黄金价格表现 - 国际金价突破每盎司4000美元，现货黄金价格达到每盎司4017.85美元 [1] - 金价年内涨幅约50% [1] - 伦敦金现价格较昨结上涨41.895美元，涨幅1.05% [2] 黄金消费市场动态 - 2025年上半年全国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54% [3] - 黄金首饰消费量199.826吨，同比下降26% [3] - 金条及金币消费量264.242吨，同比增长23.69% [3] - 金价持续上涨对黄金消费产生负面影响，但利好投资金条及黄金回收业务 [3] - 深圳水贝市场作为国内最大黄金珠宝交易集散地，年营收超1000亿元，占据国内批发市场份额50% [4] 零售商经营状况 - 高金价导致消费者观望情绪增强，部分店铺生意不如2024年同期 [3][4] - 周大生2025年上半年营业收入45.97亿元，同比下滑超四成，净利润也同样下降 [4] - 国庆中秋假期深圳水贝市场客流量大，但出现“人旺财不旺”现象，销售情况不如平常时段 [4] 产品结构与销售模式变化 - 小克重黄金和首饰以旧换新更受消费者青睐 [3] - 水贝市场黄金价格具有优势，基础金价约为914元/克，比品牌金店便宜超100元/克 [7] - 加工费根据工艺复杂程度从5元/克到50元/克不等，利润基本出自加工费 [7] - 以旧换新业务量达到高峰，消费者仅需支付工费即可用旧金换新款 [7] - 销售投资金条和小克重产品的店铺明显增多，含金量低至2毫克的手机贴售价仅3元，受年轻人欢迎 [10] 黄金回收业务发展 - 高金价下黄金回收业务更受欢迎，有商户估算业务量较此前多出五成 [5] - 更多企业投入黄金回收市场，例如推出“智慧金店”设备实现全流程自动化回收 [6]

活动核心内容 - 邮储银行青岛分行联合青岛京东MALL启动“金秋国庆 京东焕新惠”活动，将政府家电消费新补贴与银行专属优惠衔接，形成“政策红利+金融让利”的叠加效应[1] - 该模式是2025年以来青岛首家金融机构落地的“双补贴”叠加模式，为假日消费市场注入动能[1] - 消费者在享受政府补贴基础上，刷邮储信用卡支付可再享额外满减优惠，切实降低购物成本[1] 政府政策支持 - 青岛加码以旧换新政策，将家电补贴品类扩围至12大类，新增净水器、洗碗机等民生用品[1] - 政府以旧换新补贴最高可达2000元[1] 公司营销策略 - 公司搭建“线上+线下”立体化推广网络，通过官方微信、视频号、邮储信用卡App专题入口以及网点驻点宣讲进行活动推广[1] - 线下在京东MALL驻点宣讲，用直白易懂方式解读“双补贴”亮点，门店焕新咨询量较平日增长近三成[1] - 此次活动是公司年内第四期以旧换新主题活动，从春日家装季到金秋消费月持续开展[2] 行业影响与未来规划 - 公司通过与重点商户联动，实现政府补贴与银行优惠无缝衔接，成为金融助力消费提振的典型实践[2] - 未来公司计划深化银企协同，将优惠场景延伸至更多消费领域，为构建多元消费生态圈、推动消费市场回暖升级注入金融活水[2]

黄金价格表现 - 国际金价突破每盎司4000美元 年内涨幅约50% [1] 黄金消费市场整体趋势 - 2025年上半年全国黄金消费量505.205吨 同比下降3.54% [2] - 黄金首饰消费量199.826吨 同比下降26% [2] - 金条及金币消费量264.242吨 同比增长23.69% [2] - 金价持续上涨对黄金消费产生负面影响 但利好投资金条及黄金回收业务 [2] 深圳水贝市场销售情况 - 水贝市场年营收超过1000亿元 占据国内黄金珠宝批发市场份额50% [3] - 国庆中秋假期水贝金座及水贝国际两个商场客流量分别约15万人次 [3] - 市场呈现人旺财不旺现象 假期销售情况不如平常时段及2024年同期 [1][3] - 消费者因担心追高购金观望情绪增强 花费更多时间比价 [1][3] - 周大生2025年上半年营业收入45.97亿元 同比下滑超四成 净利润同样下降 [3] 产品结构与销售模式变化 - 小克重黄金制品和以旧换新业务更受消费者青睐 [1][7] - 水贝市场金价具备优势 10月10日基础金价为914元/克 比品牌金店低逾100元/克 [6] - 商户利润主要来自加工费 金条加工费可低至5元/克 复杂工艺饰品加工费可达50元/克 [6] - 古法工艺金制品因外观质感好而受欢迎 可镶嵌钻石或珐琅彩以提升附加值 [6] - 销售投资金条和小克重产品的店铺明显增多 [8] - 含金量2毫克至50毫克的小型黄金制品单价低 受年轻人欢迎 国庆假期有人动辄购买几十上百个 [8] 黄金回收业务发展 - 高金价下黄金回收业务更受欢迎 水贝多数商家均开展此项业务 [4] - 有商户估算回收业务量较此前多出五成 [4] - 更多企业投入黄金回收市场 例如深圳金雅福推出智慧金店设备实现全流程自动化回收 [6]

节日消费市场总体情况 - 沈阳开展"约沈阳 悦消费—品秋韵"主题促消费活动，节日消费市场活力充足[3] - 全市物资供应丰富，各大商家开展丰富多彩的促销活动[3] - 在消费品以旧换新、消费补贴发放等多方助力下，节日消费市场热潮涌现[3] 生活必需品供应保障 - 市商务局全面加强重要生活必需品保障供应和市场监测，确保库存充足、运行稳定[4] - 截至10月8日，全市粮、油、肉、菜等重要生活必需品库存充足[4] - 盛发、雨润、地利3家蔬菜批发市场库存超6000吨，节日每日新增上市3210吨[4] - 雨润、地利两家水果批发市场库存达18735吨，节日每日新增上市4200吨[4] - 每日监测14大类35个品种基本生活必需品的货源、销售、价格和消费需求变化[4] 促销活动与消费券发放 - 全市各大商超推出130余场主题消费促进活动，聚焦服饰珠宝、家电家居、手机数码、餐饮住宿等[5] - 市区两级商务部门发动重点商业街区、商贸企业、金融机构、电商平台协同发力[5] - 全市多地区协同发力，共计投入800万元资金用于发放消费券，优惠覆盖日常消费全场景[5] - 消费券类型包括汽车消费券、商场购物券、超市购物券、健康购物券、住宿洗浴券[5] 消费品以旧换新政策效果 - 节日期间接续开展汽车报废更新、汽车置换更新、手机等数码产品购新补贴活动[6] - 汽车置换更新补贴每日投放额度1400万元，汽车消费补贴每日投入额度250万元，手机3C补贴每日投放额度约100万元以上[6] - 截至10月8日，全市汽车报废更新申请超5万辆，预计核销补贴8.86亿元，带动消费55.29亿元[6] - 汽车置换更新申请超8万辆，预计核销补贴10.46亿元，带动消费155.02亿元[6] - "迎中秋·庆国庆"汽车消费补贴活动已投入补贴资金额度9750万元，带动汽车消费39.5亿元[6] - 手机等数码产品购新预计核销补贴6.01亿元，拉动消费47.07亿元[6] 餐饮住宿行业表现 - 节日期间餐饮住宿行业持续升温，各企业以优质服务与特色体验吸引游客[7] - 商务部门重点监测的餐饮企业节日期间累计销售额同比增长6.3%[7] - 重点监测住宿企业累计销售额同比增长18.2%[7] - 市商务部门开展中国休闲沐浴之都"十一"宣传工作，带动节日期间沐浴消费热[7]

报告行业投资评级 - 报告基于“科技+中高端+国央企改革”两条主线进行投资分析，推荐关注国内强α主机厂、智能化趋势、国央企整合及具备强业绩增长能力的零部件企业 [5] 报告核心观点 - 政策进入尾声与调整期，四季度或迎抢装潮：第四批“以旧换新”资金690亿元已全部下达，补贴陆续进入尾声；2026年起新能源车购置税免征结束，改为减半征收，每辆车最高需额外支付1.5万元税费，购买30万元以上车型的消费者购车成本将明显上升，可能刺激四季度出现市场抢装 [5][8][9] - 消费端不明朗下聚焦科技引领赛道：建议在消费预期可能降低的背景下，关注“未来产业”如机器人、AI、低空经济等科技赛道，以及三季度业绩强势企业 [5] - 车企主动“兜底”购置税以稳定跨年订单：为应对政策退坡可能导致的集中退单和库存压力，鸿蒙智行、蔚来、极氪、理想等品牌推出补贴方案，为跨年交付订单承担购置税差额，最高补贴1.5万元，以强化销量兑现的确定性 [9][10] - 行业销量呈现分化，新能源渗透率持续高位：2025年第39周乘用车零售总量65万辆，环比+27.95%，同比-1.02%；其中新能源车销量37.0万辆，环比+24.58%，同比+13.15%，新能源渗透率达56.92% [5] - 原材料成本压力缓解：最近一周传统车原材料价格指数环比-1.3%，新能源车原材料价格指数环比-0.1%，整体呈下降趋势 [5][61] 本周事件总结 - 特斯拉推出廉价版车型与FSDv14：在北美官网发布Model Y Standard（起售价39990美元）和Model 3标准版（起售价36990美元），通过减少配置降低价格；同时FSD v14.1版本通过OTA推送，新增到达选项、紧急车辆避让、视觉导航整合等功能 [6][7] - 以旧换新政策进入冲刺阶段：第四批690亿元资金下达，全年3000亿元中央资金已全部下达；多地补贴在8月至10月间陆续暂停，对短期销量兑现有一定影响 [8] - 新势力9月交付量分化：2025年9月新能源车企交付整体同比+6%，环比+10%；其中零跑（同比+97%）、小鹏（同比+95%）、蔚来（同比+64%）表现强劲，而理想（同比-37%）、比亚迪（同比-6%）、极氪（同比-14%）出现下滑 [11][13] 本周行情回顾 - 市场表现：汽车行业指数本周收8244.78点，全周上涨1.70%，涨幅低于沪深300指数（上涨1.99%），在申万一级行业中位列第10位 [14] - 个股涨跌：本周行业个股上涨151个，下跌133个；涨幅最大个股为山子高科（+21.1%）、松原股份（+19.5%）、华懋科技（+12.1%）；跌幅最大个股为美晨科技（-19.9%）、迪生力（-7.9%）、浙江仙通（-7.5%） [19] - 估值水平：汽车行业市盈率为31.69，在所有申万一级行业中位列第15，估值处于中等水平 [15] 行业重要信息 - 新产品发布密集：包括理想i6正式上市（售价24.98万元）、五菱缤果S销量突破1万台（上市不到10天）、腾势N8L开启预售（31.98万元起）等多款新车上市 [29][30][31][37][41] - 技术合作与出口管理：小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议；商务部等四部门决定2026年起对纯电动乘用车实施出口许可证管理 [28][35][36] - 供应链动态：宁德时代洛阳基地二期项目正式投产，项目总投资不超过140亿元；大众将从2026年开始在其中国电动汽车上使用小鹏的XNGP自动驾驶方案 [42][43][38] 销量与成本数据 - 9月零售走势平稳：9月1-27日全国乘用车市场零售177.6万辆，同比去年增长0%，较上月同期增长12%；今年以来累计零售1654万辆，同比增长8% [46][51] - 原材料价格多数下降：最近一周传统车大宗原材料中，钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别变化-2.0%/-0.3%/-0.1%/-2.8%/-3.2%；电池原材料中，镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.4%/+8.0%/-0.1% [61][62] - 海运成本与汇率：远东干散货指数（FDI）本周环比-2.9%；美元兑人民币中间价环比-0.14%，欧元兑人民币中间价环比-0.63% [73][75]

政策刺激与整体销售表现 - 广西在国庆中秋假期实施“财政补贴+商家让利+场景创新”组合政策，覆盖汽车、家电、餐饮等重点消费领域 [1] - 政策期间全区消费品以旧换新带动商品销售超640万件，提供补贴近61亿元，直接拉动商品销售额超420亿元 [1] - 汽车购新补贴带动新车销售突破1万辆，实现销售额13.7亿元 [1] 汽车行业销售动态 - 南宁市国庆车交会吸引超5万人次观展，带动汽车销售超3400辆，销售额达5.1亿元 [4] - 腾势与方程豹品牌推出特供车和限时政府补贴活动，最高购车优惠达7.7万元 [4] - 假期内腾势N8L在广西获得预售订单150多台，方程豹钛7销售订单达200多台，门店日均客流量超500人次，同比增长18% [4] 家电与电子产品消费 - 京东电器联合政府发放惠民消费券，消费者最高可享1000元补贴 [6] - 苏宁易购将“双11”促销提前至国庆，推出“超级补”至高补贴20%及百款一口价单品，假期举办超30场体验活动 [6] - 智能穿戴设备销售额同比增长29.7%，智能手机销售额增长24.6%，智能清洁产品销售额增长22.3% [6] 餐饮与夜市消费 - 埌西夜市、平西夜市等客流量显著增加，摊主反映客流量比平时多近一倍 [8] - 复记老友粉推出指定品种9折优惠，门店客流量同比增长30% [8] - 自治区商务厅监测数据显示，10月1日至7日全区餐饮收入同比增长17.1% [8] 商圈活动与夜间经济 - 南宁市发放专项消费券，全区超市类样本企业客流量和销售额均同比增长20%以上 [9] - 南宁万象城举办市集并有十余家广西首店开业，民歌湖国际音乐小镇累计接待游客超50万人次 [9] - 全区重点监测样本街区（商圈）客流量和营业额同比分别增长8.0%和7.3%，美团平台夜间消费同比增长7.5% [10]

国庆中秋假期消费市场总体表现 - 国庆中秋假日8天全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元 [1] - 全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次创历史同期新高，日均3.04亿人次同比增长6.2% [2] - 全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%，重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0% [2] 文旅消费亮点 - 全国举办超2.9万场文旅活动，发放超4.8亿元消费补贴 [1][7] - 文旅融合创新场景体验，非遗体验、科技赋能（如机器人主题街区、水幕电影）广受欢迎 [3] - 小城游持续火热，飞猪平台数据显示乡村民宿预订量同比增长超40% [4] 细分消费类别表现 - 绿色有机食品销售额同比增长27.9%，智能家居产品同比增长14.3%，国潮服装同比增长14.1% [2] - 2025年国庆档电影总票房为18.35亿元，观影人次5007万，国产影片票房占比98.93% [3] - 2025年中国电影市场总票房在国庆档期间达437.89亿元，同比增长18.98%，累计观影人次突破10亿 [3] 政策支持与以旧换新成效 - 2025年第4批690亿元支持消费品以旧换新超长期特别国债资金在假期前下达 [7] - 截至10月7日，汽车以旧换新平台收到补贴申请超127万份，带动新车销售额超1600亿元，823.8万名消费者购买八大类家电1178万台，带动销售额超557亿元 [7] - 1~8月全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过2万亿元 [7] 出入境旅游市场 - 国家移民管理局预测全国口岸日均出入境旅客将突破200万人次，入境免签、退税扩围等政策优化使"中国游""中国购"成为新时尚 [5] - 出境游热度不减，去哪儿平台用户预订境外超4500个城市酒店，同程旅行数据显示出境长线跟团游同比增长近1倍 [6] 消费市场展望与政策导向 - 财政部会同商务部联合印发通知，遴选50个左右城市开展消费新业态新模式新场景试点 [8] - 下阶段将实施消费提升专项行动，稳就业促增收，完善消费环境，增加优质供给以释放消费潜力 [1]

双节家电市场整体表现 - 今年国庆中秋双节家电市场整体同比呈现两位数下滑的状况 [6] - 市场冷热不均，不少零售商收入同比下滑，但也有商家收入增长 [3] - 西北地区一位零售商国庆收入同比减少近30% [4] - 华东地区一位零售商销售收入同比有两位数下降 [4] 影响市场表现的主要因素 - 受去年同期高基数影响，去年国庆因“国补”刚开始普及和适老化补贴导致市场销售大幅增长 [4] - 今年外出旅游、聚餐人数增多，家电消费市场相对偏淡 [3] - 新一批“国补”资金下达后尚未完全落地，作用力未充分传导至终端消费市场 [3][6] - 部分地区消费者享受“国补”仍需抢券，抢券难抑制了部分顾客购买欲 [3] - 华南地区以旧换新“国补”自6月中旬以来尚未恢复，消费者存在观望心态 [3] 逆势增长的厂商与品类 - 海尔、卡萨帝在上海的销售额10月1日至7日同比增长15.4% [4] - 海尔空调、洗衣机、干衣机、热水器等专卖店渠道销售额同比增长超60% [4] - 苏宁易购Suning Max店销售额同比增长61% [5] - 苏宁易购万元以上家电销售额同比增长73% [5] - 苏宁易购零售云在县域市场的家电家居套购订单同比增长135% [5] - 洗碗机、净饮机、烘干机等“新三大件”在苏宁销售额同比增长超80% [5] 当前市场促销策略 - 四季度家电市场促销预计仍主要以厂家、商家补贴为主 [1][5] - 厂家和商家推出补贴刺激销售，高端机打八折，常规机型打八五折 [3] - 厂商采取企业自主补贴、厂商联合补贴、银企协同补贴等营销策略 [6] - 部分零售商向智能马桶、浴霸等新品类拓展以稳定基本盘 [4] - 海尔通过走进企业、小区活动，与渠道联动及直播引流等方式促进销售 [4] 行业趋势与政策环境 - 品质化、健康化、智能化、场景化趋势凸显 [5] - 新生代和银发客群成为线下门店销售增长的新引擎 [5] - 县域家电消费呈现提档升级态势 [5] - 政策环境正迎来转变，普惠性刺激逐步让位于以市场机制为主导、精准引导为核心的新阶段 [6] - 行业从“价格战”迈向“价值战”，企业向“市场驱动”与“创新驱动”双轮驱动模式转变 [7]

出行热度 - 国庆假期前6日全社会跨区域人员流动量日均3.05亿人次，同比增长4.0%[4] - 假期前6日一线城市地铁客运量同比下降6.0%，二线城市同比下降2.5%[7] - 假期前7日百度迁徙指数同比增长20%，国际及港澳台航线日均执飞航班同比增长12%，恢复至2019年同期的88.4%[10][11] 消费表现 - 假期前4日全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%，一级能耗节能家电销售额增长19%[13] - 国庆档前7日电影票房总收入约17.3亿元，同比下降18.1%，日均观影人次下降9.8%[14] - 部分区域旅游客流增长显著，如上海接待游客1511.75万人次，同比增长23.74%[16] 房地产销售 - 国庆假期前7日30大中城市新房日均成交面积同比下降12.7%，而9月份同比增长7.7%[18] - 2025年9月百强房企销售操盘金额2527.8亿元，同比增长0.4%，止跌回升[18] 货运动态 - 截至10月5日近4周港口货物吞吐量同比增长7.8%，集装箱吞吐量同比增长6.9%[20] - 近4周高速公路货车通行量同比增长6.2%，铁路货运量同比增长1.6%[20]

总体消费表现 - 国庆中秋超级黄金周期间，山东省500家重点零售企业销售额较去年国庆假期增长6.3%，其中商品销售额增长6.2%，餐饮经营收入增长11.1% [1] 消费品“以旧换新” - 假期前第四批690亿元支持消费品“以旧换新”超长期特别国债资金下达各地 [2] - 商务部监测数据显示假期前四天节能家电（一级能耗）销售增长19%，智能冰箱增长20.7%，智能家居产品增长16.8% [4] - 截至10月3日，上海苏宁易购门店客流同比增长110%，家电国补订单占比超50%，带动万元以上高端家电销量同比增长79% [4] - 新风空调、空气净化器、衣物护理机销售同比分别提升158%、131%、199% [4] - 德州市发放各类消费补贴300万元举办电动自行车以旧换新活动，济宁市发放70万元汽车消费券和20万元家居建材消费券 [4] - 消费者对消费品追求从“有没有”转向“好不好”，蕴藏巨大消费需求 [5] 夜经济发展 - 商务部报告显示60%的国内居民消费发生在夜间，大型商场每天18时至22时消费额占比超全天50% [6] - 微信报告显示“夜宵”、“火锅”、“烧烤”等关键词搜索热度环比节前增幅明显 [8] - 枣庄市推出30余场大型文旅商体融合活动，形成全天候消费体验 [8] - 济南市举办中秋拜月大典，通过NPC互动、场景演艺等方式带动夜间出游消费 [8] - 夜经济已发展成为融合购物、餐饮、文化、旅游、娱乐等多种业态的经济活动 [8] 服务消费增长 - 国庆档电影总票房（含预售）突破18亿元，中国网球公开赛门票销售额创历史新高 [9] - 秋游、自驾游带动“票根经济”，交通、文旅、商业场景深度联动形成消费闭环 [9] - 山东省国庆档总票房超9200万元，观影人次超270万 [11] - 携程报告显示山东省整体旅游订单量同比增长10%，高于全国均值，其中青岛增18%、日照增23%、泰安增72%领跑全国地级市 [11] - 服务消费具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等特点，是推动经济高质量发展的重要内生动力 [11]