国家统计局11月14日发布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零 售总额46291亿元，同比增长2.9%。1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下 降1.7%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长1.7%。 数据显示，10月份，生产需求平稳增长，就业物价总体稳定，转型升级态势持续，国民经济延续了稳中 有进的发展态势。 生产供给继续增长。付凌晖表示，工业生产总体稳定，10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，继 续保持总体稳定增长。其中，装备制造业增加值增长8%，明显快于规模以上工业增长，对规模以上工 业增长支撑作用明显。国庆和中秋假期叠加带动相关服务业增长加快，10月份住宿和餐饮业生产指数同 比增长3.9%，比上月加快2.6个百分点。 市场销售持续扩大。付凌晖表示，提振消费专项行动持续显效，假日经济带动作用明显，商品和服务零 售持续增长。10月份社会消费品零售总额同比增长2.9%，消费品以旧换新相关商品的销售保持较快增 长。10月份限额以上商品零售额中的通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长23.2%和 13.5%。假日居民出行增加，旅游 ...

宏观经济整体态势 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，在全球主要经济体中位居前列 [2] - 1-10月份规模以上工业增加值、服务业生产指数同比分别增长6.1%和5.7% [2] - 10月份全国城镇调查失业率继续下降，居民消费价格同比由降转涨 [2] 需求与市场表现 - 前10个月社会消费品零售总额同比增长4.3%，快于上年全年 [2] - 旅游出行、文化体育、网上消费持续活跃 [2] - 前10个月货物进出口总额同比增长3.6%，对东盟、欧盟、共建"一带一路"国家进出口分别增长9.1%、4.9%和5.9% [2] 新质生产力与产业发展 - 前10个月智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值同比分别增长54.7%、25.5% [3] - 前10个月生物基化学纤维、碳纤维及复合材料产量分别增长18.9%和12.8% [3] - 科技创新和产业创新加快融合，以人工智能、数字经济、绿色经济为代表的新质生产力加快打造 [3] 政策支持与企业效益 - 近期推出5000亿元新型政策性金融工具，盘活使用地方债结存限额，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [3] - 1-9月份规模以上工业企业利润同比增长3.2%，增速连续回升 [3] - 10月份PPI降幅连续三个月收窄 [3]

与此同时，越政府积极促进公私合作，鼓励社会参与；大力推进行政程序改革，改善投资营商环 境；发展绿色经济、数字经济必须通过国家宏观治理和调控来实现，并通过每个公民、社会组织和企业 界的认知和行动来具体化；发展同步、现代化绿色和数字基础设施，特别是物流、智慧城市、数据中 心、5G网络和云计算等基础设施。 范希企业适应数字化和绿色转型双重变革，在生产经营中实施数字化转型，大胆投资新机器、设备 和技术以降低能源消耗，履行可持续发展和绿色增长承诺，关注每款产品的环境和社会指标。 （原标题：范明政总理出席2025年越南年度企业论坛） 越通社11月10日报道，越南总理范明政当日在河内出席2025年越南年度企业论坛（VBF）。论坛由 越南财政部、世界银行、国际金融公司及越南企业论坛联盟联合举办，主题为"企业与政府携手合作： 数字时代中的绿色转型"。 范高度评价论坛主题及各方坦诚、深入、建设性、充满热情的发言，衷心感谢国内外企业及发展伙 伴长期以来的合作与支持。范分享了越经济社会发展、投资与营商环境改革成就，重申政府决心持续改 善投资环境、加快行政改革。范表示，越南重点维护政治稳定、保障社会安全秩序；大力推进制度、基 础设施（ ...

自贸区升级核心意义 - 中国—东盟自贸区3.0版升级议定书签署是双方合作的重要里程碑[1] - 标志着双方经济一体化进程从传统贸易投资自由化便利化拓展至数字、绿色、标准、产供链等新兴领域[1] - 在当前国际经贸体系面临挑战背景下，升级具有坚定支持多边主义和自由贸易等重大意义[1] 自贸区升级主要特点 - 深入拓展新兴领域，新增数字经济、绿色经济、供应链互联互通、竞争和消费者保护、中小微企业5个领域[3] - 纳入供应链互联互通、绿色经济和消费者保护领域成为中国和东盟自贸实践的全新突破[3] - 全面提升开放水平，在货物、服务、投资市场准入已达高水平基础上作出双方自贸实践最高水平承诺[3] - 建立了传统“边境上”领域和新兴“边境后”领域的系统性合作框架和机制化安排[3] - 着力促进包容发展，通过保障公平竞争、支持中小微企业发展等使区域各国企业和人民受益[4] 自贸区升级预期影响 - 有力推动区域数字科技赋能、绿色产业合作、产业链供应链互联互通和标准规制对接[1] - 促进区域内大市场和产业链供应链加快融合发展，为区域经济增长注入新动能[1][3] - 双方企业高度关注议定书蕴含的巨大商机，许多地方和企业已积极研究新规则为抢抓机遇做准备[1][4]

推介会成果 - 签约项目84个，总投资额达247.38亿元，涵盖新能源、新材料等多个前沿领域 [1] - 吸引了100家知名企业及18家基金机构参与，包括浙江软控智能科技、时代长安动力电池、宁德时代等公司 [1] - 会前会见了乾德基金管理、上海图灵智算量子科技等24家企业嘉宾代表，就项目落地与合作进行交流 [8] 金融与产业支持措施 - 发布基金矩阵机会清单，拟构建总规模超265.5亿元的投资发展基金矩阵 [1] - 推出国有企业场景机会清单，共释放47个优质合作项目，总投资额超120亿元，并配套提供96万平方米成熟产业承接空间 [1] 区域经济发展态势 - 三江新区经济总量连续跨越五个百亿台阶，2024年GDP突破600亿元 [3] - 在全国城市新区潜力50强中跃升至第15位，其核心区临港经开区在全国230家国家级经开区中排名第26位，连续两年稳居西部第一 [3] 核心产业布局 - 成功培育形成以“数字经济新蓝海、绿色新能源产业”为核心的“一蓝一绿”两大赛道 [3] - 加速构建以动力电池、智能终端、高端装备制造等先进制造业为主导的现代化产业体系 [5] - 通过会展集聚效应带动动力电池产业集聚发展，引进上百家配套企业，构建协同发展的全产业链生态圈 [3] 产业发展现状与目标 - 全球领先的动力电池产业集群已初具规模，“动力电池之都”成为城市新名片 [5] - 智能终端产业全球影响力与日俱增，高端装备制造领域不断取得新突破，数字经济活力持续迸发 [5] - 未来将以科技创新为核心驱动力，推动主导产业向高端化、智能化、绿色化方向深度转型 [5]

赛事中的科技应用展示 - 第十五届全运会打造了以人工智能、新一代信息技术为核心的全链条未来科技生态，覆盖赛事运营、竞技训练及观赛体验 [1] - 开幕式应用了机器人协作、5G共享、8K传播、清洁能源、低空出行、无人驾驶等技术，集中展示广东的科技创新硬实力 [1] - 线上观众可通过指尖拖拽实现360度无死角观赛，线下观众则通过AR技术与蓝牙定位组成的智慧导航系统快速入座 [1] 人工智能与机器人技术突破 - 开幕式展示了174米长的AI岭南山水数字画卷，由深元人工智能通过2000个数据整合智能体协作完成，是AI集体智慧在大型艺术舞台的首次亮相 [2] - 优必选三台人形机器人Walker S2在开幕式敲响战国青铜句鑃，通过全身力位混合控制技术实现每次敲击正负误差不超过2毫米，协同误差控制在2毫秒内 [2][3] - 人形机器人的完美协作源于工业场景中对群体智能、力位混合控制等核心技术的突破，优必选Walker系列人形机器人全年订单金额已突破8亿元 [6] 绿色能源与低碳实践 - 主火炬塔采用非真火的“无火燃烧”技术，用水雾和光电科技模拟火焰，依托南方电网“市电与储能主供”模式实现100%绿色电力保障 [4][5] - 赛事期间仅奥体中心一处场馆用电量达1500万千瓦时，相当于减少1.42万吨碳排放 [5] - 全运圣火火种首次采用深海可燃冰分解燃烧技术，通过4500米级深海遥控潜水器在海底1522米处原位采集与引燃，并利用太阳能光伏板供电 [5] 科技产业发展势头 - 广东区域创新综合能力连续9年蝉联全国榜首，已孕育9个万亿级产业集群 [7] - 广东人工智能核心产业规模超2200亿元，约占全国三分之一，工业机器人产量从2019年的4.47万台套增长到2024年的24.68万台套，占全国43.5% [7] - 大型赛事为AI、机器人等新兴产业提供成果展示窗口和规模化应用场景，推动海洋科技、绿色能源等未来产业转化 [8]

创业板指数及ETF表现 - 截至2025年11月12日13:10，创业板指数下跌1.34% [3] - 成分股信维通信领涨5.35%，捷佳伟创上涨3.83%，新产业上涨3.17% [3] - 成分股晶盛机电领跌6.82%，锦浪科技下跌5.85%，三环集团下跌5.66% [3] - 创业板ETF博时(159908)下跌1.41%，最新报价2.87元 [3] - 截至2025年11月11日，创业板ETF博时近3月累计上涨31.66% [3] - 创业板ETF博时盘中换手1.45%，成交1758.33万元 [3] - 截至11月11日，创业板ETF博时近1月日均成交4737.98万元 [3] - 创业板ETF博时最新规模达12.28亿元 [4] 创业板指数构成 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [4] - 截至2025年10月31日，前十大权重股合计占比58.2% [5] - 前十大权重股包括宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、温氏股份 [5] 科技创新与行业前景 - 国内首条基于12寸40nm CMOS工艺线的全国产化硅光PDK、TDK及ADK流片服务平台在光谷投用，标志着硅光领域关键突破 [3] - 科技创新与绿色经济将在"十五五"期间持续涌现结构性机遇 [4] - AI仍是投资主线，与AI算力相关的芯片设计子行业需求有望持续强劲 [4] - 国产AI算力芯片依然是AI重点配置方向，互联、存储等芯片存在结构性机会 [4] - 国内公司在端侧SoC的全球竞争力不断增强，在智能驾驶、机器人等领域市占率快速提升 [4] 资本市场与金融行业展望 - 资本市场资金结构预计将更趋均衡，居民储蓄向投资迁移趋势延续，保险、年金等长期资金稳步入场 [4] - 再融资有序放开将为券商转型升级提供资本支撑，行业ROE中枢有望从6%提升至10% [4]

核心观点 报告认为，作为“十五五”规划开局之年的2026年，宏观经济与资本市场将呈现更深层次的良性互动，形成产业与金融“双向奔赴”的新生态 [2] 在此背景下，资本市场资金结构将更趋均衡，证券行业有望迎来ROE长期中枢提升机会，而保险行业则将转向挖掘真实客户需求，推动价值水平提升 [2] 格局篇：繁荣的新起点 - 报告从周期视角分析金融行业，重点把握大周期（科技周期，跨度20年以上）、中周期（资产投资周期，跨度5-10年）和短周期（货币流动性周期，跨度2-3年）的叠加影响 [5] - 当前正处于新一轮以AI（GenAI、具身智能、AIGC）引领的科技大周期起点，中国凭借强大的基建能力（如发电量已是美国的2倍以上）有望接棒全球科技周期 [6][12][15][76] - 投资周期方面，房地产和基建旧周期渐行渐远，新基建（如特高压、充电桩、5G、工业互联网等）投资周期逐步加大，高技术制造业投资增速大幅高于整体固定资产投资 [17][19][25][26][27][76] - 流动性周期方面，利率中枢持续低位（如2025年9月末M2余额335万亿元，同比增长8%），为经济转型提供宽松流动性基础 [37][75][76] 市场篇：资金的新平衡 - 资金流入端呈现多元化：居民储蓄在低利率和资产荒环境下持续向投资“搬家”，投资意愿提升；保险资金（2025年前9月原保险保费收入约5.2万亿元）、公募基金、私募基金（2025年9月末规模5.96万亿元）、杠杆资金（截至2025年11月6日两融余额24,988亿元）等均为重要增量来源 [107][109][110][118][120][129][132][178] - 资金流出端有序调整：“国家队”资金（如中央汇金持有股票ETF市值超1.2万亿元）发挥市场稳定器作用；IPO和再融资功能有序恢复（2025年IPO承销金额810.1亿元，再融资承销金额8,565亿元）；产业资本减持随市场回暖有所增加 [157][158][159][165][167][169][170][172][177][178] - 资管行业规模扩张且结构优化，银行理财（2025年9月末规模30.67万亿元）、公募基金等机构对ABS、REITs等新型直接融资形式需求增长，进入“大而美”新时代 [112][113][114][116][117][118][120] 证券篇：融资后新转型 - 资本市场功能恢复背景下，券商融资渠道有望逐步放宽，为行业转型升级提供资本支撑，预计行业ROE长期中枢可从当前的6%提升至10% [2][3] - 证券公司资产结构发生变化，客户保证金、融资类资产等被动扩表资产增长迅速，投资类资产（尤其是OCI权益投资）占比逐步提高，成为重要扩表方向 [187][189][190] - 行业将把资源更多投向AI技术应用、跨境业务布局及机构资本中介等创新领域，以提升服务效能与资产定价能力，逐步摆脱同质化竞争格局 [2][3] - 以中信证券为例，其通过熊市并购实现业务扩张、牛市再融资扩大资本金的战略，展示了行业龙头的前瞻性布局和发展路径 [182][183][184][185] 保险篇：稳固后新价值 - 保险公司正从博取投资收益转向深耕真实保险需求，聚焦发展分红险、健康险、养老险等保障型业务，这一转变有助于优化负债结构、降低利差依赖 [2][4] - 产品创新推动价值水平提升，后续主要销售浮动收益产品（如分红险固定收益率1.75%，浮动收益率1.25%-1.5%），这要求资产端放大风险偏好，权益配置结构分层建设 [133][134] - 行业发展更契合社会老龄化与健康管理需求，有望推动新业务价值率与内含价值稳步增长 [2][4]

全球清洁能源发展格局转变 - 中国在可再生能源领域的主导地位深刻塑造了全球多个快速增长经济体的发展轨迹，使其得以减少化石燃料进口并实现成本节约与能源安全[1] - 中国自2011年以来在全球制造业领域的投资总额已超过2250亿美元，其中四分之三（约1687.5亿美元）流入“全球南方”国家，经通胀调整后超过美国“马歇尔计划”的投入[3] - 全球气候行动重心发生转移，新兴经济体正成为解决方案的提供者，并以全新角色参与气候大会[4] 中国清洁技术产业的全球影响 - 中国的大规模制造投资使清洁能源成本大幅下降，为全球应对气候变化提供了市场条件[1][4] - 中国清洁技术制造商在太阳能电池板、电池和电动汽车领域达到惊人规模，其发展速度远超2015年《巴黎协定》签署时的预期[5] - 中国向清洁能源的转型正帮助维持《巴黎协定》的完整性，中国已处于全球气候谈判的中心位置[5] 新兴经济体的绿色转型案例 - 巴西、印度、越南等国正在快速扩大太阳能和风能装机规模[4] - 埃塞俄比亚、尼泊尔等较贫困国家跳过燃油车阶段，直接转向电动汽车[4] - 智利首都圣地亚哥已实现半数以上公交车队的电动化，巴西通过提高汽车进口关税吸引中国车企本土设厂[4] - 石油大国尼日利亚计划建造首座太阳能电池板制造厂，摩洛哥正打造电池产业中心[4]

中英科技合作背景与机制 - 中英两国自1978年签署政府间科技合作协定以来，通过联委会机制持续深化战略互信，合作成效显著 [1] - 双方将共同落实好两国领导人共识，充分发挥中英科技合作联委会等机制的作用，加强政策对话 [1] 重点合作领域 - 中国愿同英方加强发展战略对接，拓展绿色经济、人工智能等领域的合作 [1] - 双方将深化在气候变化、卫生健康等重点领域的合作 [1] 人员交流与合作展望 - 中方支持中英科研人员、特别是青年科研人员开展交流合作 [1] - 英方愿与中方共同探索和支持在应对全球挑战方面的联合研究，鼓励两国科研人员交流 [1] - 英方对中英科技创新合作的深度与广度给予高度评价，珍视双方长期合作取得的成果 [1]