行业核心观点 - 新一代信息技术（人工智能、大数据、云计算、区块链）正推动国际传播从以“内容输出”为中心的线性模式，转向以“智能交互”为特征的网络化、算法化、生态化格局 [2] - 在数智时代提升中华文明国际传播效能，需要构建以信息技术为支撑、以文化内容为核心、以全球互鉴为导向的综合传播体系，推动从“能力建设”向“效能优化”升级迭代 [2] 技术基础设施与体系建设 - 应着力以信息技术夯实传播基础，构建智能化、精准化的国际传播体系 [3] - 5G网络、云计算、卫星互联网等新型基础设施的建设，能使国际传播在覆盖范围、稳定性与时效性上实现跃升，同时有效降低传播成本与信息冗余 [3] - 应建设跨语种知识库、智能分发平台与可信数据体系，提升传播资源的汇聚、治理与服务能力 [3] - 加快推进国家文化大数据体系建设，强化跨部门、跨平台的数据协同与标准衔接，实现资源共享与多终端传播 [3] - 借助人工智能、大数据和自然语言处理技术，依据不同地区的文化偏好与语言特征，构建精细的“用户画像”，实现分众化、个性化传播 [3] - 运用机器学习与深度学习为传播策略的动态优化提供支持，通过语义检索、算法推荐与跨语言处理，提升信息的“可见度”和“可理解度” [3] 内容创新与产品发展 - 要以技术创新激活表达创新，转变叙事策略、丰富叙事技巧、革新叙事结构，使中国故事更具贴近性、互动性、沉浸感 [4] - 数字文化产品成为国际传播的重要载体，例如游戏《黑神话：悟空》以东方叙事赢得全球市场，影视《流浪地球》以数字特效展现中国式浪漫，“数字敦煌”让全球用户“云游”莫高窟 [4] - 应深化“文化+科技+创意”的融合路径，运用人工智能、虚拟现实、增强现实等前沿技术，打造新型数字文化产品，培育更具时代特质与国际吸引力的文化品牌 [4] - 完善数字文化产业生态，支持原创内容和青年创作者用国际化语言和生活化叙事传递中国精神、中国风貌与中国情感 [4] 平台拓展与互动生态 - 信息技术的普及正推动全球文化传播格局从单向输出转向多向互动，为文明互鉴开辟了新的数字空间 [5] - 中国的新媒体与内容平台借助技术创新，成为中华文明走出去的重要载体，并与海外用户实现交互对话 [5] - 网络文学平台运用人工智能翻译系统与算法推荐，吸引大批海外读者，并带动海外创作者改编创作本土化作品 [5] - 社交媒体平台通过智能聚合算法，让中国音乐、美食、节庆习俗等触达全球用户 [5] - 应继续加大主流新媒体平台的海外布局与技术投入，优化多语种内容推荐机制，构建“国家平台、社会力量、海外社群”协同传播体系 [5] - 通过算法协作、内容共创与情感共鸣增强好感传播，推动海外受众实现从“被动接受”到“主动参与”的转变，逐步成为中国故事的参与者和传播者 [5][6]

公司设立与股权结构 - 赣晶舟应（江西）科技有限公司于近日成立，法定代表人为李晓霞，注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由中应建设发展集团有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 业务经营范围 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于人工智能领域，包括人工智能应用软件开发、人工智能理论与算法软件开发以及人工智能行业应用系统集成服务 [1] - 业务涵盖大数据服务、互联网数据服务、数据处理和存储支持服务以及云计算装备技术服务 [1] - 公司涉足智能机器人的研发与智能控制系统集成 [1] - 业务布局包括区块链技术相关软件和服务 [1] - 公司经营5G通信技术服务、通信设备销售以及物联网相关的设备销售、技术研发与技术服务 [1] - 业务涉及半导体与集成电路领域，包括集成电路芯片设计及服务、芯片及产品销售以及半导体器件专用设备销售 [1] - 经营范围还包括电子元器件批发零售、移动终端设备销售、电子产品销售以及各类软件开发 [1] - 公司提供广泛的技术服务，包括技术开发、咨询、交流、转让、推广，并涵盖供应链管理服务及货物与技术进出口 [1] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为“科学研究和技术服务业 > 科技推广和应用服务业 > 技术推广服务” [1] - 公司地址位于江西省南昌市南昌县莲塘街道洪州大道东699号莲塘街道产业孵化中心122室 [1] - 公司类型为“有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）” [1] - 公司营业期限自2025年12月11日起，为无固定期限 [1] - 公司登记机关为南昌县市场监督管理局 [1]

越南《数字技术产业法》核心立法动态 - 越南第十五届国会于2025年6月通过《数字技术产业法》，该法将于2026年1月1日正式生效，部分条款自2025年7月1日先行生效 [1] - 该法标志着越南在发展数字技术产业上迈出战略性一步，旨在推动越南朝全球数字技术中心目标迈进 [1] - 该法不仅是一部行业法律，更是推动数字化转型、发展数字经济的重要制度杠杆 [1] 法律涵盖的关键支持领域与产业 - 法律为人工智能、区块链、云计算、量子计算、大数据、消费级芯片、AI芯片、物联网芯片以及半导体产业提供最高级别政策支持 [1] - 支持范围包括半导体产业所需的14类关键材料和18类核心设备 [1] - 对上述领域及设备材料，将享受全额减免土地使用费与土地租金的优惠 [1] 针对企业的税收优惠政策 - 从事电子设备生产的企业，可享受企业所得税“四免九减半”优惠，即自盈利年度起前四年全额免征，随后九年减半征收 [2] - 对于投资额超过6万亿越盾的大型项目，政府总理有权决策将优惠期限在原有基础上再延长最多50% [2] - 企业申请税收优惠需满足特定条件之一，例如：产品使用越南境内设计、生产、封装或测试的半导体芯片；或设立不少于10人的研发部门（越籍员工占比不低于50%），且年度研发投入不低于平均净收入的2% [2] - 其他申请条件还包括：生产的电子设备拥有自主设计产权；或供应链中至少有30%越南本土企业参与并开展了技术转让 [2] 研发与设备进口支持措施 - 为降低研发成本、鼓励创新，该法大幅放宽对进口二手设备的限制 [2] - 允许在特定情形下进口二手设备，包括：用于特种专业用途；用于科学研究；为国外客户进行来料加工，且成品全部出口 [2] 政府采购与国产化优先政策 - 该法规定了政府采购数字技术产品与服务的国产优先政策 [2] - 硬件产品需满足其设计方案与注册商标均须为越南组织、企业或个人所有 [2] - 软件产品需满足其设计开发所有权属于越南组织或个人，或主要基于越南方面拥有或主导的开源代码进行开发 [2] 人才与基础设施建设战略 - 法律推出了高质量数字技术产业人才发展战略及人才吸引机制 [1] - 法律规定加强现代化数字基础设施和同步生态体系建设 [1]

摩根大通周四表示，已在索拉纳区块链上为银河数字控股发行了一款美国商业票据，这标志着机构对数 字资产的广泛接纳迈出了重要一步。 加密货币交易所 Coinbase 环球公司与投资管理机构富兰克林邓普顿参与了该商业票据的认购，商业票 据是一种短期无担保债务工具。 随着传统金融与新技术开始融合，这笔交易是最早一批利用区块链进行证券发行与管理的案例之一，摩 根大通将其称为 "全球里程碑"。 据知情人士透露，这笔债务交易规模达 5000 万美元。 像 2017 年成立、三年后上线主网的索拉纳这类区块链平台，因其具备高交易速度和低交易成本的特 点，已引发传统金融机构的浓厚兴趣。 摩根大通数字资产市场主管斯科特・卢卡斯在声明中表示："这一里程碑式交易是构建金融未来的重要 一步，既体现了机构对数字资产的接纳，也展现了我们能够在复杂的法律与监管环境下，通过索拉纳安 全地将新型金融工具上链的能力。" 此前，摩根大通曾在其私有的许可制区块链平台上完成多笔发行，包括 2024 年 4 月为昆西市发行的市 政证券，以及 2025 年 8 月为华侨银行发行的美国商业票据。 卢卡斯称："明年上半年，我们计划借助这一势头，探索如何拓展该架构以 ...

合作公告概览 - SEI区块链开发团队Sei Labs宣布与小米达成合作 新款小米智能手机将直接预装SEI加密钱包应用 [1] - 合作手机将在除中国大陆和美国以外市场发售 初步推广区域涵盖欧洲 拉丁美洲 东南亚及非洲 [1] - 预装钱包将支持通过谷歌或小米账户凭证完成用户注册 [1][2] 小米市场地位与规模 - 小米在希腊智能手机市场占有率超36% 在印度市场占比超24% [1][2] - 小米2024年设备销售量超1.68亿台 占据全球13%市场份额 [1][2] 合作功能与规划 - 合作将支持去中心化应用 点对点转账及消费级商业交易 [1][2] - SEI与小米计划在SEI网络上启用USDC等稳定币交易功能 [1][2] - 稳定币支付服务预计于2026年第二季度在香港和欧盟地区推出 [1][2] 资金投入与用户增长预期 - SEI已承诺投入500万美元启动"全球移动创新计划" 该计划将为开发消费级设备区块链应用的开发者与初创企业提供资金支持 [1][2] - 据公司预测 此项合作每年可为SEI平台引入数千万新用户 重点通过钱包服务拓展新兴市场 [1][2]

核心观点 - 公司是一家业务多元化的科技公司，主营业务为数字电视软硬件产品，同时积极布局数据确权、区块链、云计算、网络安全及互联网金融等前沿技术领域，并已形成相关产品与服务 [7][8] - 公司近期股价出现异动，市场关注点可能与其在数据确权、区块链、元宇宙等热门概念的业务布局有关 [2] - 公司2025年前三季度业绩实现增长，营业收入4.65亿元，同比增长24.58%，归母净利润2462.08万元，同比增长10.34% [8] 公司业务与战略布局 - **数据确权与区块链**：子公司快视听致力于利用区块链技术赋能行业，拓展在元宇宙中的应用 [2] - **数字藏品与版权管理**：旗下洞壹元典平台通过发行数字藏品，为数字内容提供新的确权和版权证明，应用于文化艺术、音乐、时尚潮玩、零售等领域 [2] - **云计算与AI**：公司拥有融合云视频平台方案，立足于视频云计算SaaS综合服务，汇集深度学习和大数据分析的AI技术，满足多应用场景的融合业务 [3] - **网络安全**：在传统DVB网络安全方面，公司的CAS/DCAS拥有最多的省级网络运营商案例、最高的国密认证等级、最大的单系统承载案例 [3] - **互联网金融**：公司拥有互联网支付牌照及电视支付牌照，其支付公司目前已接入CIPS系统，但相关业务目前尚且对公司不构成重大影响 [3] 财务与经营数据 - **近期股价与交易**：12月11日，公司股价跌2.06%，成交额1.24亿元，换手率1.84%，总市值74.72亿元 [1] - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入4.65亿元，同比增长24.58%，归母净利润2462.08万元，同比增长10.34% [8] - **收入构成**：视频技术产品及服务占34.01%，信息服务终端占21.46%，其他占17.93%，公共安全产品占8.25%，网络传输系统占7.34%，金融科技产品占6.70%，软件技术服务占4.30% [8] - **分红历史**：A股上市后累计派现3.70亿元，近三年累计派现4282.54万元 [8] 股东与股权结构 - **股东户数**：截至9月30日，股东户数8.14万，较上期增加1.71% [8] - **机构持仓**：截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1355.16万股，较上期增加98.82万股，南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股1303.52万股，较上期减少14.08万股，华夏中证1000ETF（159845）为第十大流通股东，持股774.86万股，较上期减少1.57万股 [9] 市场表现与资金动向 - **主力资金**：12月11日主力净流入-2046.32万元，占比0.17%，行业排名90/132，连续3日被主力资金减仓，所属行业主力净流入-28.73亿元，连续3日被主力资金减仓 [4] - **近期资金流向**：近3日主力净流入-6743.41万元，近5日主力净流入-8129.87万元，近10日主力净流入-9832.06万元，近20日主力净流入-1.50亿元 [5] - **筹码与持仓**：主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额8129.87万元，占总成交额的4.39% [5] - **技术面**：筹码平均交易成本为5.77元，近期筹码减仓但程度减缓，目前股价靠近支撑位5.23元 [6] 公司基本信息 - **公司全称**：北京数码视讯科技股份有限公司 [7] - **成立与上市日期**：成立于2000年3月14日，于2010年4月30日上市 [7] - **主营业务**：数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务业务 [7] - **所属行业与概念**：申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括知识产权、虚拟数字人、NFT概念、数据确权、AIGC概念等 [8]

企业名称深圳市影元科技有限责任公司法定代表人李育林注册资本1000万人民币国标行业信息传输、软 件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址深圳市南山区粤海街道麻岭社区深南大道 9988号大族科技中心1301企业类型有限责任公司(法人独资)营业期限2025-12-10至无固定期限 来源：市场资讯 序号股东名称持股比例1广州影子科技有限公司100% 经营范围含一般经营项目是：软件开发；计算机系统服务；人工智能基础软件开发；信息系统集成服 务；信息系统运行维护服务；人工智能应用软件开发；人工智能理论与算法软件开发；人工智能行业应 用系统集成服务；物联网技术服务；区块链技术相关软件和服务；信息技术咨询服务；技术进出口；进 出口代理；互联网数据服务；大数据服务；数字技术服务；云计算装备技术服务；计算机软硬件及辅助 设备零售；科技中介服务；物联网设备销售；互联网设备销售；网络设备销售；计算机软硬件及辅助设 备批发；集成电路销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业管理咨询；货物进出口；技 术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业 执照依法自主开展经营活 ...

公司成立与基本信息 - 安徽东生智能制造有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王东武 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖电子真空器件制造、电子元器件与机电组件设备制造 [1] - 公司业务涉及智能无人飞行器制造、智能车载设备制造、智能基础制造装备制造 [1] - 公司布局可穿戴智能设备制造、文化场馆用智能设备制造 [1] - 公司从事人工智能通用应用系统、人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发 [1] - 公司业务包括软件开发、数字文化创意软件开发、网络与信息安全软件开发 [1] - 公司涉及计算机软硬件及辅助设备的零售、批发和销售 [1] - 公司经营区块链技术相关软件和服务、云计算设备销售 [1] - 公司提供数字技术服务、数据处理服务、数据处理和存储支持服务 [1] - 公司业务涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司涉及物联网技术服务、物联网技术研发、信息系统集成服务 [1] - 公司提供信息技术咨询服务、信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务） [1] - 公司业务包括信息安全设备制造与销售 [1]

行业定义与分类 - 数字艺术是以数字技术为创作、展示和传播媒介的艺术形式，涵盖数字绘画、数字雕塑、VR/AR艺术、互动装置、多媒体及网络艺术等多种类型 [9] - 数字艺术具有高度的互动性、虚拟性和创新性，能实现动态表现、实时交互和多维体验，突破了传统艺术的物理与静态局限 [9] - 主要类型包括数字绘画、数字雕塑、数字装置、算法生成艺术、动态视觉艺术等，关键创作工具涉及Photoshop、ZBrush、Blender、Unity及各类AI工具 [12][13] - 数字艺术与传统艺术在媒介和创作方式上存在差异，但在美学追求和文化表达上相辅相成，数字技术为传统艺术注入了新活力并拓宽了传播渠道 [1][17][20] 行业发展历程与趋势 - 中国数字艺术发展历经萌芽期（1990年代末至2000年代初）、快速成长期（2000年代中期至2010年代）和成熟发展期（2010年代后期至今） [21] - 行业发展趋势由技术创新驱动，VR/AR、人工智能、区块链等前沿技术提升了艺术表现力与商业价值，并推动市场全球化 [22] - 行业呈现技术融合、跨界发展与市场全球化趋势，应用场景不断向教育、娱乐、文旅等领域拓展 [2] 市场规模与结构 - 截至2024年，中国数字艺术市场规模已突破数百亿元人民币，并保持高速增长态势 [1][24] - 根据图表数据，市场规模从2020年的约120亿元增长至2024年的约260亿元 [25][26] - 市场细分领域涵盖数字内容创作、数字艺术教育、数字艺术展览与销售、数字艺术平台运营以及数字艺术硬件制造，其中数字内容创作是核心环节，平台运营是连接创作者与消费者的关键枢纽 [1][27] 用户画像与消费行为 - 消费者以18至35岁的城市中高收入年轻群体为主，其中90后占比41%，00后占比37%，80后占比13% [30][31][32] - 女性消费者占比高达75% [1][33] - 除个人用户外，教育机构、企业客户及公共文化机构也是重要的消费力量 [1][34] - 购买动机集中在艺术欣赏（57.6%）、收藏投资（57.7%）和看重艺术性（52.9%）等方面 [38] - 消费者偏好互动性强、创新性高、具备视觉冲击力的作品，并高度关注作品的原创性与版权保障 [1][35][37] 使用场景与消费渠道 - 主要使用场景包括手机锁屏/壁纸（22%）、游戏/虚拟空间装饰（20%）、社交媒体头像/封面（17%）以及收藏投资（17%）等 [41][42] - 移动端是主要的消费与传播载体，社交媒体和虚拟空间是重要的展示场景 [1][40] - 核心消费渠道以阿里系（鲸探、阿里拍卖，占44.8%）、京东系（灵稀，占40.3%）和网易系（网易星球，占36.7%）等大型互联网平台为主 [43] 竞争格局与企业分析 - 竞争格局由腾讯、阿里巴巴等大型科技公司主导，它们凭借技术、资本和用户优势占据市场主导地位，同时创新型中小企业在细分领域推动行业多元化发展 [2][48] - 在数字藏品/NFT平台领域，2023年交易额排名显示，鲸探（蚂蚁集团）交易额约18.7亿元，市占率33%；幻核（腾讯）约9.4亿元，市占率17%；百度超级链约4.8亿元，市占率9% [50] - 头部企业通过技术研发、产品创新、全渠道营销、品牌建设及并购活动构建竞争优势，核心技术、资金与人才构成行业主要进入壁垒 [2][51] - 创新型中小企业聚焦细分领域（如数字人偶、虚拟偶像、NFT），凭借灵活结构和快速响应能力推动创新，但面临资金与人才挑战 [48][54] 关键技术驱动因素 - VR/AR、人工智能、区块链是行业发展的关键技术，推动艺术体验升级、创作效率提升和版权保护完善 [2] - 图形渲染技术（如光线追踪）使视觉效果更逼真，VR/AR/MR设备实现了多维交互体验 [43] - 人工智能技术广泛应用于辅助创作（如草图生成、风格转换）和个性化定制，推动创作智能化与内容多样化 [44]

公司概况 * 公司为Figure Technology Solutions (FIGR)，是一家专注于利用区块链技术革新资本市场的金融科技公司[1] * 公司于2024年9月完成首次公开募股(IPO)，现任CEO Michael Tannenbaum于2024年4月加入公司[6] 核心业务与商业模式 * 公司构建了一个基于区块链的资本市场平台，业务涵盖**贷款发放、销售和交易**，最初从抵押贷款领域切入[4] * 公司通过其平台为**250家合作伙伴**（包括银行、信用合作社、金融科技公司）提供服务，使其能够以**5天时间和1000美元成本**发放资产，而行业平均水平为**45天和12000美元**，成本优势显著[4] * 商业模式是**技术与资本市场的结合**，类似于“房利美(Fannie Mae) + 贷款发放系统(LOS) + 证券化引擎”的集成体，能够提供**资本密集度低、利润率有吸引力**的轻资本模式[4][18] * 公司业务形成**飞轮效应**：进入市场的每一笔边际资金都有助于降低所有参与者的成本并增加流动性，从而推动增长加速[17] 市场机会与规模 * 公司目前每月平均发放约**10亿美元**的贷款，而美国每年有**2万亿美元**的抵押贷款发放，整个消费信贷市场更为庞大，公司认为自身仍处于非常早期的阶段[7] * 公司核心目标市场之一是**35万亿美元**的未偿还房屋净值，通过其房屋净值信贷额度(HELOC)产品进行拓展[10] * 公司正从抵押贷款领域，扩展到**整个私人信贷领域**，甚至未来计划涉足**股权**市场[7] 战略重点 (未来18-24个月) 1. **在抵押贷款领域持续扩张**：重点是利用HELOC产品拓展35万亿美元的房屋净值市场，该产品具有灵活性，可用于小企业融资、房屋装修、偿还高息债务等[10] 2. **产品多元化**：在抵押贷款领域内拓展新产品，如**债务偿还覆盖率(DSCR)贷款**（用于投资性房产）和**住宅过渡贷款**（又称“翻修转售”贷款）[11] 3. **发展区块链支柱业务**：包括稳定币**YLDS**（用于结算和服务平台贷款）、短期货币市场**Democratized Prime**（类似基于区块链的商业票据），以及**Figure Connect**（长期或永久性市场）[11][12] 产品与技术优势 * **HELOC产品**：公司20%的HELOC业务是**第一留置权**，而非传统HELOC的次级留置权，这使其与传统不受欢迎的HELOC产品区分开来[10][27] * **第一留置权HELOC**：允许借款人用其HELOC偿还原有的抵押贷款或其他留置权，在利率下降环境中更具吸引力[33][34] * **技术核心**：公司专注于利用区块链技术创造**流动性**和**标准化**，而非为了代币化而代币化[13] * **成本与效率优势**：通过**数字资产注册技术(DART)** 等技术实现留置权完善，将信息上链可减少**80%的第三方审查**，实现5天内完成投资者透明度和支付，而房利美的流程需要45天[34][35] * **稳定币YLDS**：作为SEC注册的证券，可以支付收益，是公司资本市场的“血液”，用于结算贷款，并能桥接Solana等其他区块链生态系统的流动性[57][58][59] 增长动力与近期表现 * **合作伙伴增长**：第三季度新增了**78家**贷款发放合作伙伴，超过2023年和2022年全年的数量，也超过2025年上半年的两倍[16] * **增长驱动因素**：第三季度的强劲增长部分归因于**小企业(SMB)用例**的解锁，公司通过技术调整支持了商业银行账户核销，为小企业提供了替代SBA贷款或传统定期贷款的选择[17][18] * **市场事件推动**：第三季度的Tricolor事件暴露了传统仓单融资中贷款可能被**双重质押**的风险，凸显了公司基于区块链的“数字挂锁”在确认贷款唯一所有权和追踪方面的价值，这推动了客户对公司的兴趣[48][50] * **平均贷款余额增长**：CEO在2024年4月加入时，公司平均贷款余额为**6.5万美元**，现已增长至约**10万美元**，表明公司正在侵蚀房利美在较小额抵押贷款领域的业务[35] 目标客户与市场定位 * 合作伙伴类型多样，包括金融科技公司、非银行机构以及传统银行和信用合作社[21] * 公司在银行和信用合作社领域的渗透率仍很低（美国约有5000家银行和5000家信用合作社），处于**早期阶段**[21] * 公司的**甜蜜点**是区域性银行，这些银行通常流程效率不高，且人员调整不灵活，公司可以成为其优秀的外包合作伙伴[21] * 对于银行，尤其是服务现有客户的银行和信用合作社，公司的**低成本优势（1000美元 vs 行业平均12000美元）** 更具吸引力，因为银行即使在不盈利的情况下也有服务客户的需求，而公司能使这些小额抵押贷款业务变得有利可图[22][23] 新业务与未来拓展 * **DSCR贷款**：这是一个市场规模较大的非合格抵押贷款产品，但缺乏标准化和良好的贷款发放系统，公司可以利用其集成的资本市场和发放系统进入该市场[37] * **加密货币支持贷款**：随着全球加密货币持有量激增，对以其为抵押获取流动性的需求自然增长，公司基于在抵押贷款和区块链领域的经验，有优势赢得该业务[38][39] * **第三方发放贷款**：公司计划允许资产使用其市场平台，而不必强制使用其贷款发放技术，重点是在能够**完善留置权**的资产类别，如房地产、汽车、以及可以对知识产权、设备、库存等设立留置权的部分小企业领域[42][43] * **代币化股权**：公司宣布了**非稀释性二次发行**，创建了可在区块链上原生交易、采用去中心化托管的第二类股票，其价值主张在于股权所有者可以控制股票借贷，从而获得大部分经济收益，这与传统主经纪业务模式不同[52][53] 财务表现与展望 * 公司第三季度调整后**EBITDA利润率达到55%**[61] * 公司将利润率视为**业务模式的产出结果**，而非具体目标。公司正将业务模式转向轻资本的**Figure Connect市场平台**，该平台于2024年6月启动，目前业务量已占公司总业务量的约**50%**[61] * 公司为了推动高质量、轻资本、高EBITDA利润率的收入流，**牺牲了部分总收入**，以鼓励合作伙伴更多使用其市场平台，构建可持续的高利润业务[61] 风险与市场环境考量 * **利率敏感性**：公司业务在利率上升、下降或持平等各种环境中都实现了快速增长。如果长期利率下降**100-150个基点**，预计借款会增加，业务量将上升[28] * **竞争与替代**：在利率大幅下降、抵押贷款市场繁荣的情况下，公司将成为处理大量**10万、20万、30万美元**小额抵押贷款的绝对选择，因为其他机构需要专注于能赚钱的大额贷款，且缺乏快速增加人力和处理能力，而公司能提供低成本、自动化、无缝的处理方式[29][30] * **监管与资本**：对于受CCAR压力测试约束的大型银行，HELOC是资本消耗型产品。公司提供的流动性和解决方案，正是市场希望采用Figure的原因之一，因为它将流动性带入了一个曾被视作“ accommodating product ”的领域[26]