中美关税调整 - 中国自2025年5月14日起将对美加征关税税率由34%下调至10%，并暂停实施24%的附加关税90天 [2] - 停止执行2025年第5号和第6号公告中规定的对美加征关税措施 [2] - 外交部回应美国对华芬太尼关税问题，强调责任在美方，指责其破坏禁毒合作 [3] 资本市场政策动态 - 北京西城区拟出台措施支持北交所国际化，鼓励国际金融机构参与并推动上市公司赴港上市 [3] - 中国人民银行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点至1.5%，金融机构股票回购贷款利率降至2% [3] - 辽宁省征求意见稿鼓励科技企业攻关虚拟现实、人工智能等技术，打造首店经济 [5] 行业监管与产业投资 - 市场监管总局等五部门约谈外卖平台（京东、美团、饿了么），要求规范竞争并保障骑手权益 [4] - 深圳设立50亿元半导体与集成电路产业基金，重点投资本地产业链补链强链项目 [4] 公司动态 - 继峰股份子公司获25.2亿元座椅总成项目定点 [7] - 海南华铁拟回购2亿—3亿元股份，万向德农控股股东拟增持2500万—5000万元 [7] - 光线传媒一季度营收含《哪吒之魔童闹海》150.76亿元票房分账 [7] - 东山精密子公司拟1亿欧元收购法国GMD集团 [7] 券商观点 - 信达证券建议关注环保板块三大主线：水务/垃圾焚烧运营、节能设备、循环再生 [9] - 广发证券指出银行息差收窄主因资产端收益率下行，负债端成本改善将支撑企稳 [10] - 中泰证券预测恒生科技板块（互联网、算力、AI）或复制2021年新能源行情 [12][13] - 券商板块或受益于资本市场政策与科技行情，建议关注安全类（有色、军工）及防御类资产（债券） [14]

展会概况 - 2025中国国际消费电子博览会将于9月19-21日在青岛国际会展中心举办，旨在构建国内国际双循环新发展格局，赋能新质生产力并增强产业链韧性 [1] - 全球消费电子头部企业将参展，集中展示中国消费电子产业发展成果，推动上下游产业链资源集聚 [1] 展区规划 - A2智慧家庭展区聚焦智慧家居、健康、娱乐、教育等场景，展示智能化、便捷化人居生活创新产品 [2] - A3国际品牌展区汇聚全球知名消费电子品牌，展示前沿技术及解决方案，促进国际交流合作 [3] - A4人工智能展区汇集AI、物联网、元宇宙企业，展出芯片、系统到终端的智能机器人及语言大模型等应用 [4] - B2智慧出行展区展示智能交通、低空飞行、新能源汽车、智能网联等领域最新技术成果 [5] - B3智能家居展区覆盖全屋智能、电器、照明、厨房等场景，展示行业最新发展趋势 [6] - B3数字消费展区聚焦5G、云计算等技术，展示工业设计软件、IT基础设施等数字融合新应用 [7] 行业技术趋势 - 人工智能技术深度融合消费电子领域，推动智能手机、可穿戴设备等产品智能化与个性化 [9] - 物联网技术普及促进消费电子产品互联互通，智能家居系统提供一站式解决方案并创造增值服务空间 [9] - 5G技术应用加速消费电子更新换代，提升数据传输速度并支持智能设备功能扩展 [9] - 虚拟现实、增强现实等新兴技术推动游戏、教育等领域创新，逐步普及至更广泛消费群体 [9]

重要的消息有哪些 1．5月13日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有记者就美国对中国加征芬太尼关税提问。林剑表 示，中方已多次表明芬太尼是美国的问题，不是中国的问题，责任在美国自身。美方无视中方的善意， 对中国无理加征芬太尼关税，这严重冲击中美在禁毒领域的对话与合作，也严重损害中方利益。美方如 果真心想同中方合作，就应该停止对华抹黑推责，以平等、尊重、互惠的方式同中方对话。（央视新 闻） 5．近日，市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部，针对当前 外卖行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业。要求相关平台企业严格遵守 《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国食品安全法》等 法律法规规定，严格落实主体责任，主动履行社会责任，加强内部管理，合法规范经营，公平有序竞 争，共同营造良好市场环境，切实维护消费者、平台内经营者和外卖骑手的合法权益，促进平台经济规 范健康有序发展。 这些公司新闻不能错过 继峰股份：子公司获某头部主机厂座椅总成项目定点预计生命周期总金额为25.2亿元 3．日前，中国人民银行宣布下调结构性货币政策工具利率0. ...

《辽宁省促进首发经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，鼓励各地出 台首发经济支持政策，建立首发经济服务绿色通道。鼓励科技企业围绕虚拟现实、增强现实、人工智能 等前沿技术开展关键技术攻关，打造商业、科技、艺术和娱乐等新概念消费融合品牌首店、体验店。 ...

报告行业投资评级 - 对Will Semi评级由减持上调至增持 [28][123] - 对高通评级为EW [107] - 对联发科评级为减持 [30][123] - 对兆易创新评级为观望 [32][125] - 对USI评级为增持 [33][126] - 对歌尔股份评级为UW [126] - 对欣兴电子评级为减持 [127] - 对臻鼎科技评级为减持 [128] - 对联想评级为增持 [129] - 对META评级为观望 [100] - 对谷歌母公司评级为增持 [101] - 对AAPL评级为增持 [104] - 对依视路Luxottica评级为增持 [110] - 对索尼评级为OW [111] - 对Disco评级为OW [121] - 对ULVAC评级为EW [122] - 对Himax首次覆盖评级为观望 [36][125] 报告的核心观点 - 鉴于Ray - Ban Meta眼镜成功，对AI眼镜未来更乐观，其多项功能为潜在成功奠定基础，但目前受硬件和半导体限制，最初可能作为智能手机热门外设，未来发展成独立计算平台 [19][26] - SoC和显示半导体有望成主要受益方，AI眼镜市场竞争将加剧，不同类型AI眼镜需不同半导体元件实现功能 [27][42][45] 各部分总结 智能眼镜发展历程 - 2012年谷歌眼镜推出后，智能眼镜行业因硬件限制、不佳子界面设计和缺乏杀手级应用未取得实质性成功 [2] - 如今生成式人工智能赋能的智能眼镜2.0问世，如Ray - Ban智能眼镜销量突破200万台，谷歌展示了由Gemini AI驱动的轻量级XR智能眼镜 [3] 关键组件 - 片上系统（SoC）和显示半导体可能是推动智能眼镜2.0发展的关键驱动因素，高通是主要AI眼镜SoC供应商，联发科技等开始与Meta合作，其他品牌也开发自有SoC [4] - 微型投影仪是实现AR/XR功能的关键组件，Meta推进成本优化方案，采用LCOS与玻璃波导显示用于下一代AI + 增强现实眼镜，预计2025年9月发布 [4][28] 关键图表数据 - 预计AI眼镜中CIS市场规模将在2028年达到2.73亿美元 [8] - 预计2028年AR设备中硅基液晶反射显示技术市场规模将达到1.53亿美元 [17] - 智能手表市场规模在2013 - 2023年期间以53%的复合年增长率增长，达到约350亿美元 [15] AI眼镜类型及特点 - 无摄像头人工智能眼镜仅支持语音与AI大语言模型交互，SoC是关键驱动器，华为2025年4月推出的新款智能眼镜无摄像头功能 [45] - 带摄像头的人工智能眼镜如雷朋Meta，添加图像识别功能提升用户体验，CMOS图像传感器（CIS）是视觉数据采集关键组件 [45] - AI + 增强现实眼镜集成语音和图像交互功能，利用AR技术营造沉浸感，难点在于光学和显示半导体，如中国Rokid开发的产品 [45] 市场竞争情况 - 科技巨头和初创企业纷纷布局AI眼镜市场，Meta、谷歌、小米和百度等已发布或准备发布相关产品 [50] - Meta计划于2025年9月推出AI + 增强现实眼镜及其他人工智能眼镜，扩展产品至依视路Luxottica旗下其他品牌 [51] - 谷歌发布安卓扩展现实系统，展示的AI + 扩展现实眼镜具备视觉记忆等功能，由Avegant制造，配备LCOS + 波导显示解决方案 [53] 制约因素 - 半导体领域制约因素包括处理能力限制、功耗效率限制和内存容量有限，需提升SoC性能、突破核心半导体组件功耗效率、增加内存容量 [24][25] - 除半导体性能外，还面临重量与舒适度、应用程序迁移等挑战 [68] 潜在受益者 - SoC方面，高通是主要供应商，联发科与Meta合作，预计2026年开始带来少量收入，中国紫光展锐和BES以价格优势切入市场 [27][30][78] - 传感器与显示方面，Will Semi在自动CIS和LCOS业务领先，索尼在显示和摄像头业务有优势，Himax为AI眼镜1.0重要供应商 [28][36] - 存储器方面，兆易创新预计受益于AI眼镜市场增长 [32][125] - 制造商方面，USI的SiP模块被美国客户采用，预计在2026年产品中保持主导份额 [33][126] 全球企业情况 - 美国互联网：META是AI眼镜市场领导者，计划推出多款产品，持续优化底层模型；谷歌母公司推出领先语言模型，展示眼镜产品功能 [100][101] - 美国IT硬件：苹果可能研发人工智能眼镜，具备技术实力和专业经验，但推出时间可能较晚 [104][106] - 美国半导体：高通视扩展现实为下一代计算平台，预计到2029财年增强现实市场机会规模达20亿美元 [107] - 欧洲品牌与消费者：依视路Luxottica通过与META合作受益于AI眼镜市场增长，将丰富产品组合 [110][111] - 日本消费电子：索尼在图像传感器业务地位稳固，开发多种VR/AR产品及空间内容创作解决方案 [111][120] - 日本SPE：Disco供应用于微型芯片和OLED切割工艺的切割机；ULVAC为AI眼镜提供微型LED及OLED生产设备 [121][122] - 大中华区半导体：Will Semi、联发科、兆易创新、Himax、USI等企业在不同方面有望受益于AI眼镜市场发展 [123][125][126] - 大中华区科技硬件：歌尔股份、欣兴电子、臻鼎科技、联想等企业在AI眼镜组装、基板制造、产品推出等方面有相关业务和发展潜力 [126][127][129]

苹果智能眼镜芯片研发进展 - 苹果正在开发基于Apple Watch芯片的智能眼镜处理器，该芯片经过定制以降低功耗并提高能效，同时将用于控制眼镜中的多个摄像头 [1] - 处理器计划在2026年底或2027年开始量产，由台积电负责生产，预计眼镜将在未来两年内上市 [1] - 苹果智能眼镜代号为N401，旨在与Meta的雷朋眼镜竞争，初期可能采用非AR技术，通过摄像头扫描环境和AI辅助实现功能 [2] 苹果与Meta在智能眼镜市场的竞争 - Meta计划2024年推出带显示屏的高端智能眼镜，并拟于2027年发布首款AR眼镜，苹果CEO库克则决心在眼镜市场击败Meta [2] - 苹果正在探索非AR眼镜方案，其功能与Meta产品类似，包括拍照、音频播放和语音助手交互，但需提升AI技术以完善设备 [2] 苹果芯片战略扩展 - 除眼镜芯片外，苹果研发多款Mac芯片，包括M6（Komodo）、M7（Borneo）和更先进的Sotra芯片，M5处理器或于2024年底用于iPad Pro和MacBook Pro [3] - 公司计划为AirPods和Apple Watch添加摄像头，并开发配套芯片Nevis（手表）和Glennie（耳机），目标2027年完成 [3] 苹果AI服务器芯片布局 - 苹果首款专用AI服务器芯片项目名为"Baltra"，拟于2027年完成，芯片性能或达M3 Ultra的2-8倍，用于加速Apple Intelligence服务 [4][5] - 当前AI任务由M2 Ultra等Mac芯片处理，新项目将与博通合作开发组件，以提升AI服务能力 [4][5] 其他硬件技术研发动态 - 苹果计划2025年推出高端iPhone的C2调制解调器芯片，2026年推出C3版本，此前已发布首款C1芯片 [5] - 公司开发非侵入式血糖监测传感器系统，拟应用于未来Apple Watch [5]

5月6日，中国国际电子商务中心研究院发布《直播电商高质量发展报告（2024）》（简称报告）并召开 研讨会。 报告指出，直播电商是消费增量的主要来源，促进就业和消费效应明显。报告以快手平台为例测算，一 个直播间催生30多个新职业，带动上下游产业链大量就业；在稳定开展直播营销的企业中，七成以上的 新增客户来自直播电商，直播后产品创新迭代的速度提升一倍。 面向直播电商高质量发展路径，市场监管总局发展研究中心创新和互联网监管研究部主任李桐在研讨会 上指出，要重点关注人工智能、增强现实等新技术在直播电商中的应用，打造沉浸式购物场景，提升购 买转化率。其次，应该关注如何用直播电商的经验和做法拓展国际市场，利用先发优势推动中国品牌走 向世界。同时，利用直播电商为传统行业注入新活力，拓宽传统行业的销售渠道和场景；此外，利用直 播电商助推乡村振兴、提振消费，推动行业可持续健康发展。 值得关注的还有，4月17日，市场监管总局召开直播电商经营主体座谈会，提出将加快建立监管长效机 制，明确各方主体责任，促进直播行业规范健康发展。次日，市场监管总局召开发布会表示将加快出台 《直播电商监督管理办法》，并于近期将向社会公开征求意见。这意味 ...

行业概述 - 医生集团是由多个医生组成的联盟或独立法人机构，核心特征为团体执业，共享收入、共担风险并共享设施设备 [2] - 按医生体制属性分类，包括体制内、体制外和跨体制医生集团 [2] - 2024年中国医生集团营业收入规模达405亿元，同比增长27.52% [1][13] 行业发展历程 - 萌芽期（1996-2013年）：首家医生集团"万兆开心公司"成立，受政策限制发展缓慢 [4] - 快速发展期（2014-2018年）：政策放开推动市场化探索，全国医生集团超1000家，专科连锁模式兴起 [4] - 理性调整期（2019年至今）：头部机构获大额融资（如陆道培医疗集团估值25亿元），40%医生集团创办实体医疗机构 [5][6][13] 行业产业链 - 上游：医疗设备/器械、医药、医疗科技（如电子病历系统）、医学教育等 [8] - 中游：医生集团平台 [8] - 下游：患者终端服务 [8] - 2024年中国居民人均医疗保健支出2547.03元，同比增3.54% [10] 重点集团分析 - **张强医生集团**：中国首家血管外科医生集团，覆盖13个城市，开设非洲CHIVA治疗中心 [17][19][20] - **哈特瑞姆心脏医疗集团**：心脏病专科龙头，合作30余家医院，年手术超万例 [17][19] - **陆道培医疗集团**：血液病专科头部机构，融资5亿元，估值25亿元 [1][15][17] 行业发展趋势 - **技术驱动**：AI、大数据、远程诊疗提升效率，VR/AR应用于医学教育 [21] - **服务多元化**：个性化医疗、慢病管理需求增长，实体化与专科连锁化加速（如眼科、心血管） [22] - **政策引导**：政府推动医疗信息化与数据共享，鼓励HMO模式（医生集团+保险+线下平台） [23] 竞争格局 - 本土集团通过"医生网络+供应链+支付方"闭环重构价值链 [1][13] - 国际巨头（如梅奥诊所）通过合资办医渗透中国市场，推动本土机构国际化对标 [1][13]

市场表现 - AI眼镜板块4月30日大幅走强 深康佳A、中光学、瀛通通讯涨停 博士眼镜、明月镜片一度涨逾10% [1] - 深康佳A(000016.SZ)最新价5.45元 首板涨停+10.10% 换手率3.79% 流通市值87.0亿 公司研发三色全彩Micro LED AR显示屏并与厂商共同开发AR眼镜 [2] - 中光学(002189.SZ)最新价19.26元 首板涨停+9.99% 换手率4.06% 流通市值50.3亿 公司生产AR光波导器件和VR光学元件可应用于MR产品 [2] - 瀛通通讯(002861.SZ)最新价14.53元 首板涨停+9.99% 换手率30.87% 流通市值21.8亿 公司参与智能音频眼镜技术规范起草并研发骨传导音频技术 [2] - 乐鑫科技(688018.SS)最新价217.37元 涨+11.84% 换手率5.03% 流通市值243.9亿 公司ESP32-C5芯片可用于MR产业链 [2] - 福立旺(688678.SS)最新价21.75元 涨+11.48% 换手率5.86% 流通市值56.4亿 公司精密金属结构件可应用于AR/MR产品 [2] - 明月镜片(301101.SZ)最新价52.10元 涨+9.55% 换手率6.16% 流通市值99.5亿 公司智能眼镜具有语音助手、导航、音乐等功能 [2] 行业催化剂 - 国家领导人4月29日考察上海人工智能产品体验店并亲身体验智能眼镜 [3] - Meta首届生成式AI开发者大会LlamaCon4月29日召开 有望展示AI眼镜核心技术 [3] - 2025上海VR/AR产业博览会将于5月15-16日召开 [3] - Google I/O开发者大会5月20日开幕 将重点讨论Android和XR [3] - 雷神AI智能眼镜预计5月30日开启预售 定价1999元 [3] - 小米AI眼镜可能5月发布、6月开售 [3] 行业分析 - 人类80%信息通过视觉获取 视觉交互终端具有天然优势 近视人群和传统眼镜换新需求为AI眼镜创造广阔市场 [4] - AI+AR眼镜融合AR显示与大模型能力 缩短信息获取路径 实现从矫正工具到智能终端的升级 蕴含巨大市场潜力 [4] - 智能眼镜在会议、视障辅助、骑行等垂直场景中更易形成陡峭渗透率曲线 充分发挥第一视角拍摄和语音交互优势 [4] - AR眼镜核心在于虚拟与现实完美融合 光学显示系统占成本40%以上 [4] - 碳化硅材料和表面浮雕光栅波导提升AR眼镜FOV 解决彩虹纹和色散问题 实现轻薄化设计和被动散热能力 [5] - 小米、字节等厂商有望二季度发布AI智能眼镜 重点关注SOC芯片、光波导光学等产业链环节 [5]

技术发展 - 智能眼镜集成先进计算与显示技术，通过透明显示屏投射信息，并借助摄像头、传感器实现人机交互 [1] - AR显示技术突破带来更清晰画面、真实色彩和宽广视野，预计2026年底首批搭载先进光学方案的智能眼镜面世 [2] - AI提升智能眼镜实用性，实现即时翻译、物品识别和个性化提醒，改变产品定位 [2] - 续航能力提升和自然交互方式（手势控制、视线追踪、语音指令）成为发展趋势 [2] 应用场景 - 医疗领域：医生实时调取患者数据，提升手术精准度和效率 [3] - 培训领域：打造沉浸式教学场景，使抽象知识直观化 [3] - 导航与旅游：提供实时路线指引和景点信息 [3] - 日常生活与娱乐：无缝融入社交信息、影音娱乐等数字内容 [3] 市场竞争格局 - Meta在消费级市场领先，与依视路合作售出超100万副雷朋Meta智能眼镜，并开放实时翻译功能 [4] - Meta发布Aria Gen 2智能眼镜，专注于机器感知和情境AI研究，预计2026年初测试 [4] - 谷歌推出安卓XR智能眼镜，集成语音交互、实时翻译和环境感知能力，基于全新安卓XR平台 [4] - 华为、联想、精工爱普生、Snap、亚马逊等企业积极布局，苹果通过AR Kit和XR技术储备为未来入局奠定基础 [5] 行业标准与未来展望 - 行业组织合作构建统一生产标准体系，解决设备互操作性、数据安全性和佩戴舒适性等问题 [7] - 智能眼镜可能演进为下一代个人计算平台，通过AI驱动改变工作、沟通和互动方式 [7]