欧盟经济增长预期下调 - 欧盟委员会下调2024年欧元区GDP增长预期至0.9%，较去年11月预测的1.3%下调0.4个百分点，2026年增速预期从1.6%下调至1.4% [1][2] - 下调主因包括全球贸易疲软、美国贸易政策突变（维持10%关税，钢铁/铝/汽车25%关税）及关税配置不确定性加剧 [1][2] - 德国2024年经济增长预期为零，受能源成本上升、基础设施支出不足及汽车/工业机械竞争拖累 [3] 欧洲市场反应 - 欧洲斯托克50指数当日跌0.65%，法国CAC40跌0.69%，英国富时100跌0.68%，德国DAX30跌0.10% [1] - 英国碳期货因碳市场连接计划上涨8.4%至52.40英镑/公吨，欧盟碳合约涨0.6%至71.41欧元/公吨 [6] 英欧双边协议进展 - 英欧达成临时协议，延长渔业权至2038年（远超英国原提议的4年），减少贸易壁垒并重启安全防务合作 [1][5] - 协议包含碳市场连接计划，避免钢铁/水泥等产品边境碳税，英国钢铁业称将降低对欧盟出口摩擦 [6] - 草案探索英国参与欧盟内部电力市场，提升脱欧后电力交易效率 [6] 欧元区经济指标 - 失业率预计持续下降，2026年降至6.1%；通胀率从2023年2.4%降至2024年2.1%，2026年进一步降至1.7% [4] - 公共财政恶化：预算赤字占GDP比例从2023年3.1%升至2026年3.3%，公共债务占比从2024年88.9%升至2026年91% [4]

巴克莱对美国经济增长预期调整 - 由于美中贸易紧张局势出现缓和迹象，美国经济今年陷入衰退的可能性已大幅降低 [1] - 巴克莱目前预计美国经济将在2024年增长0.5%，高于此前预测的-0.3% [1] - 巴克莱预计美国经济在2026年将增长1.6%，高于此前预测的1.5% [1] 巴克莱对欧元区增长预期调整 - 随着不确定性下降和整体经济环境改善，巴克莱上调了对欧元区的增长预期 [1] - 巴克莱目前预计欧元区2024年将实现零增长，好于此前预测的萎缩0.2% [1] - 欧元区仍可能在2024年下半年出现技术性衰退，但衰退幅度将小于之前的预期 [1] 巴克莱对欧元区的风险观点 - 对欧元区的增长前景依然持谨慎态度，因为当前不确定性仍然很高 [1] - 欧美之间关于对等关税的谈判仍停留在技术层面，且尚未出现任何进展迹象 [1]

美国经济展望 - 巴克莱不再预计美国在2025年下半年陷入衰退 [1] - 巴克莱上调了美国经济增长预期 [1] 欧元区经济展望 - 巴克莱现在预测2025年欧元区GDP持平，之前预计为萎缩0.2% [1]

韩国经济增长预期下调 - 韩国开发研究院(KDI)将2025年韩国经济增长率预期大幅下调至0.8%，这是首次跌破1%的预测 [1] - 若实现0.8%增长，将成为1990年以来第二疲弱年份，仅次于2020年(-0.7%)的经济收缩 [1] - 2025年上半年GDP增长率预计仅0.3%，下半年回升至1.3%，全年增长0.8% [1] - 相比2024年2月预测的1.6%增长率，三个月内预期遭"腰斩" [1] 经济放缓驱动因素 - 外部环境恶化：美欧贸易保护主义抬头导致全球需求走弱，韩国出口动能放缓 [1] - 内需疲软：房地产市场低迷、利率高企、家庭消费信心不足制约复苏 [1] - 美国贸易政策引发全球经贸摩擦，加剧韩国经济风险 [1] 总统候选人的经济政策主张 - 共同民主党候选人李在明主张重塑"公平公正"市场秩序，遏制大企业垄断，扶持中小企业发展 [2] - 国民力量党候选人金文洙提出"经济自由发展模式"，推进去监管、减税费、增补贴等营商环境优化措施 [2]

国际投行如何看待中美关税变化？这对中国、美国的经济和货币、财政政策又有什么影响？ 中美经贸高层会谈取得实质性进展，此次会谈的举行是中美经贸关系的一个积极动向，为后续沟通与谈 判奠定了基础。全球股市大涨，美股已经回到了技术性牛市区间，纳斯达克指数从4月低点到现在的涨 幅已达27%，而恒生科技股指数也在12日大涨5%。 国际投行如何看待中美关税变化？这对中国、美国的经济和货币、财政政策又有什么影响？ 对此，第一财经整理了高盛、摩根士丹利、瑞银、澳新等国际投行的最新观点，以及部分投行交易台交 易员关注到的一线交易变化。 摩根士丹利：比市场预期更快、幅度更深 摩根士丹利方面发给第一财经的邮件显示，该机构认为，中美经贸高层会谈取得实质性进展的速度比市 场预期更快，程度也更深。 该机构认为，从对抗转向有序谈判的初步迹象显现，即双方同意建立一个常设磋商机制，该机制由中国 国务院副总理何立峰、美国财政部长贝森特以及美国贸易代表格里尔牵头。 就关税变化对宏观经济的影响而言，摩根士丹利认为中国GDP或有超出此前该机构预测的可能性。关税 暂停让双方从近乎双边贸易暂停的局面中得到了缓解。虽然关税水平仍较高，但暂停期可能会促使货物 提 ...

中美经贸会谈联合声明核心观点 - 中美双边关税超预期大幅下行 美国对华平均关税从42 7%降至22 7% 中国取消对美国商品91%反制关税 保留10%关税 [2] - 设立中美经贸磋商机制 定期开展对话解决供应链安全和数字贸易规则等议题 [6] - 达成部分产业共识 在医药和钢铁等5-6个战略产业链环节达成初步合作意向 [7] - 中国成为首个与美国达成阶段性协议的对美顺差国 实现真正"对等"协议 [7] 双边关税变化 - 美国对华加征关税结构变化：额外关税从125%降至10% 芬太尼关税20%有望近期取消 [2] - 中国关税调整：取消91%反制关税 保留10%基础关税 暂停24%反制措施90天 [2] - 关税调整后美国对华平均关税预计回落至22 7% [2] 经济影响分析 - 2025年中国对美出口增速预计下降至-11 7% 拖累整体出口规模2000-3000亿元 [8] - 关税冲击拖累名义GDP增长0 1-0 2个百分点 [8] - 内需将接棒出口支撑经济 中性情形下全年实际GDP增速或达5% [9] - 需3000-4000亿增量财政资金对冲影响 财政政策或加力支持消费和基建投资 [9] 资本市场影响 A股市场 - 风险偏好回暖 A股和港股回升至加征关税前水平 预计市场中枢将抬升 [10] - 科技和出口板块短期走强 但后续仍将回归基本面交易 [10] 债市 - 长端利率回升6-7BP 短久期信用债表现相对较强 [11] - 维持10年国债利率1 6%-1 8%运行区间判断 利率回调是配置机会 [11] 美股美债 - 美股开启上升趋势但空间有限 受制于未消除的关税风险和利率水平 [12] - 美债利率短期存在冲高风险 建议高配中短久期债券 [12] 汇率与黄金 - 人民币短期或小幅升值 但中期仍以双向波动为主 [13] - 黄金短期承压 中长期在政策不确定性和央行购金支撑下或重拾涨势 [13] 行业影响 - 对美出口依赖度高行业受冲击较大：机电 家具玩具 纺织 塑料橡胶 交运设备 [14] - 医药和钢铁等行业供应链将优先从盟友国家获取稳定供应 [7]

通胀预期调整 - 巴西央行将2025年通胀预期从5 53%下调至5 5% [1] - 2026年通胀预期从4 51%下调至4 50% [1] - 2024至2026年通胀管理目标设定为3% 允许上下浮动1 5个百分点 [1] 经济增长预期 - 2025年经济增长预期维持在2 00% [1] 基准利率预期 - 2025年基准利率预期维持在14 75% [1] - 2026年基准利率预期维持在12 5% [1] 报告背景 - 报告基于对100余家金融机构的调研 [1] - 巴西央行每周定期发布《焦点报告》预测国内重要经济数据 [1]

瑞典财政部长：我们已下调了经济增长预期，但风险仍偏向下行。 ...

英国央行上调2025年经济增长预期，略微下调2026年预期，2027年预期保持不变。 ...

英国央行降息预期 - 英国央行预计将在本周降息25个基点，可能为2009年以来首次连续降息铺平道路 [1] - 32位受访经济学家一致预计本周降息25个基点，其中29位认为货币政策委员会将全票通过 [1] - 巴克莱经济学家预测6月可能再次降息25个基点，形成连续降息周期 [1][6] 降息驱动因素 - 特朗普关税政策引发全球贸易战担忧，拖累经济增长并抑制通胀 [1][2] - 英国国内工资增长低于2月预测值，英镑走强压低进口成本和能源价格 [2] - 中国商品转向英国市场可能带来通缩效应 [2] 经济预测调整 - 英国央行可能下调2026年经济增长预期从1 5%至1%，因关税影响显现 [8] - 通胀峰值预测从2月的3 7%下调至Bloomberg Economics的3 3% [5][8] - 2025年增长预期或从0 7%小幅上调至0 8% [8] 政策立场转变 - 货币政策委员会可能删除"渐进"措辞，转向更宽松倾向 [6] - 9名委员预计全票支持降息，部分成员可能提议降息50个基点 [6][7] - 英国央行或采用关税情景分析替代通胀路径预测，增强沟通透明度 [7] 利率路径展望 - 市场预计年内累计降息100个基点，基准利率从4 5%降至3 5% [2] - Bloomberg Economics预测年底前利率至少降至3 75% [8] - 野村证券认为若更多委员支持大幅降息，6月再降息概率上升 [7]