文章核心观点 - 股市稳定是夯实居民消费底气的关键 通过财富效应、心理效应和预期效应推动消费 实现稳股市与促消费的良性循环 [3][4][5] 股市与消费的关联表现 - 截至10月10日 沪深两市单日成交额多次突破2万亿元 上证指数、深证成指和创业板指年内分别上涨16.27%、28.24%和45.37% 呈现量价齐升走势 [3] - 截至10月13日 A股新开户数突破2000万户 同比增长超50% 带动居民财产性收入增加 上半年全国居民人均消费支出14309元 实际增长5.3% [3] - 居民消费增速明显低于股市指数涨幅 2025年A股虽整体上行但存在震荡 如4月7日上证指数最低跌至3040.69点 较前期高点回调约17% 削弱居民消费底气 [4] - 国内多数家庭将超20%的金融资产配置于基金、股票等证券市场 股票账面价值波动直接影响居民财富水平和消费意愿 [4] 实现稳股市的关键举措 - 完善制度建设以稳定居民财富预期 需健全信息披露制度 打击财务造假和内幕交易 鼓励企业建立稳定分红机制 形成投资回报可预期的市场环境 [5] - 优化市场机制以强化资本集聚与就业促进作用 需畅通主板、科创板、新三板衔接通道 健全多层次资本市场体系 增加优质金融产品供给 促进资本流向先进制造和绿色产业 [6] - 加强投资者保护以缓解消费心理负担 需建立投资者赔偿基金和多元化维权渠道 强化投资者教育 倡导理性投资和长期投资理念 [6] - 强化政策协调以推动稳股市与促消费良性共振 货币政策需保持合理充裕流动性 财政政策需加大创新和民生支持 产业政策需优化营商环境 [7]

文章核心观点 - 股市作为经济发展的晴雨表，其稳定对于增加居民财产性收入、夯实消费底气具有关键作用，实现稳股市与促消费的良性循环需要从制度建设、市场机制、投资者保护和政策协调四个方面协同推进 [1][2] 股市与消费的联动关系 - 截至10月10日，沪深两市单日成交额多次突破2万亿元，上证指数、深证成指和创业板指年内分别上涨16.27%、28.24%和45.37%，呈现量价齐升走势 [1] - A股新开户数截至10月13日突破2000万户，同比增长超50%，带动居民财产性收入增加，上半年全国居民人均消费支出14309元，实际增长5.3% [1] - 居民消费增速明显低于股市指数涨幅，部分原因在于股市存在震荡，例如4月7日上证指数最低跌至3040.69点，较前期高点回调约17%，削弱了消费底气 [2] - 国内多数家庭将超20%的金融资产配置于基金、股票等证券市场，股票账面价值波动通过财富效应、心理效应和预期效应直接影响居民消费意愿 [2] 稳股市的关键举措 - 完善制度建设以稳定财富预期，需健全信息披露制度，打击财务造假等行为，并鼓励企业建立稳定分红机制，形成投资回报可预期的市场环境 [3] - 优化市场机制需畅通主板、科创板、新三板间的衔接通道，健全多层次资本市场体系，增加优质金融产品供给，促进资本流向先进制造、绿色产业等领域 [3] - 加强投资者保护需建立赔偿基金和多元化维权渠道，并强化投资者教育，倡导理性投资和长期投资理念，以增强财富安全感 [4] - 强化政策协调要求货币政策保持合理充裕流动性，财政政策加大对创新和民生的支持，产业政策优化营商环境，实现股市稳定与宏观政策同频共振 [4]

文章核心观点 - 股市的稳定增长通过财富效应、心理效应和预期效应是夯实居民消费底气的关键举措 [1][2] - 实现稳股市需从完善制度建设、优化市场机制、加强投资者保护、强化政策协调四个方面协同推进 [2] 股市表现与消费数据 - 截至10月10日，沪深两市单日成交额多次突破2万亿元，上证指数、深证成指和创业板指年内分别上涨16.27%、28.24%和45.37% [1] - 截至10月13日，A股新开户数突破2000万户，同比增长超50% [1] - 上半年全国居民人均消费支出14309元，实际同比增长5.3%，但增速明显低于股市指数涨幅 [1][2] 股市波动对消费的影响 - 2025年4月7日上证指数最低跌至3040.69点，较前期高点回调约17%，削弱了居民消费底气 [2] - 国内多数家庭将超20%的金融资产配置于证券市场，股票账面价值波动直接影响其消费意愿 [2] - 股市动荡会释放政策变化和经济波动的信号，削弱居民对未来收入的信心 [2] 稳股市的关键举措 - 完善制度建设需健全信息披露制度，打击财务造假等行为，并鼓励企业建立稳定分红机制 [3] - 优化市场机制需畅通各板块衔接通道，健全多层次资本市场体系，促进资本流向先进制造业、绿色产业等领域 [3] - 加强投资者保护需建立赔偿基金和多元化维权渠道，并强化投资者教育以倡导理性投资 [4] - 强化政策协调需货币政策保持合理充裕流动性，财政政策支持创新和民生，产业政策优化营商环境 [4][5]

公司业务定位 - 公司为安徽省综合型商贸流通龙头企业 [1] - 产业覆盖零售业及农产品流通两大主业 [1] - 零售业细分业态包括百货、家电、超市连锁、电子商务、商贸批发等 [1] 发展战略与举措 - 公司持续围绕国家"促消费、扩内需"政策导向开展业务 [1] - 聚焦零售业及农产品流通两大主业 [1] - 进一步深化首店与首发资源布局 [1] - 结合区域消费特点探索消费场景创新 [1] - 举措旨在提升区域消费活力、释放本地消费潜能 [1]

宏观经济数据表现 - 今年前三季度居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，但扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.6% [2] - 9月份核心CPI上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [2] - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [2] 政策支持措施 - 财政部分四批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，以支持消费品以旧换新 [3] - 央行连续出台个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策，降低居民信贷成本和经营主体融资成本 [4] - 今年3月出台《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务 [3] 消费市场表现 - 前三季度限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长4.4%，9月单月增长20.5%，比8月加快17.1个百分点 [4] - 9月智能家电增速超过30% [4] - 截至9月10日，全国汽车以旧换新申请量突破830万份，相当于每天超3万人申请换新车 [4] 服务消费趋势 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，增速比1-8月份加快0.1个百分点，高于同期商品零售额0.6个百分点 [4] - 文体休闲服务类、通信信息服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额实现两位数增长 [4] - 居民在家政、健身、旅游、美容、教育、医疗等服务消费支出超过商品消费支出 [4] 政策未来方向 - 改善居民收入是提振消费政策的关键，需大力提升居民消费水平并优化收入分配格局 [5] - 改善预期是政策重点，通过改善预期有利于提振消费信心 [5] - 重视发挥各项政策的协调性和一致性，尽快形成协同发力的政策体系 [5]

消费券发放活动概况 - 湖南省于10月至12月开展消费券发放活动，总金额达1亿元，重点覆盖餐饮、加油、家政服务、美容美发四大民生消费领域 [1] - 除湖南外，湖北、云南、贵州、浙江、安徽等多地也启动新一轮消费券发放活动，以提振消费活力，为年底消费旺季预热 [1] - 此轮消费券发放是继9月份之后，覆盖更广、周期更长的促消费行动，释放出地方政府稳增长、促消费的明确信号 [1] 消费券政策特点与结构优化 - 近期消费券政策精准聚焦民生领域，结构进一步优化，如湖南将餐饮占比提至65%，同时覆盖家政、美容美发等服务行业，更贴近居民日常消费需求 [1] - 消费券发放不同于以往侧重于汽车、家电等大宗消费，更聚焦居民日常生活场景，覆盖餐饮、家政、美容、美发、加油等高频消费领域，形成多场景联动效应 [2] - 各地在发放周期、资金规模、使用规则等方面存在差别，主要缘于经济结构、财政能力和消费结构的不同，因地制宜的设计方案有助于提高资金使用效率 [2] 政策效果与市场反馈 - 消费券政策具有显著刺激作用，以上海为例，“乐赏上海”文化消费券首轮发放超29.6万张，资金撬动比为1：3.25 [2] - 服务类消费券可以更精准地匹配民生刚需，促进多领域协同，进一步夯实提振消费信心的基础 [2] - 消费券可以在短期内提升支付能力，但难以从根本上改变居民对未来收入的预期，未来应在完善长效机制、优化消费环境上进一步发力 [2] 未来趋势与展望 - 多地开始探索将消费券与常态化促消费措施结合，四季度消费券覆盖范围将进一步扩大 [2] - 通过“政府补贴+平台联动+商家让利”形成拉动内需的合力，推动经济回升向好 [2]

消费券发放活动概况 - 湖南省于10月至12月开展“乐享湖南·湘当有惠”消费券发放活动，总金额达1亿元，重点覆盖餐饮、加油、家政服务、美容美发四大民生消费领域 [1] - 除湖南外，湖北、云南、贵州、浙江、安徽等多地也启动新一轮消费券发放活动，以提振消费活力，为年底消费旺季预热 [1] - 此轮消费券政策覆盖更广、周期更长，释放出地方政府进一步稳增长、促消费的明确信号 [1] 消费券政策特点与结构 - 此轮消费券政策精准聚焦民生领域，结构进一步优化，如湖南将餐饮占比提至65%，同时覆盖家政、美容美发等服务行业，更贴近居民日常消费需求 [1] - 近期多地发放的消费券更聚焦居民日常生活场景，覆盖餐饮、家政、美容、美发、加油等高频消费领域，形成多场景间的联动效应 [1] - 各地在发放周期、资金规模、使用规则等方面存在差别，主要缘于经济结构、财政能力和消费结构的不同，东部地区更倾向于支持文旅、零售等领域，而中西部地区则更关注民生服务和基础消费 [2] 政策效果与市场反馈 - 消费券政策仍具显著刺激作用，以上海为例，“乐赏上海”文化消费券首轮发放超29.6万张，资金撬动比为1：3.25 [2] - 服务类消费券可以更精准地匹配民生刚需，促进多领域协同，进一步夯实提振消费信心的基础 [2] - 多地开始探索将消费券与常态化促消费措施结合，四季度消费券覆盖范围将进一步扩大，通过“政府补贴+平台联动+商家让利”形成拉动内需的合力 [2] 行业影响与未来方向 - 对于消费的支持更加精准，有助于产生持续性的拉动效果 [1] - 消费券可以在短期内提升支付能力，但难以从根本上改变居民对未来收入的预期，未来应在完善长效机制、优化消费环境上进一步发力 [2]

经济增速预测 - 71%经济学家预测2025年三季度GDP增速区间为4.7%至4.9% [1][3] - 75%经济学家预测2025年全年GDP增速区间为4.8%至5.1% [1][3] - 24%经济学家认为三季度GDP增速可达5.0%至5.2% [3] 房地产行业现状与政策 - 90%经济学家认为房地产市场处于下跌放缓阶段，尚未触底 [1][7] - 房地产投资被视为稳增长的关键支撑 [7] - 行业正处于政策底向市场底传导的关键阶段，核心城市成交量已出现企稳回升信号 [8] - 建议需求端托底加码、供给侧深化改革、房企端精准纾困以支持市场 [8] - 建议通过给房企白名单扩容、下调LPR、支持多元融资等方式缓解行业压力 [8] 价格走势与供需分析 - 反内卷正推动PPI增速上行，2025年下半年PPI增速或明显上涨 [4] - 2025年CPI增速或因政策与低基数效应小幅上涨，但仍处历史低位 [4] - 供需失衡是导致内卷式竞争的主要原因，多行业已出台减产限产措施 [4] - 供给端收缩对行业收入的影响取决于需求弹性，需求弹性较小的行业受益更明显 [5] - 实质性的物价回升最终依赖需求端的有效扩张 [5][6] 资产价格与配置 - 95%经济学家预测2025年美元对人民币汇率波动区间为7.1至7.5 [9] - 65%经济学家认为2025年下半年黄金价格将继续走高 [9] - 黄金年内累计涨幅已超过50%，资产配置比例建议从20%降至10% [9] - 金价上涨与美元贬值、全球宽松货币政策、各国央行增持黄金等因素相关 [9][10] - 当前黄金上涨主要受外贸摩擦及市场对美元担忧驱动 [10] 外部经济环境与贸易 - 73%经济学家认为贸易摩擦是全球经济最大扰动因素 [1][12] - 中美贸易摩擦对中国出口影响可控，企业通过拓展伙伴、优化结构等方式抵御下滑 [12] - 长期看贸易摩擦将成常态，需通过扩内需、产业链转移等方式应对 [12] - 美国经济不确定性、美联储政策走向及中美贸易变数需重点关注 [13] 政策导向与结构调整 - 财政支出理念正由投资于物向投资于人转变，民生支出进度提速 [14] - 化债改善流动性但制约基建投资，需提前下达债务限额以靠前使用额度 [14] - 地方政府需发展新质生产力、加速向保障型财政转变以提振消费 [15] - 52%经济学家认为激发市场主体活力、落实扶持政策是经济增长重点 [15] 就业与内需挑战 - 33%经济学家认为就业压力是当前经济最需关注的问题 [1][12] - 影响居民消费最主要的因素是收入，占比65% [3] - 今年新增大学生毕业人数达1100万，需通过社会保障疏导就业压力 [16] - 房地产行业下行对内需造成拖累，需金融支持新增购房贷款 [16]

活动概述 - 山东省于10月17日在青岛启动购在中国·2025山东金秋消费季暨国际消费场景全球推广活动 [2] - 活动由山东省商务厅等部门共同主办 [2] - 超过100位嘉宾参与活动 包括多国驻青机构代表 外企高管 留学生及政府部门负责人 [6] 活动内容与安排 - 2025山东金秋消费季共策划举办主题消费活动110余场 [6] - 活动期间 省文化和旅游厅 省农业农村厅 省体育局分别发布了活动安排和优惠措施 [3] - 青岛市发布了创建国际消费中心城市的举措及特色消费场景 [3] 政策与成效 - 今年以来全省商务系统举办各类促消费活动超6000场 [6] - 已兑付消费品以旧换新补贴资金160亿元 [6] - 全省社会消费品零售总额增幅持续高于全国水平 [6] 战略目标 - 活动旨在通过打造国际化 多元化消费场景 丰富优质商品和服务供给 [6] - 目标是积极融入全球消费网络 为外籍人士营造良好消费环境 [6] - 创新打造商旅文体健多元融合消费新场景以提升国际知名度和影响力 [3]

行业整体表现 - 国庆中秋假期全国出游人次达8.88亿，消费总金额超过8000亿元 [1] - 消费行业日均销售收入同比增长4.5% [1] 公司信用卡促消费举措 - 推出分阶段、分场景的优惠方案，包括餐饮领域“正餐满100元减50元”和“轻餐满30元减15元”两类优惠券 [2] - “网周三公里”活动覆盖27个省内外区域，与超过2700家零售、餐饮、娱乐商户合作 [2] - 活动触达客户消费38.2万笔，参与客户22.6万人次 [2] 文娱出行场景拓展 - 推出系列旅游优惠活动，包括携程/去哪儿“满999元减50元”、飞猪旅行“满299元减20元”、12306“满50元减5元” [3] - 境外消费使用指定信用卡可享笔笔3%返现优惠 [3] - 结合国庆档影片推出“云影票5折观影”活动 [3] 消费贷款产品创新 - 优化“公鸡贷”产品，推出针对普通授薪客群的“杭小花”品牌 [4] - 实现基于公积金、社保、学历、房产等多维度的给额模式，并提供多样化期限 [4]