPI数据增强降息预期，中东地缘风险升温，金价收涨，地缘政治不确定性成支撑 [7] - 市场表现：亚洲时段早盘上行后跳水，沪金期货仓单趋稳，6月12日小幅度增仓 [7] - 操作建议：金价区间震荡，关注美联储议息会议和中东地缘政治局势 [7] 白银 - 市场价格：6月12日国际现货白银价格下跌，金银比回升 [8] - 市场分析：基本面支撑有限，上涨动能矛盾，地缘与预期交织，需警惕高位震荡风险 [8] - 操作建议：警惕高位回落风险，关注政策信号、地缘局势和市场背离程度 [8] 化工 PTA - 现货信息：华东现货价格环比增长，贴水 [9] - 市场分析：油价扰动影响成本端，装置检修与重启并行，开工率上升，库存下降，聚酯工厂和织机负荷下降，供需边际转弱 [9] - 参考观点：短期或震荡偏空运行 [9] 乙二醇 - 现货信息：华东地区现货价格持平，基差存在 [10] - 市场分析：供应开工负荷有变化，产量增加，需求端负荷下降，订单天数减少，库存增加，市场供需双弱 [10] - 参考观点：短期价格或承压震荡 [10] PVC - 现货信息：华东5型和乙烯法PVC现货主流价格持平，乙电价差持平 [11] - 市场分析：供应产能利用率上升，需求下游企业无明显好转，库存减少，期价低位震荡 [11] - 参考观点：基本面弱势，期价低位震荡运行 [11] PP - 现货市场：各地区主流价格有升有降 [12] - 市场分析：供应产能利用率上升，产量增加，需求进入淡季且受全球经济影响订单缩减，库存累积 [12] - 参考观点：需求清淡，期价或低位震荡运行 [13] 塑料 - 现货市场：各地区主流价格上涨 [14] - 市场分析：供应产能利用率增加，需求下游制品开工率有变化，库存趋势由跌转涨，期价震荡 [14] - 参考观点：基本面弱势，期价短期震荡为主 [14] 纯碱 - 现货信息：各区域重碱主流价持平 [15] - 市场分析：供应开工率和产量增加，库存厂家增加、社会下降，需求端表现一般 [15] - 参考观点：市场缺乏新增驱动，盘面短期延续底部区间震荡 [16] 玻璃 - 现货信息：各区域5mm大板市场价持平 [17] - 市场分析：供应开工率微升，产量下降，库存减少，需求持续偏弱，短期需求难好转 [17] - 参考观点：盘面短期震荡偏弱 [17] 橡胶 - 市场价格：各品种现货价格和原料价格给出 [18] - 市场分析：关注中美经贸谈判，贸易局势和基本面拖拽价格，全球供需双松，下游轮胎开工率下降，整体偏弱运行但有利空兑现后反弹预期 [18] - 参考观点：关注下游开工情况，供大于求，呈缓涨急跌形态 [18] 甲醇 - 现货信息：华东地区现货价格下跌 [19] - 市场分析：期货主力合约收盘价上涨，港口库存增加，供应开工率高，需求端MTO装置开工率回升但传统下游需求淡季，成本支撑增强但库存限制涨幅 [19] - 参考观点：期价短期区间震荡，警惕库存累库风险 [19] 农产品 玉米 - 现货信息：各地区新玉米主流收购均价给出 [20] - 市场分析：外盘产区天气好，贸易关系缓和有进口压力，国内处于新旧粮交替期，供应或趋紧，小麦或替代，下游需求乏力 [21] - 参考观点：主力短期2300 - 2400元/吨区间震荡，关注上方压力位突破情况 [21] 花生 - 现货价格：各地区不同品种通米价格给出 [22] - 市场分析：长期种植面积预估增加，阶段性进入库存消耗期，供需双弱但低库存下价格易受补库推动 [22] - 参考观点：短期主力价格趋弱调整，关注下方支撑位力度 [22] 棉花 - 现货信息：中国棉花现货价格指数和新疆棉花到厂价给出 [23] - 市场分析：中美关系缓和提振市场，长期供应预计宽松，阶段性进口少、库存低提供支撑，下游纺织市场淡季，供需缺乏利好 [23] - 参考观点：棉价短期区间偏强运行，关注跳空缺口补足情况 [23] 生猪 - 现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格上涨 [24] - 市场分析：供应端养殖端挺价和二次育肥支撑价格，需求端屠宰企业开工率低，需求复苏慢 [24] - 参考观点：2509合约市场偏弱震荡，关注出栏情况 [24] 鸡蛋 - 现货市场：全国主产地区鸡蛋价格下跌 [25] - 市场分析：供应淘鸡放量但鸡蛋供应充足，需求湿热天气下采购谨慎，需求疲软 [25] - 参考观点：期价估值偏低，下方操作空间有限，建议观望 [25] 豆二 - 现货信息：美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价给出 [26] - 市场分析：市场消化贸易会谈利好，美豆产区天气好，巴西大豆上市高峰期，美豆出口前景不明 [26] - 参考观点：短线或区间震荡 [26] 豆粕 - 现货信息：各地区现货报价给出 [27] - 市场分析：宏观关注中美贸易会谈，国际市场消化利好，关注USDA报告，关税和天气驱动价格，国内油厂开机和压榨高位，供应压力凸显，下游采购意愿弱，库存累库速度较缓 [27] - 参考观点：短线或区间震荡 [27] 豆油 - 现货信息：各地区现货报价给出 [28] - 市场分析：国际产地供应压力增加且油价下跌，美豆产区天气好，巴西大豆出口高峰，国内油厂开工和压榨恢复高位，餐饮消费淡季，下游刚需随用随采，累库压力升高 [28] - 参考观点：短线或区间震荡 [28] 菜粕 - 现货市场：东莞市厦门建发200型菜粕价格上涨 [29] - 市场分析：供应国产菜籽将上市，近月进口菜籽到港充裕，远月偏紧，需求豆菜粕价差小且消费旺季未到，下游消费疲软，关注贸易关系动态 [29] - 参考观点：2509合约短线关注前高价格平台表现 [29] 菜油 - 现货市场：东莞市东莞中粮进口三级菜油价格上涨 [30] - 市场分析：供应国产菜籽将上市，近月进口菜籽到港充裕，远月偏紧，需求中性，库存中短期维持高位 [30] - 参考观点：2509合约短线在平台附近区间震荡整理 [30] 金属 沪铜 - 现货信息：上海1电解铜价格上涨，进口铜矿指数上涨 [31] - 市场分析：美国降息预期复杂，全球关税对垒，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动，库存下滑，行情研究复杂 [31] - 参考观点：铜价触摸泡沫价位线，可依托岛形技术形态逢高尝试解除防御 [31] 沪铝 - 现货信息：上海现货铝报价上涨 [32] - 市场分析：宏观经贸磋商增强市场确定性，供应产能稳定，需求下游产业进入淡季，库存部分厂提高铝水比例维持去库，供需矛盾不强但有需求走弱压力 [32] - 参考观点：2507合约维持区间震荡 [32] 氧化铝 - 现货信息：全国均价和部分地区现货报价有变化 [33] - 市场分析：供应国产矿和进口矿充足，需求下游刚需采购，库存增加，供过于求价格承压 [33] - 参考观点：2509合约弱势调整 [33] 铸造铝合金 - 现货信息：全国和华东市场现货报价上涨 [34] - 市场分析：成本废铝价格坚挺提供支撑，供应产能扩张，需求新能源汽车行业下半年或进入淡季，库存高位且累库趋势延续，供需弱但成本支撑强 [34] - 参考观点：2511合约偏强运行 [34] 碳酸锂 - 现货信息：电池级和工业级碳酸锂市场价上涨，价差给出 [36] - 市场分析：基本面上游原料企稳，供给平稳结构调整，需求疲态，矛盾不突出，向下突破空间有限，缺乏上行驱动，短期震荡筑底，盘面由资金博弈主导 [36] - 参考观点：稳健者观望，激进者区间操作 [36] 工业硅 - 现货信息：新疆通氧不同型号市场报价持平 [37] - 市场分析：供应环比小幅增长，非主产区检修对冲部分增量，西南复产，西北稳定，需求整体趋弱，多晶硅、有机硅、铝合金环节需求有不同表现，基本面宽松，库存消化慢，价格承压，技术面超跌反弹 [37] - 参考观点：2507底部偏强震荡 [37] 多晶硅 - 现货信息：各品种中间价持平 [37] - 市场分析：供应电解铝开炉稳定，西南产能释放，需求表现分化整体疲弱，出口量同比回落，供需矛盾未缓解，改善空间有限 [37] - 参考观点：2507震荡为主，关注前期低点支撑 [37] 黑色 不锈钢 - 现货信息：无锡冷轧不锈板卷市场价持平 [38] - 市场分析：技术面由单边下跌转低位震荡，基本面原料成本支撑减弱，供应压力仍在，需求疲软制约价格上行 [38] - 参考观点：低位宽幅震荡，观望 [38] 螺纹钢 - 现货信息：上海螺纹钢汇总价格下降 [39] - 市场分析：盘面高基差下由抵抗式下跌转震荡，基本面外围会谈顺利，原料企稳，成本中枢动态运行，双焦超跌反弹，淡季需求回落，库存偏低，估值中性偏低 [40] - 参考观点：整体估值偏低，短期轻仓逢低偏多 [40] 热卷 - 现货信息：上海热轧板卷汇总价格持平 [41] - 市场分析：技术面由下跌转企稳，基本面外围会谈顺利，原料企稳，成本中枢动态运行，双焦超跌反弹，表需回升，库存偏低，估值中性偏低 [41] - 参考观点：整体估值偏低，轻仓逢低偏多 [41] 铁矿 - 现货信息：普氏指数等价格给出，主力合约收盘价给出 [41] - 市场分析：供应全球发运量回升，国产矿产量上升，需求钢厂高炉开工率回落，铁水产量下行，港口库存去化但压力显现，中美关税缓和提振情绪但钢坯出口存疑，非主流矿减产支撑矿价但钢厂利润收缩抑制采购需求 [41] - 参考观点：2509短期维持震荡格局，关注港口库存去化速度和钢厂复产节奏 [42] 焦煤焦炭 - 现货信息：焦煤现货价格指数持平，日照港准一级冶金焦平仓价周环比持平 [42] - 市场分析：焦煤供应因事故和新法规收缩预期增强，需求下游库存去化和补库节奏趋缓，价格受库存高位和进口成本影响；焦炭钢厂高炉检修增多，原料刚需回落，焦化厂开工率下降 [42] - 操作建议：近期主力合约震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块市场受多种因素影响呈现不同走势和波动特征，投资者需根据各品种具体情况采取相应投资策略，同时关注中美关税谈判、贸易磋商进展等宏观因素对市场的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，TMT集体受挫致A股低走回调，短期受消息面影响波动，可卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金 [2] - 国债：债市未脱离区间震荡，近期利多因素增加，期债上行概率有一定提升，预计10年期国债利率在1.60%-1.75%，30年国债利率在1.80%-1.95%；单边策略上，当10年和30年利率波动至1.7%、1.9%以上时可适当配置国债期货多单，期现策略建议关注TS2509合约正套策略，曲线策略中期做陡空间大，若央行重启买债或资金利率突破下行，短债利率下方空间打开，或有波段做陡机会 [2] - 贵金属：黄金短期维持区间震荡，有脉冲式波动可能，可参考波动率逢高做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值；白银在资金驱动下短期维持偏强趋势，多单可继续持有 [2] 工业板块 - 集运指数（欧线）：盘面震荡盘整，考虑逢低做多主力合约，预计08合约在1900 - 2200范围震荡 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] - 铁矿：铁水高位回落，关注终端需求边际变化，区间震荡，参考700 - 745 [2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货仍有下跌可能，但预期有改善，短线逢低做多JM2509 [2] - 焦炭：主流钢厂6月6日第三轮提降落地，期货提削走反弹预期，短线逢低做多J2509 [2] - 硅铁：底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] - 锰硅：供应压力仍存，关注成本变动，底部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] - 铜：CL价差再次走扩，美国铜补库持续，主力参考78000 - 80000 [2] - 锌：矿端复产陆续提供增量，锌价震荡偏弱，主力参考21000 - 23000 [2] - 镍：现货情绪偏弱盘面下跌，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：钢厂取消限价不锈钢走弱，基本面矛盾未改，待情绪企稳后高空思路为主，主力参考12400 - 13000 [2] - 锡：供给恢复进度偏缓，以及宏观情绪回暖，锡价延续上涨 [2] 能源化工板块 - 原油：宏观氛围转暖提振市场信心，需关注供需面进一步修复对趋势行情的维持，盘面目前延续偏强震荡趋势，建议短期偏多思路对待，短期WTI上方压力给到[64, 66]，布伦特上端压力在[67, 69]，SC压力位在[475, 485] [2] - 尿素：供应高位而需求未起色，盘面下行压力未解，单边观望等待反弹机会，主力合约支撑位调整到1640 - 1660，09 - 01价差反套为主 [2] - PX：供应增加明显以及下游聚酯加大减产力度，短期PX承压，关注6400附近支撑，仍有反复可能，暂观望；PX9 - 1短期反套为主；PX - SC价差逢高做缩 [2] - PTA：供需较预期转弱，短期承压，关注4500 - 4600附近支撑，反弹偏空对待；TA9 - 1逢高反套为主 [2] - 短纤：部分工厂减合约，短期加工费略有修复，但驱动仍有限，单边同PTA；盘面加工费低位做扩为主 [2] - 瓶片：需求旺季下，瓶片存减产预期，加工费寻底，跟随成本波动，单边同PTA；主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇：短期需求偏弱，但MEG供需结构依然良好，预计区间震荡，短期EG09在4200 - 4400区间震荡；关注EG9 - 1逢低正套机会 [2] - 苯乙烯：短期原料及苯乙烯去库支撑价格，关注中期矛盾，短期暂观望，中期关注原料共振机会高空对待 [2] - 烧碱：供需预期不佳现货回调，关注宏观扰动，7 - 9正套离场，单边暂观望 [2] - PVC：供需矛盾难有效缓解，6月关注印度BIS政策变化，维持高空思路参与 [2] - 合成橡胶：BR跟随商品波动，BR2507空单持有 [2] - LLDPE：现货涨30 - 50，成交中性 [2] - PP：供需双弱，偏弱震荡，建议高空 [2] - 甲醇：库存拐点已现，震荡 [2] - 豆粕：中美贸易磋商中，盘面偏强运行 [2] 农产品板块 - 生猪：天气转热需求疲弱，饲料上涨提振盘面，关注13500附近表现 [2] - 玉米：小麦托市收购启动，玉米稳中偏强 [2] - 油脂：多空并存，盘面窄幅震荡，棕榈油短期测试8000支撑 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易 [2] - 鸡蛋：现货或再度走弱风险，07合约反弹短空，空单持有 [2] - 苹果：价格稍显混乱，主力在7500附近运行 [2] - 橙汁：市场价格弱稳运行，短期8900附近运行 [2] - 花生：市场价格震荡延行，主力在8300附近运行 [2] - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有，月间79正套 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：冷修消息扰动，盘面反复，短线观望 [2] - 橡胶：市场情绪好转，胶价延续反弹，14000以上反弹空思路 [2] - 工业硅：工业硅期货上涨后减仓震荡，低位震荡 [2] 新能源板块 - 多晶硅：基本面无明显变化，多晶硅期货震荡，若有空单建议持有 [2] - 碳酸锂：情绪暂稳盘面窄幅震荡，基本面逻辑尚未扭转，主力参考5.6 - 6.2万运行 [2]

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/06/11 铜：跨市套利跟踪 2025/06/11 国内价格 LME价格 比价 现货 79260 9814 8.06 三月 78770 9730 8.13 均衡比价 盈利 现货进口 8.17 -1195.14 现货出口 375.79 锌：跨市套利跟踪 2025/06/11 国内价格 LME价格 比价 现货 22170 2603 8.52 三月 21655 2636 6.39 均衡比价 盈利 现货进口 8.70 -481.62 铝：跨市套利跟踪 2025/06/11 国内价格 LME价格 比价 现货 20160 2472 8.15 三月 19880 2465 8.13 均衡比价 盈利 现货进口 8.66 -1240.39 镍：跨市套利跟踪 2025/06/11 国内价格 LME价格 比价 现货 123050 15171 8.11 均衡比价 盈利 现货进口 8.27 -3823.28 跨期套利跟踪 2025/06/11 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 -120 -230 -370 -600 理论价差 497 892 1296 1700 锌 ...